EFFET PÊCHEUR (Effet Fisher) - un concept qui prend formellement en compte l'impact de l'inflation sur le taux d'intérêt d'un prêt ou d'une obligation. Dans l'équation proposée par Irving Fisher (1867-1947), la valeur nominale taux d'intérêt pour un prêt est exprimée comme la somme du taux d'intérêt réel et du taux d'inflation attendu sur la durée du prêt : R = r + F, où R est le taux d'intérêt nominal, r est le taux d'intérêt réel et F est le taux d'inflation annuel. 1 Donc, si l'inflation est

6% par an, et le taux d'intérêt réel est de 4%, alors le taux d'intérêt nominal sera de 10%. La prime d'inflation (6%), incluse dans le taux d'intérêt nominal, permet de compenser les pertes des créanciers liées à la baisse du pouvoir d'achat des sommes prêtées au moment de leur restitution par les emprunteurs.

L'effet Fisher implique une relation directe entre l'inflation et les taux d'intérêt nominaux, lorsque des variations du taux d'inflation annuel entraînent des variations correspondantes des taux d'intérêt nominaux.

__________________

1 Voici une version simplifiée de l'équation de Fisher, qui donne une bonne approximation pour les petits taux d'intérêt et

le taux d'inflation. Formule exacte : R = r + F + rF. Dans les conditions de l'exemple, la valeur exacte de R = 0,06 + 0,04 + 0,06 0,04 = 0,1024, soit 10,24% par an. (NDLR)

Cm. Pêcheur Irving Pêcheur Irving (1867 - 1947), D'Irving Fisher à Alexander Konyus (École d'économie, cours 19.2)

I.Fisher. L'influence des systèmes monétaires sur le pouvoir d'achat de la monnaie ,

I.Fisher. L'influence de la quantité de monnaie et d'autres facteurs sur le pouvoir d'achat de la monnaie et les uns sur les autres

THÉORIE QUANTITAIRE DE LA MONNAIE (théorie quantitative de l'argent)

TAUX D'INTÉRÊT NOMINAL (taux d'intérêt nominal) - le taux d'intérêt payé sur un prêt sans tenir compte de l'inflation.

Épouser TAUX D'INTÉRÊT RÉEL .

TAUX D'INTÉRÊT RÉEL (taux d'intérêt réel) - le taux d'intérêt payé sur un prêt, ajusté en fonction de l'inflation. Si l'emprunteur devait payer, disons, 10 % (taux d'intérêt nominal) sur un prêt au cours d'une année où le taux d'inflation était de 6 %, alors le taux d'intérêt réel ne serait que de 4 %. L'inflation réduit la charge réelle des paiements d'intérêts sur les emprunteurs, tout en réduisant en même temps la rémunération réelle des prêteurs.

Voir EFFET FISHER.

INFLATION (inflation) - une augmentation du niveau général des prix dans l'économie, qui se poursuit pendant un certain temps. Les hausses de prix annuelles peuvent être faibles et graduelles (inflation rampante) ou importantes et accélérées (hyperinflation). Le taux d'inflation peut être mesuré, par exemple, au moyen de l'indice des prix à la consommation (voir indice des prix), qui reflète les variations annuelles en pourcentage des prix des biens de consommation. Voir fig. 43. Il convient de noter que l'inflation réduit le pouvoir d'achat de la monnaie (voir valeurs réelles).

Riz. 42. Écart d'inflation ,

un.le calendrier de l'offre agrégée est tracé sous la forme d'une ligne à 45 °, car les entreprises ne planifieront un niveau de production que si elles supposent que les dépenses agrégées (demande agrégée) seront telles qu'elles seront en mesure de vendre la totalité de leur production. Cependant, si l'économie atteint un niveau de revenu national correspondant au plein emploi ( O Oui 1 ), alors le volume de la production ne peut pas être augmenté, et à ce niveau la ligne d'approvisionnement globale devient verticale. Si la demande globale est au niveau indiqué par la ligne AD, l'économie fonctionnera au plein emploi sans inflation (point E). Cependant, si la demande globale est à un niveau plus élevé, comme AD 1 cette demande globale excédentaire créera un écart inflationniste (égal à EG), tirant les prix vers le haut,

b. Dans un modèle alternatif où la demande globale et l'offre globale sont exprimées en termes de revenu national réel et de niveau des prix, l'écart inflationniste est exprimé comme la différence entre le niveau des prix (RR) se référant au niveau de la demande globale au plein emploi (AD ) et le niveau des prix (RR 1 ) lié à un niveau plus élevé de demande globale (AD 1 ) au niveau du revenu national réel O Oui 1 . Voir l'inflation tirée par la demande.

La maîtrise de l'inflation a longtemps été l'un des principaux objectifs de la politique macroéconomique. L'inflation est considérée comme indésirable : elle affecte négativement la répartition des revenus (l'inflation nuit aux personnes à revenu fixe), les prêts et les emprunts (les créanciers subissent des pertes, les emprunteurs en profitent), augmente la spéculation (détournement de l'épargne de la production vers la spéculation sur les biens et l'immobilier), et aggrave la compétitivité du commerce international (les exportations deviennent relativement plus chères, tandis que les importations deviennent moins chères). L'hyperinflation est particulièrement dangereuse, car les gens perdent confiance dans l'argent comme moyen d'échange et le système économique tombe dans un état proche de l'effondrement.

Il existe deux principales explications aux causes de l'inflation :

(a) la présence d'un excès de demande au plein emploi, qui tire les prix vers le haut (inflation de la demande) ;

(b) une hausse du coût des facteurs de production (travail et matières premières), qui fait monter les prix (inflation des coûts).

Selon le concept de l'école monétariste (voir MONÉTARISME), l'inflation tirée par la demande est due à la création d'un excès de monnaie. Les monétaristes proposent d'appliquer un contrôle strict de la masse monétaire comme moyen de réduire les dépenses globales excédentaires (voir politique monétaire). L'école keynésienne préconise également une politique de réduction des dépenses globales comme moyen de contenir la demande excédentaire, mais propose de mettre en œuvre cette politique par des augmentations d'impôts et des réductions des dépenses publiques (voir politique budgétaire). L'inflation par les coûts est principalement due à une augmentation excessive des taux monétaires. les salaires(c'est-à-dire un taux de salaire supérieur à ce qui peut effectivement être payé en augmentant le taux de croissance de la productivité) et des hausses occasionnelles des prix des matières premières (une illustration claire en est la hausse des prix du pétrole réalisée par l'OPEP en 1973 et 1979). L'inflation des coûts entraînée par des demandes d'augmentations salariales excessives peut être freinée ou éliminée soit directement en imposant des contrôles des prix et des revenus (voir la politique des prix et des revenus ), soit indirectement par des «exhortations» et des mesures visant à réduire le pouvoir de monopole des syndicats.

Piotr Ilitch Grebennikov.

INFLATION DES COÛTS (cost-push inflation) est une augmentation générale des prix provoquée par une augmentation du coût des facteurs de production. Le coût des facteurs de production, en revanche, peut augmenter en raison d'une augmentation du coût des matières premières et de l'énergie due à leur pénurie à l'échelle mondiale, ou à la suite de l'action de cartels (par exemple, le pétrole) , ou la baisse du taux de change du pays (voir), ou parce que les taux de salaire dans l'économie augmentent plus rapidement que la production par habitant (). Dans ce dernier cas, des facteurs institutionnels tels que l'utilisation d'arguments de comparabilité et de différenciation des salaires dans les négociations collectives et la persistance de pratiques de travail restrictives peuvent contribuer à augmenter les salaires et à limiter les possibilités de croissance de la productivité. Confrontés à la hausse des coûts des facteurs, les fabricants tentent de répercuter l'augmentation des coûts en facturant des prix plus élevés. Pour maintenir la marge brute unitaire inchangée, les producteurs doivent compenser entièrement l'augmentation des coûts en gonflant les prix, mais leur capacité ou non à le faire dépend de l'élasticité-prix de la demande pour leurs produits.

COMPARABILITÉ (comparabilité) - une approche de la détermination des salaires, consistant dans le fait que, dans le cadre des conventions collectives, le niveau ou le taux d'augmentation des salaires d'un groupe particulier de travailleurs ou d'industrie est associé au niveau ou au taux d'augmentation des salaires de personnes exerçant d'autres professions ou industries.

La comparabilité peut conduire à

INFLATION DE LA DEMANDE (inflation tirée par la demande) - une augmentation du niveau général des prix résultant d'un excédent de la demande globale par rapport à l'offre potentielle dans l'économie. Au niveau de la production correspondant au plein emploi (produit national brut potentiel), l'excès de demande fait monter les prix tandis que la production réelle reste inchangée (voir écart d'inflation). Selon le concept de monétarisme, la demande excédentaire résulte d'une trop grande croissance rapide offres d'argent.

DÉFLATEUR DU PNB (Déflateur du PNB) - un indice des prix utilisé pour ajuster le produit national brut (PNB) afin d'obtenir le PNB réel (voir). Le PNB réel est important car il reflète la production physique de biens et de services, et non la somme de leurs termes monétaires. Parfois, il semble que la production de biens et de services dans l'économie a augmenté () parce que le PNB monétaire a augmenté, mais cela peut être une conséquence de la hausse des prix (), qui n'est pas à l'origine de l'augmentation du volume physique de la production. Déflateur du PNB conçu pour éliminer l'impact des changements de prix et ne prendre en compte que les changements réels.

DÉFLATION (déflation) - une diminution du niveau du revenu national et de la production, généralement accompagnée d'une baisse du niveau général des prix (désinflation).

Les autorités induisent souvent délibérément une déflation afin de réduire l'inflation et d'améliorer la balance des paiements en réduisant la demande d'importations. La politique déflationniste utilise des mesures fiscales (telles que l'augmentation des impôts) et des mesures monétaires (telles que l'augmentation des taux d'intérêt).

Cm. ,

EFFET PÊCHEUR INTERNATIONAL (effet Fisher international) - une situation dans laquelle la différence des taux d'intérêt nominaux différents pays reflète le taux de variation attendu du taux de change de leur monnaie.

Par exemple, si les investisseurs britanniques supposent que le dollar américain s'appréciera, disons, de 5 % par an par rapport à la livre sterling, alors afin de créer une parité monétaire entre les deux pays, ils sont disposés à autoriser les taux d'intérêt annuels sur les titres, libellés en dollars, serait inférieur d'environ 5 % aux taux d'intérêt annuels des titres libellés en livres sterling. Du point de vue de l'emprunteur, sous l'effet Fisher, le coût d'emprunts équivalents dans ces devises alternatives sera le même, malgré la différence de taux d'intérêt.

L'effet Fisher international peut être comparé à l'effet Fisher interne, lorsque les taux d'intérêt nominaux reflètent les taux d'intérêt réels attendus et le taux de variation des prix attendu (inflation). L'équivalent international de l'inflation est

INTÉRÊTS COMPOSÉS(intérêts composés) - intérêts sur un prêt, qui sont facturés non seulement sur le montant initial du prêt, mais également sur les intérêts qui ont augmenté auparavant. Cela signifie que les paiements d'intérêts augmentent de façon exponentielle au fil du temps ; Par exemple, sur un prêt de 100l. Art. avec un intérêt composé égal à 10% par an, il y aura une dette accumulée à la fin de la première année à 110l. Art., à la fin de la deuxième année - par 121 f. Art. etc selon la formule suivante :

(intérêts simples) - intérêts sur un prêt, qui ne sont facturés que sur le montant initial du prêt. Cela signifie qu'au fil du temps, le montant des intérêts augmente de façon linéaire. Par exemple, un prêt de 100 £ Art. avec un intérêt simple de 10 % par an s'élève à 110 £. Art. à la fin de la première année, jusqu'à 120l. Art. à la fin de la deuxième année, etc.

Épouser

recherche terminologique, documents biographiques, manuels etarticles scientifiques sur les sites de la School of Economics :

L'inflation est définie comme le processus d'augmentation du niveau général (moyen) des prix dans l'économie, qui équivaut à une diminution du pouvoir d'achat de la monnaie. L'inflation est dite uniforme si le taux d'inflation générale ne dépend pas du temps (du numéro de pas de la période de calcul). L'inflation est dite homogène si le taux de variation des prix de tous les biens et services ne dépend que du numéro d'étape de la période de calcul, mais pas de la nature des biens ou services. L'inflation est dite constante si son taux ne change pas dans le temps.

Deux principaux indicateurs (paramètres) caractérisent l'inflation : le taux d'inflation et l'indice d'inflation. Ci-dessous, nous donnons une définition et donnons des formules pour calculer les deux indicateurs (paramètres) de l'inflation.

L'inflation est estimée sur une certaine période de temps.

Ainsi, pour apprécier l'inflation en fin de période par rapport à la période, deux indicateurs principaux sont utilisés :

1) le taux (niveau) d'inflation - l'augmentation relative du niveau moyen des prix au cours de la période considérée

2) indice d'inflation (indice de variation des prix) - une augmentation du niveau moyen des prix au cours de la période considérée

Relation entre le taux et l'indice d'inflation

La question se pose : à quel taux d'intérêt l'accumulation compensera-t-elle uniquement l'inflation ? Si un nous parlons sur l'intérêt simple, alors le taux minimum autorisé (barrière):

Pour intérêts composés:

Un taux supérieur à s'appelle un taux d'intérêt positif.

Les propriétaires de l'argent font diverses tentatives pour compenser la dépréciation de l'argent. Le plus courant est l'ajustement du taux d'intérêt auquel l'accumulation est effectuée, c'est-à-dire une augmentation du taux du montant de la prime dite inflationniste, c'est-à-dire que le taux est indexé. La valeur finale peut être appelée taux brut.

Discutons des méthodes de détermination du taux brut. Si nous parlons d'une compensation complète de l'inflation dans le montant du taux brut à , alors nous trouvons la valeur requise à partir de l'égalité :

où est le taux brut

D'ici taux brut des intérêts simples:

La valeur du taux brut pour se trouve à partir de l'égalité :

D'ici taux brut des intérêts composés:

La dernière formule s'appelle Formule de Fisher. Parfois, il s'écrit aussi :

où je - taux d'intérêt réel

En pratique, le taux indexé sur l'inflation est souvent calculé différemment, à savoir :

La dernière formule, par rapport à la précédente, contient un terme supplémentaire, qui, si les valeurs sont petites, peut être négligé. S'ils sont importants, l'erreur (pas en faveur du propriétaire de l'argent) deviendra très perceptible.

1er cycle - usines textiles, utilisation industrielle du charbon. 2ème cycle - charbonnage et métallurgie ferreuse, construction ferroviaire, machine à vapeur. 3e cycle - ingénierie lourde, industrie de l'énergie électrique, chimie inorganique, production d'acier et moteurs électriques. 4e cycle - production d'automobiles et d'autres machines, industrie chimique, raffinage du pétrole et moteurs à combustion interne, production de masse. 5e cycle - développement des technologies de l'électronique, de la robotique, de l'informatique, du laser et des télécommunications. 6ème cycle - peut-être convergence NBIC (convergence des nano-, bio-, technologies de l'information et cognitives). Après les années 2030 (2050 selon d'autres sources), une singularité technologique est possible, qui ne se prête pas à ce moment analyse et prévision. Ainsi, les cycles de Kondratiev devraient se terminer vers 2030.

18. Équation d'échange par Irving Fisher. Taux d'intérêt nominaux et réels (formule).

L'équation de Fisher - l'équation décrivant la relation entre le tempo inflation, nominal et réel taux d'intérêt:

où est le taux d'intérêt nominal ;

Taux d'intérêt réel ;

Le taux d'inflation.

L'équation montre que le taux d'intérêt nominal peut changer pour deux raisons :

en raison de changements taux réel pour cent;

en raison du taux d'inflation.

Distinguer les taux d'intérêt nominaux et réels.

Taux d'intérêt réel est le taux d'intérêt moins inflation.

La relation du réel taux nominal et l'inflation dans le cas général est décrite par la formule (approximative) suivante :

Taux d'intérêt nominal

Taux d'intérêt réel

Taux d'inflation prévu ou projeté.

Irving Fisher a proposé une formule plus précise pour la relation entre les taux réels, nominaux et l'inflation, exprimée par la formule de Fisher qui porte son nom :

Pour et les deux formules donnent la même valeur. Il est facile de voir que pour de petites valeurs du taux d'inflation, les résultats diffèrent peu, mais si l'inflation est élevée, alors la formule de Fisher doit être appliquée.

Selon Fisher, le taux d'intérêt réel devrait être numériquement égal à productivité marginale du capital.

11. Le niveau du chômage conjoncturel : la loi a. Okun. Pertes économiques résultant de l'application de la loi a. Okun (sur le graphique de la courbe as).

Les études de la relation entre le taux de croissance du PIB réel et le taux de chômage sont exprimées dans la loi dite d'Okun. Loi d'Okun(la loi du taux de chômage naturel) - si le taux de chômage réel dépasse le taux naturel de 1%, alors l'écart entre le PIB réel et le PIB potentiel est de 2,5% de chômage.

Coûts économiques - conséquence du fonctionnement de la loi d'Okun - décalage du volume réel du PIB par rapport à son volume potentiel.

12. Cycle et tendance. Caractéristiques des phases du cycle économique.

Cycles économiques - changements cycliques de l'environnement économique, fluctuations régulières du niveau d'activité des entreprises, de la reprise économique (boom) à la récession (dépression économique).Quatre phases relativement distinctes se distinguent dans les cycles économiques : pic, déclin, fond(ou "point le plus bas") et monter.

Monter se produit après avoir atteint le point le plus bas du cycle (bas). Elle se caractérise par une augmentation progressive de l'emploi et de la production. De nombreux économistes pensent que de faibles taux d'inflation sont inhérents à cette étape. Il y a une introduction d'innovations dans l'économie avec une courte période de récupération. La demande reportée lors de la récession précédente est réalisée.

De pointe, ou le sommet du cycle économique, est " le point le plus haut» reprise économique. Dans cette phase, le chômage atteint généralement son plus haut niveau faible ou disparaît complètement, les capacités de production fonctionnent au maximum ou presque à leur charge, c'est-à-dire que la quasi-totalité des ressources matérielles et de main-d'œuvre disponibles dans le pays sont impliquées dans la production. Ressources. Habituellement, mais pas toujours, l'inflation augmente pendant les pics. La saturation progressive des marchés accroît la concurrence, ce qui réduit le taux de rendement et augmente la période de récupération moyenne. Le besoin de prêts à long terme augmente avec une diminution progressive de la capacité de remboursement des prêts. La récession (récession) se caractérise par une réduction des volumes de production et une diminution de l'activité commerciale et d'investissement. En conséquence, le chômage augmente. Officiellement, la phase de ralentissement économique, ou récession, est considérée comme une baisse de l'activité des entreprises qui dure plus de trois mois consécutifs. Fond(dépression) du cycle économique est le "creux" de la production et de l'emploi. On pense que cette phase du cycle n'est généralement pas longue.

1Le sujet de la macroéconomie et sa place dans la structure de la formation socio-économique.

Macroéconomie- étudie le fonctionnement de l'économie nationale dans son ensemble. Les schémas de développement des forces productives et des rapports de production à l'échelle de l'ensemble de la société. Les objets de recherche sont : le produit national brut ; le revenu national de la société; niveau général des prix; l'emploi et le chômage dans la société ; l'inflation, etc...

Théorie-science économique, predstavl. un système de connaissance, un chat. décrit, explique et prédit le fonctionnement de certaines économies. phénomènes. John Keynes a différencié l'économie en positive (caractérisée comme une économie positive, décrit ce qui est dans l'économie nationale en ce moment) et normative (caractéristique des processus et phénomènes économiques qui devraient se produire à l'avenir)

ME a commencé à se développer dans les années 20-30 du siècle dernier. L'auteur du terme est Ragnar Frisch.

Sujet de l'étude ME :

Fonctionnement de l'économie nationale ; -analyse de l'ext. des liens qui unissent toute l'économie en un tout unique ; - l'insertion de l'économie nationale dans le monde.

Sujet d'étude-circulation des ressources et des fonds dans l'économie-modèles--- :

tableau de F. Quesnay, 2) schémas de reproduction de K. Marx, 3) méthode de l'équilibre, 4) système de comptabilité nationale.

Méthodologie de calcul des indicateurs ME : par dépenses totales, par recettes totales, par la méthode de la valeur ajoutée

Croissance économique, 2) stabilité des prix, 3) plein emploi, 4) équilibre des opérations de commerce extérieur, dans lequel les exportations sont égales aux importations ("quadrilatère magique")

Lors de la mise en œuvre d'un projet d'investissement, ses revenus et ses coûts changeront sous l'influence à la fois du schéma de mise en œuvre du projet lui-même et de circonstances externes. Considérez les caractéristiques du calcul du coût du projet en prix constants et courants, la formule de calcul du taux d'actualisation, en tenant compte de l'inflation.

Si les paramètres de coût du projet à l'heure actuelle (prix de vente des produits, prix des ressources) peuvent être estimés avec un haut degré de fiabilité, les prévisions de variations inflationnistes et les prévisions de croissance des prix à long terme rappellent quelque peu les prévisions astrologiques.

Ainsi, le maître d'ouvrage est confronté à la question du choix d'une méthode de calcul.

• Calcul à prix constants, qui utilise unités monétairesà pouvoir d'achat constant, c'est-à-dire le barème des prix déterminé lors de l'évaluation du projet d'investissement est conservé. L'essentiel du calcul à prix constants peut être dit en d'autres termes : cette méthode suppose que les ratios de prix en vigueur au moment de l'évaluation du projet d'investissement ne changeront pas pendant toute la période de son examen. En fait, cela ne signifie rien de plus que l'hypothèse que tous les éléments des données d'origine croissent au même rythme.
• Calcul en prix courants, qui consiste à prévoir et à prendre en compte dans les calculs le taux de croissance des prix des principales composantes des revenus et des coûts du projet.

Chaque méthode de calcul a ses propres avantages et inconvénients.

Taux d'actualisation nominal et réel corrigé de l'inflation

L'un des avantages importants de la méthode de calcul des prix constants est la capacité de distinguer les facteurs qui sont une conséquence de l'idée d'investissement et qui peuvent être influencés au cours du développement du projet, et les facteurs externes qui ne peuvent pas être ajustés. Aussi, l'avantage indéniable des calculs à prix constants est la comparabilité des paramètres de coût différentes périodes.

Lors du calcul aux prix courants, l'image de l'évolution du projet perd de sa visibilité: il est impossible de comparer les indicateurs de coût de deux périodes différentes et de retracer les tendances de l'évolution du projet. Il est impossible de distinguer exactement quels changements sont directement le « mérite de l'idée » du projet, lesquels sont le résultat des changements macroéconomiques prévus. Par exemple, le produit de la vente de produits peut augmenter en raison du taux de croissance des prix prévu par le promoteur, tandis que les volumes naturels de production peuvent rester au même niveau ou même diminuer. Le solde des fonds sur le compte courant du projet sous l'influence de l'inflation acquiert également un pouvoir d'achat difficile à interpréter et nécessite une comparaison avec le moment actuel.

En revanche, une image des flux de trésorerie plus conforme à la réalité peut être obtenue en effectuant des calculs à prix courants.

Étant donné que le calcul à prix constants vous permet de voir le contenu réel des processus qui se déroulent dans le projet et d'obtenir un résultat qui caractérise les possibilités internes d'une idée d'investissement, le calcul à prix constants est souvent choisi comme principal lorsque effectuer une évaluation commerciale des projets. Les conclusions obtenues sur la base de calculs à prix constants sont vérifiées à l'étape suivante des calculs - calcul à prix courants. La tâche principale de l'étape des calculs aux prix courants est d'établir comment exactement les changements de prix prévus se reflètent dans les indicateurs finaux du projet - dans le sens d'une aggravation ou d'une amélioration des résultats, à quel point cet effet est critique.

La description de la méthode de calcul à prix constants est souvent accompagnée du commentaire suivant : « Le calcul à prix constants supposant que l'inflation est ignorée dans la description des paramètres de coût du projet, la composante inflation doit également être exclue des paramètres qui reflètent le coût du capital, en particulier les taux d'intérêt. En d'autres termes, les taux d'intérêt doivent être convertis du nominal, déclaré, au réel.

Pour recalculer les taux d'actualisation nominaux en taux réels, la formule suivante est utilisée :

R réel = R nominal − Inflation.

Ici R réel - taux d'actualisation réel;
R nominal - taux d'actualisation nominal.

Dans des conditions d'inflation assez élevée (supérieure à 3-4% par an), la formule de recalcul des taux d'actualisation nominaux en taux réels devient un peu plus compliquée:

Bien sûr, il est logique d'utiliser des taux d'actualisation réels lors de calculs à prix constants. Cette approche se justifie pleinement lors du choix d'un taux de comparaison. Cependant, l'utilisation de taux réels lors du calcul des intérêts sur les prêts (paiements de dividendes) se justifie, vous permet d'obtenir le résultat correct - uniquement avec des différences insignifiantes dans le coût des ressources de crédit par rapport à l'indice d'inflation. Comme le montre la pratique, avec des différences significatives dans le coût des ressources de crédit par rapport à l'indice d'inflation, le calcul des intérêts payés sur la base du taux réel peut conduire à une surestimation des capacités financières du projet à rembourser les obligations sur étapes préliminaires Planification.

Il est logique de supposer que le calcul à prix constants utilisant des taux réels modélise adéquatement la situation du calcul à prix courants utilisant des taux nominaux. En d'autres termes, les deux calculs doivent donner la même évaluation de la capacité du projet à rembourser les sources de financement attirées. Malheureusement, cette exigence n'est pas toujours remplie. Vérifions la déclaration sur un exemple numérique spécifique.

Exemple

Nous établirons un calendrier de prêt pour un projet dont la première année de mise en œuvre implique des coûts d'investissement d'un montant de 1 000 000 roubles. (Tableau 1). Le financement des coûts d'investissement est effectué au détriment d'un prêt d'un montant de 1 000 000 roubles. d'une valeur de 19% par an avec des paiements d'intérêts annuels. Le revenu annuel prévu du projet (revenu) est de 680 000 roubles, les coûts actuels - 200 000 roubles. L'indice d'inflation annoncé pour la période d'évaluation du projet est de 14%. Il est prévu de maintenir l'indice d'inflation à un niveau similaire pour l'année à venir. Compte tenu de l'indice d'inflation indiqué, le taux d'intérêt réel sera de 19% - 14% = 5%.

Tableau 1. Calcul dans le barème de prix existant (prix constants). Formation d'un échéancier de prêt en utilisant un taux d'intérêt réel

	1 ère année	2e année	3ème année	4ème année
Revenus des ventes	0	680	680	680
Attirer (+) et rembourser (-) les prêts	1 000	–327	–339	–334
Coûts d'investissement	–1 000	0	0	0
	0	–200	–200	–200
Intérêts sur emprunts (calculés sur la base du taux réel de 5% par an)	0	–50	–34	–17
Impôt sur le revenu (24%)	0	–103	–107	–111
	0	0	0	18
	0	0	0	18

Formons maintenant les flux du projet en tenant compte du taux de croissance des prix. Supposons que le taux de croissance des prix corresponde au taux d'inflation et soit de 14 % par an (les taux de croissance des prix ne correspondent pas toujours aux taux de croissance de l'inflation). Vérifions avec quelle précision les taux réels utilisés dans le calcul en prix constants ont permis de constituer un échéancier de prêt du projet (tableau 2).

Tableau 2. Calcul tenant compte de la croissance des prix (prix courants). Formation d'un échéancier de prêt en utilisant un taux d'intérêt nominal

Tableau des flux de trésorerie	1 ère année	2e année	3ème année	4ème année
Revenus des ventes	0	680 × 14 % = 775	775 × 14 % = 884	1007
Attirer (+) et rembourser (-) les prêts	1 000	–271	–369	–360
Coûts d'investissement	–1 000	0	0	0
Charges d'exploitation hors amortissements	0	-220 × 14 % = -228	-228 × 14% = -2600	–296
Intérêts des emprunts (calculés sur la base du taux nominal de 19% par an)	0	–190	–139	–68
Impôt sur le revenu (24%)	0	–86	–116	–154
Flux de trésorerie de la période	0	0	0	128
Flux de trésorerie cumulés (compte de règlement), milliers de roubles	0	0	0	128

En comparant les montants estimés de remboursement de la dette principale la 2ème année, on constatera que le calcul à prix constants utilisant le taux réel a surestimé le montant possible de remboursement de la dette principale de 20% (327 mille roubles) par rapport au calcul aux prix courants (271 000 roubles). Si nous effectuons un calcul similaire à un taux d'intérêt plus élevé et au même taux d'inflation, la différence entre les valeurs obtenues pour les 2e et 3e années sera encore plus importante. Si nous effectuons un calcul similaire à un taux d'intérêt inférieur et au même taux d'inflation, la différence des valeurs obtenues pour la 2ème année sera moins importante ; parallèlement, pour la 3ème année et les années suivantes, le calcul à prix constants au taux réel donnera une image plus pessimiste de la capacité du projet à rembourser les emprunts par rapport à la réalité.

Étant donné que souvent la durée des accords de prêt est de 2-3 ans, il est nécessaire de se souvenir de ces points. Ainsi, avec une courte durée du contrat de prêt, il est conseillé d'utiliser les taux nominaux annoncés par la banque même en calculant à prix constants. Cette approche réduira le risque d'échecs de remboursement des prêts attirés.

Irving Fisher est un économiste néoclassique américain. Né le 27 février 1867 à Saugerties, pc. New York. Il a grandement contribué à la création de la théorie de la monnaie et a également dérivé «l'équation de Fischer» et «l'équation d'échange».

Son travail a été pris comme base techniques modernes pour calculer le taux d'inflation. En outre, ils ont aidé à bien des égards à comprendre les tendances de l'inflation et des prix.

Formule de Fisher complète et simplifiée

Sous une forme simplifiée, la formule ressemblera à ceci :

je = r + p

• i - taux d'intérêt nominal ;
• r est le taux d'intérêt réel ;
• π est le taux d'inflation.

Cette entrée est approximative. Comment moins de valeur r et π, plus précisément cette équation est remplie.

La suite serait plus précise :

r = (1 + je)/(1 + π) - 1 = (je - π)/(1 + π)

Théorie quantitative de la monnaie

La théorie quantitative de la monnaie est une théorie économique qui étudie l'impact de la monnaie sur le système économique.

Conformément au modèle proposé par Irving Fisher, l'État doit réguler la quantité de monnaie dans l'économie afin d'éviter leur manque ou leur excès.

Selon cette théorie, le phénomène de l'inflation résulte du non-respect de ces principes.

Une quantité insuffisante ou excessive de masse monétaire en circulation entraîne une augmentation du taux d'inflation.

À son tour, la croissance de l'inflation implique une augmentation du taux d'intérêt nominal.

• Noté le taux d'intérêt ne reflète que les revenus courants des dépôts, hors inflation.
• Réel Le taux d'intérêt est le taux d'intérêt nominal moins le taux d'inflation attendu.

L'équation de Fisher décrit la relation entre ces deux indicateurs et le taux d'inflation.

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Comment utiliser pour calculer le retour sur investissement

Supposons que vous fassiez un dépôt de 10 000, le taux d'intérêt nominal est de 10 % et le taux d'inflation est de 5 % par an. Dans ce cas, le taux d'intérêt réel sera de 10 % - 5 % = 5 %. Ainsi, plus le taux d'intérêt réel est bas, plus le taux d'inflation est élevé.

C'est ce taux qu'il faut prendre en compte afin de calculer la somme d'argent que ce dépôt vous rapportera dans le futur.

Types de calcul des intérêts

En règle générale, l'accumulation des intérêts sur les bénéfices se produit conformément à la formule des intérêts composés.

Les intérêts composés sont une méthode d'accumulation d'intérêts sur les bénéfices, dans laquelle ils sont ajoutés au montant principal et participent ensuite à la création de nouveaux bénéfices.

Un bref résumé de la formule des intérêts composés ressemble à ceci :

K = X * (1 + %)n

• K est le montant total ;
• X est le montant initial ;
• % - valeur en pourcentage des paiements ;
• n est le nombre de périodes.

Où, réel intérêt, que vous obtenez en déposant à intérêt composé, sera d'autant moins élevé que le taux d'inflation sera élevé.

Dans le même temps, pour tout type d'investissement, il est logique de calculer le taux d'intérêt effectif (réel): il s'agit essentiellement du pourcentage du dépôt initial que l'investisseur recevra à la fin de la période d'investissement. En termes simples, il s'agit du rapport entre le montant reçu et le montant initialement investi.

r(ef) = (P n - P)/P

• ref est le pourcentage effectif ;
• Pn est le montant total ;
• P est la contribution initiale.

En utilisant la formule des intérêts composés, on obtient :

r ef = (1 + r/m) m - 1

Où m est le nombre de régularisations pour la période.

Effet Fisher international

L'effet Fisher international est une théorie du taux de change proposée par Irving Fisher. L'essence de ce modèle est le calcul des taux d'intérêt nominaux présents et futurs afin de déterminer la dynamique des variations du taux de change. Cette théorie fonctionne dans sa forme la plus pure si le capital se déplace librement entre les États dont les monnaies peuvent être corrélées en valeur.

Analysant les précédents de hausse de l'inflation dans différents pays, Fisher a remarqué une tendance dans le fait que les taux d'intérêt réels, malgré la croissance de la quantité de monnaie, n'augmentent pas. Ce phénomène s'explique par le fait que les deux paramètres s'équilibrent dans le temps grâce à des arbitrages de marché. Cet équilibre est maintenu car le taux d'intérêt est fixé en tenant compte du risque d'inflation et des prévisions du marché pour la paire de devises. Ce phénomène a été nommé Effet Fisher .

Extrapolant cette théorie aux relations économiques internationales, Irving Fisher a conclu qu'une variation des taux d'intérêt nominaux a un impact direct sur l'appréciation ou la dépréciation de la monnaie.

Ce modèle n'a pas été testé en conditions réelles. Son principal désavantage Il est généralement admis qu'il est nécessaire de respecter la parité de pouvoir d'achat (le même coût de biens similaires dans différents pays) pour des prévisions précises. Et, d'ailleurs, on ne sait pas si l'effet Fisher international peut être utilisé dans conditions modernes, compte tenu des fluctuations des taux de change.

Prévision de l'inflation

Le phénomène de l'inflation est une quantité excessive d'argent circulant dans le pays, ce qui entraîne leur dépréciation.

La classification de l'inflation se fait sur la base de:

uniformité - la dépendance du taux d'inflation au temps.

Uniformité — répartition de l'influence sur tous les biens et ressources.

Les prévisions d'inflation sont calculées à l'aide de l'indice d'inflation et de l'inflation cachée.

Les principaux facteurs de prévision de l'inflation sont les suivants :

• variation du taux de change ;
• augmentation de la somme d'argent;
• variation des taux d'intérêt ;

Une autre méthode courante consiste à calculer le taux d'inflation sur la base du déflateur du PIB. Pour la prévision dans cette technique, les changements suivants dans l'économie sont enregistrés:

• variation des bénéfices ;
• modification des paiements aux consommateurs ;
• les variations des prix à l'importation et à l'exportation ;
• changement de taux.

Calcul du retour sur investissement, en tenant compte du niveau d'inflation et sans celui-ci

La formule de rendement sans tenir compte de l'inflation ressemblera à ceci :

X \u003d ((P n - P) / P) * 100%

• X - rentabilité ;
• P n - montant total ;
• P - paiement initial ;

Dans ce formulaire, la rentabilité finale est calculée sans tenir compte du temps passé.

X t \u003d ((P n - P) / P) * (365 / T) * 100%

Où T est le nombre de jours pendant lesquels l'actif est détenu.

Les deux méthodes ne tiennent pas compte de l'impact de l'inflation sur la rentabilité.

Rendement corrigé de l'inflation (rendement réel) doit être calculé à l'aide de la formule :

R = (1 + X) / (1 + je) - 1

• R - rentabilité réelle ;
• X est le taux de rendement nominal ;
• i est l'inflation.

Sur la base du modèle de Fisher, une conclusion principale peut être tirée : l'inflation ne génère pas de revenu.

L'augmentation du taux nominal due à l'inflation ne sera jamais supérieure au montant d'argent investi qui s'est déprécié. De plus, un taux d'inflation élevé implique des risques importants pour les banques, et la compensation de ces risques repose sur les épaules des déposants.

Application de la formule de Fisher aux investissements internationaux

Comme vous pouvez le voir, dans les formules et exemples ci-dessus, une inflation élevée réduit toujours le retour sur investissement, à taux nominal constant.

Ainsi, le principal critère de fiabilité d'un investissement n'est pas le montant des paiements en termes de pourcentage, mais cible d'inflation.

Description du marché russe de l'investissement à l'aide de la formule de Fisher

Le modèle ci-dessus est clairement visible sur l'exemple du marché de l'investissement de la Fédération de Russie.

La chute de l'inflation en 2011-2013 de 8,78 % à 6,5 % a entraîné une augmentation des investissements étrangers : en 2008-2009, ils n'ont pas dépassé 43 milliards de roubles. dollars par an, et en 2013 a atteint la barre des 70 milliards. dollars.

La forte augmentation de l'inflation en 2014-2015 a entraîné une baisse des investissements étrangers à un niveau historiquement bas. Au cours de ces deux années, le montant des investissements dans l'économie russe ne s'est élevé qu'à 29 milliards de roubles. dollars.

À l'heure actuelle, l'inflation en Russie est tombée à 2,09 %, ce qui a déjà entraîné un afflux de nouveaux investissements de la part des investisseurs.

Dans cet exemple, vous pouvez voir qu'en matière d'investissement international, le paramètre principal est le taux d'intérêt réel, qui est calculé selon la formule de Fisher.

Comment est calculé l'indice d'inflation des biens et services ?

L'indice d'inflation ou indice des prix à la consommation est un indicateur qui reflète l'évolution des prix des biens et services achetés par la population.

Numériquement, l'indice d'inflation est le rapport des prix des biens au cours de la période de référence aux prix de biens similaires au cours de la période de référence.

je p = p 1 / p

• i p - indice d'inflation;
• p 1 - prix des biens au cours de la période de déclaration;
• p 2 - prix des biens dans la période de base.

En termes simples, l'indice d'inflation indique combien de fois les prix ont changé au cours d'une certaine période de temps.

Connaissant l'indice d'inflation, nous pouvons tirer une conclusion sur la dynamique de l'inflation. Si l'indice d'inflation prend des valeurs supérieures à un, les prix augmentent, ce qui signifie que l'inflation augmente également. L'indice d'inflation est inférieur à un — l'inflation prend des valeurs négatives.

Pour prédire l'évolution de l'indice d'inflation, les méthodes suivantes sont utilisées :

Formule de Laspeyres :

Je L = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

• I L est l'indice de Laspeyres ;
• Le numérateur est le coût total des marchandises vendues au cours de la période précédente aux prix de la période de déclaration ;
• Le dénominateur est la valeur réelle des biens au cours de la période précédente.

L'inflation, lorsque les prix augmentent, est estimée haute, et lorsque les prix baissent, elle est sous-estimée.

Indice de Paasche :

Ip = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1)

Le numérateur est le coût réel des produits de la période de déclaration ;

Le dénominateur est le coût réel des produits de la période de déclaration.

Indice de prix Fisher idéal :

Je p = √ (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1) * (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

Prise en compte de l'inflation dans le calcul d'un projet d'investissement

La prise en compte de l'inflation dans ces investissements joue un rôle clé. L'inflation peut affecter la mise en œuvre du projet de deux manières :

• en nature- c'est-à-dire entraîner une modification du plan de mise en œuvre du projet.
• En termes d'argent- c'est-à-dire affecter la rentabilité finale du projet.

Moyens d'influencer le projet d'investissement en cas de hausse de l'inflation :

1. Variation des flux de devises en fonction de l'inflation ;
2. Prise en compte de la prime d'inflation dans le taux d'actualisation.

Une analyse du niveau de l'inflation et de son impact possible sur un projet d'investissement nécessite les mesures suivantes :

• comptabilité de l'indice de la consommation ;
• prévoir les changements de l'indice d'inflation;
• prévoir l'évolution des revenus de la population ;
• prévoir le montant des encaissements.

Formule de Fisher pour calculer la dépendance du coût des marchandises à la quantité d'argent

En général, la formule de Fisher pour calculer la dépendance du coût des marchandises à la quantité d'argent a l'entrée suivante :

• M - le volume de la masse monétaire en circulation;
• V est la fréquence à laquelle l'argent est utilisé ;
• P - le niveau du coût des marchandises;
• Q - quantités de marchandises en circulation.

En transformant cet enregistrement, on peut exprimer le niveau de prix : P=MV/Q.

La principale conclusion de cette formule est proportionnalité inverse entre la valeur de la monnaie et sa quantité. Ainsi, pour la circulation normale des marchandises à l'intérieur de l'État, il est nécessaire de contrôler la quantité de monnaie en circulation. Une augmentation de la quantité de biens et de leurs prix nécessite une augmentation de la quantité de monnaie et, en cas de diminution de ces indicateurs, la masse monétaire doit être réduite. Ce type de régulation de la quantité de monnaie en circulation est confiée à l'appareil d'État.

Formule de Fisher appliquée au monopole et à la tarification concurrentielle

Le monopole pur suppose d'abord qu'un producteur contrôle totalement le marché et soit parfaitement conscient de son état. L'objectif principal d'un monopole est de maximiser le profit au moindre coût. Le monopole fixe toujours le prix au-dessus du coût marginal et la production est inférieure à celle d'une concurrence parfaite.

La présence d'un producteur monopolistique sur le marché a généralement de graves conséquences économiques : le consommateur dépense plus d'argent que dans des conditions de concurrence féroce, tandis que la hausse des prix accompagne la croissance de l'indice d'inflation.

Si le changement de ces paramètres est pris en compte dans la formule de Fisher, alors nous obtiendrons une augmentation de la masse monétaire et une diminution constante du nombre de biens en circulation. Cette situation entraîne l'économie dans un cercle vicieux dans lequel une augmentation du taux d'inflation ne conduit à une augmentation qu'à une augmentation des prix, ce qui en fin de compte stimule encore plus le taux d'inflation.

Le marché concurrentiel, à son tour, réagit à une augmentation de l'indice d'inflation d'une manière complètement différente. L'arbitrage de marché conduit à la conformité des prix à la conjoncture. Ainsi, la concurrence empêche une augmentation excessive de la masse monétaire en circulation.

Un exemple de la relation entre l'évolution des taux d'intérêt et l'inflation pour la Russie

Sur l'exemple de la Russie, vous pouvez voir la dépendance directe des taux d'intérêt sur les dépôts à l'inflation

Ainsi, on peut voir que l'instabilité des conditions extérieures et l'augmentation de la volatilité sur les marchés financiers poussent la Banque centrale à baisser les taux lorsque l'inflation augmente.