Spécifications des codes courts des contrats à terme et d'options sur le marché des produits dérivés. Que sont les contrats à terme et à quoi servent-ils ? Qui émet les contrats à terme ?

Les contrats à terme sont des contrats conclus pour la livraison future de certains biens à des prix fixes.

Dans le cadre de ces contrats, une partie achètera un actif dans le futur à un moment précis et dans un volume spécifique, et l'autre partie le livrera à l'heure convenue et dans le volume requis.

L'objectif principal des contrats à terme est de minimiser les risques de l’acheteur en cas d’éventuelle détérioration de la situation du marché en fixant aujourd’hui le prix du produit.

La confirmation des intentions des parties est le paiement d'une garantie (collatéral) pour l'exécution d'une obligation future.

Historiquement, pour la première fois, les contrats à terme sont devenus la base des relations commerciales entre agriculteurs qui, en fixant les prix des matières premières, s'assuraient le profit de la vente de la future récolte - en fixant le prix des produits en début de saison, le L'agriculteur pouvait planifier son budget saisonnier, ses bénéfices et ses dépenses courantes.

À l’heure actuelle, les contrats à terme sont constamment utilisés pour négocier diverses matières premières et actifs financiers à travers le monde.

Aujourd’hui, le trading de contrats à terme est en grande partie de nature spéculative, puisque son objectif principal est de réaliser un profit.

Selon l'objet de la transaction Voici les types de contrats à terme les plus populaires sur les bourses mondiales :

  • contrats à terme sur devises;
  • contrats à terme sur titres;
  • contrats à terme sur métaux;
  • les contrats à terme sur le pétrole ;
  • l'avenir des cultures céréalières.

Où selon le but de la compilation les contrats à terme sont divisés en :

  • les contrats à terme de règlement, qui sont utilisés lorsque les parties effectuent des règlements exclusivement monétaires ;
  • les contrats à terme livrables, qui sont utilisés pour l'achat et la vente de certains volumes (quantités) d'actifs sous-jacents (titres, pétrole, or, devises, etc.).

Regardez une courte vidéo qui explique en termes simples ce que sont les futurs.

Les plus grandes bourses à terme

Négociation à terme elle s'effectue aujourd'hui dans le monde entier grâce à l'utilisation de divers échanges, parmi lesquels :

  • Bourse commerciale de New York - NYMEX ;
  • Bourse de produits dérivés à Chicago - SWOT ;
  • Bourse commerciale de Chicago - CME ;
  • Bourse internationale de contrats à terme de Londres - LIFFE ;
  • Bourse internationale du pétrole à Londres - IPE ;
  • Bourse des métaux de Londres - LME.

Bases du trading à terme

Pour négocier des contrats à terme, vous devez connaître et comprendre les principes de base utilisés dans le trading en bourse :

  1. Bourse où ont lieu les transactions à terme– il est important de connaître les volumes et les horaires d’ouverture des bourses négociant des produits spécifiques.
  2. Unité de mesure d'un contrat à terme– les bourses négocient non pas en contrats et en matières premières, mais en lots. Chaque contrat à terme a une taille standardisée : par exemple, l'or est en onces, le pétrole en barils, l'euro en euro, etc.
  3. Taille teck. Un tick est la valeur minimale de changement de prix. Par exemple, un tick sur les contrats à terme E-mini S&P 500 est égal à 0,25 point d'indice (avec un point d'indice de 50 $, le tick serait de 12,5 $).

En conséquence, chaque actif a son propre tick, par exemple pour la livre ou l'euro, il est de 0,0001.

  1. Marge. En général, la présence d'une marge signifie que lors de la prise de position, une partie des fonds du dépôt est bloquée pour la maintenir. Pour les contrats à terme, une marge est également fixée pour maintenir une position tout au long de la journée et pour la reporter au lendemain.
  2. Heure de négociation à terme– les bourses établissent des périodes de « pause commerciale ». Par exemple, pour S&P - 00h15-00h30, heure de Moscou, pour les devises - 01h00-02h00, heure de Moscou, etc.
  3. C'est l'heure du trading à terme le plus actif– il y a des périodes où les injections les plus importantes pour des contrats spécifiques sont fournies et où les tendances intra-session les plus fortes sont créées. Vous devez connaître ces délais pour que le trading à terme puisse vous rapporter un revenu maximum (par exemple, pour les devises - 10h00 et 16h00, heure de Moscou, pour les indices - 17h30, heure de Moscou).

Comment gagner de l'argent sur les contrats à terme

Pour comprendre comment gagner de l’argent sur les contrats à terme, vous devez comprendre les points suivants.

125884

Largerègleappliquer àFORTSà termeEtchoixattireattentionÀcemarchébeaucoupnouveaupotentielparticipants. Après tout, c'est iciàeuxIl y aopportunitécommerceinaccessiblesur d'autres échangesactifs: indiceRTS, or, huile, intérêtles taux. Ces instruments sont toutefois un peu plus complexes que les actions et les obligations, mais aussi potentiellement plus rentables.Commençons par quelque chose de plus simple : les contrats à terme.

Pour la plupart des gens, même ceux qui travaillent sur le marché financier depuis longtemps, les mots futures, options, produits dérivés sont associés à quelque chose d'extrêmement lointain, incompréhensible et peu lié à leurs activités quotidiennes. Pendant ce temps, presque tout le monde, d’une manière ou d’une autre, a rencontré des produits dérivés.

L'exemple le plus simple : beaucoup d'entre nous sont habitués à suivre la dynamique du marché mondial du pétrole en fonction des prix des qualités standards - Brent ou WTI (Light Crude). Mais tout le monde ne sait pas que lorsqu’on parle de hausse/baisse des prix des matières premières à Londres ou à New York, on parle des prix à terme du pétrole.

Pourquoinécessaireà terme

La signification d'un contrat à terme est extrêmement simple : deux parties concluent une transaction (contrat) en bourse, s'accordant sur l'achat et la vente d'un certain produit après une certaine période à un prix fixe convenu. Une telle matière première est appelée l’actif sous-jacent. Dans ce cas, le principal paramètre du contrat à terme sur lequel les parties s'accordent est précisément son prix d'exécution. Lors de la conclusion d'une transaction, les acteurs du marché peuvent poursuivre l'un des deux objectifs suivants.

Pour certains, l’objectif est de déterminer un prix mutuellement acceptable auquel la livraison effective de l’actif sous-jacent aura lieu le jour de l’exécution du contrat. En convenant à l'avance d'un prix, les parties s'assurent contre d'éventuelles évolutions défavorables du prix du marché à la date indiquée. Dans ce cas, aucun des participants ne cherche à tirer profit de la transaction à terme elle-même, mais s'intéresse à son exécution de manière à ce que les indicateurs pré-planifiés soient atteints. Il est évident que, par exemple, les entreprises manufacturières qui achètent ou vendent des matières premières et des ressources énergétiques sont guidées par cette logique lorsqu'elles concluent des contrats à terme.

Pour un autre type d'acteur du marché des produits dérivés, l'objectif est de gagner de l'argent sur l'évolution du prix de l'actif sous-jacent au cours de la période allant du moment où la transaction est conclue jusqu'à sa clôture. Un joueur qui a réussi à prédire correctement le prix, le jour de l'exécution du contrat à terme, a la possibilité d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un meilleur prix, et donc de réaliser un profit spéculatif. De toute évidence, la deuxième partie à la transaction sera obligée de la réaliser à un prix défavorable pour elle-même et, par conséquent, subira des pertes.

Il est clair qu'en cas d'évolution défavorable des événements pour l'un des participants, celui-ci peut être tenté de se soustraire à ses obligations. Ceci est inacceptable pour le joueur le plus performant, puisque son profit est précisément constitué des fonds payés par le perdant. Étant donné qu'au moment de la conclusion d'un contrat à terme, les deux participants s'attendent à gagner, ils souhaitent en même temps assurer la transaction contre le comportement malhonnête de la partie qui subit des pertes.

La question des risques de contrepartie est directement confrontée non seulement aux spéculateurs, mais également aux entreprises qui s'assurent (se couvrent) contre les variations de prix défavorables. En principe, il suffirait que les représentants d'une entreprise réelle scellent l'accord par une forte poignée de main et le sceau de l'entreprise. Cette transaction bilatérale de gré à gré est appelée contrat à terme. Cependant, l'avidité de l'une des parties peut s'avérer insurmontable : pourquoi subir une perte au titre du contrat si vos prévisions ne se sont pas réalisées et que vous pourriez, par exemple, vendre la marchandise à un prix plus élevé que celui convenu à terme. Dans ce cas, la deuxième partie à la transaction devra engager une longue procédure judiciaire.

Clairièrecentre

La solution optimale au problème des garanties est de faire appel à un arbitre indépendant, dont le rôle principal est de s'assurer que les parties remplissent leurs obligations, quelle que soit l'ampleur des pertes de l'un des participants. C'est cette fonction sur le marché à terme qui est assurée par le centre de compensation des changes (CC). Le contrat à terme est conclu sur le système boursier et le centre de compensation veille à ce que chaque participant commercial remplisse ses obligations le jour du règlement. Agissant en tant que garant de l'exécution du contrat, le centre de compensation veille à ce que le spéculateur ou le hedger réussi (l'assureur) reçoive l'argent gagné, quel que soit le comportement de l'autre partie à la transaction.

D'un point de vue juridique, lors d'une transaction en bourse, les traders ne concluent pas de contrat entre eux - pour chacun d'eux, l'autre partie à la transaction est le centre de compensation : pour l'acheteur, le vendeur et , à l'inverse, pour le vendeur, l'acheteur (voir Fig. 1). En cas de réclamations liées à l'échec du contrat à terme par la partie adverse, l'acteur de bourse exigera une compensation pour la perte de bénéfices du centre de compensation en tant que partie centrale des transactions pour tous les acteurs du marché (il existe des fonds spéciaux pour cela au centre de compensation).

L'arbitrage du centre d'échange protège également les soumissionnaires d'une impasse théorique dans laquelle les deux parties ne peuvent pas remplir leurs obligations contractuelles. De jure et de facto, lors de la conclusion d'une transaction à terme en bourse, un trader n'est pas associé à une contrepartie spécifique. Le centre de compensation constitue le principal élément de liaison du marché, où un volume égal de positions longues et courtes permet de dépersonnaliser le marché pour chaque participant et de garantir le respect des obligations des deux parties.

De plus, c'est l'absence de lien avec une contrepartie spécifique qui permet à un acteur du marché de sortir d'une position en concluant une opération de compensation avec n'importe quel acteur (et pas seulement celui contre lequel la position a été ouverte). Par exemple, vous aviez ouvert un achat de contrats à terme. Pour clôturer une position longue, vous devez vendre le contrat à terme. Si vous le vendez à un nouveau participant : vos obligations sont annulées et la chambre de compensation reste vendeuse par rapport à la position longue du nouvel acteur. Dans le même temps, aucun changement ne se produit sur le compte du participant qui a vendu le contrat au moment où vous avez ouvert la position pour la première fois - il reste avec un contrat à terme court contre la position longue du centre de compensation.

garantiesécurité

Un tel système de garanties est bien entendu bénéfique pour les acteurs du marché, mais comporte de grands risques pour le centre de compensation. En effet, si la partie perdante refuse de payer la dette, la CC n'a d'autre moyen que de reverser le bénéfice au trader gagnant sur ses fonds propres et d'engager une procédure judiciaire contre le débiteur. Une telle évolution des événements n'est certainement pas souhaitable, c'est pourquoi le centre de compensation est obligé d'assurer le risque correspondant même au moment de la conclusion du contrat à terme. À cette fin, la sécurité dite de garantie (GS) est collectée auprès de chacun des participants au trading au moment de l'achat et de la vente de contrats à terme. En fait, il s'agit d'un dépôt de garantie qui sera perdu par le participant qui refuse de payer la dette. Pour cette raison, la marge est aussi souvent appelée marge de dépôt (le troisième terme est la marge initiale, car elle est facturée lors de l’ouverture d’une position).

En cas de défaut de la partie perdante, c'est sur les fonds de la marge de dépôt que le bénéfice sera reversé à l'autre partie à la transaction.

La garantie remplit une autre fonction importante : déterminer le volume autorisé de la transaction. Évidemment, lors de la conclusion d'un accord pour l'achat et la vente d'un actif sous-jacent dans le futur, aucun transfert de fonds entre contreparties n'a lieu jusqu'à l'exécution du contrat. Cependant, il est nécessaire de « contrôler » le volume des transactions afin d'éviter l'apparition d'obligations non garanties sur le marché. L'assurance que les participants qui ont conclu des contrats à terme ont l'intention de les exécuter et qu'ils disposent des fonds et des actifs nécessaires à cet effet est la garantie qui, selon l'instrument, varie de 2 à 30 % de la valeur du contrat.

Ainsi, avoir 10 000 roubles sur votre compte, un participant au trading ne pourra pas spéculer sur des contrats à terme sur actions d'une valeur, par exemple, de 1 million de roubles, mais pourra en fait effectuer des transactions sur marge avec un effet de levier allant jusqu'à 1 à 6,7 (voir tableau 1), ce qui dépasse largement son capacités d’investissement en bourse. Cependant, une augmentation du levier financier entraîne naturellement une augmentation proportionnelle des risques, qu’il convient de bien comprendre. Il convient également de noter que le taux de base minimum GO peut être augmenté par décision de la bourse, par exemple si la volatilité des contrats à terme augmente.

Tableau 1 Disposition de garantie dans FORTS

(taille de base minimale du GO en pourcentage de la valeur du contrat à terme et de l'effet de levier correspondant)

Actif sous-jacent

Paramètres d'avant-crise*

Paramètres actuels en cas de crise

Rubrique Bourse

Indice RTS

Indice de l'industrie du pétrole et du gaz

Indices industriels des télécommunications, du commerce et des biens de consommation

Actions ordinaires d'OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank de Russie

OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5

Actions ordinaires de MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank

Actions privilégiées de Transneft OJSC, Sberbank of Russia OJSC

Actions ordinaires de MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC

Actions de sociétés du secteur de l’énergie électrique

Obligations d'emprunt fédérales émises OFZ-PD n° 25061

Obligations d'emprunt fédérales émises OFZ-PD n° 26199

Obligations d'emprunt fédérales émises OFZ-AD n° 46018

Obligations d'emprunt fédérales émises OFZ-AD n° 46020

Obligations d'emprunt fédérales émises OFZ-AD n° 46021

Obligations de Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC, ainsi que les obligations de l'emprunt obligataire (interne) de la ville de Moscou et des emprunts obligataires internes régionaux de Moscou

Section du marché des matières premières

Or (lingots raffinés), sucre

Argent (lingots raffinés), diesel, platine (lingots raffinés), palladium (lingots raffinés)

Huile de qualité URALS, huile de qualité BRENT

Section du marché monétaire

Taux de change du dollar américain en rouble, taux de change de l'euro en rouble, taux de change de l'euro en dollar américain

Taux moyen des prêts interbancaires au jour le jour MosIBOR*,

Taux de prêt MosPrime 3 mois*

* Pour les contrats à terme sur taux d'intérêt, d'autres méthodes sont utilisées pour déterminer la taille de l'effet de levier (un article séparé sera consacré à ces instruments dans le futur).

Variationnelmarge, ouCommentest forméprofit

La gestion de vos propres risques est la prérogative du soumissionnaire. Toutefois, les risques liés au respect de ses obligations envers les autres commerçants, comme mentionné ci-dessus, sont surveillés par le centre de compensation. Il est évident que le montant du collatéral apporté par le joueur lors de la conclusion d'un contrat à terme est directement lié à la volatilité de l'instrument sous-jacent. Ainsi, lorsque vous négociez des contrats à terme sur actions, vous devrez effectuer un dépôt de garantie de 15 à 20 % de la valeur du contrat.

Lors de la conclusion de contrats à terme liés à des actifs nettement moins volatils (par exemple, obligations d'État, dollar américain ou taux d'intérêt à court terme), la marge requise peut être de 2 à 4 % de la valeur du contrat. Cependant, le problème est que le prix de chaque contrat à terme change constamment, comme tout autre instrument négocié en bourse. En conséquence, le centre de compensation d'échange est confronté à la tâche de maintenir les garanties apportées par les participants à la transaction à un montant correspondant au risque des positions ouvertes. Le centre de compensation parvient à ce respect en calculant quotidiennement ce que l'on appelle la marge de variation.

La marge de variation est définie comme la différence entre le prix de règlement d'un contrat à terme lors de la séance de négociation en cours et son prix de règlement de la veille. Il est attribué à ceux dont la position s'est avérée rentable aujourd'hui et est radié des comptes de ceux dont les prévisions ne se sont pas réalisées. Avec l'aide de ce fonds de marge, l'un des participants à la transaction réalise un bénéfice spéculatif avant même la date d'expiration du contrat (et a d'ailleurs le droit à ce moment de l'utiliser à sa discrétion, par exemple, pour ouvrir de nouveaux postes). L'autre partie subit une perte financière. Et s'il s'avère qu'il n'y a pas suffisamment de fonds disponibles sur son compte pour couvrir la perte (le participant a garanti le contrat à terme à hauteur de la totalité de son compte), la marge de variation est prélevée sur le collatéral de garantie. Dans ce cas, le centre de compensation d'échange, afin de restituer le montant requis du dépôt de garantie, exigera de l'argent supplémentaire (émettre un appel de marge).

Dans l'exemple ci-dessus (voir Comment circule la marge de variation...) avec des contrats à terme sur actions de MMC Norilsk Nickel, les deux participants ont conclu un accord bloquant 100 % des liquidités du GO à ces fins. Il s'agit d'une situation simplifiée et inconfortable pour les deux parties, puisque le transfert de la marge de variation obligera l'une d'elles à réapprovisionner son compte en urgence dès le lendemain. C’est pour cette raison que la plupart des acteurs gèrent leurs portefeuilles de manière à ce qu’il y ait au minimum suffisamment de flux de trésorerie disponibles pour compenser les fluctuations aléatoires de la marge de variation.

Exécution (fournir) Ettôtsortiedepuispostes

Sur la base de la méthode d'exécution, les contrats à terme sont divisés en deux types : la livraison et le règlement. Lors de l'exécution des contrats de fournitures, chaque participant doit disposer des ressources appropriées. Le centre de compensation identifie les paires d'acheteurs et de vendeurs qui doivent effectuer des transactions entre eux sur l'actif sous-jacent. Si l'acheteur ne dispose pas de tous les fonds nécessaires ou si le vendeur ne dispose pas d'un montant suffisant de l'actif sous-jacent, le centre de compensation a le droit d'infliger une amende au participant qui a refusé d'exécuter les contrats à terme à hauteur de la garantie. Cette pénalité revient à l'autre partie en compensation du fait que le contrat n'a pas été exécuté.

Pour les contrats à terme livrables sur FORTS, cinq jours avant leur exécution, le prix cible augmente de 1,5 fois pour rendre l'alternative de ne pas prendre livraison totalement non rentable par rapport aux pertes possibles dues aux mouvements de prix dans une direction défavorable. Par exemple, pour les contrats à terme sur actions, la marge passe de 15 à 22,5 %. Il est peu probable que ces contrats accumulent une perte aussi énorme en une seule journée de négociation.

Par conséquent, les acteurs qui ne sont pas intéressés par la livraison effective préfèrent souvent se débarrasser de leurs obligations en vertu du contrat avant sa date d'achèvement. Pour ce faire, il suffit de réaliser une opération dite de compensation, dans le cadre de laquelle un contrat est conclu, égal en volume à celui précédemment conclu, mais opposé à celui-ci dans le sens de la position. C'est ainsi que la plupart des acteurs du marché à terme clôturent leurs positions. Par exemple, sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX), pas plus de 1 % du volume moyen des positions ouvertes sur les contrats à terme sur le pétrole WTI (Light Crude) arrive à livraison.

Avec les contrats à terme réglés, pour lesquels il n’y a pas de livraison de l’actif sous-jacent, tout est beaucoup plus simple. Ils sont exécutés par le biais de règlements financiers - tout comme pendant la durée du contrat, les participants au trading se voient accumuler une marge de variation. Ainsi, dans le cadre de tels contrats, la garantie n'est pas augmentée à la veille de l'exécution. La seule différence par rapport à la procédure habituelle de calcul de la marge de variation est que le prix de règlement final est déterminé non pas sur la base de la valeur actuelle des contrats à terme, mais sur le prix du marché au comptant (spot). Par exemple, pour les contrats à terme sur indice RTS, il s'agit de la valeur moyenne de l'indice pour la dernière heure de négociation du dernier jour de négociation pour un contrat à terme spécifique ; pour les contrats à terme sur l'or et l'argent, il s'agit de la valeur du Fixing de Londres (le Fixing de Londres est l'un des principaux références pour l’ensemble du marché mondial des métaux précieux).

Tous les contrats à terme sur actions et obligations négociés sur FORTS sont livrables. Les contrats sur indices boursiers et sur taux d'intérêt, qui, de par leur nature, ne peuvent être exécutés par livraison, constituent bien entendu un règlement. Les contrats à terme sur les actifs de matières premières sont à la fois le règlement (pour l'or, l'argent, le pétrole de l'Oural et le Brent) et la livraison - les contrats à terme sur le carburant diesel avec livraison à Moscou, sur le sucre.

Tarifsà terme

Les prix à terme suivent le prix de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant. Considérons cette question en utilisant l'exemple des contrats sur les actions Gazprom (le volume d'un contrat à terme est de 100 actions). Comme le montre la figure 2, le prix à terme dépasse presque toujours le prix au comptant d'un certain montant, généralement appelé base. Cela est dû au fait que le taux d'intérêt sans risque joue un rôle important dans la formule de calcul du juste prix à terme par action :

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

où N est le volume du contrat à terme (nombre d'actions), F est le prix à terme ; S – prix au comptant de l'action ; r1 – taux d'intérêt pour la période allant de la date de conclusion d'une transaction dans le cadre d'un contrat à terme jusqu'à son exécution ; div – montant des dividendes sur l'action sous-jacente ; r2 – taux d'intérêt pour la période allant du jour de clôture du registre des actionnaires (« cut-off ») jusqu'à l'exécution du contrat à terme.

La formule est donnée en tenant compte de l'influence du versement des dividendes. Toutefois, si les dividendes ne sont pas payés pendant la période de négociation des contrats à terme, ils n'ont pas besoin d'être pris en compte lors de la détermination du prix. En règle générale, les dividendes ne sont pris en compte que pour les contrats de juin, mais récemment, en raison du faible rendement en dividendes des actions des émetteurs russes, l'impact de ces paiements sur le prix des contrats à terme est extrêmement faible. Le rôle du taux d’intérêt sans risque reste au contraire très important. Comme vous pouvez le voir sur le graphique, la taille de la base diminue progressivement à mesure que la date d'expiration des contrats à terme approche. Cela s'explique par le fait que la base dépend du taux d'intérêt et de la période jusqu'à la fin du contrat - chaque jour, l'expression de la valeur du taux d'intérêt diminue. Et le jour de l'exécution, les prix des contrats à terme et de l'actif sous-jacent convergent généralement.

Les prix « justes » sur le marché à terme sont fixés sous l'influence des participants menant des opérations d'arbitrage (généralement de grandes banques et sociétés d'investissement). Par exemple, si le prix à terme diffère du cours de l’action plus que le taux sans risque, les arbitragistes vendront des contrats à terme et achèteront des actions sur le marché au comptant. Pour réaliser rapidement l'opération, la banque aura besoin d'un prêt pour acheter des titres (il sera remboursé sur les revenus des opérations d'arbitrage - c'est pourquoi le taux d'intérêt est inclus dans la formule des prix à terme).

La position de l'arbitragiste est neutre par rapport à la direction du mouvement du marché, puisqu'elle ne dépend pas des fluctuations des taux de change ni des actions ni des contrats à terme. Le jour de l'exécution du contrat, la banque livrera simplement les actions achetées contre des contrats à terme, puis remboursera le prêt. Le bénéfice final de l'arbitragiste sera égal à la différence entre les prix d'achat des actions et de vente des contrats à terme moins les intérêts du prêt.

Si les contrats à terme sont trop bon marché, la banque qui détient l’actif sous-jacent dans son portefeuille a la possibilité de réaliser un profit sans risque. Il lui suffit de vendre les actions et d’acheter des contrats à terme. L'arbitragiste placera les fonds libérés (le prix des actions vendues moins la garantie) sur le marché des prêts interbancaires à un taux d'intérêt sans risque et réalisera ainsi un profit.

Cependant, dans certaines situations, la base peut se « détacher » du taux d'intérêt et devenir soit trop élevée (contango), soit au contraire entrer dans la zone négative (backwardation - si le prix à terme est inférieur à la valeur du sous-jacent). actif). De tels déséquilibres se produisent lorsque l’on s’attend à ce que le marché évolue fortement à la hausse ou à la baisse. Dans de telles situations, les contrats à terme peuvent dépasser l'actif sous-jacent en termes de croissance/déclin, puisque les coûts des opérations sur le marché des produits dérivés sont inférieurs à ceux du marché au comptant. Avec une attaque massive d’un seul côté (acheteurs ou vendeurs), même les actions des arbitragistes ne suffiront pas à ramener le prix à terme à un prix « juste ».

Conclusion

Il y a à peine cinq ans, les instruments du marché à terme et d'options en Russie se limitaient en fait aux seuls contrats sur actions, de sorte que le marché des produits dérivés était contraint de rivaliser avec le marché boursier pour la clientèle. Il y avait deux arguments principaux en faveur du choix des contrats à terme : l’augmentation du levier financier et la réduction des coûts associés. Les options présentent de nombreux autres avantages concurrentiels : la possibilité de gagner un revenu lors d'une tendance latérale, le trading de volatilité, l'effet de levier maximal et bien plus encore, mais les options nécessitent également beaucoup plus de préparation.

La situation des contrats à terme a radicalement changé avec l'apparition de contrats sur indices boursiers, matières premières, devises et taux d'intérêt. Ils n'ont pas d'analogues dans d'autres segments du marché financier et la négociation de ces instruments intéresse un large éventail de participants.

Marché des produits dérivés – segment du marché financier sur lequel les contrats de produits dérivés sont conclus

Un instrument dérivé (derivative, de l'anglais dérivé) est un instrument financier dont le prix dépend d'un certain actif sous-jacent. Les plus connus sont les contrats à terme et les options - les contrats à terme (accords) qui définissent les conditions de conclusion d'une transaction avec l'actif sous-jacent à un moment donné dans le futur, telles que le prix, le volume, la durée et la procédure de règlement mutuel. Jusqu'à la date d'expiration (circulation), les contrats à terme et les options eux-mêmes agissent comme des instruments financiers ayant leur propre prix - ils peuvent être revendus (cédés) à d'autres acteurs du marché. La principale plateforme d'échange de produits dérivés en Russie est le marché à terme et d'options sur le RTS (FORTS).

Un contrat à terme (de l'anglais future - future) est un contrat d'échange standard en vertu duquel les parties à une transaction s'engagent à acheter ou à vendre un actif sous-jacent à une certaine date (fixée par la bourse) dans le futur à un prix convenu à au moment de la conclusion du contrat. En règle générale, les contrats à terme sont négociés en bourse avec plusieurs dates d'expiration, principalement liées au milieu du dernier mois du trimestre : septembre, décembre, mars et juin. Cependant, la liquidité et la rotation du principal sont généralement concentrées dans les contrats dont la date d'expiration est la plus proche (le mois d'expiration est indiqué dans le code des contrats à terme).

Poste ouvert (Intérêt ouvert)

Lorsqu'ils achètent ou vendent un contrat à terme, les traders ont l'obligation d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent (comme une action) à un prix convenu ou, comme le dit le jargon de l'industrie, de « prendre une position d'achat ou de vente ». La position reste ouverte jusqu'à ce que le contrat soit exécuté ou jusqu'à ce que le trader conclue une transaction opposée à cette position (une transaction offset).

Une longue position

Un trader concluant un contrat à terme pour acheter un actif sous-jacent (achetant un contrat à terme) ouvre une position longue. Cette position oblige le propriétaire du contrat à acheter un actif à un prix convenu à un moment donné (le jour de l'exécution du contrat à terme).

Courte position

Se produit lorsqu'un contrat à terme est conclu pour vendre l'actif sous-jacent (lors de la vente de contrats), si des positions d'achat n'ont pas été préalablement ouvertes (positions longues). Avec l’aide des contrats à terme, vous pouvez ouvrir une position courte sans avoir l’actif sous-jacent. Un trader peut : a) acquérir l'actif sous-jacent peu de temps avant l'exécution des contrats à terme ; b) clôturez la position courte à terme plus tôt que prévu avec une transaction de compensation, fixant ainsi votre résultat financier.

L'essence des contrats à terme en utilisant l'or comme exemple

Dans trois à quatre mois, un bijoutier aura besoin de 100 onces troy d'or pour fabriquer des bijoux (1 once = 31,10348 grammes). Disons que nous sommes en août et qu'une once coûte 650 $, et que le bijoutier craint qu'elle atteigne 700 $. Il ne dispose pas de 65 000 $ en réserve pour acheter du métal précieux. La solution consiste à conclure 100 contrats à terme en bourse pour l'achat d'or avec exécution à la mi-décembre (le volume d'un contrat est égal à une once).

Ceux. Le bijoutier n'aura besoin de tous les fonds nécessaires que d'ici la fin de l'année. Jusqu'à cette date, il lui suffira de conserver une garantie (collatéral) sur la bourse, dont le montant sera de 6 500 $ - 10 % du coût de 100 contrats à terme (pour plus d'informations sur la garantie, voir le tableau 1). Qui vendra des contrats à terme au bijoutier ? Il peut s'agir d'un spéculateur boursier ou d'une société minière aurifère qui envisage de vendre un lot de métal précieux en décembre, mais qui craint une baisse des prix. Pour elle, c'est une excellente opportunité de fixer à l'avance le niveau de revenus provenant de la vente de biens non encore produits.

Depuishistoires

Les principes d'organisation des transactions à terme utilisés aujourd'hui sur les bourses sont apparus aux États-Unis au XIXe siècle. En 1848, le Chicago Board of Trade (CBOT) est fondé. Au début, seuls des biens réels y étaient négociés et en 1851 les premiers contrats à terme sont apparus. Dans un premier temps, ils ont été conclus à des conditions individuelles et n'étaient pas unifiés. En 1865, le CBOT introduisit des contrats standardisés, appelés contrats à terme. Les spécifications à terme indiquaient la quantité, la qualité, l'heure et le lieu de livraison des marchandises.

Initialement, les contrats sur les produits agricoles étaient négociés sur le marché à terme - c'est précisément en raison de la saisonnalité de ce secteur de l'économie que le besoin de contrats pour les livraisons futures s'est fait sentir. Ensuite, le principe d'organisation des transactions à terme a été utilisé pour d'autres actifs sous-jacents : métaux, ressources énergétiques, devises, titres, indices boursiers et taux d'intérêt.

Il convient de noter que les accords sur les prix futurs des marchandises sont apparus bien avant les futurs modernes : ils ont été conclus lors des foires médiévales en Flandre et en Champagne au XIIe siècle. Une sorte d'avenir existait au début du XVIIe siècle en Hollande, lors de la « tulipomanie », lorsque des pans entiers de la population étaient obsédés par la mode des tulipes, et que ces fleurs elles-mêmes valaient une fortune considérable. À cette époque, non seulement les tulipes étaient négociées sur les bourses, mais aussi les contrats pour les récoltes futures. Au plus fort de cette folie, qui s'est terminée par un ralentissement économique, plus de tulipes ont été vendues sous forme de contrats à durée déterminée que ce qui pouvait pousser sur toutes les terres arables des Pays-Bas.

Au début du XVIIIe siècle, au Japon, des coupons (cartes) de riz ont commencé à être émis et à circuler sur la bourse d'Osaka. Il s'agissait en fait des premiers contrats à terme de l'histoire. Les coupons représentaient les droits des acheteurs sur une récolte de riz encore en croissance. La bourse avait des règles qui déterminaient le délai de livraison, la variété et la quantité de riz pour chaque contrat. Ce sont les contrats à terme sur le riz, qui ont fait l'objet d'une spéculation active, qui ont conduit à l'émergence des fameux chandeliers et analyses techniques japonais.

Ajustement du marché. Système de réévaluation marchande (Mark to Market)

Un système utilisé sur les bourses à terme qui vise à empêcher des pertes importantes sur les positions ouvertes à terme ou sur options. Chaque jour lors d'une séance de compensation, le Centre de Compensation enregistre le prix de règlement des contrats à terme et le compare avec le prix d'ouverture d'une position par le participant à la négociation (si la position a été ouverte lors de cette séance de négociation) ou avec le prix de règlement de la précédente. séance de négociation. La différence entre ces prix (marge de variation) est débitée du compte du participant qui a une position perdante ouverte, et est créditée sur le compte du participant qui a une position rentable. Lors de la séance de compensation, simultanément au transfert de la marge de variation, le montant du collatéral en termes monétaires est également révisé (en multipliant le prix de règlement par le taux GO en pourcentage).

Le système de réévaluation du marché permet également de simplifier considérablement la procédure de calcul des profits et pertes sur les transactions de compensation - le centre de compensation n'a pas besoin de stocker des informations sur qui, quand et contre qui a ouvert une position particulière. Il suffit de connaître quelles positions avaient les participants avant le début de la séance de trading en cours (dans le cadre d'un contrat à terme sur un actif sous-jacent avec une date d'exécution précise, les positions de tous les acteurs sont prises en compte au même prix - au cours de règlement de la séance de bourse précédente). Et pour d'autres calculs, la bourse et le CC ont besoin des prix et des volumes de transactions d'un seul jour de bourse en cours.

Effet de levier ou levier financier

Indique combien de fois les fonds propres du client sont inférieurs au coût de l'actif sous-jacent acheté ou vendu. Pour les contrats à terme, l’effet de levier est calculé comme le rapport entre la taille de la garantie (marge initiale) et la valeur du contrat.

Dans le cas des contrats à terme, l'effet de levier n'est pas dû au fait que le client contracte un emprunt auprès d'une société de courtage ou d'une banque, mais du fait que pour ouvrir une position en bourse, il n'est pas nécessaire de payer 100 % de la valeur. de l'actif sous-jacent - vous devez fournir une garantie.

Appel de marge ou exigence de garantie supplémentaire (appel de marge)

Exigence d'une société de courtage envers un client ou d'un centre de compensation envers un participant à la compensation d'augmenter les fonds jusqu'au solde minimum pour maintenir une position ouverte.

Rouler sur

Transférer une position ouverte vers un contrat avec le mois d'expiration suivant. Vous permet d'utiliser les contrats à terme comme un outil pour détenir des positions à long terme - à la fois longues et courtes. Avec le rollover, vous pouvez investir à long terme dans des actifs sous-jacents difficiles d'accès sur le marché au comptant ou associés à des coûts plus élevés (par exemple, l'or, l'argent, le pétrole).

Comment la marge de variation circule et la garantie est réinitialisée (en utilisant l'exemple des contrats à terme sur actions de MMC Norilsk Nickel)

Disons que deux participants commerciaux ont conclu un contrat à terme pour la fourniture de 10 actions de MMC Norilsk Nickel à un prix fixe avec exécution en septembre 2007. Au moment de la conclusion de l'accord, le prix à terme était de 35 000 roubles. La garantie de cet instrument étant fixée à 20 % de sa valeur, chaque trader doit disposer de 7 000 roubles sur son compte pour participer à la transaction (voir tableau 1). Le centre de compensation réserve (bloque) ces fonds pour garantir le respect des obligations des parties.

Le lendemain, les échanges ont clôturé à 34 800 roubles. Ainsi, le prix à terme a diminué et la situation était favorable au participant qui a ouvert une position courte. Une marge de variation de 200 roubles, qui correspond à la différence entre les prix de règlement du premier et du deuxième jour, est transférée au vendeur et sa caution est portée à 7 200 roubles. Étant donné que les fonds sont débités du compte de l'acheteur à terme, son dépôt est réduit à 6 800 roubles. Du point de vue du centre de compensation, cette situation est inacceptable, puisque la garantie de chaque participant doit être maintenue à hauteur d'au moins 20 % de la valeur actuelle du contrat, soit 6 960 roubles avec un prix à terme de 34 800 roubles. . Par conséquent, le centre de compensation exigera de l'acheteur de contrats à terme qu'il reconstitue le compte d'un montant d'au moins 160 roubles. Sinon, sa position sera fermée de force par le courtier.

Le troisième jour, les prix augmentent et le contrat de fourniture de 10 actions de MMC Norilsk Nickel coûte 35 300 roubles à la fin des négociations. Cela signifie que la situation a changé en faveur de l'acheteur à terme et qu'il sera crédité d'une marge de variation d'un montant de 500 roubles, soit la différence entre 35 300 et 34 800 roubles. Ainsi, le compte de l’acheteur comptera 7 300 roubles. Le vendeur, au contraire, réduira ses fonds à 6 700 roubles, ce qui est nettement inférieur à la marge de dépôt requise, qui s'élève désormais à 7 060 roubles (20 % du prix contractuel de 35 300 roubles). Le centre de compensation exigera du vendeur qu'il reconstitue la garantie d'un montant d'au moins 360 roubles et l'acheteur, à son tour, pourra disposer des fonds disponibles d'un montant de 240 roubles (fonds du compte - 7 300 moins GO - 7 060 roubles).

Supposons que le quatrième jour, les deux participants décident de clôturer leurs positions. Le prix de la transaction était de 35 200 roubles. Une fois celle-ci terminée, la marge de variation est transférée pour la dernière fois : 100 roubles sont débités du compte de l'acheteur et transférés au vendeur. Dans le même temps, la garantie de garantie des deux participants est libérée et la totalité du volume des fonds restants devient libre d'utilisation : ils peuvent être retirés de la bourse ou de nouvelles positions peuvent être ouvertes pour eux. Le résultat financier des opérations pour l'acheteur était exprimé en 200 roubles de bénéfice reçu sous forme de marge de variation (-200+500-100 ou 35 200-35 000 roubles), et le vendeur a subi une perte du même montant.

Tableau 2 Mouvement des fonds sur les positions longues et courtes sur les contrats à terme pour 1000 actions de MMC Norilsk Nickel

Prix
à terme

Garantie (20%)

Acheteur

Vendeur

Fonds du compte

Marge de variation

Fonds disponibles

Fonds du compte

Marge de variation

Fonds disponibles

avant
mises à jour

après
mises à jour

avant
mises à jour

après
mises à jour


Prix ​​d'exécution des contrats de fournitures

Au tout début de l'article, nous stipulions que lors de la conclusion d'un contrat à terme, les parties conviennent au préalable du prix de livraison. D'un point de vue économique, c'est ainsi que cela se passe, mais du point de vue du mouvement de l'argent dans les comptes des acteurs du marché, la situation semble un peu différente. Considérons la situation en utilisant l'exemple des mêmes contrats à terme de septembre sur les actions de MMC Norilsk Nickel. Disons qu'après que deux traders ont conclu un contrat fin juillet au prix de 35 000 roubles, à la mi-septembre, le prix à terme est passé à 40 000 roubles et à la clôture de la séance du dernier jour de négociation (14 septembre) ça s'est arrêté à ce niveau. C'est à ce prix que la livraison sera effectuée - l'acheteur paiera au vendeur 40 000 roubles pour 10 actions de MMC Norilsk Nickel. Mais tout en détenant une position longue, l'acheteur recevra une marge de variation positive d'un montant de 5 000 roubles (40 000 à 35 000) - le centre de compensation la radiera du compte du vendeur. L’acheteur bénéficiera donc d’une majoration de son acompte pour compenser l’augmentation des frais de livraison par rapport au prix de la transaction initiale.

Aujourd'hui, sur le blog Econ Dude, nous parlerons brièvement des contrats à terme (à terme) et je vais donner un exemple de la façon dont ils fonctionnent en bourse et lors des transactions.

En fait, la plupart des gens n’ont pas besoin de le savoir, car le sujet est très spécialisé. Même les économistes n’enseignent souvent pas cela dans le cadre de la théorie économique générale, car cela concerne le commerce en bourse et est plus occidental. Mais néanmoins, pour tous ceux qui sont liés d'une manière ou d'une autre à ce métier, que ce soit professionnellement ou simplement intéressé, les contrats à terme sont une chose qui arrive parfois.

Ainsi, le mot vient du contrat à terme anglais, futures. Et ce mot vient du futur – le futur. Un contrat à terme est un accord entre deux parties pour négocier un titre à un prix prédéterminé. dans le futur.

Ces contrats apparaissaient d'une manière assez intéressante et cela était lié. Les cycles de production de céréales ou de coton étant assez longs, il fallait une garantie de livraison, et de tels contrats constituaient une telle garantie.

En gros, le propriétaire du moulin et de la boulangerie pourrait convenir avec l'agriculteur qu'il achèterait des céréales dans 6 mois pour 1 $, et que l'autre partie livrerait la marchandise à ce moment-là. De tels contrats à long terme protégeaient les fournisseurs et les vendeurs, permettant ainsi des chaînes d'approvisionnement plus stables.

Mais ensuite des choses curieuses se sont produites : il n'y avait plus de pénurie de tels fournisseurs et il était possible d'acheter presque n'importe quel produit à tout moment, le besoin de tels contrats est tombé. Mais tout le monde a aimé l’idée d’exécuter une transaction après X laps de temps car cela donnait plus de prévisibilité et de stabilité, et ils ont repris cette idée.

De tels contrats peuvent être qualifiés de différés ; ils sont très proches dans leur sens et leur mécanique des ordres ou des forwards, mais il existe également de légères différences. Les contrats à terme en général ressemblent à l'un des types de contrats à terme, la différence est que les contrats à terme sont négociés sur une bourse, mais les contrats à terme sont des transactions plus sombres, ponctuelles et privées en dehors de la bourse.

Les contrats à terme sur indices ont été négociés par Nick Lisson () , et les forwards sont négociés par exemple par les importateurs, par exemple en concluant ces contrats d'achat de devises en X jours afin de se prémunir des risques de sauts de cotations.

Dans le même temps, vous ne pouvez pas vraiment spéculer sur les contrats à terme, car ils ne sont pas en bourse, mais les contrats à terme peuvent être vendus à tout moment.

Certaines personnes, que j'avais connues, négociaient des contrats à terme depuis longtemps et ne comprenaient même pas qu'elles les négociaient et de quoi il s'agissait. Comme une personne achète et vend des contrats à terme sur le pétrole sans même comprendre qu'en fait un tel futur implique la livraison de pétrole brut, bien qu'en fait il soit sous de tels contrats depuis longtemps presque ils ne livrent rien. De tels instruments gonflent les marchés, y compris le marché des prix du pétrole, en y introduisant une part spéculative sauvage, lorsque la production, l'extraction et la consommation réelles cessent de jouer un rôle dans les prix, et que tout dépend bêtement du comportement des investisseurs, et non de facteurs fondamentaux.

Un exemple de ce qu'est un futur (les contrats d'avenir) tu peux donner celui-ci.

Prenons un contrat à terme sur le pétrole classique :

Un de mes amis vendait cela sans même se rendre compte qu’ils pouvaient naturellement lui apporter du pétrole. Je plaisante, bien sûr, car si vous négociez cela via la Russie, alors très probablement tout se fait par un intermédiaire, et peut-être plusieurs, mais l'essence des contrats à terme est exactement la suivante : en achetant un de ces contrats, par exemple pour 68 $. désormais, vous recevrez 1 baril de pétrole brut. Les pendos seront amenés par hélicoptère et versés dans votre fenêtre.

Vous pouvez lire exactement comment les marchandises sont livrées au moment de l'exécution des contrats à terme si vous connaissez l'anglais, mais personnellement, ce point m'intéresse depuis longtemps et il était très difficile de trouver des informations à ce sujet, même en anglais.

Et cela montre que le volume des échanges sur le marché est de 1,2 millions de contrats, ce qui n'est pas grand-chose en fait, il s'agit d'un day trade de 81 millions de dollars, même si certains jours, il est le double. Vous voyez sur la photo CLM18 - il s'agit des contrats à terme de 2018, cette année-là, le CLM17 a été négocié et ainsi de suite. Il s’agissait d’un journal différent et les échanges de l’année dernière sont déjà terminés et nos contrats à terme se terminent le 18 juin de l’année.

Maintenant, les contrats à terme se négocient à 68 $ et le prix réel actuel est légèrement différent, c'est ce qu'on appelle prix au comptant, mais il est difficile à trouver car de nombreux sites populaires ne le suivent même pas et ne mentionnent souvent pas qu'ils vous montrent le prix à terme, pas le prix actuel.

Voici tous les prix à terme

Le pétrole russe est l'Oural, la différence de prix avec les autres n'est pas significative, mais elle existe. Le pétrole russe n’est pas de la plus haute qualité, mais il n’est pas non plus le pire.

Ainsi, vous pouvez acheter tous ces contrats à terme via un courtier et en utilisant, par exemple, MetaTrader, vous avez accès à tous les instruments.

Il est clair que le vrai pétrole ne vous sera pas livré, mais il existe un mécanisme de rachat à la fin du contrat, et de plus, de nombreuses personnes jouent sur le marché à terme de manière très spéculative et achètent/vendent un million de fois par jour.

Chaque contrat à terme a une spécification. Il s'agit d'un document qui contient les principaux termes du contrat :

  • Nom du contrat ;
  • Type de contrat (calculé ou livré);
  • Prix (taille) contrat - le montant de l'actif sous-jacent ;
  • Période d'échéance - la période pendant laquelle le contrat peut être revendu ou racheté ;
  • Date de livraison ou de règlement - le jour où les parties au contrat doivent remplir leurs obligations ;
  • Modification du prix minimum (étape);
  • Coût minimum de l'étape.

Vous pouvez trouver tout cela par exemple sur le site invest.com, cela ressemble à ceci :

Ci-dessous vous voyez tous les paramètres de ce contrat

Nous sommes maintenant fin avril 2018, le 26. Le contrat sera exécuté dans deux mois, mais le prix évolue constamment. A cette seconde, concluez un contrat, après l'avoir acheté, vous bénéficiez d'une livraison fixe à ce prix dans 2 mois. Si quelque chose ne va pas, vous pouvez vendre ce contrat à terme à un prix actuel différent avant juin.

Les contrats à terme sont également utilisés pour ce qu'on appelle (filet de sécurité), puisqu'ils sont exécutés à un prix fixe dans le futur. De cette façon, vous pouvez être assuré d'obtenir une partie de l'équation stable et l'autre de jouer plus activement, mais j'en parlerai plus en détail plus tard dans un autre article.

"Les contrats à terme sont très liquides, volatils et assez risqués, c'est pourquoi les nouveaux investisseurs et traders ne devraient pas les traiter sans une préparation adéquate." -

Le même site rapporte qu'il n'y a pas de véritables livraisons sur les contrats à terme, mais en fait il y en a, tout dépend du type de contrats à terme.

S’il n’y a pas d’offre, alors le mécanisme de la marge de variation fonctionne.

Lorsqu'un contrat à terme est exécuté, s'il n'y a pas de livraison, le prix actuel de l'actif est comparé au prix d'achat du contrat à terme et la bourse calcule automatiquement la différence, soit en vous payant une prime, soit en prenant votre argent.

Par exemple, si vous achetez un contrat à terme sur un actif pour 10 $ maintenant, qui expire dans un an, et que vous le conservez pendant un an. Ensuite, si le prix est devenu, disons, 15 $, alors ils vous factureront 5 $, et si le prix est tombé à 7 $, alors ils vous factureront 3 $.

C’est précisément à cause de cette mécanique que les échanges nécessitent une marge (Marge de dépôt - garantie) et un appel de marge peut survenir - clôture automatique des positions. Si vous n'avez pas de fonds sur votre compte et que vos contrats à terme ont chuté, alors que l'exécution est encore loin, alors vous avez d'énormes problèmes. Vous devez disposer de fonds pour couvrir les pertes potentielles au moment de la clôture des contrats à terme, c'est une exigence de la bourse, et c'est ce qui a conduit le trader singapourien Nick Lisson à s'effondrer. Et c'est pourquoi il mendiait constamment de l'argent à Londres, précisément pour couvrir cette marge, et falsifiait ensuite des documents (Je parle du film "The Con Man" avec Ewan McGregor).

Ce sont les tartes. J'espère que le blog Econ Dude a donné des exemples adéquats et expliqué comment fonctionnent les contrats à terme ; vous pouvez trouver d'autres articles sur l'économie ici.

Les commerçants russes sont habitués à utiliser dans leurs activités un instrument tel que les contrats à terme. RTS, MICEX et d'autres bourses permettent de le faire pour un large éventail de transactions financières. Quelles sont les caractéristiques de la mise en œuvre de stratégies de trading appropriées ? Que sont les contrats à terme et comment aident-ils les traders à gagner de l’argent ?

Que sont les futurs

Selon la définition généralement acceptée par les traders, les contrats à terme sont des instruments financiers qui permettent l'exécution de contrats à terme sur un actif sous-jacent, qui impliquent un accord entre l'acheteur et le vendeur sur le prix et le calendrier de la transaction. À leur tour, d'autres aspects de cet actif, tels que, par exemple, la quantité, la couleur, le volume, etc., sont spécifiés dans des spécifications distinctes de l'accord. Les contrats à terme sont un instrument financier assez universel. Ils peuvent être adaptés à une grande variété de domaines commerciaux.

Les dérivés à terme sont-ils ?

Oui, c'est leur variété. Le terme « dérivé » est compris par de nombreux traders comme synonyme de l'expression « instrument financier dérivé », c'est-à-dire complémentaire aux transactions classiques d'achat et de vente. Un dérivé et un contrat à terme sont un accord écrit qui définit les termes d'un contrat pour le vendeur et l'acheteur. La spécificité de tout dérivé est que, par essence, il peut lui-même faire l'objet d'un contrat d'achat et de vente. Autrement dit, il se peut qu'il n'y ait pas de véritable transfert de marchandises du fournisseur à l'acheteur.

Historique des contrats à terme

Afin d'étudier de manière suffisamment détaillée l'essence des contrats à terme, il sera utile de savoir comment sont apparus ces instruments financiers, quelles sont les principales étapes historiques de leur introduction dans la circulation financière. Certains commerçants estiment que le mécanisme de la relation entre le vendeur et l'acheteur, qui correspond aujourd'hui à la définition des contrats à terme, est apparu bien avant l'apparition de l'instrument en question sur le marché. Comme cela arrive souvent en économie, est apparu d’abord un phénomène, puis un terme le caractérisant.

Le marché exigeait de l'innovation

L'un des principaux types de marchandises a toujours été le grain. Si nous parlons de la période allant de la fin du 19e au début du 20e siècle, elle figurait alors parmi les articles clés du commerce mondial. Les agriculteurs qui cultivaient les céréales les expédiaient aux acheteurs par voie terrestre ou maritime. En automne, il y avait souvent une offre excédentaire de marchandises sur le marché des céréales - les agriculteurs cherchaient à vendre leurs récoltes le plus rapidement possible. À son tour, au printemps, il pouvait y avoir une pénurie de céréales, qui n'avaient tout simplement pas le temps de pousser, tandis que ce qui n'était pas vendu avait le temps de se gâter à l'automne, car il n'y avait souvent nulle part où les stocker. Le marché devait d’une manière ou d’une autre résoudre ce déséquilibre. C'est ainsi qu'apparaissent d'urgence des instruments financiers qui permettent aux producteurs de céréales, ainsi qu'aux fournisseurs de tout autre produit agricole, de conclure des contrats avec les acheteurs avant même que les céréales n'aient eu le temps de mûrir ou d'arriver au point de vente.

Outil universel

Ces accords ont commencé à être appelés accords à terme (de l'anglais forward - « forward »). Les contrats à terme sont, pourrait-on dire, une adaptation d'un contrat à terme aux particularités de la négociation en bourse. Les experts associent leur apparence aux normes de transaction établies dans les affaires, grâce auxquelles des accords appropriés peuvent être conclus quel que soit le type de produit vendu. En conséquence, le commerce à terme s'est étendu à des transactions dans lesquelles sont vendus et achetés non seulement des céréales et d'autres produits agricoles, mais également des matières premières, des métaux, certains produits alimentaires finis : sucre, café, etc. Concernant l’histoire des relations marchandes, les échanges financiers se sont également adaptés à l’instrument.

Des matières premières aux indices boursiers

Il existe des informations selon lesquelles la première négociation de contrats à terme a été effectuée à la bourse Dow Jones pour des transactions sur l'indice du même nom. En conséquence, les financiers ont reçu un excellent outil - tout comme les fournisseurs de céréales ont pu le faire à l'automne. Au fil du temps, les contrats à terme sur indices sont devenus si répandus que les volumes de transactions sur ceux-ci ont parfois commencé à dépasser ceux des transactions classiques.

Futures sur le marché des changes

Le nouvel instrument financier a également commencé à pénétrer les marchés des changes. L’un des facteurs qui ont incité les traders à utiliser les contrats à terme a été, selon certains experts, l’abolition du « gold standard » aux États-Unis en 1971. Immédiatement après l'entrée en vigueur des nouvelles normes, les cotations sur le marché mondial des devises ont commencé à subir de fortes fluctuations. Les traders ont suggéré que les contrats à terme sont l'instrument qui aidera le marché à traverser la phase de forte volatilité.

Des mécanismes commerciaux appropriés ont été introduits et, en raison de leur popularité croissante, les experts ont supposé que c'était exactement ce que le marché exigeait. Comme l'indiquent plusieurs sources, les contrats à terme sur le dollar et le rouble ont été conclus pour la première fois en avril 1998. Le premier jour de cotation, le montant total des contrats dépassait 200 millions de roubles.

Futures en Russie

À propos, l’histoire du commerce des actions en Russie remonte à l’époque de Pierre le Grand. Et au début du XXe siècle, selon certaines sources, 87 bourses de marchandises fonctionnaient en Russie. De la fin des années 20 jusqu’en 1991, cette institution commerciale n’a pas fonctionné dans notre pays. Mais après la transition de la Russie vers un marché libre, ce marché est devenu l’un des principaux acteurs de l’économie du pays.

Quand ont commencé les premières transactions à terme en Russie ? Selon certaines informations, les premiers précédents d'utilisation de cet instrument financier ont été enregistrés en 1996 à la Bourse de Saint-Pétersbourg. Les premiers articles analytiques ont commencé à paraître, proposant des thèses sur les perspectives d'utilisation des contrats à terme dans le commerce russe. Dans les années 1990, les contrats sur les obligations gouvernementales et municipales ont commencé à être exécutés via cet instrument financier.

Désormais, les contrats à terme sont utilisés sur les deux principaux (RTS et MICEX). Le premier dispose même d'un segment spécialisé pour le trading utilisant cet instrument financier - FORTS. Les contrats à terme et les options (un autre moyen populaire de conclure des contrats) sont disponibles sur FORTS. Il sera d’ailleurs utile de considérer leurs différences.

En quoi les contrats à terme diffèrent-ils des options ?

Le critère clé pour distinguer les contrats à terme des options est que le propriétaire des premiers doit remplir les conditions de l'accord. À son tour, le deuxième instrument financier permet à la partie à la transaction de ne pas remplir les conditions précisées dans le contrat. Par exemple, ne vendez pas d’actions si leur prix a baissé par rapport au prix au moment de l’achat.

Types de futurs. Mise en scène

Poursuivons cependant notre étude des futurs. Les commerçants modernes les classent en deux types. Premièrement, il existe ce que l’on appelle les futurs par étapes. Ils représentent un contrat au moment de l'exécution duquel l'acheteur s'engage à acheter et le vendeur à céder la quantité d'un actif spécifié dans les spécifications de la transaction. Dans ce cas, le prix à terme sera celui fixé lors de la dernière négociation. Si le contrat expire et que le vendeur ne cède pas le bien, il s'expose à des pénalités.

Calculé

Il existe également des contrats à terme sur règlement. Leur particularité est que le vendeur et l'acheteur se paient pour les montants qui constituent la différence entre le prix de l'actif au moment de la signature et de l'exécution du contrat, quelle que soit sa livraison effective.

Structure de spécification des contrats à terme

L'un des éléments clés des transactions à terme est la spécification. C'est une source qui expose les termes de base du contrat. La structure des spécifications pour les transactions du type considéré est généralement la suivante : le nom de l'accord, son type spécifique - règlement ou échelonné, la valeur de l'actif sous-jacent, le calendrier, ainsi que certains paramètres spéculatifs sont indiqués. Parmi les plus importants se trouve le tick, ou l'étape minimale d'un changement de prix.

Ses valeurs dépendent de l'actif spécifique. Pour le blé, si l’on parle des principales bourses mondiales, c’est environ 5 centimes la tonne. Connaissant le volume d'un contrat à terme, un trader peut facilement calculer la variation totale du prix pour le montant total de l'actif. Par exemple, si un accord est conclu pour 200 tonnes de blé, on peut alors calculer que l'ajustement minimum du prix sera de 10 dollars.

Contrats à terme sur le pétrole

Comment s’effectuent, par exemple, les échanges à terme sur le Brent et d’autres types de pétrole ? Très simple. Sur les bourses de matières premières modernes, ce type de pétrole est négocié, ainsi que deux autres - le Light Sweet et le WTI. Tous sont appelés huiles de référence, car les autres types de pétrole sont évalués en fonction de leur corrélation avec le coût de ceux négociés. Les contrats sont exécutés sur deux bourses principales : NYMEX, à New York, et ICE, à Londres. Le marché américain vend de l'huile Light Sweet et le marché anglais vend deux autres qualités. Les particularités du trading de l’or noir sont qu’ils se déroulent 24h/24 et 7j/7.

La référence généralement acceptée par les traders de la planète est la qualité du Brent. Cette huile est une huile de référence pour une partie importante des teneurs en or noir du monde, y compris le pétrole de l'Oural russe. Certes, comme le notent certains analystes, il existe des activistes parmi les traders qui ne considèrent pas qu'il soit conseillé de détenir le Brent comme norme. La raison principale est qu’il est principalement exploité uniquement en mer du Nord, dans des champs norvégiens. Leurs réserves diminuent, ce qui entraîne, comme le pensent certains analystes, une diminution de la liquidité du produit et le prix du pétrole peut ne pas refléter les tendances réelles du marché.

Les contrats à terme sur le Brent sont facilement reconnaissables à l'abréviation BRN de la bourse ICE de Londres. Le nom complet du contrat est Brent Crude Oil. Le pétrole est fourni dans le cadre de contrats mensuels. Ainsi, des transactions peuvent être conclues à intervalles d'un mois. La durée maximale du contrat est de 8 ans. Il existe des contrats à terme sur le pétrole à court terme et des contrats à long terme. La valeur du contrat correspondant est de 1 mille barils. La valeur d'un tick est d'un centime, c'est-à-dire que la variation minimale du prix du contrat est de 10 $.

Comment gagner dans le trading du pétrole en utilisant les contrats à terme ? Les prix du pétrole, selon certains économistes, dépendent de la situation de l’économie mondiale. Si une personne connaît bien ce sujet, elle peut alors essayer de conclure un contrat pour acheter ou vendre du pétrole à un prix fixe, ouvrant ainsi une position longue ou courte, respectivement. Disons qu’avec un prix du pétrole de 80 dollars le baril, une personne suppose que dans 3 mois le prix des matières premières atteindra 120 dollars. Il conclut un contrat minimum pour acheter de l'or noir au prix de 90 $ le baril. Vient 3 mois. Le prix du pétrole, comme prévu, augmente jusqu'à 120 dollars le baril, mais le trader finit par l'obtenir au prix de 90 dollars. Selon les termes de l'échange, il est immédiatement crédité de la différence requise de 40 dollars.

Futures et devises

De toute évidence, pour négocier des contrats à terme sur le pétrole, un trader aura besoin d’un investissement financier important. La taille minimale du contrat, comme nous l'avons déjà noté, est de 1 000 barils, c'est-à-dire que si l'on prend les prix actuels et non les prix les plus élevés de l'or noir, un investissement d'environ 50 000 dollars sera nécessaire. Cependant, un trader a la possibilité de gagner de l'argent en concluant des contrats à terme sur dollars sur le MICEX, par exemple. Selon les termes de l'échange, le volume minimum du contrat est de 1 000 dollars. Cochez - 10 kopecks.

Par exemple, une personne suppose que le dollar américain passera de 65 roubles actuels à 40 roubles. Elle ouvre une position longue pour vendre un contrat au prix, disons, de 50 dollars, pour une période d'un mois. Un mois plus tard, le rouble renforce réellement sa position - jusqu'à 40 unités pour un dollar américain. Une personne a le droit de vendre le montant spécifié dans les spécifications du contrat à un taux de change de 50 $ et de gagner 10 roubles sur chaque unité de monnaie américaine. Mais s’il n’obtient pas le bon taux de change, il devra remplir ses obligations envers le change d’une manière ou d’une autre. Cela se produit généralement en effectuant un dépôt du montant requis sur votre compte de plateforme de trading.

Des mécanismes de gains similaires sont possibles lors de la négociation d’actions d’entreprises. Avec une analyse équilibrée et qualifiée de la situation du marché, un trader peut compter sur d'excellents revenus grâce aux contrats à terme. Le trading sur les bourses modernes est assez confortable, transparent et protégé par la législation russe. En règle générale, un trader dispose d'outils d'analyse pratiques, par exemple un graphique à terme pour l'actif sélectionné. L'utilisation de celui-ci parmi les financiers russes a acquis une popularité assez stable.

Nous avons récemment abordé le sujet. Comme vous le savez, une option est un contrat qui donne à son acheteur le droit d'effectuer une transaction sur un actif dans un délai déterminé et à un prix fixe. La différence entre les contrats à terme et les options est que la transaction est obligatoire pour l’acheteur du contrat à terme au même titre que pour le vendeur. Dans cet article, je couvrirai les concepts de base du trading à terme.

Concepts de base des contrats à terme et exemples

Je gère ce blog depuis plus de 6 ans. Pendant tout ce temps, je publie régulièrement des rapports sur les résultats de mes investissements. Aujourd'hui, le portefeuille d'investissements publics dépasse 1 000 000 de roubles.

Surtout pour les lecteurs, j'ai développé le cours Lazy Investor, dans lequel j'ai montré étape par étape comment mettre de l'ordre dans vos finances personnelles et investir efficacement votre épargne dans des dizaines d'actifs. Je recommande à chaque lecteur de suivre au moins la première semaine de formation (c'est gratuit).

Un contrat à terme (ou simplement à terme) est un contrat en vertu duquel l'acheteur s'engage à acheter et le vendeur s'engage à vendre un actif avant une certaine date à un prix spécifié dans le contrat. Ces contrats sont classés comme instruments négociés en bourse car ils sont négociés exclusivement sur des bourses selon des spécifications et des règles de négociation standardisées. Les contreparties précisent uniquement le prix et la date d'exécution. Tous les contrats à terme peuvent être divisés en 2 catégories

  • Fournir;
  • Calculé.

Les contrats à terme livrables impliquent la livraison d'un actif à la date d'exécution du contrat. Un tel actif peut être une matière première (pétrole, céréales) ou des instruments financiers (monnaie, actions). Les contrats à terme sur règlement ne prévoient pas la livraison d'un actif et les parties effectuent uniquement des règlements en espèces : la différence entre le prix contractuel et le prix réel de l'instrument à la date de règlement. Une classification plus détaillée des contrats à terme repose sur la nature des actifs : matières premières ou instruments financiers :


Initialement, les contrats à terme étaient des contrats de livraison de matières premières, principalement pour les produits agricoles : de cette manière, les fournisseurs et les acheteurs cherchaient à se protéger des risques liés aux mauvaises récoltes ou aux mauvaises conditions de stockage des produits. Par exemple, le plus grand Chicago Mercantile Exchange (CME) au monde a été créé en 1848 spécifiquement pour négocier des contrats agricoles. Les contrats à terme financiers ne sont apparus qu'en 1972. Même plus tard (en 1981), les contrats à terme les plus populaires pour l'indice boursier S&P500 sont apparus aujourd'hui. Selon les statistiques, seuls 2 à 5 % des contrats à terme aboutissent à la livraison de l'actif. Des tâches telles que les opérations de couverture et la spéculation sont au premier plan.

Chaque contrat à terme a une spécification qui peut inclure :

  • nom du contrat ;
  • type (règlement ou livraison) du contrat ;
  • le prix du contrat;
  • incrément de prix en points ;
  • période de circulation ;
  • taille du contrat ;
  • unité de commerce;
  • mois de livraison ;
  • date de livraison;
  • heures de négociation ;
  • méthode de livraison;
  • restrictions (par exemple, sur les fluctuations de la devise du contrat).

Pendant la période précédant l'exécution d'un contrat à terme, le prix au comptant d'un actif peut être soit supérieur, soit inférieur au prix du contrat, en fonction de cela, on distingue les états à terme, appelés contango Et déport.

  • Contango– une situation dans laquelle un actif est négocié à un prix inférieur au prix à terme, c'est-à-dire Les participants à la transaction s'attendent à une augmentation du prix de l'actif.
  • Recul– l'actif est négocié à un prix supérieur au prix à terme, c'est-à-dire Les participants à la transaction s'attendent à une réduction de prix.

La différence entre le prix à terme et le prix au comptant d'un actif est appelée base les contrats d'avenir. Par exemple, dans le cas du contango, la base est positive. Le jour de la livraison, les prix à terme et au comptant convergent dans les limites du coût de livraison, c'est ce qu'on appelle la convergence. La raison de la convergence est que le facteur de stockage des actifs cesse de jouer un rôle.


En cas de baisse constante de la base du contrat à terme, le concessionnaire peut en profiter. Par exemple, acheter des céréales en novembre et vendre simultanément des contrats à terme pour livraison en mars. Lorsque la date de livraison arrive, le négociant vend les céréales au prix spot en vigueur et effectue en même temps ce que l'on appelle transaction de compensation au même prix, achat de contrats à terme. Ainsi, la couverture du risque de prix via des contrats à terme vous permet de récupérer les coûts de stockage des marchandises. Tout comme les autres instruments de change, les contrats à terme vous permettent d'appliquer des méthodes traditionnelles d'analyse technique. Les notions de lignes de tendance, de support et de résistance leur sont valables.

Marge et résultat financier d'un contrat à terme

Lors de l'ouverture d'une transaction avec un contrat à terme, une couverture d'assurance, appelée marge de dépôt, est bloquée sur le compte de chacun de ses participants. Il varie généralement de 2 à 30 % de la valeur du contrat. Une fois la transaction terminée, la marge de dépôt est restituée à ses participants. Parfois, des situations surviennent dans lesquelles l'échange peut nécessiter une marge supplémentaire. Cette situation s'appelle.

Généralement, cela est dû à . Si un participant à la transaction n'est pas en mesure de déposer une marge supplémentaire, il est obligé de clôturer la position. En cas de clôture massive de positions, le prix de l'actif reçoit une impulsion supplémentaire de changement. Par exemple, lorsque des positions longues sont clôturées en masse, le prix d’un actif peut chuter fortement. Sur le marché FORTS, la garantie de livraison à terme 5 jours avant exécution est multipliée par 1,5. Si l'une des parties refuse d'exécuter les termes du contrat, le montant bloqué du cautionnement de garantie est retiré à titre de pénalité et transféré à l'autre partie à titre d'indemnisation. Le contrôle du respect des obligations financières par les parties à la transaction est effectué par la chambre de compensation.

De plus, chaque jour à la clôture de la journée de négociation, une marge de variation est constituée sur la position ouverte à terme. Au premier jour, il est égal à la différence entre le prix auquel le contrat a été conclu et le cours de clôture du jour (clearing) de cet instrument. Au jour de l'exécution du contrat, la marge de variation est égale à la différence entre le cours actuel et le dernier cours de compensation. Ainsi, le résultat d'une transaction pour un participant spécifique est égal au montant de la marge de variation accumulée pour tous les jours pendant que la position sous le contrat est ouverte.


Le résultat financier de la transaction est égal à VM1+VM2+VM3=600-400+200=400 roubles.

Si les contrats à terme sont réglés et achetés à des fins spéculatives, ainsi que dans un certain nombre d'autres situations, il est préférable de ne pas attendre le jour de leur exécution. Dans ce cas, la transaction inverse est conclue, appelée compensation. Par exemple, si 10 contrats à terme ont été achetés précédemment, alors exactement le même nombre doit être vendu. Après cela, les obligations du contrat sont transférées à son nouvel acheteur. Sur le New York Mercantile Exchange NYMEX (qui fait partie du CME sur le plan organisationnel), pas plus de 1 % des positions ouvertes sur le WTI atteignent leur échéance. Une différence importante entre un contrat à terme de règlement et un livrable est que lorsqu'une position de règlement à terme est ouverte, la marge de garantie n'augmente pas à la veille de l'exécution. Le prix final le jour de l'exécution est basé sur le prix spot. Par exemple, dans le cas des contrats à terme sur l'or, le fixing de Londres sur le COMEX (Commodity Exchange) est pris.

Futures et contrats sur différence : similitudes et différences

L'arithmétique du calcul du profit lors de la négociation de contrats à terme réglés rappelle une classe populaire d'instruments dérivés appelée CFD (Contract for Difference, contrat pour différence). En négociant des CFD, un trader gagne de l'argent sur la différence entre les prix d'un actif lors de la clôture et de l'ouverture d'une position de trading. L'actif peut être des actions, des indices boursiers, des matières premières échangées aux prix au comptant, des contrats à terme eux-mêmes, etc. Les principales similitudes et différences entre les contrats à terme et les CFD peuvent être présentées sous forme de tableau :

OutilCFDContrats à terme
Coté en bourseNonOui
A une date d'échéance— Oui
Négociable en lots fractionnésOuiNon
Livraison possible du bienNonOui
Restrictions sur les positions courtesNonOui

Contrairement aux contrats à terme, les CFD sont négociés avec des courtiers Forex avec des paires de devises, mais pas 24 heures sur 24, mais pendant les heures de négociation sur les bourses concernées qui traitent des actifs sous-jacents spécifiques. L'un des contrats à terme les plus liquides négociés dans le système russe FORTS est celui des contrats à terme sur indice RTS. Il est répertorié comme CFD sur le graphique de cotation en streaming invest.com/indices/rts-cash-settled-futures.

Cependant, il est important de ne pas confondre un instrument négocié en bourse avec un instrument de gré à gré. La différence fondamentale entre eux est que le prix d'un instrument négocié en bourse est déterminé par l'équilibre entre l'offre et la demande lors de la négociation, tandis que les centres de négociation vous permettent uniquement de parier sur la hausse ou la baisse du prix, mais pas de l'influencer. . Parmi les contrats à terme les plus liquides, il faut citer en premier lieu les contrats à terme sur indices boursiers et sur le pétrole. Sur les bourses américaines, les contrats à terme sur les indices Dow Jones et S&P500 sont négociés sur le Chicago Mercantile Exchange, et les contrats à terme sur le pétrole sont négociés sur le New York Mercantile Exchange NYMEX.

Les contrats à terme les plus populaires à la Bourse de Moscou concernent l'indice RTS (30 % du chiffre d'affaires total des transactions à terme) et la paire dollar américain - rouble (60 % du chiffre d'affaires). Selon le cahier des charges, le prix contractuel de l'indice RTS est égal à la valeur de l'indice multipliée par 100, et le coût de l'échelon de prix minimum (10 points) est égal à 0,2 $. Ainsi, aujourd'hui, le contrat se négocie au-dessus de 100 000 roubles. C'est l'une des raisons pour lesquelles les traders non professionnels choisissent des CFD plus abordables.

Par exemple, le lot minimum pour le CFD RUS50 (symbole de l'indice RTS) est de 0,01 et le prix de 1 point est de 10 $, donc avec un effet de levier maximum de 1:25, un trader peut négocier l'indice avec 500 $ sur son compte. Au total, les CFD sont disponibles pour les clients de la société sur 26 contrats à terme sur indices et 11 matières premières. À titre de comparaison, le plus grand de Russie propose le trading de CFD sur seulement 10 indices et 3 contrats à terme sur matières premières.

Il existe des biens d’échange pour lesquels la notion de prix de marché n’a aucune justification économique directe. Tout d’abord, c’est le pétrole. Les premières transactions à terme sur le marché pétrolier ont eu lieu au début des années 1980. Mais en 1986, la compagnie pétrolière mexicaine PEMEX a été la première à lier les prix spot aux prix à terme, qui sont rapidement devenus la norme.

Avec une production mondiale de pétrole toutes qualités inférieure à 100 millions de barils par jour, sur la plateforme londonienne ICE Futures Europe, environ un million de contrats à terme sur le pétrole Brent sont conclus en moyenne chaque jour. Selon le cahier des charges, le volume d'un contrat est de 1 000 barils. Ainsi, le volume total des contrats à terme sur le pétrole négociés sur cette seule plateforme est environ 10 fois supérieur à la production mondiale de pétrole. De petits changements (environ 1 million de barils ou moins) dans les réserves de pétrole WTI aux États-Unis ne sont pas en mesure d'affecter l'offre, mais conduisent à des échanges à terme. Le 29 novembre 2016, la négociation des contrats à terme sur le pétrole de l'Oural a été lancée sur la Bourse internationale des marchandises de Saint-Pétersbourg (SPIMEX).

Les contrats à terme pour l’Oural sont réalisables, axés principalement sur les exportations, mais les entreprises russes sont également autorisées à faire du commerce. Le volume du lot de livraison est de 720 000 barils. Selon le plan du ministère russe de l'Énergie, ces enchères visent à réduire la décote de la marque Urals par rapport au Brent, qui s'élève en moyenne à 2 dollars, mais augmente parfois jusqu'à 5 dollars ou plus. Le niveau cible du volume des transactions à la fin de 2017 est fixé à 200 000 contrats par mois, alors qu'à l'heure actuelle, pas plus de plusieurs dizaines de contrats sont conclus par jour.

Dans cet article, je n’ai pas essayé de couvrir tous les aspects du trading à terme en bourse. Les situations typiques spécifiques et les méthodes de négociation constituent un grand sujet distinct qui est peu susceptible d'intéresser les investisseurs novices. Cependant, s’il y a un intérêt réciproque de la part des lecteurs, je peux examiner le sujet plus en détail.

Profitez-en à tous !

ARTICLES LIÉS