Le MVR a commencé à se développer rapidement dans les années 1970. L'impulsion pour la croissance de sa popularité a été les changements révolutionnaires dans la détermination de la valeur des monnaies nationales - la grande majorité des puissances mondiales ont abandonné le taux fixe et ont opté pour un taux flottant. Cela a servi de signal aux spéculateurs financiers - au fil du temps, le nombre de parties intéressées cherchant à tirer parti des différences de taux de change n'a fait qu'augmenter.

Maintenant, le facteur clé pour déterminer la valeur réelle des devises est le rapport de l'offre et de la demande. Tout d'abord, cela dépend de la direction du développement des économies nationales et de leurs principales forces motrices, y compris le développement du complexe industriel, la rotation des devises sur les marchés nationaux et mondiaux, les taux de chômage et les taux d'inflation, le degré de développement de l'exploitation minière, volume annuel des échanges avec les autres pays.

Particularités

Le MVR ne ressemble à aucun autre. Les marchés boursiers reposent sur des bourses hautement spécialisées, où s'effectuent les transactions. Au MVR, l'écrasante majorité de toutes les transactions financières et les transactions sont effectuées à l'aide de communications téléphoniques et informatiques, qui sont activement utilisées par les structures bancaires, les courtiers, les organisations de négociation, etc. Ce type d '"architecture" permet au MVR de fonctionner 24 heures sur 24 pendant 5 jours par semaine - la négociation commence à partir de la bourse de Nouvelle-Zélande puis, conformément aux fuseaux horaires, se poursuit sur les marchés boursiers d'Asie, d'Europe et Amérique du Nord.

Les principaux actifs de l'IVR sont les devises des États du monde les plus développés économiquement. Traditionnellement, ils comprennent :

• franc suisse;
• Livre sterling;
• Euro;
• Dollar américain;
• Yen japonais.

Les fonctions

Les experts identifient les principales fonctions suivantes du MVR :

• Régulation équitable de la valeur des monnaies nationales basée sur le rapport réel de l'offre et de la demande pour celles-ci.
• Fournir une variété d'outils pour diversifier les dépôts des plus grandes entreprises internationales, des banques transnationales et des réserves gouvernementales.
• Soutien à la communication la plus efficace entre les différentes institutions monétaires nationales.
• Offrir aux acteurs du marché la possibilité de réaliser des bénéfices grâce à la mise en œuvre de transactions spéculatives lorsque les taux de change changent.
• Mise en place de mécanismes efficaces destinés à protéger les dépôts en devises.
• Offrir aux participants MVR la possibilité de mettre en œuvre des règlements mutuels internationaux opérationnels.

Membres

• commerçants privés. Il s'agit de personnes physiques ou morales qui interviennent sur le marché par l'intermédiaire d'une structure de banque privée ou d'une agence de courtage. Leurs tâches principales sont l'achat de devises à des fins privées et la perception de revenus sur des échanges spéculatifs.
• Échanges de devises. Ce sont des subdivisions structurelles des bourses nationales. Cette nuance leur permet de fournir un accès au MVR pour les commerçants et les courtiers. Avec l'aide des bureaux de change, sous la direction des institutions de l'État, le taux de change est régulé.
• Banques d'État. Ils gèrent toutes les réserves de change de leurs États. Responsable de l'achat des devises des puissances mondiales développées.
• Courtiers. Ils ouvrent l'accès des commerçants aux bourses et effectuent également des transactions sur le MVR moyennant un certain pourcentage de commission.
• les banques commerciales. Ils sont spécialisés dans les opérations de conversion pour leurs clients, ainsi que dans la mise en place d'opérations spéculatives sur le marché.
• Banques d'investissement, divers organismes de retraite et d'assurance. Entrez le MVR pour diversifier et couvrir les réserves de trésorerie.
• entreprises internationales. Effectuer des opérations avec la monnaie pour les règlements sur les livraisons à l'exportation et à l'importation de leurs produits.

Concepts clés

Marché international des devises ; opérations de transformation ; marché au comptant; taux au comptant ; parmi; marché à terme ; taux à terme ; couverture des contrats à terme sur devises ; option de change ; transactions monétaires spéculatives; arbitrage de devises ; arbitrage en pourcentage ; banques en euros ; eurodevises; Marché des eurodevises.

L'essence du marché international des devises

Le marché international des changes est le plus grand marché financier du monde et occupe une place importante pour assurer l'interaction entre les composantes du marché mondial.

Le marché des changes est un système de relations monétaires et organisationnelles associé aux opérations de conversion, aux règlements internationaux et à la fourniture de devises étrangères sur les prêts sous certaines conditions.

La particularité de ce marché est qu'il :

§ immatériel ;

§ n'a pas de lieu précis, de centre ;

§ le mécanisme de son fonctionnement - l'échange de la monnaie d'un pays contre la monnaie d'un autre pays ;

§ il y a une totale liberté pour ouvrir ou fermer instantanément n'importe quelle position, la possibilité de négocier 24 heures sur 24 en mode en ligne ;

§ est un marché interbancaire ;

§ dispose d'un système flexible d'organisation commerciale et d'une stratégie flexible de paiement pour la conclusion de la transaction ;

§ est l'un des marchés les plus liquides en raison de la possibilité d'y travailler avec différentes devises ;

§ grâce au processus des télécommunications et de l'informatique, elle est globale, c'est-à-dire déployée à l'échelle mondiale.

Des connexions directes entre les principaux centres d'échange de devises (Londres, New York, Tokyo, Francfort, Singapour) par téléphone, fax et ordinateur font de chacun de ces centres une partie d'un marché mondial unique qui fonctionne 24 heures sur 24. Les nouvelles économiques, qui apparaissent à tout moment de la journée, sont transmises dans le monde entier et provoquent une réaction immédiate sur le marché des changes. Bien entendu, les accords sont investis par accord oral. Si nécessaire, des documents confirmant la transaction sont envoyés ultérieurement. Le facteur décisif est la rapidité d'obtention des informations nécessaires, car les taux de change changent en quelques secondes.

Les principaux acteurs du marché international des changes sont les banques commerciales, les sociétés engagées dans le commerce international, les institutions financières non bancaires (sociétés de gestion d'actifs, compagnies d'assurance *), les banques centrales.

Les banques commerciales sont l'élément central du marché international des devises, puisque la plupart des transactions avec des devises impliquent l'échange de dépôts bancaires libellés dans différentes devises.

La principale marchandise de ce marché est la devise étrangère sous diverses formes : dépôts en devises étrangères, toutes créances financières libellées en devises étrangères. Les opérations avec des dépôts à vue en devises prédominent sur le marché des changes.

Les dépôts à vue sont des fonds qui sont utilisés dans les échanges de devises entre les banques opérant sur le marché des changes. Les courtiers bancaires détiennent des dépôts à terme en devises étrangères auprès de banques correspondantes situées dans des pays où cette devise étrangère est nationale. Une banque de n'importe quel pays peut vendre des devises étrangères en demandant aux employés étrangers de transférer un dépôt à vue à l'acheteur. L'achat de devises s'effectue de la même manière. Dans ce cas, le vendeur le transfère dans une banque située à l'étranger, sur le compte de l'acheteur. La transaction monétaire se déroule comme suit. Par exemple, une entreprise américaine doit payer 200 000 euros pour la fourniture de biens à une entreprise allemande. L'entreprise ordonne à sa banque de débiter son compte en dollars et de payer ce montant en le virant sur le compte du fournisseur dans une banque allemande. Une banque américaine transfère du compte d'une entreprise américaine à un débit d'une banque allemande des dollars au taux de change en espèces en échange d'un dépôt en euros, qui servira à payer le fournisseur allemand.

Le marché international des changes se compose de nombreux marchés nationaux des changes. Les opérations sur celui-ci sont effectuées à trois niveaux.

1er niveau : commerce de détail. Opérations sur un marché national, lorsque la banque concessionnaire interagit directement avec les clients.

2ème niveau : commerce de gros interbancaire. Opérations sur un marché national, lorsque deux banques concessionnaires interagissent par l'intermédiaire d'un courtier en devises.

3ème niveau : commerce international. Opérations entre deux ou plusieurs marchés nationaux, lorsque des banques concessionnaires de différents pays interagissent entre elles. Ces transactions comprennent souvent des opérations d'arbitrage sur deux ou trois marchés.

Le processus d'arbitrage, où les participants au marché achètent une devise dont la valeur est en baisse et vendent une devise dont la valeur dépasse le taux de change sur d'autres places de marché, donne lieu à la loi de la tendance des prix.

Selon le niveau d'organisation du marché des changes, on distingue les marchés des changes et pozabi-Rzhov. Le marché des changes est représenté par les échanges de devises et le marché de gré à gré, également appelé marché interbancaire, est représenté par les banques, les institutions financières, les entreprises et les organisations.

Les fonctions du marché des changes sont de déterminer la demande et l'offre de devises, d'établir les taux de change, de prévoir leur dynamique, de déterminer les taux de change de référence, ainsi que de former une certaine stratégie et tactique de la banque centrale du pays en matière de politique financière et de crédit et le système de réglementation monétaire. Sur les échanges de devises, les transactions à caractère courant et les transactions à terme sont conclues. En termes de volume, le marché des changes est petit, car il fonctionne principalement comme un marché monétaire national (environ 10 % de toutes les transactions en devises sont conclues).

L'activité du marché interbancaire est directement liée à la mise en œuvre des opérations de change. Il représente environ 90% du chiffre d'affaires en devises.

La plupart des opérations de change représentent le commerce interbancaire. Les taux de change publiés dans les journaux sont des taux interbancaires, c'est-à-dire taux que les banques se demandent. Les taux interbancaires "de gros" sont inférieurs aux taux "de détail" pour les clients. La différence de revenu bancaire pour le service rendu.

Les sociétés transnationales qui effectuent des opérations dans différents pays achètent la devise dont elles ont besoin sur le marché international des devises. La participation des banques centrales aux opérations sur les marchés internationaux des devises s'effectue sous la forme d'interventions de change.

Deux devises peuvent être impliquées dans des transactions de change, mais la plupart des transactions interbancaires sont des transactions de change pour le dollar américain, qui est considéré comme la devise clé. L'euro, le yen japonais, le franc suisse et la livre sterling britannique jouent également un rôle important sur le marché international des devises. La demande pour ces devises existe à chaque seconde, contrairement aux autres devises.

Le marché international des devises fonctionne avec une masse monétaire extrêmement importante. Son volume dépasse les 700 000 milliards de dollars par an, et le chiffre d'affaires quotidien est de plus de 4 milliards de dollars, dont 20 % sur le marché asiatique, 40 % sur le marché européen et 40 % sur le marché américain.

En Ukraine, le marché des changes au comptant (achat et vente de devises étrangères contre hryvnia en dollars) a tendance à croître : en 1999 p. - 8063780000 dollars, en 2000 p. - 25159700000 dollars, ce qui est une conséquence de la croissance des exportations de biens et services.

De par la nature des transactions, le marché des changes est divisé en marchés : au comptant, à terme, d'échange, à terme sur devises et marché d'options.

2 Marché international des devises et principales devises mondiales

Si nous formulons une définition aussi précise que possible, alors le marché international des devises FOREX (Foreign Exchange Market) est un ensemble d'opérations d'achat et de vente de devises étrangères, et d'octroi de prêts à des conditions précises (montant, taux de change, intérêts taux) avec exécution à une certaine date. Les principaux acteurs du marché des changes sont : les banques commerciales, les bureaux de change, les banques centrales, les entreprises engagées dans des opérations de commerce extérieur, les fonds d'investissement, les sociétés de courtage ; la participation directe aux opérations de change des particuliers ne cesse de croître.

Le FOREX est le plus grand marché du monde, il représente jusqu'à 90% de l'ensemble du marché mondial des capitaux en termes de volume. Des milliers de participants à ce marché - banques, sociétés de courtage, fonds d'investissement, sociétés financières et d'assurance - achètent et vendent des devises 24 heures sur 24, effectuant des transactions en quelques secondes partout dans le monde. Unis en un seul réseau mondial par des canaux de communication par satellite utilisant les systèmes informatiques les plus avancés, ils créent un chiffre d'affaires de fonds en devises qui, au total, dépasse 10 fois le produit national brut annuel total de tous les pays du monde par an (de plus, la figure est tirée d'un manuel de 5 ans) .

Pourquoi est-il nécessaire de déplacer des masses d'argent aussi importantes par des canaux électroniques ? Les transactions en devises fournissent des liens économiques entre les participants à divers marchés situés de part et d'autre des frontières des États : règlements entre États, règlements entre entreprises de différents pays pour des biens et services fournis, investissements étrangers, tourisme international et voyages d'affaires. Sans opérations de change, ces types essentiels d'activité économique ne pourraient pas exister. Mais l'argent qui sert ici d'instrument devient une marchandise elle-même, car l'offre et la demande de transactions avec chaque devise dans divers centres d'affaires changent au fil du temps, et donc le prix de chaque devise change, et change rapidement et de manière imprévisible.

Le dispositif monétaire international repose aujourd'hui sur le régime des taux de change flottants : le prix de la monnaie est déterminé principalement par le marché. Par conséquent, le taux de change augmente (la devise monte en prix), puis diminue. Cela signifie que vous pouvez acheter une devise moins chère et après un certain temps la revendre plus cher, tout en réalisant un profit. Le système monétaire international a parcouru un long chemin au cours des millénaires de l'histoire humaine, mais aujourd'hui, sans aucun doute, les changements les plus intéressants et auparavant impensables s'y produisent. Deux changements majeurs définissent le nouveau visage du système monétaire mondial :

a) l'argent est désormais complètement séparé de tout support matériel ;

b) les puissantes technologies de l'information et des télécommunications ont permis de combiner les systèmes monétaires de différents pays en un seul système financier mondial qui ne connaît pas les frontières.

Auparavant, tout était assez simple et clair : "Les gens meurent pour le métal." Et maintenant, l'argent n'est pas seulement du métal, mais pas même ces morceaux de papier vert qui réchauffent les yeux. L'argent réel qui dirige les destins des gens, pousse les pays et les peuples ensemble, détruit les empires et en crée de nouveaux, aujourd'hui cet argent n'est que des chiffres sur les écrans d'ordinateur. Que ce soit bon ou non n'est pas l'objet d'une analyse fondamentale, mais le marché financier de la planète l'est aujourd'hui et nous devons apprendre à y travailler.

Le marché international des devises tel que nous le connaissons a émergé après 1973, mais son histoire moderne a commencé à l'été 1944 dans la station balnéaire américaine de Bretton Woods. L'issue de la Seconde Guerre mondiale ne fait plus aucun doute et les alliés reprennent la structure financière d'après-guerre de la planète. Alors que les économies de tous les principaux États après la guerre devaient être en ruine ou sous l'emprise de la production militaire, l'économie américaine est sortie de la guerre en plein essor. Et puisque les vainqueurs, les victimes et les vaincus avaient besoin de nourriture, de carburant, de matières premières et d'équipements, et que seule l'économie américaine pouvait fournir tout cela en quantité suffisante, la question s'est posée de savoir comment les autres pays paieraient pour cela. Après la guerre, ils avaient peu de ce qui pouvait intéresser les États-Unis ; Les États-Unis possédaient déjà les plus grandes réserves d'or, et de nombreux pays en avaient à peine. Dans toute tentative d'établir des échanges par le biais de l'échange de devises, le prix du dollar, en raison de la forte demande de biens américains, devait monter à un niveau tel que toutes les autres devises se déprécieraient et l'achat de biens américains deviendrait impossible.

D'un autre côté, cela pourrait être considéré comme un problème pour n'importe qui sauf les États-Unis, mais un nombre suffisant de personnes ont compris que cette approche a conduit à la Seconde Guerre mondiale. Après la Première Guerre mondiale, l'Amérique s'est lavé les mains, laissant la responsabilité internationale à d'autres pays. Le monde a connu une forte faim de dollars, les réserves d'or des pays ont afflué vers les États-Unis et d'autres devises se sont dépréciées. Des décisions protectionnistes naturelles mais à courte vue ont isolé les économies les unes des autres, et le nationalisme économique s'est facilement transformé en relations diplomatiques et a dégénéré en guerre.

Pour empêcher l'effondrement des monnaies d'après-guerre, le forum financier de Bretton Woods a créé un certain nombre d'institutions financières, dont le Fonds monétaire international. représentée à l'origine par les ressources monétaires combinées, où tous les pays (mais au maximum les États-Unis) contribuaient pour leur part, et où chaque pays pouvait puiser pour maintenir sa monnaie. Le dollar américain avait une teneur en or fixe (35 $ l'once troy), tandis que les autres devises étaient rattachées au dollar selon un certain ratio (taux de change fixes).

Mais la demande d'après-guerre pour le dollar était au-dessus de toutes les attentes. De nombreux pays ont vendu leurs devises pour acheter des dollars afin d'acheter des biens américains. Les exportations américaines dépassaient de loin les importations (l'excédent commercial augmentait) et le déficit mondial en dollars augmentait. Les ressources du FMI n'étaient pas suffisantes pour emprunter aux pays afin de soutenir leurs devises. La réponse à ces problèmes fut le plan Marshall américain, selon lequel les pays européens fournissaient aux États-Unis une liste de ressources matérielles nécessaires au redressement de leurs économies, et les États-Unis leur transféraient (non prêtés) le montant de dollars suffisants pour acheter le spécifié. Ces dollars ont empêché la dévaluation des autres monnaies, contribué à une nouvelle croissance des exportations américaines, lui ouvrant de nouveaux marchés.

La présence américaine dans toutes les parties du monde à travers le coût d'entretien des bases militaires, l'investissement privé américain dans les affaires de l'Europe (acquisition d'entreprises européennes ou participation à celles-ci), l'activité des touristes américains dépensant de l'argent dans le monde entier, ont peu à peu rempli l'étranger banques avec des dollars en quantités plus importantes que nécessaire. A la fin des années 1950, les entreprises européennes n'avaient plus besoin de la même quantité de biens américains, disposaient d'opportunités d'investissement plus intéressantes que les dépôts en dollars et ne souhaitaient donc pas détenir de dollars excédentaires. Au début, le Trésor américain était prêt à acheter des dollars, en les payant avec la teneur en or établie, empêchant le dollar de chuter face aux autres devises. Mais le flux d'or en provenance des États-Unis a entraîné une réduction de moitié des réserves d'or au début des années 60. Les banques centrales étrangères ont aussi longtemps soutenu le dollar face aux monnaies nationales, rachetant les excédents de dollars offerts par la population, les banques privées et les entreprises.

Le système de taux de change fixes a duré jusqu'au début des années 1970. À cette époque, les États-Unis n'avaient plus une balance commerciale favorable ; d'autres pays vendaient de plus en plus à l'Amérique et lui achetaient moins. Les dollars qui ont été cédés à l'étranger se sont retrouvés dans les banques centrales étrangères comme une cargaison désespérée non réclamée. Pendant plusieurs années, les États-Unis ont résisté à l'inévitable dévaluation du dollar et n'ont pas accepté l'établissement de taux de change flottants, mais après une série de problèmes au début des années 70, ils ont abandonné la teneur en or du dollar, le taux de qui a depuis été déterminé par la demande et l'offre du marché (flottant libre - taux flottant librement). En 1980, le prix de l'or est passé à près de 750 dollars l'once troy (depuis le début de 1975, les Américains ont légalement la possibilité d'acheter de l'or comme investissement). À la fin des années 70, le dollar est tombé à son plus bas niveau d'après-guerre, et son histoire ultérieure est une série de hauts et de bas.

Toutes les principales monnaies mondiales sont maintenant dans un tel mode de flottement libre, lorsque leur prix est déterminé par le marché, en fonction de combien cette monnaie est nécessaire pour l'achat de biens, les investissements et les règlements interétatiques. Bien entendu, cette baignade n'est pas totalement gratuite ; chaque pays dispose d'une banque centrale dont la mission principale, conformément à la loi, est d'assurer la stabilité de la monnaie nationale. Le marché international des devises FOREX rassemble tous les nombreux acteurs des opérations de change : particuliers, entreprises, institutions d'investissement, banques et banques centrales.

Les principales devises qui représentent aujourd'hui l'essentiel de toutes les transactions sur le marché FOREX sont le dollar américain (USD), l'euro (EUR), le yen japonais (JPY), le franc suisse (CHF) et la livre sterling (GBP). Avant l'avènement de l'euro, le mark allemand (DEM) détenait une part de marché importante.

Le dollar américain (USD), comme nous l'avons vu, est devenu la première monnaie mondiale après la Seconde Guerre mondiale. Aujourd'hui, le dollar est un moyen de paiement universel dans les affaires internationales, une monnaie refuge dans diverses crises financières et politiques dans d'autres pays, ainsi qu'un objet d'investissement international, grâce à un grand volume de titres hautement fiables - long- obligations d'État américaines à terme. La confiance dans la stabilité du système économique et financier américain, que tous les produits des titres de la dette publique seront payés à temps, non réquisitionnés et non soumis à des impôts inattendus, attirent à la fois les investisseurs étrangers privés et les gouvernements étrangers sur ce marché.

Ces dernières années, le marché boursier américain a connu une croissance sans précédent, attirant d'énormes capitaux d'investisseurs étrangers et nationaux, ce qui constitue une source supplémentaire de force pour le dollar. Depuis le milieu des années 1980, les actions américaines sont devenues une meilleure option d'investissement que l'or : les actions ont augmenté, tandis que le prix de l'or a baissé. Dans la période qui a suivi 1993, les actions américaines ont augmenté si rapidement que non seulement des experts indépendants, mais aussi des responsables ont exprimé à plusieurs reprises des craintes que les cours des actions ne soient trop élevés et que leur chute ne soit trop brutale et ne conduise à une crise financière et économique.

Le dollar détient, selon diverses estimations, une part de 50 à 61 % dans les réserves internationales des banques centrales, s'élevant jusqu'à 1 000 milliards de dollars. C'est la devise de base généralement acceptée lors de la cotation d'autres devises. Le dollar participe comme l'une des parties à 87% de toutes les transactions sur le marché FOREX (en octobre 1998). De toutes les bourses du yen japonais, le dollar américain représentait 87 % ; pour le mark allemand, ce chiffre était de 64% et pour le dollar canadien - 98%.

Pour illustrer l'histoire récente du dollar, nous présentons le graphique 2.1. graphique de l'indice du dollar. En raison de la position particulière qu'occupe le dollar sur le marché mondial, il est d'usage d'exprimer les prix de toutes les autres monnaies par rapport au dollar. Le prix du yen est exprimé comme le nombre de yens donné pour un dollar ; Le prix d'une livre est exprimé en termes de nombre de dollars que donne une livre. Mais pour le dollar, cela signifie qu'il a autant de prix qu'il y a de devises, et quand l'un de ses prix monte, un autre peut baisser. Pour obtenir une caractérisation objective du prix du dollar, on peut utiliser le taux de change moyen du dollar par rapport aux principales devises mondiales, en tenant compte du volume du commerce international (la signification de cet indice sera discutée plus en détail au paragraphe 3), qui montre que le dollar justifie actuellement avec confiance les déclarations des autorités financières américaines selon lesquelles un dollar fort continue d'être l'épine dorsale de la politique américaine.

La figure 2.2 montre un graphique du principal indice boursier américain, l'indice Dow Jones, qui montre la dynamique de la croissance des cours boursiers des principales sociétés industrielles américaines. Nous reviendrons sur ce graphique ultérieurement lorsque nous analyserons la situation du marché des changes à l'été 1999.

Riz. 2.1 Graphique de l'indice du dollar américain

Riz. 2.2 Graphique de l'indice boursier américain Dow Jones

Riz. 2.3 Graphique du taux de change du yen japonais

Le yen japonais (JPY) a traversé un chemin difficile du niveau d'après-guerre de 360 ​​yens pour un dollar, déterminé par l'administration d'occupation américaine, au taux d'environ 80 yens pour un dollar en 1995, après quoi son niveau a de nouveau chuté considérablement et encore renforcé au second semestre de 1998 .

La principale caractéristique de la situation financière au Japon aujourd'hui est des taux d'intérêt à court terme extrêmement bas ; pratiquement ils sont aujourd'hui soutenus par la Banque du Japon au niveau zéro. Par conséquent, de très gros volumes d'épargne et de fonds de fonds de pension et d'autres investisseurs ont été investis dans des titres étrangers, principalement dans des obligations d'État américaines et des actifs européens. Cédant largement au dollar en tant que monnaie de réserve et instrument de règlement international, le yen est pourtant l'une des principales monnaies du marché financier international.

livre sterling (GBP). La livre sterling était la principale monnaie du monde jusqu'à la Première Guerre mondiale ; ayant considérablement affaibli ses positions dans l'entre-deux-guerres, il a finalement perdu son leadership au profit du dollar après la Seconde Guerre mondiale, ce qui a été causé par des problèmes naturels dans l'économie touchée par la guerre, ainsi que par la perte de confiance dans la monnaie en raison d'une contrefaçon massive sabotage contre elle par l'Allemagne pendant la guerre.

Riz. Graphique de 2,4 livres sterling

Jusqu'à 50% des transactions impliquant la livre ont lieu sur le marché londonien. Sur le marché mondial, il occupe environ 14%. La quasi-totalité de ce volume représentait le dollar et le mark allemand. Les banques new-yorkaises arrêtent pratiquement de coter le GBP à midi. La livre est très sensible aux données sur le marché du travail et l'inflation en Angleterre, ainsi qu'aux prix du pétrole (dans les manuels sur le marché des changes, elle était même qualifiée de pétromonnaie). Dans les commentaires des événements sur le marché FOREX, la livre est appelée soit câble, soit livre. Le prénom est resté depuis l'époque où les données les plus opérationnelles reçues en Europe depuis l'Amérique étaient des télégrammes transmis sur le câble sous-marin transatlantique. Le câble est utilisé, en règle générale, dans la cotation GBP à USD, et la livre a été utilisée dans les cotations livre au mark allemand.

franc suisse (CEI). Le volume des transactions avec la participation du franc suisse est nettement inférieur à celui avec les autres monnaies considérées. Par rapport au mark allemand, il a souvent joué le rôle de monnaie refuge (par exemple, en cas de crise en Russie). Les années précédentes, le franc a plus fluctué que le mark allemand ; mais ces derniers temps, cela n'a pas été le cas. La fonction du franc en tant que monnaie refuge a été fortement réduite en 1999 en raison du conflit militaire dans les Balkans.

Riz. 2.5 Graphique du franc suisse

Avec l'avènement de l'euro, la volatilité (volatilité) du franc par rapport à l'euro est devenue bien inférieure à la volatilité du franc par rapport au mark allemand. La Banque nationale suisse (BNS) poursuit une politique visant à coordonner les conditions financières en Suisse et dans l'Eurorégion; plus précisément, le jour où la Banque centrale européenne a réduit ses taux d'intérêt ce printemps, la BNS a annoncé une baisse de son taux d'intérêt 20 minutes plus tard.

Alors que la majorité des échanges impliquent le dollar, certains marchés non-dollar sont également très actifs. Environ 98% du volume total du marché non-dollar tombait sur le mark allemand. Après l'introduction de l'euro, les volumes sur de nombreux marchés ont baissé et ne se sont pas encore complètement redressés.

Le deutsche mark (DEM) était juste derrière le dollar en termes de part dans les réserves de change mondiales (environ 25 %). En ce qui concerne la stabilité du taux de change, le mark a été fortement influencé par des facteurs sociopolitiques en Russie, avec laquelle l'Allemagne est le plus étroitement liée par des relations économiques et politiques, et cette influence a été transférée à la nouvelle monnaie euro, puisque l'Allemagne représente une partie importante de l'économie de onze États qui ont uni leurs systèmes monétaires.

La nouvelle monnaie euro (EUR), apparue le 1er janvier 1999, a réuni 11 nations européennes dans le bloc économique le plus puissant du monde, qui représente près d'un cinquième de la production mondiale de biens et de services et du commerce mondial. L'Euro-région ("Euro-zone") comprend l'Autriche, la Belgique, l'Allemagne, l'Irlande, l'Espagne, l'Italie, le Luxembourg, les Pays-Bas, le Portugal, la Finlande et la France, couvrant une superficie de 2 365 000 m². km. avec une population de 291 millions d'habitants (à titre de comparaison - aux États-Unis 269 millions, au Japon - 126).

Riz. 2.6 Graphique de la monnaie commune européenne euro (avant le 1er janvier 1999, le graphique de l'écu est affiché)

Le produit intérieur brut (PIB) total en 1997 était de 5 550 milliards d'écus (ECU-unité monétaire européenne), soit 6 510 milliards de dollars américains, tandis que le PIB des États-Unis était de 6 850 milliards d'écus et celui du Japon de 3 710 milliards. Les exportations représentent 10 % du PIB de la région euro. En 1997, les exportations totales étaient supérieures de 25 % à celles des États-Unis et du double de celles du Japon. L'Allemagne représente jusqu'à 30 % de l'économie européenne ; Ensemble, l'Allemagne, la France et l'Italie représentent environ 70 % de l'économie de la région euro.

L'inflation moyenne des prix à la consommation en octobre 1998 était de 1,0 %; les principaux taux d'intérêt ont été ramenés par 11 banques centrales européennes à 3,0 % à l'automne 1998. Le taux de chômage moyen était de 10,8 % au début de 1999, variant de 18,2 % en Espagne à 2,2 % au Luxembourg.

La couronne danoise et la drachme grecque, qui sont les candidats les plus proches à l'adhésion à l'euro, sont réglementées à partir du 01.01.99 par le mécanisme MCE-2. Cela signifie que les taux de change centraux de ces monnaies par rapport à l'euro sont déterminés : 7,46038 couronnes danoises/euro et 353,109 drachmes grecques/euro, et les limites de la plage de variation autorisée des taux de change pour la couronne forment un couloir d'une largeur de 2,25. % du taux central, et pour la drachme la largeur du couloir est de 15 %. Dans le cas où la monnaie sort de la bande monétaire, la Banque centrale nationale concernée doit entreprendre une intervention de change pour ajuster le taux de change. Par exemple, la fourchette d'intervention en couronnes est : acheter 7,29252, vendre 7,62824. La Banque centrale européenne a l'obligation d'aider les banques centrales du Danemark et de la Grèce à maintenir les taux dans des fourchettes données en cas d'attaques spéculatives contre les devises.

La création d'une monnaie unique européenne est de loin la plus grande expérience financière de l'histoire de l'humanité. Aucune des tentatives précédentes de créer une union financière significative n'a abouti. L'euro est désormais également considéré par beaucoup comme une expérience dont l'issue ne sera pas nécessairement un succès. Tout au long du premier semestre de 1999, le taux de change n'a cessé de baisser, ce que certains voient comme des signes de méfiance à l'égard de la nouvelle monnaie, tandis que d'autres voient la politique monétaire effectivement menée par une Banque centrale européenne unique, car un taux de change bas fait le jeu des des exportateurs européens, augmentant considérablement la compétitivité de leurs produits sur les marchés mondiaux.

Le chemin des États européens vers l'unification des systèmes monétaires a été long et difficile, tous les pays n'ont pas pu résister aux conditions formulées pour l'unification, la composition des participants a changé. Mais depuis plusieurs années, une monnaie synthétique écu (ECU) composée de monnaies européennes existait et était reconnue dans le monde (son taux de change au 31 décembre 1998 est devenu le taux de change de l'euro) ; le travail persistant des dirigeants d'un certain nombre d'États européens, principalement l'Allemagne, la France, l'Italie, a finalement conduit au lancement d'une nouvelle monnaie.

Pour une meilleure compréhension des processus en cours dans la région euro, il est utile de rappeler ces orientations macroéconomiques (inscrites dans le traité de Maastricht, qui a déterminé les conditions de convergence), avec lesquelles les États européens ont abordé l'unification de leurs systèmes monétaires .

1. Stabilité des prix : le taux d'inflation moyen de l'année précédente ne doit pas dépasser de plus de 1,5 % les taux d'inflation des trois États fusionnants ayant les taux d'inflation les plus faibles.

2. La stabilité de la situation financière de l'État, ce qui signifie l'absence d'un déficit budgétaire important, en particulier, a) le rapport entre le déficit prévu ou réel de l'État et le produit intérieur brut (PIB) ne dépassera pas 3%, ou ce ratio doit constamment diminuer, se rapprochant du niveau spécifié , des écarts significatifs ne sont autorisés qu'à court terme ; b) le ratio de la dette publique au PIB ne doit pas dépasser 60 %. ou il devrait constamment diminuer, tendant vers le niveau spécifié.

3. Critère de convergence des taux d'intérêt, sens. qu'au cours de l'année précédente, les taux d'intérêt à long terme moyens (taux à long terme) ne doivent pas dépasser de plus de 2 % les taux d'intérêt des trois États présentant la plus grande stabilité des prix. Les taux d'intérêt sont mesurés sur la base d'obligations d'État à long terme ou de papiers-mousse similaires, sous réserve de différences dans les définitions nationales.

4. La condition de participation au mécanisme d'échange européen (MCE) pendant deux ans avant la transition vers la monnaie EURO, en particulier, pendant cette période, il ne devrait pas y avoir de dévaluation du taux croisé de la monnaie par rapport aux monnaies des autres membres États.

Le tableau ci-dessous (tableau 2.1) contient des données sur le statut des pays participants en juillet 1998, date à laquelle la décision finale sur l'adhésion à l'union monétaire a été prise.

Tableau 2.1

Le tableau suivant (tableau 2.2) présente les valeurs des cours croisés de onze devises par rapport à l'euro au 31 décembre 1998.

Tableau 2.2

Nous donnerons également les codes pays standard utilisés dans les systèmes d'information pour désigner différents indicateurs.

Tableau 2.3

(Les matériaux sont donnés sur la base de: Likhovidov V.N. Analyse fondamentale des marchés mondiaux des devises: méthodes de prévision et de prise de décision. - Vladivostok - 1999)

Swap à terme sur options Marché des devises Forex au comptant marché des capitaux(Négociation d'actions) Marché monétaire Bon du Trésor, bon d'agence, bon municipal,
commercial, bancaire Attestation de dépôt Certificat d'épargne Convention REPO Fonds Commun de Placement (FIP) Marché des métaux précieux (bancaires) Marché de l'immobilier(Agent immobilier)

Sur le marché des changes, les intérêts des investisseurs, vendeurs et acheteurs de valeurs monétaires sont coordonnés. Les économistes occidentaux caractérisent le marché des changes d'un point de vue organisationnel et technique comme un réseau agrégé de moyens de communication modernes reliant les banques et les sociétés de courtage nationales et étrangères.

Histoire

Conditions préalables au développement et à l'établissement d'un marché des changes moderne

Les opérations de change existaient dans le monde antique et au Moyen Âge. Cependant, les marchés monétaires modernes ont émergé au 19e siècle. Les principales conditions préalables qui ont contribué à la formation du marché des changes au sens moderne étaient les suivantes :

• large développement de diverses relations économiques internationales;
• la création d'un système monétaire mondial fondé sur l'organisation et la régulation des relations de change, fixées par des accords interétatiques ;
• large distribution des fonds de crédit pour les règlements et paiements internationaux;
• élargissement et centralisation du capital bancaire, large développement des relations de correspondant entre banques de différents pays, y compris le maintien de comptes de correspondant en devises étrangères ;
• le développement des technologies de l'information et des moyens de communication : télégraphe, téléphone, télex, qui ont simplifié les contacts entre marchés des changes et réduit les délais de réception des informations sur les transactions réalisées.

Le développement des marchés monétaires nationaux et leur interaction ont formé un marché monétaire mondial unique, dans lequel les principales devises ont commencé à circuler librement dans les centres financiers du monde.

Types d'opérations de change, leur évolution

Historiquement, deux principaux modes de paiement ont été distingués dans la circulation internationale : le traçage et la remise, qui ont été utilisés dans la circulation internationale avant la Première Guerre mondiale et partiellement (dans une moindre mesure) entre la Première et la Seconde Guerre mondiale.

Le terme "traçage" est associé à l'utilisation d'une lettre de change - traites. Lors du paiement par cette méthode, le créancier émet une lettre de change pour le débiteur dans sa devise (par exemple, un créancier à Londres présente à un débiteur à Chicago une demande de paiement d'une dette en dollars) et la vend sur sa devise étrangère marché au taux bancaire de l'acheteur. Ainsi, lors du traçage, le créancier agit en partie active, il vend un effet dans la devise du débiteur sur son marché des changes.

Lors de la remise, le débiteur agit en personne active : il achète la devise du créancier sur son marché des changes au cours du vendeur.

Dans les premières années qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale jusqu'à la fin des années 1950, lorsque des restrictions de change étaient en place, les transactions au comptant (avec livraison immédiate de devises) et à terme «à terme» prévalaient dans les pays industrialisés.

Depuis les années 1970, les opérations sur devises à terme et à options ont commencé à se développer. Ce type de transactions offrait de nouvelles opportunités à tous les participants au marché des changes, tant pour les spéculateurs de devises que pour les opérateurs en couverture, c'est-à-dire pour se protéger contre les risques de change et recevoir des bénéfices spéculatifs. Les banques ont commencé à effectuer des opérations de change en combinaison avec des swaps de taux d'intérêt.

Les principales caractéristiques des marchés monétaires mondiaux modernes

Les marchés monétaires mondiaux modernes se caractérisent par les principales caractéristiques suivantes.

1. Le caractère international des marchés des changes basé sur la mondialisation des relations économiques mondiales, l'utilisation généralisée des moyens de communication électroniques pour les transactions et les règlements.
2. Le caractère continu et non-stop des transactions au cours de la journée en alternance dans toutes les régions du monde.
3. Nature unifiée des opérations de change.
4. L'utilisation d'opérations sur le marché des changes à des fins de protection contre les risques de change et de crédit par le biais de couvertures.
5. Une part énorme des transactions spéculatives et d'arbitrage, qui sont plusieurs fois supérieures aux transactions de change associées aux transactions commerciales. Le nombre de spéculateurs de devises a considérablement augmenté et comprend non seulement les banques et les groupes financiers et industriels, les STN, mais aussi de nombreux autres participants, y compris des personnes physiques et morales.
6. Volatilité des taux de change, qui ne dépend pas toujours de facteurs économiques fondamentaux.

Le marché des changes moderne remplit les fonctions suivantes :

1. Assurer la ponctualité des paiements internationaux.
2. Création d'opportunités de protection contre les risques de change et de crédit.
3. Assurer l'interconnexion des marchés mondiaux de la monnaie, du crédit et des capitaux.
4. Création d'opportunités de diversification des réserves de change de l'État, des banques, des entreprises.
5. Régulation du marché des taux de change basée sur l'interaction de la demande et de l'offre de devises.
6. La possibilité de mettre en œuvre la politique monétaire dans le cadre de la politique économique de l'État. La possibilité de mettre en œuvre des actions coordonnées de différents États afin d'atteindre les objectifs de la politique macroéconomique dans le cadre d'accords interétatiques.
7. Offrir aux participants du marché des changes la possibilité de recevoir des bénéfices spéculatifs par le biais d'opérations d'arbitrage.

En termes de volume d'opérations, le marché des changes est nettement supérieur aux autres segments du marché financier. Ainsi, le volume quotidien des transactions en 1997 sur le marché boursier était estimé à 100-150 milliards de dollars, sur le marché obligataire - 500-700 milliards de dollars et sur le marché des changes - 1,4 billion de dollars (contre 205 milliards de dollars en 1986). Actuellement, le volume des transactions de change est d'environ 4 000 milliards de dollars par jour.

Instruments du marché des changes

Sur le marché des changes moderne, les types de transactions suivants peuvent être distingués.

Opérations en devises avec livraison immédiate ("spot")

A l'aide de l'opération "spot", les banques répondent aux besoins de leurs clients en devises en transférant des capitaux, y compris de l'argent "chaud", d'une devise à une autre, et effectuent des opérations d'arbitrage et spéculatives.

Opérations à terme avec une devise étrangère

Les opérations de change à terme comprennent les opérations à terme, à terme et sur option, ainsi que les swaps de devises.

Opérations à terme

Choix

Swaps de devises

Échange de devises échanger- échange, échange) est une transaction qui combine l'achat et la vente de deux devises aux conditions de livraison immédiate avec une contre-transaction simultanée pendant une certaine période avec les mêmes devises. Chaque partie est à la fois vendeur et acheteur d'une certaine quantité de devises. Un swap de devises n'est pas un contrat de change standard.

Pour les transactions de swap, la transaction en espèces est effectuée au cours au comptant, qui dans la transaction de contrepartie (termes) est ajusté pour tenir compte de la prime ou de la décote, en fonction de la dynamique du taux de change. Dans le même temps, le client économise sur la marge - la différence entre les tarifs du vendeur et de l'acheteur pour une transaction en espèces. Les opérations de swap sont pratiques pour les banques : elles ne créent pas de position ouverte (l'achat est couvert par la vente), elles fournissent temporairement la devise nécessaire sans le risque lié à une variation de son taux de change.

Acteurs du marché des changes

Les principaux acteurs du marché des changes sont :

• Banques centrales. Leur fonction est de gérer les réserves de change de l'État et d'assurer la stabilité du taux de change. Pour mettre en œuvre ces tâches, des interventions de change directes et une influence indirecte peuvent être effectuées - par la réglementation du niveau du taux de refinancement, des normes de réserve, etc.
• Les banques commerciales. Ils effectuent l'essentiel des opérations de change. D'autres acteurs du marché détiennent des comptes dans des banques et effectuent par leur intermédiaire des opérations de conversion et de dépôt-crédit nécessaires à leurs fins. Les banques concentrent l'ensemble des besoins des marchés des matières premières et des actions en devises, ainsi qu'en attirant / plaçant des fonds. En plus de satisfaire les demandes des clients, les banques peuvent effectuer elles-mêmes des opérations à leurs propres frais. En définitive, le marché international des changes (forex) est un marché de transactions interbancaires. La plus grande influence est exercée par les grandes banques internationales, dont le volume quotidien de transactions atteint des milliards de dollars. Le volume d'un contrat interbancaire avec livraison réelle de devises le deuxième jour ouvrable (marché au comptant) est généralement d'environ 5 millions de dollars américains ou leur équivalent. Le coût d'un paiement de conversion est de 60 à 300 dollars. De plus, vous devez supporter des coûts allant jusqu'à 6 000 dollars par mois pour le terminal d'information et de négociation interbancaire. En raison de ces conditions, le Forex n'effectue pas de conversions de petits montants. Pour ce faire, il est moins coûteux de se tourner vers des intermédiaires financiers (une banque ou un courtier en devises) qui convertiront pour un certain pourcentage du montant de la transaction. Avec un grand nombre de clients et des ordres multidirectionnels, une situation de compensation interne se présente régulièrement, lorsque l'intermédiaire n'a pas besoin de contacter une contrepartie tierce (il n'est pas nécessaire d'effectuer une véritable conversion via le Forex). Mais les intermédiaires reçoivent toujours leurs commissions des clients. Étant donné que tous les ordres des clients n'arrivent pas sur le Forex, les intermédiaires peuvent offrir aux clients des commissions nettement inférieures au coût des opérations directes sur le Forex. Dans le même temps, si les intermédiaires sont éliminés, le coût de conversion pour le client final augmentera inévitablement.
• Entreprises engagées dans des opérations de commerce extérieur. Les demandes totales des importateurs forment une demande stable de devises étrangères et des exportateurs - son offre, y compris sous la forme de dépôts en devises (soldes temporairement libres dans des comptes en devises). En règle générale, les entreprises n'ont pas d'accès direct au marché des changes et effectuent des opérations de conversion et de dépôt par l'intermédiaire de banques commerciales.
• Sociétés d'investissement internationales, fonds de pension et fonds spéculatifs, compagnies d'assurance. Leur tâche principale est la gestion diversifiée de portefeuilles d'actifs, qui est réalisée en plaçant des fonds dans des titres de gouvernements et de sociétés de divers pays. Dans l'argot des concessionnaires, on les appelle simplement des fonds. fonds). Ce type peut également inclure de grandes sociétés transnationales qui réalisent des investissements de production à l'étranger : création de succursales, joint-ventures, etc.
• Bureaux de change. Dans un certain nombre de pays, il existe des bureaux de change nationaux, dont les fonctions comprennent l'échange de devises pour les personnes morales et la formation d'un taux de change du marché. L'État régule généralement activement le niveau du taux de change, profitant de la compacité du marché local des changes.
• Courtiers en devises. Leur fonction est de mettre en relation l'acheteur et le vendeur de devises étrangères et d'effectuer entre eux une opération de conversion ou de prêt et de dépôt. Pour leur médiation, les sociétés de courtage facturent une commission de courtage en pourcentage du montant de la transaction. Mais le montant de cette commission est souvent inférieur à la différence entre l'intérêt du prêt de la banque et le taux du dépôt bancaire. Les banques peuvent également remplir cette fonction. Dans ce cas, ils n'émettent pas d'emprunt et ne supportent pas les risques correspondants.
• Particuliers. Les citoyens effectuent un large éventail d'opérations, dont chacune est petite, mais au total, elles peuvent constituer une offre ou une demande supplémentaire importante : paiement pour le tourisme étranger ; transferts monétaires de salaires, pensions, honoraires; achat/vente de devises en espèces comme réserve de valeur ; opérations de change spéculatives.

Remarques

Littérature

• D. Yu. Piskulov " Théorie et pratique du trading de devises».

voir également

Systèmes monétaires internationaux et régimes de taux de change
Monométallisme / Bimétallisme
Fixé / taux variable
International systèmes monétaires
International financier organisations

Marché des devises(en anglais marché des changes, marché monétaire) est :

• l'étendue des relations économiques entre les acteurs du marché dans la mise en œuvre des opérations de conversion et de crédit et de dépôt en devises étrangères ;
• une place financière où les transactions d'achat et de vente de devises sont concentrées et basées sur l'offre et la demande de celles-ci.
• un ensemble de banques agréées, de sociétés d'investissement, de maisons de courtage, de bourses, de banques étrangères qui effectuent des opérations de change ;
• un ensemble de systèmes de communication qui relient les banques de différents pays qui effectuent des transactions monétaires internationales.

Fonctions du marché des changes

1. Assurance contre;
2. Diversification;
3. Mise en œuvre de l'intervention de change ;
4. Réception des bénéfices de leurs participants sous la forme d'une différence de taux de change.

Participants aux marchés des changes

• Banques centrales. Leur fonction est de gérer les réserves de change de l'État et d'assurer la stabilité du taux de change. Pour mettre en œuvre ces tâches, des interventions de change directes et une influence indirecte peuvent être effectuées - par la réglementation du niveau du taux de refinancement, des réserves obligatoires, etc.
• Les banques commerciales. Ils effectuent l'essentiel des opérations de change. D'autres acteurs du marché détiennent des comptes dans des banques et effectuent par leur intermédiaire des opérations de conversion et de dépôt-crédit nécessaires à leurs fins. Les banques concentrent l'ensemble des besoins des marchés des matières premières et des actions en devises, ainsi qu'en attirant / plaçant des fonds. En plus de satisfaire les demandes des clients, les banques peuvent effectuer elles-mêmes des opérations à leurs propres frais.
• Entreprises engagées dans des opérations de commerce extérieur. Les demandes totales des importateurs forment une demande stable de devises étrangères et des exportateurs - son offre, y compris sous la forme de dépôts en devises (soldes temporairement libres dans des comptes en devises). En règle générale, les entreprises n'ont pas d'accès direct au marché des changes et effectuent des opérations de conversion et de dépôt par l'intermédiaire de banques commerciales.
• Sociétés d'investissement internationales, fonds de pension et fonds spéculatifs, compagnies d'assurance. Leur tâche principale est la gestion diversifiée de portefeuilles d'actifs, qui est réalisée en plaçant des fonds dans des titres de gouvernements et de sociétés de divers pays. Dans l'argot des concessionnaires, on les appelle simplement des fonds. Ce type peut également inclure de grandes sociétés transnationales qui réalisent des investissements de production à l'étranger : création de succursales, joint-ventures, etc.
• . Dans un certain nombre de pays, il existe des bureaux de change nationaux, dont les fonctions comprennent l'échange de devises pour les personnes morales et la formation d'un taux de change du marché. L'État régule généralement activement le niveau du taux de change, profitant de la compacité du marché local des changes.
• Courtiers en devises. Leur fonction est de mettre en relation l'acheteur et le vendeur de devises étrangères et d'effectuer entre eux une opération de conversion ou de prêt et de dépôt. Pour leur médiation, les sociétés de courtage facturent une commission de courtage en pourcentage du montant de la transaction. Mais le montant de cette commission est souvent inférieur à la différence entre l'intérêt du prêt de la banque et le taux du dépôt bancaire. Les banques peuvent également remplir cette fonction. Dans ce cas, ils n'émettent pas d'emprunt et ne supportent pas les risques correspondants.
• Particuliers. Les citoyens effectuent un large éventail d'opérations, dont chacune est petite, mais au total, elles peuvent constituer une offre ou une demande supplémentaire importante : paiement pour le tourisme étranger ; transferts monétaires de salaires, pensions, honoraires; achat/vente de devises en espèces comme réserve de valeur ; opérations de change spéculatives.

Classification des marchés des changes

Les marchés des changes peuvent être classés selon un certain nombre de critères : par étendue, par rapport aux restrictions de change, par types de ressources en devises, par degré d'organisation.

Par zone de distribution

Marché international des devises couvre les marchés des devises de tous les pays du monde. Le marché monétaire international est compris comme une chaîne de marchés monétaires régionaux mondiaux étroitement interconnectés par un système de communications par câble et par satellite. Il y a un débordement de fonds entre eux, en fonction des informations actuelles et des prévisions des principaux acteurs du marché concernant la position possible des devises individuelles. C'est international.

Marché des changes intérieur- c'est le marché des changes d'un État, c'est-à-dire marché dans un pays donné. Le marché national des changes est composé de marchés nationaux régionaux. Il s'agit notamment des marchés des changes centrés sur les échanges de devises interbancaires.

En ce qui concerne les restrictions monétaires

Restrictions monétaires- il s'agit d'un système de mesures étatiques (administratives, législatives, économiques, organisationnelles) pour établir la procédure de réalisation des transactions avec des valeurs monétaires. Les restrictions monétaires comprennent des mesures de réglementation ciblée des paiements et des transferts de devises nationales et étrangères à l'étranger.

Un marché des changes avec des restrictions de change est appelé un marché non libre et, en leur absence, un marché des changes libre.

Par types de taux de change appliqués

Marché avec un mode- il s'agit d'un marché des changes à taux de change libres, c'est-à-dire à taux de change flottants dont la cotation est établie lors d'adjudications boursières. Par exemple, le taux de change officiel du rouble est fixé par fixation.

En Russie, le fixing est effectué par la Banque centrale de Russie sur et représente la détermination du taux de change du dollar américain par rapport au rouble.

Le taux de fixation est le taux unifié de la Banque centrale de Russie. Grâce à lui, en utilisant des informations sur les taux croisés de l'agence Reuters, il affiche le taux de change du rouble par rapport aux autres devises. La fixation des devises a lieu deux fois par semaine. Le jour de la fixation des devises, la Banque centrale de Russie annonce les taux de change des principales devises librement convertibles par rapport au rouble par le biais d'une publication dans les médias.

Marché des devises avec double mode- Il s'agit d'un marché avec l'utilisation simultanée d'un taux de change fixe et flottant. L'introduction d'un marché à deux monnaies est utilisée par l'État comme une mesure pour réguler les mouvements de capitaux entre les marchés nationaux et internationaux des capitaux d'emprunt.

Cette mesure est conçue pour limiter et contrôler l'influence du marché international des capitaux d'emprunt sur l'économie d'un État donné. Par exemple, actuellement, la Vnesheconombank de la Fédération de Russie pour les investissements étrangers sur des comptes bloqués, pour lesquels les règlements ne sont pas encore entièrement achevés, applique un taux de change fixe du rouble, à savoir le taux de change commercial fixé par la Banque centrale de Russie.

Par degré d'organisation

Marché des changes- Il s'agit d'un marché organisé, représenté par un bureau de change. Bureau de change - une entreprise qui organise le commerce des devises et des titres en devises étrangères. L'échange n'est pas une entreprise commerciale. Sa fonction principale n'est pas de recevoir des profits élevés, mais de mobiliser des fonds temporairement libres par la vente de devises étrangères et de titres en devises étrangères et d'établir le taux de change, c'est-à-dire sa valeur marchande. Le marché des changes présente un certain nombre d'avantages : c'est la source la moins chère de fonds en devises et en devises ; les ordres mis aux enchères en bourse ont une liquidité absolue.

La liquidité des devises et des titres en devises signifie leur capacité à se transformer rapidement et sans perte de cours en monnaie nationale.

Marché des changes de gré à gré est organisé par des concessionnaires qui peuvent ou non être membres de l'échange de devises et le conduire par téléphone, télécopieur, réseaux informatiques.

Les marchés des changes et de gré à gré se contredisent dans une certaine mesure et se complètent en même temps. Cela est dû au fait que, tout en remplissant la fonction générale de négoce de devises et de circulation de titres en devises, elles utilisent diverses méthodes et formes de vente de devises et de titres en devises.

Les avantages du marché des changes de gré à gré sont :

Coût des dépenses suffisamment faible pour les opérations de change. Les courtiers bancaires utilisent souvent des enchères de devises en face à face en bourse pour réduire leurs propres coûts de conversion des devises en concluant des accords sur la vente et l'achat de devises au taux de change avant le début de la négociation en bourse. Sur l'échange, des commissions sont facturées aux soumissionnaires, dont le montant dépend directement du montant des ressources en devises et en roubles vendues. En outre, la loi institue une taxe sur les opérations de change. Sur le marché de gré à gré d'une banque agréée, après que la contrepartie à la transaction a été trouvée, l'opération de conversion de devises est effectuée pratiquement gratuitement ;

Vitesse de règlement plus élevée que lors de la négociation sur le marché des changes. Cela est principalement dû au fait que le marché des devises de gré à gré vous permet d'effectuer des transactions tout au long de la journée de négociation, et non à un moment strictement défini de la séance d'échange.

Lors de la classification des marchés des changes, il convient de distinguer les marchés des eurodevises, des eurodépôts, des eurocrédits, ainsi que les marchés « noir » et « gris ».

Marché des eurodevises- Il s'agit du marché international des devises des pays d'Europe occidentale, où les transactions sont effectuées dans les devises de ces pays.

Le fonctionnement du marché des eurodevises est lié à l'utilisation de devises dans des opérations de dépôt et de prêt autres qu'en espèces en dehors des pays émettant ces devises.

Marché des euro-obligations exprime pour les titres de créance avec des emprunts à long terme en eurodevises, émis sous forme d'obligations d'emprunteurs. L'obligation contient des données sur le montant de la dette, les conditions et modalités de son remboursement, la procédure d'obtention d'intérêts conformément aux coupons. Un coupon est une partie d'un certificat d'obligation qui, lorsqu'il en est séparé, donne au propriétaire le droit de recevoir des intérêts.

Marché des Eurodépôts exprime des relations financières stables sur la formation de dépôts en devises dans les banques commerciales de pays étrangers au détriment des fonds circulant sur le marché des eurodevises.

Marché des eurocrédits exprime des relations de crédit et des relations financières stables pour l'octroi de prêts internationaux en eurodevises par des banques commerciales de pays étrangers.