MVR se počeo ubrzano razvijati 1970-ih. Poticaj rasta njezine popularnosti bile su revolucionarne promjene u određivanju vrijednosti nacionalnih valuta - velika većina svjetskih sila napustila je fiksni tečaj i odlučila se za plivajući. To je poslužilo kao signal financijskim špekulantima - s vremenom je samo rastao broj zainteresiranih strana koje žele kapitalizirati razlike u tečajevima.

Sada je ključni faktor za određivanje stvarne vrijednosti valuta omjer ponude i potražnje. Prije svega, to ovisi o smjeru razvoja nacionalnih gospodarstava i njihovim glavnim pokretačkim snagama, uključujući razvoj industrijskog kompleksa, promet valute na nacionalnom i globalnom tržištu, stope nezaposlenosti i stope inflacije, stupanj razvijenosti rudarstva, stupanj razvoja rudarstva i razvoj gospodarstva, razvoj gospodarstva i razvoj gospodarstva. godišnje količine trgovine s drugim zemljama.

Osobitosti

MVR je drugačiji od bilo kojeg drugog. Tržišta dionica temelje se na visoko specijaliziranim burzama na kojima se odvija trgovanje. U MVR-u se velika većina svih financijskih transakcija i transakcija provodi putem telefonskih i računalnih komunikacija, koje aktivno koriste bankarske strukture, brokeri, dilerske organizacije itd. Ovakva "arhitektura" omogućuje MVR-u rad 24 sata dnevno 5 dana u tjednu - trgovanje na njemu počinje s burze na Novom Zelandu, a zatim se, sukladno vremenskim zonama, nastavlja na burzama Azije, Europe i Sjeverna Amerika.

Glavna imovina IVR-a su valute ekonomski najrazvijenijih država svijeta. Tradicionalno, oni uključuju:

• švicarski franak;
• Britanska funta;
• Euro;
• američki dolar;
• japanski jen.

Funkcije

Stručnjaci identificiraju sljedeće glavne funkcije MVR-a:

• Pravedno reguliranje vrijednosti nacionalnih valuta na temelju stvarnog odnosa ponude i potražnje za njima.
• Pružanje raznih alata za diverzifikaciju depozita najvećih međunarodnih kompanija, transnacionalnih banaka i državnih rezervi.
• Podrška za najučinkovitiju komunikaciju između različitih nacionalnih monetarnih institucija.
• Pružanje tržišnim sudionicima mogućnosti ostvarivanja dobiti kroz provedbu špekulativnih transakcija pri promjeni tečaja.
• Provedba učinkovitih mehanizama za zaštitu deviznih depozita.
• Pružanje MVR sudionicima prilike za provedbu operativnih međunarodnih međusobnih obračuna.

članovi

• privatni trgovci. To su pojedinci ili pravne organizacije koje djeluju na tržištu putem privatne bankarske strukture ili brokerske agencije. Njihovi glavni zadaci su kupnja valute u privatne svrhe i primanje prihoda od špekulativne razmjene.
• Mjenjačnice. Oni su strukturni pododjeli nacionalnih burzi. Ova nijansa im omogućuje da trgovcima i brokerima omoguće pristup MVR-u. Uz pomoć mjenjačnica, po nalogu državnih institucija, regulira se tečaj.
• Državne banke. Oni upravljaju svim deviznim rezervama svojih država. Odgovoran za kupnju valuta razvijenih svjetskih sila.
• Brokeri. Otvaraju pristup trgovcima burzama, a također provode transakcije na MVR-u za određeni postotak provizije.
• poslovne banke. Specijalizirani su za konverzijske poslove za svoje klijente, kao i za provedbu špekulativnih transakcija na tržištu.
• Investicijske banke, razne mirovinske i osiguravajuće organizacije. Uđite u MVR kako biste diversificirali i zaštitili novčane rezerve.
• međunarodne tvrtke. Obavljaju operacije s valutom za poravnanja izvoznih i uvoznih isporuka svojih proizvoda.

Ključni koncepti

Međunarodno tržište valuta; pretvorbene operacije; spot tržište; stopa uočavanja; među; terminsko tržište; terminski tečaj; hedging valutne fjučersi; valutne opcije; špekulativne valutne transakcije; valutna arbitraža; postotna arbitraža; euro banke; eurovalute; Tržište eurovaluta.

Bit međunarodnog valutnog tržišta

Međunarodno tržište valuta najveće je financijsko tržište na svijetu i zauzima važno mjesto u osiguravanju međudjelovanja sastavnica svjetskog tržišta.

Devizno tržište je sustav valutnih i organizacijskih odnosa povezanih s operacijama konverzije, međunarodnim obračunima i davanjem strane valute na zajmove pod određenim uvjetima.

Posebnost ovog tržišta je da:

§ nematerijalni;

§ nema određeno mjesto, središte;

§ mehanizam njegovog funkcioniranja - zamjena valute jedne zemlje za valutu druge zemlje;

§ postoji potpuna sloboda trenutnog otvaranja ili zatvaranja bilo koje pozicije, mogućnost trgovanja 24 sata dnevno u online modu;

§ je međubankarsko tržište;

§ ima fleksibilan sustav organizacije trgovine i fleksibilnu strategiju plaćanja za sklapanje posla;

§ jedno je od najlikvidnijih tržišta zbog mogućnosti rada s različitim valutama na njemu;

§ zahvaljujući procesu telekomunikacija i informatike ono je globalno, odnosno raspoređeno na globalnoj razini.

Izravne veze između glavnih centara trgovanja valutama (London, New York, Tokio, Frankfurt, Singapur) putem telefona, faksova i računala pretvaraju svaki od ovih centara u dio jedinstvenog svjetskog tržišta koje radi 24 sata dnevno. Ekonomske vijesti, koje se pojavljuju u bilo koje doba dana, prenose se diljem svijeta i izazivaju trenutnu reakciju na deviznom tržištu. Naravno, dogovori se sklapaju usmeno. Ako je potrebno, dokumenti koji potvrđuju transakciju šalju se kasnije. Presudna je brzina dobivanja potrebnih informacija, jer se tečajevi mijenjaju unutar nekoliko sekundi.

Glavni sudionici na međunarodnom tržištu valuta su poslovne banke, korporacije koje se bave međunarodnom trgovinom, nebankarske financijske institucije (društva za upravljanje imovinom, osiguravajuća društva*), središnje banke.

Komercijalne banke su središnji element međunarodnog tržišta valuta, budući da većina transakcija s valutama uključuje razmjenu bankovnih depozita denominiranih u različitim valutama.

Glavna roba ovog tržišta je strana valuta u različitim oblicima: devizni depoziti, sva financijska potraživanja denominirana u stranoj valuti. Na deviznom tržištu prevladava poslovanje s deviznim depozitima po viđenju.

Depoziti po viđenju su sredstva koja se koriste u trgovini valutama između banaka koje djeluju na deviznom tržištu. Bankovni dileri drže bezročne depozite u stranoj valuti kod korespondentnih banaka koje se nalaze u zemljama u kojima je ta strana valuta nacionalna. Banka u bilo kojoj zemlji može prodati stranu valutu tako da naloži stranim zaposlenicima da prenesu depozit po viđenju kupcu. Kupnja valute se provodi na isti način. U tom slučaju prodavatelj ga doznačuje banci koja se nalazi u inozemstvu, na račun kupca. Valutna transakcija ide ovako. Na primjer, američka firma mora platiti 200.000 eura za isporuku robe njemačkoj firmi. Tvrtka nalaže svojoj banci da zaduži njen dolarski račun i plati taj iznos prijenosom na račun dobavljača u njemačkoj banci. Američka banka prenosi s računa američke tvrtke na teret njemačke banke dolare po tečaju gotovine u zamjenu za polog u eurima koji će se koristiti za plaćanje njemačkog dobavljača.

Međunarodno devizno tržište sastoji se od mnogih nacionalnih deviznih tržišta. Operacije na njemu provode se na tri razine.

1. razina: trgovina na malo. Operacije na jednom nacionalnom tržištu, kada dilerska banka izravno komunicira s klijentima.

2. razina: međubankarska trgovina na veliko. Operacije na jednom nacionalnom tržištu, kada dvije banke dileri komuniciraju preko deviznog brokera.

3. razina: međunarodna trgovina. Operacije između dva ili više nacionalnih tržišta, kada banke trgovaca u različitim zemljama međusobno komuniciraju. Takve transakcije često uključuju arbitražne transakcije na dva ili tri tržišta.

Proces arbitraže, gdje sudionici na tržištu kupuju valutu čija vrijednost pada i prodaju valutu čija vrijednost premašuje tečaj u drugim tržišnim središtima, dovodi do zakona jednog trenda cijene.

Ovisno o razini organizacije deviznog tržišta, razlikuju se devizna tržišta deviznih tečajeva i pozabi-Rzhov. Mjenjačko tržište predstavljaju mjenjačnice, a izvanberzansko tržište, koje se naziva i međubankarsko tržište, predstavljaju banke, financijske institucije, poduzeća i organizacije.

Funkcije mjenjačkog tržišta su utvrđivanje potražnje i ponude valute, utvrđivanje tečajeva, predviđanje njihove dinamike, određivanje referentnih tečajeva, kao i formiranje određene strategije i taktike središnje banke zemlje u pogledu financijske i kreditne politike i sustav valutne regulacije. Na burzama se sklapaju poslovi tekućeg karaktera i terminski poslovi. Što se tiče obujma, mjenjačko tržište je malo jer uglavnom funkcionira kao tržište nacionalne valute (zaključuje se oko 10% svih deviznih transakcija).

Djelatnost međubankarskog tržišta izravno je povezana s provedbom deviznih poslova. Na njega otpada oko 90% deviznog prometa.

Većina deviznih transakcija odnosi se na međubankarsku trgovinu. Tečajevi objavljeni u novinama su međubankarski tečajevi, tj. stope koje banke postavljaju jedna drugoj. Međubankarske "veleprodajne" stope niže su od "maloprodajnih" stopa za klijente. Razlika u prihodu banke za obavljenu uslugu.

Transnacionalne korporacije za obavljanje poslova u različitim zemljama kupuju valutu koja im je potrebna na međunarodnom tržištu valuta. Sudjelovanje središnjih banaka u operacijama na međunarodnim valutnim tržištima provodi se u obliku deviznih intervencija.

Bilo koje dvije valute mogu biti uključene u mjenjačke transakcije, ali većina međubankarskih transakcija su mjenjačke transakcije za američki dolar, koji se smatra ključnom valutom. Važnu ulogu na međunarodnom tržištu valuta također igraju euro, japanski jen, švicarski franak i britanska funta sterlinga. Potražnja za ovim valutama postoji svake sekunde, za razliku od drugih valuta.

Međunarodno tržište valuta djeluje s iznimno velikom količinom novca. Njegov obujam premašuje 700 trilijuna dolara godišnje, a dnevni promet veći je od 4 milijarde dolara, od čega 20% otpada na azijsko tržište, 40% na europsko tržište i 40% na američko.

U Ukrajini, devizno tržište gotovine (kupnja i prodaja strane valute za grivne u dolarima) ima tendenciju rasta: u 1999 p. - 8063780000 dolara, u 2000 p. - 25159700000 dolara, što je posljedica rasta izvoza dobra i usluge.

Po prirodi transakcija devizno tržište dijelimo na: spot, forward, swap, valutno terminsko tržište i tržište opcija.

2 Međunarodno tržište valuta i glavne svjetske valute

Ako formuliramo što precizniju definiciju, onda je međunarodno tržište valuta FOREX (Foreign Exchange Market) skup operacija kupnje i prodaje deviza, te davanja kredita pod određenim uvjetima (iznos, tečaj, kamata). rate) s izvršenjem na određeni datum. Glavni sudionici na deviznom tržištu su: poslovne banke, mjenjačnice, središnje banke, poduzeća koja se bave vanjskotrgovinskim poslovima, investicijski fondovi, brokerska društva; izravno sudjelovanje u deviznom poslovanju stanovništva u stalnom je porastu.

FOREX je najveće tržište na svijetu, ono čini do 90% cjelokupnog svjetskog tržišta kapitala u smislu volumena. Tisuće sudionika na ovom tržištu - banke, brokerske tvrtke, investicijski fondovi, financijska i osiguravajuća društva - kupuju i prodaju valutu unutar 24 sata dnevno, obavljajući transakcije u roku od nekoliko sekundi bilo gdje u svijetu. Ujedinjeni u jedinstvenu globalnu mrežu satelitskim komunikacijskim kanalima pomoću najnaprednijih računalnih sustava, oni stvaraju promet deviznih sredstava, koji ukupno premašuje 10 puta ukupni godišnji bruto, nacionalni proizvod svih zemalja svijeta godišnje (štoviše, slika je preuzeta iz udžbenika starog 5 godina) .

Zašto je potrebno premještati tako ogromne količine novca elektroničkim kanalima? Valutne transakcije osiguravaju ekonomske veze između sudionika na različitim tržištima koja se nalaze s različitih strana državnih granica: međudržavna obračuna, obračuna između tvrtki iz različitih zemalja za isporučenu robu i usluge, strana ulaganja, međunarodni turizam i poslovna putovanja. Bez deviznih transakcija ove bitne vrste gospodarske aktivnosti ne bi mogle postojati. Ali novac koji ovdje služi kao instrument i sam postaje roba, jer se ponuda i potražnja za transakcijama sa svakom valutom u različitim poslovnim centrima mijenjaju tijekom vremena, pa se stoga mijenja i cijena svake valute, i to brzo i na nepredvidiv način.

Današnji međunarodni monetarni uređaj temelji se na režimu plivajućih tečajeva: cijenu valute prvenstveno određuje tržište. Stoga tečaj ili raste (valuta poskupljuje), a zatim pada. To znači da valutu možete kupiti jeftinije i nakon nekog vremena prodati skuplje, a pritom ostvariti profit. Međunarodni monetarni sustav prošao je dug put kroz tisućljeća ljudske povijesti, ali nedvojbeno se danas u njemu događaju najzanimljivije i dosad nezamislive promjene. Dvije velike promjene definiraju novo lice globalnog monetarnog sustava:

a) novac je sada potpuno odvojen od bilo kojeg materijalnog nositelja;

b) moćne informacijske i telekomunikacijske tehnologije omogućile su spajanje monetarnih sustava različitih zemalja u jedinstveni globalni financijski sustav koji ne poznaje granice.

Ranije je sve bilo vrlo jednostavno i jasno: "Ljudi umiru za metalom." A sada novac ne samo da nije metal, nego ni oni zeleni papirići koji griju oči. Pravi novac koji pokreće sudbine ljudi, spaja države i narode, ruši carstva i stvara nova, danas su taj novac samo brojke na ekranima računala. Je li to dobro ili nije, nije predmet fundamentalne analize, ali financijsko tržište planeta danas je takvo i moramo naučiti raditi na tome.

Međunarodno tržište valuta kakvo poznajemo pojavilo se nakon 1973., ali njegova moderna povijest započela je u ljeto 1944. u američkom ljetovalištu Bretton Woods. Ishod Drugog svjetskog rata više nije bio dvojben, a saveznici su preuzeli poslijeratnu financijsku strukturu planeta. Dok su gospodarstva svih vodećih država nakon rata trebala biti u ruševinama ili u rukama vojne proizvodnje, gospodarstvo SAD-a je iz rata izašlo u usponu. A kako su pobjednici, žrtve i pobijeđeni trebali hranu, gorivo, sirovine i opremu, a samo je američka ekonomija sve to mogla osigurati u dovoljnim količinama, postavilo se pitanje kako će druge zemlje to platiti. Nakon rata, imali su malo toga što bi moglo biti od interesa za Sjedinjene Države; Sjedinjene Države već su imale najveće rezerve zlata, a mnoge zemlje jedva da su ih imale. U svakom pokušaju uspostavljanja trgovine kroz razmjenu valuta, cijena dolara, zbog velike potražnje za američkom robom, morala je porasti do te razine da bi sve druge valute deprecirale i kupnja američke robe postala nemoguća.

S druge strane, to se moglo smatrati problemom za bilo koga osim za SAD, ali dovoljan broj ljudi je shvatio da je takav pristup doveo do Drugog svjetskog rata. Nakon Prvog svjetskog rata Amerika je oprala ruke, prepustivši međunarodnu odgovornost drugim zemljama. Svijet je iskusio snažnu glad za dolarima, zlatne rezerve zemalja slivale su se u Sjedinjene Države, a ostale su valute deprecirale. Prirodne, ali kratkovidne protekcionističke odluke izolirale su gospodarstva jedna od druge, a ekonomski nacionalizam lako se pretvorio u diplomatske odnose i eskalirao u rat.

Kako bi spriječio poslijeratni kolaps valuta, financijski forum u Bretton Woodsu osnovao je niz financijskih institucija, uključujući Međunarodni monetarni fond. izvorno predstavljena kombiniranim valutnim resursima, gdje su sve zemlje (ali u najvećoj mjeri Sjedinjene Države) pridonijele svojim udjelom, i odakle je svaka zemlja mogla uzeti kako bi održala svoju valutu. Američki dolar imao je fiksni sadržaj zlata (35 USD po troy unci), dok su ostale valute bile vezane za dolar u određenom omjeru (fiksni tečajevi).

Ali poslijeratna potražnja za dolarom bila je iznad svih očekivanja. Mnoge su zemlje prodale svoje valute da kupe dolare da kupe američku robu. Američki izvoz daleko je premašivao uvoz (trgovinski suficit je rastao), a svjetski dolarski deficit je rastao. Resursi MMF-a nisu bili dovoljni za posuđivanje zemalja kako bi poduprle svoje valute. Odgovor na te probleme bio je američki Marshallov plan, prema kojem su europske zemlje SAD-u dale popis materijalnih resursa potrebnih za oporavak svojih gospodarstava, a SAD im prebacio (ne na posudbu) iznos od dolara dovoljno za kupnju navedenog. Ti su dolari spriječili devalvaciju drugih valuta, pridonijeli novom rastu američkog izvoza, otvarajući mu nova tržišta.

Američka prisutnost u svim dijelovima svijeta kroz troškove održavanja vojnih baza, američka privatna ulaganja u poslovanje Europe (akvizicija europskih tvrtki ili sudjelovanje u njima), aktivnost američkih turista koji troše novac diljem svijeta, postupno su punili inozemne banke s dolarima u količinama većim od potrebnih. Krajem 1950-ih, europski biznis više nije trebao istu količinu američke robe, imao je atraktivnije mogućnosti ulaganja od dolarskih depozita, i stoga nije želio držati višak dolara. U početku je Ministarstvo financija SAD-a bilo spremno kupiti dolare, plaćajući ih utvrđenim sadržajem zlata, sprječavajući pad dolara u odnosu na druge valute. Ali protok zlata iz Sjedinjenih Država doveo je do prepolovljenja zlatnih rezervi u ranim 60-ima. Strane središnje banke također su podupirale dolar u odnosu na nacionalne valute dugo vremena, otkupljujući višak dolara koji su nudili stanovništvo, privatne banke i poduzeća.

Sustav fiksnih tečajeva održao se do ranih 1970-ih. U to vrijeme SAD više nije imao povoljnu trgovinsku bilancu; druge su zemlje sve više prodavale Americi, a manje kupovale od nje. Dolari koji su raspolagani u inozemstvu završili su u stranim središnjim bankama kao beznadni nepretraživani teret. Sjedinjene Države su se nekoliko godina opirale neizbježnoj devalvaciji dolara i nisu pristajale na uspostavu slobodno plivajućih tečajeva, ali su nakon niza problema početkom 70-ih odustale od zlatnog sadržaja dolara, tečaja koja je od tada određena tržišnom potražnjom i ponudom (free floating – slobodno fluktuirajuća stopa). Do 1980. cijena zlata porasla je na gotovo 750 dolara po troy unci (od početka 1975. Amerikanci su legalno mogli kupovati zlato kao investiciju). U kasnim 70-ima dolar je pao na najnižu poslijeratnu vrijednost, a njegova kasnija povijest je niz uspona i padova.

Sve glavne svjetske valute sada su u takvom slobodnom stanju, kada njihovu cijenu određuje tržište, ovisno o tome koliko je ta valuta potrebna za kupnju robe, investicije i međudržavna obračuna. Naravno, ovo kupanje nije potpuno besplatno; svaka država ima središnju banku čija je glavna zadaća, sukladno zakonu, osiguravanje stabilnosti nacionalne valute. Međunarodno tržište valuta FOREX okuplja sve brojne sudionike u mjenjačkim poslovima: pojedince, tvrtke, investicijske institucije, banke i središnje banke.

Glavne valute koje danas čine najveći dio svih transakcija na FOREX tržištu su američki dolar (USD), euro (EUR), japanski jen (JPY), švicarski franak (CHF) i britanska funta sterlinga (GBP). Prije pojave eura njemačka marka (DEM) imala je veliki tržišni udio.

Američki dolar (USD), kao što smo vidjeli, postao je vodeća svjetska valuta nakon Drugog svjetskog rata. Danas je dolar univerzalno sredstvo plaćanja u međunarodnom poslovanju, valuta utočište u raznim financijskim i političkim krizama u drugim zemljama, kao i objekt međunarodnog ulaganja, zahvaljujući velikoj količini visokopouzdanih vrijednosnih papira - dugo- oročene američke državne obveznice. Povjerenje u stabilnost američkog ekonomskog i financijskog sustava, da će svi prihodi od državnih dužničkih vrijednosnih papira biti plaćeni na vrijeme, da neće biti rekvirirani i da neće podlijegati neočekivanim porezima, privlači i privatne strane ulagače i strane vlade na ovo tržište.

Posljednjih je godina američko tržište dionica pokazalo neviđen rast, privlačeći ogroman kapital stranih i domaćih investitora, što služi kao dodatni izvor snage za dolar. Od sredine 1980-ih američke su dionice postale bolja opcija ulaganja od zlata: dionice su porasle, dok je cijena zlata pala. U razdoblju nakon 1993. godine američke dionice toliko su brzo rasle da su ne samo neovisni stručnjaci, već i dužnosnici više puta izrazili bojazan da su cijene dionica previsoke te da bi njihov pad mogao biti prenagao i dovesti do financijske i gospodarske krize.

Dolar ima, prema različitim procjenama, udio od 50 do 61 posto u međunarodnim pričuvama središnjih banaka, koje iznose i do bilijun dolara. To je općeprihvaćena osnovna valuta kada se kotiraju druge valute. Dolar sudjeluje kao jedna od strana u 87% svih transakcija na FOREX tržištu (od listopada 1998.). Od svih razmjena japanskih jena, američki dolar činio je 87%; za njemačku marku ta je brojka bila 64%, a za kanadski dolar - 98%.

Kako bismo ilustrirali noviju povijest dolara, prikazujemo na slici 2.1. grafikon indeksa dolara. Zbog posebnog položaja koji dolar zauzima na svjetskom tržištu, uobičajeno je da se cijene svih ostalih valuta izražavaju u odnosu na dolar. Cijena jena izražena je kao broj jena koji se daje za jedan dolar; Cijena funte izražava se u smislu broja dolara koje jedna funta daje. Ali za dolar to znači da ima onoliko cijena koliko ima valuta, a kada jedna od njegovih cijena raste, druga može pasti. Da bi se dobila objektivna karakterizacija cijene dolara, može se koristiti prosječni tečaj dolara u odnosu na glavne svjetske valute, uzimajući u obzir opseg međunarodne trgovine (značenje ovog indeksa će se detaljnije raspravljati u odlomku 3), što pokazuje da dolar trenutno samouvjereno opravdava izjave američkih financijskih vlasti da je snažan dolar i dalje okosnica američke politike.

Na slici 2.2 prikazan je graf glavnog američkog burzovnog indeksa Dow Jones indeksa koji prikazuje dinamiku rasta cijena dionica vodećih američkih industrijskih korporacija. Ovom grafikonu ćemo se vratiti kasnije kada budemo analizirali stanje na deviznom tržištu u ljeto 1999. godine.

Riža. 2.1 Grafikon indeksa američkog dolara

Riža. 2.2 Grafikon američkog burzovnog indeksa Dow Jones

Riža. 2.3 Grafikon tečaja japanskog jena

Japanski jen (JPY) prošao je težak put od poslijeratne razine od 360 jena za dolar, koju je odredila američka okupacijska uprava, do tečaja od oko 80 jena za dolar 1995. godine, nakon čega je njegova razina ponovno pala. značajno i ponovno ojačala u drugoj polovici 1998 .

Glavno obilježje financijske situacije u Japanu danas su izrazito niske kratkoročne kamatne stope; praktički ih danas podržava Banka Japana na nultoj razini. Stoga su vrlo velike količine štednje i sredstava mirovinskih fondova i drugih investitora uložene u strane vrijednosne papire, prvenstveno u američke državne obveznice i europsku imovinu. Značajno ustupajući dolaru kao rezervnoj valuti i instrumentu međunarodnih obračuna, jen je ipak jedna od glavnih valuta na međunarodnom financijskom tržištu.

Britanska funta (GBP). Britanska funta bila je vodeća svjetska valuta sve do Prvog svjetskog rata; značajno oslabivši svoje pozicije u međuratnom razdoblju, nakon Drugog svjetskog rata konačno je izgubio vodstvo u korist dolara, što je bilo uzrokovano prirodnim problemima u gospodarstvu pogođenom ratom, kao i potkopavanjem povjerenja u valutu zbog masovnog krivotvorenja sabotaže protiv nje od strane Njemačke tijekom rata.

Riža. Grafikon 2.4 britanske funte

Do 50% transakcija koje uključuju funtu odvija se na londonskom tržištu. Na svjetskom tržištu zauzima oko 14%. Gotovo sav ovaj volumen odnosio se na dolar i njemačku marku. Njujorške banke gotovo u podne prestaju kotirati GBP. Funta je vrlo osjetljiva na podatke o tržištu rada i inflaciji u Engleskoj, kao i na cijene nafte (u udžbenicima o deviznom tržištu čak je okarakterizirana kao petrovaluta). U komentarima događanja na FOREX tržištu, funta se naziva ili kabelom ili funtom. Prvo ime ostalo je još od vremena kada su najoperativniji podaci koji su u Europu stizali iz Amerike bili telegrami prenošeni transatlantskim podmorskim kabelom. Cable se u pravilu koristi u kotaciji GBP prema USD, a funta se koristila u kotacijama funte prema njemačkoj marki.

švicarski franak (CIS). Obujam transakcija s sudjelovanjem švicarskog franka znatno je manji nego s ostalim razmatranim valutama. U odnosu na njemačku marku, on je često igrao ulogu valute utočišta (na primjer, u slučaju krize u Rusiji). Prethodnih godina franak je fluktuirao više od njemačke marke; ali u posljednje vrijeme to nije slučaj. Funkcija franka kao valute utočišta znatno je smanjena 1999. godine zbog vojnog sukoba na Balkanu.

Riža. 2.5 Grafikon švicarskog franka

Pojavom eura volatilnost (kolebljivost) franka u odnosu na euro postala je puno manja od volatilnosti franka u odnosu na njemačku marku. Švicarska narodna banka (SNB) provodi politiku usmjerenu na koordinaciju financijskih uvjeta u Švicarskoj i euroregiji; konkretno, na dan kad je Europska središnja banka ovog proljeća smanjila kamatne stope, SNB je 20 minuta kasnije najavio smanjenje svoje kamatne stope.

Dok većina razmjena uključuje dolar, neka tržišta koja nisu dolari također su vrlo aktivna. Oko 98% ukupnog obujma ne-dolarskog tržišta nekada je otpadalo na njemačku marku. Nakon uvođenja eura, količine na mnogim tržištima su pale i još se nisu u potpunosti oporavile.

Po udjelu u svjetskim deviznim rezervama (oko 25%) njemačka marka (DEM) bila je odmah iza dolara. Što se tiče stabilnosti tečaja, marka je bila pod snažnim utjecajem društveno-političkih čimbenika u Rusiji, s kojom je Njemačka najuže povezana gospodarskim i političkim odnosima, a taj se utjecaj prenio i na novu valutu euro, budući da Njemačka predstavlja značajan dio gospodarstva jedanaest država koje su ujedinile svoje valutne sustave.

Nova valuta euro (EUR), koja se pojavila 1. siječnja 1999., ujedinila je 11 europskih država u najmoćniji gospodarski blok na svijetu, koji čini gotovo petinu globalne proizvodnje roba i usluga te svjetske trgovine. Euroregija (“Euro-područje”) uključuje Austriju, Belgiju, Njemačku, Irsku, Španjolsku, Italiju, Luksemburg, Nizozemsku, Portugal, Finsku i Francusku, pokrivajući površinu od 2.365.000 kvadratnih metara. km. s populacijom od 291 milijuna ljudi (za usporedbu - u SAD-u 269 milijuna, u Japanu - 126).

Riža. 2.6 Grafikon zajedničke europske valute euro (prije 1. siječnja 1999. prikazan je ECU grafikon)

Ukupan bruto domaći proizvod (BDP) u 1997. godini iznosio je 5,55 trilijuna ECU (ECU-European Currency Unit), odnosno 6,51 trilijuna američkih dolara, dok je BDP SAD-a iznosio 6,85 bilijuna ECU, a Japana - 3,71 bilijuna. Izvoz čini 10% BDP-a euroregije. Godine 1997. ukupni izvoz bio je 25% veći od izvoza Sjedinjenih Država i dvostruko veći od izvoza Japana. Njemačka čini do 30% europskog gospodarstva; Njemačka, Francuska i Italija zajedno čine oko 70% gospodarstva euroregije.

Prosječna inflacija potrošačkih cijena u listopadu 1998. iznosila je 1,0%; glavne kamatne stope smanjilo je 11 europskih središnjih banaka na 3,0% u jesen 1998. Prosječna stopa nezaposlenosti bila je 10,8% početkom 1999. godine, varirajući od 18,2% u Španjolskoj do 2,2% u Luksemburgu.

Danska kruna i grčka drahma, koje su najbliži kandidati za ulazak u euro, regulirane su od 01.01.99. mehanizmom ERM-2. To znači da su utvrđeni središnji tečajevi ovih valuta prema euru: 7,46038 danskih kruna / euro i 353,109 grčkih drahmi / euro, a granice dopuštenog raspona promjene tečaja krune čine koridor širine 2,25 % središnjeg tečaja, a za drahmu je širina koridora 15 %. U slučaju da valuta napusti valutni raspon, relevantna nacionalna središnja banka mora poduzeti deviznu intervenciju kako bi prilagodila tečaj. Na primjer, raspon intervencije kruna je: kupnja 7,29252, prodaja 7,62824. Europska središnja banka ima obvezu pomoći središnjim bankama Danske i Grčke da održe tečajeve unutar zadanih raspona u slučaju spekulativnih napada na valute.

Stvaranje jedinstvene europske valute daleko je najveći financijski eksperiment u povijesti čovječanstva. Nijedan od dosadašnjih pokušaja stvaranja značajnije financijske unije nije uspio. Na euro sada mnogi gledaju i kao na eksperiment čiji ishod neće nužno biti uspješan. Tijekom prve polovice 1999. tečaj je postojano padao, što neki vide kao znakove nepovjerenja u novu valutu, dok drugi vide monetarnu politiku koju učinkovito provodi jedna Europska središnja banka, budući da nizak tečaj ide na ruku europskih izvoznika, značajno povećavajući konkurentnost svoje robe na svjetskim tržištima.

Put europskih država do ujedinjenja monetarnih sustava bio je dug i nimalo lak, nisu sve zemlje mogle izdržati uvjete formulirane za ujedinjenje, mijenjao se sastav sudionika. No nekoliko godina postojala je i u svijetu priznata sintetička valuta ecu (ECU) sastavljena od europskih valuta (njezin tečaj 31. prosinca 1998. postao je tečaj eura); uporan rad čelnika niza europskih država, prije svega Njemačke, Francuske, Italije, na kraju je doveo do lansiranja nove valute.

Za bolje razumijevanje procesa koji se odvijaju u euroregiji korisno je prisjetiti se onih makroekonomskih smjernica (ugrađenih u Ugovor iz Maastrichta, koji je odredio uvjete konvergencije), s kojima su europske države pristupile unifikaciji svojih monetarnih sustava. .

1. Stabilnost cijena: prosječna stopa inflacije za prethodnu godinu ne bi smjela premašiti za više od 1,5% stope inflacije triju zemalja koje se spajaju s najnižom stopom inflacije.

2. Stabilnost financijskog položaja države, što znači nepostojanje značajnijeg proračunskog deficita, posebice, a) omjer planiranog ili stvarnog državnog deficita prema bruto domaćem proizvodu (BDP) neće prelaziti 3%, ili bi se ovaj omjer trebao stalno smanjivati, približavajući se navedenoj razini, značajna odstupanja dopuštena su samo kratkoročno; b) omjer javnog duga i BDP-a ne smije biti veći od 60%. ili bi se trebala stalno smanjivati, težeći navedenoj razini.

3. Kriterij konvergencije kamatnih stopa, značenje. da tijekom prethodne godine prosječne dugoročne kamatne stope (dugoročne stope) ne bi smjele premašiti za više od 2% kamatne stope tri države s najvećom cjenovnom stabilnošću. Kamatne stope mjere se na temelju dugoročnih državnih obveznica ili sličnih pjenastih papira, ovisno o razlikama u nacionalnim definicijama.

4. Uvjet sudjelovanja u Europskom deviznom mehanizmu (ERM) dvije godine prije prelaska na valutu EURO, posebice tijekom tog razdoblja ne bi trebalo biti devalvacije unakrsnog tečaja valute u odnosu na valute drugih članica. Države.

U sljedećoj tablici (tablica 2.1.) prikazani su podaci o statusu zemalja sudionica od srpnja 1998. godine, kada je donesena konačna odluka o članstvu u monetarnoj uniji.

Tablica 2.1

U sljedećoj tablici (tablica 2.2) prikazane su vrijednosti unakrsnih tečajeva jedanaest valuta prema euru na dan 31. prosinca 1998.

Tablica 2.2

Također ćemo dati standardne kodove zemalja koje se koriste u informacijskim sustavima za označavanje različitih pokazatelja.

Tablica 2.3

(Materijali su dati na temelju: Likhovidov V.N. Fundamentalna analiza svjetskih valutnih tržišta: metode predviđanja i donošenja odluka. - Vladivostok - 1999.)

Terminska zamjena opcija Tržište valuta Forex mjesto tržište kapitala(trgovanje dionicama) Tržište novca Trezorski račun, agencijski račun, općinski račun,
trgovačko, bankarstvo Certificate of deposit Štedni certifikat REPO ugovor Fond uzajamnog ulaganja (PIF) Tržište plemenitih (bankarskih) metala Tržište nekretnina(Agent za nekretnine)

Na deviznom tržištu koordiniraju se interesi investitora, prodavača i kupaca valutnih vrijednosti. Zapadni ekonomisti karakteriziraju devizno tržište s organizacijske i tehničke točke gledišta kao skupnu mrežu suvremenih komunikacijskih sredstava koja povezuju domaće i strane banke i brokerske tvrtke.

Priča

Preduvjeti za razvoj i uspostavu suvremenog deviznog tržišta

Mjenjački poslovi postojali su u antičkom svijetu iu srednjem vijeku. Međutim, moderna tržišta valuta pojavila su se u 19. stoljeću. Glavni preduvjeti koji su pridonijeli formiranju deviznog tržišta u modernom smislu bili su sljedeći:

• širok razvoj različitih međunarodnih gospodarskih odnosa;
• stvaranje svjetskog monetarnog sustava koji se temelji na organizaciji i reguliranju deviznih odnosa, utvrđenih međudržavnim sporazumima;
• široka raspodjela kreditnih sredstava za međunarodne obračune i plaćanja;
• povećanje i centralizacija bankovnog kapitala, širok razvoj korespondentskih odnosa između banaka različitih zemalja, uključujući održavanje korespondentskih računa u stranoj valuti;
• razvojem informacijskih tehnologija i komunikacijskih sredstava: telegrafa, telefona, teleksa, što je pojednostavilo kontakte među deviznim tržištima i smanjilo vrijeme za dobivanje informacija o obavljenim transakcijama.

Razvojem tržišta nacionalnih valuta i njihovom interakcijom formirano je jedinstveno svjetsko tržište valuta u kojem su vodeće valute počele slobodno cirkulirati u svjetskim financijskim središtima.

Vrste deviznih poslova, njihov razvoj

Povijesno su se u međunarodnom prometu razlikovala dva glavna načina plaćanja: trasiranje i doznaka, koji su se u međunarodnom prometu koristili prije Prvog svjetskog rata i djelomično (u manjoj mjeri) između Prvog i Drugog svjetskog rata.

Pojam “trasiranje” vezuje se za korištenje mjenice – trasiranja. Kod plaćanja ovim načinom vjerovnik izdaje mjenicu za dužnika u svojoj valuti (npr. vjerovnik u Londonu ispostavlja dužniku u Chicagu zahtjev za plaćanje duga u dolarima) i prodaje je na svojoj devizi. tržištu po tečaju banke kupca. Dakle, kod trasiranja vjerovnik je aktivna strana, on prodaje mjenicu u valuti dužnika na svom deviznom tržištu.

Kod remitiranja dužnik djeluje kao aktivna osoba: kupuje valutu vjerovnika na svom deviznom tržištu po tečaju prodavatelja.

U prvim godinama nakon Drugog svjetskog rata do kraja 1950-ih, kada su bila na snazi ​​devizna ograničenja, u industrijaliziranim zemljama prevladavale su promptne (s trenutnom isporukom valute) i "forward" terminske transakcije.

Od 1970-ih počele su se razvijati transakcije valuta ročnica i opcija. Ovakve transakcije pružile su nove mogućnosti za sve sudionike na deviznom tržištu, kako za valutne špekulante tako i za hedgere, odnosno zaštitu od valutnih rizika i ostvarivanje špekulativne dobiti. Banke su počele obavljati devizne transakcije u kombinaciji s kamatnim swapom.

Glavne karakteristike suvremenih svjetskih valutnih tržišta

Suvremena svjetska tržišta valuta karakteriziraju sljedeće glavne značajke.

1. Međunarodna priroda valutnih tržišta temelji se na globalizaciji svjetskih gospodarskih odnosa, širokoj upotrebi elektroničkih komunikacijskih sredstava za transakcije i poravnanja.
2. Kontinuirana, non-stop priroda transakcija tijekom dana naizmjenično u svim dijelovima svijeta.
3. Jedinstvena priroda deviznih poslova.
4. Korištenje poslovanja na deviznom tržištu u svrhu zaštite od deviznog i kreditnog rizika kroz hedging.
5. Ogroman udio špekulativnih i arbitražnih transakcija, koji je višestruko veći od deviznih transakcija povezanih s komercijalnim transakcijama. Broj valutnih špekulanata dramatično je porastao i uključuje ne samo banke i financijske i industrijske grupe, TNC-e, već i mnoge druge sudionike, uključujući fizičke i pravne osobe.
6. Volatilnost deviznih tečajeva, koja ne ovisi uvijek o temeljnim ekonomskim čimbenicima.

Moderno devizno tržište obavlja sljedeće funkcije:

1. Osiguravanje pravodobnosti međunarodnih plaćanja.
2. Stvaranje mogućnosti zaštite od valutnog i kreditnog rizika.
3. Osiguravanje povezanosti svjetskih valutnih, kreditnih i financijskih tržišta.
4. Stvaranje mogućnosti za diversifikaciju deviznih rezervi države, banaka, poduzeća.
5. Tržišna regulacija deviznih tečajeva na temelju interakcije potražnje i ponude valuta.
6. Mogućnost provođenja monetarne politike kao dijela državne ekonomske politike. Mogućnost provedbe koordiniranog djelovanja različitih država radi postizanja ciljeva makroekonomske politike u okviru međudržavnih sporazuma.
7. Pružanje mogućnosti sudionicima na deviznom tržištu da ostvare špekulativni profit kroz arbitražne transakcije.

Devizno tržište po obujmu poslovanja značajno nadmašuje ostale segmente financijskog tržišta. Tako je dnevni obujam transakcija 1997. godine na burzi procijenjen na 100-150 milijardi dolara, na tržištu obveznica - 500-700 milijardi dolara, a na deviznom tržištu - 1,4 trilijuna dolara (prema 205 milijardi dolara 1986.). Trenutno je obujam deviznih transakcija oko 4 trilijuna dolara dnevno.

Instrumenti valutnog tržišta

Na suvremenom deviznom tržištu mogu se razlikovati sljedeće vrste transakcija.

Valutne transakcije s trenutnom isporukom ("spot")

Uz pomoć "spot" operacije banke zadovoljavaju potrebe svojih klijenata u stranoj valuti prijenosom kapitala, uključujući i "vrući" novac, iz jedne valute u drugu te provode arbitražne i špekulativne transakcije.

Terminski poslovi sa stranom valutom

Terminske valutne transakcije uključuju terminske, terminske i opcijske transakcije, kao i valutne zamjene.

Terminske transakcije

Mogućnosti

Valutni swapovi

Valutni swap zamijeniti- exchange, exchange) je transakcija koja kombinira kupnju i prodaju dviju valuta uz uvjete trenutne isporuke uz istovremenu protutransakciju na određeno razdoblje s istim valutama. Svaka strana je i prodavač i kupac određene količine valute. Valutni swap nije standardni ugovor o razmjeni.

Za swap transakcije gotovinska transakcija se provodi po spot tečaju, koji se u protutransakciji (terminima) usklađuje s premijom ili diskontom, ovisno o dinamici tečaja. Istodobno, klijent štedi na marži - razlici između tečajeva prodavatelja i kupca za gotovinsku transakciju. Swap operacije su pogodne za banke: ne stvaraju otvorenu poziciju (kupnja je pokrivena prodajom), privremeno osiguravaju potrebnu valutu bez rizika vezanog uz promjenu tečaja.

Sudionici deviznog tržišta

Glavni sudionici na deviznom tržištu su:

• središnje banke. Njihova je funkcija upravljanje deviznim rezervama države i osiguranje stabilnosti tečaja. Za provedbu ovih zadataka mogu se provoditi izravne devizne intervencije i neizravni utjecaj - kroz regulaciju razine stope refinanciranja, standarda rezervi itd.
• Komercijalne banke. Oni obavljaju najveći dio deviznih poslova. Ostali sudionici na tržištu imaju račune u bankama i preko njih obavljaju poslove konverzije i depozitno-kreditne poslove potrebne za svoje potrebe. Banke koncentriraju ukupne potrebe tržišta robe i dionica u razmjeni valuta, kao iu privlačenju/plasiranju sredstava. Osim udovoljavanja zahtjevima klijenata, banke mogu obavljati poslove samostalno o vlastitom trošku. U konačnici, međunarodno mjenjačko tržište (forex) je tržište za međubankarske transakcije. Najveći utjecaj imaju velike međunarodne banke, čiji dnevni volumen transakcija doseže milijarde dolara. Volumen jednog međubankarskog ugovora sa stvarnom isporukom valute drugog radnog dana (spot tržište) obično je oko 5 milijuna američkih dolara ili njihov ekvivalent. Cijena jedne konverzijske uplate je od 60 do 300 dolara. Osim toga, morate snositi troškove do 6 tisuća dolara mjesečno za međubankarski informacijski i trgovački terminal. Zbog ovih uvjeta Forex ne provodi konverzije malih iznosa. Da biste to učinili, jeftinije je obratiti se financijskim posrednicima (banci ili valutnom brokeru) koji će izvršiti konverziju za određeni postotak iznosa transakcije. S velikim brojem klijenata i višesmjernim nalozima, redovito se javlja situacija unutarnjeg kliringa, kada posrednik ne treba kontaktirati drugu ugovornu stranu treće strane (nema potrebe za provedbom stvarne konverzije putem Forexa). Ali posrednici uvijek dobivaju svoje provizije od kupaca. Zbog činjenice da svi nalozi klijenata ne dolaze do Forexa, posrednici mogu klijentima ponuditi provizije koje su znatno niže od troškova izravnih Forex operacija. U isto vrijeme, ako se eliminiraju posrednici, trošak konverzije za krajnjeg klijenta neizbježno će porasti.
• Poduzeća koja se bave vanjskotrgovinskim poslovanjem. Ukupni zahtjevi uvoznika tvore stabilnu potražnju za stranom valutom, a izvoznici - njegovu ponudu, uključujući i u obliku deviznih depozita (privremeno slobodna stanja na deviznim računima). Poduzeća u pravilu nemaju izravan pristup deviznom tržištu te poslove konverzije i depozita obavljaju preko poslovnih banaka.
• Međunarodna investicijska društva, mirovinski i hedge fondovi, osiguravajuća društva. Njihova glavna zadaća je diverzificirano upravljanje portfeljem imovine, što se postiže plasiranjem sredstava u vrijednosne papire vlada i korporacija raznih zemalja. U dilerskom žargonu jednostavno se zovu sredstva. fondovi). Ova vrsta također može uključivati ​​velike transnacionalne korporacije koje provode strana proizvodna ulaganja: stvaranje podružnica, zajednička ulaganja itd.
• Mjenjačnice. U nizu zemalja postoje nacionalne mjenjačnice, čije funkcije uključuju razmjenu valuta za pravne osobe i formiranje tržišnog tečaja. Država obično aktivno regulira razinu tečaja, koristeći prednosti kompaktnosti lokalnog tržišta mjenjača.
• Devizni posrednici. Njihova je funkcija spojiti kupca i prodavatelja strane valute te izvršiti konverziju ili operaciju zajma i depozita između njih. Za svoje posredovanje brokerske tvrtke naplaćuju brokersku proviziju kao postotak od iznosa transakcije. Ali iznos te provizije često je manji od razlike između kamate na bankovni kredit i kamatne stope na bankovni depozit. Tu funkciju mogu obavljati i banke. U tom slučaju ne izdaju zajam i ne snose odgovarajuće rizike.
• Privatnici. Građani obavljaju širok spektar poslova, od kojih je svaki malen, ali ukupno mogu formirati značajnu dodatnu ponudu ili potražnju: plaćanje inozemnog turizma; novčani prijenosi plaća, mirovina, naknada; kupnja/prodaja gotovine kao pohrane vrijednosti; špekulativne devizne transakcije.

Bilješke

Književnost

• D. Yu. Piskulov " Teorija i praksa valutnog poslovanja».

vidi također

Međunarodni monetarni sustavi i tečajni režimi
Monometalizam / Bimetalnost
Fiksno / promjenjiva stopa
Međunarodni valutni sustavi
Međunarodni financijski organizacije

Tržište valuta(na engleskom currency market, tržište novca) je:

• opseg gospodarskih odnosa tržišnih sudionika u provedbi konverzijskih i kreditno-depozitnih poslova u stranoj valuti;
• financijski centar u kojem su koncentrirane transakcije kupnje i prodaje valuta i temeljene na ponudi i potražnji za njima.
• skup ovlaštenih banaka, investicijskih društava, brokerskih kuća, burzi, stranih banaka koje obavljaju devizne poslove;
• skup komunikacijskih sustava koji međusobno povezuju banke različitih zemalja koje obavljaju međunarodne valutne transakcije.

Funkcije deviznog tržišta

1. Osiguranje protiv;
2. Diversifikacija;
3. Provedba devizne intervencije;
4. Primanje dobiti svojih sudionika u obliku razlike u tečaju.

Sudionici na valutnim tržištima

• središnje banke. Njihova je funkcija upravljanje deviznim rezervama države i osiguranje stabilnosti tečaja. Za provedbu ovih zadataka mogu se provoditi i izravne devizne intervencije i neizravni utjecaj - kroz regulaciju razine stope refinanciranja, obvezne pričuve itd.
• Komercijalne banke. Oni obavljaju najveći dio deviznih poslova. Ostali sudionici na tržištu imaju račune u bankama i preko njih obavljaju poslove konverzije i depozitno-kreditne poslove potrebne za svoje potrebe. Banke koncentriraju ukupne potrebe tržišta robe i dionica u razmjeni valuta, kao iu privlačenju/plasiranju sredstava. Osim udovoljavanja zahtjevima klijenata, banke mogu obavljati poslove samostalno o vlastitom trošku.
• Poduzeća koja se bave vanjskotrgovinskim poslovanjem. Ukupni zahtjevi uvoznika tvore stabilnu potražnju za stranom valutom, a izvoznici - njegovu ponudu, uključujući i u obliku deviznih depozita (privremeno slobodna stanja na deviznim računima). Poduzeća u pravilu nemaju izravan pristup deviznom tržištu te poslove konverzije i depozita obavljaju preko poslovnih banaka.
• Međunarodna investicijska društva, mirovinski i hedge fondovi, osiguravajuća društva. Njihova glavna zadaća je diverzificirano upravljanje portfeljem imovine, što se postiže plasiranjem sredstava u vrijednosne papire vlada i korporacija raznih zemalja. U dilerskom žargonu jednostavno se zovu sredstva. Ova vrsta također može uključivati ​​velike transnacionalne korporacije koje provode strana proizvodna ulaganja: stvaranje podružnica, zajednička ulaganja itd.
• . U nizu zemalja postoje nacionalne mjenjačnice, čije funkcije uključuju razmjenu valuta za pravne osobe i formiranje tržišnog tečaja. Država obično aktivno regulira razinu tečaja, koristeći prednosti kompaktnosti lokalnog tržišta mjenjača.
• Devizni posrednici. Njihova je funkcija spojiti kupca i prodavatelja strane valute te izvršiti konverziju ili operaciju zajma i depozita između njih. Za svoje posredovanje brokerske tvrtke naplaćuju brokersku proviziju kao postotak od iznosa transakcije. Ali iznos te provizije često je manji od razlike između kamate na bankovni kredit i kamatne stope na bankovni depozit. Tu funkciju mogu obavljati i banke. U tom slučaju ne izdaju zajam i ne snose odgovarajuće rizike.
• Privatnici. Građani obavljaju širok spektar poslova, od kojih je svaki malen, ali ukupno mogu formirati značajnu dodatnu ponudu ili potražnju: plaćanje inozemnog turizma; novčani prijenosi plaća, mirovina, naknada; kupnja/prodaja gotovine kao pohrane vrijednosti; špekulativne devizne transakcije.

Klasifikacija deviznih tržišta

Devizna tržišta mogu se klasificirati prema nizu kriterija: prema opsegu, u odnosu na devizna ograničenja, prema vrstama deviznih sredstava, prema stupnju organiziranosti.

Po području distribucije

Međunarodno tržište valuta pokriva valutna tržišta svih zemalja svijeta. Međunarodno tržište valuta shvaća se kao lanac svjetskih regionalnih tržišta valuta međusobno usko povezanih sustavom kabelskih i satelitskih komunikacija. Između njih dolazi do prelijevanja sredstava, ovisno o trenutnim informacijama i prognozama vodećih tržišnih sudionika o mogućem položaju pojedinih valuta. To je međunarodno.

Domaće devizno tržište- ovo je devizno tržište jedne države, tj. tržište unutar određene zemlje. Domaće devizno tržište sastoji se od domaćih regionalnih tržišta. To uključuje tržišta valuta usredotočena na međubankarske razmjene valuta.

U odnosu na valutna ograničenja

Valutna ograničenja- ovo je sustav državnih mjera (administrativnih, zakonodavnih, gospodarskih, organizacijskih) za uspostavljanje postupka za obavljanje transakcija s novčanim vrijednostima. Valutna ograničenja uključuju mjere usmjerene regulacije plaćanja i prijenosa domaće i strane valute u inozemstvo.

Devizno tržište s deviznim ograničenjima naziva se neslobodnim tržištem, a u nedostatku istih slobodnim deviznim tržištem.

Po vrstama primijenjenih tečajeva

Tržište s jednim načinom- ovo je devizno tržište sa slobodnim tečajevima, tj. s promjenjivim tečajevima, čija se kotacija utvrđuje na burzovnim dražbama. Na primjer, službeni tečaj rublje postavljen je pomoću fiksiranja.

U Rusiji fiksiranje provodi Središnja banka Rusije i predstavlja određivanje tečaja američkog dolara u odnosu na rublju.

Fiksna stopa je jedinstvena stopa Centralne banke Rusije. Preko njega, koristeći podatke o unakrsnim tečajevima agencije Reuters, prikazuje tečaj rublje u odnosu na druge valute. Popravljanje valute odvija se dva puta tjedno. Na dan valutnog fiksiranja Središnja banka Rusije putem objave u medijima objavljuje tečajeve vodećih slobodno konvertibilnih valuta u odnosu na rublju.

Tržište valuta s dvostrukim načinom rada- Riječ je o tržištu s istovremenom uporabom fiksnog i promjenjivog tečaja. Uvođenje dvovalutnog tržišta država koristi kao mjeru reguliranja kretanja kapitala između nacionalnog i međunarodnog tržišta kreditnog kapitala.

Ova je mjera osmišljena kako bi se ograničio i kontrolirao utjecaj međunarodnog tržišta kreditnog kapitala na gospodarstvo određene države. Na primjer, trenutno Vnesheconombank Ruske Federacije za strana ulaganja na blokiranim računima, za koje poravnanja još nisu u potpunosti završena, primjenjuje fiksni tečaj rublje, odnosno komercijalni tečaj koji je odredila Središnja banka Rusije.

Po stupnju organiziranosti

Razmjena valuta tržište- Ovo je organizirano tržište, koje predstavlja mjenjačnica. Mjenjačnica - poduzeće koje organizira trgovanje valutama i vrijednosnim papirima u stranoj valuti. Burza nije komercijalno poduzeće. Njegova glavna funkcija nije ostvarivanje visokih profita, već mobiliziranje privremeno slobodnih sredstava prodajom deviza i vrijednosnih papira u stranoj valuti te uspostavljanje tečaja, tj. njegovu tržišnu vrijednost. Tržište mjenjačke valute ima niz prednosti: ono je najjeftiniji izvor valute i deviznih sredstava; nalozi dani na burzovne aukcije imaju apsolutnu likvidnost.

Likvidnost novca i vrijednosnih papira u stranoj valuti znači njihovu sposobnost da se brzo i bez gubitka cijene pretvore u nacionalnu valutu.

OTC devizno tržište organiziraju dileri koji mogu ili ne moraju biti članovi mjenjačnice i provode je putem telefona, telefaksa, računalnih mreža.

Mjenjačko i izvanberzansko tržište u određenoj su mjeri proturječno, a istovremeno se nadopunjuju. To iz razloga što se, obavljajući opću funkciju trgovanja valutom i prometa vrijednosnih papira u stranoj valuti, koriste različitim metodama i oblicima prodaje novca i vrijednosnih papira u stranoj valuti.

Prednosti vanberzanskog deviznog tržišta su:

Dovoljno niska cijena troškova za mjenjačke poslove. Dileri banaka često koriste izravne dražbe deviza na burzi kako bi smanjili vlastite troškove konverzije deviza sklapanjem ugovora o kupoprodaji deviza po tečaju prije početka trgovanja na burzi. Na burzi se od ponuditelja naplaćuju provizije, čiji iznos izravno ovisi o količini prodanih sredstava valute i rublja. Osim toga, zakon utvrđuje porez na mjenjačke transakcije. Na izvanberzanskom tržištu za ovlaštenu banku, nakon pronalaska druge ugovorne strane u transakciji, operacija konverzije valute provodi se praktički besplatno;

Veća brzina namire nego kod trgovanja na burzi. To je prije svega zbog činjenice da vam vanberzansko tržište valuta omogućuje obavljanje transakcija tijekom cijelog trgovinskog dana, a ne u strogo određeno vrijeme mjenjačke sesije.

Pri klasifikaciji deviznih tržišta potrebno je izdvojiti tržišta eurovaluta, eurodepozita, eurokredita, te "crno" i "sivo" tržište.

Tržište eurovaluta- Riječ je o međunarodnom valutnom tržištu zemalja zapadne Europe, gdje se transakcije obavljaju u valutama tih zemalja.

Funkcioniranje tržišta eurovaluta povezano je s korištenjem valuta u bezgotovinskim depozitnim i kreditnim transakcijama izvan zemalja izdavanja tih valuta.

tržište euroobveznica izražava se za dužničke obveze s dugoročnim kreditima u eurovalutama, izdanim u obliku obveznica zajmoprimaca. Obveznica sadrži podatke o visini duga, uvjetima i rokovima njegove otplate, postupku ostvarivanja kamata prema kuponima. Kupon je dio certifikata obveznice koji, kada se od njega odvoji, vlasniku daje pravo na primanje kamate.

tržište eurodepozita izražava stabilne financijske odnose na formiranju depozita u stranoj valuti u poslovnim bankama stranih država na teret sredstava koja cirkuliraju na tržištu eurovaluta.

Eurokreditno tržište izražava stabilne kreditne odnose i financijske odnose za davanje međunarodnih kredita u eurovaluti od strane poslovnih banaka stranih država.