MVR sa začal rýchlo rozvíjať v 70. rokoch 20. storočia. Impulzom k rastu jeho obľuby boli revolučné zmeny v určovaní hodnoty národných mien – veľká väčšina svetových mocností upustila od fixného kurzu a zvolila pohyblivý kurz. To poslúžilo ako signál pre finančných špekulantov – postupom času len rástol počet záujemcov, ktorí sa snažili zarobiť na rozdieloch vo výmenných kurzoch.

Teraz je kľúčovým faktorom pre určenie skutočnej hodnoty mien pomer ponuky a dopytu. V prvom rade to závisí od smeru rozvoja národných ekonomík a ich hlavných hnacích síl, vrátane rozvoja priemyselného komplexu, menového obratu na národnom a svetovom trhu, miery nezamestnanosti a miery inflácie, stupňa rozvoja ťažby nerastných surovín, stupňa rozvoja ťažby nerastných surovín. ročný objem obchodu s inými krajinami.

Zvláštnosti

MVR sa nepodobá žiadnemu inému. Základom akciových trhov sú vysoko špecializované burzy, kde sa obchoduje. Na MVR sa prevažná väčšina všetkých finančných transakcií a transakcií uskutočňuje pomocou telefónnej a počítačovej komunikácie, ktorú aktívne využívajú bankové štruktúry, makléri, obchodné organizácie atď. Tento druh „architektúry“ umožňuje MVR fungovať nepretržite 5 dní v týždni – obchodovanie na ňom začína na burze cenných papierov na Novom Zélande a potom v súlade s časovými pásmami pokračuje na burzách v Ázii, Európe a Severná Amerika.

Hlavným aktívom IVR sú meny ekonomicky najvyspelejších štátov sveta. Tradične medzi ne patria:

• švajčiarsky frank;
• britská libra;
• euro;
• U.S.;
• japonský jen.

Funkcie

Odborníci identifikujú tieto hlavné funkcie MVR:

• Spravodlivá regulácia hodnoty národných mien na základe skutočného pomeru ponuky a dopytu po nich.
• Poskytovanie rôznych nástrojov na diverzifikáciu vkladov najväčších medzinárodných spoločností, nadnárodných bánk a vládnych rezerv.
• Podpora čo najefektívnejšej komunikácie medzi rôznymi národnými menovými inštitúciami.
• Poskytnutie príležitosti účastníkom trhu dosiahnuť zisk prostredníctvom realizácie špekulatívnych transakcií pri zmene výmenných kurzov.
• Implementácia účinných mechanizmov určených na ochranu vkladov v cudzej mene.
• Poskytnutie možnosti účastníkom MVR realizovať operatívne medzinárodné vzájomné vyrovnanie.

členov

• súkromní obchodníci. Ide o fyzické alebo právnické organizácie, ktoré pôsobia na trhu prostredníctvom súkromnej bankovej štruktúry alebo maklérskej agentúry. Ich hlavnou úlohou je nákup meny na súkromné ​​účely a príjem príjmov na špekulatívnej výmene.
• Zmenárne. Sú to štrukturálne pododdelenia národných búrz. Táto nuansa im umožňuje poskytnúť obchodníkom a maklérom prístup k MVR. Pomocou zmenární sa na pokyn štátnych inštitúcií reguluje výmenný kurz.
• Štátne banky. Spravujú všetky devízové ​​rezervy svojich štátov. Zodpovedný za nákup mien rozvinutých svetových mocností.
• Sprostredkovatelia. Otvárajú obchodníkom prístup na burzy a tiež vykonávajú transakcie na MVR za určité percento provízie.
• komerčných bánk. Špecializujú sa na konverzné operácie pre svojich klientov, ako aj realizáciu špekulatívnych obchodov na trhu.
• Investičné banky, rôzne dôchodkové a poisťovacie organizácie. Vstúpte do MVR, aby ste diverzifikovali a zabezpečili hotovostné rezervy.
• medzinárodné spoločnosti. Vykonávať operácie s menami pre zúčtovanie vývozných a dovozných dodávok svojich produktov.

Kľúčové pojmy

Medzinárodný menový trh; konverzné operácie; spotový trh; spotová sadzba; medzi; forwardový trh; forward rate; hedging menových futures; menové opcie; špekulatívne menové transakcie; menová arbitráž; percentuálna arbitráž; eurové banky; euromeny; Euromenový trh.

Podstata medzinárodného menového trhu

Medzinárodný menový trh je najväčším finančným trhom na svete a zaujíma dôležité miesto pri zabezpečovaní interakcie medzi zložkami svetového trhu.

Devízový trh je systém menových a organizačných vzťahov spojených s konverznými operáciami, medzinárodným zúčtovaním a poskytovaním cudzej meny na úvery za určitých podmienok.

Zvláštnosťou tohto trhu je, že:

§ nehmotné;

§ nemá konkrétnu polohu, centrum;

§ mechanizmus jeho fungovania - výmena meny jednej krajiny za menu inej krajiny;

§ existuje úplná sloboda okamžitého otvorenia alebo zatvorenia akejkoľvek pozície, možnosť obchodovať 24 hodín denne v online režime;

§ je medzibankový trh;

§ má flexibilný systém organizácie obchodu a flexibilnú stratégiu platby za uzavretie transakcie;

§ je jedným z najlikvidnejších trhov vďaka možnosti pracovať na ňom s rôznymi menami;

§ vďaka procesu telekomunikácií a informatiky je globálny, teda nasadený v celosvetovom meradle.

Priame spojenie medzi hlavnými centrami obchodovania s menami (Londýn, New York, Tokio, Frankfurt, Singapur) pomocou telefónov, faxov a počítačov premení každé z týchto centier na súčasť jednotného svetového trhu, ktorý funguje 24 hodín denne. Ekonomické správy, ktoré sa objavujú kedykoľvek počas dňa, sa šíria po celom svete a vyvolávajú okamžitú reakciu na devízovom trhu. Samozrejme, dohody sa investujú ústnou dohodou. V prípade potreby sú dokumenty potvrdzujúce transakciu odoslané neskôr. Rozhodujúca je rýchlosť získania potrebných informácií, keďže výmenné kurzy sa menia v priebehu niekoľkých sekúnd.

Hlavnými účastníkmi medzinárodného menového trhu sú komerčné banky, korporácie, ktoré sa zaoberajú medzinárodným obchodom, nebankové finančné inštitúcie (správcovské firmy, poisťovne *), centrálne banky.

Komerčné banky sú ústredným prvkom medzinárodného menového trhu, pretože väčšina transakcií s menami zahŕňa výmenu bankových vkladov denominovaných v rôznych menách.

Hlavnou komoditou tohto trhu sú cudzie meny v rôznych formách: vklady v cudzej mene, akékoľvek finančné pohľadávky denominované v cudzej mene. Na devízovom trhu prevládajú operácie s netermínovanými vkladmi v cudzej mene.

Netermínované vklady sú prostriedky, ktoré sa používajú pri obchodovaní s menami medzi bankami pôsobiacimi na devízovom trhu. Bankoví díleri držia termínované vklady v cudzej mene v korešpondenčných bankách v krajinách, kde je táto cudzia mena národná. Banka v ktorejkoľvek krajine môže predávať cudziu menu tak, že nariadi zahraničným zamestnancom, aby previedli depozit na požiadanie na kupujúceho. Nákup meny sa vykonáva rovnakým spôsobom. V takom prípade ju predávajúci prevedie do banky so sídlom v zahraničí na účet kupujúceho. Menová transakcia prebieha takto. Napríklad americká firma musí zaplatiť 200 000 eur za dodávku tovaru nemeckej firme. Firma dáva pokyn svojej banke, aby odpísala z jej dolárového účtu a zaplatila túto sumu prevodom na účet dodávateľa v nemeckej banke. Americká banka prevedie z účtu americkej firmy na debet nemeckej banky doláre podľa hotovostného výmenného kurzu výmenou za zálohu v eurách, ktorá bude použitá na zaplatenie nemeckému dodávateľovi.

Medzinárodný devízový trh pozostáva z mnohých národných devízových trhov. Operácie na ňom sa vykonávajú na troch úrovniach.

1. stupeň: maloobchod. Operácie na jednom národnom trhu, keď dealerská banka komunikuje priamo so zákazníkmi.

2. stupeň: veľkoobchodný medzibankový obchod. Operácie na jednom národnom trhu, keď dve dealerské banky interagujú prostredníctvom devízového makléra.

3. stupeň: medzinárodný obchod. Operácie medzi dvoma alebo viacerými národnými trhmi, keď sa banky predajcov v rôznych krajinách vzájomne ovplyvňujú. Takéto transakcie často zahŕňajú arbitrážne transakcie na dvoch alebo troch trhoch.

Proces arbitráže, kde účastníci trhu nakupujú menu, ktorej hodnota klesá, a predávajú menu, ktorej hodnota prevyšuje výmenný kurz v iných trhových centrách, vedie k zákonu jedného cenového trendu.

V závislosti od úrovne organizácie devízového trhu sa rozlišujú devízové ​​trhy a pozabi-Rzhov. Devízový trh predstavujú zmenárne a mimoburzový trh, ktorý sa nazýva aj medzibankový trh, predstavujú banky, finančné inštitúcie, podniky a organizácie.

Funkciou devízového trhu je určovať dopyt a ponuku meny, stanovovať výmenné kurzy, predpovedať ich dynamiku, určovať referenčné výmenné kurzy, ako aj vytvárať určitú stratégiu a taktiku centrálnej banky krajiny, pokiaľ ide o finančnú a úverovú politiku a systém menovej regulácie. Pri výmenách mien sa uzatvárajú transakcie bežného charakteru aj forwardové transakcie. Z hľadiska objemu je devízový trh malý, pretože funguje najmä ako národný menový trh (uzatvára sa približne 10 % všetkých menových transakcií).

Činnosť medzibankového trhu priamo súvisí s realizáciou devízových obchodov. Tvorí asi 90 % devízového obratu.

Väčšina devízových transakcií sa týka medzibankového obchodu. Kurzy uverejnené v novinách sú medzibankové kurzy, t.j. sadzby, ktoré si banky medzi sebou pýtajú. Medzibankové „veľkoobchodné“ sadzby sú pre klientov nižšie ako „maloobchodné“. Rozdiel v príjmoch banky za poskytnutú službu.

Nadnárodné korporácie na vykonávanie operácií v rôznych krajinách nakupujú menu, ktorú potrebujú, na medzinárodnom menovom trhu. Účasť centrálnych bánk na operáciách na medzinárodných menových trhoch sa uskutočňuje formou devízových intervencií.

Do devízových transakcií môžu byť zapojené ľubovoľné dve meny, ale väčšina medzibankových transakcií sú výmenné transakcie za americký dolár, ktorý sa považuje za kľúčovú menu. Dôležitú úlohu na medzinárodnom menovom trhu zohrávajú aj euro, japonský jen, švajčiarsky frank a britská libra šterlingov. Dopyt po týchto menách existuje každú sekundu, na rozdiel od iných mien.

Medzinárodný menový trh funguje s mimoriadne veľkou ponukou peňazí. Jeho objem presahuje 700 biliónov dolárov ročne a denný obrat je viac ako 4 miliardy dolárov, z toho 20 % pripadá na ázijský trh, 40 % na európsky a 40 % na americký.

Na Ukrajine má hotovostný devízový trh (nákup a predaj cudzích mien za hrivny v dolárovom vyjadrení) tendenciu rásť: v roku 1999 p. - 8063780000 dolárov, v roku 2000 p. - 25159700000 dolárov, čo je dôsledok rastu exportu tovary a služby.

Podľa povahy transakcií je devízový trh rozdelený na trhy: spotový, forwardový, swapový, termínovaný a opčný.

2 Medzinárodný menový trh a hlavné svetové meny

Ak sformulujeme čo najpresnejšiu definíciu, potom medzinárodný menový trh FOREX (Foreign Exchange Market) je súbor operácií na nákup a predaj cudzej meny, a poskytovanie úverov za špecifických podmienok (výška, kurz, úrok). sadzba) s exekúciou k určitému dátumu. Hlavnými účastníkmi devízového trhu sú: komerčné banky, zmenárne, centrálne banky, firmy zaoberajúce sa operáciami zahraničného obchodu, investičné fondy, maklérske spoločnosti; priama účasť na devízových transakciách jednotlivcov neustále rastie.

FOREX je najväčší trh na svete, tvorí až 90 % z celého svetového kapitálového trhu z hľadiska objemu. Tisíce účastníkov tohto trhu – banky, maklérske firmy, investičné fondy, finančné a poisťovne – nakupujú a predávajú menu do 24 hodín denne, pričom transakcie uskutočňujú v priebehu niekoľkých sekúnd kdekoľvek na svete. Zjednotené do jedinej globálnej siete satelitnými komunikačnými kanálmi využívajúcimi najmodernejšie počítačové systémy vytvárajú obrat devízových prostriedkov, ktorý v súčte presahuje 10-násobok celkového ročného hrubého národného produktu všetkých krajín sveta za rok (navyše, obrázok je prevzatý z 5-ročnej učebnice) .

Prečo je potrebné presúvať také obrovské masy peňazí elektronickými kanálmi? Menové transakcie poskytujú ekonomické prepojenia medzi účastníkmi na rôznych trhoch, ktoré sa nachádzajú na rôznych stranách štátnych hraníc: medzištátne vyrovnania, vyrovnania medzi firmami z rôznych krajín za dodaný tovar a služby, zahraničné investície, medzinárodný cestovný ruch a služobné cesty. Bez devízových transakcií by tieto základné druhy hospodárskej činnosti nemohli existovať. Ale peniaze, ktoré tu slúžia ako nástroj, sa stávajú samým tovarom, keďže ponuka a dopyt po transakciách s každou menou v rôznych obchodných centrách sa v čase mení, a preto sa mení aj cena každej meny a mení sa rýchlo a nepredvídateľným spôsobom.

Medzinárodný menový nástroj je dnes založený na režime plávajúcich výmenných kurzov: cenu meny určuje predovšetkým trh. Preto výmenný kurz buď stúpa (mena stúpa na cene), potom klesá. To znamená, že si môžete kúpiť menu lacnejšie a po chvíli predať drahšie, pričom budete mať zisk. Medzinárodný menový systém prešiel za tisícročia ľudských dejín dlhú cestu, no nepochybne dnes v ňom prebiehajú tie najzaujímavejšie a predtým nemysliteľné zmeny. Dve hlavné zmeny definujú novú tvár globálneho menového systému:

a) peniaze sú teraz úplne oddelené od akéhokoľvek hmotného nosiča;

b) výkonné informačné a telekomunikačné technológie umožnili spojiť menové systémy rôznych krajín do jedného globálneho finančného systému, ktorý nepozná hranice.

Predtým bolo všetko celkom jednoduché a jasné: "Ľudia umierajú pre kov." A teraz peniaze nielenže nie sú kov, ale ani tie zelené papieriky, ktoré zohrievajú oči. Skutočné peniaze, ktoré riadia osudy ľudí, tlačia krajiny a národy k sebe, ničia impériá a vytvárajú nové, dnes sú tieto peniaze len číslami na obrazovkách počítačov. Či je to dobré alebo nie, nie je predmetom fundamentálnej analýzy, ale finančný trh planéty je dnes taký a musíme sa na ňom naučiť pracovať.

Medzinárodný menový trh, ako ho poznáme, vznikol po roku 1973, no jeho moderná história sa začala v lete 1944 v americkom letovisku Bretton Woods. O výsledku druhej svetovej vojny už nebolo pochyb a spojenci prevzali povojnovú finančnú štruktúru planéty. Zatiaľ čo ekonomiky všetkých vedúcich štátov po vojne mali byť v troskách alebo v zajatí vojenskej výroby, ekonomika USA sa z vojny dostávala na vzostupe. A keďže víťazi, obete a porazení potrebovali potraviny, palivo, suroviny a vybavenie a toto všetko mohla v dostatočnom množstve zabezpečiť len americká ekonomika, vyvstala otázka, ako to zaplatia ostatné krajiny. Po vojne mali málo z toho, čo by mohlo byť zaujímavé pre Spojené štáty; Spojené štáty už mali najväčšie zlaté rezervy a mnohé krajiny ho takmer vôbec nemali. Pri akomkoľvek pokuse o nadviazanie obchodu prostredníctvom výmeny mien musela cena dolára v dôsledku vysokého dopytu po americkom tovare stúpnuť na takú úroveň, že by všetky ostatné meny znehodnotili a nákup amerického tovaru sa stal nemožným.

Na druhej strane by sa to dalo považovať za problém pre kohokoľvek okrem USA, no dostatočný počet ľudí pochopil, že tento prístup viedol k druhej svetovej vojne. Po prvej svetovej vojne si Amerika umyla ruky a prenechala medzinárodnú zodpovednosť iným krajinám. Svet zažil silný hlad po dolároch, zlaté rezervy krajín prúdili do USA a ostatné meny sa znehodnotili. Prirodzené, ale krátkozraké protekcionistické rozhodnutia izolovali ekonomiky od seba a ekonomický nacionalizmus sa ľahko zmenil na diplomatické vzťahy a prerástol do vojny.

Aby sa zabránilo povojnovému kolapsu mien, finančné fórum v Bretton Woods vytvorilo množstvo finančných inštitúcií vrátane Medzinárodného menového fondu. pôvodne reprezentované kombinovanými menovými zdrojmi, kde všetky krajiny (ale v maximálnej miere Spojené štáty americké) prispeli svojim podielom a odkiaľ si každá krajina mohla brať na udržanie svojej meny. Americký dolár mal pevný obsah zlata (35 USD za trójsku uncu), zatiaľ čo ostatné meny boli naviazané na dolár v určitom pomere (pevné výmenné kurzy).

Ale povojnový dopyt po dolári bol nad všetky očakávania. Mnoho krajín predávalo svoje meny, aby si kúpili doláre na nákup amerického tovaru. Americký export vysoko prevyšoval import (rastal prebytok obchodnej bilancie) a rástol deficit svetového dolára. Zdroje MMF nestačili na to, aby si krajiny požičali na podporu svojich mien. Odpoveďou na tieto problémy bol americký Marshallov plán, podľa ktorého európske krajiny poskytli USA zoznam materiálnych zdrojov potrebných na ozdravenie ich ekonomík a Spojené štáty im previedli (nie na pôžičku) sumu dolárov postačujúcich na nákup špecifikovaných. Tieto doláre zabránili devalvácii iných mien, prispeli k novému rastu amerického exportu a otvorili mu nové trhy.

Americká prítomnosť vo všetkých častiach sveta cez náklady na udržiavanie vojenských základní, americké súkromné ​​investície do podnikania v Európe (akvizícia európskych firiem alebo účasť v nich), aktivita amerických turistov míňajúcich peniaze po celom svete postupne zapĺňala zahraničné banky s dolármi v množstvách väčších, ako je potrebné. Koncom 50. rokov už európsky biznis nepotreboval rovnaké množstvo amerického tovaru, mal atraktívnejšie investičné príležitosti ako dolárové vklady, a preto nechcel držať prebytočné doláre. Najprv bolo americké ministerstvo financií pripravené nakupovať doláre, vyplácať im stanovený obsah zlata, čím sa zabránilo pádu dolára voči iným menám. Ale tok zlata zo Spojených štátov viedol začiatkom 60. rokov k zníženiu zlatých rezerv na polovicu. Zahraničné centrálne banky tiež dlhodobo podporovali dolár voči národným menám a skupovali prebytočné doláre, ktoré ponúkalo obyvateľstvo, súkromné ​​banky a podniky.

Systém pevných výmenných kurzov pretrval až do začiatku 70. rokov 20. storočia. V tom čase už USA nemali priaznivú obchodnú bilanciu; iné krajiny stále viac predávali Amerike a menej od nej nakupovali. Doláre, ktoré boli zlikvidované v zahraničí, skončili v zahraničných centrálnych bankách ako beznádejný nevyzdvihnutý náklad. Spojené štáty sa niekoľko rokov bránili nevyhnutnej devalvácii dolára a nesúhlasili so zavedením voľne plávajúcich výmenných kurzov, no po sérii problémov začiatkom 70. rokov opustili zlatý obsah dolára, kurz ktorý je odvtedy určovaný dopytom a ponukou na trhu (free floating – voľne pohyblivá sadzba). Do roku 1980 cena zlata vzrástla na takmer 750 dolárov za trójsku uncu (od začiatku roku 1975 môžu Američania legálne nakupovať zlato ako investíciu). Koncom 70. rokov dolár klesol na svoje povojnové minimum a jeho následná história je sériou vzostupov a pádov.

Všetky hlavné svetové meny sú teraz v takom voľnom plávaní, kedy ich cenu určuje trh v závislosti od toho, koľko je táto mena potrebná na nákup tovarov, investície a medzištátne zúčtovanie. Samozrejme, toto plávanie nie je úplne zadarmo; každá krajina má centrálnu banku, ktorej hlavnou úlohou je v súlade so zákonom zabezpečiť stabilitu národnej meny. Medzinárodný menový trh FOREX spája všetkých účastníkov zmenárenských operácií: jednotlivcov, firmy, investičné inštitúcie, banky a centrálne banky.

Hlavné meny, ktoré dnes tvoria väčšinu všetkých transakcií na FOREX trhu, sú americký dolár (USD), euro (EUR), japonský jen (JPY), švajčiarsky frank (CHF) a britská libra šterlingov (GBP). Pred príchodom meny euro mala nemecká marka (DEM) veľký podiel na trhu.

Americký dolár (USD), ako sme videli, sa po druhej svetovej vojne stal vedúcou svetovou menou. Dnes je dolár univerzálnym platobným prostriedkom v medzinárodnom obchode, bezpečnou menou pri rôznych finančných a politických krízach v iných krajinách, ako aj predmetom medzinárodných investícií vďaka veľkému objemu vysoko spoľahlivých cenných papierov - dlho- termínované americké vládne dlhopisy. Dôvera v stabilitu amerického hospodárskeho a finančného systému, že všetky výnosy z vládnych dlhových cenných papierov budú vyplatené včas, nebudú rekvirované a nebudú podliehať neočakávaným daniam, priťahuje na tento trh súkromných zahraničných investorov aj zahraničné vlády.

V posledných rokoch americký akciový trh vykázal bezprecedentný rast a prilákal obrovský kapitál od zahraničných a domácich investorov, čo slúži ako dodatočný zdroj sily dolára. Od polovice 80. rokov sa americké akcie stali lepšou investičnou možnosťou ako zlato: akcie rástli, zatiaľ čo cena zlata klesala. V období po roku 1993 americké akcie rastú tak rýchlo, že nielen nezávislí experti, ale aj úradníci opakovane vyjadrujú obavy, že ceny akcií sú príliš vysoké a ich pád môže byť príliš prudký a viesť k finančnej a hospodárskej kríze.

Dolár drží podľa rôznych odhadov podiel 50 až 61 percent na medzinárodných rezervách centrálnych bánk, čo predstavuje až 1 bilión dolárov. Je to všeobecne akceptovaná základná mena pri kótovaní iných mien. Dolár sa ako jedna zo strán podieľa na 87 % všetkých transakcií na FOREX trhu (stav k októbru 1998). Zo všetkých výmen japonských jenov predstavoval americký dolár 87 %; pre nemeckú marku to bolo 64% a pre kanadský dolár - 98%.

Na ilustráciu nedávnej histórie dolára uvádzame obrázok 2.1. graf indexu dolára. Vzhľadom na špeciálne postavenie, ktoré dolár zaujíma na svetovom trhu, je zvykom vyjadrovať ceny všetkých ostatných mien vo vzťahu k doláru. Cena jenu je vyjadrená ako počet jenov, ktorý je daný za jeden dolár; Cena libry je vyjadrená počtom dolárov, ktoré dáva jedna libra. Ale pre dolár to znamená, že má toľko cien, koľko je mien, a keď jedna z jeho cien stúpne, iná môže klesnúť. Na získanie objektívnej charakterizácie ceny dolára je možné použiť priemerný výmenný kurz dolára voči hlavným svetovým menám, berúc do úvahy objem medzinárodného obchodu (význam tohto indexu bude podrobnejšie diskutovaný v ods. 3), čo ukazuje, že dolár v súčasnosti sebavedomo ospravedlňuje vyhlásenia amerických finančných úradov, že silný dolár je aj naďalej chrbticou americkej politiky.

Na obrázku 2.2 je znázornený graf hlavného amerického akciového indexu Dow Jones index, ktorý zobrazuje dynamiku rastu cien akcií popredných amerických priemyselných korporácií. K tomuto grafu sa vrátime neskôr, keď budeme analyzovať situáciu na devízovom trhu v lete 1999.

Ryža. 2.1 Indexový graf amerického dolára

Ryža. 2.2 Graf amerického akciového indexu Dow Jones

Ryža. 2.3 Graf výmenného kurzu japonského jenu

Japonský jen (JPY) prešiel zložitou cestou z povojnovej úrovne 360 ​​jenov za dolár, ktorú určila americká okupačná administratíva, až po kurz okolo 80 jenov za dolár v roku 1995, po ktorom jeho úroveň opäť klesla. výrazne a opäť posilnila v druhej polovici roku 1998 .

Hlavnou črtou súčasnej finančnej situácie v Japonsku sú extrémne nízke krátkodobé úrokové sadzby; prakticky ich dnes podporuje Bank of Japan na nulovej úrovni. Preto boli veľmi veľké objemy úspor a prostriedkov penzijných fondov a iných investorov investované do zahraničných cenných papierov, predovšetkým do amerických štátnych dlhopisov a európskych aktív. Jenom, ktorý výrazne ustupuje doláru ako rezervnej mene a nástroju medzinárodného zúčtovania, je napriek tomu jednou z hlavných mien na medzinárodnom finančnom trhu.

britská libra (GBP). Britská libra bola vedúcou svetovou menou až do prvej svetovej vojny; po výraznom oslabení svojich pozícií v medzivojnovom období napokon po druhej svetovej vojne stratila svoje vedúce postavenie v prospech dolára, čo bolo spôsobené prirodzenými problémami v ekonomike postihnutej vojnou, ako aj podkopaním dôvery v menu v dôsledku masívneho falšovania. sabotáž proti nemu Nemeckom počas vojny.

Ryža. 2,4 graf britskej libry

Až 50 % transakcií zahŕňajúcich libru sa uskutočňuje na londýnskom trhu. Na globálnom trhu zaberá približne 14 %. Takmer celý tento objem pripadal na dolár a nemeckú marku. Newyorské banky prakticky prestávajú kótovať GBP na poludnie. Libra je veľmi citlivá na údaje o trhu práce a inflácii v Anglicku, ako aj na ceny ropy (v učebniciach o devízovom trhu bola dokonca charakterizovaná ako petromena). V komentároch k udalostiam na FOREX trhu je libra označovaná buď ako kábel alebo libra. Prvé meno zostalo od čias, keď najoperačnejšie údaje prijímané v Európe z Ameriky boli telegramy prenášané cez transatlantický podmorský kábel. Kábel sa spravidla používa v kotácii GBP voči USD a libra sa používa v kotáciách libry voči nemeckej marke.

švajčiarsky frank (SNŠ). Objem transakcií s účasťou švajčiarskeho franku je výrazne nižší ako pri iných uvažovaných menách. Vo vzťahu k nemeckej marke často plnil úlohu bezpečnej meny (napríklad v prípade kríz v Rusku). V predchádzajúcich rokoch kolísal frank viac ako nemecká marka; ale v poslednej dobe to tak nebolo. Funkcia franku ako bezpečnej meny bola v roku 1999 značne obmedzená v dôsledku vojenského konfliktu na Balkáne.

Ryža. 2.5 Graf švajčiarskeho franku

S príchodom eura sa volatilita (volatilita) franku voči euru stala oveľa menšou ako volatilita franku voči nemeckej marke. Švajčiarska národná banka (SNB) presadzuje politiku zameranú na koordináciu finančných podmienok vo Švajčiarsku a euroregióne; konkrétne v deň, keď Európska centrálna banka túto jar znížila úrokové sadzby, SNB o 20 minút neskôr oznámila zníženie úrokovej sadzby.

Zatiaľ čo väčšina búrz zahŕňa dolár, niektoré nedolárové trhy sú tiež veľmi aktívne. Približne 98 % z celkového objemu nedolárového trhu pripadalo na nemeckú marku. Po zavedení eura objemy na mnohých trhoch poklesli a ešte sa úplne nezotavili.

Nemecká marka (DEM) bola na druhom mieste za dolárom, pokiaľ ide o jej podiel na svetových devízových rezervách (približne 25 %). Pokiaľ ide o stabilitu výmenného kurzu, marka bola silne ovplyvnená spoločensko-politickými faktormi v Rusku, s ktorým je Nemecko hospodárskymi a politickými vzťahmi najužšie prepojené a tento vplyv sa preniesol aj na novú menu euro, keďže Nemecko predstavuje významnú časť ekonomiky jedenástich štátov, ktoré zjednotili svoje menové systémy.

Nová mena euro (EUR), ktorá sa objavila 1. januára 1999, zjednotila 11 európskych národov do najmocnejšieho ekonomického bloku na svete, ktorý predstavuje takmer pätinu celosvetovej produkcie tovarov a služieb a svetového obchodu. Euroregión (ďalej len „eurozóna“) zahŕňa Rakúsko, Belgicko, Nemecko, Írsko, Španielsko, Taliansko, Luxembursko, Holandsko, Portugalsko, Fínsko a Francúzsko s rozlohou 2 365 000 m2. km. s populáciou 291 miliónov ľudí (pre porovnanie - v USA 269 miliónov, v Japonsku - 126).

Ryža. 2.6 Graf spoločnej európskej meny euro (pred 1. januárom 1999 je zobrazený graf ECU)

Celkový hrubý domáci produkt (HDP) v roku 1997 bol 5,55 bilióna ECU (ECU-európska menová jednotka) alebo 6,51 bilióna amerických dolárov, zatiaľ čo HDP USA bol 6,85 bilióna ECU a Japonsko - 3,71 bilióna. Vývoz tvorí 10 % HDP euroregiónu. V roku 1997 bol celkový vývoz o 25 % vyšší ako vývoz Spojených štátov a dvojnásobný vývoz Japonska. Nemecko tvorí až 30 % európskeho hospodárstva; Nemecko, Francúzsko a Taliansko spolu tvoria asi 70 % ekonomiky euroregiónu.

Priemerná inflácia spotrebiteľských cien v októbri 1998 bola 1,0 %; hlavné úrokové sadzby znížilo 11 európskych centrálnych bánk na 3,0 % na jeseň 1998. Priemerná miera nezamestnanosti bola začiatkom roku 1999 10,8 %, v rozmedzí od 18,2 % v Španielsku po 2,2 % v Luxembursku.

Dánska koruna a grécka drachma, ktoré sú najbližšími kandidátmi na prijatie eura, sú od 1. januára 99 regulované mechanizmom ERM-2. To znamená, že centrálne výmenné kurzy týchto mien k euru sú určené: 7,46038 dánskej koruny / euro a 353,109 gréckej drachmy / euro a hranice prípustného rozsahu zmien výmenných kurzov pre korunu tvoria koridor so šírkou 2,25. % centrálnej parity a pre drachmu je šírka koridoru 15 %. V prípade, že mena opustí menové pásmo, príslušná národná centrálna banka musí vykonať devízovú intervenciu na úpravu výmenného kurzu. Napríklad intervenčný rozsah korún je: nákup 7,29252, predaj 7,62824. Európska centrálna banka má povinnosť pomáhať centrálnym bankám Dánska a Grécka udržiavať sadzby v daných rozpätiach v prípade špekulatívnych útokov na meny.

Vytvorenie jednotnej európskej meny je zďaleka najväčším finančným experimentom v histórii ľudstva. Žiadny z doterajších pokusov o vytvorenie nejakej významnej finančnej únie nebol úspešný. Euro teraz mnohí vnímajú aj ako experiment, ktorého výsledok nemusí byť nutne úspešný. Počas prvého polroka 1999 výmenný kurz neustále klesal, čo niektorí vnímajú ako prejavy nedôvery v novú menu, zatiaľ čo iní vidia menovú politiku efektívne uskutočňovanú jednou Európskou centrálnou bankou, keďže nízky výmenný kurz hrá do karát. európskych exportérov, čím sa výrazne zvyšuje konkurencieschopnosť ich tovaru na svetových trhoch.

Cesta európskych štátov k zjednoteniu menových systémov bola dlhá a nie jednoduchá, nie všetky krajiny vydržali podmienky formulované na zjednotenie, menilo sa zloženie účastníkov. Ale niekoľko rokov existovala syntetická mena ECU (ECU) zložená z európskych mien, ktorá bola uznávaná vo svete (jej kurz z 31. decembra 1998 sa stal kurzom eura); vytrvalá práca vedúcich predstaviteľov viacerých európskych štátov, predovšetkým Nemecka, Francúzska, Talianska, nakoniec viedla k zavedeniu novej meny.

Pre lepšie pochopenie procesov prebiehajúcich v euroregióne je užitočné pripomenúť si tie makroekonomické usmernenia (ukotvené v Maastrichtskej zmluve, ktorá určovala podmienky konvergencie), s ktorými európske štáty pristupovali k zjednocovaniu svojich menových systémov. .

1. Cenová stabilita: priemerná miera inflácie za predchádzajúci rok by nemala presiahnuť o viac ako 1,5 % infláciu troch zlučujúcich sa štátov s najnižšou mierou inflácie.

2. Stabilita finančnej situácie štátu, ktorou sa rozumie absencia výrazného rozpočtového deficitu, najmä a) pomer plánovaného alebo skutočného deficitu štátu k hrubému domácemu produktu (HDP) nepresiahne 3 %, alebo by sa tento pomer mal neustále znižovať a blížiť sa k stanovenej úrovni, výrazné odchýlky sú prípustné len krátkodobo; b) pomer verejného dlhu k HDP by nemal presiahnuť 60 %. alebo by mala sústavne klesať smerom k špecifikovanej úrovni.

3. Kritérium konvergencie úrokových mier, význam. že počas predchádzajúceho roka by priemerné dlhodobé úrokové miery (dlhodobé sadzby) nemali prekročiť o viac ako 2 % úrokové sadzby troch štátov s najväčšou cenovou stabilitou. Úrokové sadzby sa merajú na základe dlhodobých vládnych dlhopisov alebo podobných penových papierov s výhradou rozdielov v národných definíciách.

4. Podmienkou účasti v Európskom výmennom mechanizme (ERM) počas dvoch rokov pred prechodom na menu EURO, najmä počas tohto obdobia by nemalo dôjsť k devalvácii krížového kurzu meny voči menám iného člena. štátov.

Nižšie uvedená tabuľka (tabuľka 2.1) obsahuje údaje o stave zúčastnených krajín k júlu 1998, kedy bolo definitívne rozhodnuté o členstve v menovej únii.

Tabuľka 2.1

Nasledujúca tabuľka (tabuľka 2.2) uvádza hodnoty krížových kurzov jedenástich mien voči euru k 31. decembru 1998.

Tabuľka 2.2

Poskytneme tiež štandardné kódy krajín používané v informačných systémoch na označenie rôznych ukazovateľov.

Tabuľka 2.3

(Materiály sú uvedené na základe: Likhovidov V.N. Základná analýza svetových menových trhov: metódy prognózovania a rozhodovania. - Vladivostok - 1999)

Možnosť Futures Forward Swap Menový trh Forex Spot kapitálovom trhu(obchodovanie s akciami) Peňažný trh Pokladničný účet, účet agentúry, účet obce,
komerčný, bankový Vkladový certifikát Sporiaci certifikát REPO zmluva Podielový investičný fond (PIF) Trh drahých (bankových) kovov Realitný trh(realitný maklér)

Na devízovom trhu sú záujmy investorov, predajcov a kupujúcich menových hodnôt koordinované. Západní ekonómovia charakterizujú devízový trh z organizačného a technického hľadiska ako súhrnnú sieť moderných komunikačných prostriedkov spájajúcich národné a zahraničné banky a maklérske firmy.

Príbeh

Predpoklady pre rozvoj a etablovanie moderného devízového trhu

Zmenárenské operácie existovali v staroveku a v stredoveku. V 19. storočí však vznikli moderné menové trhy. Hlavnými predpokladmi, ktoré prispeli k vytvoreniu devízového trhu v modernom zmysle, boli tieto:

• široký rozvoj rôznych medzinárodných ekonomických vzťahov;
• vytvorenie svetového menového systému založeného na organizácii a regulácii devízových vzťahov, fixovaných medzištátnymi dohodami;
• široká distribúcia úverových prostriedkov pre medzinárodné zúčtovanie a platby;
• rozširovanie a centralizácia bankového kapitálu, široký rozvoj korešpondenčných vzťahov medzi bankami rôznych krajín, vrátane vedenia korešpondenčných účtov v cudzej mene;
• rozvoj informačných technológií a komunikačných prostriedkov: telegraf, telefón, ďalekopis, ktoré zjednodušili kontakty medzi devízovými trhmi a skrátili čas na prijímanie informácií o uskutočnených transakciách.

Rozvíjajúce sa národné menové trhy a ich vzájomné pôsobenie vytvorili jednotný svetový menový trh, na ktorom začali popredné meny voľne obiehať vo svetových finančných centrách.

Druhy devízových obchodov, ich vývoj

Historicky sa v medzinárodnom obehu rozlišovali dva hlavné spôsoby platby: sledovanie a remitencia, ktoré sa používali v medzinárodnom obehu pred prvou svetovou vojnou a čiastočne (v menšej miere) medzi prvou a druhou svetovou vojnou.

S pojmom „sledovanie“ sa spája používanie zmenky – zmenky. Pri platbe týmto spôsobom veriteľ vystaví pre dlžníka zmenku v jeho mene (napr. veriteľ v Londýne predloží dlžníkovi v Chicagu výzvu na zaplatenie dlhu v dolároch) a predá ju za svoju devízu. trhu za bankovú sadzbu kupujúceho. Veriteľ teda pri dohľadávaní vystupuje ako aktívna strana, predáva zmenku v mene dlžníka na svojom devízovom trhu.

Pri prevode vystupuje dlžník ako aktívna osoba: nakupuje menu veriteľa na jeho devízovom trhu za kurz predávajúceho.

V prvých rokoch po 2. svetovej vojne až do konca 50. rokov 20. storočia, keď boli zavedené devízové ​​obmedzenia, prevládali v priemyselných krajinách spotové (s okamžitým dodaním meny) a „forwardové“ forwardové transakcie.

Od 70. rokov 20. storočia sa začali rozvíjať termínové a opčné menové transakcie. Tento druh transakcií poskytol všetkým účastníkom devízového trhu nové príležitosti, tak pre menových špekulantov, ako aj pre hedgerov, teda chrániť sa pred menovými rizikami a získavať špekulatívne zisky. Banky začali vykonávať devízové ​​obchody v kombinácii s úrokovými swapmi.

Hlavné charakteristiky moderných svetových menových trhov

Moderné svetové menové trhy sa vyznačujú nasledujúcimi hlavnými črtami.

1. Medzinárodný charakter menových trhov založený na globalizácii svetových ekonomických vzťahov, rozšírené používanie elektronických komunikačných prostriedkov na transakcie a zúčtovanie.
2. Kontinuálny, nonstop charakter transakcií počas dňa striedavo vo všetkých častiach sveta.
3. Jednotný charakter devízových transakcií.
4. Využitie operácií na devízovom trhu za účelom ochrany pred devízovými a kreditnými rizikami prostredníctvom hedgingu.
5. Obrovský podiel špekulatívnych a arbitrážnych obchodov, ktoré sú mnohonásobne väčšie ako devízové ​​obchody spojené s obchodnými transakciami. Počet menových špekulantov sa dramaticky zvýšil a zahŕňa nielen banky a finančné a priemyselné skupiny, nadnárodné korporácie, ale aj mnohých ďalších účastníkov vrátane fyzických a právnických osôb.
6. Volatilita výmenných kurzov, ktorá nie vždy závisí od základných ekonomických faktorov.

Moderný devízový trh plní tieto funkcie:

1. Zabezpečenie včasnosti medzinárodných platieb.
2. Vytváranie príležitostí na ochranu pred menovými a kreditnými rizikami.
3. Zabezpečenie prepojenia svetových menových, úverových a finančných trhov.
4. Vytváranie príležitostí na diverzifikáciu devízových rezerv štátu, bánk, podnikov.
5. Trhová regulácia výmenných kurzov na základe interakcie dopytu a ponuky mien.
6. Možnosť realizácie menovej politiky ako súčasti hospodárskej politiky štátu. Možnosť realizácie koordinovaných akcií rôznych štátov za účelom dosiahnutia cieľov makroekonomickej politiky v rámci medzištátnych dohôd.
7. Poskytovanie príležitostí pre účastníkov devízového trhu získať špekulatívne zisky prostredníctvom arbitrážnych transakcií.

Objemom operácií devízový trh výrazne prevyšuje ostatné segmenty finančného trhu. Denný objem transakcií v roku 1997 na akciovom trhu sa odhadoval na 100 až 150 miliárd USD, na trhu s dlhopismi - 500 - 700 miliárd USD a na devízovom trhu - 1,4 bilióna USD (oproti 205 miliardám USD v roku 1986). V súčasnosti je objem devízových transakcií približne 4 bilióny dolárov denne.

Nástroje menového trhu

Na modernom devízovom trhu možno rozlíšiť nasledujúce typy transakcií.

Menové transakcie s okamžitým doručením ("spot")

Banky pomocou „spotovej“ operácie vychádzajú v ústrety svojim klientom v cudzej mene prevodom kapitálu vrátane „horúcich“ peňazí z jednej meny do druhej a realizujú arbitráže a špekulatívne obchody.

Forwardové transakcie s cudzou menou

Forwardové menové transakcie zahŕňajú forwardové, futures a opčné transakcie, ako aj menové swapy.

Forwardové transakcie

možnosti

Menové swapy

Menový swap vymeniť- výmena, výmena) je transakcia, ktorá kombinuje nákup a predaj dvoch mien za podmienok okamžitého dodania so súčasnou protitransakciou na určité obdobie s rovnakými menami. Každá strana je predávajúcim aj kupujúcim určitého množstva meny. Menový swap nie je štandardná výmenná zmluva.

V prípade swapových transakcií sa hotovostná transakcia uskutočňuje za spotový kurz, ktorý sa v protipredajnej transakcii (podmienkach) upraví tak, aby zohľadňoval prémiu alebo diskont v závislosti od dynamiky výmenného kurzu. Klient zároveň ušetrí na marži - rozdiele medzi sadzbami predávajúceho a kupujúceho za hotovostnú transakciu. Swapové operácie sú pre banky výhodné: nevytvárajú otvorenú pozíciu (nákup je krytý predajom), dočasne poskytujú potrebnú menu bez rizika spojeného so zmenou jej kurzu.

Účastníci devízového trhu

Hlavnými účastníkmi na devízovom trhu sú:

• centrálne banky. Ich funkciou je správa devízových rezerv štátu a zabezpečenie stability výmenného kurzu. Na realizáciu týchto úloh je možné vykonávať priame devízové ​​intervencie aj nepriame ovplyvňovanie - prostredníctvom regulácie úrovne refinančnej sadzby, štandardov rezerv atď.
• Komerčné banky. Vykonávajú väčšinu devízových transakcií. Ostatní účastníci trhu vedú účty v bankách a prostredníctvom nich vykonávajú konverzné a vkladovo-úverové operácie potrebné na ich účely. Banky sústreďujú celkové potreby komoditných a akciových trhov pri výmene meny, ako aj pri získavaní/umiestňovaní finančných prostriedkov. Okrem uspokojovania požiadaviek klientov môžu banky vykonávať operácie aj samostatne na vlastné náklady. V konečnom dôsledku je medzinárodný výmenný trh (forex) trhom pre medzibankové transakcie. Najväčší vplyv majú veľké medzinárodné banky, ktorých denný objem transakcií dosahuje miliardy dolárov. Objem jedného medzibankového kontraktu s reálnym dodaním meny na druhý pracovný deň (spotový trh) je zvyčajne okolo 5 miliónov USD alebo ich ekvivalent. Cena jednej konverznej platby je od 60 do 300 dolárov. Okrem toho musíte znášať náklady až 6-tisíc dolárov mesačne za medzibankový informačný a obchodný terminál. Kvôli týmto podmienkam Forex nevykonáva konverzie malých súm. Za týmto účelom je lacnejšie obrátiť sa na finančných sprostredkovateľov (banku alebo menového makléra), ktorí prevedú určité percento z čiastky transakcie. Pri veľkom počte klientov a viacsmerných príkazov pravidelne nastáva situácia interného zúčtovania, kedy sprostredkovateľ nemusí kontaktovať tretiu protistranu (nie je potrebné realizovať skutočnú konverziu cez Forex). Ale sprostredkovatelia vždy dostávajú svoje provízie od zákazníkov. Vzhľadom na to, že nie všetky príkazy klientov sa dostanú na Forex, sprostredkovatelia môžu klientom ponúknuť provízie, ktoré sú výrazne nižšie ako náklady na priame operácie na Forexe. Zároveň, ak sa eliminujú sprostredkovatelia, náklady na konverziu pre koncového klienta sa nevyhnutne zvýšia.
• Firmy zaoberajúce sa operáciami zahraničného obchodu. Celkové žiadosti od dovozcov tvoria stabilný dopyt po cudzej mene a od vývozcov - jej ponuka, a to aj vo forme vkladov v cudzej mene (dočasne voľné zostatky na účtoch v cudzej mene). Firmy spravidla nemajú priamy prístup na devízový trh a konverzné a depozitné operácie vykonávajú prostredníctvom komerčných bánk.
• Medzinárodné investičné spoločnosti, penzijné a hedžové fondy, poisťovne. Ich hlavnou úlohou je diverzifikovaná správa portfólia aktív, ktorá sa dosahuje umiestňovaním prostriedkov do cenných papierov vlád a korporácií rôznych krajín. V dealerskom slangu sa im hovorí jednoducho fondy. fondy). Tento typ môže zahŕňať aj veľké nadnárodné korporácie, ktoré uskutočňujú zahraničné výrobné investície: vytváranie pobočiek, spoločných podnikov atď.
• Zmenárne. V mnohých krajinách existujú národné meny, ktorých funkcie zahŕňajú výmenu mien pre právnické osoby a vytváranie trhového výmenného kurzu. Štát zvyčajne aktívne reguluje úroveň výmenného kurzu, pričom využíva kompaktnosť miestneho devízového trhu.
• Sprostredkovatelia mien. Ich funkciou je spojiť kupujúceho a predajcu cudzej meny a uskutočniť medzi nimi konverziu alebo pôžičku a vklad. Za ich sprostredkovanie si maklérske firmy účtujú sprostredkovateľskú províziu ako percento zo sumy transakcie. Ale výška tejto provízie je často nižšia ako rozdiel medzi úrokom z úveru banky a sadzbou bankového vkladu. Túto funkciu môžu vykonávať aj banky. V tomto prípade neposkytujú úver a nenesú zodpovedajúce riziká.
• Súkromné ​​osoby. Občania vykonávajú širokú škálu operácií, z ktorých každá je malá, ale celkovo môžu tvoriť významnú dodatočnú ponuku alebo dopyt: platba za zahraničný cestovný ruch; peňažné prevody miezd, dôchodkov, poplatkov; nákup/predaj peňažnej meny ako uchovávateľa hodnoty; špekulatívne devízové ​​transakcie.

Poznámky

Literatúra

• D. Yu. Piskulov Teória a prax obchodovania s menami».

pozri tiež

Medzinárodné menové systémy a režimy výmenných kurzov
Monometalizmus / Bimetalizmus
Pevné / pohyblivá sadzba
International menové systémy
International finančné organizácií

Menový trh(v angličtine menový trh, peňažný trh) je:

• rozsah ekonomických vzťahov medzi účastníkmi trhu pri vykonávaní konverzných a úverových a vkladových operácií v cudzích menách;
• finančné centrum, kde sa sústreďujú transakcie na nákup a predaj mien a sú založené na ponuke a dopyte po nich.
• súbor oprávnených bánk, investičných spoločností, obchodníkov s cennými papiermi, búrz, zahraničných bánk, ktoré vykonávajú devízové ​​obchody;
• súbor komunikačných systémov, ktoré prepájajú banky rôznych krajín, ktoré vykonávajú medzinárodné menové transakcie.

Funkcie devízového trhu

1. Poistenie proti;
2. diverzifikácia;
3. Vykonávanie devízových intervencií;
4. Príjem zisku ich účastníkov vo forme rozdielu vo výmenných kurzoch.

Účastníci menových trhov

• centrálne banky. Ich funkciou je správa devízových rezerv štátu a zabezpečenie stability výmenného kurzu. Na realizáciu týchto úloh je možné vykonávať tak priame devízové ​​intervencie, ako aj nepriame ovplyvňovanie – prostredníctvom regulácie úrovne refinančnej sadzby, povinných minimálnych rezerv atď.
• Komerčné banky. Vykonávajú väčšinu devízových transakcií. Ostatní účastníci trhu vedú účty v bankách a prostredníctvom nich vykonávajú konverzné a vkladovo-úverové operácie potrebné na ich účely. Banky sústreďujú celkové potreby komoditných a akciových trhov pri výmene meny, ako aj pri získavaní/umiestňovaní finančných prostriedkov. Okrem uspokojovania požiadaviek klientov môžu banky vykonávať operácie aj samostatne na vlastné náklady.
• Firmy zaoberajúce sa operáciami zahraničného obchodu. Celkové žiadosti od dovozcov tvoria stabilný dopyt po cudzej mene a od vývozcov - jej ponuka, a to aj vo forme vkladov v cudzej mene (dočasne voľné zostatky na účtoch v cudzej mene). Firmy spravidla nemajú priamy prístup na devízový trh a konverzné a depozitné operácie vykonávajú prostredníctvom komerčných bánk.
• Medzinárodné investičné spoločnosti, penzijné a hedžové fondy, poisťovne. Ich hlavnou úlohou je diverzifikovaná správa portfólia aktív, ktorá sa dosahuje umiestňovaním prostriedkov do cenných papierov vlád a korporácií rôznych krajín. V dealerskom slangu sa im hovorí jednoducho fondy. Tento typ môže zahŕňať aj veľké nadnárodné korporácie, ktoré uskutočňujú zahraničné výrobné investície: vytváranie pobočiek, spoločných podnikov atď.
• . V mnohých krajinách existujú národné meny, ktorých funkcie zahŕňajú výmenu mien pre právnické osoby a vytváranie trhového výmenného kurzu. Štát zvyčajne aktívne reguluje úroveň výmenného kurzu, pričom využíva kompaktnosť miestneho devízového trhu.
• Sprostredkovatelia mien. Ich funkciou je spojiť kupujúceho a predajcu cudzej meny a uskutočniť medzi nimi konverziu alebo pôžičku a vklad. Za ich sprostredkovanie si maklérske firmy účtujú sprostredkovateľskú províziu ako percento zo sumy transakcie. Ale výška tejto provízie je často nižšia ako rozdiel medzi úrokom z úveru banky a sadzbou bankového vkladu. Túto funkciu môžu vykonávať aj banky. V tomto prípade neposkytujú úver a nenesú zodpovedajúce riziká.
• Súkromné ​​osoby. Občania vykonávajú širokú škálu operácií, z ktorých každá je malá, ale celkovo môžu tvoriť významnú dodatočnú ponuku alebo dopyt: platba za zahraničný cestovný ruch; peňažné prevody miezd, dôchodkov, poplatkov; nákup/predaj peňažnej meny ako uchovávateľa hodnoty; špekulatívne devízové ​​transakcie.

Klasifikácia devízových trhov

Devízové ​​trhy možno klasifikovať podľa viacerých kritérií: podľa rozsahu, vo vzťahu k devízovým obmedzeniam, podľa druhov devízových zdrojov, podľa stupňa organizácie.

Podľa oblasti distribúcie

Medzinárodný menový trh pokrýva menové trhy všetkých krajín sveta. Medzinárodný menový trh je chápaný ako reťaz svetových regionálnych menových trhov úzko prepojených systémom káblovej a satelitnej komunikácie. Medzi nimi dochádza k prelievaniu financií v závislosti od aktuálnych informácií a prognóz popredných účastníkov trhu ohľadom možnej pozície jednotlivých mien. Je to medzinárodné.

Domáci devízový trh- ide o devízový trh jedného štátu, t.j. trhu v rámci danej krajiny. Domáci devízový trh pozostáva z domácich regionálnych trhov. Patria sem menové trhy zamerané na medzibankové výmeny mien.

V súvislosti s menovými obmedzeniami

Menové obmedzenia- ide o systém štátnych opatrení (administratívnych, legislatívnych, ekonomických, organizačných) na stanovenie postupu pri uskutočňovaní transakcií s menovými hodnotami. Menové obmedzenia zahŕňajú opatrenia na cielenú reguláciu platieb a prevodov národnej a cudzej meny do zahraničia.

Devízový trh s devízovými obmedzeniami sa nazýva neslobodný trh a ak neexistujú, voľný devízový trh.

Podľa typov použitých výmenných kurzov

Trh s jedným režimom- ide o devízový trh s voľnými výmennými kurzami, t.j. s pohyblivými výmennými kurzami, ktorých kotácia sa stanovuje na burzových aukciách. Napríklad oficiálny výmenný kurz rubľa je stanovený pomocou fixácie.

V Rusku fixáciu vykonáva centrálna banka Ruska dňa a predstavuje určenie výmenného kurzu amerického dolára voči rubľu.

Fixná sadzba je jednotná sadzba centrálnej banky Ruska. Prostredníctvom nej pomocou informácií o krížových kurzoch agentúry Reuters zobrazuje kurz rubľa voči iným menám. Fixácia meny prebieha dvakrát týždenne. V deň fixácie meny centrálna banka Ruska oznamuje výmenné kurzy popredných voľne zameniteľných mien voči rubľu prostredníctvom publikácie v médiách.

Menový trh s duálnym režimom- Ide o trh so súčasným použitím pevného a pohyblivého výmenného kurzu. Zavedenie duálneho menového trhu využíva štát ako opatrenie na reguláciu pohybu kapitálu medzi národným a medzinárodným úverovým kapitálovým trhom.

Toto opatrenie je určené na obmedzenie a kontrolu vplyvu medzinárodného pôžičkového kapitálového trhu na ekonomiku daného štátu. Napríklad v súčasnosti Vnesheconombank Ruskej federácie pre zahraničné investície na zablokovaných účtoch, pre ktoré ešte nie je úplne dokončené zúčtovanie, uplatňuje pevný výmenný kurz rubľa, a to komerčný výmenný kurz stanovený Centrálnou bankou Ruska.

Podľa stupňa organizácie

Výmenný menový trh- Ide o organizovaný trh, ktorý predstavuje zmenáreň. Zmenáreň - podnik, ktorý organizuje obchodovanie s menami a cennými papiermi v cudzej mene. Burza nie je komerčný podnik. Jeho hlavnou funkciou nie je prijímanie vysokých ziskov, ale mobilizácia dočasne voľných finančných prostriedkov predajom cudzej meny a cenných papierov v cudzej mene a stanovenie kurzu, t.j. jeho trhová hodnota. Devízový trh má množstvo výhod: je najlacnejším zdrojom meny a devízových prostriedkov; príkazy zadané do burzových aukcií majú absolútnu likviditu.

Likvidita obeživa a cenných papierov v cudzej mene znamená ich schopnosť rýchlo a bez straty ceny premeniť sa na národnú menu.

OTC devízový trh je organizovaná obchodníkmi, ktorí môžu alebo nemusia byť členmi zmenárne a vedú ju prostredníctvom telefónu, faxu, počítačových sietí.

Burzový a mimoburzový trh si do určitej miery protirečia a zároveň sa dopĺňajú. Je to spôsobené tým, že pri plnení všeobecnej funkcie obchodovania s obeživom a obehu cenných papierov v cudzej mene využívajú rôzne spôsoby a formy predaja obeživa a cenných papierov v cudzej mene.

Výhody mimoburzového devízového trhu sú:

Dostatočne nízke náklady na zmenárenské operácie. Obchodníci bánk často využívajú osobné aukcie devíz na burze, aby si znížili vlastné náklady na prepočet cudzej meny tým, že pred začiatkom obchodovania na burze uzatvoria zmluvy o predaji a nákupe obeživa podľa kurzu. Na burze sa od uchádzačov účtujú provízie, ktorých výška priamo závisí od množstva predaných zdrojov meny a rubľa. Okrem toho zákon ustanovuje daň zo výmenných obchodov. Na mimoburzovom trhu pre autorizovanú banku sa menová konverzia po nájdení protistrany transakcie vykonáva prakticky zadarmo;

Vyššia rýchlosť vyrovnania ako pri obchodovaní na burze. Dôvodom je predovšetkým skutočnosť, že mimoburzový menový trh vám umožňuje vykonávať transakcie počas celého obchodného dňa, a nie v presne stanovenom čase burzy.

Pri klasifikácii devízových trhov je potrebné vyčleniť trhy pre euromeny, eurovklady, euroúvery, ako aj „čierne“ a „sivé“ trhy.

Euromenový trh- Ide o medzinárodný menový trh krajín západnej Európy, kde sa transakcie uskutočňujú v menách týchto krajín.

Fungovanie menového trhu euro je spojené s používaním mien pri bezhotovostných vkladových a úverových transakciách mimo krajín, ktoré tieto meny vydávajú.

eurobondový trh vyjadruje pre dlhové záväzky s dlhodobými pôžičkami v eurových menách, vydané vo forme dlhopisov dlžníkov. Dlhopis obsahuje údaje o výške dlhu, podmienkach a podmienkach jeho splatenia, postup pri získavaní úrokov v súlade s kupónmi. Kupón je súčasťou dlhopisového certifikátu, ktorý po oddelení dáva majiteľovi právo získať úrok.

Eurodeposit trhu vyjadruje stabilné finančné vzťahy o tvorbe vkladov v cudzej mene v komerčných bankách cudzích štátov na úkor prostriedkov obiehajúcich na euromenovom trhu.

euroúverový trh vyjadruje stabilné úverové vzťahy a finančné vzťahy pri poskytovaní medzinárodných úverov v euromene komerčnými bankami cudzích štátov.