रिक्सबैंक - स्वीडन का सेंट्रल बैंक - नकारात्मक शुरू करने वाला दुनिया का पहला केंद्रीय बैंक था ब्याज दरजुलाई में बैंक जमा पर। घटना अपने आप में काफी उल्लेखनीय है, लेकिन पर इस पलअधिक दिलचस्प है क्योंकि स्वीडन के उदाहरण का अनुसरण अन्य देशों द्वारा किया जा सकता है जो उधार में वृद्धि हासिल करना चाहते हैं, अखबार फाइनेंशियल टाइम्स लिखता है।

दुनिया के केंद्रीय बैंक कड़ी निगरानी कर रहे हैं" स्वीडिश प्रयोग". बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर मर्विन किंगसंकेत दिया कि उनका विभाग स्वीडिश उदाहरण का अच्छी तरह से अनुसरण कर सकता है, क्योंकि यूके के लिए एक तरलता जाल का खतरा (पैसा बैंकिंग क्षेत्र में "फंस जाता है" और वास्तविक अर्थव्यवस्था में प्रवाहित नहीं होता है) बहुत अधिक है।

"अगर आने वाले महीनों में इस प्रवृत्ति के अंत के कोई संकेत नहीं हैं, तो बैंक ऑफ इंग्लैंड नकारात्मक ब्याज दर का सहारा ले सकता है। वास्तव में, यह उन बैंकों के लिए जुर्माना है जो ऋण जारी करने से इनकार करते हैं, ”आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के एक प्रतिनिधि ने कहा। जॉन रीथ.

हालांकि, यूरोपीय सेंट्रल बैंक बैंकों से जमा के लिए शुल्क लेने की संभावना नहीं है, विशेषज्ञों का मानना ​​है।

वित्तीय संकट और अपने ग्राहकों के ऋण दायित्वों पर चूक से भयभीत, बैंक नए ऋण जारी करने की जल्दी में नहीं हैं, लेकिन पैसा जमा करना पसंद करते हैं। सेंट्रल बैंक में जमा को सबसे सुरक्षित विकल्पों में से एक माना जाता है।

पहले यह उम्मीद की गई थी कि जापान इस तरह के उपाय का सहारा लेने वाला पहला देश होगा, हालांकि, संकट की तह तक पहुंचने के बाद भी, बैंक ऑफ जापान ने बैंकों को जमा राशि का भुगतान करने के लिए मजबूर करने की हिम्मत नहीं की।

रिक्सबैंक की प्रमुख ब्याज दर, रेपो दर, 0.25% है, सेंट्रल बैंक द्वारा जारी किए गए ऋणों पर दर 0.75% है, और जमा पर - शून्य से 0.25%।

सबसे सक्रिय समर्थक नकारात्मक दरेंस्वीडन में रिक्सबैंक के डिप्टी गवर्नर हैं लार्स स्वेन्सन, मुद्रावाद के सिद्धांत पर एक मान्यता प्राप्त विशेषज्ञ, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के प्रमुख के साथ निकटता से संवाद कर रहा है बेन बर्नान्केजिनके साथ उन्होंने प्रिंसटन में साथ काम किया। हालांकि, संयुक्त राज्य अमेरिका में, नकारात्मक ब्याज दरों को पेश करने की संभावना पर लगभग कभी चर्चा नहीं की जाती है, क्योंकि इसका विचार अमेरिकी अर्थशास्त्रियों के लिए विदेशी है, लेख नोट करता है।

"नकारात्मक ब्याज दरों के बारे में कुछ भी अजीब नहीं है," स्वेन्सन ने कहा। वह आश्वस्त है कि केंद्रीय बैंकों के लिए यह किसी भी अन्य मौद्रिक नीति के समान उपकरण है, आपको बस यह जानना होगा कि इसका उपयोग कब करना है।

हालांकि, विशेषज्ञ ध्यान दें कि स्वीडिश बैंक पारंपरिक रूप से अन्य यूरोपीय देशों की तरह सेंट्रल बैंक में फंड रखने के अवसर का उपयोग नहीं करते हैं, इसलिए नकारात्मक दर का प्रभाव सीमित है। यूके में, यह अधिक ध्यान देने योग्य होगा, क्योंकि सेंट्रल बैंक में वाणिज्यिक बैंकों की जमा राशि मार्च से जुलाई के अंत तक लगभग पांच गुना बढ़ गई है - 31 बिलियन से 152 बिलियन पाउंड तक।

ऋणात्मक वास्तविक दर (नकारात्मक असली रुचि दर) वास्तविक दर उस स्थिति में होती है जहां मुद्रास्फीति दर स्तर से अधिक हो जाती है नाममात्र दर. नकारात्मक का सबसे महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव वास्तविक दरयह है कि कम जोखिम वाली संपत्ति, जैसे जमा प्रमाणपत्र (सीडी के रूप में चिह्नित), साथ ही मानक बैंक खाते, निवेशक को बिल्कुल भी लाभ नहीं पहुंचाते हैं।

नकारात्मक वास्तविक दर का क्या कारण है?

नकारात्मक वास्तविक दर आर्थिक मंदी का परिणाम है। बावजूद कम स्तरबचत पर वापसी, वित्तीय संस्थान क्रेडिट उत्पादों पर ब्याज दरें बढ़ाने के लिए अनिच्छुक हैं, क्योंकि उधारकर्ताओं पर अतिरिक्त वित्तीय बोझ से आर्थिक संकट पैदा हो सकता है, जिसके परिणामों के अंतिम उन्मूलन में भविष्य में कई साल लगेंगे।

वास्तविक दर नकारात्मक होने पर कई विशिष्ट स्थितियां उत्पन्न हो सकती हैं। जब वे न्यूनतम आय उत्पन्न करना शुरू करते हैं, तो लोग बचत करते हैं और खपत को कम करते हैं। दूसरी ओर, उन्हें भविष्य में इस तथ्य के कारण आय प्राप्त हो सकती है कि ऋण पर वर्तमान ब्याज दरें काफी कम हैं। इसलिए, एक अनुभवी व्यक्ति इस परिस्थिति का अपने लाभ के लिए उपयोग करने में सक्षम है।

राष्ट्रीय मुद्रा पर नकारात्मक वास्तविक दर का प्रभाव

एक नकारात्मक वास्तविक दर राष्ट्रीय मुद्रा को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है, जो अन्य राज्यों की मुद्राओं के मुकाबले गिरने लगती है। इसलिए, कीमती धातुओं (मुख्य रूप से सोना) और कच्चे माल की मांग बढ़ रही है जो लंबे समय तक अपना मूल्य बनाए रख सकते हैं - लोग इन संपत्तियों का उपयोग इस प्रकार करते हैं " वित्तीय आश्रय". कुछ निवेशक बड़ी विदेशी कंपनियों की प्रतिभूतियों को खरीदकर खुद को उच्च मुद्रास्फीति से बचाना पसंद करते हैं।

आज मैं आपके ध्यान में क्या है के बारे में एक छोटा शैक्षिक कार्यक्रम लाता हूं नकारात्मक छूट दर. मैंने पहले से ही अवधारणा का विश्लेषण किया है (संदर्भ द्वारा), इस बारे में बात करते हुए कि इसके बढ़ने और घटने से क्या होता है। आपको संक्षेप में याद दिला दूं कि यह राज्य के सेंट्रल बैंक के निपटान में प्रमुख वित्तीय लीवरों में से एक है, जिसकी सहायता से यह देश में मुद्रास्फीति दर, राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर और विश्व स्तर पर गति को नियंत्रित करता है। आर्थिक विकास का।

छूट की दर मोटे तौर पर इंटरबैंक बाजार में संसाधनों को आकर्षित करने और बेचने की लागत, उद्यमों और आबादी के लिए ऋण और जमा की दरों को निर्धारित करती है। छूट की दर जितनी अधिक होगी, संसाधन उतने ही महंगे होंगे, जो आर्थिक विकास को धीमा कर देगा, लेकिन साथ ही मुद्रास्फीति और अवमूल्यन को रोक देगा। और, इसके विपरीत, यह जितना कम होता है, आर्थिक विकास उतना ही मजबूत होता है, लेकिन साथ ही, मुद्रास्फीति और अवमूल्यन मजबूत होते हैं।

छूट दर का आकार राज्य की अर्थव्यवस्था के संकेतकों में से एक के रूप में काम कर सकता है: यह जितना कम होगा, देश के आर्थिक विकास का स्तर उतना ही अधिक होगा। उदाहरण के लिए, सबसे विकसित देशों में, छूट दर का वर्तमान आकार 0 से 1% तक है।

हालांकि, सिक्के का एक दूसरा पहलू भी है। अभ्यास से पता चलता है कि अत्यधिक कम छूट दरों पर भी, अन्य कारकों के प्रभाव में आर्थिक विकास दर धीमी हो सकती है, जिसे हम अब दुनिया भर में देख रहे हैं। इसी तरह, मुद्रास्फीति गिर रही है, कई उच्च विकसित देशों में यह शून्य के करीब है या अक्सर नकारात्मक (अपस्फीति) भी है। और यह किसी भी तरह से एक अच्छा संकेतक नहीं है, जैसा कि कई लोग सोच सकते हैं।

ऐसी स्थिति में उत्तेजित करना बहुत मुश्किल होता है आर्थिक विकासदेश। अपने लिए जज: ऋण पर ब्याज दरें पहले से ही न्यूनतम हैं, सभी के लिए ऋण उपलब्ध हैं, लेकिन यह अर्थव्यवस्था के वांछित विकास के लिए पर्याप्त नहीं है। और ऐसी स्थिति में, देश का सेंट्रल बैंक ऋणात्मक छूट दर निर्धारित करने जैसे चरम उपाय का सहारा ले सकता है।इसका क्या मतलब है?

एक नकारात्मक छूट दर, जो राज्य के पूंजी बाजार में मूल्य निर्धारण को प्रभावित करती है, गठन की ओर ले जाती है, यदि ऋणात्मक नहीं है, तो देश के बैंकिंग संस्थानों में कम से कम शून्य दर। इससे पता चलता है कि ऋण प्राप्त करते समय, उधारकर्ता न केवल ब्याज का भुगतान करता है, बल्कि जमा होने के लिए बैंक से एक बोनस भी प्राप्त कर सकता है, और जमाकर्ता, इसके विपरीत, अपने पैसे को वहां जमा करने के लिए बैंक को अतिरिक्त भुगतान करता है।

हमारे लिए यह अभी भी एक कल्पना की तरह लगता है, लेकिन कुछ देशों के लिए यह पहले ही एक वास्तविकता बन चुका है। कई यूरोपीय देशों के बैंकों द्वारा और अभी हाल ही में - बैंक ऑफ जापान द्वारा एक नकारात्मक छूट दर पेश की गई थी।

इस समय सबसे बड़े मूल्यों में स्विट्जरलैंड और डेनमार्क में नकारात्मक छूट दरें हैं - वहां वे -0.75% हैं। स्वीडन में, छूट दर -0.5% है, और जापान में - -0.1% है। अभी तक केवल 4 देश नकारात्मक छूट दरों वाले हैं, लेकिन यह संभव है कि अन्य राज्यों को उनकी संख्या में शामिल किया जा सकता है। छूट दर का ऋणात्मक मान निर्धारित करने के बारे में पहले ही बहुत चर्चा हो चुकी है, उदाहरण के लिए, इज़राइल में, शून्य के सबसे निकट साकारात्मक पक्षचेक गणराज्य की छूट दर (0.05%)।

केंद्रीय बैंक नकारात्मक छूट दरें क्यों पेश करते हैं? व्यापार विकास और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए। यदि, सेंट्रल बैंक के अनुसार, देश शून्य के करीब सकारात्मक दरों पर भी व्यापार के लिए पर्याप्त उधार नहीं देता है, तो शून्य पर और विशेष रूप से नकारात्मक ऋण अधिक लिया जाएगा। दूसरी ओर, जो लोग अपनी बचत जमा पर रखते हैं, जब उन्हें इसके लिए बैंक को अतिरिक्त भुगतान करना पड़ता है, तो वे उन्हें वापस लेने और अन्य उपकरणों में निवेश करने के बारे में सोचेंगे जो अर्थव्यवस्था के विकास में योगदान करते हैं, उदाहरण के लिए, उसी में उद्यमों की प्रतिभूतियाँ।

एक नकारात्मक छूट दर की शुरूआत से देश की राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत और कमजोर दोनों किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, जब बैंक ऑफ जापान ने हाल ही में इस तरह के उपाय का सहारा लिया, तो जापानी येन कुछ ही हफ्तों में सभी विश्व मुद्राओं के मुकाबले लगभग 10% मजबूत हो गया, और यह नई शर्तों के प्रभावी होने से पहले ही था। और स्विट्ज़रलैंड में, इसके विपरीत, एक नकारात्मक छूट दर की स्थापना ने स्विस फ़्रैंक को थोड़ा और संक्षेप में मूल्यह्रास करने में मदद की, जिसके लिए देश ने अक्सर भारी वित्तीय संसाधन खर्च किए (विनिमय दर को प्रशासनिक रूप से निर्धारित मूल्य से नीचे रखने और बनाए रखने के लिए, एक के रूप में) परिणाम, इस उपाय को छोड़ दिया गया था)।

एक नकारात्मक छूट दर शुरू करने के नकारात्मक परिणाम क्या हैं? ठीक है, उदाहरण के लिए, बैंकिंग विफलताओं के लिए संगनक् सिस्टम, जो इसके मूल्य के आधार पर कई संकेतकों की गणना करता है - इसी तरह की समस्या तुरंत डेनमार्क में उत्पन्न हुई।

कई देशों में, घरेलू और विदेशी दोनों निवेशकों द्वारा रखे गए सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल छूट दर से जुड़ा होता है। यदि छूट दर नकारात्मक हो जाती है, तो यह पता चलता है कि अब उन्हें न केवल खरीदी गई प्रतिभूतियों से आय प्राप्त होगी, बल्कि उन्हें धारण करने के लिए अतिरिक्त भुगतान भी करना होगा।

विभिन्न पेंशन, बीमा, निवेश निधियों में बचत के स्वामी, जिनकी लाभप्रदता की गणना छूट दर के स्तर के आधार पर भी की जाती है, वे भी घाटे में हो सकते हैं।

एक नियम के रूप में, जब एक नकारात्मक छूट दर की शुरुआत होती है, तो सेंट्रल बैंक का मानना ​​​​है कि यह एक अस्थायी अंतिम उपाय है: जब मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास के नियोजित संकेतक पहुंच जाते हैं, तो इसे वापस उठाया जा सकता है और सकारात्मक बनाया जा सकता है। हालांकि, यह योजना बनाना मुश्किल है कि चीजें वास्तव में कैसी होंगी, यह संभावना है कि कम से कम कुछ वर्षों के लिए कई देशों में एक नकारात्मक छूट दर लागू होगी।

बस इतना ही। अब आप जानते हैं कि ऋणात्मक छूट दर क्या है और इसका उपयोग किस लिए किया जाता है। साइट पर वित्तीय साक्षरता के अपने स्तर में सुधार करें। जल्द ही फिर मिलेंगे!

मीडिया तेजी से नकारात्मक ब्याज दरों के बारे में बात कर रहा है। यह दृष्टिकोण कितना प्रभावी हो सकता है, क्योंकि वाणिज्यिक बैंकों, संस्थानों और अन्य आर्थिक ऑपरेटरों और उनके व्यवहार के परिणामों के बारे में बहुत अनिश्चितता है।

दुनिया भर के कई विकसित देश नकारात्मक ब्याज दरों के क्षेत्र में प्रवेश कर रहे हैं। पांच केंद्रीय बैंक - यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी), नेशनल बैंक ऑफ डेनमार्क, स्विस नेशनल बैंक, बैंक ऑफ स्वीडन और बैंक ऑफ जापान - ने पहले ही केंद्रीय बैंक जमा खातों में रखे वाणिज्यिक बैंक फंड पर नकारात्मक दरें पेश की हैं। वास्तव में, वाणिज्यिक बैंकों को अपना पैसा केंद्रीय बैंकों में रखने के लिए भुगतान करना पड़ता है। इन निर्णयों का मुख्य उद्देश्य आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करना और कम मुद्रास्फीति और अपस्फीति के बढ़ते खतरे का मुकाबला करना है।

नकारात्मक ब्याज दरों का उपयोग क्यों करें?

सरल शब्दों में, ऋणात्मक दरों पर, एक जमाकर्ता, जैसे कि एक वाणिज्यिक बैंक, को सरकार के केंद्रीय बैंक में पैसा रखने के लिए केंद्रीय बैंक को भुगतान करना होगा। ऐसी नीति का उद्देश्य क्या है? एक बार बैंकों को अपनी नकदी रखने के लिए भुगतान करना पड़ा, तो वे अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने वाले व्यवसायों और व्यक्तियों को कोई अतिरिक्त नकद उधार देने के लिए प्रेरित होंगे। एक अन्य उदाहरण एक जमाकर्ता है (उदाहरण के लिए, एक बड़ी कंपनी) जिसे एक वाणिज्यिक बैंक में पैसा रखने के लिए भुगतान करना पड़ता है यदि बाद वाला नकारात्मक दरों का उपयोग करता है। इस मामले में, एक लक्ष्य कंपनियों को व्यवसायों में निवेश करने के लिए धन का उपयोग करने के लिए प्रोत्साहित करना होगा, फिर से आर्थिक विकास को बढ़ाने के लिए। अर्थात्, ऋणात्मक दरों का अर्थ है कि ऋणदाता ऋण देने के विशेषाधिकार के लिए उधारकर्ताओं को भुगतान करते हैं। हालांकि, यह वाणिज्यिक बैंक स्तर पर एक बढ़त का मामला होगा, क्योंकि उधार देने का आर्थिक तर्क उधारकर्ताओं के ऋण जोखिम लेने के बदले ब्याज प्राप्त करना है। हालांकि, उधार लेना नकारात्मक ब्याज दरों के उपयोग तक सीमित है, और इसका उद्देश्य खपत को बढ़ावा देना है, जो आर्थिक विकास के मुख्य इंजनों में से एक है। अब तक, सूचीबद्ध लक्ष्य और नकारात्मक ब्याज दरों को लागू करने के इरादे बहुत सैद्धांतिक हैं, और व्यवहार में उनके आवेदन के संदर्भ में अनिश्चितता है।

यूरोजोन उदाहरण

यूरोज़ोन में, केंद्रीय बैंक का लक्ष्य आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करना और मुद्रास्फीति को बढ़ाना है। ईसीबी को मुद्रास्फीति की दर को 2% से नीचे रखकर, और साथ ही मध्यम अवधि में (वर्तमान में यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति शून्य से थोड़ा नीचे है) इस आंकड़े के जितना संभव हो सके, मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करनी चाहिए। अधिकांश केंद्रीय बैंकों की तरह, ईसीबी ब्याज दर निर्धारित करके मुद्रास्फीति को प्रभावित करता है। यदि केंद्रीय बैंक बहुत अधिक मुद्रास्फीति के खिलाफ कार्रवाई करना चाहता है, तो यह मूल रूप से ब्याज दरें बढ़ाता है, जिससे उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है और बचत अधिक आकर्षक हो जाती है। इसके विपरीत, यदि वह मुद्रास्फीति की दर बहुत कम बढ़ाना चाहता है, तो वह ब्याज दरों को कम करता है।

ईसीबी की तीन मुख्य ब्याज दरें हैं जिन पर वह काम कर सकता है: बैंकों को ओवरनाइट लोन प्रदान करने के लिए मार्जिन लेंडिंग, मुख्य पुनर्वित्त संचालनऔर जमा. मुख्य पुनर्वित्त दर या आधार ब्याज दर वह दर है जिस पर बैंक नियमित रूप से ईसीबी से उधार ले सकते हैं, जबकि जमा ब्याज दर वह दर है जो बैंक केंद्रीय बैंक के पास रखे गए धन पर प्राप्त करते हैं।

यूरोजोन अर्थव्यवस्था बहुत धीरे-धीरे ठीक हो रही है और मुद्रास्फीति शून्य के करीब है और आने वाले लंबे समय तक 2% से नीचे रहने की उम्मीद है, ईसीबी ने फैसला किया है कि उसे ब्याज दरों में कटौती की जरूरत है। 2008 से तीनों दरों में गिरावट आ रही है, जिसमें सबसे हालिया कटौती मार्च 2016 में की गई थी। आधार दर 0.05% से घटाकर 0% कर दी गई थी और जमा दर -0.3% से -0.4% तक और भी नीचे चली गई थी। ईसीबी पुष्टि करता है कि यह मध्यम अवधि में मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के उद्देश्य से उपायों के एक समूह का हिस्सा है, जो यूरोजोन में सतत आर्थिक विकास के लिए एक आवश्यक शर्त है।

जमा दर, जो और भी अधिक नकारात्मक हो गई है, का अर्थ है कि यूरोजोन वाणिज्यिक बैंकों को ईसीबी के साथ पैसा जमा करने पर अधिक भुगतान करना होगा। सवाल उठ सकता है - क्या बैंकों के लिए नकारात्मक ब्याज दर से बचना असंभव है? उदाहरण के लिए, क्या वे सिर्फ और नकदी रखने का फैसला कर सकते हैं? अगर बैंक रखता है अधिक पैसेन्यूनतम भंडार के उद्देश्य से आवश्यकता से अधिक, और यदि वह अन्य वाणिज्यिक बैंकों को उधार देने के लिए तैयार नहीं है, तो उसके पास केवल दो विकल्प हैं: धन को केंद्रीय बैंक के खाते में रखें या इसे नकदी के रूप में रखें (बेशक, केंद्रीय बैंकों द्वारा सबसे प्रत्याशित विकल्प यह है कि बैंक व्यवसायों को उधार देंगे और व्यक्तियों) लेकिन नकदी जमा करना भी मुफ्त नहीं है - विशेष रूप से, बैंक को एक बहुत ही सुरक्षित तिजोरी की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, यह संभावना नहीं है कि किसी भी बैंक ने ऐसा विकल्प चुना होगा। सबसे संभावित परिणाम यह है कि बैंक या तो अन्य बैंकों को उधार देंगे या ऋणात्मक जमा दर का भुगतान करेंगे। इन दो विकल्पों के बीच, दूसरा अधिक यथार्थवादी दिखता है, क्योंकि इस समय अधिकांश बैंकों के पास उधार देने की तुलना में अधिक धन है, और अन्य बैंकों से उधार लेना आवश्यक नहीं है।

नकारात्मक दरों के विपरीत प्रभाव

जबकि केंद्रीय बैंक नकारात्मक ब्याज दरों के साथ आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने का इरादा रखते हैं, ऐसी नीतियां तेजी से असामान्य होती जा रही हैं और विचार करने योग्य प्रश्न उठाती हैं। पक्ष और विपक्ष में कुछ मुख्य तर्क नीचे दिए गए हैं।

सबसे पहलेयह देखते हुए कि केंद्रीय बैंकों के इरादे पूरे हो रहे हैं और नकारात्मक ब्याज दरें अर्थव्यवस्था को उत्तेजित कर रही हैं, यह बैंकिंग क्षेत्र के लिए एक सकारात्मक संकेत होगा। यदि बाजार यह मानते हैं कि नकारात्मक ब्याज दरें लंबी अवधि के विकास की संभावनाओं में सुधार करती हैं, तो इससे उच्च मुद्रास्फीति और आगे बढ़ने वाली ब्याज दरों की उम्मीदें बढ़ जाएंगी, जो बैंकों के शुद्ध ब्याज मार्जिन के लिए अच्छा है (वाणिज्यिक बैंक क्रेडिट जोखिम उठाकर और चार्ज करके पैसा कमाते हैं) उच्च ब्याज दर) जमाराशियों पर भुगतान की तुलना में ऋण पर - इस मामले में उनके पास सकारात्मक शुद्ध ब्याज मार्जिन है)। इसके अलावा, एक मजबूत अर्थव्यवस्था के साथ, बैंक अधिक लाभदायक ऋण देने के अवसर खोजने में सक्षम होंगे, और उधारकर्ता उन ऋणों को चुकाने में सक्षम होंगे। दूसरी ओर, नकारात्मक ब्याज दरें बैंकिंग क्षेत्र को नुकसान पहुंचा सकती हैं। यदि कम ब्याज दरों के कारण ऋण पर प्रभारित दर को लगातार कम रखा जाता है, और वाणिज्यिक बैंक अनिच्छुक हैं या शून्य से नीचे जमा पर दर निर्धारित करने में असमर्थ हैं, तो शुद्ध ब्याज मार्जिन छोटा और छोटा हो जाता है।

दूसरे, एक नकारात्मक ब्याज दर नीति को वाणिज्यिक बैंकों को और अधिक उधार देने के लिए प्रोत्साहित करना चाहिए ताकि आवश्यक रिजर्व से अधिक धन पर केंद्रीय बैंक शुल्क से बचा जा सके। हालांकि, अधिक ऋण देने को प्रोत्साहित करने के लिए नकारात्मक दरों के लिए, वाणिज्यिक बैंकों को कम संभावित रिटर्न पर अधिक उधार देने के लिए तैयार रहना चाहिए। चूंकि धीमी आर्थिक वृद्धि और अपस्फीति संबंधी जोखिमों को ऑफसेट करने के लिए नकारात्मक ब्याज दरों की शुरुआत की गई है, इसका मतलब है कि व्यवसायों को इस क्षेत्र में उभरते मुद्दों को संबोधित करने की आवश्यकता है और इसके परिणामस्वरूप, जब उधार देते हैं, तो बैंकों को एक ही समय में क्रेडिट जोखिम और कम मुनाफे का सामना करना पड़ता है। यदि लाभ का स्तर बहुत अधिक प्रभावित होता है, तो बैंक उधार देना भी कम कर सकते हैं। इसके अलावा, बचतकर्ताओं के लिए नकारात्मक दरों को स्थापित करने में कठिनाई का अर्थ उपभोक्ताओं के लिए ऋण लागत में वृद्धि हो सकता है।

तीसरेनकारात्मक ब्याज दरें भी राष्ट्रीय मुद्रा को कमजोर करने की क्षमता रखती हैं, जिससे निर्यात अधिक प्रतिस्पर्धी हो जाता है और मुद्रास्फीति बढ़ जाती है क्योंकि आयात अधिक महंगा हो जाता है। हालांकि, नकारात्मक ब्याज दरें तथाकथित मुद्रा युद्ध को ट्रिगर कर सकती हैं - एक ऐसी स्थिति जहां कई राज्य अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए जानबूझकर अपनी स्थानीय मुद्रा के मूल्य को कम करना चाहते हैं। एक कम विनिमय दर अब तक प्रमुख चैनल है जिसके माध्यम से मौद्रिक सहजता संचालित होती है। लेकिन व्यापक मुद्रा अवमूल्यन एक शून्य-राशि का खेल है: वैश्विक अर्थव्यवस्था अपने आप पैसे का अवमूल्यन नहीं कर सकती है। सबसे खराब स्थिति में, मुद्रा का प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन संरक्षणवादी नीतियों के लिए रास्ता खोल सकता है, जिसका वैश्विक अर्थव्यवस्था के विकास पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।

चौथीएक निवेशक के दृष्टिकोण से, नकारात्मक ब्याज दरें, सिद्धांत रूप में, दरों में कटौती के समान कार्य कर सकती हैं - यह एक्सचेंजों के लिए फायदेमंद हो सकता है, क्योंकि शेयर बाजार में ब्याज दरों का अनुपात अप्रत्यक्ष है। कम ब्याज दरों का मतलब है कि जो लोग पैसे उधार लेना चाहते हैं वे कम ब्याज दरों का आनंद ले सकते हैं। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि जो लोग पैसा उधार देते हैं या बॉन्ड जैसी प्रतिभूतियां खरीदते हैं, उनके पास ब्याज आय अर्जित करने के कम अवसर होंगे। अगर हम मानते हैं कि निवेशक तर्कसंगत हैं, तो कम ब्याज दरें उन्हें बांड बाजार से और शेयर बाजार में पैसा लेने के लिए प्रोत्साहित करेंगी।

लेकिन व्यवहार में, नकारात्मक ब्याज दरों की यह विशिष्ट नीति उतनी उपयोगी नहीं हो सकती है। निवेशक नकारात्मक ब्याज दरों की नीति को अर्थव्यवस्था में गंभीर समस्याओं से निपटने और जोखिम से बचने की कोशिश के संकेत के रूप में देख सकते हैं। साथ ही, ऋणात्मक ब्याज दरों का उपयोग अनिवार्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों को उधार बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित नहीं करेगा, जिससे वित्तीय कंपनियों के लिए लंबी अवधि में लाभ कमाना और वैश्विक वित्तीय क्षेत्र के काम को नुकसान पहुंचाना कठिन हो जाएगा। वित्तीय क्षेत्र में समस्याएं पूरे शेयर बाजार के लिए बहुत संवेदनशील हैं, और वे इसे कमजोर कर सकते हैं। और भले ही वाणिज्यिक बैंक उधार बढ़ाना चाहें, व्यवसायों और व्यक्तियों को अधिक धन उधार लेने और अधिक खर्च करने के लिए प्रोत्साहित करने में सफलता संदिग्ध है।

पांचवां, नकारात्मक दरें अन्य आसान उपायों (जैसे मात्रात्मक सहजता) को पूरक कर सकती हैं और केंद्रीय बैंक को आर्थिक मंदी और कम लक्षित मुद्रास्फीति को संबोधित करने के लिए एक संकेत भेज सकती हैं। दूसरी ओर, नकारात्मक ब्याज दरें इस बात का संकेत हो सकती हैं कि केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति की सीमा तक पहुंच रहे हैं।

कुंजी ले जाएं

केंद्रीय बैंक आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को बढ़ाने के लिए हर संभव प्रयास करने के लिए प्रतिबद्ध हैं। ब्याज दरें पहले से ही शून्य पर होने के कारण, केंद्रीय बैंकों की बढ़ती संख्या अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए नकारात्मक ब्याज दरों का सहारा ले रही है। हालाँकि, यह सापेक्ष है। नया उपकरणउनके लिए, और इस तरह की नीति के मुख्य अवसरों और जोखिमों को अभी तक महसूस नहीं किया गया है। इसलिए, यह अधिक बारीकी से अध्ययन करने और इस तेजी से लोकप्रिय नीति के अनपेक्षित परिणामों की निगरानी करने योग्य है। वर्तमान में, यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे गति प्राप्त कर रही है, मुद्रास्फीति कम है, वाणिज्यिक बैंक उधार देने की जल्दी में नहीं हैं, और इसके बजाय मुनाफे को संभावित नुकसान को कम करने के लिए अन्य तरीकों की तलाश कर रहे हैं, व्यवसायों और व्यक्तियों की अधिक ऋण लेने की इच्छा कम ब्याज दर पर धीरे-धीरे बढ़ रहा है, निवेशक अधिक निवेश जोखिम लेने के लिए जल्दी नहीं हैं, बॉन्ड प्रतिफल रिकॉर्ड निचले स्तर पर है। नकारात्मक ब्याज दरों के उचित प्रभाव को महसूस करने में अधिक समय लगता है।

गुंटा सिमेनोव्स्का,
एसईबी बैंक के व्यवसाय विकास विभाग के बिक्री सहायता विभाग के प्रमुख

स्रोत: यूरोपीय सेंट्रल बैंक, विश्व बैंक, अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक, नैस्डैक, इन्वेस्टोपेडिया, ब्लूमबर्ग, बीबीसी, सीएनबीसी

विवरण

Finansu tirgus eksperts,

कम्पानिजा टेलीट्रेड यूरोप

www.teletrade-dj.lv

5 जून 2014 को, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने लगभग 14.45 लातवियाई समय में घोषणा की कि वह सभी ब्याज दरों को कम कर रहा है, जिसमें जमा दर को 0% से घटाकर -0.10% के नकारात्मक मूल्य पर रखा गया है। इस तरह की जानकारी ने वित्तीय बाजारों में गैर-विशेषज्ञों के बीच हलचल और यहां तक ​​कि दहशत पैदा कर दी। इस ब्याज दर का क्या अर्थ है और इसका अर्थव्यवस्था के विषयों से क्या लेना-देना है, अर्थात। यूरोप में निवासियों और गैर-बैंकिंग व्यवसायों के लिए, लातविया सहित, मैक्रोइकॉनॉमिक प्रक्रियाओं और मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने की सूक्ष्मताओं और जटिलताओं में तल्लीन किए बिना?

जमा ब्याज दर, जिसे ईसीबी द्वारा विनियमित किया जाता है, का अर्थ जमा पर ब्याज दर है जो वाणिज्यिक बैंक केंद्रीय बैंक खातों में बनाते हैं। हां, वाणिज्यिक बैंक न केवल केंद्रीय बैंक से ऋण ले सकते हैं, बल्कि उसी केंद्रीय बैंक में जमा राशि पर अधिशेष धन भी लगा सकते हैं। वाणिज्यिक बैंकों के लिए जमा पर ब्याज दर जितनी अधिक होगी, वाणिज्यिक बैंक उतनी ही अधिक रुचि केंद्रीय बैंक में धन रखने के लिए होगी। एक वाणिज्यिक बैंक अपने धन को जमा पर क्यों रखता है, और आबादी और व्यवसायों को उधार नहीं देता है? एक बाजार अर्थव्यवस्था में, कोई भी वाणिज्यिक बैंकों को लोगों और व्यवसायों को उधार देने के लिए बाध्य नहीं कर सकता है। केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों के लिए केंद्रीय बैंक से लिए गए ऋणों की पुनर्विक्रय (बेशक, एक अलग कीमत पर) के माध्यम से आबादी और व्यवसायों को उधार देने के लिए आरामदायक स्थिति बना सकता है। यदि जोखिम बहुत अधिक हैं, तो केंद्रीय बैंक की नीति की परवाह किए बिना, वाणिज्यिक बैंक अर्थव्यवस्था को उधार देने में संलग्न नहीं होंगे। उदाहरण के लिए, यूएस के विशेषज्ञ ध्यान दें कि यूएस फेडरल रिजर्व की अल्ट्रा-सॉफ्ट मौद्रिक नीति का उपयोग वाणिज्यिक बैंकों द्वारा अर्थव्यवस्था को उधार देने के लिए नहीं, बल्कि वित्तीय बाजारों में सट्टा बुलबुले को बढ़ाने के लिए किया जा रहा है। एक और उदाहरण यह है कि अब लातविया में वाणिज्यिक बैंक उधार देने में बहुत सतर्क हैं, और 2006-2008 में, ऋण दाएं और बाएं वितरित किए गए थे। इसलिए, जून तक, वाणिज्यिक बैंक सुरक्षित रूप से केंद्रीय बैंक के पास जमा पर मुफ्त नकदी रख सकते हैं, बिना किसी जोखिम के शून्य से ऊपर एक छोटा सा लाभ प्राप्त कर सकते हैं।

वाणिज्यिक बैंकों द्वारा अर्थव्यवस्था को ऋण देने को कैसे प्रोत्साहित किया जाए? ईसीबी के प्रमुख द्वारा उल्लिखित गैर-पारंपरिक संभावनाओं में से एक वाणिज्यिक बैंकों के लिए जमा दरों में नकारात्मक मूल्यों की निरंतर कमी है। इसका मतलब यह है कि नकारात्मक जमा दरों के साथ, एक वाणिज्यिक बैंक अपने पैसे का हिस्सा खो देगा - इस समय प्रति वर्ष 0.1% की राशि में। उदाहरण के लिए, यदि कोई बैंक एक वर्ष के लिए 100 मिलियन यूरो जमा करता है, तो एक वर्ष में केंद्रीय बैंक 100 हजार यूरो कम लौटाएगा। चूंकि एक वाणिज्यिक बैंक इतनी आसानी से पैसा खोने में दिलचस्पी नहीं रखता है, इसलिए उसे केंद्रीय बैंक से अपने धन को वापस लेने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। ईसीबी के दृष्टिकोण से, इससे वाणिज्यिक बैंकों को इन फंडों के साथ कुछ करने के लिए प्रोत्साहित करना चाहिए, उदाहरण के लिए, जनता और व्यवसायों को उधार देना शुरू करें। यह विश्वास करना भोला होगा कि सभी वाणिज्यिक बैंक जनसंख्या के दिवालियेपन, आर्थिक अस्थिरता, आदि के ऐसे उच्च जोखिमों पर बड़े पैमाने पर उधार देने के लिए दौड़ेंगे। EURIBOR दर प्लस या माइनस पर किसी अन्य वाणिज्यिक बैंक को पैसा, दूसरे देश में ऋण जारी कर सकता है। अगर विदेशों में शाखाओं का नेटवर्क है, आदि।

नकारात्मक जमा दर यूरोप और लातविया में भी घरों और व्यवसायों के लिए जमा दर को कैसे प्रभावित करेगी? आज की परिस्थितियों में, सिद्धांत रूप में, कोई रास्ता नहीं। हालांकि वाणिज्यिक बैंकों की पेशकश केंद्रीय बैंक की नीति से प्रभावित है, फिर भी यह स्वतंत्र है। एक वाणिज्यिक बैंक आबादी और व्यवसायों के लिए कभी भी ऋणात्मक जमा ब्याज दरें नहीं बनाएगा, क्योंकि इससे बैंक से जमा राशि का एक बड़ा बहिर्वाह होगा (जो पैसा खोना चाहता है?), जो दिवालिया नहीं होने पर उकसाएगा, तो गंभीर समस्याएं बैंक, खासकर अगर इस बैंक को मूल बैंक से अधिक मजबूत समर्थन नहीं है। कोई भी वाणिज्यिक बैंक प्रतिभूतियों में बाद के निवेश के लिए आबादी से धन आकर्षित करने या अन्य इच्छुक पार्टियों को ऋण के रूप में इस पैसे को पुनर्विक्रय करने में रुचि रखता है। परिवारों के लिए जमा दर कई कारकों पर निर्भर करती है (बैंकों के बीच प्रतिस्पर्धा, यूरोजोन में मुद्रास्फीति, वाणिज्यिक बैंकों की तरलता की मांग, ऋण की प्रभावी मांग आदि) और मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों के लिए जमा दरों पर नहीं। अक्सर, घरों और व्यवसायों के लिए जमा दर मुद्रास्फीति से थोड़ा ऊपर या नीचे के स्तर पर होती है। वर्तमान में, जमा ब्याज दरें पहले से ही बहुत निचले स्तर पर हैं। आँकड़ों के अनुसार लातविजस बांका सामान्य दरयूरो में जमाराशियों पर लगभग 0.39% यूरो क्षेत्र में वार्षिक मुद्रास्फीति के साथ लगभग 0.49% (मई तक) है। नीचे दिया गया आंकड़ा घरों और व्यवसायों के लिए जमा ब्याज दर की गतिशीलता को दर्शाता है यूरोपीय संघ, साथ ही पिछले 14 वर्षों में बैंकों और मुद्रास्फीति के लिए ईसीबी जमा दर की गतिशीलता। जैसा कि आंकड़े में देखा जा सकता है, आबादी और बैंकों के लिए जमा दरों के बीच का अंतर लगभग 1.5-2% है।

स्रोत: ईसीबी, यूरोस्टेट

जनसंख्या और व्यवसाय के लिए औसत जमा दर की गतिशीलता, बैंकों के लिए ईसीबी जमा दर और 1999 से 2014 की अवधि के लिए यूरोपीय संघ में मुद्रास्फीति दर,%

इसलिए, वाणिज्यिक बैंकों के लिए जमा पर एक नकारात्मक दर लातविया सहित यूरोप के किसी भी निवासी द्वारा नोट किया जा सकता है, केवल एक मनोरंजक तथ्य के रूप में जो कुछ भी नहीं कहता है। अगर हम मुनाफे के मामले में आबादी और व्यवसायों के लिए जमा दरों के बारे में बात करते हैं, तो जमा पूंजी वृद्धि का एक अच्छा स्रोत नहीं रहा है और न ही होगा।

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