Le phénomène des taux d'intérêt négatifs est tendance moderne qui a été lancé en 2008. À la suite de la crise financière qui a éclaté aux États-Unis, les taux de croissance des principales économies ont ralenti, le chômage a augmenté et la consommation a diminué. Les banques centrales ont été contraintes de baisser les taux d'intérêt afin de minimiser l'impact négatif de ces tendances sur la population et les entreprises. En conséquence, les taux d'escompte des principales banques centrales ont été réduits à des niveaux historiquement bas :

La ressource du crédit est devenue plus accessible, cependant, la politique de « l'argent bon marché » n'a pas eu l'impact voulu sur les statistiques macroéconomiques. Cela était en grande partie dû au fait que le leader. Les États-Unis ont été les plus rapides à reconnaître ce fait et à y réagir - en 2008, un programme de relance économique a été lancé, appelé "assouplissement quantitatif" ou QE.

L'efficacité de la prise de décision a prédéterminé le vecteur la poursuite du développementévénements. Les principaux indicateurs macroéconomiques américains ont retrouvé leurs niveaux d'avant la crise sur plusieurs années, tandis que leurs homologues européens restent moins attrayants, même 6 ans après le début de la crise. Un exemple frappant est le chômage (les moments du lancement et de l'achèvement du programme de relance économique américain sont mis en évidence) :

Malgré des taux bas, le problème de la reprise économique européenne a persisté, et lorsque la menace de déflation s'y est ajoutée, . De la part du régulateur, des interventions verbales régulières ont été menées, en septembre 2014 un taux de dépôt négatif a été introduit, et en 2015, similaire au QE américain.

Taux négatifs dans la zone euro

Le taux de dépôt négatif de la BCE n'a pas d'impact direct sur l'épargne de la population dans les banques commerciales, puisqu'il n'est appliqué qu'à certains comptes des banques commerciales auprès de la Banque centrale. L'objectif principal de l'introduction de cette mesure est de rétablir la croissance économique perdue et de ramener l'inflation au niveau cible de 2 %. Avec l'aide d'une politique monétaire ultra-douce, la Banque centrale cherche à augmenter le rythme des prêts à la population. Actuellement, les dépenses des ménages dans la zone euro sont inférieures aux niveaux d'avant la crise :

"L'argent bon marché" devrait stimuler la consommation, si cet indicateur augmente, les ventes au détail augmenteront et les entreprises seront plus disposées à se développer et, par conséquent, à créer de nouveaux emplois. De plus, les taux de dépôt négatifs de la BCE devraient inciter les banques à accélérer le rythme des prêts au secteur réel de l'économie.

Des retours négatifs ?

Le taux d'escompte de la Banque centrale de Suisse et du Danemark est de moins 0,75%, la Suède - moins 0,1%. La logique des Banques Centrales de ces pays est similaire à la logique de la BCE. Dans le même temps, malgré le fait que les taux de dépôt de la population ne soient pas négatifs, le rendement des titres de créance individuels a déjà été négatif. Une situation similaire a été observée sur le marché de la dette publique du Danemark, de la Suède, de la Suisse et de l'Allemagne et a été provoquée par une demande accrue.

Cette demande peut être divisée en achats spéculatifs en prévision de la mise en œuvre complète du programme QE ; acquisitions par des banques qui, dans le contexte de taux négatifs de la BCE, jugent plus rationnel de placer des réserves dans des titres de dette de qualité ; achats de grands acteurs institutionnels utilisant une stratégie de gestion d'actifs passive (par exemple, fonds de pension).

Au fur et à mesure que le programme de QE s'intensifie, la BCE achètera de plus en plus de titres de dette européens, ce qui aura pour effet de diminuer à la fois le rendement des obligations des pays en difficulté et le rendement des titres de dette des économies assez solvables. Le QE a été lancé relativement récemment, et je pense qu'à l'avenir on peut s'attendre à une poursuite de la tendance baissière des rendements des titres de dette des gouvernements et des entreprises européennes.

Des rendements plus faibles combinés à des taux de prêt peu élevés sont susceptibles de déplacer l'intérêt de certains groupes d'investisseurs et d'accroître les investissements sur le marché européen des actions. Les principaux indices boursiers européens sont restés attractifs depuis l'annonce du programme européen de QE en octobre 2014 et devraient le rester encore longtemps.

La paire EURUSD est en baisse en raison d'une combinaison constante de la politique monétaire ultra-douce de la BCE et des attentes d'une prochaine hausse des taux par la Réserve fédérale américaine. Tendance à long terme, l'objectif le plus proche est la parité.

L'efficacité des taux négatifs

Il sera extrêmement difficile d'évaluer l'impact des taux négatifs sur l'économie séparément des autres méthodes incitatives, puisqu'il s'agit d'un ensemble de mesures qui s'appliquent simultanément et ont un effet cumulatif sur les statistiques macroéconomiques, de plus, l'effet de leur mise en œuvre est susceptibles de se manifester avec un décalage temporel important.

La popularité croissante des politiques monétaires ultra-douces parmi les principales banques centrales provoque une dépréciation des monnaies nationales des pays qui s'engagent dans une telle course aux devises. L'environnement des affaires devient de plus en plus attrayant pour les exportateurs, tandis que les importateurs souffrent du fait que les taux de change rendent les produits étrangers plus chers.

La politique ultra-douce de chaque pays conduit à l'oppression des exportations de leurs partenaires commerciaux, s'ils ne prennent pas des mesures similaires, et le taux de change de leur monnaie nationale ne diminue pas. En d'autres termes, la mise en place de mesures de relance économique agressives par les banques centrales des principales économies peut provoquer une détérioration des indicateurs macroéconomiques de leurs partenaires commerciaux et, par conséquent, contribuer à la mise en place d'une politique monétaire similaire par ces derniers.

Selon les statistiques, les principaux importateurs de l'UE sont la Chine (16,6%), la Fédération de Russie (12,3%), les États-Unis (11,7%) et la Suisse (5,6%). La chute de l'euro affectera principalement le volume des importations en provenance de Chine, des États-Unis et de Suisse, car monnaies nationales de ces pays se renforcent ou n'affichent pas une baisse comparable à celle observée sur le marché des changes européen. À mon avis, l'ère des taux négatifs durera au moins 1,5 ans, et l'indicateur clé de sa fin est l'état de l'économie de la zone euro.

Des informations plus détaillées sur les raisons de la baisse de la paire EURUSD et les perspectives pour les économies américaine et européenne et dans le formulaire.

La Banque du Japon a introduit un taux d'intérêt négatif sur les nouveaux dépôts que les banques japonaises placent auprès de la Banque centrale. Cette mesure devrait stimuler la croissance économique

Le bâtiment de la Banque centrale du Japon (Photo : AP)

Le 29 janvier, la Banque du Japon a annoncé qu'elle introduisait un taux d'intérêt négatif sur les réserves excédentaires, notamment sur les nouveaux dépôts que les établissements de crédit placent auprès de la Banque centrale. Le taux, qui s'établit désormais à 0,1 %, sera en hausse à -0,1 %. Réduire le taux de dépôt à des valeurs négatives rend non rentable pour les banques de placer des fonds sur les comptes de la Banque centrale - au lieu de recevoir des revenus, elles sont obligées de payer le régulateur. On suppose que dans ce cas, les fonds, au lieu d'aller sur les comptes de la Banque centrale, seront investis dans l'économie.

Le taux négatif ne s'appliquera qu'aux réserves que la Banque du Japon accumule auprès des banques commerciales lors de nouveaux cycles de rachat de titres du secteur financier. Les réserves préexistantes, estimées par le Financial Times à 2 500 milliards de dollars, seront toujours soumises à un taux d'intérêt de 0,1 %. Bloomberg écrit que les nouvelles règles entreront en vigueur le 16 février.

La Banque centrale achètera également des obligations d'État, des titres de fonds d'investissement immobilier, ainsi que des fonds négociés en bourse afin d'élargir la base monétaire.

Parallèlement à l'introduction d'un taux d'intérêt négatif pour une partie des réserves excédentaires, la Banque du Japon a maintenu le programme de rachat de titres. Il atteint 80 000 milliards de yens (666 milliards de dollars) par an. Des mesures monétaires agressives sont conçues pour stimuler l'inflation. La Banque du Japon entend le porter à 2 % par an, un niveau considéré comme optimal pour les pays développés. Selon les prévisions de l'organisation, cet objectif est réalisable d'ici la période de mars à octobre 2017. En décembre 2015, le taux d'inflation annuel était de 0,2 %. La hausse de l'inflation devra à son tour stimuler la croissance de l'économie, qui au Japon en dernières années stagné et n'a commencé que récemment à montrer des signes de reprise.

Selon des données actualisées, au troisième trimestre 2015, le PIB du pays a augmenté de 1 % en termes de dynamique annuelle. Mais la production industrielle, selon les statistiques du ministère du Développement économique du Japon, a chuté en décembre de 1,4 %.

La politique monétaire ultra-douce de la Banque du Japon est en contradiction avec les actions de la Réserve fédérale américaine. À la mi-décembre l'an dernier, la Fed a relevé son taux directeur pour la première fois en neuf ans. Auparavant, la Fed avait abandonné les interventions à grande échelle sur le marché des valeurs mobilières. Ainsi, la politique de « quantitative easing » (faible taux directeur et buyback) en opération aux États-Unis depuis 2009 est terminée.

Rappelons que depuis le 27 octobre 2014, ce taux d'intérêt est à un niveau historiquement bas en Suède : 0%. Maintenant, elle est à la baisse.

Dans le même temps, la Riksbanken achète des obligations d'État pour 10 milliards de couronnes et est prête à en acheter davantage, selon un communiqué de presse de la banque centrale.

Les analystes de la Riksbank suggèrent que la faible inflation, qui en décembre était de moins 0,3% - en termes de rythme de développement pour l'année, a peut-être déjà atteint, pour ainsi dire, le "fond" et va maintenant commencer à augmenter. En tout cas, l'objectif de 2% d'inflation par an est encore loin.

Analysant la situation dans le monde extérieur, la Riksbank conclut que l'économie mondiale "se redresse" après la crise financière, mais lentement. Depuis décembre dernier, cependant, le risque d'un ralentissement de l'économie s'est accru. En particulier, la baisse des prix du pétrole, qui peut avoir un effet positif sur la croissance de la production, conduit en revanche à une inflation faible à l'échelle mondiale. La situation en Grèce n'ajoute pas non plus la confiance dans les tendances de développement de l'économie mondiale.

En ce qui concerne spécifiquement la Suède, la Riksbank estime que la croissance de la production est facilitée à la fois par bas prix sur le pétrole, ainsi que le faible taux de change de la couronne suédoise et le faible taux d'intérêt de la banque. Selon la banque, le PIB suédois augmentera plus rapidement et le marché du travail se renforcera.

Qu'est-ce que ce « loyer moins » impliquera pour les Suédois : qu'adviendra-t-il des prêts bancaires ? Qu'adviendra-t-il de l'argent que les gens mettent de côté « en réserve » dans leurs comptes bancaires de dépôt ? Qu'adviendra-t-il de nos prêts hypothécaires?

Le taux de refinancement négatif signifie que les banques doivent payer pour déposer de l'argent sur leurs comptes Riksbank. Et ils sont obligés de le faire si, à la suite de toutes les opérations bancaires de la journée en cours, ils ont de l'argent en caisse (dépôts au jour le jour).
Mais cela signifiera-t-il que les banques voudront couvrir ces frais aux dépens de leurs clients ? Et vont-ils commencer à nous faire payer pour vouloir déposer nos économies sur un compte bancaire d'épargne ?

En principe, les taux d'intérêt sur nos comptes ou hypothèques ne devraient pas être affectés par ce loyer négatif. Parce que le niveau d'intérêt sur les comptes de dépôt et sur les prêts est déterminé par chaque banque individuellement, et non par la Riksbank.
Mais pour le système bancaire dans son ensemble, le niveau de ce taux de refinancement à court terme est d'une grande importance.

Ce taux détermine les intérêts que les banques paient lorsqu'elles empruntent de l'argent les unes aux autres. Cela peut également permettre aux entreprises d'emprunter à des taux d'intérêt plus bas. Et cela, à son tour, peut conduire à une augmentation des investissements, c'est-à-dire exactement à la stimulation de l'économie suédoise, ce que la Riksbank s'efforce d'obtenir en abaissant le taux d'intérêt. Et la croissance de la production « lance » habituellement le mécanisme de la hausse de l'inflation. C'est ce que la Riksbank essaie de réaliser.

Expérience d'autres pays avec des taux d'intérêt "négatifs" montre que si ce moins est faible, cela n'affecte pas les petits clients qui économisent habituellement de l'argent sur des comptes bancaires. Au Danemark, FIH a annoncé en mars dernier (à la suite d'une baisse des taux par la banque centrale) que pour chaque tranche de 1 000 couronnes qu'un client détient à la banque, il devra payer 5 couronnes danoises. Selon le Wall Street Journal, les clients ont déjà commencé à quitter cette banque danoise. Que se passera-t-il si d'autres banques suivent la FIH, demande rhétoriquement le journal Svenska Dagbladet dans son supplément économique d'aujourd'hui.

Anticipant la décision d'aujourd'hui de la Banque centrale, deux directeurs de grandes banques privées suédoises se sont déjà exprimés à ce sujet et ont assuré à leurs clients qu'ils - c'est-à-dire nous tous - n'auront pas à payer pour garder leur argent en banque.
Ces deux administrateurs sont Annika Falkengren de Svensk Enshild banken/SEB et Mikael Wolf de Swedbank.

Mikael Wolf de Swedbank a assuré (dans une interview à la rédaction d'Ekot) à la radio suédoise que les banques feront tout pour protéger leurs petits déposants. Parce que sinon, ils - ces déposants - prendront simplement leur argent à la banque et le cacheront, comme ils disent, "sous le matelas". Cependant, ni lui ni sa collègue Annika Falkengren ne peuvent donner de garantie. Nul ne peut garantir que la "rente négative" pour les banques ne se transformera pas en rente tout aussi négative pour les petits déposants.

L'experte en affaires économiques privées (microéconomie) Annika Creutzer, par exemple, estime qu'un "loyer négatif" affectera non seulement comment et où les gens épargnent leur argent, mais aussi le niveau des salaires. Voici comment elle explique l'impact de cette baisse des taux d'intérêt :

Cela signifie que lorsque les banques empruntent de l'argent à la Riksbank, elle (la Riksbank) facture pour cela. 0,1 pour cent. Cela signifie que les banques voudront nous accorder, à nous clients, encore plus de prêts et de crédits, et ces prêts nous coûteront moins cher. Mais il n'y aura aucun intérêt sur l'épargne, c'est une situation nouvelle pour nous. Il se peut aussi que nous devions payer pour ouvrir un compte d'épargne dans certaines banques, explique Annika Kreuzer, experte et journaliste.

Elle décrit l'inflation comme une sorte « d'huile lubrifiante » de l'économie et explique sa nécessité par le fait qu'il faut payer pour des biens et des services. L'objectif de la Riksbank est de maintenir l'inflation à un niveau bas et stable. Mais maintenant, avec une anxiété et des turbulences accrues dans l'économie mondiale depuis décembre de l'année dernière, la Riksbank réduit les taux d'intérêt et achète pour 10 milliards de couronnes d'obligations d'État. La situation, cependant, n'est pas propre à la Suède, déclare Annika Kreuzer :

C'est un problème international. La Suède est un petit pays avec une économie ouverte, des exportations et des importations importantes. Nous sommes influencés par ce qui se passe dans le monde. Ce qui se passe actuellement en Suède s'est déjà produit au Danemark et en Suisse.
La chute des prix du pétrole, les troubles dans la zone euro, la croissance ralentie de la production américaine et la crise économique en Grèce affectent tous l'économie suédoise. Et cela pourrait prendre des années avant que les choses ne changent, dit-elle.

Comment la baisse des taux d'intérêt d'aujourd'hui affectera-t-elle les gens ordinaires ? Elle répond à cette question :

Je ne pense pas qu'il y aura de changement dans les prêts hypothécaires. Mais l'épargne à la banque perd tout son sens, car il n'y a pas d'intérêt dessus. Mais il vaut mieux garder l'argent à la banque, même s'il n'y pousse pas, qu'à la maison sous le matelas. Juste pour des raisons de sécurité, dit Annika, ce qui implique que vous ne devriez pas vous exposer au risque de vol, de vol à domicile, si vous cachez de l'argent chez vous.

Annika Creutzer suggère que les banques pourraient augmenter les frais pour les comptes d'épargne. Il ne vaut guère la peine d'espérer que les intérêts sur les dépôts augmenteront. Mais ce qui est important, souligne-t-elle, c'est de vérifier : la banque a-t-elle des garanties de l'État pour les dépôts ? Pour que cet argent ne "fonde" pas dans le compte, avec le temps.

Quant à l'impact d'un taux d'intérêt négatif sur le niveau des salaires, il suggère le scénario suivant :

Il est probable que les employeurs diront : puisque nous ne sommes pas mieux payés pour nos biens (c'est-à-dire qu'il n'y a pas d'inflation), alors nous ne pouvons pas non plus augmenter les salaires. Il est possible que pour certaines catégories de travailleurs, cela se traduise par une baisse des salaires, a déclaré Annika Kreutzer dans un entretien avec notre collègue Isabelle Swahn

(Miles Kimball), professeur d'économie à l'Université du Michigan, a parlé aux journalistes de CoinTelegraph des taux d'intérêt négatifs, de l'avenir du papier et de la monnaie électronique et de la place supposée des crypto-monnaies dans l'économie.

Récemment, l'intérêt pour le négatif taux d'intérêt a considérablement augmenté. Ils opèrent ou ont opéré au Danemark, en Suisse, en Allemagne, aux Pays-Bas, en Autriche et en Suède. Certaines obligations d'entreprises, telles que Nestlé et Shell, ont également été proposées à des taux d'intérêt négatifs.

Qu'est-ce qu'un taux d'intérêt négatif

Un taux d'intérêt négatif se produit si, après avoir donné votre argent à une banque ou à un État, vous recevez après un certain temps un montant inférieur. Essentiellement, vous payez une banque ou un gouvernement pour lui donner un contrôle temporaire sur votre argent. Cette situation étrange se produit lorsque de nombreuses personnes averses au risque recherchent un "refuge sûr" pour leurs finances, et est généralement le résultat d'une récession massive dans des régions à croissance économique faible ou nulle (comme l'Union européenne).

Coin Telegraph: Pourquoi est-il plus facile d'introduire un taux d'intérêt négatif avec de la monnaie électronique qu'avec du papier-monnaie ? Pouvez-vous expliquer comment cela fonctionnerait avec Bitcoin et les e-dollars ?

Miles Kimball : Pour l'argent détenu en banque, il est facile d'introduire un taux d'intérêt négatif : il suffit de réduire progressivement le solde du compte, même si des fonds n'en sont pas retirés. D'autre part, le papier-monnaie a des chiffres spécifiques imprimés dessus, il est donc plus difficile d'entrer un taux d'intérêt négatif pour le papier-monnaie. Cela nécessite, entre autres, l'utilisation du dollar électronique comme mesure de la valeur.

Si le dollar papier est utilisé comme mesure de valeur, le taux d'intérêt du papier-monnaie est toujours nul (à moins de taxer le papier-monnaie, ce qui est à la fois administrativement et politiquement beaucoup plus difficile par rapport à un système de monnaie électronique). Ainsi, afin d'introduire un taux d'intérêt négatif pour la monnaie et les autres actifs, la mesure de la valeur doit être un dollar électronique. Dans ce cas, la banque centrale peut introduire un taux d'intérêt non nul pour la monnaie fiduciaire directement au niveau de son propre caissier, où les banques déposent la monnaie fiduciaire sur leurs comptes ou la reçoivent.

Il est essentiel pour une politique monétaire efficace que la banque centrale contrôle la mesure de la valeur, et le dollar électronique en tant que tel peut avoir de nombreux aspects d'une crypto-monnaie, peut-être suffisamment pour être qualifié de crypto-monnaie.

Quant aux crypto-monnaies privées (comme le Bitcoin), elles peuvent bien être un moyen d'échange et une réserve de valeur, mais la politique monétaire nécessite un contrôle sur la mesure de la valeur. Les banques centrales doivent garder le contrôle sur le type de monnaie qui détermine la mesure de la valeur - en ce cas dollar électronique. Il existe trois facteurs clés pour s'assurer que l'e-dollar (ou e-euro, e-yen, etc.) est utilisé comme mesure de valeur :

• l'obligation de calculer les impôts en dollars électroniques ;
• normes comptables exigeant une comptabilité en dollars électroniques;
• la nécessité d'une coordination entre les entreprises, ainsi qu'entre les entreprises et les ménages (similaire à la transition coordonnée vers heure d'été, mais sans vérifier l'horloge de chaque côté).

TDM: Comment introduire un taux d'intérêt négatif dans un système de crypto-monnaie ?

MK : Afin de pouvoir introduire un taux d'intérêt négatif dans un système de crypto-monnaie qui utilise le Bitcoin ou son équivalent dans la plupart des transactions, les fonctions de mesure de la valeur et de moyen d'échange doivent être séparées. Cela peut être fait avec un e-dollar autre que Bitcoin (il est également agréable d'avoir de nombreuses réserves de valeur différentes, mais elles sont toujours disponibles).

À l'heure actuelle, les robots ne peuvent pas conduire la politique monétaire aussi bien que les banques. Peut-être qu'un jour ils pourront le faire, et alors la responsabilité du dollar électronique pourra être confiée à l'ordinateur. Cependant, il sera toujours nécessaire de séparer une mesure de valeur sous la forme d'un dollar électronique (contrôlé par un ordinateur) et tout actif qui reçoit automatiquement un taux d'intérêt nul selon ses propres termes (comme Bitcoin le fait actuellement).

TDM: Le Bitcoin peut-il être une monnaie ? Quelles sont selon vous ses limites ?

MK : Le bitcoin est déjà une monnaie, mais il serait imprudent d'essayer de l'utiliser comme une monnaie "à part entière". Une bonne mesure de la valeur devrait avoir une valeur constante par rapport aux biens et services, mais Bitcoin n'est pas comme ça. Il ne peut avoir une valeur relative constante sans un algorithme de contrôle des émissions beaucoup plus sophistiqué, bien au-delà des capacités actuelles des banques centrales. Concevoir et mettre en œuvre une bonne politique monétaire n'est pas facile.

La mesure de la valeur doit être contrôlée par l'institution la mieux à même de la maintenir constante par rapport aux biens et services, et dans le processus de maintenir le niveau naturel de production dans l'économie. Actuellement, ce sont les banques centrales. La valeur de Bitcoin fluctue considérablement par rapport aux biens et services, et les banques centrales (des humains avec des ordinateurs) peuvent toujours gérer la politique monétaire bien mieux que l'algorithme de Bitcoin.

TDM: Parlez-nous des technologies blockchain dans le contexte des banques centrales. Pour quelles opérations/outils la blockchain est-elle la mieux adaptée ?

MK: Je ne me considère pas comme un expert des technologies blockchain, mais il me semble que celles-ci ou les développements basés sur celles-ci seront importants pour assurer le fonctionnement normal des dollars électroniques. Les dollars électroniques incluent l'argent en banque, mais ils sont très inefficaces, les frais de transaction sont élevés et les banques devront suivre la voie du Bitcoin. La blockchain est une énorme réussite qui permet de réduire considérablement le coût de traitement des transactions par rapport aux méthodes bancaires modernes. Cela rendra les transactions électroniques beaucoup plus efficaces.

TDM: Qu'en pensez-vous "guerres de devises» et leur influence sur les politiques des banques centrales ? Les taux d'intérêt négatifs y sont-ils pour quelque chose ?

MK: Les « guerres des devises » sont principalement des spéculations et des préjugés. Si tous les pays suivent une politique monétaire inflationniste, ce n'est pas une guerre des devises, c'est l'inflation mondiale. Remplacez « guerres des devises » dans tout ce que vous lisez par « inflation mondiale » et vous ne pouvez pas vous tromper.

L'expression « guerre des devises » se justifie dans le seul cas : lorsqu'un pays vend ses propres actifs et achète des actifs étrangers équivalents. Si tous les pays le font, leurs transactions sont partiellement annulées, mais si un pays ou sa banque centrale achète des actifs avec un taux d'intérêt plus élevé que les actifs qu'il vend, il s'agit d'une expansion monétaire, pas d'une guerre des devises.

Bien sûr, l'expansion monétaire affecte les taux d'intérêt, mais si un autre pays n'est pas satisfait de cet effet sur son propre taux d'intérêt, il devrait simplement contrer sa propre expansion, correctement calibrée. Une telle réponse n'est pas une volée dans une « guerre des devises », mais un élément d'une politique monétaire normale.

TDM: Qu'est-ce qui motive les banques centrales à introduire des taux d'intérêt négatifs ?

MK: Le travail des banques centrales est d'assurer la stabilité des prix et une croissance économique durable en maintenant le niveau naturel de production. Pour bien faire ces deux choses, vous devez recourir au moins occasionnellement à des taux d'intérêt négatifs.

La Fed, la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et maintenant la Banque du Japon visent un objectif d'inflation à long terme de 2 % car elles n'ont pas encore ajouté de taux d'intérêt fiduciaires négatifs à leur boîte à outils. La volonté d'introduire un taux négatif vous permet de réduire l'objectif d'inflation à zéro - au point d'une véritable stabilité des prix. De plus, la possibilité d'utiliser des taux d'intérêt négatifs aide à étouffer une récession dans l'œuf. Ce sont des avantages suffisamment importants, je pense, pour que la plupart des banques centrales finissent par ajouter des taux d'intérêt négatifs sur les monnaies fiduciaires à leur arsenal.

Miles Kimball, expert en taux d'intérêt négatifs et défenseur de la monnaie électronique .

George Samman

Pourquoi les gens ordinaires aiment-ils tant les films d'horreur ? Il s'avère que c'est l'occasion de faire semblant de vivre ses peurs, de gagner en confiance et même de se défouler. Et c'est vrai - il vous suffit de choisir vous-même un film d'horreur passionnant qui vous donnera l'impression que vous devriez vous soucier des personnages.

Silent Hill

L'histoire se déroule dans la ville de Silent Hill. Les gens ordinaires ne voudraient même pas passer devant. Mais Rose Dasilva, la maman de la petite Sharon, est tout simplement obligée d'y aller. Il n'y a pas d'autre issue. Elle croit que c'est la seule façon d'aider sa fille et de la protéger contre hopital psychiatrique. Le nom de la ville ne vient pas de nulle part - Sharon le répétait constamment dans un rêve. Et il semble que le remède soit très proche, mais sur le chemin de Silent Hill, mère et fille ont un étrange accident. Au réveil, Rose découvre que Sharon a disparu. Maintenant, la femme doit retrouver sa fille dans une ville maudite pleine de peurs et d'horreurs. La bande-annonce du film est disponible pour visionnement.

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Kara Harding, après la mort de son mari, élève seule sa fille. La femme a suivi les traces de son père et est devenue une célèbre psychiatre. Elle étudie les personnes aux multiples personnalités. Parmi eux, il y a ceux qui prétendent qu'il y a beaucoup plus de ces personnalités. Selon Kara, ce n'est qu'une façade pour les tueurs en série, donc tous ses patients sont envoyés à la mort. Mais un jour, le père montre à sa fille le cas du patient vagabond Adam, qui défie toutes les explications rationnelles. Kara continue d'insister sur sa théorie et tente même de guérir Adam, mais au fil du temps, des faits complètement inattendus lui sont révélés...

Mike Enslin ne croit pas à une vie après la mort. En tant qu'écrivain d'horreur, il écrit un autre livre sur le surnaturel. Il est dédié aux poltergeists vivant dans les hôtels. Dans l'une d'elles, Mike décide de s'installer. Le choix se porte sur la tristement célèbre chambre 1408 du Dolphin Hotel. Selon les propriétaires de l'hôtel et les habitants de la ville, la chambre est habitée par le mal qui tue les invités. Mais ni ce fait ni l'avertissement du cadre supérieur n'effraient Mike. Mais en vain... Dans la salle, l'écrivain va devoir endurer un véritable cauchemar, dont il n'y a qu'un seul moyen de sortir...

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