Tento koeficient charakterizuje ziskovosť získanú z kapitálu prilákaného z externých zdrojov. Vo všeobecnosti je vzorec na výpočet ukazovateľa nasledujúci:

Kde: NOPLAT- čistý prevádzkový zisk mínus upravené dane;

Investovaný kapitál - kapitál investovaný do hlavných činností podniku;

Len kapitál investovaný do hlavných činností spoločnosti by sa mal počítať ako investovaný kapitál, rovnako ako uvažovaný zisk je zisk z hlavných činností.

Vo všeobecnosti možno investovaný kapitál vypočítať ako súčet obežných aktív v hlavných činnostiach, čistých fixných aktív a čistých ostatných aktív (po odpočítaní neúročených záväzkov). Ďalšou možnosťou výpočtu je, že investované prostriedky sa považujú za súčet vlastného kapitálu a dlhodobých záväzkov. Podrobnosti určovania výšky investovaného kapitálu budú závisieť od účtovných postupov a obchodnej štruktúry. Hlavnou podmienkou, ktorú treba dosiahnuť, je, že analýza musí brať do úvahy len ten kapitál, ktorý bol použitý na získanie zisku zahrnutého do výpočtu.

V praxi sa často uchyľujú k zjednodušenému prístupu, v ktorom nie sú zdôraznené hlavné činnosti spoločnosti a analýza sa vykonáva na všetkých investíciách a všetkých príjmoch. Chybnosť tohto predpokladu bude závisieť od toho, aký bude neprevádzkový zisk spoločnosti v sledovanom období a aké veľké budú investície do vedľajších činností.

Berúc do úvahy možné predpoklady, vzorec ROIC môže byť napísaný v iných formách:

Ukazovatele výšky investície sa berú podľa priemernej ročnej hodnoty (definovanej ako suma na začiatku a na konci roka rozdelená na polovicu).

Vo všetkých prípadoch výpočet tohto pomeru predpokladá použitie údajov z ročných výkazov ziskov a strát. Ak sa pri výpočte používa štvrťročné alebo iné vykazovanie, koeficient sa musí vynásobiť počtom vykazovaných období v roku.

Tento ukazovateľ sa niekedy nazýva návratnosť celkového kapitálu (ROTC) alebo jednoducho návratnosť investícií (ROI). Posledná verzia názvu platí pre celú skupinu ukazovateľov rentability vlastného kapitálu.

Publikácie

Učebnica "Finančná analýza podnikových aktivít (medzinárodné prístupy)"
Manuál na zostavovanie a analýzu účtovnej závierky

O analýza účtovnej závierky, na posúdenie ziskovosti a ziskovosti podniku pomer návratnosti investovaného kapitálu.

Definícia. Návratnosť investovaného kapitálu je návratnosť určitého množstva peňazí investovaných do podnikania alebo projektu. Všetky ostatné ukazovatele možno považovať za deriváty ROI, iba investičnou základňou pre ne sú zodpovedajúce časti pasív alebo aktív podniku. Napríklad ROE sa nazýva aj ROI akcionárov (návratnosť investícií akcionára), keďže tento ukazovateľ hodnotí návratnosť vlastného kapitálu investovaného do podniku.

Ikona vo vzorcoch: ROI(ROIC)

Synonymá: návratnosť celkového kapitálu, návratnosť investícií, návratnosť investícií, návratnosť celkového kapitálu, ROTC

Vzorec na výpočet pomeru návratnosti investovaného kapitálu:

ROI - návratnosť investovaného kapitálu (Return On Investment), %;
NI - čistý zisk (Čistý príjem), ruble;
IC - Investovaný kapitál, ruble;
EC - vlastný kapitál, ruble;
LTL - Dlhodobé záväzky, ruble.

Účel. Návratnosť investovaného kapitálu dáva predstavu o tom, ako efektívne manažment podniku investuje prostriedky do hlavných činností podniku.

Investičnú základňu môžu predstavovať rôzne aktíva. Investície možno chápať ako vlastný kapitál, celkové aktíva, časť aktív a pod. Účtovné priznania nemožno brať doslovne. Pri výpočte efektívnosti fungovania vlastného kapitálu alebo čistých aktív sa integrálny výsledok práce podniku koreluje s týmito aktívami, pričom sa ukazovatele nadhodnocujú v dôsledku príspevku iných aktív a častí kapitálu, ktoré nie sú zohľadnené v menovateli. . Niekedy je možné tento efekt identifikovať a eliminovať, ak potrebujete poznať čistý výsledok častí súvahy, ktoré vás zaujímajú.

Príklad. Vlastný kapitál (fondy) podniku na začiatku roka predstavoval 589 miliónov rubľov, na konci roka 623 miliónov rubľov.
Dlhodobé záväzky: 17,5 milióna rubľov a 21,81 milióna rubľov.
Čistý zisk je 131,76 a 153,8 milióna rubľov.
Určte zmenu ukazovateľa rentability aktív za rok.

Stanovme si výšku investovaného kapitálu:
IC štart = 589 + 17,5 = 606,5
IC kon = 623 + 21,81 = 644,81

Hodnota ukazovateľa návratnosti investovaného kapitálu na začiatku roka:
Počiatočná návratnosť investícií = 131,76 / 606,5 = 0,21725 alebo 21,725 ​​%.

Hodnota ukazovateľa návratnosti investovaného kapitálu na konci roka:
ROI con = 153,8 / 644,81 = 0,23852 alebo 23,852 %.

Zmeniť hodnotu:
ROI = koniec ROI / začiatok ROI = 1,09791 alebo zvýšená o +9,791 %.

Problémy pri výpočte investovaného kapitálu spočívajú vo výklade tohto pojmu investovaný dlhový kapitál. V medzinárodnej praxi znamená investovaný požičaný kapitál dlhodobý kapitál, ale ruské spoločnosti často financujú investičné aktivity pomocou krátkodobo požičaných prostriedkov. To znamená, že investovaný kapitál v praxi znamená dlhodobý aj krátkodobý dlhový kapitál, takže krátkodobý dlh môže a mal by sa považovať za prvok investovaného kapitálu pre spoločnosti pôsobiace v nestabilnom prostredí.

Ďalším problémom pri výpočte investovaného kapitálu je, že s vlastným imaním susedí množstvo záväzkov, ako sú odložené daňové záväzky, dlhodobé rezervy, medzipodnikové pôžičky a pôžičky poskytnuté zakladateľmi. Tieto záväzky sa vyznačujú tým, že sú často bezplatné a nie vždy predstavujú konkrétne sumy splatné v konkrétnom čase. Klasifikácia týchto záväzkov ako vlastného alebo cudzieho kapitálu by mala byť určená ich ekonomickou podstatou vrátane charakteristiky podmienok plnenia záväzkov.

Ak to vezmeme do úvahy, môžeme poskytnúť nasledujúcu definíciu investovaný kapitál- ide o kapitál vlastníkov, ako aj o dlhodobý a krátkodobý požičaný kapitál veriteľov investovaný do spoločnosti.

Krátkodobý cudzí kapitál zároveň pozostáva z vypožičaných prostriedkov a nezahŕňa záväzky, výnosy budúcich období, krátkodobé dohadné položky a ostatné krátkodobé záväzky. Dlhodobý dlhový kapitál zahŕňa kvázi vlastný kapitál, dlhodobé vypožičané prostriedky a iné dlhodobé záväzky.

Poznač si to, investovaný kapitál možno určiť zo súvahového majetku ako súčet neobežného majetku a pracovného kapitálu. Tento výpočet umožňuje určiť čisté aktíva spoločnosti (ukazovateľ nie je ekvivalentom ukazovateľa čistej hodnoty aktív, vypočítaného v súlade s nariadením Ministerstva financií Ruska, Federálnej komisie pre cenné papiere Ruska z 29. januára 2003 č. 10n/03-6/pz a zohľadnené vo výkaze zmien základného imania).

Významný podiel v štruktúre pracovného kapitálu takých zložiek ako vlastný pracovný kapitál a dlhodobý cudzí kapitál zabezpečuje finančnú stabilitu organizácie a zároveň zvyšuje náklady na financovanie obežných aktív.

Investovaný kapitál(IC) sa vypočíta podľa vzorca:

IC = E + Ei + LD + LD0 + SD

Kde E i je kvázi vlastný kapitál; E - vlastné imanie; LD - dlhodobé vypožičané prostriedky; LD 0 - ostatné dlhodobé záväzky; SD - krátkodobo požičané finančné prostriedky.

Požičaný kapitál:

D = Ei + LD + LD0 + SD

Pracovný kapitál:

Kde CA - obežné aktíva; AP - záväzky, ako aj výnosy budúcich období, krátkodobé dohadné záväzky a ostatné krátkodobé záväzky.

Čistý pracovný kapitál:

Kde sú CL krátkodobé záväzky vrátane vypožičaných prostriedkov, záväzkov a ekvivalentných záväzkov.

Vlastný pracovný kapitál:

Kde, FA sú neobežný majetok.

V uvažovanej metodológii sa pri výpočte kapitálových ukazovateľov vychádza z nasledujúcich predpokladov. Záväzky susediace s vlastným kapitálom sa nepovažujú za prvky vlastného kapitálu, ale považujú sa za kvázi vlastný kapitál a zahŕňajú sa do dlhového kapitálu, pretože je to v súlade s princípom konzervativizmu, ktorý zabezpečuje adekvátnejšie, nie nafúknuté hodnotenie spoločnosti. vlastného kapitálu a finančnej stability. Kvázi vlastný kapitál zahŕňa odložené daňové záväzky a odhadované záväzky. Vnútroskupinové pôžičky a pôžičky zakladateľov sa považujú za požičané prostriedky, keďže podľa účtovnej závierky je takmer nemožné oddeliť tieto záväzky od celkovej výšky záväzkov. Vypožičaný kapitál spoločnosti sa teda považuje za súhrn jeho zložiek: kvázi vlastný kapitál, dlhodobé vypožičané prostriedky, krátkodobé vypožičané prostriedky a ostatné dlhodobé záväzky. To znamená, že krátkodobé vypožičané prostriedky sú zahrnuté do vypožičaného kapitálu, pretože to odráža prevládajúcu prax v ruských spoločnostiach pri výpočte ukazovateľa.

Na vykonanie analýzy na základe ruských reportovacích údajov je potrebné dodatočne vypočítať niekoľko ziskových ukazovateľov, ktoré nie sú zverejnené vo výkazoch, ale sú potrebné na vyhodnotenie aktivít spoločnosti. Ide o zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou (EBITDA), ktorý sa používa na hodnotenie ziskovosti spoločnosti (marža EBITDA) a dlhového zaťaženia (pomer čistého dlhu). Ďalej je to ukazovateľ zisku pred úrokmi a zdanením EBIT, ktorý sa používa na výpočet rentability čistých aktív (ROA), ktorého hodnota v rozhodujúcej miere ovplyvňuje ukazovatele finančnej páky (diferenciál, vplyv finančnej páky). Je to aj čistý prevádzkový zisk NOPAT, ktorý sa používa na výpočet návratnosti investovaného kapitálu ROIC, na základe ktorého porovnania s váženými priemernými nákladmi na kapitál WACC je opodstatnený záver o hodnote vytvorenej alebo zničenej spoločnosťou. Nakoniec je tu ekonomický zisk EP, ktorý je zároveň ukazovateľom hodnoty vytvorenej firmou.

Pri výpočte ukazovateľov zisku, ktoré neboli zverejnené v ruských účtovných závierkach, sa vychádzalo z týchto predpokladov:

1. ostatný finančný výsledok sa vypočíta ako rozdiel medzi ostatnými výnosmi a ostatnými nákladmi bez splatných úrokov a považuje sa za súčasť prevádzkového zisku;
2. Splatná daň z príjmov, ako aj zmeny v odložených daňových pohľadávkach a záväzkoch sa berú do úvahy pri výpočte čistého prevádzkového zisku, ukazovateľov finančnej páky a iných ukazovateľov stanovením efektívnej sadzby dane z príjmov.

Algoritmus na výpočet ukazovateľov zisku je nasledujúci:

Zisk pred odpismi, úrokmi a zdanením:

EBITDA = PS + A + FR

kde PS je zisk z predaja; A - odpisy; FR - ostatný finančný výsledok, ktorý nezahŕňa splatné úroky (vypočítané ako suma ostatných príjmov znížená o sumu ostatných výdavkov).

Zisk pred úrokmi a zdanením (prevádzkový zisk):

Čistý prevádzkový zisk:

NOPAT = EBIT * (1 – tе)

kde te je efektívna sadzba dane z príjmu ako pomer splatnej dane z príjmu a odloženej dane k zisku pred zdanením.

Tento ukazovateľ sa vypočíta podľa vzorca:

te = (Nf + Nd)/EBT = (EBT - NP)/EBT

kde Nf je súčasná daň z príjmu; Nd je suma zmien v odložených daňových pohľadávkach a odložených daňových záväzkoch; EBT – zisk pred zdanením; NP - čistý zisk.

Ekonomický zisk:

EP = NP - Ke * E

kde Ke sú náklady na vlastný kapitál ako zdroj kapitálu; E - vlastné imanie.

Základný zisk sa vypočíta ako čistý zisk znížený o sumu dividend z prioritných akcií naakumulovaných za vykazovaný rok. Základný zisk (strata) na akciu sa určuje ako pomer základného zisku za účtovné obdobie k váženému priemeru počtu kmeňových akcií v obehu počas účtovného obdobia. Pre odhad základného zisku na akciu je potrebné korelovať tento ukazovateľ s trhovou hodnotou akcie. Výsledný pomer bude charakterizovať potenciálny výnos z investície do akcie, ktorý by nemal byť nižší ako alternatívny výnos s porovnateľnou mierou rizika.

Zriedený zisk meria možné zníženie základného zisku na akciu, ku ktorému by mohlo dôjsť v dôsledku emisie akcií v budúcnosti bez zodpovedajúceho zvýšenia aktív. K zriedeniu zisku dochádza v týchto prípadoch:

• konverzia za určitých podmienok všetkých prevoditeľných cenných papierov akciovej spoločnosti na kmeňové akcie;
• pri plnení všetkých zmlúv o kúpe a predaji kmeňových akcií od emitenta za cenu nižšiu ako ich trhová hodnota.

Čím je zriedený zisk v pomere k podkladovému zisku nižší, tým je investícia do akcií rizikovejšia, keďže podkladový zisk na akciu bude v budúcnosti pravdepodobne klesať. Zriedený ukazovateľ zisku sa môže rovnať základnému ukazovateľu zisku, čo znamená, že kapitálová štruktúra spoločnosti je jednoduchá, t.j. nemá žiadne konvertibilné cenné papiere alebo opcie alebo opcie, ktoré by umožňovali predaj akcií za cenu nižšiu ako ich trhová hodnota.

Príklad výpočtu ukazovateľov investovaného kapitálu

Hodnoty prezentovaných ukazovateľov sú ďalej vypočítané na základe nových výkazov pre ruskú výrobnú spoločnosť. Počiatočné údaje pre výpočty sú uvedené v priložených tabuľkách.

Pri hodnotení informácií uvedených vo výkazoch platných od roku 2011 možno konštatovať, že niektoré novozavedené ukazovatele vo výkazníctve majú pre skúmanú spoločnosť nulovú hodnotu. Najmä nedostatok výsledkov výskumu a vývoja svedčí o jeho nízkej inovačnej aktivite. Absencia hodnôt vo vlastnom imaní pri položke „Precenenie dlhodobého majetku“ a podobnej položke vo výkaze ziskov a strát naznačuje, že spoločnosť nevykonáva precenenia, to však nevylučuje možnosť, že účtovná hodnota jej neobežný majetok sa líši od jeho trhovej hodnoty. Absencia hodnôt v článku „Odhadované záväzky“ naznačuje nevýznamnosť takýchto záväzkov pre analyzovanú spoločnosť.

Výsledky výpočtu kapitálových ukazovateľov spoločnosti sú uvedené v tabuľke 1.

Tabuľka 1. Výpočet kapitálových ukazovateľov

Index	Priemerná ročná hodnota, tisíc rubľov.		Štruktúra, %		Tempo rast, %
	Nahlasovanie rok	Predchádzajúce rok	Nahlasovanie rok	Predchádzajúce rok
Investovaný kapitál, vrátane:	5 089 768	5 393 080	100,0%	100,0%	-5,6%
- vlastný kapitál	1 966 634	1 970 203	38,6%	36,5%	-0,2%
- kvázi vlastný kapitál	52 126	45 064	1,0%	0,8%	15,7%
- dlhodobé požičané prostriedky	1 947 908	2 171 697	38,3%	40,3%	-10,3%
- krátkodobo vypožičané finančné prostriedky	1 123 100	1 206 116	22,1%	22,4%	-6,9%
- ostatné dlhodobé záväzky	0	0	0,0%	0,0%	0,0%
Čisté aktíva (rovnajúce sa investovanému kapitálu) vrátane:	5 089 768	5 393 080	100,0%	100,0%	-5,6%
- dlhodobý majetok	2 219 095	2 285 745	43,6%	42,4%	-2,9%
- pracovný kapitál	2 870 673	3 107 335	56,4%	57,6%	-7,6%
Čistý pracovný kapitál	1 747 574	1 901 219	34,3%	35,3%	-8,1%
Vlastný pracovný kapitál	-252 461	-315 542	-5,0%	-5,9%	-20,0%

Výsledky výpočtov založených na predložených údajoch poskytujú základ pre množstvo záverov. Štruktúra čistých aktív analyzovaného podniku je ľahká, nakoľko v ňom prevláda pracovný kapitál, neobežný majetok má nižší podiel, čo vedie k nízkej úrovni prevádzkovej páky a umožňuje podniku zvýšiť finančnú páku prilákaním cudzieho kapitálu. . Kapitálovú štruktúru spoločnosti možno charakterizovať ako agresívnu, keďže podiel vlastného kapitálu na investovanom kapitále nepresahuje 40 %.

V dlhovom kapitáli spoločnosti zároveň dominujú dlhodobo požičané prostriedky, čo zvyšuje jej finančnú stabilitu. Spoločnosť nedisponuje vlastným prevádzkovým kapitálom z dôvodu, že neobežný majetok prevyšuje výšku vlastného imania a je čiastočne financovaný z dlhodobého cudzieho kapitálu. To zvyšuje rizikovosť spoločnosti, ale znižuje jej vážené priemerné náklady na kapitál. Investovaný kapitál spoločnosti sa počas analyzovaného obdobia znížil o 5,6 %, čo naznačuje mierne spomalenie podnikania a súvisí s poklesom pracovného kapitálu spoločnosti. Výsledky výpočtu ukazovateľov zisku spoločnosti sú uvedené v tabuľke 2.

Tabuľka 2. Ukazovatele zisku spoločnosti

Index	Hodnota, rub.		Štruktúra príjmov, %		Tempo rast,%
	Nahlasovanie rok	Predchádzajúce rok	Nahlasovanie rok	Predchádzajúce rok
Výnosy	7 981 000	8 232 044	100,0%	100,0%	-3,0%
Hrubý zisk	1 930 536	2 443 252	24,2%	29,7%	-21,0%
Výnosy z predaja	170 020	961 668	2,1%	11,7%	-82,3%
Zisk pred zdanením a úrokmi	379 116	978 048	4,8%	11,9%	-61,2%
Zisk pred zdanením	72 988	639 120	0,9%	7,8%	-88,6%
Pre informáciu: efektívna sadzba dane z príjmu, %	34,9	22,7			53,4%
Čistý prevádzkový zisk	246 842	755 640	3,1%	9,2%	-67,3%
Čistý zisk	47 520	493 756	0,6%	6,0%	-90,4%
Ekonomický zisk	-345 807	99 715	-4,3%	1,2%

Analýza výkazu ziskov a strát tiež dáva základ pre negatívne závery o finančnej výkonnosti spoločnosti. Ako vyplýva z analýzy údajov uvedených v tabuľke 2, všetky ukazovatele finančnej výkonnosti klesajú. Zároveň sa zvyšuje miera poklesu ukazovateľov z 3% poklesu tržieb na 90,4% pokles čistého zisku, čo svedčí nielen o stagnácii činnosti spoločnosti a znižovaní výroby a predaja výrobkov, ale aj o 90,4%. neúčinná kontrola nákladov, čo vedie k zrýchlenému poklesu ukazovateľov zisku v porovnaní s poklesom výnosov. V dôsledku týchto trendov došlo k zhoršeniu štruktúry výnosov, takže podiel na čistom zisku klesol zo 6 na 0,6 %. Najdôležitejší záver sa však týka ekonomického zisku, ktorý je vypočítaný za predpokladu, že náklady na vlastný kapitál sa rovnajú 20 % ročne. Spoločnosť sa zmenila z tvorcu hodnôt na ničiteľa hodnôt.

Pri dokončení analýzy spoločnosti je potrebné posúdiť primárne faktory obchodnej hodnoty, ktorých hodnoty sú uvedené v tabuľke 3.

Tabuľka 3. Primárne nákladové faktory, %

Ako vyplýva z výpočtov, spoločnosť ničí hodnotu vo vykazovanom roku, keďže návratnosť investovaného kapitálu (pomer čistého prevádzkového zisku k investovanému kapitálu) je nižšia ako trhovo vážené priemerné náklady kapitálu. Náklady na vlastný kapitál sú 20 %, náklady na dlhový kapitál sú 13 %. Zároveň sa vo vykazovanom roku výrazne zhoršili ukazovatele výkonnosti.

Bibliografia:

1. Bernstein L.A. Analýza účtovnej závierky: teória, prax a interpretácia / Prel. z angličtiny M.: Financie a štatistika, 2002.
2. Koltsova I. Päť ukazovateľov pre objektívne posúdenie dlhového zaťaženia vašej spoločnosti // Finančný riaditeľ. 2011. Číslo 6.
3. Kogdenko V.G., Krašeninnikova M.S. Vlastnosti analýzy nových foriem účtovných výkazov (súvahy a výkazu ziskov a strát) // Ekonomická analýza: teória a prax. 2012. Číslo 16.
4. Salostei S. Koľko je vlastný kapitál spoločnosti // Finančný riaditeľ. 2011. Číslo 7.

Investovaný kapitál

Ďalším dôležitým ukazovateľom je investovaný kapitál.

Investovaný kapitál predstavuje výšku investície do prevádzkových činností spoločnosti, ktorú možno určiť dvoma spôsobmi:

IR = VA + OA - KO (str. 1100 + str. 1200 - 1500)

IR = SC + DO (s. 1300 + s. 1400)

Tabuľka ukazuje, že investovaný kapitál sa každým rokom zvyšuje.

Investovaný kapitál v súvahe definuje dlhodobý kapitál. Často sa používa na výpočet miery návratnosti v percentách.

Trendy v zmenách investovaného kapitálu - tisíc rubľov.

Názov indikátora	Začiatkom roku 2011	Koncom roka 2011	Zmeniť
III. Kapitál a rezervy (vlastný kapitál) Overený kapitál
Extra kapitál
Rezervný kapitál
nerozdelený zisk
Spolu za oddiel III.
IV.Dlhodobé záväzky Úvery a pôžičky
Spolu za oddiel IV
Zmeny v investovanom kapitále na konci roka:

Ku koncu roka sa investovaný kapitál zvýšil o 2 281 949 tisíc rubľov. Stalo sa tak v dôsledku zvýšenia základného imania o 904 372 tis. RUB. a dlhodobé záväzky za 1 377 577 tisíc rubľov.

Horizontálna analýza

Horizontálna analýza (časová alebo dynamická) - porovnanie každej vykazovanej položky s predchádzajúcim obdobím v relatívnej a absolútnej forme s cieľom vyvodiť stručné závery.

a) Horizontálna analýza súvahy spoločnosti JSC „Quadra - Power Generation“ - tisíc rubľov.

Súvaha podniku			Absolútna zmena	Relatívna zmena
I. Neobežný majetok
Dlhodobý majetok
počítajúc do toho: pozemky a environmentálne zariadenia.
budovy, stroje a zariadenia, konštrukcie
iné druhy investičného majetku
Finančné investície
počítajúc do toho: investície do dcérskych spoločností
investície do závislých spoločností
investície do iných organizácií
Odložené daňové pohľadávky
Ostatný dlhodobý majetok
počítajúc do toho: nedokončený uzáver. výstavby
zálohy vydané dodávateľom
Budúce výdavky
SPOLU za sekciu I
II. Obežný majetok
počítajúc do toho: suroviny, materiály a pod.
hotové výrobky a tovar
tovar odoslaný
Daň z pridanej hodnoty
Pohľadávky
počítajúc do toho: kupujúcich a zákazníkov, u ktorých sa platby očakávajú za viac ako 12 mesiacov. pole správy
na vydané preddavky, pri ktorých sa exekúcia predpokladá za viac ako 12 mesiacov. pole správy
iné platby, ktoré očakávané za viac ako 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
platby od kupujúcich a zákazníkov platby za ktoré. očakávané do 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
o preddavkoch vydané platby za ktoré. očakávané do 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
Iné platby za ktoré. očakávané do 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
Finančné investície (okrem peňažných ekvivalentov)
Peniaze a peňažné ekvivalenty
vrátane: pokladne
bežné účty
účty v cudzej mene
iné fondy
Ostatné obežné aktíva
vrátane: odložených výdavkov
SPOLU za oddiel II
CELKOVÉ AKTÍVA
III.Vlastné imanie Overený kapitál
Extra kapitál
Rezervný kapitál
nerozdelený zisk
SPOLU za oddiel III
IV Dlhodobé záväzky Úvery a pôžičky
počítajúc do toho: bankové úvery so splatnosťou do 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
pôžičky so splatnosťou do 12 mesiacov. po dátume nahlásenia
Odložené daňové záväzky
SPOLU za oddiel IV
V Krátkodobé záväzky Úvery a pôžičky
počítajúc do toho: bankové úvery so splatnosťou do 12 mesiacov. po vykazovanom období
pôžičky so splatnosťou do 12 mesiacov. po vykazovanom období
Splatné účty
počítajúc do toho: dodávateľov a dodávateľov
dlh voči zamestnancom
dlh voči štátnym mimorozpočtovým fondom
dlh na daniach a poplatkoch
prijaté zálohy
ostatných veriteľov
príjmy budúcich období
Dohadné účty pasív sú krátkodobé
Iné povinnosti
SPOLU za sekciu V
PASÍVNY Z TOTAL

Na základe údajov z tabuľky je možné vyvodiť tieto závery:

1. Celková výška majetku podniku vzrástla o 2 846 239, súčasne sa zvýšila aj výška záväzkov o 1 941 869.

Nárast celkových aktív bol spôsobený najmä ukazovateľmi „Dlhodobý majetok“, „Finančné investície“ a „Zásoby“.

2. Výška pracovného kapitálu sa znížila o 865 588, čo bolo spôsobené ukazovateľom „Peniaze a peňažné ekvivalenty“, ktorý sa znížil o 3 330 341.

Je potrebné poznamenať, že na pozadí výrazného poklesu pracovného kapitálu sa objem krátkodobých dlhov zvýšil o 564 292. Dôvodom boli vypožičané prostriedky. Situáciu nezachránilo ani zníženie záväzkov o 585 101.

b) Horizontálna analýza výkazu ziskov a strát spoločnosti „Quadra - Power Generation“ v tisícoch rubľov.

Názov indikátora			Absolútna zmena	Relatívna zmena
Náklady na predaj
Hrubý zisk
Administratívne výdavky
Zisk (strata) z predaja
Príjem z účasti v iných organizáciách
Výnos z úrokov
Percento, ktoré sa má zaplatiť
Iný príjem
ďalšie výdavky
Zisk (strata) pred zdanením
Bežná daň z príjmu
vrátane trvalé daňové spoločnosti (majetok)
Zmena v odložených daňových pohľadávkach
Zmena v odložených daňových pohľadávkach
Čistý príjem (strata)

Na základe údajov z tabuľky možno vyvodiť tieto závery:

Tržby spoločnosti vzrástli o 13,08 %, hrubý príjem sa zvýšil približne rovnako, t.j. o 11,30 %.

Zisk z predaja bol v našom prípade 10,98 %.

Čistý zisk v roku 2011 však dosiahol 928 205 tisíc rubľov, čo je

644 737 tisíc rubľov. (-40,96 %) je nižší ako skutočný údaj za rok 2010.

Pokles čistého zisku bol v roku 2011 ovplyvnený poklesom zisku z predaja dlhodobého majetku (zisk v roku 2010 zahŕňal prostriedky z predaja majetkového komplexu CHPP Pervomajskaja) a ostatných aktív, ako aj zvýšením rezervy pre pohľadávky.

c) Horizontálna analýza výkazu peňažných tokov spoločnosti JSC „Quadra - Power Generation“ v tisícoch rubľov.

Názov indikátora			Absolútna zmena	Relatívna zmena
CASH FLOW PRE BEŽNÉ OPERÁCIE Príjmy - celkom
počítajúc do toho: Predaj výrobkov, tovarov, prác a služieb
DPH z rozdielu medzi príjmami a platbami
Preddavky prijaté od kupujúcich
Platby nájomného, ​​provízie a iné podobné platby
Prijatý úrok
Iné zásobovanie
Platby – celkom
počítajúc do toho: Dodávateľom (dodávateľom) za suroviny, materiály, práce, služby
Odmeňovanie zamestnancov
Príspevky do mimorozpočtových fondov
Ostatné dane
Daň z príjmu
Pokuty a škody
Ostatné platby
Zostatok peňažných tokov z bežnej činnosti
PEŇAŽNÉ TOKY Z INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ Príjmy - celkom
počítajúc do toho: Predaj dlhodobého majetku
Dividendy, úroky z dlhových finančných investícií
Splácanie poskytnutých úverov, predaj dlhových cenných papierov
Splatenie zálohy
Platby – celkom
počítajúc do toho: Obstarávanie, tvorba, modernizácia, rekonštrukcia a príprava na užívanie neobežného majetku
Nadobúdanie dlhových cenných papierov, poskytovanie úverov iným osobám
Úroky z dlhových záväzkov
Akvizícia akcií iných organizácií
Bilancia peňažných tokov z investičnej činnosti
PEŇAŽNÉ TOKY Z FINANČNÝCH ČINNOSTÍ Príjmy - celkom
počítajúc do toho: Získavanie úverov a pôžičiek
Platby – celkom
počítajúc do toho: Splácanie (splatenie) zmeniek a iných dlhových cenných papierov, splácanie úverov a pôžičiek
Splácanie záväzkov z finančného prenájmu
Výplata dividend a iných platieb za rozdelenie zisku v prospech vlastníkov (účastníkov)
Zostatok peňažných tokov z finančných činností
Zostatok peňažných tokov za vykazované obdobie (Čistý peňažný tok)

Na základe tejto tabuľky možno vyvodiť tieto závery:

1. Čistý peňažný tok sa znížil o 4 019 655. Dôvodom bolo zníženie peňažnej výkonnosti podniku.

2. Peňažný tok z prevádzkovej činnosti sa zvýšil o 1 577 990. Došlo k tomu v dôsledku nasledovného pomeru: celkové peňažné príjmy z prevádzkovej činnosti sa zvýšili o 20 937 349 najmä v dôsledku prijatia úverov a pôžičiek, pričom celkové platby klesli o 19 359 35.

Uvažujme rentabilita vlastného kapitálu podnikov. Poďme sa ponoriť hlbšie do analýzy dvoch pomerov, ktoré určujú návratnosť vlastného kapitálu: rentabilita vlastného kapitálu(ROE) návratnosť vloženého kapitálu(ROCE).

Stanovenie ukazovateľov rentability vlastného kapitálu a použitého kapitálu

Pomer návratnosti vlastného kapitálu (Návratnosť vlastného kapitálu, ROE) ukazuje, ako efektívne boli vaše vlastné prostriedky investované do podniku.

Pomer návratnosti vloženého kapitálu(Návratnosť vloženého kapitálu, ROCE) ukazuje efektívnosť investovania vlastných aj vypožičaných prostriedkov do podniku. Ukazovateľ vyjadruje, ako efektívne podnik využíva svoj vlastný kapitál a dlhodobo prilákané prostriedky (investície) vo svojej činnosti.

Aby sme pochopili návratnosť vlastného kapitálu, analyzujeme a porovnáme dva pomery ROE a ROCE. V porovnaní s tým budú rozdiely medzi jedným a druhým viditeľné. Schéma na analýzu dvoch ukazovateľov návratnosti kapitálu bude nasledovná: zvážime ekonomickú podstatu koeficientov, výpočtových vzorcov, noriem a vypočítame ich pre domáci podnik.

Rentabilita vlastného kapitálu. Ekonomická podstata

Ukazovateľ návratnosti vloženého kapitálu (ROCE) v praxi používajú finanční analytici na určenie návratnosti, ktorú spoločnosť vytvára zo svojho investovaného kapitálu (vlastného aj cudzieho kapitálu).

Načo to je? Aby bolo možné porovnať vypočítaný pomer ziskovosti s inými druhmi podnikania na opodstatnenie investovania finančných prostriedkov.

Návratnosť celkového kapitálu. Porovnanie ukazovateľovROE AROCE

	ROE	ROCE
Kto používa tento pomer?	Vlastníci	Investori + majitelia
Kľúčové rozdiely	Vlastný kapitál sa používa ako investícia do podniku	Na investovanie do podniku sa používa vlastný aj priťahovaný kapitál (prostredníctvom akcií). Okrem toho nesmieme zabudnúť odpočítať dividendy od čistého zisku.
Vzorec na výpočet	= Čistý zisk/vlastné imanie	=(čistý zisk)/(vlastný kapitál + ​​dlhodobé záväzky)
Štandardné	Maximalizácia	Maximalizácia
Priemysel na použitie	akýkoľvek	akýkoľvek
Frekvencia hodnotenia	Ročne	Ročne
Presnosť hodnotenia podnikových financií	Menej	Viac

Aby ste lepšie pochopili rozdiel medzi ukazovateľmi návratnosti vlastného kapitálu, nezabudnite, že ak spoločnosť nemá prioritné akcie (dlhodobé záväzky), potom hodnota ROCE = ROE.

Ako čítať návratnosť vlastného kapitálu?

Ak sa pomer návratnosti vlastného kapitálu (ROE alebo ROCE) zníži, znamená to, že:

• Vlastný kapitál sa zvyšuje (rovnako ako dlh pre ROCE).
• Znižuje sa obrat aktív.

Ak pomer návratnosti vlastného kapitálu (ROE alebo ROCE) rastie, znamená to, že:

• Zisk podniku sa zvyšuje.
• Finančná páka sa zvyšuje.

Rentabilita vlastného kapitálu. Synonymá pre kurz

Uvažujme o synonymách rentability vlastného kapitálu a rentability použitého kapitálu, pretože V literatúre sa často nazývajú inak. Je užitočné poznať všetky názvy, aby ste sa vyhli zámene pojmov.

Synonymá pre návratnosť vlastného kapitálu (ROE)	Synonymá pre návratnosť vloženého kapitálu (ROCE)
rentabilita vlastného kapitálu	návratnosť kapitálu prilákala
Rentabilita vlastného kapitálu	rentabilita vlastného kapitálu
Návratnosť vlastného imania	návratnosť kmeňového základného imania
efektívnosť vlastného imania	pomer vloženého kapitálu
Návratnosť vlastného imania	Návratnosť kapitálu Zamest
	návratnosť investovaného kapitálu

Nasledujúci obrázok ukazuje presnosť hodnotenia stavu podniku pomocou rôznych koeficientov.

Pomer vloženého kapitálu (ROCE) je užitočný pri analýze podnikov, kde je vysoká kapitálová náročnosť (časté investície). Je to spôsobené tým, že ukazovateľ použitého kapitálu využíva pri výpočte získané prostriedky. Použitie pomeru vloženého kapitálu (ROCE) nám umožňuje urobiť presnejší záver o finančnej výkonnosti spoločností.

Rentabilita vlastného kapitálu. Výpočtové vzorce

Vzorce na výpočet rentability vlastného kapitálu.

Ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu = Čistý zisk/Vlastné imanie =
strana 2400/strana 1300

Ukazovateľ použitého kapitálu = Čistý zisk / (Vlastné imanie + Dlhodobé záväzky) =
str.2400/(str.1300+str.1400)

V zahraničnej verzii bude vzorec pre návratnosť vlastného kapitálu a návratnosť použitého kapitálu nasledovný:

Čistý príjem - čistý zisk,
Preferované dividendy – dividendy z prioritných akcií,
Total Stockholder Equity – výška kmeňového základného imania.

Ďalší zahraničný vzorec (podľa IFRS) pre návratnosť použitého kapitálu:

Zahraničné zdroje často používajú vo vzorci výpočtu ROCE EBIT (zisk pred úrokmi a zdanením), v ruskej praxi sa často používa čistý zisk.

Video lekcia: „Návratnosť investovaného kapitálu“

Ziskovosť kapitál. Výpočet na príklade Mechel OJSC

Aby sme ešte lepšie pochopili, čo je návratnosť kapitálu, zvážme výpočet jeho dvoch koeficientov pre domáci podnik.

Na posúdenie návratnosti vlastného kapitálu Mechel OAO vezmeme finančné výkazy za štyri obdobia roku 2013 z oficiálnej webovej stránky a vypočítame ukazovatele ROE a ROCE.

Návratnosť kapitálu pre Mechel OJSC-1

Návratnosť kapitálu pre Mechel OJSC-2

Návratnosť kapitálu Mechel OJSC

Ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27

Ukazovateľ návratnosti vloženého kapitálu 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Ukazovateľ návratnosti vloženého kapitálu 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Ukazovateľ návratnosti vloženého kapitálu 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Ukazovateľ návratnosti vloženého kapitálu 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14

Príklad súvahy spoločnosti som nevybral veľmi dobre, keďže ziskovosť za všetky obdobia bola menšia ako 0, čo naznačuje neefektívnosť spoločnosti. Všeobecný výpočet ukazovateľov návratnosti vlastného kapitálu je však jasný. Ak by sme mali príjem, potom by pomer týchto dvoch pomerov bol nasledovný: ROE>ROCE. Ak vezmeme do úvahy aj rentabilitu aktív podniku (ROA) vo vzťahu k ukazovateľom rentability kapitálu, potom bude nerovnosť nasledovná: ROA>ROCE>ROA.

Podnik možno považovať za potenciálny investičný cieľ, keď ROCE (a teda ROE) > bezrizikové/nízkorizikové investície (napríklad bankové vklady).

Zhrnutie

Pozreli sme sa teda na návratnosť vlastného kapitálu. Zahŕňa výpočet dvoch pomerov: návratnosť vlastného kapitálu (ROE) a návratnosť vloženého kapitálu (ROCE). Rentabilita vlastného kapitálu je jedným z kľúčových ukazovateľov výkonnosti podniku spolu s takými ukazovateľmi, ako je rentabilita aktív a rentabilita tržieb. Viac o pomere návratnosti tržieb sa dočítate v článku: „.“ Tieto ukazovatele sú užitočné pre majiteľov firiem a investorov na výpočet, aby našli vhodnú investičnú nehnuteľnosť.