Ce coefficient caractérise la rentabilité obtenue sur les capitaux attirés de sources externes. De manière générale, la formule de calcul de l'indicateur est la suivante :

Où: NOPLAT- résultat opérationnel net diminué des impôts ajustés ;

Capital investi - capital investi dans les principales activités de l'entreprise ;

Seul le capital investi dans les activités principales de l'entreprise doit être comptabilisé comme capital investi, de même que le bénéfice considéré est le bénéfice des activités principales.

En termes généraux, le capital investi peut être calculé comme la somme des actifs courants dans les activités de base, des immobilisations nettes et des autres actifs nets (moins les passifs ne portant pas intérêt). Une autre option de calcul est que les fonds investis sont considérés comme la somme des capitaux propres et des passifs à long terme. Les détails de la détermination du montant du capital investi dépendront des pratiques comptables et de la structure de l’entreprise. La principale condition à remplir est que l'analyse prenne en compte le seul capital qui a été utilisé pour obtenir le bénéfice inclus dans le calcul.

En pratique, ils recourent souvent à une approche simplifiée, dans laquelle les principales activités de l'entreprise ne sont pas mises en évidence, et l'analyse est effectuée sur tous les investissements et tous les revenus. L'erreur de cette hypothèse dépendra du bénéfice hors exploitation de l'entreprise au cours de la période sous revue et de l'ampleur des investissements dans les activités non essentielles.

Compte tenu des hypothèses possibles, la formule ROIC peut s'écrire sous d'autres formes :

Les indicateurs du montant de l'investissement sont pris en fonction de la valeur annuelle moyenne (définie comme le montant en début et en fin d'année, divisé par deux).

Dans tous les cas, le calcul de ce ratio suppose l’utilisation des données issues des rapports annuels de profits et pertes. Si des rapports trimestriels ou autres sont utilisés dans le calcul, le coefficient doit être multiplié par le nombre de périodes de déclaration dans l'année.

Cet indicateur est parfois appelé Retour sur Capital Total (ROTC) ou simplement Retour sur Investissement (ROI). Cette dernière version du nom s'applique à l'ensemble du groupe d'indicateurs de rendement des capitaux propres.

Publications

Cahier de texte "Analyse financière des activités des entreprises (approches internationales)"
Un manuel pour la préparation et l'analyse des états financiers

À analyse des états financiers, pour évaluer la rentabilité et la rentabilité d'une entreprise, est utilisé ratio de retour sur capital investi.

Définition. Le retour sur capital investi est le retour sur une certaine somme d’argent investie dans une entreprise ou un projet. Tous les autres indicateurs peuvent être considérés comme des dérivés du retour sur investissement, seule la base d'investissement pour eux est constituée des parties correspondantes du passif ou de l'actif de l'entreprise. Par exemple, le ROE est aussi appelé ROI des actionnaires (retour sur investissement de l'actionnaire), puisque cet indicateur évalue le rendement des capitaux propres investis dans l'entreprise.

Icône dans les formules : Retour sur investissement(ROIC)

Synonymes : retour sur capital total, retour sur investissement, retour sur investissement, retour sur capital total, ROTC

Formule de calcul du ratio de retour sur capital investi :

ROI - retour sur capital investi (Return On Investment), % ;
NI - bénéfice net (revenu net), roubles ;
IC - Capital investi, roubles ;
CE - fonds propres, roubles;
LTL - Passifs à long terme, roubles.

But. Le retour sur capital investi donne une idée de l'efficacité avec laquelle la direction d'une entreprise investit des fonds dans les activités principales de l'entreprise.

La base d'investissement peut être représentée par divers actifs. Les investissements peuvent être compris comme les capitaux propres, le total des actifs, une partie des actifs, etc. Les déclarations comptables ne peuvent pas être prises au pied de la lettre. Lors du calcul de l'efficacité du fonctionnement des fonds propres ou de l'actif net, le résultat intégral du travail de l'entreprise est corrélé à ces actifs, surestimant les indicateurs en raison de l'apport d'autres actifs et parties du capital qui ne sont pas pris en compte dans le dénominateur. . Parfois, cet effet peut être identifié et éliminé si vous avez besoin de connaître le résultat net des parties du bilan qui vous intéressent.

Exemple. Le capital social (fonds) de l'entreprise s'élevait au début de l'année à 589 millions de roubles, à la fin de l'année à 623 millions de roubles.
Passif à long terme : 17,5 millions de roubles et 21,81 millions de roubles.
Le bénéfice net est respectivement de 131,76 et 153,8 millions de roubles.
Déterminez l'évolution du ratio de rendement des actifs pour l'année.

Déterminons le montant du capital investi :
Démarrage IC = 589 + 17,5 = 606,5
ICcon = 623 + 21,81 = 644,81

La valeur du ratio de rendement du capital investi en début d'année :
ROI initial = 131,76 / 606,5 = 0,21725 ou 21,725 ​​%.

La valeur du ratio de rendement du capital investi à la fin de l'année :
ROI con = 153,8 / 644,81 = 0,23852 ou 23,852 %.

Modifier la valeur :
ROI = ROI end / ROI start = 1,09791 ou augmenté de +9,791 %.

Les problèmes de calcul du capital investi résident dans l'interprétation du concept capital de dette investi. Dans la pratique internationale, le capital emprunté investi signifie le capital à long terme, mais les entreprises russes financent souvent leurs activités d'investissement en utilisant des fonds empruntés à court terme. Autrement dit, en pratique, le capital investi désigne à la fois le capital d'emprunt à long terme et à court terme, de sorte que la dette à court terme peut et doit être considérée comme un élément du capital investi pour les entreprises opérant dans un environnement instable.

Un autre problème dans le calcul des ratios de capital investi est qu'il existe un certain nombre de passifs adjacents aux capitaux propres, tels que les passifs d'impôts différés, les provisions à long terme, les prêts interentreprises et les prêts accordés par les fondateurs. Ces obligations se caractérisent par le fait qu'elles sont souvent gratuites et ne représentent pas toujours des montants précis payables à un moment précis. La classification de ces obligations en capitaux propres ou en capitaux empruntés doit être déterminée par leur essence économique, y compris les caractéristiques des modalités et conditions d'exécution des obligations.

En tenant compte de cela, nous pouvons donner la définition suivante capital investi- il s'agit du capital des propriétaires, ainsi que du capital emprunté à long terme et à court terme des créanciers investis dans l'entreprise.

Dans le même temps, le capital emprunté à court terme se compose de fonds empruntés et n'inclut pas les créditeurs, les revenus différés, les passifs estimés à court terme et les autres passifs à court terme. Le capital d'emprunt à long terme comprend les quasi-fonds propres, les fonds empruntés à long terme et d'autres passifs à long terme.

Noter que, capital investi peut être déterminé à partir de l’actif du bilan comme la somme des actifs non courants et du fonds de roulement. Ce calcul permet de déterminer l'actif net de la société (l'indicateur n'est pas équivalent à l'indicateur de la valeur liquidative, calculé conformément à l'arrêté du ministère des Finances de la Russie, de la Commission fédérale du marché des valeurs mobilières de Russie du 29 janvier 2003 n° 10н/03-6/пз et reflété dans l'état des variations du capital).

Une part importante dans la structure du fonds de roulement de composants tels que le fonds de roulement propre et le capital emprunté à long terme assure la stabilité financière de l'organisation et augmente en même temps le coût de financement des actifs circulants.

Capital investi(IC) est calculé à l'aide de la formule :

IC = E + E i + LD + LD 0 + SD

Où E i représente les quasi-fonds propres ; E - capitaux propres ; LD - fonds empruntés à long terme ; LD 0 - autres passifs à long terme ; SD - fonds empruntés à court terme.

Capital emprunté :

D = E i + LD + LD 0 + SD

Fonds de roulement :

Où CA - actifs circulants ; AP - comptes créditeurs, ainsi que revenus différés, passifs estimés à court terme et autres passifs à court terme.

Fonds de roulement net:

Où CL désigne les passifs à court terme, y compris les fonds empruntés, les comptes créditeurs et les passifs équivalents.

Propre fonds de roulement :

Où, FA sont des actifs non courants.

Dans la méthodologie considérée, les hypothèses suivantes sont faites lors du calcul des indicateurs de capital. Les passifs adjacents aux capitaux propres ne sont pas considérés comme des éléments des capitaux propres, mais sont comptabilisés comme quasi-capitaux propres et inclus dans les capitaux d'emprunt, car cela est conforme au principe de prudence, qui garantit une évaluation plus adéquate et non exagérée des capitaux propres de l'entreprise. capitaux propres et stabilité financière. Les quasi-fonds propres comprennent les impôts différés passifs et les passifs estimés. Les prêts intragroupe et les prêts des fondateurs sont considérés comme des fonds empruntés, car selon les états financiers, il est presque impossible de séparer ces obligations du montant total du passif. Ainsi, le capital emprunté d'une entreprise est considéré comme la somme de ses composantes : quasi-fonds propres, fonds empruntés à long terme, fonds empruntés à court terme et autres passifs à long terme. Autrement dit, les fonds empruntés à court terme sont inclus dans le capital emprunté, car cela reflète la pratique dominante dans les entreprises russes pour calculer l'indicateur.

Pour effectuer une analyse basée sur les données de reporting russes, il est nécessaire de calculer en outre un certain nombre d'indicateurs de profit qui ne sont pas publiés dans le reporting, mais qui sont nécessaires pour évaluer les activités de l'entreprise. Il s'agit du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA), qui est utilisé à la fois pour évaluer la rentabilité d'une entreprise (marge d'EBITDA) et le fardeau de la dette (taux d'endettement net). De plus, il s'agit d'un indicateur de bénéfice avant intérêts et impôt EBIT, qui permet de calculer le rendement de l'actif net (ROA), dont la valeur affecte de manière décisive les indicateurs de levier financier (différentiel, effet de levier financier). C'est également le bénéfice net d'exploitation NOPAT, qui sert à calculer le retour sur capital investi ROIC, sur la base d'une comparaison avec le coût moyen pondéré du capital WACC, la conclusion sur la valeur créée ou détruite par l'entreprise est justifiée. Enfin, il y a le profit économique EP, qui est aussi un indicateur de la valeur créée par l’entreprise.

Lors du calcul des indicateurs de profit non publiés dans les états financiers russes, les hypothèses suivantes ont été faites :

1. les autres résultats financiers sont calculés comme la différence entre les autres produits et les autres charges, hors intérêts à payer, et sont considérés comme une composante du résultat opérationnel ;
2. Les impôts exigibles, ainsi que les variations des actifs et passifs d'impôts différés, sont pris en compte dans le calcul du résultat opérationnel net, des ratios de levier financier et d'autres indicateurs en déterminant le taux effectif d'impôt sur le résultat.

L'algorithme de calcul des indicateurs de profit est le suivant :

Bénéfice avant amortissement, intérêts et impôts :

EBITDA = PS + A + FR

où PS est le bénéfice des ventes ; A - amortissement ; FR - autre résultat financier, qui n'inclut pas les intérêts à payer (calculés comme le montant des autres revenus réduit du montant des autres dépenses).

Bénéfice avant intérêts et impôts (bénéfice d’exploitation) :

Résultat net d'exploitation :

NOPAT = EBIT * (1 - te)

où te est le taux d’impôt effectif calculé comme le rapport entre l’impôt sur le résultat exigible et les impôts différés et le bénéfice avant impôt.

Cet indicateur est calculé à l'aide de la formule :

te = (Nf + Nd)/EBT = (EBT - NP)/EBT

où Nf est l'impôt sur le revenu actuel ; Nd est le montant des variations des actifs et passifs d'impôts différés ; EBT - bénéfice avant impôt ; NP - bénéfice net.

Profit économique:

EP = NP - Ke * E

où Ke est le coût des capitaux propres en tant que source de capital ; E - capitaux propres.

Le bénéfice de base est calculé comme le bénéfice net diminué du montant des dividendes sur les actions privilégiées accumulés pour l'année de référence. Le bénéfice (perte) de base par action est déterminé comme le rapport entre le bénéfice de base de la période de reporting et le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période de reporting. Pour estimer le bénéfice de base par action, il est nécessaire de corréler cet indicateur avec la valeur marchande de l'action. Le ratio obtenu caractérisera le retour sur investissement potentiel d'une action, qui ne devra pas être inférieur à un rendement alternatif avec un niveau de risque comparable.

Le résultat dilué mesure la réduction éventuelle du bénéfice de base par action qui pourrait survenir à la suite de l'émission future d'actions sans augmentation correspondante des actifs. La dilution des bénéfices se produit dans les cas suivants :

• conversion sous certaines conditions de tous les titres convertibles d'une société par actions en actions ordinaires ;
• lors de l'exécution de tous contrats d'achat et de vente d'actions ordinaires auprès de l'émetteur à un prix inférieur à leur valeur de marché.

Plus le bénéfice dilué par rapport au bénéfice sous-jacent est faible, plus l'investissement en actions est risqué, car le bénéfice sous-jacent par action est susceptible de diminuer à l'avenir. L’indicateur de profit dilué peut être égal à l’indicateur de profit de base, ce qui signifie que la structure du capital de l’entreprise est simple, c’est-à-dire : elle ne dispose pas de titres convertibles ni d'options ou de bons de souscription permettant de vendre les actions à un prix inférieur à leur valeur de marché.

Un exemple de calcul d'indicateurs de capital investi

Les valeurs des indicateurs présentés sont ensuite calculées sur la base de nouveaux formulaires de déclaration pour une entreprise manufacturière russe. Les données initiales des calculs sont présentées dans les tableaux ci-joints.

En évaluant les informations fournies dans les formulaires de reporting valables depuis 2011, on peut constater que certains des indicateurs nouvellement introduits dans le reporting ont une valeur nulle pour l'entreprise étudiée. En particulier, le manque de résultats en matière de recherche et développement indique sa faible activité innovante. L'absence de valeurs en capitaux propres pour le poste « Réévaluation des actifs non courants » et un poste similaire du compte de résultat indique que la société ne procède pas à des réévaluations, mais cela n'exclut pas la possibilité que la valeur comptable de ses les actifs non courants diffèrent de leur valeur de marché. L'absence de valeurs pour l'article « Passifs estimés » indique l'insignifiance de ces passifs pour l'entreprise analysée.

Les résultats du calcul des indicateurs de capital de l'entreprise sont présentés dans le tableau 1.

Tableau 1. Calcul des indicateurs de capital

Indice	Valeur annuelle moyenne, mille roubles.		Structure, %		Rythme croissance, %
	Rapports année	Précédent année	Rapports année	Précédent année
Capital investi, comprenant :	5 089 768	5 393 080	100,0%	100,0%	-5,6%
- équité	1 966 634	1 970 203	38,6%	36,5%	-0,2%
- quasi-fonds propres	52 126	45 064	1,0%	0,8%	15,7%
- fonds empruntés à long terme	1 947 908	2 171 697	38,3%	40,3%	-10,3%
- fonds empruntés à court terme	1 123 100	1 206 116	22,1%	22,4%	-6,9%
- autres passifs à long terme	0	0	0,0%	0,0%	0,0%
Actif net (égal au capital investi), comprenant :	5 089 768	5 393 080	100,0%	100,0%	-5,6%
- les immobilisations	2 219 095	2 285 745	43,6%	42,4%	-2,9%
- fonds de roulement	2 870 673	3 107 335	56,4%	57,6%	-7,6%
Fonds de roulement net	1 747 574	1 901 219	34,3%	35,3%	-8,1%
Propre fonds de roulement	-252 461	-315 542	-5,0%	-5,9%	-20,0%

Les résultats des calculs basés sur les données présentées permettent de tirer un certain nombre de conclusions. La structure de l'actif net de l'entreprise analysée est légère, puisque le fonds de roulement y prédomine ; les actifs non courants ont une part plus faible, ce qui conduit à un faible niveau de levier opérationnel et permet à l'entreprise d'augmenter le levier financier en attirant des capitaux empruntés. . La structure du capital de l'entreprise peut être qualifiée d'agressive, puisque la part des capitaux propres dans le capital investi ne dépasse pas 40 %.

Dans le même temps, le capital d'emprunt de l'entreprise est dominé par des fonds empruntés à long terme, ce qui augmente sa stabilité financière. L'entreprise ne dispose pas de son propre fonds de roulement du fait que les actifs non courants dépassent le montant des fonds propres et sont en partie financés par des capitaux empruntés à long terme. Cela augmente le risque de l'entreprise, mais réduit son coût moyen pondéré du capital. Le capital investi de l'entreprise a diminué de 5,6 % au cours de la période analysée, ce qui indique un léger ralentissement de l'activité et est associé à une diminution du fonds de roulement de l'entreprise. Les résultats du calcul des indicateurs de profit de l'entreprise sont présentés dans le tableau 2.

Tableau 2. Indicateurs de profit de l'entreprise

Indice	Valeur, frotter.		Structure des revenus, %		Rythme croissance,%
	Rapports année	Précédent année	Rapports année	Précédent année
Revenu	7 981 000	8 232 044	100,0%	100,0%	-3,0%
Bénéfice brut	1 930 536	2 443 252	24,2%	29,7%	-21,0%
Revenus des ventes	170 020	961 668	2,1%	11,7%	-82,3%
Le bénéfice avant intérêts et impôts	379 116	978 048	4,8%	11,9%	-61,2%
Bénéfice avant impôt	72 988	639 120	0,9%	7,8%	-88,6%
Pour référence : taux effectif d’impôt sur le revenu, %	34,9	22,7			53,4%
Résultat net d'exploitation	246 842	755 640	3,1%	9,2%	-67,3%
Bénéfice net	47 520	493 756	0,6%	6,0%	-90,4%
Profit économique	-345 807	99 715	-4,3%	1,2%

L'analyse du compte de résultat permet également de tirer des conclusions négatives sur la performance financière de l'entreprise. Comme il ressort de l'analyse des données présentées dans le tableau 2, tous les indicateurs de performance financière sont en baisse. Dans le même temps, le taux de baisse des indicateurs passe d'une diminution de 3 % du chiffre d'affaires à une diminution de 90,4 % du bénéfice net, ce qui indique non seulement la stagnation des activités de l'entreprise et une réduction de la production et des ventes de produits, mais aussi contrôle inefficace des coûts, entraînant une baisse accélérée des indicateurs de profit par rapport à une diminution des revenus. En raison de ces tendances, la structure des revenus s'est détériorée, de sorte que la part du bénéfice net a diminué de 6 à 0,6 %. Cependant, la conclusion la plus significative concerne le profit économique, qui est calculé en supposant que le coût des capitaux propres est égal à 20 % par an. L’entreprise est passée du statut de créateur de valeur à celui de destructeur de valeur.

Lors de la réalisation de l'analyse de l'entreprise, il est nécessaire d'évaluer les principaux facteurs de valeur de l'entreprise, dont les valeurs sont présentées dans le tableau 3.

Tableau 3. Facteurs de coût primaires, %

Comme il ressort des calculs, l'entreprise détruit de la valeur au cours de l'année de référence, car le rendement du capital investi (le rapport entre le bénéfice net d'exploitation et le capital investi) est inférieur au coût moyen pondéré du capital du marché. Le coût des capitaux propres est de 20 %, le coût du capital d'emprunt est de 13 %. Dans le même temps, les indicateurs de performance se sont fortement détériorés au cours de l'année sous revue.

Bibliographie:

1. Bernstein L.A. Analyse des états financiers : théorie, pratique et interprétation / Trad. de l'anglais M. : Finances et Statistiques, 2002.
2. Koltsova I. Cinq indicateurs pour une évaluation objective du niveau d'endettement de votre entreprise // Directeur financier. 2011. N° 6.
3. Kogdenko V.G., Krasheninnikova M.S. Caractéristiques de l'analyse des nouvelles formes d'états comptables (bilan et compte de résultat) // Analyse économique : théorie et pratique. 2012. N° 16.
4. Salostei S. Quel est le montant des capitaux propres de l'entreprise // Directeur financier. 2011. N° 7.

Capital investi

Le prochain indicateur important est le capital investi.

Le capital investi fait référence au montant de l'investissement dans les activités opérationnelles de l'entreprise, qui peut être déterminé de deux manières :

IR = VA + OA - KO (p. 1100 + p. 1200 - p. 1500)

IR = SC + DO (p. 1300 + p. 1400)

Le tableau montre que le capital investi augmente chaque année.

Le capital investi au bilan définit le capital à long terme. Il est souvent utilisé pour calculer le taux de rendement en pourcentage.

Tendances des changements dans le capital investi - mille roubles.

Nom de l'indicateur	Début 2011	Fin 2011	Changement
III. Capital et réserves (Équité) Capital autorisé
Capital supplémentaire
Capital de réserve
des bénéfices non répartis
Total pour la section III.
IV. Passifs à long terme Crédits et prêts
Total pour la section IV
Evolution du capital investi en fin d'année :

À la fin de l'année, le capital investi a augmenté de 2 281 949 milliers de roubles. Cela s'est produit en raison d'une augmentation des capitaux propres de 904 372 milliers de roubles. et des passifs à long terme pour 1 377 577 milliers de roubles.

Analyse horizontale

Analyse horizontale (temporelle ou dynamique) - comparaison de chaque élément de reporting avec la période précédente sous forme relative et absolue afin de tirer des conclusions concises.

a) Analyse horizontale du bilan de la société JSC « Quadra - Power Generation » - mille roubles.

Bilan d'entreprise			Changement absolu	Changement relatif
I. Actifs non courants
Immobilisations
y compris: terrains et installations environnementales.
bâtiments, machines et équipements, structures
autres types d'immobilisations
Placements financiers
y compris: investissements dans des filiales
investissements dans des sociétés dépendantes
investissements dans d'autres organisations
Actifs d'impôts différés
Autres actifs non courants
y compris: casquette inachevée. construction
avances versées aux entrepreneurs
Dépenses futures
TOTAL pour la section I
II. Actifs courants
y compris: matières premières, matériaux, etc.
produits et biens finis
marchandises expédiées
Taxe sur la valeur ajoutée
Comptes débiteurs
y compris: acheteurs et clients dont les paiements sont attendus à plus de 12 mois. champ de rapport
pour les avances émises dont l'exécution est attendue dans plus de 12 mois. champ de rapport
d'autres paiements qui attendu dans plus de 12 mois. après la date de déclaration
paiements des acheteurs et des clients pour lesquels. attendu d’ici 12 mois. après la date de déclaration
sur les avances émises, les paiements pour lesquels. attendu d’ici 12 mois. après la date de déclaration
Autres paiements pour lesquels. attendu d’ici 12 mois. après la date de déclaration
Placements financiers (hors équivalents de trésorerie)
Trésorerie et équivalents de trésorerie
comprenant : caisse enregistreuse
compte courant
comptes en devises
autres fonds
Autres actifs courants
dont : charges reportées
TOTAL pour la section II
ACTIF TOTAL
III.Capitaux propres Capital autorisé
Capital supplémentaire
Capital de réserve
des bénéfices non répartis
TOTAL pour la Section III
IV Passifs à long terme Crédits et prêts
y compris: prêts bancaires à rembourser dans les 12 mois. après la date de déclaration
prêts à rembourser dans les 12 mois. après la date de déclaration
Passifs d'impôts différés
TOTAL pour la section IV
V Passifs courants Crédits et prêts
y compris: prêts bancaires à rembourser dans les 12 mois. après la période de référence
prêts à rembourser dans les 12 mois. après la période de référence
Comptes à payer
y compris: fournisseurs et entrepreneurs
dette envers le personnel
dette envers les fonds extrabudgétaires de l'État
dette sur taxes et frais
Avances reçues
autres créanciers
chiffre d'affaires des périodes futures
Les passifs estimés sont à court terme
Autres obligations
TOTAL pour la Section V
PASSIF DE TOTAL

Sur la base des données du tableau, les conclusions suivantes peuvent être tirées :

1. Le montant total des actifs de l'entreprise a augmenté de 2 846 239, tandis que le montant du passif a également augmenté de 1 941 869.

L'augmentation du total du bilan est principalement due aux indicateurs « Immobilisations », « Placements financiers » et « Stocks ».

2. Le montant du fonds de roulement a diminué de 865 588. Cela est dû à l'indicateur « Trésorerie et équivalents de trésorerie », qui a diminué de 3 330 341.

Il convient de noter que dans le contexte d'une diminution significative du fonds de roulement, le montant des dettes à court terme a augmenté de 564 292. Cela est dû aux fonds empruntés. Et même la réduction des comptes créditeurs de 585 101 n’a pas sauvé la situation.

b) Analyse horizontale du compte de résultat de la société « Quadra - Power Generation » en milliers de roubles.

Nom de l'indicateur			Changement absolu	Changement relatif
Coût des ventes
Bénéfice brut
Dépenses administratives
Bénéfice (perte) des ventes
Revenus provenant de la participation à d'autres organisations
Intérêts à recevoir
Pourcentage à payer
Autre revenu
autres dépenses
Bénéfice (perte) avant impôt
Impôt sur le revenu actuel
y compris sociétés fiscales permanentes (actif)
Variation des actifs d'impôts différés
Variation des actifs d'impôts différés
Bénéfice (perte) net

Sur la base des données du tableau, les conclusions suivantes peuvent être tirées :

Les revenus de l'entreprise ont augmenté de 13,08 % et le revenu brut a augmenté à peu près de la même manière, c'est-à-dire de 11,30%.

Le bénéfice des ventes dans notre cas était de 10,98 %.

Mais le bénéfice net en 2011 s'est élevé à 928 205 milliers de roubles, ce qui représente

644 737 mille roubles. (-40,96%) est inférieur au chiffre réel de 2010.

La diminution du bénéfice net a été déterminée par une diminution en 2011 du bénéfice de la vente d'immobilisations (le bénéfice en 2010 comprenait les fonds de la vente de l'ensemble immobilier de la CHPP Pervomaiskaya) et d'autres actifs, ainsi que par une augmentation de la réserve. pour les comptes à recevoir.

c) Analyse horizontale du tableau des flux de trésorerie de JSC « Quadra - Power Generation » en milliers de roubles.

Nom de l'indicateur			Changement absolu	Changement relatif
FLUX DE TRÉSORERIE POUR LES OPÉRATIONS COURANTES Recettes - total
y compris: Vente de produits, biens, travaux et services
TVA sur la différence entre les recettes et les paiements
Avances reçues des acheteurs
Paiements de loyers, commissions et autres paiements similaires
Intérêt reçu
Autre fourniture
Paiements - total
y compris: Aux fournisseurs (entrepreneurs) de matières premières, matériaux, travaux, services
Rémunération des salariés
Contributions aux fonds extrabudgétaires
Autres taxes
Impôt sur le revenu
Pénalités et dommages
Autres paiements
Solde des flux de trésorerie des activités courantes
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT Recettes - total
y compris: Vente d'actifs non courants
Dividendes, intérêts sur les placements financiers de dette
Remboursement des prêts accordés, vente de titres de créance
Remboursement du dépôt
Paiements - total
y compris: Acquisition, création, modernisation, reconstruction et préparation à l'utilisation des actifs non courants
Acquisition de titres de créance, octroi de prêts à d'autres personnes
Intérêts sur les titres de créance
Acquisition d'actions d'autres organisations
Solde des flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT Recettes - total
y compris: Obtenir des crédits et des prêts
Paiements - total
y compris: Remboursement (rachat) d'effets et autres titres de créance, remboursement de prêts et emprunts
Remboursement des obligations de location-financement
Paiement de dividendes et autres paiements pour la distribution des bénéfices en faveur des propriétaires (participants)
Solde des flux de trésorerie liés aux activités de financement
Solde des flux de trésorerie de la période de reporting (Flux de trésorerie net)

Sur la base de ce tableau, les conclusions suivantes peuvent être tirées :

1. Le flux de trésorerie net a diminué de 4 019 655. La raison en était une diminution des performances monétaires de l'entreprise.

2. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont augmenté de 1 577 990. Cela s'est produit en raison du ratio suivant : le total des rentrées de trésorerie provenant des activités d'exploitation a augmenté de 20 937 349, principalement en raison de l'encaissement de prêts et d'emprunts, tandis que le total des paiements a diminué de 19 359,35.

Considérons rendement des capitaux propres entreprises. Approfondissons l'analyse de deux ratios qui déterminent le rendement des capitaux propres : rendement des capitaux propres(CHEVREUIL) retour sur capitaux employés(ROCÉ).

Détermination du rendement des capitaux propres et des ratios de capital employé

Taux de rendement des capitaux propres (Retour sur capitaux propres, ROE) montre l'efficacité avec laquelle vos propres fonds ont été investis dans l'entreprise.

Taux de retour sur capitaux employés(Retour sur capitaux employés, ROCE) montre l'efficacité de l'investissement des fonds propres et empruntés dans une entreprise. L'indicateur reflète l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise son propre capital et les fonds (investissements) attirés à long terme dans ses activités.

Pour comprendre le rendement des capitaux propres, nous analyserons et comparerons les deux ratios ROE et ROCE. En comparaison, les différences entre l’un et l’autre seront visibles. Le schéma d'analyse de deux ratios de rendement du capital sera le suivant : nous considérerons l'essence économique des coefficients, des formules de calcul, des normes et les calculerons pour une entreprise nationale.

Retour sur capitaux propres. Essence économique

Le ratio de retour sur capitaux employés (ROCE) est utilisé en pratique par les analystes financiers pour déterminer le rendement qu'une entreprise génère sur son capital investi (à la fois les fonds propres et le capital emprunté).

Pourquoi est-ce? Afin de pouvoir comparer le ratio de rentabilité calculé avec d'autres types d'entreprises pour justifier l'investissement de fonds.

Rendement sur capital total. Comparaison des indicateursCHEVREUIL EtROCE

	CHEVREUIL	ROCE
Qui utilise ce ratio ?	Les propriétaires	Investisseurs + propriétaires
Principales différences	Le capital propre est utilisé comme investissement dans l'entreprise	Le capital propre et le capital attiré (par le biais d'actions) sont utilisés pour investir dans une entreprise. De plus, il ne faut pas oublier de soustraire les dividendes du bénéfice net.
Formule de calcul	=Bénéfice net/Capitaux propres	=(Bénéfice net)/(Capitaux propres + Passifs à long terme)
Standard	Maximisation	Maximisation
Industrie à utiliser	N'importe lequel	N'importe lequel
Fréquence d'évaluation	Annuellement	Annuellement
Exactitude de l’évaluation financière de l’entreprise	Moins	Plus

Pour mieux comprendre la différence entre les ratios de rendement des capitaux propres, rappelons que si l'entreprise n'a pas d'actions privilégiées (passif à long terme), alors la valeur du ROCE = ROE.

Comment lire le rendement des capitaux propres ?

Si le ratio de rendement des capitaux propres (ROE ou ROCE) diminue, cela indique que :

• Les capitaux propres augmentent (ainsi que la dette pour le ROCE).
• La rotation des actifs diminue.

Si le ratio de rendement des capitaux propres (ROE ou ROCE) augmente, cela indique que :

• Le profit de l'entreprise augmente.
• Le levier financier augmente.

Retour sur capitaux propres. Synonymes de cotes

Considérons les synonymes de rendement des capitaux propres et de rendement des capitaux employés, car Ils sont souvent appelés différemment dans la littérature. Il est utile de connaître tous les noms pour éviter toute confusion dans les termes.

Synonymes de rendement des capitaux propres (CHEVREUIL)	Synonymes de retour sur capitaux employés (ROCE)
rendement des capitaux propres	retour sur capital attiré
Retour sur capitaux propres	rendement des capitaux propres
Rendement des capitaux propres	rendement du capital social ordinaire
efficacité des capitaux propres	ratio de capitaux employés
Retour sur capitaux propres	Retour sur capitaux employés
	retour sur capital investi

La figure ci-dessous montre l'exactitude de l'évaluation de l'état de l'entreprise à l'aide de divers coefficients.

Le ratio de capitaux employés (ROCE) est utile pour analyser les entreprises où l'intensité capitalistique est élevée (les investissements sont fréquents). Cela est dû au fait que le ratio de capitaux employés utilise les fonds levés dans son calcul. L'utilisation du ratio de capitaux employés (ROCE) permet de tirer une conclusion plus précise sur la performance financière des entreprises.

Retour sur capitaux propres. Formules de calcul

Formules de calcul du rendement des capitaux propres.

Ratio de rendement des capitaux propres = Bénéfice net/Capitaux propres =
page 2400/page 1300

Ratio de capitaux employés = Bénéfice net / (Capitaux propres + Passifs à long terme) =
p.2400/(p.1300+p.1400)

Dans la version étrangère, la formule de rendement des capitaux propres et de rendement des capitaux employés sera la suivante :

Bénéfice net - bénéfice net,
Dividendes privilégiés – dividendes sur les actions privilégiées,
Capitaux propres totaux – le montant du capital social ordinaire.

Autre formule étrangère (selon IFRS) de retour sur capitaux employés :

Souvent, les sources étrangères utilisent l'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) dans la formule de calcul du ROCE ; dans la pratique russe, le bénéfice net est souvent utilisé.

Leçon vidéo : « Retour sur capital investi »

Rentabilité capital. Calcul sur l'exemple de Mechel OJSC

Afin de mieux comprendre ce qu’est le retour sur capital, considérons le calcul de ses deux coefficients pour une entreprise nationale.

Pour évaluer le rendement des capitaux propres de Mechel OAO, nous prendrons les états financiers pour quatre périodes de 2013 sur le site officiel et calculerons les indicateurs ROE et ROCE.

Retour sur capitaux propres pour Mechel OJSC-1

Retour sur capital pour Mechel OJSC-2

Retour sur capital de Mechel OJSC

Ratio de rendement des capitaux propres 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Ratio de rendement des capitaux propres 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Ratio de rendement des capitaux propres 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Ratio de rendement des capitaux propres 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27

Ratio de retour sur capitaux employés 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Ratio de retour sur capitaux employés 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Ratio de retour sur capitaux employés 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Ratio de retour sur capitaux employés 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14

Je n’ai pas très bien choisi l’exemple du bilan d’une entreprise, puisque la rentabilité pour toutes les périodes était inférieure à 0, ce qui indique l’inefficacité de l’entreprise. Cependant, le calcul général des ratios de rendement des capitaux propres est clair. Si nous avions des revenus, alors le rapport de ces deux ratios serait le suivant : ROE>ROCE. Si l'on considère également le rendement des actifs (ROA) de l'entreprise par rapport aux ratios de rendement du capital, alors l'inégalité sera la suivante : ROA>ROCE>ROA.

Une entreprise peut être considérée comme une cible d'investissement potentielle lorsque le ROCE (et, par conséquent, le ROE) > les investissements sans risque/à faible risque (par exemple, les dépôts bancaires).

Résumé

Nous avons donc examiné le rendement des capitaux propres. Il s’agit de calculer deux ratios : le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des capitaux employés (ROCE). Le rendement des capitaux propres est l'un des indicateurs de performance clés d'une entreprise, avec des ratios tels que le rendement des actifs et le rendement des ventes. Vous pouvez en savoir plus sur le ratio de retour sur ventes dans l'article : " ". Ces ratios sont utiles aux propriétaires d'entreprise et aux investisseurs pour les calculer afin de trouver un immeuble de placement approprié.