Inače se ponekad naziva i jednadžba razmjene ili novčani tok. U svom općem obliku, ova jednadžba uspostavlja odnos između takvih veličina kao što su:

• Količina novca u optjecaju (novčana masa);
• Stopa kojom se odvija cirkulacija ove ponude novca. U općem slučaju predstavlja prosječnu učestalost kojom se u određenom vremenskom razdoblju ista novčana jedinica koristi za razmjenu za usluge i dobra domaće proizvodnje. Kratkoročno se ova vrijednost mijenja vrlo sporo, pa se može uzeti kao konstanta;
• Trenutna razina cijena;
• Trenutni output (izražen u ukupnom broju proizvedenih dobara). Obično se za ovu formulu pretpostavlja da su svi proizvodni pogoni potpuno opterećeni.

Formula za ovaj odnos izgleda ovako:

Kao što se može vidjeti iz gornje jednadžbe, ponuda novca izravno je proporcionalna takvim parametrima kao što su trenutna razina cijena i trenutni obujam proizvodnje. A pritom je vrijednost novčane mase obrnuto proporcionalna brzini njezina obrtaja.

Stoga je ova jednadžba jedan od stupova na kojima se temelji monetaristička doktrina u gospodarstvu.

Monetarizam je teorija u modernoj makroekonomiji čija je glavna teza tvrdnja da je glavni čimbenik razvoja gospodarstva količina novca u optjecaju.

Formulu je davne 1911. godine izveo istaknuti predstavnik neoklasične škole ekonomije, američki ekonomist Irving Fisher.

U biti, ova jednadžba je formalni izraz kvantitativne teorije novca.

Strogo govoreći, sama formulacija teorije količine novca u ekonomiji svodi se na činjenicu da je kupovna moć novca, zajedno s razinom cijena, u potpunosti određena količinom novca koja je u optjecaju.

Ovdje treba napomenuti da ova formulacija vrijedi za uvjete stabilnog (normalnog) gospodarskog razvoja. U ovom slučaju, doista, primarna je promjena novčane mase, a tek nakon nje, kao posljedica, dolazi do promjene kupovne moći i razine cijena.

U slučaju tzv. disproporcije u gospodarskom razvoju može se uočiti potpuno suprotna slika. U ovom slučaju prvo dolazi do promjene razine cijena, a tek nakon nje dolazi do promjene vrijednosti novčane mase.

Inače, škola političke ekonomije u Cambridgeu daje malo drugačiju interpretaciju kvantitativne teorije novca. U ovom slučaju veća važnost pridaje se izboru potrošača, za razliku od gornjeg tumačenja Irvinga Fishera, u kojem su odlučujući tehnološki čimbenici proizvodnje.

Kako ju je formulirala Cambridge škola, kvantitativna teorija novca temelji se na sljedećoj jednadžbi:

U okviru kvantitativne teorije novca predložena je druga interpretacija Fisherove formule:

Jedan od zaključaka koji proizlazi iz ovog tumačenja je da stabilnost cijena (u određenoj zemlji) izravno ovisi o tome koliko novčana masa u optjecaju odgovara ukupnom obujmu robnih transakcija (uključujući obujam proizvodnje, usluga, trgovine itd.) .

Povreda ove ravnoteže dovodi do činjenice da se razina cijena počinje destabilizirati:

Treba imati na umu da je Fisherova formula, uglavnom, više teorijski izraz kvantitativne teorije novca i nije namijenjena izravnim izračunima na njoj.

Trenutačno, Fisherovu jednadžbu priznaju kao istinitu daleko od svih predstavnika moderne ekonomske škole. U obrazloženju se nalazi niz netočnosti zbog kojih konačna formula ne može odražavati pravo stanje u gospodarstvu.

Konkretno, kao primjer takve kritike može se navesti članak Jurija Vladimiroviča Liferenka, objavljen u jednom od brojeva časopisa Financije i kredit 2015. godine.

U ovom se članku posebno ukazuje na pogreške Banke Rusije vezane uz činjenicu da se u procesu obavljanja svojih regulatornih aktivnosti u velikoj mjeri oslanja na kvantitetnu teoriju novca (što ilustrira upravo Fisherova formula). Kaže se da je njegova regulatorna funkcija, najblaže rečeno, nedovoljno učinkovita zbog činjenice o pogrešnosti ove teorije.

Slijedi dokaz neuspjeha Fisherove formule i, kao rezultat toga, kaže se da je njezina uporaba (bilo u teoretskom ili praktičnom obliku) neprihvatljiva kao alat za regulaciju realnog gospodarstva.

Kao glavni argument za pogrešnost Fisherove jednadžbe navodi se činjenica da je desna strana Fisherove formule, a to je PQ izraz, netočna. Napravljena je usporedba s formulom koju je izveo Karl Marx (koja ilustrira zakon optjecaja novca) i koja ima sljedeći oblik:

Kao što vidite, izvana je ova formula vrlo slična onoj koju je kasnije izveo Irving Fisher. Naravno, nije mogao ne znati za njezino postojanje (većinu svog života predavao je političku ekonomiju) te ga je, vjerojatno, uzeo kao temelj svojih istraživanja. Međutim, zaključci iz formule K. Marxa potpuno su suprotni. Lijeva strana formule, predstavljena količinom novca u gospodarstvu (novčana masa) M, u ovom je slučaju funkcija njezine desne strane, predstavljene razinom cijena i količinom robe.

To pak znači da razina cijena i obujam robe određuju količinu novca koja je potrebna za njihov promet, a ne obrnuto, kako tvrdi količinska teorija novca, izražena jednadžbom Irvinga Fishera.

Prema autoru članka, Fisher je najvjerojatnije namjerno iskrivio neke činjenice kako bi nedjeljivu komponentu Marxove formule ΣP i Q i prikazao u jednostavnijem i, što je najvažnije, matematički odvojivom obliku jednostavnog umnoška P i Q .

Ovaj prikaz mu je omogućio da podijeli desnu stranu i napiše formulu kao:

A to iz temelja mijenja zaključak koji je Marx napravio. Sada se pokazalo da količina novca, u biti, određuje razinu cijena u gospodarstvu. To jest, ne vidimo ništa osim formulacije kvantitativne teorije novca.

U stvarnosti, takav izraz kao PQ ne može postojati u načelu. To se objašnjava činjenicom da ne postoji koncept cijene bez veze s određenim proizvodom (i). Kao što u načelu ne može postojati takva stvar kao što je obujam proizvodnje, on također mora biti vezan za bilo koji određeni proizvod (i).

I konačno, u ovoj formuli nemoguće je odvojiti cijenu od količine robe (P od Q), budući da je cijena svake robe uvijek neraskidivo povezana s njegovom količinom. Na primjer, kažu da je cijena kruha 20 rubalja po štruci (dvadeset rubalja po štruci) i ne može se rastaviti na dva neovisna elementa, kao što su 20 rubalja i 1 štruca.

Odnosno, u početku je ispravan još uvijek izraz u obliku ΣP i Q i , koji je, usput rečeno, temelj formule za izračun BDP-a. A Fisherova formula izvorno je izgrađena na pogrešnim premisama, što ukazuje ne samo na njenu načelnu netočnost, već i na neuspjeh cijele kvantitativne teorije novca općenito.

Irving Fisher američki je neoklasični ekonomist. Rođen 27. veljače 1867. u Saugertiesu, pc. New York. Dao je velik doprinos u stvaranju teorije novca, a izveo je i “Fischerovu jednadžbu” i “jednadžbu razmjene”.

Njegovi radovi uzeti su kao osnova za suvremene metode za izračunavanje razine inflacije. Osim toga, na mnogo su načina pomogli u razumijevanju obrazaca inflacije i cijena.

Potpuna i pojednostavljena Fisherova formula

U pojednostavljenom obliku, formula će izgledati ovako:

i = r + p

• i - nominalna kamatna stopa;
• r je realna kamatna stopa;
• π je stopa inflacije.

Ovaj unos je približan. Što su manje vrijednosti r i π, to je jednadžba točnija.

Točnije bi bilo sljedeće:

r = (1 + i)/(1 + π) - 1 = (i - π)/(1 + π)

Kvantitativna teorija novca

Kvantitativna teorija novca je ekonomska teorija koja proučava utjecaj novca na ekonomski sustav.

U skladu s modelom Irvinga Fishera, država mora regulirati količinu novca u gospodarstvu kako bi izbjegla njihov nedostatak ili višak.

Prema ovoj teoriji, fenomen inflacije nastaje zbog nepoštivanja ovih načela.

Nedovoljna ili prevelika količina novca u optjecaju povlači za sobom povećanje stope inflacije.

S druge strane, rast inflacije podrazumijeva povećanje nominalne kamatne stope.

• Ocijenjen kamatna stopa odražava samo trenutni prihod od depozita, isključujući inflaciju.
• Stvaran Kamatna stopa je nominalna kamatna stopa umanjena za očekivanu stopu inflacije.

Fisherova jednadžba opisuje odnos između ova dva pokazatelja i stope inflacije.

Video

Kako koristiti za izračun povrata ulaganja

Pretpostavimo da položite depozit od 10.000, nominalna kamatna stopa je 10%, a stopa inflacije je 5% godišnje. U ovom slučaju, realna kamatna stopa će biti 10% - 5% = 5%. Dakle, realna kamatna stopa je to niža što je stopa inflacije viša.

Upravo taj tečaj treba uzeti u obzir kako bi se izračunao iznos novca koji će vam ovaj depozit donijeti u budućnosti.

Vrste obračuna kamata

U pravilu se kamata na dobit obračunava prema formuli složenih kamata.

Složena kamata je metoda obračunavanja kamata na dobit, pri čemu se one dodaju na glavnicu i naknadno sudjeluju u stvaranju nove dobiti.

Kratki sažetak formule složenih kamata izgleda ovako:

K = X * (1 + %)n

• K je ukupni iznos;
• X je početni iznos;
• % - postotna vrijednost plaćanja;
• n je broj perioda.

Pritom će stvarna kamata koju dobijete polaganjem depozita uz složenu kamatu biti to manja što je stopa inflacije viša.

Istodobno, za bilo koju vrstu ulaganja ima smisla izračunati efektivnu (realnu) kamatnu stopu: u biti, to je postotak početnog depozita koji će investitor dobiti na kraju razdoblja ulaganja. Jednostavno rečeno, to je omjer primljenog iznosa i izvorno uloženog iznosa.

r(ef) = (P n - P)/P

• r ef je efektivni postotak;
• Pn je ukupni iznos;
• P je početni doprinos.

Koristeći formulu složenih kamata, dobivamo:

r ef = (1 + r/m) m - 1

Gdje je m broj razgraničenja za razdoblje.

Međunarodni Fisher efekt

Međunarodni Fisherov učinak je teorija tečaja koju je iznio Irving Fisher. Suština ovog modela je izračun sadašnjih i budućih nominalnih kamatnih stopa kako bi se utvrdila dinamika promjene tečaja. Ova teorija funkcionira u svom najčišćem obliku ako se kapital slobodno kreće između država čije valute mogu biti u korelaciji jedna s drugom u vrijednosti.

Analizirajući presedane rastuće inflacije u različitim zemljama, Fisher je uočio obrazac u tome da se realne kamatne stope, unatoč rastu količine novca, ne povećavaju. Ovaj se fenomen objašnjava činjenicom da se oba parametra tijekom vremena uravnotežuju kroz tržišnu arbitražu. Ova ravnoteža se održava iz razloga što je kamatna stopa postavljena uzimajući u obzir rizik od inflacije i tržišne prognoze za valutni par. Ova pojava je nazvana Fisher efekt .

Ekstrapolirajući ovu teoriju na međunarodne ekonomske odnose, Irving Fisher je zaključio da promjena nominalnih kamatnih stopa ima izravan utjecaj na aprecijaciju ili deprecijaciju valute.

Ovaj model nije testiran u stvarnim uvjetima. Njegova glavna hendikep Opće je prihvaćeno da je za točnu prognozu potrebno ispuniti paritet kupovne moći (isti trošak slične robe u različitim zemljama). Osim toga, nije poznato može li se međunarodni Fisherov efekt koristiti u modernim uvjetima, uzimajući u obzir fluktuirajuće tečajeve.

Predviđanje inflacije

Fenomen inflacije je prevelika količina novca koja cirkulira u zemlji, što dovodi do njihove deprecijacije.

Klasifikacija inflacije odvija se na temelju:

ujednačenost - ovisnost stope inflacije o vremenu.

Ujednačenost — raspodjela utjecaja na sva dobra i resurse.

Predviđanje inflacije izračunava se pomoću indeksa inflacije i skrivene inflacije.

Glavni faktori u predviđanju inflacije su:

• promjena tečaja;
• povećanje količine novca;
• promjena kamatnih stopa;

Još jedna uobičajena metoda je izračunavanje stope inflacije na temelju deflatora BDP-a. Za predviđanje u ovoj tehnici bilježe se sljedeće promjene u gospodarstvu:

• promjena dobiti;
• promjena plaćanja prema potrošačima;
• promjene uvoznih i izvoznih cijena;
• promjena stopa.

Izračun povrata ulaganja, uzimajući u obzir razinu inflacije i bez nje

Formula povrata bez uzimanja u obzir inflacije izgledat će ovako:

X \u003d ((P n - P) / P) * 100%

• X - profitabilnost;
• P n - ukupni iznos;
• P - početna uplata;

U ovom se obliku konačna isplativost izračunava bez uzimanja u obzir utrošenog vremena.

X t \u003d ((P n - P) / P) * (365 / T) * 100%

Gdje je T broj dana držanja imovine.

Obje metode ne uzimaju u obzir utjecaj inflacije na profitabilnost.

Prinos prilagođen za inflaciju(stvarni prinos) treba izračunati pomoću formule:

R = (1 + X) / (1 + i) - 1

• R - stvarna profitabilnost;
• X je nominalna stopa povrata;
• ja sam inflacija.

Na temelju Fisherovog modela može se izvući jedan glavni zaključak: inflacija ne stvara prihod.

Povećanje nominalne stope zbog inflacije nikada neće biti veće od iznosa uloženog novca koji je deprecirao. Osim toga, visoka stopa inflacije podrazumijeva značajne rizike za banke, a kompenzacija tih rizika leži na plećima štediša.

Primjena Fisherove formule u međunarodnim ulaganjima

Kao što vidite, u gornjim formulama i primjerima visoka inflacija uvijek smanjuje povrat ulaganja, uz konstantnu nominalnu stopu.

Dakle, glavni kriterij za pouzdanost ulaganja nije iznos plaćanja u postocima, već ciljana inflacija.

Opis ruskog investicijskog tržišta korištenjem Fisherove formule

Navedeni model jasno se vidi na primjeru investicijskog tržišta Ruske Federacije.

Pad inflacije u razdoblju 2011.-2013. s 8,78% na 6,5% doveo je do povećanja stranih ulaganja: u razdoblju 2008.-2009. nisu premašila 43 milijarde rubalja. dolara godišnje, a do 2013. dosegnuli su brojku od 70 milijardi. dolara.

Nagli porast inflacije u razdoblju 2014. – 2015. doveo je do smanjenja stranih ulaganja na povijesno najnižu razinu. Tijekom ove dvije godine iznos ulaganja u rusko gospodarstvo iznosio je samo 29 milijardi rubalja. dolara.

Trenutno je inflacija u Rusiji pala na 2,09%, što je već dovelo do priljeva novih ulaganja investitora.

U ovom primjeru možete vidjeti da je u pitanjima međunarodnog ulaganja glavni parametar stvarna kamatna stopa koja se izračunava prema Fisherovoj formuli.

Kako se izračunava indeks inflacije za robu i usluge?

Indeks inflacije ili indeks potrošačkih cijena je pokazatelj koji odražava promjene cijena dobara i usluga koje stanovništvo kupuje.

Brojčano gledano, indeks inflacije je omjer cijena dobara u izvještajnom razdoblju i cijena sličnih dobara u baznom razdoblju.

i p = p 1 / str

• i p - indeks inflacije;
• p 1 - cijene robe u izvještajnom razdoblju;
• p 2 - cijene robe u baznom razdoblju.

Jednostavno rečeno, indeks inflacije pokazuje koliko su se puta cijene promijenile u određenom vremenskom razdoblju.

Poznavajući indeks inflacije, možemo zaključiti o dinamici inflacije. Ako indeks inflacije poprima vrijednosti veće od jedan, onda cijene rastu, što znači da raste i inflacija. Indeks inflacije je manji od jedan — inflacija ima negativne vrijednosti.

Za predviđanje promjena indeksa inflacije koriste se sljedeće metode:

Laspeyresova formula:

I L = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

• I L je Laspeyresov indeks;
• Brojnik je ukupni trošak prodane robe u prethodnom razdoblju po cijenama izvještajnog razdoblja;
• Nazivnik je realna vrijednost robe u prethodnom razdoblju.

Inflacija se, kada cijene rastu, visoko procjenjuje, a kada cijene padaju, podcjenjuje se.

Paascheov indeks:

Ip = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1)

Brojnik je stvarni trošak proizvoda izvještajnog razdoblja;

Nazivnik je stvarni trošak proizvoda izvještajnog razdoblja.

Idealni Fisher Price Index:

I p = √ (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1) * (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

Računovodstveno uračunavanje inflacije pri izračunu investicijskog projekta

Računovodstvo za inflaciju u takvim ulaganjima igra ključnu ulogu. Inflacija može utjecati na provedbu projekta na dva načina:

• u naravi- odnosno povlači za sobom promjenu plana provedbe projekta.
• Što se tiče novca- odnosno utjecati na konačnu isplativost projekta.

Načini utjecaja na investicijski projekt u slučaju povećanja inflacije:

1. Promjena valutnih tokova ovisno o inflaciji;
2. Uračunavanje premije inflacije u diskontnoj stopi.

Analiza razine inflacije i njezinog mogućeg utjecaja na investicijski projekt zahtijeva sljedeće mjere:

• računovodstvo indeksa potrošača;
• predviđanje promjena indeksa inflacije;
• predviđanje promjena u prihodima stanovništva;
• predviđanje iznosa naplate gotovine.

Fisherova formula za izračunavanje ovisnosti troška robe o količini novca

Općenito, Fisherova formula za izračunavanje ovisnosti troška robe o količini novca ima sljedeći unos:

• M - obujam novčane mase u optjecaju;
• V je učestalost kojom se novac koristi;
• P - razina troška robe;
• Q - količine robe u prometu.

Transformacijom ovog zapisa možemo izraziti razinu cijena: P=MV/Q.

Glavni zaključak ove formule je obrnuta proporcionalnost između vrijednosti novca i njegove količine. Dakle, za normalan promet robe unutar države potrebno je kontrolirati količinu novca u optjecaju. Povećanje količine dobara i cijena za njih zahtijeva povećanje količine novca, au slučaju smanjenja ovih pokazatelja treba smanjiti ponudu novca. Ovakva regulacija količine novca u optjecaju dodijeljena je državnom aparatu.

Fisherova formula primijenjena na monopol i konkurentne cijene

Čisti monopol pretpostavlja, prije svega, da jedan proizvođač potpuno kontrolira tržište i savršeno je svjestan njegovog stanja. Glavni cilj monopola je maksimiziranje profita uz minimalne troškove. Monopol uvijek postavlja cijenu iznad graničnog troška, ​​a proizvodnja je niža nego u slučaju savršene konkurencije.

Prisutnost monopolnog proizvođača na tržištu obično ima ozbiljne ekonomske posljedice: potrošač troši više novca nego u visoko konkurentnom okruženju, dok cijene rastu zajedno s porastom indeksa inflacije.

Ako se promjena ovih parametara uzme u obzir u Fisherovoj formuli, tada ćemo dobiti povećanje novčane mase i konstantno smanjenje broja robe u opticaju. Ova situacija vodi gospodarstvo u začarani krug u kojem povećanje stope inflacije dovodi do povećanja samo do povećanja cijena, što na kraju još više potiče stopu inflacije.

Konkurentno pak tržište posve drukčije reagira na povećanje indeksa inflacije. Tržišna arbitraža dovodi do usklađenosti cijena s konjunkturom. Dakle, konkurencija sprječava pretjerano povećanje novčane mase u optjecaju.

Primjer odnosa između promjena kamatnih stopa i inflacije za Rusiju

Na primjeru Rusije vidi se izravna ovisnost kamatnih stopa na depozite o inflaciji

Stoga se može vidjeti da nestabilnost vanjskih uvjeta i povećanje volatilnosti na financijskim tržištima tjera Središnju banku na niže stope kada inflacija raste.

“Inflacija je kada svojim novcem više ne možete kupiti onoliko koliko u ono doba kada niste imali novca”, ironizira američki pisac Leonard Louis Levinson.

Priznajte da koliko god tužno bilo, ali je tako. Konstantna inflacija izjeda nam prihode.

Ulažemo, računajući na određene postotke, ali što imamo u stvarnosti?

Kako bismo odgovorili na ova i slična pitanja, razvijena je Fisherova formula. Inflacija, ponuda novca, razina cijena, kamatne stope i realna profitabilnost - o tome čitamo u članku.

Odnos ponude novca i cijena - Fisherova jednadžba

Regulacija količine novca u optjecaju i razine cijena jedna je od glavnih metoda utjecaja na tržišno gospodarstvo. Odnos između količine novca i razine cijena formulirali su predstavnici kvantitativne teorije novca. Na slobodnom tržištu (tržišnoj ekonomiji) potrebno je u određenoj mjeri regulirati ekonomske procese (keynesijanski model).

Fisherova formula: inflacija

Regulaciju gospodarskih procesa provodi u pravilu ili država ili specijalizirana tijela. Kao što je pokazala praksa 20. stoljeća, o količini novca koji se koristi u gospodarstvu ovise i mnogi drugi važni ekonomski parametri, prvenstveno visina cijena i kamatna stopa (cijena kredita). Odnos između razine cijena i količine novca u optjecaju jasno je formuliran u okviru kvantitativne teorije novca.

Cijene i količina novca izravno su povezani. Ovisno o različitim uvjetima, cijene se mogu mijenjati zbog promjena u ponudi novca, ali se i ponuda novca može mijenjati ovisno o promjenama cijena.

Bez sumnje, ova formula je čisto teorijska i neprikladna za praktične izračune. Fisherova jednadžba ne sadrži niti jedno rješenje; u okviru ovog modela moguća je multivarijantnost. Istovremeno, pod određenim tolerancijama, jedno je sigurno: visina cijena ovisi o količini novca u optjecaju. Obično se rade dvije pretpostavke:

1. brzina okretanja novca je stalna veličina;
2. Svi proizvodni kapaciteti na farmi su u potpunosti iskorišteni.

Smisao ovih pretpostavki je eliminirati utjecaj ovih veličina na jednakost desne i lijeve strane Fisherove jednadžbe. No čak i ako su te dvije pretpostavke ispunjene, ne može se bezuvjetno tvrditi da je rast novčane mase primaran, a rast cijena sekundaran. Ovdje je ovisnost obostrana.

U uvjetima stabilnog gospodarskog razvoja, ponuda novca djeluje kao regulator razine cijena. No kod strukturnih neravnoteža u gospodarstvu moguća je i primarna promjena cijena, a tek potom promjena novčane mase.

Fisherova formula (jednadžba razmjene) određuje količinu novca koja se koristi samo kao sredstvo razmjene, a budući da novac obavlja i druge funkcije, određivanje ukupne potrebe za novcem uključuje značajno poboljšanje izvorne jednadžbe.

Količina novca u optjecaju

Količina novca u opticaju i ukupni iznos cijena roba povezani su na sljedeći način:

Gornju formulu predložili su predstavnici kvantitativne teorije novca. Glavni zaključak ove teorije je da u svakoj zemlji ili skupini zemalja (Europa, na primjer) mora postojati određena količina novca koja odgovara obujmu njezine proizvodnje, trgovine i prihoda. Samo u tom slučaju bit će osigurana stabilnost cijena. U slučaju nejednakosti u količini novca i obujmu cijena dolazi do promjena u razini cijena:

• MV = PT - cijene su stabilne;
• MV > PT - cijene rastu (inflacijska situacija).

Stoga je stabilnost cijena glavni uvjet za određivanje optimalne količine novca u optjecaju.

Izvor: "grandars.ru"

Fisherova formula: Inflacija i kamatne stope

Ekonomisti bankovnu kamatu nazivaju nominalnom kamatnom stopom, a porast vaše kupovne moći stvarnom kamatnom stopom. Ako nominalnu kamatnu stopu označimo s i, a realnu kamatnu stopu s r, inflaciju s π, tada se odnos između ove tri varijable može napisati na sljedeći način: r = i - π, tj. Realna kamatna stopa je razlika između nominalne kamatne stope i stope inflacije.

Pregrupirajući članove ove jednadžbe, vidimo da je nominalna kamatna stopa zbroj realne kamatne stope i stope inflacije: i = r + π. Jednadžba napisana u ovom obliku naziva se Fisherova jednadžba. Pokazuje da se nominalna kamatna stopa može promijeniti iz dva razloga: zbog promjene realne kamatne stope ili zbog promjene stope inflacije.

Kvantitativna teorija novca i Fisherova jednadžba pokazuju kako povećanje ponude novca utječe na nominalnu kamatnu stopu. Prema kvantitativnoj teoriji novca, povećanje novčane mase od 1% uzrokuje povećanje stope inflacije za 1%.

Prema Fisherovoj jednadžbi, povećanje stope inflacije od 1% zauzvrat uzrokuje povećanje nominalne kamatne stope od 1%. Ovaj odnos između stope inflacije i nominalne kamatne stope naziva se Fisherov učinak.

Potrebno je razlikovati dva različita koncepta realne kamatne stope:

1. stvarna kamatna stopa koju očekuju zajmoprimac i zajmodavac prilikom izdavanja zajma (exante realna kamatna stopa) – tj. očekivano, pretpostavljeno;
2. stvarna realna kamatna stopa je expost.

Zajmodavci i zajmoprimci nisu u poziciji s potpunom sigurnošću predvidjeti buduću stopu inflacije, ali imaju određena očekivanja u vezi s tim. Označimo s π stvarnu stopu inflacije u budućnosti, a s e očekivanu buduću stopu inflacije. Tada će realna kamatna stopa exante biti jednaka i - πe, a realna kamatna stopa expost biti jednaka i - π x v.

Kako se Fisherov učinak modificira da bi se uzela u obzir razlika između očekivanih i stvarnih budućih stopa inflacije? Fisherov učinak može se točnije prikazati na sljedeći način: i = r + πe.

Realna potražnja za novcem ovisi i o visini dohotka i o nominalnoj kamatnoj stopi. Što je viša razina dohotka Y, veća je realna potražnja za novčanim rezervama. Što je veća nominalna kamatna stopa i, to je manja potražnja za njima.

Izvor: "infomanagement.ru"

Nominalna i realna kamatna stopa - Fisher efekt

Nominalna kamatna stopa je tržišna kamatna stopa bez inflacije, koja odražava trenutno vrednovanje monetarne imovine.

Realna kamatna stopa je nominalna kamatna stopa umanjena za očekivanu stopu inflacije.

Na primjer, nominalna kamatna stopa je 10% godišnje, a projicirana stopa inflacije je 8% godišnje. Tada će realna kamatna stopa biti: 10 - 8 = 2%.

Razlika između nominalne stope i realne ima smisla samo u uvjetima inflacije ili deflacije.

Američki ekonomist Irving Fisher iznio je pretpostavku o odnosu nominalne, realne kamatne stope i inflacije, nazvanu Fisher efekt, koja kaže da se nominalna kamatna stopa mijenja za onoliko koliko realna kamatna stopa ostaje nepromijenjena.

U obliku formule, Fisher efekt izgleda ovako:

Na primjer, ako je očekivana stopa inflacije 1% godišnje, tada će nominalna stopa porasti za 1% u istoj godini, stoga će realna kamatna stopa ostati nepromijenjena. Stoga je nemoguće razumjeti proces donošenja investicijskih odluka od strane gospodarskih subjekata bez uzimanja u obzir razlike između nominalne i realne kamatne stope.

Razmotrimo jednostavan primjer: recimo da nekome namjeravate dati zajam na godinu dana u inflatornom okruženju, koliku ste točnu kamatnu stopu postavili? Ako je stopa rasta opće razine cijena 10% godišnje, tada postavljanjem nominalne stope na 10% godišnje uz zajam od 1000 CU, dobit ćete 1100 CU za godinu dana.

Ali njihova stvarna kupovna moć više neće biti ista kao prije godinu dana. Povećanje nominalnog dohotka od 100 CU će "pojesti" inflacija od 10%. Stoga je razlika između nominalnih i realnih kamatnih stopa važna za razumijevanje kako se točno sklapaju ugovori u gospodarstvu s nestabilnom općom razinom cijena (inflacija i deflacija).

Izvor: "economicportal.ru"

Fisher efekt

Učinak, kao fenomen, kao obrazac, opisao je veliki američki ekonomist Irving Fisher 1896. godine. Opća ideja je da postoji dugoročni odnos između očekivane inflacije i kamatne stope (prinosa na dugoročne obveznice). Sadržaj - porast očekivane inflacije uzrokuje približno isti porast kamatne stope i obrnuto.

Fisherova jednadžba je formula za kvantificiranje odnosa između očekivane inflacije i kamatne stope.

Pojednostavljena jednadžba: ako je nominalna kamatna stopa N 10, očekivana inflacija I 6, R je realna kamatna stopa, tada je realna kamatna stopa 4 jer je R = N – I ili N = R + I.

Točna jednadžba. Realna kamatna stopa razlikovat će se od nominalne onoliko puta koliko se mijenjaju cijene. 1 + R = (1 + N)/(1 + I). Ako otvorimo zagrade, tada se u dobivenoj jednadžbi može smatrati da vrijednost NI za N i I manje od 10% teži nuli. Kao rezultat toga, dobivamo pojednostavljenu formulu.

Izračunavanje točne jednadžbe s N jednakim 10 i I jednakim 6 dat će sljedeću vrijednost R.
1 + R = (1 + N)/(1 + I), 1 + R = (1 + 0,1)/(1 + 0,06), R = 3,77%.

U pojednostavljenoj jednadžbi dobili smo 4 posto. Očito je da je granica primjene pojednostavljene jednadžbe vrijednost inflacije i nominalne stope manje od 10%.

Izvor: "dictionary-economics.ru"

Suština inflacije

Zamislite da su u zabačenom sjevernom selu svim radnicima udvostručene plaće. Što će se promijeniti u domaćoj trgovini s istom ponudom, primjerice, čokolade? Kako bi se promijenila njegova ravnotežna cijena? Zašto ista čokolada poskupljuje? Porasla je novčana masa kojom raspolaže stanovništvo ovog sela, a time i potražnja, dok se količina čokolade nije povećala.

Zbog toga je porasla cijena čokolade. Ali poskupljenje čokolade još nije inflacija. Čak i da sve namirnice u selu poskupe, to ipak neće biti inflacija. Pa čak i da sva roba i sve usluge u ovom selu poskupe, ni to neće biti inflacija.

Inflacija je dugoročno održivo povećanje opće razine cijena. Inflacija je proces deprecijacije novca koji nastaje kao posljedica prepunjenosti optjecajnih kanala novčanom masom. Koliko novca mora cirkulirati u zemlji da bi razina cijena bila stabilna?

Jednadžba razmjene - Fisherova formula - omogućuje vam izračunavanje količine novca potrebne za optjecaj:

gdje je M količina novca u optjecaju;
V je brzina novca, koja pokazuje koliko puta 1 rubalj prelazi iz vlasnika u određenom vremenskom razdoblju;
P je prosječna cijena po jedinici outputa;
Y - realni bruto domaći proizvod;
RU - nominalni BDP.

Jednadžba razmjene pokazuje da svake godine gospodarstvo treba količinu novca koja je potrebna za plaćanje vrijednosti proizvedenog BDP-a. Ako se više novca stavi u optjecaj ili se poveća brzina optjecaja, tada raste razina cijena.

Kada stopa rasta novčane mase premaši stopu rasta mase robe: MU > RU,
ravnoteža se uspostavlja kao rezultat rasta cijena: MU = R|U.

Ako se poveća brzina optjecaja novca, može doći do prelijevanja kanala optjecaja novca. Iste posljedice može izazvati smanjenje ponude dobara na tržištu (pad proizvodnje).

Stupanj obezvrjeđivanja novca u praksi se utvrđuje mjerenjem stope rasta cijena.

Da bi razina cijena u gospodarstvu bila stabilna, država mora održavati stopu rasta novčane mase na razini prosječne stope rasta realnog BDP-a. Količinu novčane mase regulira Centralna banka. Emisija je puštanje dodatne količine novca u optjecaj.

Ovisno o stopi inflacije, inflacija se uvjetno razlikuje:

• umjereno
• galopirajući
• visoka
• hiperinflacija.

Ako cijene rastu sporo, do oko 10% godišnje, tada se obično govori o umjerenoj, “puzajućoj” inflaciji.

Ako dođe do brzog i naglog rasta cijena, mjerenog dvoznamenkastim brojevima, tada inflacija postaje galopirajuća. S takvom inflacijom cijene ne rastu više od dva puta.

Inflacija se smatra visokom kada cijene porastu više od 100%, odnosno cijene porastu nekoliko puta.

Hiperinflacija nastaje kada deprecijacija novca postane samoodrživa i nekontrolirana, a stope rasta cijena i ponude novca postaju iznimno visoke. Hiperinflacija se obično povezuje s ratom, ekonomskim poremećajima, političkom nestabilnošću i pogrešnim vladinim politikama. Stopa rasta cijena tijekom hiperinflacije prelazi 1000%, tj. tijekom godine cijene rastu više od 10 puta.

Intenzivni razvoj inflacije uzrokuje nepovjerenje prema novcu, pa se stoga javlja masovna želja da se on pretvori u stvarne vrijednosti, počinje "bijeg od novca". Dolazi do povećanja brzine optjecaja novca, što dovodi do ubrzanja njihove amortizacije.

Novac prestaje ispunjavati svoje funkcije, a monetarni sustav dolazi u potpuni poremećaj i propadanje. To se posebno očituje u uvođenju u optjecaj raznih monetarnih surogata (kuponi, kartice, druge domaće novčane jedinice), kao i čvrste strane valute.

Kolaps monetarnog sustava kao posljedica hiperinflacije, pak, uzrokuje degradaciju cjelokupnog nacionalnog gospodarstva. Proizvodnja pada, normalne gospodarske veze se prekidaju, a udio barter poslova raste. Postoji želja za ekonomskom izolacijom raznih regija u zemlji. Rastuća društvena napetost. Politička nestabilnost očituje se u nepovjerenju vlasti.

To također jača nepovjerenje u novac i njegovu amortizaciju.

Klasičan primjer hiperinflacije je stanje optjecaja njemačkog novca nakon Prvog svjetskog rata 1922.-1923., kada je stopa rasta cijena dosegla 30.000% mjesečno, odnosno 20% dnevno.

Inflacija se različito manifestira u različitim ekonomskim sustavima. U tržišnom sustavu cijene se formiraju pod utjecajem ponude i potražnje; amortizacija novca je otvorena. U centraliziranom sustavu cijene se formiraju direktivama, inflacija je potisnuta, skrivena. Njegove manifestacije su manjak dobara i usluga, rast monetarne štednje, razvoj sive ekonomije.

Čimbenici koji uzrokuju inflaciju mogu biti monetarni i nemonetarni. Razmotrimo glavne. Inflacija potražnje rezultat je pretjeranog rasta državne potrošnje, potrošača i privatnih ulaganja. Drugi uzrok inflacije u potražnji može biti pitanje novca za financiranje državne potrošnje.

U inflaciji troškova, cijene rastu kako poduzeća povećavaju svoje troškove proizvodnje. Na primjer, rast plaća, ako nadmašuje rast produktivnosti rada, može uzrokovati inflaciju troškova.

• Inflacija je opći rast cijena. Uzrokovana je viškom stope rasta novčane mase nad masom robe.
• Prema stopi rasta cijena razlikuju se četiri tipa inflacije, od kojih je najjača hiperinflacija koja uništava gospodarstvo.
• Inflacija je nepredvidiva. Od njegovih posljedica najviše trpe ljudi s fiksnim primanjima.

Izvor: "knigi.news"

Kako pravilno izračunati realni prinos usklađen s inflacijom

Vjerojatno svi znaju da je pravi prinos prinos minus inflacija. Sve poskupljuje - proizvodi, roba, usluge. Prema Rosstatu, u posljednjih 15 godina cijene su porasle 5 puta. To znači da se kupovna moć novca koji je cijelo vrijeme ležao na noćnom ormariću smanjila za 5 puta, prije su mogli kupiti 5 jabuka, sada 1.

Kako bi nekako sačuvali kupovnu moć svog novca, ljudi ga ulažu u različite financijske instrumente: najčešće su to depoziti, valuta, nekretnine. Napredniji koriste dionice, investicijske fondove, obveznice, plemenite metale. S jedne strane, iznos investicija raste, s druge strane, one padaju zbog inflacije.

Oduzmete li stopu inflacije od nominalne stope povrata, dobit ćete stvarnu stopu povrata. Može biti pozitivan ili negativan. Ako je povrat pozitivan, vaša investicija se realno višestruko povećala, odnosno možete kupiti više jabuka, ako je negativan, ona je deprecirala.

Većina investitora izračunava stvarne povrate pomoću jednostavne formule:

Realni prinos = nominalni prinos - inflacija

Ali ova metoda je netočna. Dat ću vam primjer: uzmimo 200 rubalja i stavimo ih na depozit na 15 godina po stopi od 12% godišnje. Inflacija u tom razdoblju iznosi 7% godišnje. Ako uzmemo u obzir stvarni prinos pomoću jednostavne formule, dobivamo 12-7=5%. Provjerimo ovaj rezultat brojanjem na prste.

Za 15 godina, po stopi od 12% godišnje, 200 rubalja će se pretvoriti u 200 * (1 + 0,12) ^ 15 = 1094,71. Cijene će tijekom tog vremena porasti za (1+0,07)^15=2,76 puta. Da bismo izračunali stvarnu profitabilnost u rubljama, iznos na depozitu podijelimo s koeficijentom inflacije 1094,71/2,76=396,63. Sada, da prevedemo stvarni prinos u postotke, smatramo (396,63/200)^1/15 -1 * 100% = 4,67%. To je različito od 5%, odnosno test pokazuje da izračun stvarnog prinosa na "jednostavni" način nije točan.

gdje je Real Rate of Return - stvarni prinos;
nominal rate - nominalna stopa povrata;
stopa inflacije – inflacija.

Provjeravamo:
(1 + 0,12) / (1 + 0,07) -1 * 100% \u003d 4,67% - Konvergira, tako da je formula točna.

Druga formula koja daje isti rezultat izgleda ovako:

RR=(nominalna stopa-inflacija)/(1+inflacija)

Što je veća razlika između nominalnog prinosa i inflacije, to je veća razlika između rezultata izračunatih "jednostavnom" i "ispravnom" formulom. Ovo se često događa na burzi. Ponekad greška doseže nekoliko postotaka.

Izvor: "activeinvestor.pro"

Izračun inflacije. Indeksi inflacije

Indeks inflacije je ekonomski pokazatelj koji odražava dinamiku cijena usluga i dobara koje stanovništvo zemlje plaća, odnosno onih proizvoda koji se kupuju za daljnju upotrebu, a ne za prekomjernu proizvodnju.

Indeks inflacije naziva se i indeks potrošačkih cijena, a to je pokazatelj mjerenja prosječne razine cijena robe široke potrošnje u određenom vremenskom razdoblju. Za izračun indeksa inflacije koriste se različite metode i formule.

Izračun indeksa inflacije pomoću Laspeyresove formule

Laspeyresov indeks izračunava se vaganjem cijena 2 vremenska razdoblja prema istim količinama potrošnje baznog razdoblja. Dakle, Laspeyresov indeks odražava promjenu troškova usluga i dobara baznog razdoblja koja se dogodila tijekom tekućeg razdoblja.

Indeks se definira kao omjer potrošnje potrošača za kupnju istog skupa potrošačkih dobara, ali po tekućim cijenama (∑Qo×Pt), i potrošnje za kupnju dobara i usluga u baznom razdoblju (∑Qo×Po ):

gdje su Pt - cijene u tekućem razdoblju, Qo - cijene usluga i dobara u baznom razdoblju, Po - broj usluga i dobara proizvedenih u baznom razdoblju (u pravilu se za bazno razdoblje uzima 1 godina).

Treba napomenuti da Laspeyresova metoda ima značajne nedostatke jer ne uzima u obzir promjene u strukturi potrošnje.

Indeks samo odražava promjene u razinama dohotka, ne uzimajući u obzir učinak supstitucije, kada cijene nekih dobara padaju i to dovodi do povećanja potražnje. Posljedično, metoda izračuna indeksa inflacije prema Laspeyresovoj metodi u nekim slučajevima daje malo precijenjenu vrijednost.

Izračun indeksa inflacije prema Paascheovoj formuli

Drugi način izračuna indeksa inflacije temelji se na Paascheovoj formuli, koja također uspoređuje cijene dva razdoblja, ali u smislu količine potrošnje tekućeg razdoblja:

gdje su Qt cijene usluga i dobara u tekućem razdoblju.

Međutim, Paascheova metoda ima i svoj značajan nedostatak: ne uzima u obzir promjene cijena i ne odražava razinu profitabilnosti. Dakle, kada cijene nekih usluga ili proizvoda padaju, indeks precjenjuje, a kada cijene rastu, podcjenjuje.

Izračun indeksa inflacije Fisherovom formulom

Kako bi se uklonili nedostaci koji su svojstveni Laspeyresovom i Paascheovom indeksu, za izračun indeksa inflacije koristi se Fisherova formula, čija je suština izračunavanje geometrijske sredine 2 gornja indeksa:

Mnogi ekonomisti ovu formulu smatraju idealnom jer kompenzira nedostatke Laspeyresove i Paascheove formule. No, unatoč tome, stručnjaci u mnogim zemljama preferiraju izbor jedne od prve dvije metode.

Na primjer, za međunarodno izvješćivanje koristi se Laspeyresova formula, budući da uzima u obzir da neka dobra i usluge mogu, u načelu, ispasti iz potrošnje u tekućem razdoblju iz ovog ili onog razloga, posebice tijekom gospodarske krize u zemlja.

Deflator bruto domaćeg proizvoda

Među indeksima inflacije važno mjesto zauzima BDP deflator - indeks cijena koji uključuje sve usluge i dobra u potrošačkoj košarici. Deflator BDP-a omogućuje usporedbu rasta opće razine cijena usluga i dobara u određenom gospodarskom razdoblju.

Ovaj se pokazatelj izračunava na isti način kao Paascheov indeks, ali se mjeri kao postotak, odnosno dobiveni broj se množi sa 100%. Državni zavodi za statistiku u pravilu koriste deflator BDP-a za izvješćivanje.

Big Mac indeks

Osim gore navedenih službenih metoda za izračun indeksa inflacije, postoje i takve netradicionalne metode za njegovo određivanje, kao što je, na primjer, Big Mac ili indeks hamburgera. Ova metoda izračuna omogućuje proučavanje kako se isti proizvodi danas vrednuju u različitim zemljama.

Za osnovu je uzet dobro poznati hamburger, a sve zbog toga što se prodaje u mnogim zemljama svijeta, skoro svugdje ima sličan sastav (meso, sir, kruh i povrće), a proizvodi za njegovu izradu, kao pravilu, domaćeg su porijekla.

Tako se najskuplji hamburgeri danas prodaju u Švicarskoj (6,81 dolar), Norveškoj (6,79 dolara), Švedskoj (5,91 dolar), najjeftiniji su u Indiji (1,62 dolara), Ukrajini (2,11 dolara), Hong Kongu (2,12 dolara). Što se tiče Rusije, cijena hamburgera ovdje je 2,55 dolara, dok u SAD-u hamburger košta 4,2 dolara.

Što kaže indeks hamburgera? Činjenica da ako je cijena ruskog Big Maca u dolarima niža od cijene hamburgera iz Sjedinjenih Država, tada je službeni tečaj ruske rublje podcijenjen u odnosu na dolar.

Tako je moguće uspoređivati ​​valute različitih zemalja, što je vrlo jednostavan i lak način za preračunavanje nacionalnih valuta.

Štoviše, cijena hamburgera u svakoj zemlji izravno ovisi o obujmu proizvodnje, cijenama sirovina, najamnine, rada i drugim čimbenicima, tako da je Big Mac indeks jedan od najboljih načina da se vidi neusklađenost u vrijednostima valuta , što je posebno važno u krizi kada "slaba" valuta daje neke prednosti u pogledu cijena i troškova proizvoda, a skupa valuta postaje jednostavno neisplativa.

Borščov indeks

U Ukrajini je, nakon provođenja, blago rečeno, nepopularnih reformi, stvoren analog Western Big Mag indeksa, koji ima patriotski naziv "boršč indeks". U ovom slučaju, proučavanje dinamike cijena provodi se isključivo na temelju troškova sastojaka koji čine nacionalno ukrajinsko jelo - boršč.

Međutim, ako je 2010.-2011. indeks boršča mogao "spasiti situaciju" pokazujući ljudima da tanjur boršča sada košta malo manje, onda se 2012. situacija dramatično promijenila. Tako je indeks boršča pokazao da je u rujnu 2012. prosječni set za boršč, koji se sastoji od povrća, koštao čak 92% više nego u istom razdoblju prošle godine.

Ovaj rast cijena doveo je do činjenice da je obujam kupovine povrća od strane stanovništva u Ukrajini smanjen u prosjeku za 10-20%.

Što se tiče mesa, ono je u prosjeku poskupjelo za 15-20%, ali se do ove zime očekuje brzo poskupljenje i do 30-40% zbog poskupljenja stočnog žita. U prosjeku, boršč napravljen od krumpira, mesa, cikle, mrkve, luka, kupusa, rajčice i hrpe zelja uzima se kao osnova za procjenu promjene razine cijena prema indeksu boršča.

Izvor: "provincialynews.ru"

Tečaj i inflacija

Inflacija je najvažniji pokazatelj razvoja gospodarskih procesa, a za valutna tržišta jedno od najznačajnijih mjerila. Trgovci valutama vrlo pažljivo prate podatke o inflaciji. Iz perspektive deviznog tržišta, utjecaj inflacije prirodno se sagledava kroz njen odnos s kamatnim stopama.

Budući da inflacija mijenja omjer cijena, ona također mijenja i koristi koje se stvarno dobivaju od prihoda generiranog financijskom imovinom. Taj utjecaj obično se mjeri pomoću realnih kamatnih stopa (Real Interest Rates), koje za razliku od konvencionalnih (nominalnih, Nominal Interest Rates) uzimaju u obzir deprecijaciju novca do koje dolazi uslijed općeg rasta cijena.

Povećanje inflacije smanjuje realnu kamatnu stopu, budući da se neki dio mora oduzeti od primljenog dohotka, koji će jednostavno ići za pokrivanje povećanja cijena i ne daje nikakvo stvarno povećanje primljenih koristi (roba ili usluga).

Najjednostavniji način da se formalno obračuna inflacija je da se nominalna stopa i minus koeficijent inflacije p (također dan kao postotak) smatra realnom kamatnom stopom,

Točniji odnos između kamatnih stopa i inflacije daje Fisherova formula. Iz očitih razloga, tržišta državnih vrijednosnih papira (kamate na takve vrijednosne papire fiksne su u trenutku izdavanja) vrlo su osjetljiva na inflaciju, koja jednostavno može uništiti dobrobiti ulaganja u takve instrumente.

Učinak inflacije na tržišta državnih vrijednosnih papira lako se prenosi na blisko povezana valutna tržišta: damping obveznica denominiranih u određenoj valuti crs, do kojeg je došlo zbog rastuće inflacije, dovest će do viška na tržištu gotovine u toj valuti crs, i posljedično, do pada njegovog tečaja.

Osim toga, stopa inflacije najvažniji je pokazatelj "zdravlja" gospodarstva pa je središnje banke pažljivo prate.

Sredstvo za suzbijanje inflacije je podizanje kamatnih stopa.Rastuće stope odvraćaju dio gotovine iz poslovnog prometa, jer financijska imovina postaje sve atraktivnija (njihova profitabilnost raste zajedno s kamatama), krediti poskupljuju; kao rezultat pada iznos novca koji se može platiti za proizvedena dobra i usluge, a posljedično se smanjuje i stopa rasta cijena.

Zbog te bliske povezanosti s odlukama o stopama središnje banke, devizna tržišta pomno prate pokazatelje inflacije. Naravno, pojedinačna odstupanja u razinama inflacije (za mjesec, kvartal) ne izazivaju reakciju središnjih banaka u obliku promjene stopa; središnje banke slijede trendove, a ne pojedinačne vrijednosti.

Na primjer, niska inflacija u ranim 1990-ima omogućila je FED-u da zadrži diskontnu stopu na 3%, što je bilo dobro za gospodarski oporavak. Ali na kraju su pokazatelji inflacije prestali biti bitna mjerila za valutna tržišta.

Budući da je nominalna diskontna stopa bila mala, a njezina realna inačica uglavnom je dosezala 0,6%, to je za tržišta značilo da ima smisla samo uzlazno kretanje indeksa inflacije. Trend pada diskontne stope u SAD prekinut je tek u svibnju 1994. kada ju je FED povisio, zajedno sa stopom saveznih fondova, kao dio preventivne mjere kontrole inflacije. Istina, podizanje stope tada nije moglo podržati dolar.

Glavni objavljeni pokazatelji inflacije su indeks potrošačkih cijena (indeks potrošačkih cijena), indeks proizvođačkih cijena (indeks proizvođačkih cijena) i deflator BDP-a (implicitni deflator BDP-a). Svaki od njih otkriva svoj dio ukupne slike rasta cijena u gospodarstvu. Slika 1. prikazuje rast potrošačkih cijena u Ujedinjenom Kraljevstvu u posljednjih 12 godina.

Slika 1. Potrošačke cijene u UK

Ova brojka izravno predstavlja trošak neke potrošačke košarice; stopa rasta vrijednosti ove košarice je uobičajeno objavljeni indeks potrošačkih cijena. Na grafikonu je stopa rasta prikazana nagibom linije trenda, duž koje ide glavni uzlazni trend cijena.

Jasno se vidi da su nakon prevladavanja problema iz 1992. godine, koji su doveli do izlaska Engleske iz Europske monetarne unije, provedene reforme dovele gospodarstvo na drugu liniju rasta, duž koje je rast cijena (nagib desnog trenda) linija) mnogo je manje nego što je bilo krajem prethodnog desetljeća, a po značajkama - 91.-92.

Primjer djelovanja središnje banke, temeljen na njenom stavu o inflatornim procesima, te reakciji deviznog tržišta njima izazvanoj, prikazan je na slici 2. koja prikazuje grafikon britanske funte prema dolaru.

Slika 2. Grafikon britanske funte; Povećanje kamatne stope Bank of England 8. rujna 1999. i reakcija na glasine o drugom povećanju

8. rujna 1999. godine održan je sastanak Odbora za monetarnu politiku Banke Engleske. Nitko od stručnjaka tada nije predvidio povećanje kamatnih stopa, jer ekonomski pokazatelji nisu pokazivali očite znakove inflacije, a funta je već bila procijenjena previsoko. Istina, uoči sastanka bilo je mnogo komentara da je povećanje stopa Banke Engleske 1999. ili početkom 2000. neizbježno.

Ali nitko to nije predvidio za ovaj susret. Stoga je odluka Banke da podigne svoju glavnu kamatnu stopu za četvrt posto bila iznenađenje za sve, što pokazuje prvi nagli porast funte.

Banka je svoju odluku obrazložila željom da spriječi daljnji rast cijena, čije znakove vidi u pregrijanom tržištu nekretnina, snažnoj potražnji potrošača i mogućnosti inflatornog pritiska plaća, budući da je nezaposlenost u Engleskoj bila na prilično niskoj razini. Iako je moguće da je na odluku Banke utjecalo nedavno provedeno povećanje stope FED-a.

Drugi porast na grafikonu sljedećeg dana uzrokovan je aktivnom raspravom na tržištu o neizbježnosti novog skorog povećanja kamatnih stopa (visoka stopa je uobičajeni izraz za podizanje stopa središnje banke u tržišnom žargonu); očito je bilo mnogo voljnih ne zakasniti kupiti funtu prije nego što još više poskupi. Pad funte na kraju tjedna rezultat je reakcije na podatke o inflaciji u SAD-u, o čemu će biti riječi kasnije.

Inflacija i kamatne stope

Povezanost inflacije s uvjetima optjecaja novca može se pokazati na temelju osnovne jednadžbe teorije novca, ako je napišemo za relativne promjene njegovih sastavnih vrijednosti, iz koje se vidi da u tim uvjetima rast cijena (inflacija ) u potpunosti je određen regulatornim djelovanjem središnje banke kroz promjenu ponude novca.

U stvarnosti su, naravno, uzroci inflacije prilično složeni i brojni, rast novčane mase samo je jedan od njih.

Pretpostavimo da je neki iznos S uložen za isto razdoblje po kamatnoj stopi i (koja se naziva nominalna kamatna stopa, nominalna kamatna stopa), odnosno iznos S će se tijekom istog razdoblja pretvoriti u S -> S(l + i ). Na početku promatranog razdoblja (po starim cijenama) za iznos S bilo je moguće kupiti količinu robe Q=S/P.

Realna kamatna stopa naziva se realna kamatna stopa, odnosno određena povećanjem obujma roba i usluga. U skladu s ovom definicijom, realna kamatna stopa r dat će za isto promatrano razdoblje promjenu volumena Q,

Prikupljanjem svih gornjih odnosa, dobivamo,

Q(l + r) = S(l + i)/ P(l + p) = Q * (1 + i)/ (1 + p),

odakle dobivamo izraz za realnu kamatnu stopu u smislu nominalne kamatne stope i stope inflacije,

r=(l+i)/(l+p)-l.

Ista jednadžba, napisana u nešto drugačijem obliku,

karakterizira dobro poznati Fisherov učinak u makroekonomiji.

Fisherova formula i monopolski rast cijena

Navodno postoje dvije vrste cijena: konkurentske i monopolske. Mehanizam konkurentskog određivanja cijena dobro je istražen. Uz stabilnu ponudu novca, to nikada ne dovodi do nepovratnog rasta cijena. Kada na tržištu postoji manjak robe, poduzeća koja je proizvode mogu privremeno povisiti cijene.

Međutim, nakon određenog vremena kapital će pritjecati u ovaj sektor gospodarstva, odnosno tamo gdje se privremeno formira visoka stopa profita. Priljev kapitala omogućit će stvaranje novih kapaciteta za proizvodnju deficitarnih dobara, a nakon određenog vremena stvorit će se višak tih dobara na tržištu. U tom slučaju cijene mogu čak pasti ispod opće razine, kao i ispod razine troškova.

U idealnom slučaju, uz potpunu odsutnost monopola na tržištu i uz određeni stalni tehnološki napredak, u odsutnosti viška novčane mase u optjecaju, tržišna ekonomija ne proizvodi inflaciju. Naprotiv, takvo gospodarstvo karakterizira deflacija.

Monopol je druga stvar. Oni obeshrabruju konkurenciju i mogu napuhati cijene po želji. Rast monopola često je prirodna posljedica konkurencije. Kada slabi konkurenti umru i na tržištu ostane samo jedan pobjednik, ono postaje monopolist. Monopoli su opći i lokalni. Neki od njih su prirodni (neuklonjivi).

Ostali monopoli se uspostavljaju privremeno, ali to ne olakšava posao potrošačima i cijelom gospodarstvu zemlje. Bore se protiv monopola. Sve zemlje s razvijenim tržišnim gospodarstvima imaju antimonopolske zakone. Međutim, to je priznanje činjenice da se s monopolima ne može nositi samo tržišnim metodama. Država nasilno dijeli velike monopole. Ali na njihovom mjestu mogu se formirati oligopoli.

Dogovaranje cijena vodi i država, ali to nije lako dokazati. Ponekad se pojedini monopoli, posebice oni koji se bave energetikom, transportom i vojnom proizvodnjom, stavljaju pod strogu državnu kontrolu, kao što je to učinjeno u socijalističkim zemljama.

Proizvoljno povećanje cijena od strane monopola važna je točka u teoriji inflacije poticanja troškova.

Dakle, pretpostavimo da postoji određeni monopol koji svoju poziciju na tržištu namjerava iskoristiti za podizanje cijena, odnosno za povećanje svog udjela prihoda u ukupnom NI zemlje. To može biti energetski, transportni ili informacijski monopol.8 To može biti sindikat, koji se može smatrati de facto monopolom u prodaji radne snage. (Sam John Keynes smatrao je sindikate najagresivnijim monopolima u tom pogledu).

Monopol također može uključivati ​​državu, koja ubire poreze kao plaćanje za usluge koje pruža za održavanje sigurnosti, reda, socijalne sigurnosti i tako dalje. Počnimo s jednim od mogućih slučajeva. Recimo da je privatni monopol podigao svoje carine (ili je vlada povećala poreze, ili su sindikati dobili veće plaće). U ovom slučaju prihvaćamo uvjet da ponuda novca M ostaje konstantna.

Tada je za jedan promet novčane mase zadovoljen sljedeći uvjet:

Dakle, sve promjene u jednadžbi, ako se uopće dogode, morat će se dogoditi na desnoj strani jednadžbe (p * q). Do promjene dolazi - to je povećanje prosječne ponderirane cijene str. Stoga će povećanje cijene nužno dovesti do smanjenja količine prodanog q.

• U uvjetima nepromjenjivosti ponude novca za jedno razdoblje optjecaja, monopolski porast cijena dovodi do smanjenja prodaje (i proizvodnje) robe.
• No, može se izvući još jedan, optimističniji zaključak: inflacija uzrokovana monopolima, uz stalnu ponudu novca, ne može trajati tako dugo kao inflacija uzrokovana tiskanjem novca. Potpuni prekid proizvodnje ne može biti od koristi monopolima. Postoji granica do koje je za privatni monopol povoljno povisiti carine.

U prilog zaključcima Fisherove formule možemo naći bezbroj primjera u povijesti ekonomije. Jaku inflaciju obično prati smanjenje proizvodnje. No, u ovom slučaju, gotovo uvijek, monopolskom rastu cijena pridodavana je i emisija novca. Istodobno, uz jaku inflaciju, često dolazi do relativnog smanjenja ponude novca.

Krenimo odmah s formulacijom Fisherove hipoteze (Fisher efekt), koja kaže da nominalna kamatna stopa ovisi o dvije veličine: realnoj kamatnoj stopi i stopi inflacije. Ova ovisnost ima sljedeći oblik:

i=r+π, gdje

i - nominalna kamatna stopa;

r je realna kamatna stopa;

π je stopa inflacije u zemlji.

Ova je formula dobila naziv po američkom ekonomistu Irvingu Fisheru, koji je dao značajan doprinos teoriji novca.

Dakle, prema Fisherovoj formuli, nominalna kamatna stopa (koja u biti nije ništa više od cijene kredita), kao i cijena bilo kojeg potrošačkog proizvoda ili usluge, podliježe prilagodbi kroz stopu inflacije.

Fisherova formula omogućuje vam procjenu stvarne isplativosti ulaganja. Tako, na primjer, investitor koji ulaže novac u banku uz godišnju stopu od 12% ima različite realne prihode pri različitim stopama inflacije. Ako je inflacija tijekom godine 6%, tada će realna kamata koju prima investitor biti:

r=i-π=0,12-0,06=6%

Ako pretpostavimo da stopa inflacije za godinu dosegne vrijednost od 12%, tada će učinkovitost ulaganja pri danoj nominalnoj kamatnoj stopi biti smanjena na nulu:

r=i-π=0,12-0,12=0

Potpuna Fisherova formula

Gore navedeno je pojednostavljena formula. Puna verzija izgleda ovako:

Kao što vidite, puna formula se razlikuje od približne po prisutnosti proizvoda rπ. Jednostavna matematika nam pokazuje da kako se vrijednosti r i π smanjuju, njihov zbroj ne opada tako brzo kao njihov umnožak. Stoga, kako π i r teže nuli, umnožak rπ se može zanemariti.

Uvjerite se sami, s vrijednostima π i r jednakim 10%, njihov zbroj će biti 0,1 + 0,1 = 0,2 = 20%, a njihov umnožak: 0,1x0,1 = 0,01 = 10%. A s vrijednostima π i r jednakim 1%, njihov zbroj će biti jednak 0,01 + 0,01 = 0,02 = 2%, a proizvod svega: 0,01x0,01 = 0,0001 = 0,01%. Odnosno, što su manje vrijednosti π i r, točnije rezultate daje približna Fisherova formula.

Koristeći formulu I. Fishera, možete dobiti formulu za pronalaženje stvarne stope povrata

Primjer

Koju će stvarnu stopu povrata sebi osigurati investitor ako je projicirana stopa inflacije 12% godišnje, a deklarirana stopa povrata 16%?

Dakle, pri određivanju integralnih pokazatelja učinkovitosti investicijskog projekta kao diskontna stopa može se koristiti i nominalna i realna diskontna stopa. Izbor ovisi o prirodi novčanog toka. Ako je novčani tijek prikazan u osnovnim i deflacioniranim cijenama, tada se treba koristiti stvarna diskontna stopa. Ako je novčani tok prikazan na razini predviđene cijene, tada se treba koristiti nominalna diskontna stopa.

4.5. Analiza financijskog stanja poduzeća -
sudionik projekta

Potreba za analizom financijskog stanja u investicijskom projektiranju javlja se prilikom podnošenja kreditnog zahtjeva banci. Tvrtka zajmoprimac mora potvrditi svoju solventnost. Osim toga, procjena učinkovitosti investicijskog projekta treba biti dopunjena izračunima o utjecaju provedbe projekta na glavne financijske pokazatelje poduzeća koje sudjeluje u projektu.

U skladu s Metodologijom ocjenjivanja investicijskih projekata, za rješavanje zadatka koriste se četiri skupine pokazatelja:

1. Pokazatelji likvidnosti, koji karakteriziraju sposobnost poduzeća da otplati svoje kratkoročne obveze:

koeficijent tekuće likvidnosti;

Koeficijent brze likvidnosti;

Koeficijent apsolutne likvidnosti.

Metodologija za izračun koeficijenata likvidnosti detaljno je opisana u odjeljku 3.5 udžbenika.

2. Pokazatelji solventnosti i financijske stabilnosti, koristi se za procjenu sposobnosti poduzeća da ispuni svoje dugoročne obveze:

- omjer posuđenih i vlastitih sredstava;

– koeficijent dugoročnog privlačenja posuđenih sredstava;

– koeficijent pokrića dugoročnih obveza.

Metodologija izračuna omjera posuđenih i vlastitih sredstava data je u poglavlju 3.6 udžbenika.

Koeficijent dugoročnog zaduživanja () izračunava se formulom

gdje - dugoročne obveze; - kapital.

Koeficijent pokrivenosti dugoročnih obveza () izračunava se po formuli

gdje P H- neto dobit; ALI- amortizacija; D SC– povećanje vlastitog kapitala tijekom godine; D AP– povećanje pozajmljenih sredstava tijekom godine; Do- iznos ulaganja u izvještajnoj godini; PDO- plaćanja dugoročnih obveza (otplata kredita i plaćanje kamata na iste).

3. Koeficijenti obrtaja, koriste se za procjenu učinkovitosti operativnih aktivnosti:

– koeficijent obrtaja kapitala;

– koeficijent obrtaja kapitala;

– koeficijent obrtaja zaliha;

- koeficijent obrtaja potraživanja;

- prosječno razdoblje prometa obveza prema dobavljačima.

Metodologija za izračun koeficijenata obrtaja detaljno je opisana u odjeljku 3.9 udžbenika.

4. Pokazatelji profitabilnosti, koriste se za procjenu trenutne profitabilnosti poduzeća koje sudjeluje u projektu:

- rentabilnosti prodaje u smislu dobiti prije oporezivanja i neto dobiti;

– povrat na imovinu (kapital) u smislu dobiti prije oporezivanja i neto dobiti;

- povrat na kapital.

Metodologija izračuna pokazatelja profitabilnosti detaljno je opisana u odjeljku 3.8 udžbenika.

Navedeni popis pokazatelja može se dopuniti na zahtjev pojedinih sudionika projekta i financijskih struktura.

Pokazatelji se analiziraju u dinamici i uspoređuju s pokazateljima sličnih poduzeća.

Metodologija za potpuniju analizu financijskog stanja poduzeća data je u 3. poglavlju ovog udžbenika.