Futures sú zmluvy uzavreté na dodávku určitého tovaru v budúcnosti za pevné ceny.

Podľa týchto zmlúv jedna strana nakúpi aktívum v budúcnosti v konkrétnom čase a v konkrétnom objeme a druhá strana ho dodá v stanovenom čase a v požadovanom objeme.

Hlavný účel futures je minimalizovať riziká kupujúceho v prípade možného zhoršenia situácie na trhu stanovením ceny produktu už dnes.

Potvrdením úmyslov strán je zaplatenie záruky (zábezpeky) za splnenie budúceho záväzku.

Historicky prvýkrát sa futures stali základom obchodných vzťahov medzi farmármi, ktorí si fixovaním cien surovín zabezpečovali zisk z predaja budúcej úrody – stanovením ceny za produkty na začiatku sezóny, tzv. farmár si mohol naplánovať svoj sezónny rozpočet, svoj zisk a bežné výdavky.

V súčasnosti sa futures neustále používajú pri obchodovaní s rôznymi komoditami a finančnými aktívami po celom svete.

Dnes je obchodovanie s futures do značnej miery špekulatívneho charakteru, keďže jeho hlavným cieľom je dosahovať zisk.

V závislosti od predmetu transakcie Nasledujú najobľúbenejšie typy futures na svetových obchodných burzách:

• menové futures;
• futures na cenné papiere;
• kovové futures;
• ropné futures;
• futures na obilniny.

V čom v závislosti od účelu kompilácie futures sa delia na:

• futures na vyrovnanie, ktoré sa používajú, keď strany vykonávajú výlučne peňažné vyrovnanie;
• doručiteľné futures, ktoré sa používajú na nákup a predaj určitých objemov (množstiev) podkladových aktív (cenné papiere, ropa, zlato, mena a pod.).

Pozrite si krátke video, ktoré jednoduchým spôsobom vysvetľuje, čo je budúcnosť.

Najväčšie termínové burzy

Obchodovanie s futures dnes sa uskutočňuje po celom svete prostredníctvom rôznych výmen, medzi ktoré patria:

• New York Mercantile Exchange – NYMEX;
• Komoditná burza derivátov v Chicagu - SWOT;
• Chicago Mercantile Exchange – CME;
• London International Financial Futures Exchange – LIFFE;
• International Petroleum Exchange v Londýne – IPE;
• Londýnska burza kovov – LME.

Základy obchodovania s futures

Na obchodovanie s futures potrebujete znalosti a pochopenie základných princípov používaných pri obchodovaní na burze:

1. Burza, kde prebieha obchodovanie s futures– je dôležité poznať objemy a prevádzkové hodiny búrz obchodujúcich s konkrétnym tovarom.
2. Merná jednotka futures kontraktu– na burzách sa neobchoduje s kontraktmi a komoditami, ale s lotami. Každý futures kontrakt má štandardizovanú veľkosť: napríklad zlato je unca, ropa je barel, euro je euro atď.
3. Veľkosť teak. Zaškrtnutie je minimálna hodnota zmeny ceny. Napríklad tick na futures E-mini S&P 500 sa rovná 0,25 indexového bodu (s indexovým bodom 50 USD by bol tick 12,5 USD).

Podľa toho má každé aktívum svoj vlastný tick, napríklad pre libru alebo euro je to 0,0001.

1. Marža. Vo všeobecnosti prítomnosť marže znamená, že pri vstupe do pozície je časť prostriedkov z vkladu zablokovaná na jej udržanie. Pri futures je nastavená aj marža na udržanie pozície počas celého dňa a na jej preklopenie do ďalšieho dňa.
2. Čas obchodovania s futures– burzy stanovujú obdobia „prestávky v obchodovaní“. Napríklad pre S&P - 00:15-00:30 moskovského času, pre meny - 01:00-02:00 moskovského času atď.
3. Čas na najaktívnejšie obchodovanie s futures– sú obdobia, keď sa poskytujú najväčšie infúzie pre konkrétne zmluvy a vytvárajú sa najsilnejšie trendy v rámci sedení. Tieto časové rámce musíte poznať, aby vám obchodovanie s futures prinieslo maximálny príjem (napríklad pre meny - 10:00 a 16:00 moskovského času, pre indexy - 17:30 moskovského času).

Ako zarobiť peniaze na futures

Aby ste pochopili, ako zarobiť peniaze na futures, musíte pochopiť nasledujúce body.

125884

Širokýpravítkožiadosť oPEVNOSTIfuturesAmožnostipriťahujepozornosťKomutototrhuveľaNovýpotenciálúčastníkov. Koniec koncov, je to tupriichExistujepríležitosťobchoduneprístupnéna iných burzáchaktíva: indexRTS, zlato, oleja, záujemsadzby. Tieto nástroje sú však o niečo zložitejšie ako akcie a dlhopisy, ale aj potenciálne výnosnejšie.Začnime niečím jednoduchším – futures.

Pre väčšinu ľudí, aj pre tých, ktorí sa na finančnom trhu pohybujú už dlhšiu dobu, sa slová futures, opcie, deriváty spájajú s niečím mimoriadne vzdialeným, nepochopiteľným a málo súvisiacim s ich každodennou činnosťou. Medzitým sa takmer každý, tak či onak, stretol s derivátmi.

Najjednoduchší príklad: mnohí z nás sú zvyknutí sledovať dynamiku svetového trhu s ropou na základe cien štandardných druhov ropy – Brent alebo WTI (Light Crude). Nie každý však vie, že keď sa hovorí o raste/poklese cien komodít v Londýne alebo New Yorku, hovoríme o cenách futures na ropu.

Prečopotrebnéfutures

Význam zmluvy o budúcej zmluve je mimoriadne jednoduchý - dve strany uzavrú obchod (zmluvu) o výmene, pričom sa dohodnú na nákupe a predaji určitej komodity po určitej dobe za dohodnutú pevnú cenu. Takáto komodita sa nazýva podkladové aktívum. Hlavným parametrom zmluvy o budúcej zmluve, na ktorej sa zmluvné strany dohodnú, je v tomto prípade práve jej realizačná cena. Pri uzatváraní transakcie môžu účastníci trhu sledovať jeden z dvoch cieľov.

Pre niektorých je cieľom určiť obojstranne prijateľnú cenu, za ktorú sa skutočné dodanie podkladového aktíva uskutoční v deň uzatvorenia zmluvy. Dohodnutím ceny vopred sa zmluvné strany poistia proti prípadným nepriaznivým zmenám trhovej ceny do uvedeného termínu. V tomto prípade sa žiadny z účastníkov nesnaží o zisk zo samotnej futures transakcie, ale má záujem na jej vykonaní tak, aby boli splnené vopred naplánované ukazovatele. Je zrejmé, že napríklad výrobné podniky nakupujúce alebo predávajúce suroviny a energetické zdroje sa riadia touto logikou pri uzatváraní futures kontraktov.

Pre iný typ účastníka trhu s derivátmi je cieľom zarábať na pohybe ceny podkladového aktíva v období od uzatvorenia obchodu do jeho uzavretia. Hráč, ktorému sa podarilo správne predpovedať cenu, v deň uzatvorenia futures kontraktu, dostane príležitosť kúpiť alebo predať podkladové aktívum za lepšiu cenu, a teda dosiahnuť špekulatívny zisk. Je zrejmé, že druhá strana transakcie bude nútená ju dokončiť za cenu, ktorá je pre ňu nevýhodná, a preto utrpí straty.

Je zrejmé, že v prípade nepriaznivého vývoja udalostí pre niektorého z účastníkov môže byť v pokušení vyhýbať sa plneniu záväzkov. Pre úspešnejšieho hráča je to neprijateľné, pretože jeho zisk sa tvorí práve z prostriedkov, ktoré zaplatí porazený. Keďže v čase uzatvorenia futures kontraktu obaja účastníci očakávajú výhru, majú zároveň záujem poistiť transakciu proti nečestnému správaniu strany, ktorá utrpí stratu.

Problematike rizík protistrany priamo čelia nielen špekulanti, ale aj spoločnosti, ktoré sa poisťujú (zabezpečujú) proti nepriaznivým zmenám cien. Zástupcom skutočného biznisu by v zásade stačilo spečatiť dohodu silným podaním ruky a firemnou pečaťou. Táto bilaterálna mimoburzová transakcia sa nazýva forwardová zmluva. Nenásytnosť jednej zo strán sa však môže ukázať ako neprekonateľná: prečo utrpieť stratu na základe zmluvy, ak sa vaša predpoveď nenaplnila a vy by ste napríklad mohli predať tovar za vyššiu cenu, ako bola dohodnutá v forwarde. V tomto prípade bude musieť druhá strana transakcie začať zdĺhavé súdne konanie.

Čisteniestred

Optimálnym riešením problému záruk je zapojenie nezávislého arbitra, ktorého hlavnou úlohou je zabezpečiť, aby si strany plnili svoje záväzky bez ohľadu na to, aké veľké sú straty jedného z účastníkov. Práve túto funkciu na termínovom trhu vykonáva burzové zúčtovacie centrum (CC). Futures kontrakt sa uzatvára na burzovom systéme a zúčtovacie centrum zabezpečuje, aby si každý účastník obchodovania splnil svoje záväzky v deň vyrovnania. Klíringové centrum, ktoré pôsobí ako garant plnenia zmluvy, zabezpečuje, že úspešný špekulant alebo hedger (poisťujúca strana) dostane zarobené peniaze bez ohľadu na správanie druhého účastníka transakcie.

Z právneho hľadiska obchodníci pri transakcii na burze neuzatvárajú medzi sebou zmluvu - pre každého z nich je druhou stranou transakcie zúčtovacie centrum: pre kupujúceho predávajúci a , naopak pre predávajúceho, kupujúceho (viď obr. 1). V prípade nárokov vzniknutých v súvislosti so zlyhaním zmluvy o budúcej zmluve druhou stranou bude burzový hráč požadovať náhradu ušlého zisku od zúčtovacieho centra ako centrálnej strany transakcií pre všetkých účastníkov trhu (na to sú určené špeciálne fondy v zúčtovacom centre).

Rozhodcovské konanie zúčtovacieho strediska tiež chráni uchádzačov pred teoretickou patovou situáciou, v ktorej obe strany nemôžu splniť svoje zmluvné záväzky. De iure a de facto pri uzatváraní futures na burze obchodník nie je spojený s konkrétnou protistranou. Clearingové centrum funguje ako hlavný spojovací prvok na trhu, kde rovnaký objem dlhých a krátkych pozícií umožňuje odosobniť trh pre každého účastníka a garantovať plnenie záväzkov oboma stranami.

Navyše práve absencia prepojenia na konkrétnu protistranu umožňuje účastníkovi trhu vystúpiť z pozície uzavretím offsetovej transakcie s ktorýmkoľvek hráčom (a nielen s tým, voči ktorému bola pozícia otvorená). Napríklad ste mali otvorený nákup futures. Ak chcete uzavrieť dlhú pozíciu, musíte predať futures kontrakt. Ak ho predáte novému účastníkovi: vaše záväzky sa zrušia a zúčtovacie centrum zostane krátke voči dlhej pozícii nového hráča. Zároveň nedochádza k žiadnym zmenám na účte účastníka, ktorý predal kontrakt v čase, keď ste prvýkrát otvorili pozíciu - zostáva s krátkym futures voči dlhej pozícii zúčtovacieho centra.

Zárukabezpečnosť

Takýto systém záruk je, samozrejme, výhodný pre účastníkov trhu, ale je spojený s veľkými rizikami pre zúčtovacie centrum. Ak totiž porazená strana odmietne zaplatiť dlh, CC nemá inú možnosť, ako vyplatiť zisk víťaznému obchodníkovi z vlastných prostriedkov a začať súdne konanie proti dlžníkovi. Takýto vývoj udalostí určite nie je žiaduci, preto je zúčtovacie centrum nútené poistiť zodpovedajúce riziko aj v čase uzatvorenia zmluvy o budúcej zmluve. Na tento účel sa pri nákupe a predaji futures od každého z účastníkov obchodovania vyberá takzvaný záručný cenný papier (GS). V skutočnosti predstavuje zábezpeku, o ktorú príde účastník, ktorý odmietne dlh zaplatiť. Z tohto dôvodu sa marža často označuje aj ako vkladová marža (tretí termín je počiatočná marža, pretože sa účtuje pri otvorení pozície).

V prípade zlyhania strany, ktorá prehrala, sa zisk vyplatí druhej strane transakcie z prostriedkov depozitnej marže.

Garancia plní ešte jednu dôležitú funkciu – určenie prípustného objemu transakcie. Je zrejmé, že pri uzatváraní zmluvy o kúpe a predaji podkladového aktíva v budúcnosti nedochádza k žiadnemu prevodu finančných prostriedkov medzi protistranami, kým sa zmluva neuskutoční. Je však potrebné „kontrolovať“ objem transakcií, aby na trhu nevznikali nezabezpečené záväzky. Poistením, že účastníci, ktorí uzatvorili zmluvy o budúcej zmluve, ich zamýšľajú vykonať a že na to majú potrebné finančné prostriedky a aktíva, je záruka, ktorá sa v závislosti od nástroja pohybuje od 2 do 30 % hodnoty zmluvy.

teda mať na účte 10 000 rubľov, účastník obchodovania nebude môcť špekulovať s futures na akcie v hodnote napríklad 1 milióna rubľov, ale v skutočnosti bude môcť vykonávať maržové transakcie s pákovým efektom až 1 až 6,7 (pozri tabuľku 1), čo výrazne prevyšuje jeho investičné schopnosti na akciovom trhu. Zvýšenie finančnej páky však prirodzene so sebou prináša aj úmerné zvýšenie rizík, ktoré treba jasne pochopiť. Treba tiež poznamenať, že minimálna základná sadzba GO sa môže zvýšiť rozhodnutím burzy, napríklad ak sa zvýši volatilita futures.

Tabuľka 1 Ustanovenie o záruke vo FORTS

(minimálna základná veľkosť GO ako percento hodnoty futures kontraktu a zodpovedajúceho pákového efektu)
Podkladové aktívum	Predkrízové ​​parametre*		Aktuálne parametre v kríze
Sekcia burzy
Index RTS
Priemyselný index pre ropu a plyn
Priemyselné indexy pre telekomunikácie a obchod a spotrebný tovar
Kmeňové akcie OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank Ruska
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
Kmeňové akcie MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
Preferované akcie Transneft OJSC, Sberbank of Russia OJSC
Bežné akcie MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
Akcie spoločností v elektroenergetike
Federálne pôžičkové dlhopisy vydané OFZ-PD č. 25061
Federálne pôžičkové dlhopisy vydané OFZ-PD č. 26199
Federálne pôžičkové dlhopisy vydané OFZ-AD č. 46018
Federálne pôžičkové dlhopisy vydané OFZ-AD č. 46020
Federálne pôžičkové dlhopisy vydané OFZ-AD č. 46021
Dlhopisy Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Ruské železnice OJSC, ako aj dlhopisy mestského viazaného (interného) úveru Moskvy a moskovského regionálneho interného viazaného úveru
Sekcia komoditného trhu
Zlato (rafinovaný prút), cukor
Striebro (rafinovaný prút), nafta, platina (rafinovaný prút), paládium (rafinovaný prút)
Olej triedy URALS, olej triedy BRENT
Sekcia peňažného trhu
Výmenný kurz amerického dolára k rubľu, výmenný kurz eura k rubľu, výmenný kurz eura k americkému doláru
Priemerná sadzba medzibankového jednodňového úveru MosIBOR*,
MosPrime 3-mesačná sadzba úveru*

* Pri futures na úrokové sadzby sa na určenie veľkosti páky používajú iné metódy (týmto nástrojom bude v budúcnosti venovaný samostatný článok).

Variačnémarža, aleboAkoje formovanýzisk

Riadenie vlastných rizík je výsadou uchádzača. Riziká spojené s plnením jeho záväzkov voči iným obchodníkom, ako je uvedené vyššie, však sleduje zúčtovacie centrum. Je zrejmé, že výška kolaterálu vloženého hráčom pri uzatváraní futures je priamo spojená s volatilitou podkladového nástroja. Preto pri obchodovaní s futures na akcie budete musieť zložiť zálohu vo výške 15-20% z hodnoty kontraktu.

Pri uzatváraní futures viazaných na podstatne menej volatilné aktíva (napríklad štátne dlhopisy, americký dolár alebo krátkodobé úrokové sadzby) môže byť požadovaná výška marže 2 – 4 % z hodnoty kontraktu. Problémom však je, že cena každého futures kontraktu sa neustále mení, tak ako každého iného burzovo obchodovaného nástroja. V dôsledku toho stojí burzové zúčtovacie centrum pred úlohou udržiavať kolaterál poskytnutý účastníkmi transakcie vo výške zodpovedajúcej riziku otvorených pozícií. Tento súlad clearingové centrum dosahuje denným výpočtom tzv. variačnej marže.

Variačná marža je definovaná ako rozdiel medzi zúčtovacou cenou futures kontraktu v aktuálnej obchodnej relácii a jej zúčtovacou cenou deň predtým. Udeľuje sa tým, ktorých pozícia sa dnes ukázala ako zisková, a odpisuje sa z účtov tých, ktorých predpoveď sa nenaplnila. Pomocou tohto maržového fondu jeden z účastníkov transakcie vyťaží špekulatívny zisk ešte pred dátumom vypršania platnosti zmluvy (a mimochodom má v tomto čase právo ho použiť podľa vlastného uváženia, napr. otvárať nové pozície). Druhá strana utrpí finančnú stratu. A ak sa ukáže, že na jeho účte nie je dostatok voľných prostriedkov na pokrytie straty (účastník sa za futures kontrakt zaručil vo výške celého svojho účtu), variačná marža sa účtuje z garančného kolaterálu. V takom prípade bude zúčtovacie centrum výmeny, aby obnovilo požadovanú výšku zálohy, požadovať ďalšie peniaze (vydanie výzvy na dodatočné vyrovnanie).

Vo vyššie uvedenom príklade (pozri Ako plynie variačná marža..) s futures na akcie MMC Norilsk Nickel obaja účastníci uzavreli obchod a na tieto účely zablokovali 100 % hotovosti v GO. Ide o zjednodušenú a nepohodlnú situáciu pre obe strany, pretože prevod variačnej marže zaväzuje jednu z nich k okamžitému dobitiu účtu hneď na druhý deň. Z tohto dôvodu väčšina hráčov spravuje svoje portfóliá tak, aby mali dostatok voľného peňažného toku, minimálne na kompenzáciu náhodných výkyvov variačnej marže.

Poprava (zásobovanie) AskoroVÝCHODodpozície

Podľa spôsobu vykonania sa futures delia na dva typy – dodanie a vyrovnanie. Pri realizácii dodávateľských zmlúv musí mať každý účastník primerané zdroje. Zúčtovacie centrum identifikuje páry kupujúcich a predávajúcich, ktorí musia medzi sebou vykonávať transakcie s podkladovým aktívom. Ak kupujúci nedisponuje všetkými potrebnými finančnými prostriedkami alebo predávajúci nemá dostatočné množstvo podkladového aktíva, zúčtovacie centrum má právo pokutovať účastníka, ktorý odmietol vykonať futures, vo výške zabezpečenia. Táto pokuta ide druhej strane ako kompenzácia za nesplnenie zmluvy.

Pre futureable futures vo FORTS sa päť dní pred ich realizáciou cieľová cena zvýši 1,5-krát, aby sa alternatíva neprijatia dodávky stala úplne nerentabilnou v porovnaní s možnými stratami z pohybu cien v nepriaznivom smere. Napríklad pri futures na akcie sa marža zvyšuje z 15 na 22,5 %. Je nepravdepodobné, že by tieto kontrakty akumulovali takú obrovskú stratu za jeden obchodný deň.

Preto sa hráči, ktorí nemajú záujem o skutočné dodanie, často radšej zbavia svojich záväzkov zo zmluvy pred termínom jej dokončenia. Na tento účel stačí vykonať takzvanú ofsetovú transakciu, v rámci ktorej sa uzavrie zmluva, ktorá sa rovná objemu predtým uzavretej, ale v smere pozície oproti nej. Väčšina účastníkov futures trhu takto uzatvára svoje pozície. Napríklad na New York Mercantile Exchange (NYMEX) nedosiahne dodávku viac ako 1 % priemerného objemu otvorených pozícií vo futures na ropu WTI (Light Crude).

S futures na vyrovnanie, pri ktorých nedochádza k dodaniu podkladového aktíva, je všetko oveľa jednoduchšie. Uskutočňujú sa prostredníctvom finančného vyrovnania – rovnako ako počas trvania kontraktu, účastníkom obchodovania sa pripisuje variačná marža. Preto sa pri takýchto zmluvách záruka v predvečer realizácie nezvyšuje. Jediný rozdiel oproti bežnému postupu pri výpočte variačnej marže je ten, že konečná zúčtovacia cena sa neurčuje na základe aktuálnej ceny futures, ale na základe ceny hotovostného (spotového) trhu. Napríklad pre futures na index RTS - toto je priemerná hodnota indexu za poslednú hodinu obchodovania v posledný obchodný deň pre konkrétny futures; pre futures na zlato a striebro - hodnota Londýnskeho fixingu (Londýnsky fixing je jedna z hlavných benchmarkov pre celý svetový trh drahých kovov).

Všetky futures na akcie a dlhopisy obchodované na FORTS sú doručiteľné. Zmluvy o akciových indexoch a úrokových sadzbách, ktoré sa vzhľadom na svoju povahu nedajú realizovať doručením, sú, samozrejme, vysporiadané. Futures na komoditné aktíva sú vysporiadanie (za zlato, striebro, Ural a ropu Brent) a dodávky - futures na motorovú naftu s dodávkou v Moskve, na cukor.

Stanovenie cienfutures

Ceny futures sledujú cenu podkladového aktíva na spotovom trhu. Zoberme si túto otázku na príklade zmlúv na akcie Gazpromu (objem jednej budúcej zmluvy je 100 akcií). Ako je vidieť na obr. 2, cena futures takmer vždy prevyšuje spotovú cenu o určitú čiastku, ktorá sa zvyčajne nazýva základ. Je to spôsobené tým, že bezriziková úroková sadzba hrá veľkú úlohu vo vzorci na výpočet férovej ceny futures na akciu:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

kde N je objem futures kontraktu (počet akcií), F je cena futures; S – spotová cena akcie; r1 – úroková sadzba za obdobie odo dňa uzavretia obchodu na základe zmluvy o budúcej zmluve do jeho vykonania; div – výška dividend z podkladovej akcie; r2 – úroková sadzba za obdobie odo dňa uzavretia registra akcionárov („cut-off“) do uzatvorenia zmluvy o budúcej zmluve.

Vzorec je uvedený s ohľadom na vplyv výplat dividend. Ak však dividendy nie sú vyplácané počas obdobia obchodovania s futures, nie je potrebné ich brať do úvahy pri určovaní ceny. Dividendy sa zvyčajne berú do úvahy iba pri júnových kontraktoch, ale v poslednej dobe je vplyv týchto platieb na cenu futures v dôsledku nízkeho dividendového výnosu akcií ruských emitentov extrémne nízky. Úloha bezrizikovej úrokovej sadzby, naopak, zostáva veľmi dôležitá. Ako môžete vidieť na grafe, veľkosť základu sa postupne znižuje s blížiacim sa dátumom expirácie futures. Vysvetľuje sa to tým, že základ závisí od úrokovej sadzby a doby do konca zmluvy – každým dňom sa znižuje hodnotové vyjadrenie úrokovej sadzby. A v deň realizácie sa ceny futures a podkladového aktíva spravidla zbližujú.

„Férové“ ceny na termínovom trhu sa stanovujú pod vplyvom účastníkov arbitrážnych operácií (zvyčajne veľkých bánk a investičných spoločností). Napríklad, ak sa cena futures líši od ceny akcií o viac ako bezrizikovú sadzbu, arbitri predajú futures kontrakty a kúpia akcie na spotovom trhu. Na rýchle uskutočnenie operácie bude banka potrebovať úver na nákup cenných papierov (bude splácaný z príjmov z arbitrážnych obchodov - preto je úroková sadzba zahrnutá do cenového vzorca futures).

Pozícia arbitra je neutrálna vo vzťahu k smeru pohybu trhu, keďže nezávisí od kolísania výmenného kurzu akcie ani futures. V deň uzatvorenia zmluvy banka jednoducho dodá nakúpené akcie oproti futures a následne vyplatí úver. Konečný zisk arbitra sa bude rovnať rozdielu medzi nákupnými cenami akcií a predajom futures mínus úroky z úveru.

Ak sú futures príliš lacné, tak banka, ktorá má vo svojom portfóliu podkladové aktívum, má šancu získať bezrizikový zisk. Potrebuje len predať akcie a namiesto toho kúpiť futures. Uvoľnené prostriedky (cena predaných akcií mínus kolaterál) arbitr umiestni na medzibankovom trhu pôžičiek za bezrizikovú úrokovú sadzbu, čím dosiahne zisk.

V niektorých situáciách sa však môže báza „odlepiť“ od úrokovej sadzby a stať sa buď príliš vysokou (contango), alebo naopak prejsť do negatívnej oblasti (backwardácia – ak je cena futures nižšia ako hodnota podkladu aktívum). K takýmto nerovnováham dochádza, keď sa očakáva, že sa trh bude pohybovať výrazne nahor alebo nadol. V takýchto situáciách môžu futures predstihnúť podkladové aktívum z hľadiska rastu/poklesu, keďže náklady na operácie na trhu s derivátmi sú nižšie ako na spotovom trhu. Pri masívnom nápore len z jednej strany (buď kupujúcich alebo predávajúcich) ani konanie arbitrážnych subjektov nebude stačiť na to, aby sa cena futures dostala na „férovú“ cenu.

Záver

Ešte pred piatimi rokmi boli nástroje trhu futures a opcií v Rusku obmedzené v podstate len na kontrakty na akcie, takže trh s derivátmi bol nútený súťažiť o klientelu s akciovým trhom. Pre výber futures existovali dva hlavné argumenty: zvýšenie finančnej páky a zníženie súvisiacich nákladov. Opcie majú oveľa viac konkurenčných výhod: schopnosť zarábať príjem počas bočného trendu, obchodovanie s volatilitou, maximálny pákový efekt a oveľa viac, ale opcie si tiež vyžadujú oveľa viac prípravy.

Situácia s futures sa dramaticky zmenila, keď sa objavili kontrakty na akciové indexy, komodity, meny a úrokové sadzby. V iných segmentoch finančného trhu nemajú obdobu a obchodovanie s takýmito nástrojmi je zaujímavé pre široké spektrum účastníkov.

Trh s derivátmi – segment finančného trhu, na ktorom sa uzatvárajú zmluvy o derivátoch

Derivátový nástroj (derivát, z anglického derivát) je finančný nástroj, ktorého cena závisí od určitého podkladového aktíva. Najznámejšie sú futures a opcie - futures kontrakty (dohody), ktoré definujú podmienky pre uzavretie obchodu s podkladovým aktívom v určitom časovom okamihu v budúcnosti, ako je cena, objem, termín a postup pri vzájomnom vyrovnaní. Do dátumu expirácie (obehu) samotné futures a opcie fungujú ako finančné nástroje, ktoré majú svoju cenu – možno ich ďalej predať (priradiť) iným účastníkom trhu. Hlavnou burzou pre deriváty v Rusku je trh futures a opcií na RTS (FORTS).

Futures kontrakt (z anglického future - future) je štandardná výmenná zmluva, na základe ktorej sa zmluvné strany transakcie zaväzujú kúpiť alebo predať podkladové aktívum k určitému (burzou stanovenému) dátumu v budúcnosti za cenu dohodnutú na čas uzavretia zmluvy. S futures sa zvyčajne obchoduje na burze s niekoľkými dátumami expirácie, väčšinou viazanými na polovicu posledného mesiaca štvrťroka: september, december, marec a jún. Likvidita a obrat istiny sa však zvyčajne sústreďujú do zmlúv s najbližším dátumom expirácie (mesiac expirácie je uvedený v kóde futures).

Otvorená pozícia (Otvorený záujem)

Pri nákupe alebo predaji futures majú obchodníci povinnosť kúpiť alebo predať podkladové aktívum (napríklad akcie) za dohodnutú cenu, alebo, ako sa hovorí v odbornom žargóne, „zaujať pozíciu nákupu alebo predaja“. Pozícia zostáva otvorená, kým sa kontrakt neuskutoční alebo kým obchodník neuzavrie obchod opačný k tejto pozícii (offsetový obchod).

Dlhá poloha

Obchodník uzatvárajúci futures kontrakt na nákup podkladového aktíva (nákup futures) otvára dlhú pozíciu. Táto pozícia zaväzuje vlastníka zmluvy kúpiť aktívum za dohodnutú cenu v určitom časovom okamihu (v deň uzatvorenia zmluvy o budúcej zmluve).

Krátka pozícia

Vyskytuje sa, keď sa uzatvorí futures kontrakt na predaj podkladového aktíva (pri predaji kontraktov), ​​ak nákupné pozície neboli predtým otvorené (dlhé pozície). Pomocou futures môžete otvoriť krátku pozíciu bez toho, aby ste mali podkladové aktívum. Obchodník môže: a) získať podkladové aktívum krátko pred realizáciou futures; b) zatvorte krátku futures pozíciu v predstihu pomocou offsetovej transakcie, čím sa zafixuje váš finančný výsledok.

Podstata futures s použitím zlata ako príkladu

Za tri až štyri mesiace bude klenotník potrebovať na výrobu šperkov 100 trójskych uncí zlata (1 unca = 31,10348 gramov). Povedzme, že je august a jedna unca stojí 650 dolárov a klenotník sa obáva, že stúpne na 700 dolárov. V rezerve nemá k dispozícii 65 000 dolárov na nákup drahého kovu. Riešením je uzatvorenie 100 futures kontraktov na burzu na nákup zlata s realizáciou v polovici decembra (objem jedného kontraktu sa rovná jednej unci).

Tie. Všetky potrebné financie bude klenotník potrebovať až do konca roka. Do tejto doby mu bude stačiť ponechať na burze garančný kolaterál (kolaterál), ktorého výška bude 6 500 – 10 % z ceny 100 futures (viac informácií o garančnom kolateráli nájdete v tabuľke 1). Kto bude predávať futures klenotníkovi? Môže to byť akciový špekulant alebo spoločnosť ťažiaca zlato, ktorá plánuje v decembri predať várku drahých kovov, ale bojí sa poklesu cien. Pre ňu je to vynikajúca príležitosť vopred si zafixovať výšku príjmov z predaja ešte nevyrobeného tovaru.

Odpríbehov

Princípy organizácie obchodovania s futures, ktoré sa dnes používajú na burzách, sa objavili v USA v 19. storočí. V roku 1848 bola založená Chicago Board of Trade (CBOT). Najprv sa na ňom obchodovalo len s reálnym tovarom a v roku 1851 sa objavili prvé futures kontrakty. V prvej etape sa uzatvárali za individuálnych podmienok a neboli jednotné. V roku 1865 zaviedol CBOT štandardizované zmluvy, ktoré sa nazývali futures. V špecifikácii futures bolo uvedené množstvo, kvalita, čas a miesto dodania tovaru.

Spočiatku sa kontrakty na poľnohospodárske produkty obchodovali na termínovom trhu – práve kvôli sezónnosti tohto odvetvia ekonomiky vznikla potreba kontraktov na budúce dodávky. Potom sa princíp organizovania obchodovania s futures použil pre ďalšie podkladové aktíva: kovy, energetické zdroje, meny, cenné papiere, akciové indexy a úrokové sadzby.

Stojí za zmienku, že dohody o budúcich cenách tovaru sa objavili dávno pred modernými futures: boli uzavreté na stredovekých veľtrhoch vo Flámsku a Champagne v 12. storočí. Nejaký druh budúcnosti existoval na začiatku 17. storočia v Holandsku počas „tulipánovej mánie“, keď boli módou tulipánov posadnuté celé segmenty obyvateľstva a tieto kvety samy o sebe stáli značné bohatstvo. Na burzách sa vtedy neobchodovalo len s tulipánmi, ale aj so zmluvami na budúcu úrodu. Na vrchole tejto mánie, ktorá sa skončila hospodárskym poklesom, sa formou zmlúv na dobu určitú predalo viac tulipánov, ako mohlo vyrásť na všetkej ornej pôde v Holandsku.

Začiatkom 18. storočia sa v Japonsku začali na burze v Osake vydávať a obiehať ryžové kupóny (karty) – v skutočnosti to boli prvé futures kontrakty v histórii. Kupóny predstavovali práva kupujúcich na úrodu stále rastúcej ryže. Burza mala pravidlá, ktoré určovali čas dodania, odrodu a množstvo ryže pre každý kontrakt. Práve futures na ryžu, ktoré boli predmetom aktívnych špekulácií, viedli k vzniku slávnych japonských svietnikov a technických analýz.

Úprava trhu. Systém trhového precenenia (mark-to-Market)

Systém používaný na termínových burzách, ktorého cieľom je zabrániť vzniku veľkých strát na otvorených termínových alebo opčných pozíciách. Zúčtovacie centrum každý deň počas zúčtovacej seansy zaznamenáva zúčtovaciu cenu futures kontraktov a porovnáva ju s cenou otvorenia pozície účastníkom obchodovania (ak bola pozícia otvorená počas tejto obchodnej seansy) alebo s cenou vyrovnania predchádzajúceho obchodu. obchodná relácia. Rozdiel medzi týmito cenami (variačná marža) sa odpíše z účtu účastníka, ktorý má otvorenú stratovú pozíciu, a pripíše sa na účet účastníka, ktorý má ziskovú pozíciu. Počas zúčtovania sa súčasne s prevodom variačnej marže reviduje aj výška zabezpečenia v peňažnom vyjadrení (vynásobením zúčtovacej ceny sadzbou GO v percentách).

Systém trhového preceňovania tiež umožňuje výrazne zjednodušiť postup výpočtu zisku a straty pri offsetových transakciách – zúčtovacie centrum nemusí uchovávať informácie o tom, kto, kedy a proti komu otvoril konkrétnu pozíciu. Stačí vedieť, aké pozície mali účastníci pred začiatkom aktuálnej obchodnej seansy (v rámci futures kontraktu na jedno podkladové aktívum s konkrétnym dátumom realizácie sa zohľadňujú pozície všetkých hráčov za rovnakú cenu - za zúčtovaciu cenu predchádzajúcej obchodnej seansy). A pre ďalšie výpočty potrebuje burza a CC ceny a objemy transakcií len jedného aktuálneho obchodného dňa.

Páka alebo Finančná páka

Ukazuje, koľkokrát sú vlastné prostriedky klienta nižšie ako náklady na nákup alebo predaj podkladového aktíva. Pre futures kontrakty sa pákový efekt počíta ako pomer veľkosti kolaterálu (počiatočnej marže) k hodnote kontraktu.

V prípade futures nevzniká páka z dôvodu, že si klient vezme úver od maklérskej spoločnosti alebo banky, ale z dôvodu, že na otvorenie pozície na burze nie je potrebné zaplatiť 100 % hodnoty podkladového aktíva – musíte poskytnúť kolaterál.

Margin call alebo dodatočná požiadavka na zabezpečenie (margin call)

Požiadavka maklérskej spoločnosti voči klientovi alebo zúčtovacieho centra voči clearingovému účastníkovi na zvýšenie prostriedkov na minimálny zostatok na udržanie otvorenej pozície.

Prevrátenie

Prevod otvorenej pozície na zmluvu s nasledujúcim mesiacom expirácie. Umožňuje použiť futures ako nástroj na držanie dlhodobých pozícií – dlhých aj krátkych. Pomocou rolloveru môžete dlhodobo investovať do podkladových aktív, ktoré sú ťažko dostupné na hotovostnom trhu alebo sú spojené s vyššími nákladmi (napríklad zlato, striebro, ropa).

Ako plynie variačná marža a ako sa vynuluje kolaterál (na príklade futures na akcie MMC Norilsk Nickel)

Povedzme, že dvaja účastníci obchodovania uzavreli futures kontrakt na dodávku 10 akcií MMC Norilsk Nickel za pevnú cenu s uzavretím v septembri 2007. V čase dohody bola cena futures 35 000 rubľov. Keďže záruka pre tento nástroj je stanovená na 20 % jeho hodnoty, každý obchodník musí mať na svojom účte 7 000 rubľov, aby sa mohol zúčastniť transakcie (pozri tabuľku 1). Zúčtovacie centrum rezervuje (blokuje) tieto prostriedky na zaručenie splnenia záväzkov strán.

Nasledujúci deň sa obchodovanie uzavrelo na úrovni 34 800 rubľov. Cena futures teda klesla a situácia bola priaznivá pre účastníka, ktorý otvoril krátku pozíciu. Variačná marža 200 rubľov, čo je rozdiel medzi zúčtovacími cenami prvého a druhého dňa, sa prevedie na predávajúceho a jeho vklad sa zvýši na 7 200 rubľov. Keďže finančné prostriedky sú odpísané z účtu kupujúceho futures, jeho vklad sa zníži na 6 800 rubľov. Z pohľadu clearingového centra je táto situácia neprijateľná, keďže garančné zabezpečenie každého účastníka musí byť zachované vo výške minimálne 20 % aktuálnej hodnoty kontraktu, čo je 6 960 rubľov s cenou futures 34 800 rubľov. . Preto bude zúčtovacie centrum vyžadovať od kupujúceho futures, aby doplnil účet vo výške najmenej 160 rubľov. V opačnom prípade bude jeho pozícia sprostredkovateľom násilne uzavretá.

Na tretí deň ceny stúpajú a kontrakt na dodávku 10 akcií MMC Norilsk Nickel stojí na konci obchodovania 35 300 rubľov. To znamená, že situácia sa zmenila v prospech kupujúceho futures a bude mu pripísaná variačná marža vo výške 500 rubľov alebo rozdiel medzi 35 300 a 34 800 rubľov. Účet kupujúceho tak bude mať 7 300 rubľov. Predajca naopak zníži svoje prostriedky na 6 700 rubľov, čo je výrazne menej ako požadovaná zálohová marža, ktorá teraz predstavuje 7 060 rubľov (20% zmluvnej ceny 35 300 rubľov). Zúčtovacie centrum bude od predávajúceho vyžadovať doplnenie záruky vo výške najmenej 360 rubľov a kupujúci môže zase disponovať dostupnými prostriedkami vo výške 240 rubľov (prostriedky na účte - 7300 mínus GO - 7060 rubľov).

Predpokladajme, že na štvrtý deň sa obaja účastníci rozhodli uzavrieť svoje pozície. Cena transakcie bola 35 200 rubľov. Po dokončení sa variačná marža prevedie naposledy: 100 rubľov sa odpíše z účtu kupujúceho a prevedie sa predávajúcemu. Zároveň sa uvoľní garančný kolaterál oboch účastníkov a celý objem zostávajúcich prostriedkov sa uvoľní: možno ich vybrať z burzy alebo pre nich otvoriť nové pozície. Finančný výsledok operácií pre kupujúceho bol vyjadrený v 200 rubľov zisku získaného vo forme variačnej marže (-200 + 500 - 100 alebo 35 200 - 35 000 rubľov) a predávajúci utrpel stratu v rovnakej výške.

Tabuľka 2 Pohyb finančných prostriedkov na dlhých a krátkych pozíciách vo futures na 1000 akcií MMC Norilsk Nickel

	cena futures	Záruka (20%)	kupujúci				Predavač
			Prostriedky na účte		Variačná marža	Dostupné prostriedky	Prostriedky na účte		Variačná marža	Dostupné prostriedky
			predtým aktualizácie	po aktualizácie			predtým aktualizácie	po aktualizácie

Realizačná cena dodávateľských zmlúv

Hneď v úvode článku sme ustanovili, že pri uzatváraní zmluvy o budúcej zmluve si zmluvné strany vopred dohodnú cenu dodávky. Z ekonomického hľadiska to takto vychádza, no z pohľadu pohybu peňazí na účtoch účastníkov trhu vyzerá situácia trochu inak. Zoberme si situáciu na príklade rovnakých septembrových futures na akcie MMC Norilsk Nickel. Povedzme, že po tom, čo dvaja obchodníci uzavreli kontrakt koncom júla za cenu 35 000 rubľov, do polovice septembra cena futures vzrástla na 40 000 rubľov a na konci seansy v posledný deň obchodovania (14. septembra) zastavilo sa to na tejto úrovni. Za túto cenu sa dodávka uskutoční - kupujúci zaplatí predávajúcemu 40 000 rubľov za 10 akcií MMC Norilsk Nickel. Pri držaní dlhej pozície však kupujúci dostane kladnú variačnú maržu vo výške 5 000 rubľov (40 000 - 35 000) - zúčtovacie centrum ju odpíše z účtu predávajúceho. Preto bude mať kupujúci navýšenie svojho vkladu, aby kompenzoval zvýšenie nákladov na doručenie v porovnaní s cenou pôvodnej transakcie.

Dnes si na blogu Econ Dude v krátkosti povieme niečo o futures kontraktoch (budúcnosti) a uvediem príklad ako fungujú na burze a pri obchodovaní.

V skutočnosti to väčšina ľudí nemusí vedieť, pretože téma je veľmi špecializovaná. To v rámci všeobecnej ekonomickej teórie často neučia ani ekonómovia, pretože sa to týka obchodovania na burze a je západnejšie. Ale napriek tomu pre každého, kto je s týmto obchodom nejakým spôsobom spojený, či už profesionálne alebo jednoducho zainteresovaný, sú futures vecou, ​​ktorá sa občas vyskytne.

Slovo teda pochádza z anglického futures kontraktu, futures. A toto slovo prišlo z budúcnosti - budúcnosť. Futures kontrakt je dohoda medzi dvoma stranami o transakcii s cenným papierom za vopred stanovenú cenu. nabudúce.

Tieto zmluvy sa javili dosť zaujímavým spôsobom a s tým súviselo. Keďže výrobné cykly obilia alebo bavlny sú z časového hľadiska dosť dlhé, bola potrebná garancia dodávky a takéto zmluvy takou zárukou boli.

Zhruba povedané, majiteľ mlyna a pekárne sa mohol s farmárom dohodnúť, že o 6 mesiacov kúpi obilie za 1 dolár a druhá strana tovar v tej chvíli dodá. Takéto dlhodobé zmluvy chránili dodávateľov a predajcov, čo umožnilo stabilnejšie dodávateľské reťazce.

Potom sa však diali kuriózne veci: takých dodávateľov už nebol nedostatok a takmer kedykoľvek bolo možné kúpiť takmer akýkoľvek produkt, potreba takýchto kontraktov klesla. Všetkým sa však páčila myšlienka vykonať transakciu po X čase, pretože to poskytlo väčšiu predvídateľnosť a stabilitu, a tento nápad sa chopili.

Takéto zmluvy možno nazvať odložené, majú veľmi blízko k príkazom alebo forwardom, čo sa týka významu a mechaniky, existujú však aj malé rozdiely. Futures vo všeobecnosti sú ako jeden z typov forwardov, rozdiel je v tom, že futures sa obchodujú na burze, ale forwardy sú temnejšie, jednorazové a súkromné ​​transakcie mimo burzy.

Indexové futures obchodoval Nick Lisson () , a forwardy obchodujú napríklad importéri tak, že tieto kontrakty na nákup meny uzatvoria za X dní, aby sa ochránili pred rizikom skokov kotácií.

Zároveň nemôžete skutočne špekulovať s forwardmi, pretože nie sú na burze, ale futures sa dajú kedykoľvek predať.

Niektorí ľudia, mal som známeho, obchodovali s futures dlho a ani nechápali, že ich obchodujú a čo to je. Ako keď človek kupuje a predáva futures na ropu bez toho, aby pochopil, že takáto budúcnosť v skutočnosti zahŕňa dodávku surovej ropy k nemu, hoci v skutočnosti je na základe takýchto zmlúv už dlho. takmer nič nedodávajú. Takéto nástroje nafukujú trhy vrátane trhu s cenami ropy a vnášajú do nich divokú špekulatívnu časť, keď reálna produkcia, ťažba a spotreba prestávajú hrať žiadnu rolu pri tvorbe cien a všetko hlúpo závisí od správania investorov a nie od fundamentálnych faktorov.

Príklad toho, čo je futures (zmluva o budúcej zmluve) môžete dať tento.

Zvážte klasický futures kontrakt na ropu:

Môj priateľ to predával bez toho, aby si uvedomil, že mu môžu prirodzene priniesť olej. Robím si srandu, samozrejme, pretože ak toto obchodujete cez Rusko, tak s najväčšou pravdepodobnosťou všetko prebieha cez sprostredkovateľa a možno aj mnohých, ale podstata futures je presne toto: kúpou jedného takéhoto kontraktu, napríklad za 68 USD teraz dostanete 1 barel ropy. Pendo privezie helikoptéra a naleje do vášho okna.

Ak viete po anglicky, môžete si prečítať, ako presne je tovar dodaný v čase realizácie futures, ale osobne ma tento bod zaujíma už dlho a bolo veľmi ťažké o ňom nájsť informácie, dokonca aj v angličtine.

A ukazuje, že objem obchodov na trhu je 1,2 milióna kontraktov, čo v skutočnosti nie je až tak veľa, ide o denný obchod 81 miliónov dolárov, hoci v niektoré dni je to dvakrát toľko. Vidíte tam na obrázku CLM18 - to sú futures roku 2018, v tom roku sa obchodovalo CLM17 a podobne. Bol to iný papier a minuloročné obchodovanie už prešlo a naše futures sa uzatvárajú v 18. júni.

Teraz sa futures obchoduje za 68 USD a skutočná aktuálna cena je mierne odlišná, nazýva sa to spotová cena, ale je ťažké nájsť, pretože veľa populárnych stránok to ani nesleduje a často nespomínajú, že vám ukazujú cenu futures, nie aktuálnu.

Tu sú všetky ceny futures

Ruská ropa je Ural, rozdiel v jej cene s ostatnými nie je výrazný, ale existuje. Ruská ropa nie je najkvalitnejšia, ale ani najhoršia.

Všetky tieto futures si teda môžete kúpiť prostredníctvom brokera a pomocou napríklad MetaTrader získate prístup ku všetkým nástrojom.

Je jasné, že skutočná ropa vám nebude doručená, ale na konci zmluvy existuje mechanizmus spätného odkúpenia, navyše veľa ľudí hrá na futures trhu veľmi špekulatívne a nakupuje/predáva miliónkrát denne.

Každá zmluva o budúcej zmluve má špecifikáciu. Ide o dokument, ktorý obsahuje hlavné podmienky zmluvy:

• názov zmluvy;
• Typ kontraktu (vypočítané alebo doručené);
• cena (veľkosť) kontrakt - výška podkladového aktíva;
• Doba splatnosti – doba, počas ktorej je možné zmluvu ďalej predať alebo odkúpiť;
• Termín dodania alebo vysporiadania - deň, kedy musia zmluvné strany splniť svoje záväzky;
• Minimálna zmena ceny (krok);
• Minimálne náklady na krok.

Toto všetko nájdete napríklad na stránke investing.com, vyzerá to takto:

Nižšie vidíte všetky parametre tejto zmluvy

Teraz sme na konci apríla 2018, 26. Zmluva bude realizovaná o dva mesiace, no cena sa neustále mení. V tomto momente uzatvorte zmluvu, po zakúpení máte pevnú dodávku za túto cenu do 2 mesiacov. Ak sa niečo pokazí, môžete tieto futures predať za inú aktuálnu cenu do júna.

Futures sa využívajú aj na tzv (záchranná sieť), keďže sa v budúcnosti vykonávajú za pevnú cenu. Týmto spôsobom môžete zaručiť, že jedna časť rovnice bude stabilná a druhá bude hrať aktívnejšie, ale o tom napíšem neskôr v inom článku.

"Futures sú veľmi likvidné, nestále a dosť rizikové, takže noví investori a obchodníci by sa nimi nemali zaoberať bez náležitej prípravy." -

Tá istá stránka uvádza, že neexistujú žiadne skutočné dodávky futures, ale v skutočnosti existujú, všetko závisí od typu futures.

Ak nie je zásoba, potom funguje mechanika variačnej marže.

Keď sa uzatvorí futures kontrakt, ak nedôjde k dodaniu, aktuálna cena aktíva sa porovná s nákupnou cenou futures a burza automaticky vypočíta rozdiel, buď vám zaplatí prémiu, alebo si vezme peniaze.

Napríklad, ak si teraz kúpite futures na aktívum za 10 USD, ktorého platnosť vyprší o rok, a budete ho držať rok. Potom, ak sa cena stala povedzme 15 USD, bude vám účtovaný poplatok 5 USD a ak cena klesne na 7 USD, budú vám účtovať 3 USD.

Práve kvôli takejto mechanike si burzy vyžadujú maržu (marža vkladu – kolaterál) a môže nastať výzva na dodatočné vyrovnanie – automatické uzatváranie pozícií. Ak na účte nemáte žiadne prostriedky a vaše futures klesli, pričom exekúcia je ešte ďaleko, máte obrovské problémy. Musíte mať prostriedky na pokrytie potenciálnych strát v čase, keď sa futures uzavrú, to je požiadavka burzy a to je to, čo viedlo singapurského obchodníka Nicka Lissona ku kolapsu. A preto neustále v Londýne žobral peniaze, práve na pokrytie tejto marže, a potom falšoval doklady (Hovorím o filme "The Con Man" s Ewanom McGregorom v hlavnej úlohe).

Toto sú koláče. Dúfam, že blog Econ Dude uviedol adekvátne príklady a vysvetlil, ako fungujú futures; ďalšie články o ekonomike nájdete tu.

Ruskí obchodníci sú vo svojich aktivitách zvyknutí používať takýto nástroj ako futures. RTS, MICEX a ďalšie burzy to umožňujú vo vzťahu k širokému spektru finančných transakcií. Aké sú vlastnosti implementácie vhodných obchodných stratégií? Čo sú futures a ako pomáhajú obchodníkom zarábať peniaze?

Čo sú to futures

Podľa všeobecne akceptovanej definície medzi obchodníkmi sú futures finančné nástroje, ktoré umožňujú realizáciu futures kontraktov na podkladové aktívum, čo znamená dohodu medzi kupujúcim a predávajúcim o cene a načasovaní transakcie. Ďalšie aspekty tohto aktíva, ako napríklad množstvo, farba, objem atď., sú špecifikované v samostatných špecifikáciách zmluvy. Futures sú pomerne univerzálny finančný nástroj. Môžu byť prispôsobené širokej škále obchodných oblastí.

Sú futures deriváty?

Áno, toto je ich rozmanitosť. Pojem „derivát“ mnohí obchodníci chápu ako synonymum slovného spojenia „derivátový finančný nástroj“, teda taký, ktorý je doplnkom klasických nákupných a predajných transakcií. Derivát a futures sú písomnou dohodou, ktorá definuje podmienky zmluvy pre predávajúceho a kupujúceho. Špecifikom každého derivátu je, že v podstate môže byť sám o sebe predmetom kúpno-predajnej zmluvy. To znamená, že nemusí dôjsť k reálnemu odovzdaniu tovaru od dodávateľa kupujúcemu.

História budúcnosti

Aby bolo možné dostatočne podrobne preštudovať podstatu futures, bude užitočné zistiť, ako sa tieto finančné nástroje objavili, aké sú hlavné historické etapy ich uvedenia do finančného obehu. Niektorí obchodníci sa domnievajú, že mechanizmus vzťahu medzi predávajúcim a kupujúcim, ktorý dnes zodpovedá definícii futures, sa objavil dávno predtým, ako sa daný nástroj objavil na trhu. Ako to už v ekonómii býva, najprv sa objavil jav a potom pojem, ktorý ho charakterizuje.

Trh si žiadal inovácie

Jedným z hlavných druhov tovaru bolo vždy obilie. Ak hovoríme o období do konca 19. – začiatku 20. storočia, tak patril medzi kľúčové položky svetového obchodu. Farmári, ktorí pestovali obilie, ich posielali kupcom po súši alebo po mori. Na jeseň bol na trhu s obilím často pretlak tovaru – farmári sa snažili čo najrýchlejšie predať svoju úrodu. Na jar zase mohol byť nedostatok obilia, ktoré jednoducho nestihlo dorásť, kým to, čo sa nepredalo, sa stihlo na jeseň pokaziť, keďže ho často nebolo kam skladovať. Trh nejako potreboval vyriešiť túto nerovnováhu. Takto sa objavili naliehavé finančné nástroje, ktoré umožnili farmárom obilia, ako aj dodávateľom akéhokoľvek iného poľnohospodárskeho tovaru, uzatvárať zmluvy s kupujúcimi ešte skôr, ako obilie stihlo dozrieť alebo prísť na miesto predaja.

Univerzálny nástroj

Tieto dohody sa začali nazývať forwardové dohody (z anglického forward - „forward“). Dalo by sa povedať, že futures sú prispôsobením forwardovej zmluvy osobitostiam obchodovania na burze. Odborníci ich vzhľad spájajú so zavedenými transakčnými štandardmi v biznise, vďaka ktorým možno uzatvárať vhodné dohody bez ohľadu na typ predávaného produktu. V dôsledku toho sa obchodovanie s futures rozšírilo na transakcie, v ktorých sa predáva a nakupuje nielen obilie a iné poľnohospodárske produkty, ale aj suroviny, kovy, niektoré hotové potravinárske výrobky: cukor, káva atď. o histórii komoditných vzťahov sa nástroju prispôsobili aj finančné burzy.

Od surovín až po akciové indexy

Existujú informácie, že prvé obchodovanie s futures sa uskutočnilo na burze Dow Jones pre transakcie na indexe s rovnakým názvom. Vďaka tomu dostali finančníci vynikajúci nástroj – presne taký, aký mohli na jeseň urobiť dodávatelia obilia. Časom sa indexové futures natoľko rozšírili, že objemy obchodov na nich začali niekedy prevyšovať objemy klasických transakcií.

Futures na devízovom trhu

Nový finančný nástroj začal prenikať aj na devízové ​​trhy. Jedným z faktorov, ktoré vyvolali záujem obchodníkov o používanie futures, bolo podľa niektorých odborníkov zrušenie „zlatého štandardu“ v Spojených štátoch v roku 1971. Bezprostredne po nadobudnutí účinnosti nových noriem začali kotácie na svetovom menovom trhu podliehať silným výkyvom. Obchodníci naznačili, že futures sú práve tým nástrojom, ktorý pomôže trhu prejsť cez fázu vysokej volatility.

Boli zavedené vhodné obchodné mechanizmy a vzhľadom na ich rýchly rast popularity odborníci predpokladali, že to je presne to, čo si trh žiada. Futures na dolár a rubeľ, ako sa uvádza v mnohých zdrojoch, boli prvýkrát uzavreté v apríli 1998. V prvý deň obchodovania celková suma kontraktov presiahla 200 miliónov rubľov.

Budúcnosť v Rusku

Mimochodom, história obchodovania s ruskými akciami siaha až do čias Petra Veľkého. A na začiatku 20. storočia podľa niektorých zdrojov fungovalo v Rusku 87 komoditných búrz. Od konca 20. rokov až do roku 1991 u nás táto obchodná inštitúcia nefungovala. Po prechode Ruska na voľný trh sa však stal jedným z kľúčových pre ekonomiku krajiny.

Kedy sa v Rusku začali prvé futures transakcie? Existujú informácie, že prvé precedensy na použitie tohto finančného nástroja boli zaznamenané v roku 1996 na burze cenných papierov v Petrohrade. Začali sa objavovať prvé analytické články, ktoré predkladali tézy o vyhliadkach využívania futures v ruskom obchodovaní. V 90. rokoch sa cez tento finančný nástroj začali realizovať zmluvy o štátnych a komunálnych dlhopisoch.

Teraz sa futures používajú na oboch hlavných (RTS a MICEX). Prvý z nich má dokonca špecializovaný segment na obchodovanie s týmto finančným nástrojom - FORTS. Futures a opcie (ďalší populárny spôsob uzatvárania zmlúv) sú dostupné na FORTS. Mimochodom, bude užitočné zvážiť ich rozdiely.

Ako sa futures líšia od opcií?

Kľúčovým kritériom na rozlíšenie futures od opcií je, že ich vlastník musí spĺňať podmienky zmluvy. Druhý finančný nástroj zase umožňuje, aby strana transakcie nesplnila podmienky uvedené v zmluve. Nepredávajte napríklad akcie, ak klesli v porovnaní s cenou v čase nákupu.

Typy futures. Inscenované

Pokračujme však v štúdiu budúcnosti. Moderní obchodníci ich klasifikujú do dvoch typov. Po prvé, existujú takzvané etapové futures. Predstavujú zmluvu, v čase realizácie ktorej sa kupujúci zaväzuje kúpiť a predávajúci postúpiť množstvo určitého majetku špecifikovaného v špecifikáciách transakcie. V tomto prípade bude cena futures tá, ktorá bola stanovená pri poslednom obchodovaní. Ak zmluva vyprší a predávajúci sa aktíva nevzdá, môže mu hroziť sankcia.

Vypočítané

Existujú aj futures na vyrovnanie. Ich zvláštnosťou je, že predávajúci a kupujúci si navzájom platia v takých sumách, ktoré tvoria rozdiel medzi cenou aktíva v čase podpisu a realizácie zmluvy, bez ohľadu na jeho skutočné dodanie.

Štruktúra špecifikácie futures

Jedným z kľúčových prvkov futures transakcií je špecifikácia. Ide o zdroj, ktorý stanovuje základné podmienky zmluvy. Štruktúra špecifikácií pre transakcie uvažovaného typu je zvyčajne nasledovná: uvádza sa názov dohody, jej špecifický typ - vysporiadanie alebo postupné, hodnota podkladového aktíva, načasovanie, ako aj niektoré špekulatívne parametre. Medzi tie kľúčové patrí tick, čiže minimálny krok zmeny ceny.

Jeho hodnoty závisia od konkrétneho majetku. Pri pšenici, ak hovoríme o hlavných svetových burzách, je to asi 5 centov za tonu. Keď obchodník pozná objem futures kontraktu, môže ľahko vypočítať celkovú zmenu ceny pre celú sumu aktíva. Ak sa napríklad uzatvorí dohoda na 200 ton pšenice, potom sa dá vypočítať, že minimálna úprava ceny bude 10 USD.

Ropné futures

Ako prebieha obchodovanie povedzme s futures na Brent a iné druhy ropy? Veľmi jednoduché. Na moderných komoditných burzách sa obchoduje s týmto druhom ropy, ako aj s ďalšími dvoma – Light Sweet a WTI. Všetky sa nazývajú značkovacie oleje, pretože iné typy olejov sa oceňujú na základe ich korelácie s nákladmi na tie, s ktorými sa obchoduje. Zmluvy sa uzatvárajú na dvoch hlavných burzách – NYMEX v New Yorku a ICE v Londýne. Na americkom trhu sa predáva olej Light Sweet a na anglickom trhu sa predávajú dve ďalšie triedy. Zvláštnosťou obchodovania s čiernym zlatom je, že je 24/7.

Všeobecne akceptovaným benchmarkom pre obchodníkov na planéte je stupeň Brent. Tento olej je značkovacím olejom pre významnú časť svetových druhov čierneho zlata, vrátane ruskej uralskej ropy. Pravda, ako poznamenávajú niektorí analytici, medzi obchodníkmi sú aktivisti, ktorí nepovažujú za vhodné držať Brent ako štandard. Hlavným dôvodom je, že sa ťaží najmä len v Severnom mori, na nórskych poliach. Ich zásoby sa zmenšujú, v dôsledku čoho sa podľa niektorých analytikov znižuje likvidita produktu a cena ropy nemusí odrážať skutočné trendy na trhu.

Termínované obchody Brent ľahko spoznáte podľa skratky BRN londýnskej burzy ICE. Celý názov kontraktu je Brent Crude Oil. Ropa sa dodáva na základe mesačných zmlúv. Transakcie sa teda môžu uzatvárať v mesačných intervaloch. Maximálna doba trvania zmluvy je 8 rokov. Existujú krátkodobé ropné futures a existujú aj dlhodobé. Hodnota zodpovedajúceho kontraktu je 1 tisíc barelov. Hodnota 1 tiku je cent, to znamená, že minimálna zmena zmluvnej ceny je 10 USD.

Ako vyhrať v obchodovaní s ropou pomocou futures? Ceny ropy podľa niektorých ekonómov závisia od situácie v globálnej ekonomike. Ak sa človek v tejto téme dobre orientuje, tak môže skúsiť uzavrieť kontrakt na nákup alebo predaj ropy za stanovenú cenu, čím otvorí dlhú alebo krátku pozíciu, resp. Povedzme, že pri cene ropy 80 dolárov za barel človek predpokladá, že za 3 mesiace cena surovín stúpne na 120 dolárov. Uzatvorí 1 minimálny kontrakt na nákup čierneho zlata za cenu 90 dolárov za barel. Prichádza 3 mesiace. Ropa podľa očakávania zdražuje na 120 dolárov za barel, no obchodník s ňou končí na cene 90. Podľa podmienok burzy je mu okamžite pripísaný požadovaný rozdiel 40 dolárov.

Futures a meny

Je zrejmé, že na obchodovanie s futures na ropu bude obchodník potrebovať značnú investíciu peňazí. Minimálna veľkosť kontraktu, ako sme už uviedli, je 1 tisíc barelov, to znamená, že ak vezmeme súčasné, nie najvyššie ceny čierneho zlata, bude potrebná investícia približne 50 tisíc dolárov. Obchodník má však možnosť zarobiť si peniaze napríklad uzatváraním dolárových futures na MICEX. Podľa podmienok výmeny je minimálny objem zmluvy 1 000 dolárov. Tick ​​- 10 kopejok.

Osoba napríklad predpokladá, že americký dolár klesne zo súčasných 65 rubľov na 40. Otvára dlhú pozíciu na predaj jedného kontraktu za cenu, povedzme, 50 dolárov, na obdobie 1 mesiaca. O mesiac neskôr rubeľ skutočne posilňuje svoju pozíciu – až 40 jednotiek za americký dolár. Osoba má právo predať sumu uvedenú v špecifikácii zmluvy za výmenný kurz 50 USD a zarobiť 10 rubľov z každej jednotky americkej meny. Ak však nezíska správny výmenný kurz, bude musieť splniť svoje záväzky voči výmene tak či onak. Zvyčajne sa to stane vložením vkladu požadovanej veľkosti na váš účet obchodnej platformy.

Podobné zárobkové mechanizmy sú možné pri obchodovaní s akciami podnikov. Pri vyváženej, kvalifikovanej analýze situácie na trhu môže obchodník počítať s výbornými zárobkami prostredníctvom futures. Obchodovanie na moderných burzách je celkom pohodlné, transparentné a chránené ruskou legislatívou. Obchodník má spravidla k dispozícii pohodlné analytické nástroje, napríklad futures graf pre vybrané aktívum. Použitie zodpovedajúceho medzi ruskými finančníkmi získalo pomerne stabilnú popularitu.

Nedávno sme sa na túto tému pozreli. Ako viete, opcia je zmluva, ktorá dáva kupujúcemu právo obchodovať s aktívom v rámci určitého obdobia za stanovenú cenu. Rozdiel medzi futures kontraktmi a opciami je v tom, že transakcia je povinná pre kupujúceho futures rovnako ako pre predávajúceho. V tomto článku sa budem venovať základným pojmom obchodovania s futures.

Základné pojmy futures a príklady

Tento blog vediem už viac ako 6 rokov. Celý ten čas pravidelne zverejňujem správy o výsledkoch svojich investícií. Teraz je portfólio verejných investícií viac ako 1 000 000 rubľov.

Špeciálne pre čitateľov som vyvinul Kurz lenivého investora, v ktorom som krok za krokom ukázal, ako si dať do poriadku osobné financie a efektívne investovať svoje úspory do desiatok aktív. Odporúčam každému čitateľovi absolvovať aspoň prvý týždeň školenia (je to zadarmo).

Zmluva o budúcej zmluve (alebo jednoducho futures) je zmluva, na základe ktorej kupujúci súhlasí s kúpou a predávajúci sa zaväzuje predať aktívum do určitého dátumu za cenu určenú v zmluve. Tieto zmluvy sú klasifikované ako nástroje obchodované na burze, pretože sa s nimi obchoduje výlučne na burzách podľa štandardizovaných špecifikácií a pravidiel obchodovania. Zmluvné strany stanovujú len cenu a dátum realizácie. Všetky futures možno rozdeliť do 2 kategórií

• Zásobovanie;
• Vypočítané.

Doručiteľné futures zahŕňajú dodanie aktíva v deň uzatvorenia zmluvy. Takýmto aktívom môže byť komodita (ropa, obilie) alebo finančné nástroje (mena, akcie). Vyrovnacie futures nezabezpečujú dodanie aktíva a zmluvné strany uskutočňujú iba hotovostné vyrovnanie: rozdiel medzi zmluvnou cenou a skutočnou cenou nástroja v deň vyrovnania. Podrobnejšia klasifikácia futures je založená na povahe aktív: komodity alebo finančné nástroje:

Futures pôvodne vznikali ako kontrakty na dodávku komodít, predovšetkým pre poľnohospodárske produkty: týmto spôsobom sa dodávatelia a nákupcovia snažili chrániť pred rizikami spojenými so zlou úrodou alebo skladovacími podmienkami produktov. Napríklad najväčšia svetová Chicago Mercantile Exchange (CME) bola vytvorená v roku 1848 špeciálne na obchodovanie s poľnohospodárskymi zmluvami. Finančné futures sa objavili až v roku 1972. Ešte neskôr (v roku 1981) sa dnes objavili najpopulárnejšie futures na akciový index S&P500. Podľa štatistík len 2-5% futures kontraktov končí dodaním aktíva. Do popredia sa dostávajú úlohy ako zaisťovacie transakcie a špekulácie.

Každý futures má špecifikáciu, ktorá môže zahŕňať:

• názov zmluvy;
• typ (vyrovnanie alebo dodanie) zmluvy;
• zmluvná cena;
• cenový krok v bodoch;
• obdobie obehu;
• veľkosť zmluvy;
• obchodná jednotka;
• mesiac dodania;
• dátum doručenia;
• obchodné hodiny;
• spôsob doručenia;
• obmedzenia (napríklad kolísanie zmluvnej meny).

V čase pred realizáciou futures kontraktu môže byť spotová cena aktíva buď vyššia alebo nižšia ako cena kontraktu, v závislosti od toho sa rozlišujú termínové stavy, tzv. contango A spätného chodu.

• Contango– situácia, v ktorej sa aktívum obchoduje za nižšiu cenu ako je cena futures, t.j. Účastníci transakcie očakávajú zvýšenie ceny aktíva.
• Backwardation– aktívum sa obchoduje za vyššiu cenu ako je cena futures, t.j. Účastníci transakcie očakávajú zníženie ceny.

Rozdiel medzi cenou futures a spotovou cenou aktíva sa nazýva základ futures kontrakt. Napríklad v prípade contanga je základ pozitívny. V deň doručenia sa futures a spotové ceny zbližujú v rámci nákladov na doručenie, nazýva sa to konvergencia. Dôvodom konvergencie je, že faktor skladovania aktív prestáva hrať úlohu.

V prípade, že dôjde k trvalému poklesu základu futures kontraktu, dealer môže hrať na tomto. Napríklad nákup obilia v novembri a súčasne predaj futures na dodávku v marci. Keď príde termín dodania, díler predá zrno za aktuálnu spotovú cenu a zároveň urobí tzv. ofsetová transakcia za rovnakú cenu, nákup futures. Zaistenie cenového rizika prostredníctvom futures vám teda umožňuje získať späť náklady na skladovanie tovaru. Rovnako ako iné burzové nástroje, aj futures vám umožňujú použiť tradičné metódy technickej analýzy. Platia pre nich pojmy trend, support a odporové línie.

Marža a finančný výsledok zmluvy o budúcej zmluve

Pri otvorení obchodu s futures je na účte každého jeho účastníka zablokované poistné krytie, tzv. vkladová marža. Zvyčajne sa pohybuje od 2 do 30 % z hodnoty kontraktu. Po dokončení transakcie sa vkladová marža vráti jej účastníkom. Niekedy nastanú situácie, v ktorých si výmena môže vyžadovať dodatočnú maržu. Táto situácia je tzv.

Zvyčajne je to spôsobené . Ak účastník transakcie nie je schopný vložiť dodatočnú maržu, je nútený pozíciu uzavrieť. V prípade masívneho zatvárania pozícií dostáva cena aktíva dodatočný impulz na zmenu. Napríklad pri hromadnom uzatváraní dlhých pozícií môže cena aktíva prudko klesnúť. Na trhu FORTS sa záruka na dodávku futures 5 dní pred realizáciou zvyšuje 1,5 krát. Ak jedna zo strán odmietne splniť podmienky zmluvy, zablokovaná suma garančnej zábezpeky sa stiahne ako pokuta a prevedie sa druhej strane ako kompenzácia. Kontrolu plnenia finančných záväzkov zmluvnými stranami transakcie vykonáva zúčtovacie stredisko.

Okrem toho sa každý deň na konci obchodného dňa pripočítava variačná marža k otvorenej futures pozícii. V prvý deň sa rovná rozdielu medzi cenou, za ktorú bola zmluva uzatvorená, a záverečnou cenou dňa (clearing) pre tento nástroj. V deň uzatvorenia zmluvy sa variačná marža rovná rozdielu medzi aktuálnou cenou a poslednou zúčtovacou cenou. Výsledok transakcie pre konkrétneho účastníka sa teda rovná výške variačnej marže nahromadenej za všetky dni, kým je pozícia podľa zmluvy otvorená.

Finančný výsledok transakcie sa rovná VM1+VM2+VM3=600-400+200=400 rubľov.

Ak sú futures vysporiadané a sú nakupované na špekulatívne účely, ako aj v mnohých iných situáciách, je lepšie nečakať na deň jeho realizácie. V tomto prípade sa uzavrie opačná transakcia, ktorá sa nazýva offset. Napríklad, ak bolo predtým zakúpených 10 futures kontraktov, potom sa musí predať presne rovnaký počet. Potom prechádzajú záväzky zo zmluvy na jej nového kupujúceho. Na newyorskej merkantilnej burze NYMEX (organizačne súčasť CME) dosiahne doručenie nie viac ako 1 % otvorených pozícií vo WTI. Dôležitým rozdielom medzi futures na vyrovnanie a dodávkou je to, že keď je pozícia futures na vyrovnanie otvorená, garančná marža sa v predvečer vykonania nezvyšuje. Konečná cena v deň realizácie je založená na spotovej cene. Napríklad v prípade futures na zlato sa berie londýnsky fixing na COMEX (Commodity Exchange).

Futures a zmluvy na rozdiel: podobnosti a rozdiely

Aritmetika výpočtu zisku pri obchodovaní s vyrovnanými futures pripomína populárnu triedu derivátových nástrojov nazývanú CFD (Contract for Difference, kontrakt na rozdiel). Obchodovaním CFD obchodník zarába peniaze na rozdiele medzi cenami aktíva pri zatváraní a otváraní obchodnej pozície. Aktívom môžu byť akcie, akciové indexy, burzové komodity za spotové ceny, samotné futures atď. Hlavné podobnosti a rozdiely medzi futures a CFD môžu byť prezentované vo forme tabuľky:

Nástroj	CFD	Futures
Obchodované na burze	Nie	Áno
Má dátum splatnosti	—	Áno
Obchoduje sa v zlomkových dávkach	Áno	Nie
Možné odovzdanie majetku	Nie	Áno
Obmedzenia krátkych pozícií	Nie	Áno

Na rozdiel od futures sa CFD obchoduje s Forex brokermi spolu s menovými pármi, ale nie nepretržite, ale počas obchodných hodín na príslušných burzách, ktoré sa zaoberajú konkrétnymi podkladovými aktívami. Jedným z najlikvidnejších futures kontraktov obchodovaných v ruskom systéme FORTS sú indexové futures RTS. Je uvedený ako CFD na streamingovej cenovej tabuľke investing.com/indices/rts-cash-settled-futures.

Dôležité je však nezamieňať burzový nástroj s mimoburzovým nástrojom. Zásadný rozdiel medzi nimi je v tom, že cena burzovo obchodovaného nástroja je určovaná rovnováhou ponuky a dopytu počas obchodovania, zatiaľ čo predajné centrá umožňujú len uzatvárať stávky na rast alebo pokles kurzu, ale nie ho ovplyvňovať. . Z najlikvidnejších futures kontraktov treba spomenúť predovšetkým futures na akciové indexy a ropu. Na amerických burzách sa futures na indexy Dow Jones a S&P500 obchodujú na Chicago Mercantile Exchange a futures na ropu na New York Mercantile Exchange NYMEX.

Najpopulárnejšie futures na moskovskej burze sú pre index RTS (30% z celkového obratu obchodovania s futures) a pre pár americký dolár - rubeľ (60% z obratu). Podľa špecifikácie sa zmluvná cena indexu RTS rovná hodnote indexu vynásobenej 100 a náklady na minimálny cenový krok (10 bodov) sa rovnajú 0,2 USD. Preto sa dnes zmluva obchoduje nad 100 tisíc rubľov. To je jeden z dôvodov, prečo si neprofesionálni obchodníci vyberajú cenovo dostupnejšie CFD.

Napríklad minimálny lot pre CFD RUS50 (symbol indexu RTS) je 0,01 a cena 1 bodu je 10 USD, takže s maximálnou pákou 1:25 môže obchodník obchodovať index s 500 USD na svojom účte. Celkovo sú CFD k dispozícii klientom spoločnosti na 26 indexových a 11 komoditných futures. Pre porovnanie, najväčšia v Rusku ponúka obchodovanie s CFD len na 10 indexových a 3 komoditných futures.

Existujú výmenné tovary, pre ktoré pojem trhová cena nemá priame ekonomické opodstatnenie. V prvom rade je to ropa. Prvé termínové transakcie na trhu s ropou sa uskutočnili začiatkom 80. rokov 20. storočia. No v roku 1986 bola mexická ropná spoločnosť PEMEX prvou, ktorá spojila spotové ceny s cenami termínovaných obchodov, čo sa rýchlo stalo štandardom.

S globálnou produkciou ropy všetkých tried menej ako 100 miliónov barelov denne sa na londýnskej platforme ICE Futures Europe uzatvorí priemerne asi milión futures kontraktov na ropu Brent denne. Podľa špecifikácie je objem jedného kontraktu 1000 barelov. Celkový objem ropných futures obchodovaných na tejto jednej platforme je teda približne 10-krát vyšší ako celosvetová produkcia ropy. Malé (asi 1 milión barelov alebo menej) zmeny v zásobách ropy WTI v Spojených štátoch nie sú schopné ovplyvniť ponuku, ale vedú k obchodovaniu s futures. Dňa 29. novembra 2016 bolo spustené obchodovanie s futures na ropu Ural na Petrohradskej medzinárodnej komoditnej burze (SPIMEX).

Futures pre Ural sú doručiteľné, zamerané predovšetkým na export, ale obchodovať môžu aj ruské spoločnosti. Objem dodávky je 720 000 barelov. Podľa plánu ruského ministerstva energetiky sú tieto aukcie navrhnuté tak, aby znížili zľavu značky Ural v porovnaní s Brentom, ktorá je v priemere 2 doláre, ale niekedy sa zvyšuje na 5 dolárov alebo viac. Cieľová úroveň pre objem obchodov ku koncu roka 2017 je stanovená na 200 tisíc kontraktov mesačne, pričom v súčasnosti nie je uzatvorených viac ako niekoľko desiatok kontraktov denne.

V tomto článku som sa nesnažil pokryť všetky aspekty obchodovania s futures na burze. Špecifické typické situácie a spôsoby ich obchodovania sú samostatnou veľkou témou, ktorá pravdepodobne nebude zaujímať začínajúcich investorov. Ak však bude obojstranný záujem čitateľov, môžem tému zvážiť podrobnejšie.

Zisk pre všetkých!