MVR zaczął się szybko rozwijać w latach 70-tych. Impulsem do wzrostu jego popularności były rewolucyjne zmiany w ustalaniu wartości walut narodowych – zdecydowana większość mocarstw światowych porzuciła kurs sztywny i wybrała kurs zmienny. Był to sygnał dla spekulantów finansowych – z czasem tylko rosła liczba zainteresowanych, którzy chcieli wykorzystać różnice kursowe.

Teraz kluczowym czynnikiem dla określenia realnej wartości walut jest stosunek podaży do popytu. Przede wszystkim zależy to od kierunku rozwoju gospodarek narodowych i ich głównych sił napędowych, w tym rozwoju kompleksu przemysłowego, obrotów walutowych na rynkach krajowych i światowych, stóp bezrobocia i inflacji, stopnia rozwoju górnictwa, roczne wolumeny handlu z innymi krajami.

Osobliwości

MVR jest inny niż wszystkie. Giełdy oparte są na wysoce wyspecjalizowanych giełdach, na których odbywa się handel. W MVR zdecydowana większość wszystkich transakcji i transakcji finansowych jest przeprowadzana za pomocą komunikacji telefonicznej i komputerowej, które są aktywnie wykorzystywane przez struktury bankowe, brokerów, organizacje dealerskie itp. Taka „architektura” pozwala MVR działać przez całą dobę przez 5 dni w tygodniu – handel na nim rozpoczyna się od giełdy w Nowej Zelandii, a następnie, zgodnie ze strefami czasowymi, trwa na rynkach giełdowych Azji, Europy i Ameryka północna.

Głównymi atutami IVR są waluty najbardziej rozwiniętych gospodarczo państw świata. Tradycyjnie są to:

• frank szwajcarski;
• Funt brytyjski;
• Euro;
• Dolar amerykański;
• Japoński jen.

Funkcje

Eksperci identyfikują następujące główne funkcje MVR:

• Sprawiedliwa regulacja wartości walut narodowych w oparciu o rzeczywisty stosunek podaży i popytu na nie.
• Zapewnienie różnorodnych narzędzi do dywersyfikacji depozytów największych międzynarodowych firm, banków międzynarodowych i rezerw rządowych.
• Wsparcie dla jak najefektywniejszej komunikacji pomiędzy różnymi krajowymi instytucjami monetarnymi.
• Zapewnienie uczestnikom rynku możliwości osiągnięcia zysku poprzez realizację transakcji spekulacyjnych przy zmianach kursów walut.
• Wdrożenie skutecznych mechanizmów służących do ochrony depozytów walutowych.
• Zapewnienie uczestnikom MVR możliwości realizacji operacyjnych wzajemnych rozliczeń międzynarodowych.

Członkowie

• prywatni przedsiębiorcy. Są to osoby fizyczne lub organizacje prawne, które działają na rynku za pośrednictwem struktury bankowości prywatnej lub agencji maklerskiej. Ich głównym zadaniem jest zakup waluty do celów prywatnych oraz otrzymywanie dochodów na spekulacyjnej wymianie.
• Kantory wymiany walut. Są to strukturalne pododdziały giełd krajowych. Ten niuans pozwala im zapewnić dostęp do MVR handlowcom i brokerom. Za pomocą kantorów, na polecenie instytucji państwowych, kurs walutowy jest regulowany.
• Banki państwowe. Zarządzają wszystkimi rezerwami walutowymi swoich państw. Odpowiada za kupowanie walut rozwiniętych mocarstw światowych.
• Brokerzy. Otwierają handlowcom dostęp do giełd, a także przeprowadzają transakcje na MVR za określony procent prowizji.
• banki komercyjne. Specjalizują się w operacjach konwersji dla swoich klientów, a także realizacji transakcji spekulacyjnych na rynku.
• Banki inwestycyjne, różne organizacje emerytalne i ubezpieczeniowe. Wprowadź MVR, aby zdywersyfikować i zabezpieczyć rezerwy gotówkowe.
• międzynarodowe firmy. Przeprowadzaj operacje walutowe dla rozliczeń dostaw eksportowych i importowych swoich produktów.

Kluczowe idee

Międzynarodowy rynek walutowy; operacje konwersji; rynek kasowy; kurs kasowy; wśród; rynek terminowy; kurs terminowy; zabezpieczające kontrakty terminowe na waluty; opcje walutowe; spekulacyjne transakcje walutowe; arbitraż walutowy; arbitraż procentowy; banki euro; eurowaluty; Rynek eurowalutowy.

Istota międzynarodowego rynku walutowego

Międzynarodowy rynek walutowy jest największym rynkiem finansowym na świecie i zajmuje ważne miejsce w zapewnieniu interakcji pomiędzy składnikami rynku światowego.

Rynek walutowy to system powiązań walutowych i organizacyjnych związanych z operacjami przewalutowania, rozliczeniami międzynarodowymi oraz dostarczaniem waluty obcej od kredytów na określonych warunkach.

Specyfiką tego rynku jest to, że:

§ nieuchwytny;

§ nie posiada określonej lokalizacji, centrum;

§ mechanizm jego funkcjonowania – wymiana waluty jednego kraju na walutę innego kraju;

§ istnieje pełna swoboda natychmiastowego otwierania lub zamykania dowolnej pozycji, możliwość handlu 24 godziny na dobę w trybie online;

§ jest rynkiem międzybankowym;

§ posiada elastyczny system organizacji handlu oraz elastyczną strategię płatności za zawarcie transakcji;

§ jest jednym z najbardziej płynnych rynków ze względu na możliwość pracy na nim z różnymi walutami;

§ dzięki procesowi telekomunikacji i informatyki ma charakter globalny, czyli wdrażany w skali globalnej.

Bezpośrednie połączenia między głównymi ośrodkami handlu walutami (Londyn, Nowy Jork, Tokio, Frankfurt, Singapur) za pomocą telefonów, faksów i komputerów zamieniają każde z tych ośrodków w część jednego światowego rynku, który działa przez całą dobę. Wiadomości gospodarcze, które pojawiają się o każdej porze dnia, są transmitowane na całym świecie i powodują natychmiastową reakcję na rynku walutowym. Oczywiście umowy są inwestowane w drodze umowy ustnej. W razie potrzeby dokumenty potwierdzające transakcję przesyłane są później. Decydującym czynnikiem jest szybkość uzyskania niezbędnych informacji, ponieważ kursy walut zmieniają się w ciągu kilku sekund.

Głównymi uczestnikami międzynarodowego rynku walutowego są banki komercyjne, korporacje zajmujące się handlem międzynarodowym, niebankowe instytucje finansowe (firmy zarządzające aktywami, towarzystwa ubezpieczeniowe*), banki centralne.

Banki komercyjne są centralnym elementem międzynarodowego rynku walutowego, ponieważ większość transakcji z walutami polega na wymianie depozytów bankowych denominowanych w różnych walutach.

Głównym towarem tego rynku jest waluta obca w różnych formach: depozyty walutowe, wszelkie należności finansowe denominowane w walutach obcych. Na rynku walutowym dominują operacje z depozytami walutowymi na żądanie.

Depozyty na żądanie to środki, które są wykorzystywane w obrocie walutowym między bankami działającymi na rynku walutowym. Dealerzy bankowi przechowują depozyty bezterminowe w walucie obcej w bankach korespondentach zlokalizowanych w krajach, w których ta waluta obca jest krajowa. Bank w dowolnym kraju może sprzedawać walutę obcą, polecając zagranicznym pracownikom przekazanie kaucji na żądanie kupującemu. Zakup waluty odbywa się w ten sam sposób. W takim przypadku sprzedawca przekazuje go do banku znajdującego się za granicą, na konto kupującego. Transakcja walutowa przebiega tak. Na przykład firma amerykańska musi zapłacić 200 tys. euro za dostawę towarów do firmy niemieckiej. Firma zleca swojemu bankowi obciążenie rachunku dolarowego i zapłacenie tej kwoty poprzez przelew na konto dostawcy w niemieckim banku. Amerykański bank przelewa z konta amerykańskiej firmy na debet niemieckiego banku dolary po kursie wymiany gotówki w zamian za depozyt w euro, który zostanie wykorzystany na opłacenie niemieckiego dostawcy.

Międzynarodowy rynek walutowy składa się z wielu krajowych rynków walutowych. Operacje na nim prowadzone są na trzech poziomach.

I poziom: handel detaliczny. Operacje na jednym rynku krajowym, gdy bank dealerski wchodzi w bezpośrednią interakcję z klientami.

II poziom: hurtowy handel międzybankowy. Operacje na jednym rynku krajowym, kiedy dwa banki dealerskie współdziałają za pośrednictwem brokera walutowego.

III poziom: handel międzynarodowy. Operacje między dwoma lub więcej rynkami krajowymi, gdy banki dealerskie w różnych krajach wchodzą ze sobą w interakcje. Takie transakcje często obejmują transakcje arbitrażowe na dwóch lub trzech rynkach.

W procesie arbitrażu, w którym uczestnicy rynku kupują walutę, której wartość spada i sprzedają walutę, której wartość przekracza kurs w innych centrach rynku, powstaje prawo jednego trendu cenowego.

W zależności od poziomu organizacji rynku walutowego rozróżnia się rynki walutowe: giełdowy i pozabi-Rzhov. Rynek wymiany reprezentują giełdy walutowe, a rynek pozagiełdowy, zwany również rynkiem międzybankowym, reprezentują banki, instytucje finansowe, przedsiębiorstwa i organizacje.

Funkcją rynku walutowego jest określanie popytu i podaży waluty, ustalanie kursów walutowych, przewidywanie ich dynamiki, ustalanie kursów referencyjnych, a także kształtowanie określonej strategii i taktyki banku centralnego kraju w zakresie polityki finansowej i kredytowej oraz system regulacji walutowej. Na giełdach zawierane są zarówno transakcje o charakterze bieżącym, jak i transakcje typu forward. Pod względem wolumenu rynek giełdowy jest niewielki, ponieważ funkcjonuje głównie jako krajowy rynek walutowy (zawieranych jest ok. 10% wszystkich transakcji walutowych).

Działalność rynku międzybankowego jest bezpośrednio związana z realizacją transakcji walutowych. Stanowi około 90% obrotów dewizowych.

Większość transakcji walutowych dotyczy handlu międzybankowego. Kursy walut publikowane w gazetach są kursami międzybankowymi, tj. stawki, które banki zadają sobie nawzajem. Stawki międzybankowe „hurtowe” są niższe niż stawki „detaliczne” dla klientów. Różnica w dochodach banku z tytułu świadczonej usługi.

Korporacje transnarodowe do prowadzenia działalności w różnych krajach kupują potrzebną im walutę na międzynarodowym rynku walutowym. Udział banków centralnych w operacjach na międzynarodowych rynkach walutowych realizowany jest w formie interwencji walutowych.

W transakcjach wymiany walut mogą brać udział dowolne dwie waluty, ale większość transakcji międzybankowych to transakcje wymiany walut na dolara amerykańskiego, który jest uważany za kluczową walutę. Ważną rolę na międzynarodowym rynku walutowym odgrywa również euro, jen japoński, frank szwajcarski i brytyjski funt szterling. Popyt na te waluty istnieje co sekundę, w przeciwieństwie do innych walut.

Międzynarodowy rynek walutowy operuje niezwykle dużą podażą pieniądza. Jego wielkość przekracza 700 bilionów dolarów rocznie, a dzienny obrót to ponad 4 miliardy dolarów, z czego 20% przypada na rynek azjatycki, 40% na rynek europejski, a 40% na amerykański.

Na Ukrainie rynek walutowy gotówkowy (kupno i sprzedaż walut obcych za hrywny w przeliczeniu na dolary) ma tendencję do wzrostu: w 1999 p. - 8063780000 dolarów, w 2000 p. - 25159700000 dolarów, co jest konsekwencją wzrostu eksportu dobra i usługi.

Ze względu na charakter transakcji rynek walutowy dzieli się na rynki: spot, forward, swap, walutowych kontraktów terminowych oraz rynek opcji.

2 Międzynarodowy rynek walutowy i główne waluty światowe

Jeśli sformułujemy jak najdokładniejszą definicję, to międzynarodowy rynek walutowy FOREX (Foreign Exchange Market) jest zbiorem operacji kupna i sprzedaży waluty obcej oraz udzielania kredytów na określonych warunkach (kwota, kurs walutowy, oprocentowanie). stawka) z wykonaniem w określonym terminie. Głównymi uczestnikami rynku walutowego są: banki komercyjne, kantory, banki centralne, firmy zajmujące się handlem zagranicznym, fundusze inwestycyjne, firmy maklerskie; bezpośredni udział w transakcjach walutowych osób fizycznych stale rośnie.

FOREX jest największym rynkiem na świecie, stanowi do 90% całego światowego rynku kapitałowego pod względem wolumenu. Tysiące uczestników tego rynku - banki, firmy maklerskie, fundusze inwestycyjne, firmy finansowe i ubezpieczeniowe - kupują i sprzedają walutę w ciągu 24 godzin na dobę, dokonując transakcji w ciągu kilku sekund w dowolnym miejscu na świecie. Zjednoczeni w jedną globalną sieć kanałami łączności satelitarnej z wykorzystaniem najnowocześniejszych systemów komputerowych, generują obrót środków dewizowych, który łącznie przekracza dziesięciokrotnie łączny roczny produkt narodowy brutto wszystkich krajów świata w skali roku (co więcej, figura pochodzi z 5-letniego podręcznika) .

Dlaczego konieczne jest przesyłanie tak ogromnych mas pieniędzy kanałami elektronicznymi? Transakcje walutowe zapewniają powiązania gospodarcze między uczestnikami różnych rynków położonych po różnych stronach granic państwowych: rozliczenia międzypaństwowe, rozliczenia między firmami z różnych krajów za dostarczane towary i usługi, inwestycje zagraniczne, turystyka międzynarodowa i podróże służbowe. Bez transakcji walutowych te podstawowe rodzaje działalności gospodarczej nie mogłyby istnieć. Ale pieniądz, który służy tutaj jako instrument, sam staje się towarem, ponieważ podaż i popyt na transakcje każdą walutą w różnych centrach biznesowych zmieniają się w czasie, a zatem cena każdej waluty zmienia się szybko i w nieprzewidywalny sposób.

Międzynarodowy mechanizm monetarny opiera się dziś na reżimie płynnych kursów walutowych: cenę waluty określa przede wszystkim rynek. Dlatego kurs wymiany albo rośnie (waluta rośnie w cenie), a następnie spada. Oznacza to, że walutę można kupić taniej, a po pewnym czasie sprzedać drożej, przynosząc przy tym zysk. Międzynarodowy system monetarny przeszedł długą drogę przez tysiąclecia ludzkiej historii, ale bez wątpienia dzisiaj zachodzą w nim najciekawsze i wcześniej nie do pomyślenia zmiany. Dwie główne zmiany określają nowe oblicze globalnego systemu monetarnego:

a) pieniądze są teraz całkowicie oddzielone od jakiegokolwiek materialnego nośnika;

b) potężne technologie informacyjne i telekomunikacyjne umożliwiły połączenie systemów monetarnych różnych krajów w jeden globalny system finansowy, który nie uznaje granic.

Wcześniej wszystko było dość proste i jasne: „Ludzie umierają za metal”. A teraz pieniądze to nie tylko metal, ale nawet te zielone kawałki papieru, które ogrzewają oczy. Prawdziwe pieniądze, które napędzają losy ludzi, łączą kraje i narody, niszczą imperia i tworzą nowe, dziś te pieniądze to tylko liczby na ekranach komputerów. To, czy jest dobrze, czy nie, nie jest przedmiotem analizy fundamentalnej, ale rynek finansowy planety taki jest dzisiaj i musimy nauczyć się nad nim pracować.

Międzynarodowy rynek walutowy, jaki znamy, powstał po 1973 roku, ale jego współczesna historia rozpoczęła się latem 1944 roku w amerykańskim kurorcie Bretton Woods. Wynik II wojny światowej nie budził już wątpliwości, a sojusznicy przejęli powojenną strukturę finansową planety. Podczas gdy gospodarki wszystkich wiodących państw po wojnie miały być w ruinie lub w uścisku produkcji wojskowej, gospodarka Stanów Zjednoczonych wyszła z narastającej wojny. A ponieważ zwycięzcy, ofiary i pokonani potrzebowali żywności, paliwa, surowców i sprzętu, a tylko gospodarka amerykańska mogła zapewnić to wszystko w wystarczających ilościach, pojawiło się pytanie, jak zapłacą za to inne kraje. Po wojnie niewiele mieli z tego, co mogłoby zainteresować Stany Zjednoczone; Stany Zjednoczone posiadały już największe rezerwy złota, a wiele krajów prawie go nie miało. Przy każdej próbie ustanowienia handlu poprzez wymianę walut cena dolara, ze względu na wysoki popyt na towary amerykańskie, musiała wzrosnąć do takiego poziomu, że wszystkie inne waluty uległyby deprecjacji i zakup towarów amerykańskich stał się niemożliwy.

Z drugiej strony można to uznać za problem dla każdego poza Stanami Zjednoczonymi, ale wystarczająca liczba osób zrozumiała, że ​​takie podejście doprowadziło do II wojny światowej. Po I wojnie światowej Ameryka umyła ręce, pozostawiając międzynarodową odpowiedzialność innym krajom. Świat doświadczył silnego głodu dolara, rezerwy złota krajów napłynęły do ​​Stanów Zjednoczonych, a inne waluty straciły na wartości. Naturalne, ale krótkowzroczne decyzje protekcjonistyczne izolowały gospodarki od siebie, a nacjonalizm gospodarczy łatwo przekształcił się w stosunki dyplomatyczne i przerodził się w wojnę.

Aby zapobiec powojennemu załamaniu się walut, forum finansowe w Bretton Woods utworzyło szereg instytucji finansowych, w tym Międzynarodowy Fundusz Walutowy. pierwotnie reprezentowana przez połączone zasoby walutowe, w których wszystkie kraje (ale w maksymalnym stopniu Stany Zjednoczone) wniosły swój udział, i skąd każdy kraj mógł czerpać, aby utrzymać swoją walutę. Dolar amerykański miał stałą zawartość złota (35 dolarów za uncję), podczas gdy inne waluty były sztywno powiązane z dolarem w określonym stosunku (stałe kursy wymiany).

Ale powojenny popyt na dolara był ponad wszelkimi oczekiwaniami. Wiele krajów sprzedawało swoje waluty, aby kupić dolary, aby kupić amerykańskie towary. Amerykański eksport znacznie przewyższał import (nadwyżka handlowa rosła), a światowy deficyt dolara rósł. Zasoby MFW nie wystarczyły, aby pożyczyć kraje na wsparcie ich walut. Odpowiedzią na te problemy był amerykański Plan Marshalla, zgodnie z którym kraje europejskie przekazały Stanom Zjednoczonym listę zasobów materialnych niezbędnych do odbudowy ich gospodarek, a Stany Zjednoczone przekazały im (nie na pożyczkę) kwotę dolarów wystarczających na zakup określonego. Dolary te zapobiegły dewaluacji innych walut, przyczyniły się do nowego wzrostu amerykańskiego eksportu, otwierając dla niego nowe rynki.

Amerykańska obecność we wszystkich częściach świata poprzez koszty utrzymania baz wojskowych, amerykańskie prywatne inwestycje w biznes Europy (przejmowanie firm europejskich lub udział w nich), aktywność amerykańskich turystów wydających pieniądze na całym świecie, stopniowo wypełniały zagraniczne banki z dolarami w ilościach większych niż to konieczne. Pod koniec lat pięćdziesiątych europejski biznes nie potrzebował już takiej samej ilości amerykańskich towarów, miał bardziej atrakcyjne możliwości inwestycyjne niż depozyty dolarowe i dlatego nie chciał trzymać nadwyżki dolarów. Początkowo Departament Skarbu USA był gotów kupować dolary, płacąc im ustaloną zawartością złota, zapobiegając spadkowi dolara w stosunku do innych walut. Jednak napływ złota ze Stanów Zjednoczonych doprowadził na początku lat 60. do zmniejszenia o połowę rezerw złota. Zagraniczne banki centralne również przez długi czas wspierały dolara w stosunku do walut narodowych, skupując nadwyżki dolarów oferowane przez ludność, banki prywatne i przedsiębiorstwa.

System stałych kursów walutowych trwał do początku lat siedemdziesiątych. W tym czasie Stany Zjednoczone nie miały już korzystnego bilansu handlowego; inne kraje sprzedawały coraz więcej do Ameryki i kupowały od niej coraz mniej. Dolary wyrzucone za granicę trafiły do ​​zagranicznych banków centralnych jako beznadziejny nieodebrany ładunek. Stany Zjednoczone przez kilka lat opierały się nieuchronnej dewaluacji dolara i nie zgadzały się na ustanowienie płynnych kursów walutowych, ale po serii problemów na początku lat 70. zrezygnowały z zawartości złota w dolarze, kursu które od tego czasu jest determinowane przez popyt i podaż rynku (swobodnie zmienny - swobodnie zmienny kurs). Do 1980 r. cena złota wzrosła do prawie 750 dolarów za uncję (od początku 1975 r. Amerykanie mogli legalnie kupować złoto jako inwestycję). Pod koniec lat 70. dolar spadł do powojennego minimum, a jego późniejsza historia to seria wzlotów i upadków.

Wszystkie główne światowe waluty są teraz w takim swobodnym trybie, gdy ich cena jest określana przez rynek, w zależności od tego, ile ta waluta jest potrzebna do zakupu towarów, inwestycji i rozliczeń międzystanowych. Oczywiście to pływanie nie jest całkowicie bezpłatne; każdy kraj ma bank centralny, którego głównym zadaniem, zgodnie z prawem, jest zapewnienie stabilności waluty narodowej. Międzynarodowy rynek walutowy FOREX skupia wszystkich wielu uczestników operacji wymiany walut: osoby fizyczne, firmy, instytucje inwestycyjne, banki i banki centralne.

Głównymi walutami, które stanowią obecnie większość wszystkich transakcji na rynku FOREX, są dolar amerykański (USD), euro (EUR), jen japoński (JPY), frank szwajcarski (CHF) i funt brytyjski (GBP). Przed pojawieniem się waluty euro marka niemiecka (DEM) miała duży udział w rynku.

Dolar amerykański (USD), jak widzieliśmy, stał się wiodącą walutą świata po II wojnie światowej. Dziś dolar jest uniwersalnym środkiem płatniczym w międzynarodowym biznesie, bezpieczną walutą w różnych kryzysach finansowych i politycznych w innych krajach, a także obiektem międzynarodowych inwestycji, dzięki dużej ilości wysoce niezawodnych papierów wartościowych - długo- terminowe obligacje rządowe USA. Zaufanie do stabilności amerykańskiego systemu gospodarczego i finansowego, że wszystkie wpływy z rządowych papierów dłużnych będą spłacane na czas, nie są rekwirowane i nie podlegają nieoczekiwanym podatkom, przyciąga na ten rynek zarówno prywatnych inwestorów zagranicznych, jak i zagraniczne rządy.

W ostatnich latach amerykański rynek akcji wykazał bezprecedensowy wzrost, przyciągając ogromny kapitał inwestorów zagranicznych i krajowych, co stanowi dodatkowe źródło siły dolara. Od połowy lat 80. amerykańskie akcje stały się lepszą opcją inwestycyjną niż złoto: akcje wzrosły, podczas gdy cena złota spadła. W okresie po 1993 r. amerykańskie akcje rosły tak szybko, że nie tylko niezależni eksperci, ale także urzędnicy wielokrotnie wyrażali obawy, że ceny akcji są zbyt wysokie, a ich spadek może być zbyt gwałtowny i doprowadzić do kryzysu finansowego i gospodarczego.

Według różnych szacunków dolar ma od 50 do 61 proc. udział w międzynarodowych rezerwach banków centralnych, sięgający nawet biliona dolarów. Jest to ogólnie akceptowana waluta bazowa przy kwotowaniu innych walut. Dolar uczestniczy jako jedna ze stron w 87% wszystkich transakcji na rynku FOREX (stan na październik 1998). Ze wszystkich giełd jena japońskiego dolar amerykański stanowił 87%; dla marki niemieckiej liczba ta wynosiła 64%, a dla dolara kanadyjskiego - 98%.

Dla zilustrowania najnowszej historii dolara przedstawiamy wykres 2.1. wykres indeksu dolara. Ze względu na szczególną pozycję, jaką dolar zajmuje na rynku światowym, zwyczajowo wyraża się ceny wszystkich innych walut w stosunku do dolara. Cena jena jest wyrażona jako liczba jenów podana za jednego dolara; Cena funta jest wyrażona jako liczba dolarów, które daje jeden funt. Ale w przypadku dolara oznacza to, że ma on tyle cen, ile jest walut, a gdy jedna z jego cen wzrośnie, druga może spaść. Aby uzyskać obiektywną charakterystykę ceny dolara, można posłużyć się średnim kursem dolara względem głównych walut światowych, biorąc pod uwagę wielkość handlu międzynarodowego (znaczenie tego wskaźnika zostanie omówione szerzej w ust. 3), z której wynika, że ​​dolar obecnie pewnie uzasadnia stwierdzenia amerykańskich władz finansowych, że silny dolar nadal jest kręgosłupem amerykańskiej polityki.

Rysunek 2.2 przedstawia wykres głównego indeksu giełdowego w USA, indeksu Dow Jones, który pokazuje dynamikę wzrostu cen akcji czołowych amerykańskich korporacji przemysłowych. Do tego wykresu wrócimy później, analizując sytuację na rynku walutowym latem 1999 roku.

Ryż. 2.1 Wykres indeksu dolara amerykańskiego

Ryż. 2.2 Wykres amerykańskiego indeksu giełdowego Dow Jones

Ryż. 2.3 Wykres kursu jena japońskiego

Jen japoński (JPY) przeszedł trudną drogę od powojennego poziomu 360 jenów do dolara, ustalonego przez amerykańską administrację okupacyjną, do kursu około 80 jenów do dolara w 1995 r., po czym jego poziom ponownie spadł znacznie i ponownie wzmocnione w drugiej połowie 1998 roku.

Główną cechą obecnej sytuacji finansowej w Japonii są niezwykle niskie krótkoterminowe stopy procentowe; praktycznie są one dziś wspierane przez Bank Japonii na poziomie zerowym. W związku z tym bardzo duże wolumeny oszczędności i funduszy funduszy emerytalnych i innych inwestorów zostały zainwestowane w zagraniczne papiery wartościowe, głównie w obligacje rządu USA i aktywa europejskie. Znacząco ustępujący dolarowi jako walucie rezerwowej i instrumentowi rozliczeń międzynarodowych, jen jest jednak jedną z głównych walut na międzynarodowym rynku finansowym.

funt brytyjski (GBP). Funt brytyjski był wiodącą walutą świata aż do I wojny światowej; znacznie osłabiając swoją pozycję w okresie międzywojennym, ostatecznie straciła przywództwo do dolara po II wojnie światowej, co było spowodowane problemami naturalnymi w gospodarce dotkniętej wojną, a także podważeniem zaufania do waluty z powodu masowego fałszerstwa sabotaż przeciwko niemu przez Niemcy w czasie wojny.

Ryż. Wykres 2,4 funta brytyjskiego

Do 50% transakcji z udziałem funta ma miejsce na rynku londyńskim. Na rynku światowym zajmuje około 14%. Prawie cały ten wolumen stanowił dolar i marka niemiecka. Banki w Nowym Jorku praktycznie przestają podawać GBP w południe. Funt jest bardzo wrażliwy na dane o rynku pracy i inflacji w Anglii, a także na ceny ropy (w podręcznikach o rynku walutowym określano go nawet jako petrowalutę). W komentarzach do wydarzeń na rynku FOREX funt określany jest albo jako kabel, albo funt. Pierwsza nazwa pozostała od czasu, gdy najwięcej danych operacyjnych otrzymywanych w Europie z Ameryki to telegramy przesyłane transatlantyckim kablem podmorskim. Kabel jest z reguły używany w notowaniach GBP do USD, a funt był używany w notowaniach funta do marki niemieckiej.

Frank szwajcarski (WNP). Wolumen transakcji z udziałem franka szwajcarskiego jest znacznie mniejszy niż z innymi branymi pod uwagę walutami. W stosunku do marki niemieckiej często pełnił rolę bezpiecznej waluty (np. w przypadku kryzysów w Rosji). W poprzednich latach frank wahał się bardziej niż marka niemiecka; ale ostatnio tak się nie stało. Funkcja franka jako bezpiecznej waluty została znacznie ograniczona w 1999 r. z powodu konfliktu zbrojnego na Bałkanach.

Ryż. 2.5 Wykres franka szwajcarskiego

Wraz z nadejściem euro zmienność (zmienność) franka w stosunku do euro stała się znacznie mniejsza niż zmienność franka w stosunku do marki niemieckiej. Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) prowadzi politykę mającą na celu koordynację warunków finansowych w Szwajcarii i Euroregionie; w szczególności w dniu, w którym Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe tej wiosny, SNB ogłosił obniżkę stóp procentowych 20 minut później.

Podczas gdy większość giełd dotyczy dolara, niektóre rynki pozadolarowe są również bardzo aktywne. Około 98% całkowitego wolumenu rynku pozadolarowego spadało na niemiecką markę. Po wprowadzeniu euro wolumeny na wielu rynkach spadły i nie zostały jeszcze w pełni odzyskane.

Marka niemiecka (DEM) ustępowała jedynie dolarowi pod względem udziału w światowych rezerwach walutowych (około 25%). Jeśli chodzi o stabilność kursu walutowego, na markę duży wpływ miały czynniki społeczno-polityczne w Rosji, z którą Niemcy są najściślej związane stosunkami gospodarczymi i politycznymi, a wpływ ten został przeniesiony na nową walutę euro, ponieważ Niemcy reprezentują znaczna część gospodarki jedenastu państw, które zjednoczyły swoje systemy walutowe.

Nowa waluta euro (EUR), która pojawiła się 1 stycznia 1999 r., zjednoczyła 11 narodów europejskich w najpotężniejszy blok gospodarczy na świecie, który odpowiada za prawie jedną piątą światowej produkcji towarów i usług oraz światowego handlu. Euroregion („Eurostrefa”) obejmuje Austrię, Belgię, Niemcy, Irlandię, Hiszpanię, Włochy, Luksemburg, Holandię, Portugalię, Finlandię i Francję o powierzchni 2 365 000 mkw. km. z populacją 291 mln osób (dla porównania - w USA 269 mln, w Japonii - 126).

Ryż. 2.6 Wykres wspólnej waluty europejskiej euro (przed 1 stycznia 1999 r. pokazano wykres ECU)

Całkowity produkt krajowy brutto (PKB) w 1997 r. wynosił 5,55 bln ECU (ECU-European Currency Unit) lub 6,51 bln USD, podczas gdy PKB USA wynosił 6,85 bln ECU, a Japonii 3,71 bln. Eksport stanowi 10% PKB euroregionu. W 1997 roku całkowity eksport był o 25% wyższy niż w Stanach Zjednoczonych i dwukrotnie w Japonii. Niemcy stanowią do 30% gospodarki europejskiej; Niemcy, Francja i Włochy stanowią łącznie około 70% gospodarki euroregionu.

Średnia inflacja cen konsumpcyjnych w październiku 1998 r. wyniosła 1,0%; główne stopy procentowe zostały obniżone przez 11 europejskich banków centralnych do 3,0% jesienią 1998 r. Średnia stopa bezrobocia na początku 1999 r. wynosiła 10,8%, wahając się od 18,2% w Hiszpanii do 2,2% w Luksemburgu.

Korona duńska i drachma grecka, które są najbliższymi kandydatami do wejścia do strefy euro, są regulowane od 01.01.99 przez mechanizm ERM-2. Oznacza to, że wyznaczane są centralne kursy wymiany tych walut do euro: 7,46038 koron duńskich/euro i 353,109 drachmy greckiej/euro, a granice dopuszczalnego zakresu zmian kursu dla korony tworzą korytarz o szerokości 2,25 % stawki centralnej, a dla drachmy szerokość korytarza wynosi 15 %. W przypadku, gdy waluta opuści przedział walutowy, odpowiedni krajowy bank centralny musi podjąć interwencję walutową w celu dostosowania kursu walutowego. Na przykład zakres interwencji korony to: kup 7,29252, sprzedaj 7,62824. Europejski Bank Centralny ma obowiązek pomagać bankom centralnym Danii i Grecji w utrzymaniu stóp w określonych przedziałach w przypadku ataków spekulacyjnych na waluty.

Stworzenie wspólnej europejskiej waluty jest zdecydowanie największym eksperymentem finansowym w historii ludzkości. Żadna z poprzednich prób stworzenia jakiejkolwiek znaczącej unii finansowej nie zakończyła się sukcesem. Euro jest obecnie przez wielu postrzegane jako eksperyment, którego wynik niekoniecznie będzie sukcesem. Przez całe pierwsze półrocze 1999 r. kurs waluty systematycznie spadał, co jedni postrzegają jako przejawy nieufności do nowej waluty, inni widzą skuteczną politykę pieniężną prowadzoną przez jeden Europejski Bank Centralny, ponieważ w grę wchodzi niski kurs walutowy. europejskich eksporterów, znacząco zwiększając konkurencyjność swoich towarów na rynkach światowych.

Droga państw europejskich do zjednoczenia systemów monetarnych była długa i niełatwa, nie wszystkie kraje wytrzymały warunki sformułowane dla zjednoczenia, zmienił się skład uczestników. Ale przez kilka lat istniała i była uznawana na świecie syntetyczna waluta ecu (ECU) składająca się z walut europejskich (jej kurs z 31 grudnia 1998 r. stał się kursem euro); wytrwała praca przywódców wielu państw europejskich, przede wszystkim Niemiec, Francji, Włoch, doprowadziła ostatecznie do wprowadzenia nowej waluty.

Dla lepszego zrozumienia procesów zachodzących w euroregionie warto przypomnieć sobie wytyczne makroekonomiczne (zawarte w Traktacie z Maastricht, który określał warunki konwergencji), z którymi państwa europejskie podchodziły do ​​unifikacji swoich systemów monetarnych .

1. Stabilność cen: średnia stopa inflacji za poprzedni rok nie powinna przekraczać o więcej niż 1,5% stóp inflacji trzech łączących się krajów o najniższych stopach inflacji.

2. Stabilność sytuacji finansowej państwa, co oznacza brak znaczącego deficytu budżetowego, w szczególności a) relacja planowanego lub faktycznego deficytu państwa do produktu krajowego brutto (PKB) nie przekroczy 3%, lub wskaźnik ten powinien konsekwentnie spadać, zbliżając się do określonego poziomu , znaczące odchylenia są dopuszczalne tylko krótkoterminowo; b) relacja długu publicznego do PKB nie powinna przekraczać 60%. lub powinien stale spadać, dążąc do określonego poziomu.

3. Kryterium konwergencji stóp procentowych, czyli znaczenie. że w minionym roku średnie długoterminowe stopy procentowe (długoterminowe) nie powinny przekraczać o więcej niż 2% stóp procentowych trzech państw o ​​największej stabilności cen. Stopy procentowe są mierzone na podstawie długoterminowych obligacji rządowych lub podobnych papierów piankowych, z zastrzeżeniem różnic w definicjach krajowych.

4. Warunek uczestnictwa w Europejskim Mechanizmie Wymiany (ERM) na dwa lata przed przejściem na walutę EURO, w szczególności w tym okresie nie powinno dojść do dewaluacji kursu krzyżowego tej waluty w stosunku do walut innego członka państw.

Poniższa tabela (Tabela 2.1) zawiera dane o statusie krajów uczestniczących w lipcu 1998 r., kiedy podjęto ostateczną decyzję o członkostwie w unii walutowej.

Tabela 2.1

Poniższa tabela (Tabela 2.2) przedstawia wartości kursów krzyżowych jedenastu walut względem euro na dzień 31 grudnia 1998 r.

Tabela 2.2

Podamy również standardowe kody krajów stosowane w systemach informatycznych do oznaczania różnych wskaźników.

Tabela 2.3

(Materiały podano na podstawie: Lichowidow V.N. Analiza fundamentalna światowych rynków walutowych: metody prognozowania i podejmowania decyzji. - Władywostok - 1999)

Transakcje terminowe na opcje futures Rynek walutowy Miejsce na rynku Forex rynek kapitałowy(obsługa giełdowa) Rynek pieniężny rachunek skarbowy, rachunek agencyjny, rachunek komunalny,
komercyjne, bankowe Certyfikat depozytowy Certyfikat oszczędności Umowa REPO Fundusz Wzajemnych Inwestycji (PIF) Rynek metali szlachetnych (bankowych) Rynek nieruchomości(Pośrednik)

Na rynku walutowym interesy inwestorów, sprzedawców i nabywców wartości walutowych są skoordynowane. Zachodni ekonomiści charakteryzują rynek walutowy z organizacyjnego i technicznego punktu widzenia jako zagregowaną sieć nowoczesnych środków komunikacji, łączącą banki krajowe i zagraniczne oraz firmy maklerskie.

Fabuła

Uwarunkowania rozwoju i budowy nowoczesnego rynku walutowego

Operacje wymiany walut istniały w starożytnym świecie iw średniowieczu. Jednak nowoczesne rynki walutowe pojawiły się w XIX wieku. Głównymi przesłankami, które przyczyniły się do powstania rynku walutowego we współczesnym znaczeniu były:

• szeroki rozwój różnych międzynarodowych stosunków gospodarczych;
• stworzenie światowego systemu monetarnego opartego na organizacji i regulacji stosunków walutowych, ustalonych umowami międzypaństwowymi;
• szeroka dystrybucja środków kredytowych do rozliczeń i płatności międzynarodowych;
• powiększenie i centralizacja kapitału bankowego, szeroki rozwój relacji korespondenckich pomiędzy bankami różnych krajów, w tym prowadzenie rachunków korespondencyjnych w walutach obcych;
• rozwój technologii informatycznych i środków komunikacji: telegraf, telefon, teleks, co uprościło kontakty między rynkami walutowymi i skróciło czas otrzymywania informacji o zrealizowanych transakcjach.

Rozwijające się krajowe rynki walutowe i ich wzajemne oddziaływanie utworzyły jeden światowy rynek walutowy, na którym wiodące waluty zaczęły swobodnie krążyć w światowych centrach finansowych.

Rodzaje transakcji walutowych, ich ewolucja

Historycznie w obiegu międzynarodowym wyróżniały się dwie główne metody płatności: śledzenie i przekaz, które były stosowane w obiegu międzynarodowym przed I wojną światową oraz częściowo (w mniejszym stopniu) między I i II wojną światową.

Termin „śledzenie” kojarzy się ze stosowaniem weksla – weksli. Płacąc tą metodą wierzyciel wystawia dłużnikowi weksel w jego walucie (na przykład wierzyciel w Londynie przedstawia dłużnikowi w Chicago wezwanie do spłaty długu w dolarach) i sprzedaje go na swoim dewiz rynek po kursie banku kupującego. Tak więc przy śledzeniu wierzyciel działa jako strona aktywna, sprzedaje rachunek w walucie dłużnika na swoim rynku walutowym.

Przy dokonywaniu przelewu dłużnik zachowuje się jak osoba aktywna: kupuje walutę wierzyciela na swoim rynku walutowym po kursie sprzedającego.

We wczesnych latach po II wojnie światowej do końca lat pięćdziesiątych, kiedy obowiązywały ograniczenia walutowe, w krajach uprzemysłowionych dominowały transakcje typu spot (z natychmiastową dostawą waluty) i forward typu „forward”.

Od lat 70. zaczęły rozwijać się walutowe transakcje terminowe i opcyjne. Tego rodzaju transakcje stwarzały nowe możliwości dla wszystkich uczestników rynku walutowego, zarówno dla spekulantów walutowych, jak i dla hedgingowców, czyli do ochrony przed ryzykiem walutowym i uzyskiwania spekulacyjnych zysków. Banki zaczęły dokonywać transakcji walutowych w połączeniu ze swapami stóp procentowych.

Główne cechy współczesnych światowych rynków walutowych

Współczesne światowe rynki walutowe charakteryzują się następującymi głównymi cechami.

1. Międzynarodowy charakter rynków walutowych oparty na globalizacji światowych stosunków gospodarczych, powszechność wykorzystywania elektronicznych środków komunikacji w transakcjach i rozliczeniach.
2. Ciągły, nieprzerwany charakter transakcji w ciągu dnia na przemian we wszystkich częściach świata.
3. Ujednolicony charakter transakcji walutowych.
4. Wykorzystywanie operacji na rynku walutowym w celu ochrony przed ryzykiem walutowym i kredytowym poprzez hedging.
5. Ogromny udział transakcji spekulacyjnych i arbitrażowych, które są wielokrotnie większe niż transakcje walutowe związane z transakcjami handlowymi. Liczba spekulantów walutowych dramatycznie wzrosła i obejmuje nie tylko banki i grupy finansowe i przemysłowe, TNK, ale także wielu innych uczestników, w tym osoby fizyczne i prawne.
6. Zmienność kursów walutowych, która nie zawsze zależy od fundamentalnych czynników ekonomicznych.

Nowoczesny rynek walutowy spełnia następujące funkcje:

1. Zapewnienie terminowości płatności międzynarodowych.
2. Stworzenie możliwości ochrony przed ryzykiem walutowym i kredytowym.
3. Zapewnienie wzajemnego połączenia światowych rynków walutowych, kredytowych i finansowych.
4. Stworzenie możliwości dywersyfikacji rezerw walutowych państwa, banków, przedsiębiorstw.
5. Rynkowa regulacja kursów walutowych w oparciu o interakcję popytu i podaży walut.
6. Możliwość realizacji polityki pieniężnej w ramach polityki gospodarczej państwa. Możliwość realizacji skoordynowanych działań różnych państw dla osiągnięcia celów polityki makroekonomicznej w ramach porozumień międzypaństwowych.
7. Zapewnienie uczestnikom rynku walutowego możliwości uzyskania spekulacyjnych zysków poprzez transakcje arbitrażowe.

Pod względem wolumenu operacji rynek walutowy znacznie przewyższa inne segmenty rynku finansowego. Tak więc dzienny wolumen transakcji w 1997 r. na giełdzie szacowano na 100-150 mld USD, na rynku obligacji na 500-700 mld USD, a na rynku walutowym na 1,4 bln USD (wobec 205 mld USD w 1986 r.). Obecnie wolumen transakcji walutowych wynosi około 4 biliony dolarów dziennie.

Instrumenty rynku walutowego

Na współczesnym rynku walutowym można wyróżnić następujące rodzaje transakcji.

Transakcje walutowe z natychmiastową dostawą („spot”)

Za pomocą operacji „spot” banki zaspokajają potrzeby swoich klientów w walucie obcej, przenosząc kapitał, w tym „gorący” pieniądz, z jednej waluty na drugą oraz przeprowadzając transakcje arbitrażowe i spekulacyjne.

Transakcje terminowe z walutą obcą

Forwardowe transakcje walutowe obejmują transakcje forward, futures i opcyjne, a także swapy walutowe.

Transakcje terminowe

Opcje

Swapy walutowe

Swap walutowy zamieniać- wymiana, wymiana) to transakcja łącząca kupno i sprzedaż dwóch walut na warunkach natychmiastowej dostawy z jednoczesną kontrtransakcją przez określony czas z tymi samymi walutami. Każda ze stron jest zarówno sprzedawcą, jak i kupującym określoną ilość waluty. Swap walutowy nie jest standardową umową wymiany.

W przypadku transakcji swapowych transakcja gotówkowa przeprowadzana jest po kursie kasowym, który w kontrakcie (warunki) jest korygowany o uwzględnienie premii lub dyskonta w zależności od dynamiki kursu walutowego. Jednocześnie klient oszczędza na marży - różnicy między stawkami sprzedającego i kupującego za transakcję gotówkową. Operacje swap są wygodne dla banków: nie tworzą otwartej pozycji (kupno objęte jest sprzedażą), tymczasowo dostarczają potrzebną walutę bez ryzyka związanego ze zmianą jej kursu.

Uczestnicy rynku walutowego

Głównymi uczestnikami rynku walutowego są:

• Banki centralne. Ich zadaniem jest zarządzanie rezerwami walutowymi państwa i zapewnienie stabilności kursu walutowego. W celu realizacji tych zadań można przeprowadzać zarówno bezpośrednie interwencje walutowe, jak i oddziaływanie pośrednie – poprzez regulację poziomu stopy refinansowania, standardów rezerw itp.
• Banki komercyjne. Przeprowadzają większość transakcji walutowych. Pozostali uczestnicy rynku posiadają rachunki w bankach i dokonują za ich pośrednictwem niezbędnych dla ich celów operacji konwersji i depozytowo-kredytowych. Banki koncentrują całość potrzeb rynków towarowych i giełdowych na wymianie walut, a także na pozyskiwaniu / lokowaniu środków. Oprócz spełniania życzeń klientów banki mogą samodzielnie prowadzić operacje na własny koszt. Docelowo międzynarodowy rynek wymiany walut (forex) jest rynkiem transakcji międzybankowych. Największy wpływ mają duże banki międzynarodowe, których dzienny wolumen transakcji sięga miliardów dolarów. Wolumen jednego kontraktu międzybankowego z realną dostawą waluty w drugim dniu roboczym (rynek spot) wynosi zwykle około 5 mln USD lub ich równowartość. Koszt jednej przewalutowania to od 60 do 300 dolarów. Dodatkowo trzeba ponosić koszty do 6 tysięcy dolarów miesięcznie za międzybankowy terminal informacyjno-handlowy. Ze względu na te warunki Forex nie przeprowadza konwersji małych kwot. W tym celu taniej jest zwrócić się do pośredników finansowych (banku lub pośrednika walutowego), którzy przewalutują za określony procent kwoty transakcji. Przy dużej liczbie klientów i wielokierunkowych zleceniach regularnie pojawia się sytuacja rozliczeń wewnętrznych, gdy pośrednik nie musi kontaktować się z kontrahentem zewnętrznym (nie ma konieczności realizowania konwersji poprzez Forex). Ale pośrednicy zawsze otrzymują prowizje od klientów. Z uwagi na fakt, że nie wszystkie zlecenia klientów trafiają na rynek Forex, pośrednicy mogą oferować klientom prowizje znacznie niższe niż koszt bezpośrednich operacji na rynku Forex. Jednocześnie, jeśli pośrednicy zostaną wyeliminowani, koszt konwersji dla klienta końcowego nieuchronnie wzrośnie.
• Firmy zajmujące się handlem zagranicznym. Ogółem wnioski od importerów tworzą stabilny popyt na walutę obcą, a od eksporterów - jej podaż, w tym w postaci depozytów walutowych (chwilowo wolne salda na rachunkach walutowych). Firmy z reguły nie mają bezpośredniego dostępu do rynku walutowego i prowadzą operacje konwersyjne i depozytowe za pośrednictwem banków komercyjnych.
• Międzynarodowe firmy inwestycyjne, fundusze emerytalne i hedgingowe, firmy ubezpieczeniowe. Ich głównym zadaniem jest zarządzanie zdywersyfikowanym portfelem aktywów, co osiąga się poprzez lokowanie środków w papiery wartościowe rządów i korporacji różnych krajów. W slangu dealerów nazywa się je po prostu funduszami. fundusze). Do tego typu można zaliczyć także duże korporacje transnarodowe, które realizują zagraniczne inwestycje produkcyjne: tworzenie oddziałów, joint venture itp.
• Kantory wymiany walut. W wielu krajach istnieją krajowe kantory wymiany walut, których funkcje obejmują wymianę walut dla osób prawnych oraz kształtowanie rynkowego kursu walutowego. Państwo zazwyczaj aktywnie reguluje poziom kursu walutowego, wykorzystując zwartość lokalnego rynku walutowego.
• Brokerzy walutowi. Ich zadaniem jest zrzeszenie kupującego i sprzedającego walutę obcą oraz przeprowadzenie między nimi operacji przewalutowania lub operacji pożyczkowo-depozytowej. Za pośrednictwo firmy maklerskie pobierają prowizję maklerską jako procent kwoty transakcji. Jednak wysokość tej prowizji jest często mniejsza niż różnica między oprocentowaniem kredytu bankowego a oprocentowaniem depozytu bankowego. Banki również mogą pełnić tę funkcję. W takim przypadku nie udzielają pożyczki i nie ponoszą odpowiedniego ryzyka.
• Osoby prywatne. Obywatele wykonują szeroki zakres operacji, z których każda jest niewielka, ale w sumie mogą one stanowić znaczną dodatkową podaż lub popyt: płatności za turystykę zagraniczną; przelewy wynagrodzeń, emerytur, opłat; kupno/sprzedaż gotówki jako magazynu wartości; spekulacyjne transakcje walutowe.

Uwagi

Literatura

• D. Yu Piskulov ” Teoria i praktyka handlu walutami».

Zobacz też

Międzynarodowe systemy monetarne i reżimy kursowe
Monometalizm / Bimetalizm
Naprawił / Płynny kurs
Międzynarodowy systemy walutowe
Międzynarodowy budżetowy organizacje

Rynek walutowy(na angielskim rynku walutowym, rynku pieniężnym) to:

• zakres powiązań gospodarczych pomiędzy uczestnikami rynku przy realizacji operacji przewalutowania i kredytowo-depozytowych w walutach obcych;
• centrum finansowe, w którym transakcje kupna i sprzedaży walut są skoncentrowane i oparte na podaży i popycie na nie.
• zbiór autoryzowanych banków, firm inwestycyjnych, domów maklerskich, giełd, banków zagranicznych realizujących transakcje walutowe;
• zestaw systemów komunikacyjnych, które łączą banki różnych krajów, które przeprowadzają międzynarodowe transakcje walutowe.

Funkcje rynku walutowego

1. Ubezpieczenie od;
2. Dywersyfikacja;
3. Realizacja interwencji walutowej;
4. Otrzymywanie zysku ich uczestników w postaci różnicy kursów walut.

Uczestnicy rynków walutowych

• Banki centralne. Ich zadaniem jest zarządzanie rezerwami walutowymi państwa i zapewnienie stabilności kursu walutowego. W celu realizacji tych zadań można przeprowadzać zarówno bezpośrednie interwencje walutowe, jak i oddziaływanie pośrednie – poprzez regulację poziomu stopy refinansowania, rezerw obowiązkowych itp.
• Banki komercyjne. Przeprowadzają większość transakcji walutowych. Pozostali uczestnicy rynku posiadają rachunki w bankach i dokonują za ich pośrednictwem niezbędnych dla ich celów operacji konwersji i depozytowo-kredytowych. Banki koncentrują całość potrzeb rynków towarowych i giełdowych na wymianie walut, a także na pozyskiwaniu / lokowaniu środków. Oprócz spełniania życzeń klientów banki mogą samodzielnie prowadzić operacje na własny koszt.
• Firmy zajmujące się handlem zagranicznym. Ogółem wnioski od importerów tworzą stabilny popyt na walutę obcą, a od eksporterów - jej podaż, w tym w postaci depozytów walutowych (chwilowo wolne salda na rachunkach walutowych). Firmy z reguły nie mają bezpośredniego dostępu do rynku walutowego i prowadzą operacje konwersyjne i depozytowe za pośrednictwem banków komercyjnych.
• Międzynarodowe firmy inwestycyjne, fundusze emerytalne i hedgingowe, firmy ubezpieczeniowe. Ich głównym zadaniem jest zarządzanie zdywersyfikowanym portfelem aktywów, co osiąga się poprzez lokowanie środków w papiery wartościowe rządów i korporacji różnych krajów. W slangu dealerów nazywa się je po prostu funduszami. Do tego typu można zaliczyć także duże korporacje transnarodowe, które realizują zagraniczne inwestycje produkcyjne: tworzenie oddziałów, joint venture itp.
• . W wielu krajach istnieją krajowe kantory wymiany walut, których funkcje obejmują wymianę walut dla osób prawnych oraz kształtowanie rynkowego kursu walutowego. Państwo zazwyczaj aktywnie reguluje poziom kursu walutowego, wykorzystując zwartość lokalnego rynku walutowego.
• Brokerzy walutowi. Ich zadaniem jest zrzeszenie kupującego i sprzedającego walutę obcą oraz przeprowadzenie między nimi operacji przewalutowania lub operacji pożyczkowo-depozytowej. Za pośrednictwo firmy maklerskie pobierają prowizję maklerską jako procent kwoty transakcji. Jednak wysokość tej prowizji jest często mniejsza niż różnica między oprocentowaniem kredytu bankowego a oprocentowaniem depozytu bankowego. Banki również mogą pełnić tę funkcję. W takim przypadku nie udzielają pożyczki i nie ponoszą odpowiedniego ryzyka.
• Osoby prywatne. Obywatele wykonują szeroki zakres operacji, z których każda jest niewielka, ale w sumie mogą one stanowić znaczną dodatkową podaż lub popyt: płatności za turystykę zagraniczną; przelewy wynagrodzeń, emerytur, opłat; kupno/sprzedaż gotówki jako magazynu wartości; spekulacyjne transakcje walutowe.

Klasyfikacja rynków walutowych

Rynki walutowe można klasyfikować według szeregu kryteriów: według zakresu, w odniesieniu do ograniczeń walutowych, według rodzajów zasobów walutowych, według stopnia organizacji.

Według obszaru dystrybucji

Międzynarodowy rynek walutowy obejmuje rynki walutowe wszystkich krajów świata. Międzynarodowy rynek walutowy rozumiany jest jako łańcuch światowych regionalnych rynków walutowych, ściśle ze sobą połączonych systemem komunikacji kablowej i satelitarnej. Między nimi następuje przepełnienie środków w zależności od aktualnych informacji i prognoz wiodących uczestników rynku dotyczących możliwej pozycji poszczególnych walut. Jest międzynarodowy.

Krajowy rynek walutowy- jest to rynek walutowy jednego państwa, tj. rynku w danym kraju. Krajowy rynek walutowy składa się z krajowych rynków regionalnych. Należą do nich rynki walutowe skoncentrowane na międzybankowych wymianach walut.

W związku z ograniczeniami walutowymi

Ograniczenia walutowe- jest to system środków państwowych (administracyjnych, legislacyjnych, ekonomicznych, organizacyjnych) w celu ustalenia procedury przeprowadzania transakcji z wartościami walutowymi. Ograniczenia walutowe obejmują środki ukierunkowanej regulacji płatności i przelewów waluty krajowej i zagranicznej za granicę.

Rynek walutowy z ograniczeniami walutowymi nazywany jest rynkiem niewolnym, a w przypadku ich braku wolnym rynkiem walutowym.

Według rodzajów stosowanych kursów walut

Rynek z jednym trybem- jest to rynek walutowy z wolnymi kursami, tj. o zmiennym kursie walutowym, którego kwotowanie ustalane jest na przetargach giełdowych. Na przykład oficjalny kurs rubla ustalany jest za pomocą fixingu.

W Rosji fixing jest przeprowadzany przez Centralny Bank Rosji na i stanowi określenie kursu dolara amerykańskiego w stosunku do rubla.

Kurs fixing to ujednolicony kurs Centralnego Banku Rosji. Za jego pośrednictwem, korzystając z informacji o kursach krzyżowych agencji Reuters, wyświetla kurs rubla względem innych walut. Fixing walutowy odbywa się dwa razy w tygodniu. W dniu fixingu Centralny Bank Rosji ogłasza w mediach kursy walut wiodących walut wymienialnych w stosunku do rubla.

Rynek walutowy z trybem dualnym- To jest rynek z równoczesnym stosowaniem stałego i zmiennego kursu walutowego. Wprowadzenie dwuwalutowego rynku jest wykorzystywane przez państwo jako środek regulujący przepływ kapitału pomiędzy krajowymi i międzynarodowymi rynkami kapitału pożyczkowego.

Środek ten ma na celu ograniczenie i kontrolę wpływu międzynarodowego rynku kapitału pożyczkowego na gospodarkę danego państwa. Na przykład obecnie Wnieszekonombank Federacji Rosyjskiej dla inwestycji zagranicznych na zablokowanych rachunkach, dla których rozliczenia nie zostały jeszcze w pełni zakończone, stosuje stały kurs rubla, czyli kurs handlowy ustalony przez Centralny Bank Rosji.

Według stopnia organizacji

Giełda wymiany walut- To zorganizowany rynek, który jest reprezentowany przez kantor wymiany walut. Kantor wymiany walut - przedsiębiorstwo, które organizuje obrót walutami i papierami wartościowymi w walucie obcej. Giełda nie jest przedsięwzięciem komercyjnym. Jej główną funkcją nie jest uzyskiwanie wysokich zysków, ale mobilizacja czasowo wolnych środków poprzez sprzedaż waluty obcej i papierów wartościowych w walucie obcej oraz ustalanie kursu walutowego, czyli tzw. jego wartość rynkową. Rynek walutowy ma szereg zalet: jest najtańszym źródłem środków walutowych i dewizowych; zlecenia wystawione na aukcje giełdowe mają płynność absolutną.

Płynność waluty i papierów wartościowych w walucie obcej oznacza ich zdolność do szybkiego i bez straty ceny przekształcenia się w walutę krajową.

Rynek walutowy OTC jest organizowana przez dealerów, którzy mogą lub nie są członkami kantoru i prowadzą ją za pośrednictwem telefonu, telefaksu, sieci komputerowych.

Rynki giełdowe i pozagiełdowe są ze sobą w pewnym stopniu sprzeczne, a jednocześnie wzajemnie się uzupełniają. Wynika to z faktu, że pełniąc ogólną funkcję obrotu gotówką i obrotu papierami wartościowymi w walutach obcych, posługują się różnymi metodami i formami sprzedaży waluty i papierów wartościowych w walucie obcej.

Zalety rynku pozagiełdowego wymiany walut to:

Wystarczająco niski koszt wydatków na operacje wymiany walut. Dealerzy bankowi często wykorzystują bezpośrednie aukcje wymiany walut na giełdzie, aby obniżyć własne koszty przewalutowania poprzez zawieranie umów sprzedaży i zakupu waluty po kursie walutowym przed rozpoczęciem notowań giełdowych. Na giełdzie pobierane są od oferentów prowizje, których wysokość jest bezpośrednio uzależniona od ilości sprzedanych środków walutowych i rubelowych. Ponadto ustawa ustanawia podatek od transakcji giełdowych. Na rynku pozagiełdowym dla autoryzowanego banku, po znalezieniu kontrahenta transakcji, przewalutowanie odbywa się praktycznie bezpłatnie;

Większa szybkość rozliczenia niż podczas handlu na giełdzie. Wynika to przede wszystkim z faktu, że pozagiełdowy rynek walutowy pozwala na przeprowadzanie transakcji przez cały dzień obrotu, a nie w ściśle określonej godzinie sesji giełdowej.

Przy klasyfikacji rynków walutowych konieczne jest wyodrębnienie rynków dla eurowalut, eurodepozytów, eurokredytów oraz rynków „czarnych” i „szarych”.

Rynek eurowalutowy- To międzynarodowy rynek walutowy krajów Europy Zachodniej, na którym transakcje realizowane są w walutach tych krajów.

Funkcjonowanie rynku eurowalut wiąże się z wykorzystywaniem walut w bezgotówkowych transakcjach depozytowo-kredytowych poza krajami emitującymi te waluty.

Rynek euroobligacji wyraża dla zobowiązań dłużnych z długoterminowymi pożyczkami w euro, wyemitowanych w formie obligacji pożyczkobiorców. Obligacja zawiera dane o wysokości zadłużenia, warunkach i warunkach jego spłaty, procedurze uzyskiwania odsetek zgodnie z kuponami. Kupon jest częścią certyfikatu obligacji, który oddzielony od niego daje właścicielowi prawo do otrzymywania odsetek.

Rynek eurodepozytów wyraża stabilne relacje finansowe dotyczące tworzenia depozytów walutowych w bankach komercyjnych zagranicy kosztem środków krążących na rynku eurowalutowym.

Rynek eurokredytowy wyraża stabilne powiązania kredytowe i finansowe w zakresie udzielania kredytów międzynarodowych w euro przez banki komercyjne innych państw.