Inak sa niekedy nazýva aj rovnica výmeny alebo peňažného toku. Vo svojej všeobecnej forme táto rovnica stanovuje vzťah medzi takými veličinami, ako sú:

• Množstvo peňazí v obehu (peňažná zásoba);
• Rýchlosť, akou dochádza k obehu tejto peňažnej zásoby. Vo všeobecnom prípade predstavuje priemernú frekvenciu, s akou sa v danom časovom období používa tá istá peňažná jednotka na výmenu za služby a tovary domácej výroby. Krátkodobo sa táto hodnota mení veľmi pomaly, takže ju možno brať ako konštantu;
• Aktuálna cenová hladina;
• Bežná produkcia (vyjadrená v celkovom počte vyrobených tovarov). Zvyčajne sa pre tento vzorec predpokladá, že všetky výrobné zariadenia sú plne vyťažené.

Vzorec pre tento vzťah vyzerá takto:

Ako je zrejmé z vyššie uvedenej rovnice, peňažná zásoba je priamo úmerná takým parametrom, ako sú aktuálna cenová hladina a aktuálny objem produkcie. A zároveň hodnota peňažnej zásoby je nepriamo úmerná rýchlosti jej obratu.

Táto rovnica je teda jedným z pilierov, na ktorých je založená monetaristická doktrína v ekonomike.

Monetarizmus je teória modernej makroekonómie, ktorej hlavnou tézou je tvrdenie, že hlavným faktorom rozvoja ekonomiky je množstvo peňazí v obehu.

Vzorec odvodil už v roku 1911 vynikajúci predstaviteľ neoklasickej ekonomickej školy, americký ekonóm Irving Fisher.

V podstate je táto rovnica formálnym vyjadrením kvantitatívnej teórie peňazí.

Presne povedané, samotná formulácia kvantitatívnej teórie peňazí v ekonómii sa scvrkáva na skutočnosť, že kúpna sila peňazí spojená s cenovou hladinou je úplne určená množstvom peňazí, ktoré sú v obehu.

Tu treba poznamenať, že táto formulácia platí pre podmienky stabilného (normálneho) ekonomického rozvoja. V tomto prípade je totiž primárna zmena peňažnej zásoby a až po nej v dôsledku toho nastáva zmena kúpnej sily a cenovej hladiny.

V prípade takzvanej disproporcie vo vývoji ekonomiky možno pozorovať úplne opačný obraz. V tomto prípade najskôr dôjde k zmene cenovej hladiny a až po nej sa zmení hodnota peňažnej zásoby.

Mimochodom, Cambridge School of Political Economy podáva trochu iný výklad kvantitatívnej teórie peňazí. V tomto prípade sa väčší význam prikladá výberu spotrebiteľov, na rozdiel od vyššie uvedeného výkladu Irvinga Fishera, v ktorom sú rozhodujúce technologické faktory výroby.

Ako formulovala Cambridge School, kvantitatívna teória peňazí je založená na nasledujúcej rovnici:

V rámci kvantitatívnej teórie peňazí bola navrhnutá iná interpretácia Fisherovho vzorca:

Jedným zo záverov vyplývajúcich z tejto interpretácie je, že cenová stabilita (v konkrétnej krajine) priamo závisí od toho, do akej miery zodpovedá peňažná zásoba v obehu celkovému objemu komoditných transakcií (vrátane objemu výroby, služieb, obchodu a pod.) .

Porušenie tejto rovnováhy vedie k tomu, že cenová hladina sa začína destabilizovať:

Treba mať na pamäti, že Fisherov vzorec je vo všeobecnosti skôr teoretickým vyjadrením kvantitatívnej teórie peňazí a nie je určený na priame výpočty s nimi.

V súčasnosti je Fisherova rovnica uznávaná ako pravdivá zďaleka nie všetci predstavitelia modernej ekonomickej školy. V jeho zdôvodnení sa nachádza množstvo nepresností, pre ktoré výsledný vzorec nemôže odrážať skutočný stav v ekonomike.

Ako príklad kritiky tohto druhu možno uviesť najmä článok Jurija Vladimiroviča Liferenka, uverejnený v jednom z vydaní časopisu Finance and Credit v roku 2015.

Tento článok poukazuje najmä na chyby Ruskej banky súvisiace s tým, že sa v procese vykonávania svojich regulačných aktivít vo veľkej miere opiera o kvantitatívnu teóriu peňazí (ilustrovanú práve Fisherovým vzorcom). Hovorí sa, že jej regulačná funkcia je, mierne povedané, nedostatočne účinná pre fakt bludu tejto teórie.

Nasledujúce je dôkazom zlyhania Fisherovho vzorca a v dôsledku toho sa hovorí, že jeho použitie (či už v teoretickej alebo praktickej forme) je neprijateľné ako nástroj regulácie reálnej ekonomiky.

Ako hlavný argument pre omyl Fisherovej rovnice sa uvádza skutočnosť, že pravá strana Fisherovho vzorca, ktorou je výraz PQ, je nesprávna. Urobí sa porovnanie so vzorcom odvodeným Karlom Marxom (ilustrujúcim zákon peňažného obehu) a má nasledujúcu formu:

Ako vidíte, navonok je tento vzorec veľmi podobný tomu, ktorý neskôr odvodil Irving Fisher. Prirodzene, nemohol o jej existencii nevedieť (väčšinu svojho života vyučoval politickú ekonómiu) a pravdepodobne ju považoval za základ svojho výskumu. Závery zo vzorca K. Marxa sú však úplne opačné. Ľavá strana vzorca, reprezentovaná množstvom peňazí v ekonomike (peňažnou zásobou) M, je v tomto prípade funkciou jeho pravej strany, ktorú predstavuje cenová hladina a objem tovaru.

To zase znamená, že cenová hladina a objem tovarov určujú množstvo peňazí, ktoré sú potrebné na ich obeh, a nie naopak, ako tvrdí kvantitatívna teória peňazí, vyjadrená rovnicou Irvinga Fishera.

Podľa autora článku Fisher s najväčšou pravdepodobnosťou zámerne skreslil niektoré fakty, aby nedeliteľnú zložku Marxovho vzorca ΣP i Q i uviedol v jednoduchšej a hlavne matematicky separovateľnej forme jednoduchého súčinu P a Q. .

Táto reprezentácia mu umožnila rozdeliť pravú stranu a napísať vzorec ako:

A to zásadne mení záver, ktorý Marx urobil. Teraz sa ukazuje, že množstvo peňazí v podstate určuje úroveň cien v ekonomike. To znamená, že nevidíme nič iné ako formuláciu kvantitatívnej teórie peňazí.

V skutočnosti takýto výraz ako PQ v zásade nemôže existovať. Vysvetľuje to skutočnosť, že neexistuje pojem ceny bez odkazu na konkrétny výrobok (i). Rovnako ako v zásade nemôže existovať nič také ako objem výroby, musí byť tiež viazaný na akýkoľvek konkrétny produkt (i).

A nakoniec, v tomto vzorci nie je možné oddeliť cenu od množstva tovaru (P od Q), pretože cena každého tovaru je vždy neoddeliteľne spojená s jeho množstvom. Napríklad hovoria, že cena chleba je 20 rubľov za bochník (dvadsať rubľov za bochník) a nemožno ju rozdeliť na dva nezávislé prvky, ako napríklad 20 rubľov a 1 bochník.

To znamená, že spočiatku správny je stále výraz v tvare ΣP i Q i, ktorý je mimochodom základom vzorca na výpočet HDP. A Fisherov vzorec bol pôvodne postavený na mylných premisách, čo svedčí nielen o tom, že je nesprávny v princípe, ale aj o zlyhaní celej kvantitatívnej teórie peňazí vo všeobecnosti.

Irving Fisher je americký neoklasický ekonóm. Narodený 27. februára 1867 v Saugerties, pc. New York. Veľkou mierou prispel k vytvoreniu teórie peňazí a odvodil aj „Fischerovu rovnicu“ a „rovnicu výmeny“.

Jeho práce boli brané ako základ pre moderné metódy výpočtu úrovne inflácie. Okrem toho v mnohých smeroch pomohli pochopiť vzorce inflácie a tvorby cien.

Úplný a zjednodušený Fisherov vzorec

V zjednodušenej forme bude vzorec vyzerať takto:

i = r + p

• i - nominálna úroková sadzba;
• r je skutočná úroková sadzba;
• π je miera inflácie.

Tento údaj je približný. Čím menšie sú hodnoty r a π, tým presnejšia je táto rovnica.

Presnejšie by bolo nasledovné:

r = (1 + i)/(1 + π) - 1 = (i - π)/(1 + π)

Teória množstva peňazí

Kvantitatívna teória peňazí je ekonomická teória, ktorá skúma vplyv peňazí na ekonomický systém.

V súlade s modelom, ktorý predložil Irving Fisher, štát musí regulovať množstvo peňazí v ekonomike, aby nedochádzalo k ich nedostatku alebo prebytku.

Fenomén inflácie podľa tejto teórie vzniká nedodržiavaním týchto zásad.

Nedostatočné alebo nadmerné množstvo peňazí v obehu má za následok zvýšenie miery inflácie.

Rast inflácie zase implikuje zvýšenie nominálnej úrokovej miery.

• Ohodnotené úroková sadzba odráža len aktuálny príjem z vkladov bez inflácie.
• Reálny Úroková sadzba je nominálna úroková miera mínus očakávaná miera inflácie.

Fisherova rovnica popisuje vzťah medzi týmito dvoma ukazovateľmi a mierou inflácie.

Video

Ako použiť na výpočet návratnosti investície

Predpokladajme, že vložíte 10 000, nominálna úroková sadzba je 10 % a miera inflácie je 5 % ročne. V tomto prípade bude skutočná úroková sadzba 10 % – 5 % = 5 %. Reálna úroková miera je teda tým nižšia, čím vyššia je miera inflácie.

Práve túto sadzbu treba brať do úvahy pri výpočte množstva peňazí, ktoré vám tento vklad v budúcnosti prinesie.

Typy výpočtu úrokov

Pripisovanie úrokov zo zisku sa spravidla uskutočňuje podľa vzorca zloženého úroku.

Zložené úročenie je spôsob pripisovania úrokov zo ziskov, pri ktorom sa pripočítavajú k sume istiny a následne sa podieľajú na tvorbe nových ziskov.

Krátky súhrn vzorca zloženého úroku vyzerá takto:

K = X* (1 + %)n

• K je celková suma;
• X je počiatočné množstvo;
• % - percentuálna hodnota platieb;
• n je počet období.

Zároveň platí, že skutočný úrok, ktorý získate vkladom so zloženým úrokom, bude tým nižší, čím vyššia bude miera inflácie.

Zároveň pri akomkoľvek type investície má zmysel vypočítať efektívnu (reálnu) úrokovú sadzbu: v podstate ide o percento počiatočného vkladu, ktoré investor dostane na konci investičného obdobia. Jednoducho povedané, je to pomer prijatej sumy k pôvodne investovanej sume.

r(ef) = (Pn-P)/P

• r ef je efektívne percento;
• Pn je celková suma;
• P je počiatočný príspevok.

Pomocou vzorca zloženého úroku dostaneme:

ref = (1 + r/m) m-1

Kde m je počet časového rozlíšenia za obdobie.

Medzinárodný Fisherov efekt

Medzinárodný Fisherov efekt je teória výmenného kurzu, ktorú predložil Irving Fisher. Podstatou tohto modelu je výpočet súčasných a budúcich nominálnych úrokových sadzieb s cieľom určiť dynamiku zmien výmenného kurzu. Táto teória funguje vo svojej najčistejšej forme, ak sa kapitál voľne pohybuje medzi štátmi, ktorých meny môžu byť vzájomne korelované v hodnote.

Pri analýze precedensov rastúcej inflácie v rôznych krajinách si Fisher všimol vzorec v tom, že reálne úrokové sadzby sa napriek rastu množstva peňazí nezvyšujú. Tento jav je vysvetlený skutočnosťou, že oba parametre sa v priebehu času vyrovnávajú prostredníctvom trhovej arbitráže. Táto rovnováha je zachovaná z toho dôvodu, že úroková sadzba je nastavená s ohľadom na riziko inflácie a trhové prognózy pre menový pár. Tento jav bol pomenovaný Fisherov efekt .

Extrapoláciou tejto teórie na medzinárodné ekonomické vzťahy Irving Fisher dospel k záveru, že zmena nominálnych úrokových sadzieb má priamy vplyv na zhodnotenie alebo znehodnotenie meny.

Tento model nebol testovaný v reálnych podmienkach. Jeho hlavné nevýhodou Všeobecne sa uznáva, že pre presné predpovedanie je potrebné splniť paritu kúpnej sily (rovnaké náklady na podobný tovar v rôznych krajinách). A okrem toho nie je známe, či je možné medzinárodný Fisherov efekt použiť v moderných podmienkach, berúc do úvahy kolísavé výmenné kurzy.

Predpovedanie inflácie

Fenoménom inflácie je nadmerné množstvo peňazí v obehu v krajine, ktoré vedie k ich znehodnoteniu.

Klasifikácia inflácie sa uskutočňuje na základe:

jednotnosť - závislosť miery inflácie od času.

Jednotnosť — rozdelenie vplyvu na všetky tovary a zdroje.

Prognóza inflácie sa počíta pomocou indexu inflácie a skrytej inflácie.

Hlavnými faktormi pri prognózovaní inflácie sú:

• zmena výmenného kurzu;
• zvýšenie množstva peňazí;
• zmena úrokových sadzieb;

Ďalšou bežnou metódou je výpočet miery inflácie na základe deflátora HDP. Na predpovedanie v tejto technike sa zaznamenávajú tieto zmeny v ekonomike:

• zmena zisku;
• zmena platieb spotrebiteľom;
• zmeny dovozných a vývozných cien;
• zmena sadzieb.

Výpočet návratnosti investície, berúc do úvahy úroveň inflácie a bez nej

Vzorec pre návratnosť bez zohľadnenia inflácie bude vyzerať takto:

X \u003d ((P n – P) / P) * 100 %

• X - ziskovosť;
• P n - celková suma;
• P - počiatočná platba;

V tejto forme sa konečná ziskovosť vypočíta bez zohľadnenia vynaloženého času.

X t \u003d ((P n - P) / P) * (365 / T) * 100 %

Kde T je počet dní, počas ktorých je majetok držaný.

Obe metódy nezohľadňujú vplyv inflácie na ziskovosť.

Výnos upravený o infláciu(skutočný výnos) by sa mal vypočítať pomocou vzorca:

R = (1 + X) / (1 + i) - 1

• R - skutočná ziskovosť;
• X je nominálna miera návratnosti;
• som inflácia.

Na základe Fisherovho modelu možno vyvodiť jeden hlavný záver: inflácia negeneruje príjem.

Nárast nominálnej sadzby v dôsledku inflácie nikdy nebude väčší ako množstvo investovaných peňazí, ktoré sa znehodnotili. Okrem toho vysoká miera inflácie znamená pre banky značné riziká a kompenzácia týchto rizík leží na pleciach vkladateľov.

Aplikácia Fisherovho vzorca v medzinárodných investíciách

Ako vidíte, vo vyššie uvedených vzorcoch a príkladoch vysoká inflácia vždy znižuje návratnosť investícií, a to pri konštantnej nominálnej sadzbe.

Hlavným kritériom spoľahlivosti investície teda nie je výška platieb v percentách, ale inflačný cieľ.

Opis ruského investičného trhu pomocou Fisherovho vzorca

Vyššie uvedený model je jasne viditeľný na príklade investičného trhu Ruskej federácie.

Pokles inflácie v rokoch 2011 – 2013 z 8,78 % na 6,5 ​​% viedol k zvýšeniu zahraničných investícií: v rokoch 2008 – 2009 nepresiahli 43 miliárd rubľov. dolárov ročne a do roku 2013 dosiahol hranicu 70 miliárd. dolárov.

Prudký nárast inflácie v rokoch 2014-2015 viedol k poklesu zahraničných investícií na historické minimum. Za tieto dva roky objem investícií do ruskej ekonomiky dosiahol iba 29 miliárd rubľov. dolárov.

Momentálne inflácia v Rusku klesla na 2,09 %, čo už viedlo k prílevu nových investícií od investorov.

Na tomto príklade môžete vidieť, že vo veciach medzinárodných investícií je hlavným parametrom reálna úroková miera, ktorá sa počíta pomocou Fisherovho vzorca.

Ako sa vypočíta index inflácie pre tovary a služby?

Inflačný index alebo index spotrebiteľských cien je ukazovateľ, ktorý odráža zmeny cien tovarov a služieb nakupovaných obyvateľstvom.

Číselne je index inflácie pomerom cien tovarov vo vykazovanom období k cenám podobných tovarov v základnom období.

i p = p 1 / p

• i p - index inflácie;
• p 1 - ceny za tovar vo vykazovanom období;
• p 2 - ceny za tovar v základnom období.

Jednoducho povedané, index inflácie udáva, koľkokrát sa ceny zmenili za určité časové obdobie.

Keď poznáme index inflácie, môžeme vyvodiť záver o dynamike inflácie. Ak index inflácie nadobudne hodnoty väčšie ako jedna, ceny rastú, čo znamená, že rastie aj inflácia. Inflačný index je menší ako jedna — inflácia nadobúda záporné hodnoty.

Na predpovedanie zmien v indexe inflácie sa používajú tieto metódy:

Laspeyresov vzorec:

I L = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

• IL je Laspeyresov index;
• V čitateli sú celkové náklady na tovar predaný v predchádzajúcom období v cenách vykazovaného obdobia;
• Menovateľom je skutočná hodnota tovaru v predchádzajúcom období.

Inflácia, keď ceny rastú, je daná vysokým odhadom a keď ceny klesajú, je podhodnotená.

Paasche index:

Ip = (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1)

Čitateľ predstavuje skutočné náklady na produkty za vykazované obdobie;

Menovateľom sú skutočné náklady na produkty za vykazované obdobie.

Ideálny index Fisher Price Index:

I p = √ (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 1) * (∑p 1 * q) / (∑p 0 * q 0)

Účtovanie inflácie pri výpočte investičného projektu

Účtovanie inflácie v takýchto investíciách zohráva kľúčovú úlohu. Inflácia môže ovplyvniť realizáciu projektu dvoma spôsobmi:

• v naturáliách- to znamená zmenu plánu realizácie projektu.
• Čo sa týka peňazí- teda ovplyvniť konečnú ziskovosť projektu.

Spôsoby, ako ovplyvniť investičný projekt v prípade zvýšenia inflácie:

1. Zmena menových tokov v závislosti od inflácie;
2. Účtovanie inflačnej prémie v diskontnej sadzbe.

Analýza úrovne inflácie a jej možného vplyvu na investičný projekt si vyžaduje tieto opatrenia:

• účtovníctvo spotrebiteľských indexov;
• predpovedanie zmien v indexe inflácie;
• predpovedanie zmien v príjmoch obyvateľstva;
• predpovedanie výšky hotovosti.

Fisherov vzorec na výpočet závislosti ceny tovaru od množstva peňazí

Vo všeobecnosti má Fisherov vzorec na výpočet závislosti nákladov na tovar od množstva peňazí nasledujúci záznam:

• M - objem peňažnej zásoby v obehu;
• V je frekvencia použitia peňazí;
• P - úroveň nákladov na tovar;
• Q - množstvá tovaru v obehu.

Transformáciou tohto záznamu môžeme vyjadriť cenovú hladinu: P = MV/Q.

Hlavným záverom z tohto vzorca je nepriama úmernosť medzi hodnotou peňazí a ich množstvom. Pre normálny obeh tovaru v rámci štátu sa teda vyžaduje kontrola množstva peňazí v obehu. Zvýšenie množstva tovarov a ich cien si vyžaduje zvýšenie množstva peňazí a v prípade poklesu týchto ukazovateľov by sa peňažná zásoba mala znížiť. Takáto regulácia množstva peňazí v obehu je zverená štátnemu aparátu.

Fisherov vzorec aplikovaný na monopolné a konkurenčné ceny

Čistý monopol v prvom rade predpokladá, že jeden výrobca úplne ovláda trh a dokonale si je vedomý jeho stavu. Hlavným cieľom monopolu je maximalizovať zisk pri minimálnych nákladoch. Monopol vždy stanovuje cenu nad hraničné náklady a produkcia je nižšia ako pri dokonalej konkurencii.

Prítomnosť monopolného výrobcu na trhu má zvyčajne vážne ekonomické dôsledky: spotrebiteľ míňa viac peňazí ako vo vysoko konkurenčnom prostredí, pričom ceny rastú spolu s nárastom inflačného indexu.

Ak sa zmena v týchto parametroch zohľadní vo Fisherovom vzorci, dostaneme zvýšenie peňažnej zásoby a konštantný pokles počtu obežných tovarov. Táto situácia vedie ekonomiku do začarovaného kruhu, v ktorom zvýšenie miery inflácie vedie k zvýšeniu iba k zvýšeniu cien, čo v konečnom dôsledku ešte viac stimuluje mieru inflácie.

Konkurenčný trh zas reaguje na zvýšenie inflačného indexu úplne inak. Trhová arbitráž vedie k zhode cien s konjunktúrou. Konkurencia teda bráni nadmernému nárastu peňažnej zásoby v obehu.

Príklad vzťahu medzi zmenami úrokových sadzieb a infláciou pre Rusko

Na príklade Ruska vidieť priamu závislosť úrokových sadzieb na vkladoch od inflácie

Je teda vidieť, že nestabilita vonkajších podmienok a zvýšenie volatility na finančných trhoch spôsobuje, že centrálna banka znižuje sadzby pri raste inflácie.

„Inflácia je stav, keď si už za svoje peniaze nemôžete kúpiť toľko ako v časoch, keď ste peniaze nemali,“ ironizuje americký spisovateľ Leonard Louis Levinson.

Priznajte si, že je to akokoľvek smutné, ale je to tak. Neustála inflácia žerie naše príjmy.

Investujeme s určitými percentami, ale čo máme v skutočnosti?

Na zodpovedanie týchto a podobných otázok bol vyvinutý Fisherov vzorec. Inflácia, peňažná zásoba, cenová hladina, úrokové sadzby a reálna ziskovosť – o tom sa dočítame v článku.

Vzťah medzi ponukou peňazí a cenami – Fisherova rovnica

Regulácia množstva peňazí v obehu a cenovej hladiny je jednou z hlavných metód ovplyvňovania ekonomiky trhového typu. Vzťah medzi množstvom peňazí a cenovou hladinou formulovali predstavitelia kvantitatívnej teórie peňazí. Vo voľnom trhu (trhová ekonomika) je potrebné do určitej miery regulovať ekonomické procesy (keynesiánsky model).

Fisherov vzorec: inflácia

Reguláciu ekonomických procesov vykonáva spravidla buď štát alebo špecializované orgány. Ako ukázala prax 20. storočia, mnoho ďalších dôležitých ekonomických parametrov závisí od množstva peňazí použitých v ekonomike, predovšetkým od úrovne cien a úrokovej sadzby (cena úveru). Vzťah medzi cenovou hladinou a množstvom peňazí v obehu bol jasne formulovaný v rámci kvantitatívnej teórie peňazí.

Ceny a množstvo peňazí priamo súvisia. V závislosti od rôznych podmienok sa ceny môžu meniť v dôsledku zmien peňažnej zásoby, ale peňažná zásoba sa môže meniť aj v závislosti od zmien cien.

Tento vzorec je nepochybne čisto teoretický a pre praktické výpočty nevhodný. Fisherova rovnica neobsahuje žiadne jediné riešenie; v rámci tohto modelu je možný multivariant. Zároveň je pri určitých toleranciách jedno isté: cenová hladina závisí od množstva peňazí v obehu. Zvyčajne sa robia dva predpoklady:

1. rýchlosť obratu peňazí je konštantná hodnota;
2. Všetky výrobné kapacity na farme sú plne vyťažené.

Zmyslom týchto predpokladov je eliminovať vplyv týchto veličín na rovnosť pravej a ľavej strany Fisherovej rovnice. Ale aj keď sú tieto dva predpoklady splnené, nemožno bezpodmienečne tvrdiť, že rast peňažnej zásoby je primárny a rast cien je sekundárny. Závislosť je tu vzájomná.

V podmienkach stabilného ekonomického vývoja pôsobí peňažná zásoba ako regulátor cenovej hladiny. Ale pri štrukturálnych nerovnováhach v ekonomike je možná aj primárna zmena cien a až potom zmena peňažnej zásoby.

Fisherov vzorec (rovnica výmeny) určuje množstvo peňazí použitých len ako prostriedok výmeny a keďže peniaze plnia aj iné funkcie, stanovenie celkovej potreby peňazí zahŕňa výrazné zlepšenie pôvodnej rovnice.

Množstvo peňazí v obehu

Množstvo peňazí v obehu a celkové množstvo cien komodít spolu súvisia takto:

Uvedený vzorec navrhli predstavitelia kvantitatívnej teórie peňazí. Hlavným záverom tejto teórie je, že v každej krajine alebo skupine krajín (napríklad v Európe) musí byť určité množstvo peňazí zodpovedajúce objemu jej výroby, obchodu a príjmu. Len v tomto prípade bude zabezpečená cenová stabilita. V prípade nerovnosti množstva peňazí a objemu cien dochádza k zmenám cenovej hladiny:

• MV = PT - ceny sú stabilné;
• MV > PT - ceny rastú (inflačná situácia).

Cenová stabilita je teda hlavnou podmienkou na určenie optimálneho množstva peňazí v obehu.

Zdroj: "grandars.ru"

Fisherov vzorec: Inflácia a úrokové sadzby

Ekonómovia nazývajú bankový úrok nominálnou úrokovou sadzbou a zvýšenie vašej kúpnej sily za skutočnú úrokovú sadzbu. Ak označíme nominálnu úrokovú mieru ako i, reálnu úrokovú mieru ako r, infláciu ako π, potom vzťah medzi týmito tromi premennými môžeme zapísať takto: r = i - π, t.j. Reálna úroková miera je rozdiel medzi nominálnou úrokovou mierou a mierou inflácie.

Preskupením členov tejto rovnice vidíme, že nominálna úroková miera je súčtom reálnej úrokovej miery a miery inflácie: i = r + π. Rovnica napísaná v tomto tvare sa nazýva Fisherova rovnica. Ukazuje, že nominálna úroková sadzba sa môže meniť z dvoch dôvodov: v dôsledku zmien reálnej úrokovej miery alebo v dôsledku zmien miery inflácie.

Kvantitatívna teória peňazí a Fisherova rovnica ukazujú, ako nárast peňažnej zásoby ovplyvňuje nominálnu úrokovú mieru. Podľa kvantitatívnej teórie peňazí zvýšenie peňažnej zásoby o 1 % spôsobí zvýšenie miery inflácie o 1 %.

Podľa Fisherovej rovnice zvýšenie miery inflácie o 1 % zas spôsobí zvýšenie nominálnej úrokovej miery o 1 %. Tento vzťah medzi mierou inflácie a nominálnou úrokovou mierou sa nazýva Fisherov efekt.

Je potrebné rozlišovať medzi dvoma rôznymi pojmami reálnej úrokovej miery:

1. reálna úroková sadzba očakávaná dlžníkom a veriteľom pri poskytnutí úveru (exante reálna úroková sadzba) – t.j. očakávaný, predpokladaný;
2. skutočná reálna úroková sadzba je expost.

Veritelia a dlžníci nie sú schopní predpovedať budúcu mieru inflácie s úplnou istotou, ale majú v tejto súvislosti určité očakávania. Označte π aktuálnu mieru inflácie v budúcnosti a e očakávanú budúcu mieru inflácie. Potom sa reálna úroková miera exante bude rovnať i - πе a reálna úroková expost sa bude rovnať i - π x v.

Ako sa modifikuje Fisherov efekt, aby zohľadnil rozdiel medzi očakávanou a skutočnou budúcou mierou inflácie? Fisherov efekt možno presnejšie znázorniť takto: i = r + πе.

Dopyt po peniazoch v reálnom vyjadrení závisí od výšky príjmu aj od nominálnej úrokovej miery. Čím vyššia je úroveň príjmu Y, tým väčší je skutočný dopyt po hotovostných rezervách. Čím je nominálna úroková sadzba i vyššia, tým je po nich nižší dopyt.

Zdroj: "infomanagement.ru"

Nominálna a reálna úroková sadzba – Fisherov efekt

Nominálna úroková sadzba je trhová úroková sadzba bez inflácie, ktorá odráža aktuálne ocenenie peňažných aktív.

Reálna úroková miera je nominálna úroková miera mínus očakávaná miera inflácie.

Napríklad nominálna úroková sadzba je 10 % ročne a predpokladaná miera inflácie je 8 % ročne. Potom bude skutočná úroková sadzba: 10 - 8 = 2 %.

Rozdiel medzi nominálnou sadzbou a reálnou má zmysel len v podmienkach inflácie alebo deflácie.

Americký ekonóm Irving Fisher predložil predpoklad o vzťahu medzi nominálnou, reálnou úrokovou mierou a infláciou nazývaný Fisherov efekt, ktorý hovorí, že nominálna úroková miera sa mení o sumu, pri ktorej zostáva reálna úroková miera nezmenená.

Vo forme vzorca vyzerá Fisherov efekt takto:

Napríklad, ak je očakávaná miera inflácie 1% ročne, nominálna sadzba sa v tom istom roku zvýši o 1%, takže reálna úroková miera zostane nezmenená. Preto nie je možné porozumieť procesu investičného rozhodovania ekonomických subjektov bez zohľadnenia rozdielu medzi nominálnou a reálnou úrokovou mierou.

Vezmime si jednoduchý príklad: povedzme, že máte v úmysle poskytnúť niekomu pôžičku na jeden rok v inflačnom prostredí, akú presnú úrokovú sadzbu ste nastavili? Ak je miera rastu všeobecnej cenovej hladiny 10 % ročne, potom pri nastavení nominálnej sadzby na 10 % ročne s úverom vo výške 1 000 CU dostanete 1 100 CU za rok.

Ale ich reálna kúpna sila už nebude taká ako pred rokom. Prírastok nominálneho príjmu 100 CU bude „zožratá“ 10% inflácia. Rozdiel medzi nominálnymi a reálnymi úrokovými sadzbami je teda dôležitý pre presné pochopenie toho, ako sa uzatvárajú zmluvy v ekonomike s nestabilnou všeobecnou cenovou hladinou (inflácia a deflácia).

Zdroj: "economicportal.ru"

Fisherov efekt

Efekt, ako fenomén, ako vzor, ​​opísal veľký americký ekonóm Irving Fisher v roku 1896. Všeobecnou myšlienkou je, že medzi očakávanou infláciou a úrokovou mierou (výnosom dlhodobých dlhopisov) existuje dlhodobý vzťah. Obsah - zvýšenie očakávanej inflácie spôsobuje približne rovnaký nárast úrokovej sadzby a naopak.

Fisherova rovnica je vzorec na kvantifikáciu vzťahu medzi očakávanou infláciou a úrokovou mierou.

Zjednodušená rovnica: ak nominálna úroková miera N je 10, očakávaná inflácia I je 6, R je skutočná úroková miera, potom skutočná úroková miera je 4, pretože R = N – I alebo N = R + I.

Presná rovnica. Reálna úroková sadzba sa bude líšiť od nominálnej toľkokrát, koľkokrát sa zmenia ceny. 1 + R = (1 + N)/(1 + I). Ak otvoríme zátvorky, potom vo výslednej rovnici možno hodnotu NI pre N a I menšiu ako 10 % považovať za inklinujúcu k nule. V dôsledku toho dostaneme zjednodušený vzorec.

Výpočet presnej rovnice s N rovným 10 a I rovným 6 dostane nasledujúcu hodnotu R.
1 + R = (1 + N)/(1 + I), 1 + R = (1 + 0,1)/(1 + 0,06), R = 3,77 %.

V zjednodušenej rovnici sme dostali 4 percentá. Je zrejmé, že hranicou aplikácie zjednodušenej rovnice je hodnota inflácie a nominálnej sadzby nižšia ako 10 %.

Zdroj: "dictionary-economics.ru"

Podstata inflácie

Predstavte si, že v odľahlej severnej dedine mali všetci robotníci dvojnásobnú mzdu. Čo sa zmení v miestnom obchode s rovnakou ponukou, napríklad čokolády? Ako by sa zmenila jeho rovnovážna cena? Prečo tá istá čokoláda zdražie? Peňažná zásoba, ktorú malo obyvateľstvo tejto dediny k dispozícii, sa zvýšila a zodpovedajúcim spôsobom sa zvýšil aj dopyt, zatiaľ čo množstvo čokolády sa nezvýšilo.

V dôsledku toho stúpla cena čokolády. Ale rast ceny čokolády ešte nie je inflácia. Aj keby všetky potraviny v obci zdraželi, stále to nebude inflácia. A aj keby v tejto obci zdraželi všetky tovary a všetky služby, ani toto nebude inflácia.

Inflácia je dlhodobý trvalý rast všeobecnej cenovej hladiny. Inflácia je proces znehodnocovania peňazí, ku ktorému dochádza v dôsledku preplnenia obehových kanálov peňažnou zásobou. Koľko peňazí musí v krajine cirkulovať, aby bola cenová hladina stabilná?

Rovnica výmeny - Fisherov vzorec - vám umožňuje vypočítať peňažnú zásobu potrebnú na obeh:

kde M je množstvo peňazí v obehu;
V je rýchlosť peňazí, ktorá ukazuje, koľkokrát 1 rubeľ zmení majiteľa za určité časové obdobie;
P je priemerná cena za jednotku produkcie;
Y - reálny hrubý domáci produkt;
RU - nominálny HDP.

Výmenná rovnica ukazuje, že ekonomika každý rok potrebuje množstvo peňazí, ktoré je potrebné na zaplatenie hodnoty vyprodukovaného HDP. Ak sa do obehu dostane viac peňazí alebo sa zvýši rýchlosť obehu, potom sa zvýši cenová hladina.

Keď tempo rastu peňažnej zásoby prekročí tempo rastu masy komodít: MU > RU,
v dôsledku rastu cien sa obnovuje rovnováha: MU = R|U.

Ak sa rýchlosť obehu peňazí zvýši, môže dôjsť k preplneniu kanálov peňažného obehu. Rovnaké následky môže spôsobiť aj zníženie ponuky tovarov na trhu (pokles výroby).

Miera znehodnotenia peňazí sa v praxi zisťuje meraním tempa rastu cien.

Aby bola cenová hladina v ekonomike stabilná, vláda musí udržiavať tempo rastu peňažnej zásoby na úrovni priemerného tempa rastu reálneho HDP. Množstvo peňazí reguluje centrálna banka. Emisia je vydanie dodatočného množstva peňazí do obehu.

V závislosti od miery inflácie sa inflácia podmienečne rozlišuje:

• mierny
• cval
• vysoká
• hyperinflácia.

Ak ceny rastú pomaly, až o 10 % ročne, potom sa zvyčajne hovorí o miernej, „plazivej“ inflácii.

Ak dôjde k rýchlemu a prudkému nárastu cien, meranému v dvojciferných číslach, inflácia začne prudko stúpať. Pri takejto inflácii ceny nerastú viac ako dvakrát.

Inflácia sa považuje za vysokú, keď ceny stúpnu o viac ako 100 %, to znamená, že ceny vzrastú niekoľkokrát.

K hyperinflácii dochádza, keď sa znehodnocovanie peňazí stáva samoudržateľným a nekontrolovateľným a miera rastu cien a peňažnej zásoby sa stáva mimoriadne vysokou. Hyperinflácia je zvyčajne spojená s vojnou, ekonomickým rozvratom, politickou nestabilitou a chybnou vládnou politikou. Tempo rastu cien počas hyperinflácie presahuje 1000 %, t.j. v priebehu roka ceny vzrastú viac ako 10-krát.

Intenzívny vývoj inflácie spôsobuje nedôveru k peniazom, a preto je masívna túžba premeniť ich na skutočné hodnoty, začína sa „útek od peňazí“. Dochádza k zvýšeniu rýchlosti obehu peňazí, čo vedie k zrýchleniu ich znehodnocovania.

Peniaze prestávajú plniť svoje funkcie a peňažný systém sa dostáva do úplného neporiadku a úpadku. Prejavuje sa to najmä zavádzaním rôznych peňažných náhrad (kupónov, kariet, iných miestnych peňažných jednotiek) do obehu, ako aj tvrdej cudzej meny.

Kolaps menového systému v dôsledku hyperinflácie zas spôsobuje degradáciu celého národného hospodárstva. Produkcia klesá, bežné ekonomické väzby sú narušené a podiel bartrových transakcií rastie. Existuje túžba po ekonomickej izolácii rôznych regiónov krajiny. Rastúce sociálne napätie. Politická nestabilita sa prejavuje nedôverou vo vládu.

To tiež posilňuje nedôveru k peniazom a ich znehodnocovaniu.

Klasickým príkladom hyperinflácie je stav nemeckého peňažného obehu po prvej svetovej vojne v rokoch 1922-1923, kedy tempo rastu cien dosahovalo 30 000 % za mesiac, respektíve 20 % za deň.

Inflácia sa v rôznych ekonomických systémoch prejavuje rôzne. V trhovom systéme sa ceny tvoria pod vplyvom ponuky a dopytu; odpisovanie peňazí je otvorené. V centralizovanom systéme sú ceny tvorené direktívami, inflácia je potláčaná, skrytá. Jeho prejavmi sú nedostatok tovarov a služieb, rast peňažných úspor, rozvoj tieňovej ekonomiky.

Faktory spôsobujúce infláciu môžu byť peňažné aj nepeňažné. Zoberme si tie hlavné. Inflácia ťahaná dopytom je výsledkom nadmerného rastu vládnych výdavkov, spotrebiteľov a súkromných investícií. Ďalšou príčinou inflácie dopytu môže byť otázka peňazí na financovanie vládnych výdavkov.

Pri inflácii nákladov rastú ceny, keď firmy zvyšujú svoje výrobné náklady. Napríklad rast miezd, ak predstihne rast produktivity práce, môže spôsobiť infláciu nákladov.

• Inflácia je všeobecný rast cien. Je to spôsobené prebytkom tempa rastu peňažnej zásoby nad masou komodít.
• Podľa tempa rastu cien sa rozlišujú štyri druhy inflácie, z ktorých najsilnejšia je hyperinflácia, ktorá ničí ekonomiku.
• Inflácia je nepredvídateľná. Jeho následkami najviac trpia ľudia s fixným príjmom.

Zdroj: "knigi.news"

Ako správne vypočítať reálny výnos očistený o infláciu

Asi každý vie, že reálny výnos je výnos mínus inflácia. Všetko zdražuje – produkty, tovary, služby. Podľa Rosstatu sa za posledných 15 rokov ceny zvýšili 5-krát. To znamená, že kúpna sila peňazí, ktoré celý ten čas len tak ležali v nočnom stolíku, sa znížila 5-krát, kým si mohli kúpiť 5 jabĺk, teraz 1.

Aby si ľudia nejako zachovali kúpnu silu svojich peňazí, investujú ich do rôznych finančných nástrojov: najčastejšie sú to vklady, obeživo, nehnuteľnosti. Pokročilejší využívajú akcie, podielové fondy, dlhopisy, drahé kovy. Na jednej strane objem investícií rastie, na druhej strane sa vplyvom inflácie znehodnocujú.

Ak odčítate mieru inflácie od nominálnej miery návratnosti, získate skutočnú mieru návratnosti. Môže byť pozitívny alebo negatívny. Ak je výnos kladný, vaša investícia sa reálne znásobila, to znamená, že si môžete kúpiť viac jabĺk, ak je záporná, znehodnotila sa.

Väčšina investorov vypočítava skutočné výnosy pomocou jednoduchého vzorca:

Reálny výnos = nominálny výnos – inflácia

Ale táto metóda je nepresná. Dovoľte mi uviesť príklad: vezmime 200 rubľov a vložme ich na zálohu na 15 rokov so sadzbou 12 % ročne. Inflácia v tomto období je 7 % ročne. Ak uvažujeme skutočný výnos pomocou jednoduchého vzorca, dostaneme 12-7=5%. Skontrolujeme tento výsledok počítaním na prstoch.

Po dobu 15 rokov, pri sadzbe 12% ročne, sa 200 rubľov zmení na 200 * (1 + 0,12) ^ 15 = 1094,71. Ceny sa počas tejto doby zvýšia o (1+0,07)^15=2,76-krát. Na výpočet reálnej ziskovosti v rubľoch vydelíme sumu na vklade koeficientom inflácie 1094,71/2,76=396,63. Teraz, aby sme previedli skutočný výnos na percentá, berieme do úvahy (396,63/200)^1/15 -1 * 100 % = 4,67 %. To sa líši od 5%, to znamená, že test ukazuje, že výpočet skutočného výnosu "jednoduchým" spôsobom nie je presný.

kde skutočná miera návratnosti - skutočný výnos;
nominálna miera - nominálna miera návratnosti;
miera inflácie – inflácia.

Kontrolujeme:
(1 + 0,12) / (1 + 0,07) -1 * 100 % \u003d 4,67 % - Konverguje, takže vzorec je správny.

Ďalší vzorec, ktorý dáva rovnaký výsledok, vyzerá takto:

RR=(nominálna miera-inflácia)/(1+inflácia)

Čím väčší je rozdiel medzi nominálnym výnosom a infláciou, tým väčší je rozdiel medzi výsledkami vypočítanými podľa „jednoduchého“ a „správneho“ vzorca. To sa často stáva na akciovom trhu. Niekedy chyba dosahuje niekoľko percent.

Zdroj: "activeinvestor.pro"

Výpočet inflácie. Inflačné indexy

Inflačný index je ekonomický ukazovateľ, ktorý odráža dynamiku cien za služby a tovary, za ktoré platí obyvateľstvo krajiny, teda za tie produkty, ktoré sa nakupujú na ďalšie použitie, a nie na nadprodukciu.

Inflačný index sa nazýva aj index spotrebiteľských cien, čo je ukazovateľ merania priemernej úrovne cien spotrebného tovaru za určité časové obdobie. Na výpočet indexu inflácie sa používajú rôzne metódy a vzorce.

Výpočet indexu inflácie pomocou Laspeyresovho vzorca

Laspeyresov index sa vypočítava vážením cien 2 časových období podľa rovnakých objemov spotreby základného obdobia. Laspeyresov index teda odráža zmenu v nákladoch na služby a tovary v základnom období, ku ktorej došlo počas bežného obdobia.

Index je definovaný ako pomer spotrebiteľských výdavkov na nákup rovnakého súboru spotrebného tovaru, ale v bežných cenách (∑Qo×Pt), k výdavkom na nákup tovarov a služieb v základnom období (∑Qo×Po ):

kde Pt - ceny v bežnom období, Qo - ceny za služby a tovary v základnom období, Po - počet služieb a tovarov vyrobených v základnom období (za základné obdobie sa berie spravidla 1 rok).

Je potrebné poznamenať, že Laspeyresova metóda má značné nevýhody v dôsledku skutočnosti, že nezohľadňuje zmeny v štruktúre spotreby.

Index odzrkadľuje len zmeny v úrovniach príjmov, pričom neberie do úvahy substitučný efekt, keď ceny niektorých tovarov klesnú a to vedie k zvýšeniu dopytu. V dôsledku toho metóda výpočtu indexu inflácie podľa Laspeyresovej metódy v niektorých prípadoch dáva mierne nadhodnotenú hodnotu.

Výpočet indexu inflácie pomocou Paascheho vzorca

Ďalší spôsob výpočtu indexu inflácie je založený na Paascheho vzorci, ktorý tiež porovnáva ceny dvoch období, ale z hľadiska objemov spotreby v aktuálnom období:

kde Qt sú ceny za služby a tovar v bežnom období.

Paascheho metóda má však aj svoju významnú nevýhodu: nezohľadňuje zmeny cien a neodráža úroveň ziskovosti. Preto, keď ceny niektorých služieb alebo produktov klesajú, index sa nadhodnocuje a keď ceny rastú, podhodnocuje sa.

Výpočet indexu inflácie pomocou Fisherovho vzorca

Aby sa odstránili nedostatky, ktoré sú vlastné indexom Laspeyres a Paasche, na výpočet indexu inflácie sa používa Fisherov vzorec, ktorého podstatou je výpočet geometrického priemeru 2 vyššie uvedených indexov:

Mnohí ekonómovia považujú tento vzorec za ideálny, pretože kompenzuje nedostatky vzorcov Laspeyres a Paasche. Napriek tomu však odborníci v mnohých krajinách uprednostňujú výber jednej z prvých dvoch metód.

Napríklad pre medzinárodné výkazníctvo sa používa Laspeyresov vzorec, pretože berie do úvahy, že niektoré tovary a služby môžu v zásade z jedného alebo druhého dôvodu vypadnúť zo spotreby v bežnom období, najmä počas hospodárskej krízy krajina.

Deflátor hrubého domáceho produktu

Významné miesto medzi inflačnými indexmi má deflátor HDP - cenový index, ktorý zahŕňa všetky služby a tovary v spotrebnom koši. Deflátor HDP umožňuje porovnať rast všeobecnej úrovne cien služieb a tovarov za určité ekonomické obdobie.

Tento ukazovateľ sa počíta rovnakým spôsobom ako index Paasche, ale meria sa v percentách, to znamená, že výsledné číslo sa vynásobí 100%. Deflátor HDP spravidla používajú na vykazovanie štátne štatistické úrady.

Big Mac Index

Okrem vyššie uvedených oficiálnych metód na výpočet indexu inflácie existujú aj také netradičné metódy na jeho určenie, akými sú napríklad Big Mac či hamburgerový index. Tento spôsob výpočtu umožňuje študovať, ako sa dnes oceňujú rovnaké produkty v rôznych krajinách.

Základom je známy hamburger a pretože sa predáva v mnohých krajinách sveta, má takmer všade podobné zloženie (mäso, syr, chlieb a zelenina) a produkty na jeho výrobu sú napr. sú domáceho pôvodu.

Najdrahšie hamburgery sa teda dnes predávajú vo Švajčiarsku (6,81 USD), Nórsku (6,79 USD), Švédsku (5,91 USD), najlacnejšie sú v Indii (1,62 USD), na Ukrajine (2,11 USD), Hong Kongu (2,12 USD). Pokiaľ ide o Rusko, cena hamburgera je tu 2,55 USD, zatiaľ čo v USA stojí hamburger 4,2 USD.

Čo hovorí index hamburgerov? Skutočnosť, že ak sú náklady na ruský Big Mac v dolároch nižšie ako náklady na hamburger zo Spojených štátov, potom je oficiálny výmenný kurz ruského rubľa voči doláru podhodnotený.

Takto je možné porovnávať meny rôznych krajín, čo je veľmi jednoduchý a jednoduchý spôsob prepočtu národných mien.

Okrem toho náklady na hamburger v každej krajine priamo závisia od objemu výroby, cien surovín, nájomného, ​​práce a ďalších faktorov, takže index Big Mac je jedným z najlepších spôsobov, ako vidieť nesúlad v hodnote mien. , čo je obzvlášť dôležité v kríze, keď „slabá“ mena poskytuje určité výhody z hľadiska cien a nákladov na produkty a drahá mena sa stáva jednoducho nerentabilnou.

Borščový index

Na Ukrajine po vykonaní, mierne povedané, nepopulárnych reforiem, vznikla obdoba západného Big Mag indexu, ktorý má vlastenecký názov „borščový index“. V tomto prípade sa štúdia dynamiky cien vykonáva výlučne na základe nákladov na zložky, ktoré tvoria národné ukrajinské jedlo - boršč.

Ak však v rokoch 2010 – 2011 mohol borščový index „zachrániť situáciu“ tým, že by ľuďom ukázal, že tanier boršču teraz stojí o niečo menej, v roku 2012 sa situácia dramaticky zmenila. Borščový index teda ukázal, že v septembri 2012 stál priemerný borščový set pozostávajúci zo zeleniny až o 92 % viac ako v rovnakom období minulého roka.

Tento nárast cien viedol k tomu, že objem nákupov zeleniny obyvateľstvom na Ukrajine sa znížil v priemere o 10-20%.

Čo sa týka mäsa, v priemere zdraželo o 15-20%, no do tejto zimy sa očakáva rapídne zdraženie až o 30-40% v dôsledku zdražovania kŕmneho obilia. V priemere sa boršč vyrobený zo zemiakov, mäsa, repy, mrkvy, cibule, kapusty, paradajok a zelene berie ako základ pre hodnotenie zmien cenovej hladiny podľa borščového indexu.

Zdroj: "provincialynews.ru"

Výmenný kurz a inflácia

Inflácia je najdôležitejším ukazovateľom vývoja ekonomických procesov a pre menové trhy jedným z najvýznamnejších benchmarkov. Obchodníci s menami veľmi pozorne sledujú údaje o inflácii. Z pohľadu devízového trhu je vplyv inflácie prirodzene vnímaný prostredníctvom jej vzťahu k úrokovým sadzbám.

Keďže inflácia mení pomer cien, mení aj skutočne získané výhody z príjmu generovaného finančnými aktívami. Tento vplyv sa zvyčajne meria pomocou reálnych úrokových sadzieb (Real Interest Rates), ktoré na rozdiel od konvenčných (nominálnych, nominálnych úrokových sadzieb) zohľadňujú znehodnotenie peňazí, ku ktorému dochádza v dôsledku všeobecného rastu cien.

Zvýšenie inflácie znižuje skutočnú úrokovú sadzbu, pretože určitá časť sa musí odpočítať od prijatého príjmu, ktorý jednoducho pokryje zvýšenie ceny a neprinesie žiadne skutočné zvýšenie prijatých výhod (tovarov alebo služieb).

Najjednoduchší spôsob, ako formálne zaúčtovať infláciu, je považovať nominálnu mieru i mínus koeficient inflácie p (uvádzaný aj v percentách) za skutočnú úrokovú mieru,

Presnejší vzťah medzi úrokovými sadzbami a infláciou poskytuje Fisherov vzorec. Trhy vládnych cenných papierov (úrokové sadzby takýchto cenných papierov sú v čase ich emisie fixné) sú zo zrejmých dôvodov veľmi citlivé na infláciu, ktorá môže jednoducho zničiť výhody investovania do takýchto nástrojov.

Vplyv inflácie na trhy štátnych cenných papierov sa ľahko prenáša na úzko súvisiace menové trhy: dumping dlhopisov denominovaných v určitej mene crs, ku ktorému došlo v dôsledku rastúcej inflácie, povedie k prebytku na hotovostnom trhu v tejto mene crs, a v dôsledku toho k poklesu jeho výmenného kurzu.

Miera inflácie je navyše najdôležitejším ukazovateľom „zdravia“ ekonomiky, a preto ju centrálne banky starostlivo sledujú.

Prostriedkom boja proti inflácii je zvyšovanie úrokových sadzieb, zvyšovanie sadzieb odvádza časť hotovosti z obchodného obratu, keďže finančné aktíva sa stávajú atraktívnejšími (ich ziskovosť rastie spolu s úrokovými sadzbami), pôžičky sú drahšie; v dôsledku toho klesá množstvo peňazí, ktoré je možné zaplatiť za vyrobené tovary a služby, a následne klesá aj tempo rastu cien.

Kvôli tomuto úzkemu vzťahu s rozhodnutiami centrálnej banky o sadzbách devízové ​​trhy pozorne sledujú ukazovatele inflácie. Jednotlivé odchýlky v úrovniach inflácie (za mesiac, štvrťrok) samozrejme nespôsobujú reakciu centrálnych bánk v podobe zmien sadzieb; centrálne banky sledujú trendy, nie individuálne hodnoty.

Napríklad nízka inflácia na začiatku 90. rokov umožnila FEDu ponechať diskontnú sadzbu na úrovni 3 %, čo bolo dobré pre oživenie ekonomiky. Nakoniec však ukazovatele inflácie prestali byť základnými referenčnými hodnotami pre menové trhy.

Keďže nominálna diskontná sadzba bola malá a jej reálna verzia vo všeobecnosti dosahovala 0,6 %, pre trhy to znamenalo, že iba pohyb inflačných indexov smerom nahor mal zmysel. Klesajúci trend diskontnej sadzby v USA bol prelomený až v máji 1994, keď ju FED zvýšil spolu so sadzbou federálnych fondov ako súčasť preventívneho opatrenia na kontrolu inflácie. Je pravda, že zvyšovanie sadzieb potom nemohlo podporiť dolár.

Hlavnými publikovanými indikátormi inflácie sú index spotrebiteľských cien (index spotrebiteľských cien), index cien výrobcov (index cien výrobcov) a deflátor HDP (implicitný deflátor HDP). Každý z nich odhaľuje svoju časť celkového obrazu rastu cien v ekonomike. Obrázok 1 znázorňuje rast spotrebiteľských cien v Spojenom kráľovstve za posledných 12 rokov.

Obrázok 1 Spotrebiteľské ceny v Spojenom kráľovstve

Toto číslo priamo predstavuje náklady na nejaký spotrebný kôš; tempo rastu tejto hodnoty koša je bežne publikovaný index spotrebiteľských cien. Na grafe je tempo rastu znázornené sklonom trendovej čiary, pozdĺž ktorej ide hlavný stúpajúci trend cien.

Je jasne vidieť, že po prekonaní problémov z roku 1992, ktoré viedli k vystúpeniu Anglicka z Európskej menovej únie, uskutočnené reformy priviedli ekonomiku na inú rastovú líniu, pozdĺž ktorej rast cien (sklon správneho trendu linka) je oveľa menej ako na konci predchádzajúcej dekády a vo funkciách - v 91-92 rokoch.

Príklad konania centrálnej banky na základe jej postoja k inflačným procesom a nimi vyvolanej reakcie devízového trhu je znázornený na obrázku 2, ktorý znázorňuje graf britskej libry voči doláru.

Obrázok 2. Graf britskej libry; Bank of England zvýšenie sadzieb 8. septembra 1999 a reakcia na zvesti o ďalšom zvýšení

8. septembra 1999 sa konalo zasadnutie Výboru pre menovú politiku Bank of England. Žiadny z expertov vtedy nepredpokladal zvýšenie úrokových sadzieb, keďže ekonomické ukazovatele nevykazovali jasné známky inflácie a libra už bola odhadnutá príliš vysoko. Je pravda, že v predvečer stretnutia bolo veľa pripomienok, že zvýšenie sadzieb Bank of England v roku 1999 alebo začiatkom roku 2000 je nevyhnutné.

Na toto stretnutie to však nikto nepredpovedal. Rozhodnutie banky zvýšiť hlavnú úrokovú sadzbu o štvrť percenta preto všetkých prekvapilo, čo ukazuje na prvý prudký nárast libry.

Banka svoje rozhodnutie vysvetlila snahou zabrániť ďalšiemu zvyšovaniu cien, čo videl v prehriatom trhu s bývaním, silnom spotrebiteľskom dopyte a možnosti inflačného tlaku zo strany miezd, keďže nezamestnanosť v Anglicku bola na dosť nízkej úrovni. Aj keď je možné, že rozhodnutie banky ovplyvnilo nedávno implementované zvýšenie sadzieb FED.

Druhý nárast v grafe nasledujúci deň bol spôsobený aktívnou diskusiou na trhu o nevyhnutnosti čoskoro nového zvýšenia sadzieb (zvýšenie sadzieb je v trhovom slangu bežný výraz pre zvyšovanie sadzieb centrálnej banky); očividne bolo veľa ľudí, ktorí boli ochotní nemeškať a kúpiť si libru predtým, ako stúpla ešte viac. Pokles libry na konci týždňa bol spôsobený reakciou na americké údaje o inflácii, o ktorých bude reč neskôr.

Inflácia a úrokové sadzby

Súvislosť medzi infláciou a podmienkami peňažného obehu je možné demonštrovať na základe základnej rovnice teórie peňazí, ak ju napíšeme pre relatívne zmeny hodnôt jej zložiek, čo ukazuje, že za týchto podmienok rast cien (inflácia ) je úplne determinovaná regulačnými opatreniami centrálnej banky prostredníctvom zmeny peňažnej zásoby.

V skutočnosti sú samozrejme príčiny inflácie pomerne zložité a početné, rast peňažnej zásoby je len jednou z nich.

Predpokladajme, že určitá suma S bola za rovnaké obdobie investovaná pri úrokovej sadzbe i (ktorá sa nazýva nominálna úroková sadzba, nominálna úroková miera), to znamená, že suma S sa za rovnaké obdobie premení na S -> S(l + i). ). Na začiatku sledovaného obdobia (v starých cenách) bolo možné nakúpiť množstvo tovaru Q=S/P za sumu S.

Reálna úroková miera sa nazýva úroková miera v reálnom vyjadrení, to znamená, že je určená nárastom objemu tovarov a služieb. V súlade s touto definíciou bude reálna úroková miera r dávať za rovnaké uvažované obdobie zmenu objemu Q,

Zhromaždením všetkých vyššie uvedených vzťahov dostaneme,

Q(l + r) = S(l + i)/ P(l + p) = Q * (1 + i)/ (1 + p),

odkiaľ získame vyjadrenie reálnej úrokovej miery z hľadiska nominálnej úrokovej miery a miery inflácie,

r=(l+i)/(l+p)-l.

Rovnaká rovnica, napísaná v trochu inej forme,

charakterizuje známy Fisherov efekt v makroekonómii.

Fisherov vzorec a zvýšenie monopolných cien

Zdá sa, že existujú dva typy cien: konkurenčné a monopolné. Mechanizmus konkurenčného oceňovania je dobre preskúmaný. Pri stabilnej ponuke peňazí to nikdy nevedie k nezvratnému rastu cien. Keď je na trhu nedostatok komodity, podniky, ktoré ju vyrábajú, môžu dočasne zvýšiť ceny.

Kapitál však po určitom čase bude prúdiť do tohto odvetvia ekonomiky, teda tam, kde sa dočasne vytvorila vysoká miera zisku. Prílev kapitálu umožní vytvárať nové kapacity na výrobu nedostatkového tovaru a po určitom čase sa na trhu vytvorí prebytok tohto tovaru. V tomto prípade môžu ceny dokonca klesnúť pod všeobecnú úroveň, ako aj pod úroveň nákladov.

V ideálnom prípade pri úplnej absencii monopolov na trhu a pri určitom neustálom technologickom pokroku, pri absencii prebytočnej peňažnej zásoby v obehu, trhová ekonomika neprodukuje infláciu. Naopak, pre takúto ekonomiku je charakteristická deflácia.

Monopol je iná vec. Odrádzajú od konkurencie a môžu ľubovoľne zvyšovať ceny. Rast monopolov je často prirodzeným dôsledkom konkurencie. Keď slabí konkurenti zomrú a na trhu zostane iba jeden víťaz, stane sa monopolistom. Monopoly sú všeobecné a miestne. Niektoré z nich sú prirodzené (neodstrániteľné).

Dočasne vznikajú ďalšie monopoly, čo však spotrebiteľom a celej ekonomike krajiny neuľahčuje. Bojujú proti monopolom. Všetky krajiny s rozvinutým trhovým hospodárstvom majú protimonopolné zákony. Je to však uznanie skutočnosti, že monopoly nemožno riešiť len trhovými metódami. Štát násilne rozdeľuje veľké monopoly. Ale namiesto nich sa môžu vytvoriť oligopoly.

Dohodu o cene stíha aj štát, no nie je ľahké to dokázať. Niekedy sú určité monopoly, najmä tie, ktoré sa zaoberajú energetikou, dopravou a vojenskou výrobou, pod prísnou štátnou kontrolou, tak ako to bolo v socialistických krajinách.

Svojvoľné zvyšovanie cien monopolmi je dôležitým bodom v teórii nákladovej inflácie.

Predpokladajme teda, že existuje určitý monopol, ktorý má v úmysle využiť svoje postavenie na trhu na zvýšenie cien, teda na zvýšenie svojho podielu príjmov na celkovom NI krajiny. Mohlo by ísť o energetický, dopravný alebo informačný monopol.8 Mohlo by ísť o odborovú organizáciu, ktorá by sa v skutočnosti dala považovať za monopol predaja práce. (Sám John Keynes považoval v tomto smere odbory za najagresívnejšie monopoly).

Medzi monopoly patrí štát, ktorý vyberá dane ako platbu za služby, ktoré poskytuje na udržanie bezpečnosti, poriadku, sociálneho zabezpečenia atď. Začnime jedným z možných prípadov. Povedzme, že súkromný monopol zvýšil svoje tarify (buď vláda zvýšila dane, alebo odbory získali vyššie mzdy). V tomto prípade akceptujeme podmienku, že peňažná zásoba M zostane konštantná.

Potom je pre jeden obrat peňažnej zásoby splnená nasledujúca podmienka:

Takže všetky zmeny v rovnici, ak sa vôbec vyskytnú, budú musieť nastať na pravej strane rovnice (p * q). Dochádza k zmene - ide o zvýšenie váženého priemeru ceny p. Preto zvýšenie ceny nevyhnutne povedie k zníženiu objemu predaného q.

• V podmienkach nemennosti peňažnej zásoby počas jedného obdobia obehu vedie monopolné zvýšenie cien k zníženiu predaja (a výroby) tovarov.
• Dá sa však vyvodiť ešte jeden, optimistickejší záver: Inflácia spôsobená monopolmi pri konštantnej peňažnej zásobe nemôže trvať tak dlho ako inflácia spôsobená tlačou peňazí. Úplné zastavenie výroby nemôže byť prospešné pre monopoly. Existuje hranica, do ktorej je výhodné pre súkromný monopol zvyšovať tarify.

Na podporu záverov Fisherovho vzorca môžeme v histórii ekonómie nájsť ľubovoľný počet príkladov. Silná inflácia je zvyčajne sprevádzaná znížením produkcie. V tomto prípade sa však takmer vždy k monopolnému zvýšeniu cien pridala aj emisia peňazí. Zároveň pri silnej inflácii často dochádza k relatívnemu poklesu peňažnej zásoby.

Začnime hneď s formuláciou Fisherovej hypotézy (Fisherov efekt), ktorá hovorí, že nominálna úroková miera závisí od dvoch veličín: od reálnej úrokovej miery a od miery inflácie. Táto závislosť má nasledujúcu formu:

i=r+π, kde

i - nominálna úroková sadzba;

r je skutočná úroková sadzba;

π je miera inflácie v krajine.

Tento vzorec dostal svoje meno od amerického ekonóma Irvinga Fishera, ktorý významne prispel k teórii peňazí.

Podľa Fisherovho vzorca teda nominálna úroková sadzba (čo v podstate nie je nič iné ako cena úveru), ako aj cena akéhokoľvek spotrebného produktu alebo služby, podlieha úprave prostredníctvom miery inflácie.

Fisherov vzorec umožňuje vyhodnotiť skutočnú ziskovosť investícií. Takže napríklad investor, ktorý investuje peniaze do banky za 12 % ročne, má iný reálny príjem pri rôznych mierach inflácie. Ak je inflácia počas roka 6 %, potom skutočný úrok, ktorý investor dostane, bude:

r=i-π=0,12-0,06=6%

Ak predpokladáme, že miera inflácie za rok dosiahne hodnotu 12 %, potom sa efektivita investícií pri danej nominálnej úrokovej miere zníži na nulu:

r=i-π=0,12-0,12=0

Kompletná receptúra ​​Fisher

Vyššie uvedené je zjednodušený vzorec. Plná verzia vyzerá takto:

Ako vidíte, úplný vzorec sa líši od približného v prítomnosti produktu rπ. Jednoduchá matematika nám ukazuje, že keď hodnoty r a π klesajú, ich súčet neklesá tak rýchlo ako ich súčin. Preto, keďže π a r majú tendenciu k nule, súčin rπ možno zanedbať.

Presvedčte sa sami, s hodnotami π a r rovnými 10 %, ich súčet bude 0,1 + 0,1 = 0,2 = 20 % a ich súčin: 0,1 x 0,1 = 0,01 = 10 %. A s hodnotami π a r rovnými 1% sa ich súčet bude rovnať 0,01 + 0,01 = 0,02 = 2% a súčin všetkého: 0,01x0,01 = 0,0001 = 0,01%. To znamená, že čím menšie sú hodnoty π a r, tým presnejšie výsledky poskytuje približný Fisherov vzorec.

Pomocou vzorca I. Fishera môžete získať vzorec na zistenie skutočnej miery návratnosti

Príklad

Akú skutočnú mieru návratnosti si investor zabezpečí, ak predpokladaná miera inflácie je 12 % ročne a deklarovaná miera návratnosti je 16 %?

Pri určovaní integrálnych ukazovateľov efektívnosti investičného projektu sa teda ako diskontná sadzba môže použiť nominálna aj reálna diskontná sadzba. Výber závisí od charakteru peňažného toku. Ak je peňažný tok prezentovaný v základných a deflovaných cenách, potom by sa mala použiť skutočná diskontná sadzba. Ak je peňažný tok prezentovaný na úrovni predpokladanej ceny, mala by sa použiť nominálna diskontná sadzba.

4.5. Analýza finančnej situácie podniku -
účastník projektu

Potreba analyzovať finančnú situáciu v investičnom dizajne vzniká pri podávaní žiadosti o úver banke. Spoločnosť prijímajúca pôžičku musí potvrdiť svoju platobnú schopnosť. Okrem toho by hodnotenie efektívnosti investičného projektu malo byť doplnené o výpočty vplyvu realizácie projektu na hlavné finančné ukazovatele podniku zúčastňujúceho sa na projekte.

V súlade s Metodikou hodnotenia investičných projektov sa na riešenie úlohy používajú štyri skupiny ukazovateľov:

1. Ukazovatele likvidity, ktoré charakterizujú schopnosť podniku splácať svoje krátkodobé záväzky:

ukazovateľ bežnej likvidity;

Ukazovateľ rýchlej likvidity;

Ukazovateľ absolútnej likvidity.

Metodika výpočtu ukazovateľov likvidity je podrobne uvedená v časti 3.5 učebnice.

2. Ukazovatele solventnosti a finančnej stability, používané na posúdenie schopnosti podniku plniť svoje dlhodobé záväzky:

- pomer požičaných a vlastných zdrojov;

– koeficient dlhodobej príťažlivosti požičaných prostriedkov;

– pomer krytia dlhodobých záväzkov.

Metodika výpočtu pomeru cudzích a vlastných zdrojov je uvedená v časti 3.6 učebnice.

Ukazovateľ dlhodobých úverov () sa vypočíta podľa vzorca

kde - dlhodobé záväzky; - vlastný kapitál.

Ukazovateľ krytia dlhodobých záväzkov () sa vypočíta podľa vzorca

kde PH- čistý zisk; ALE- odpisy; D SC– zvýšenie vlastného kapitálu v priebehu roka; D AP– nárast vypožičaných prostriedkov v priebehu roka; Komu- výška investícií uskutočnených vo vykazovanom roku; CHOP- platby za dlhodobé záväzky (splácanie úverov a platenie úrokov z nich).

3. Obratové pomery, sa používajú na hodnotenie efektívnosti prevádzkových činností:

– ukazovateľ obratu kapitálu;

– pomer obratu vlastného kapitálu;

– ukazovateľ obratu zásob;

- obrátkovosť pohľadávok;

- priemerná doba obratu splatných účtov.

Metodika výpočtu ukazovateľov obratu je podrobne uvedená v časti 3.9 učebnice.

4. Ukazovatele ziskovosti, sa používajú na posúdenie súčasnej ziskovosti podniku zúčastňujúceho sa na projekte:

- ziskovosť tržieb z hľadiska zisku pred zdanením a čistého zisku;

– návratnosť aktív (kapitálu) z hľadiska zisku pred zdanením a čistého zisku;

- rentabilita vlastného kapitálu.

Metodika výpočtu ukazovateľov rentability je podrobne uvedená v časti 3.8 učebnice.

Uvedený zoznam ukazovateľov je možné doplniť na požiadanie jednotlivých účastníkov projektu a finančných štruktúr.

Ukazovatele sú analyzované v dynamike a porovnávané s ukazovateľmi podobných podnikov.

Metodika pre úplnejšiu analýzu finančnej situácie podniku je uvedená v časti 3 tejto učebnice.