Spesifikasi kode pendek kontrak berjangka dan opsi di pasar derivatif. Apa yang dimaksud dengan masa depan dan untuk apa? Siapa yang menerbitkan masa depan?

Futures adalah kontrak yang dibuat untuk penyerahan barang tertentu di masa depan dengan harga tetap.

Menurut kontrak ini, satu pihak akan membeli suatu aset di masa depan pada waktu tertentu dan dalam volume tertentu, dan pihak lain akan menyerahkannya pada waktu yang ditentukan dan dalam volume yang diperlukan.

Tujuan utama masa depan adalah meminimalkan risiko pembeli jika terjadi kemungkinan memburuknya situasi pasar dengan menetapkan harga produk saat ini.

Penegasan niat para pihak adalah pembayaran jaminan (collateral) atas pemenuhan suatu kewajiban di masa depan.

Secara historis, untuk pertama kalinya, kontrak berjangka menjadi dasar hubungan perdagangan antara petani, yang, dengan menetapkan harga bahan mentah, memastikan keuntungan dari penjualan hasil panen di masa depan - dengan menetapkan harga produk di awal musim, Petani dapat merencanakan anggaran musimannya, keuntungannya, dan pengeluarannya saat ini.

Saat ini, kontrak berjangka terus digunakan dalam perdagangan berbagai komoditas dan aset keuangan di seluruh dunia.

Saat ini, perdagangan berjangka sebagian besar bersifat spekulatif, karena tujuan utamanya adalah menghasilkan keuntungan.

Tergantung pada subjek transaksi Berikut ini adalah jenis-jenis futures yang paling populer di bursa perdagangan dunia:

mata uang berjangka;
kontrak berjangka pada sekuritas;
kontrak berjangka logam;
minyak berjangka;
masa depan untuk tanaman biji-bijian.

Di mana tergantung pada tujuan kompilasi masa depan dibagi menjadi:

penyelesaian berjangka, yang digunakan ketika para pihak melakukan penyelesaian moneter secara eksklusif;
penyerahan berjangka, yang digunakan untuk pembelian dan penjualan volume (kuantitas) tertentu dari aset dasar (surat berharga, minyak, emas, mata uang, dan sebagainya).

Tonton video singkat yang menjelaskan secara sederhana apa itu masa depan.

Bursa berjangka terbesar

Perdagangan berjangka saat ini dilakukan di seluruh dunia melalui penggunaan berbagai bursa, di antaranya adalah:

Bursa Perdagangan New York - NYMEX;
Pertukaran Komoditas Derivatif di Chicago - SWOT;
Bursa Perdagangan Chicago - CME;
Bursa Berjangka Keuangan Internasional London - LIFFE;
Pertukaran Minyak Internasional di London - IPE;
Bursa Logam London - LME.

Dasar-dasar Perdagangan Berjangka

Untuk memperdagangkan berjangka, Anda memerlukan pengetahuan dan pemahaman tentang prinsip-prinsip dasar yang digunakan dalam perdagangan bursa:

Pertukaran tempat perdagangan berjangka berlangsung– penting untuk mengetahui volume dan jam operasional bursa yang memperdagangkan barang tertentu.
Satuan pengukuran kontrak berjangka– pertukaran perdagangan bukan dalam kontrak dan barang, tetapi dalam lot. Setiap kontrak berjangka mempunyai ukuran standar: misalnya, emas adalah ons, minyak adalah barel, euro adalah euro, dll.
Ukuran kayu jati. Tanda centang adalah nilai perubahan harga minimum. Misalnya, tick pada kontrak berjangka E-mini S&P 500 sama dengan 0,25 poin indeks (dengan poin indeks $50, ticknya adalah $12,5).

Oleh karena itu, setiap aset memiliki ticknya sendiri, misalnya untuk pound atau euro adalah 0,0001.

Batas. Secara umum, adanya margin berarti ketika memasuki suatu posisi, sebagian dana dari deposit diblokir untuk mempertahankannya. Untuk kontrak berjangka, margin juga ditetapkan untuk mempertahankan posisi sepanjang hari dan untuk meneruskannya ke hari berikutnya.
Waktu perdagangan berjangka– bursa menetapkan periode “jeda perdagangan”. Misalnya, untuk S&P - 00:15-00:30 waktu Moskow, untuk mata uang - 01:00-02:00 waktu Moskow, dll.
Saatnya untuk perdagangan berjangka paling aktif– ada periode waktu ketika pemasukan terbesar untuk kontrak tertentu diberikan dan tren intra-sesi terkuat tercipta. Anda perlu mengetahui kerangka waktu ini agar perdagangan berjangka dapat memberi Anda penghasilan maksimal (misalnya, untuk mata uang - 10:00 dan 16:00 waktu Moskow, untuk indeks - 17:30 waktu Moskow).

Cara menghasilkan uang di masa depan

Untuk memahami cara menghasilkan uang di masa depan, Anda perlu memahami poin-poin berikut.

125884

Lebarpenggarismelamar keBENTENGmasa depanDanpilihanmenarikPerhatianKeinipasarbanyakbarupotensipeserta. Bagaimanapun, itu ada di sinipadamerekaAdapeluangberdagangtidak dapat diaksesdi bursa lainaktiva: indeksRTS, emas, minyak, minattarif. Namun, instrumen ini lebih kompleks dibandingkan saham dan obligasi, namun juga berpotensi lebih menguntungkan.Mari kita mulai dengan sesuatu yang lebih sederhana - masa depan.

Bagi kebanyakan orang, bahkan mereka yang telah lama berkecimpung di pasar keuangan, kata futures, options, derivatif diasosiasikan dengan sesuatu yang sangat jauh, tidak dapat dipahami dan tidak ada hubungannya dengan aktivitas sehari-hari. Sementara itu, hampir semua orang, dengan satu atau lain cara, pernah menjumpai turunan.

Contoh paling sederhana: banyak dari kita yang terbiasa memantau dinamika pasar minyak global berdasarkan harga grade standar - Brent atau WTI (Light Crude). Namun tidak semua orang tahu bahwa ketika berbicara tentang naik/turunnya harga komoditas di London atau New York, yang kita bicarakan adalah harga minyak berjangka.

UntukApadiperlukanmasa depan

Arti dari kontrak berjangka sangat sederhana - dua pihak mengadakan transaksi (kontrak) di bursa, menyepakati pembelian dan penjualan komoditas tertentu setelah jangka waktu tertentu dengan harga tetap yang disepakati. Komoditas seperti ini disebut aset dasar. Dalam hal ini, parameter utama kontrak berjangka yang disepakati para pihak justru adalah harga pelaksanaannya. Saat menyelesaikan transaksi, pelaku pasar dapat mengejar salah satu dari dua tujuan.

Bagi sebagian orang, tujuannya adalah untuk menentukan harga yang dapat diterima bersama di mana penyerahan sebenarnya dari aset dasar akan terjadi pada hari kontrak dilaksanakan. Dengan menyepakati harga terlebih dahulu, para pihak mengasuransikan diri terhadap kemungkinan perubahan harga pasar yang tidak menguntungkan pada tanggal yang ditentukan. Dalam hal ini, tidak ada peserta yang mencari keuntungan dari transaksi berjangka itu sendiri, namun tertarik untuk melaksanakannya sedemikian rupa sehingga indikator yang telah direncanakan sebelumnya terpenuhi. Jelaslah bahwa, misalnya, perusahaan manufaktur yang membeli atau menjual bahan mentah dan sumber daya energi dipandu oleh logika ini ketika membuat kontrak berjangka.

Untuk jenis pelaku pasar derivatif lainnya, tujuannya adalah menghasilkan uang dari pergerakan harga aset dasar selama periode sejak transaksi selesai hingga penutupannya. Seorang pemain yang berhasil memprediksi harga dengan benar, pada hari kontrak berjangka dieksekusi, mendapat kesempatan untuk membeli atau menjual aset dasar dengan harga yang lebih baik, dan karenanya memperoleh keuntungan spekulatif. Jelasnya, pihak kedua dalam transaksi tersebut akan terpaksa menyelesaikannya dengan harga yang tidak menguntungkan bagi dirinya sendiri dan, karenanya, akan mengalami kerugian.

Jelas bahwa jika terjadi perkembangan yang tidak menguntungkan bagi salah satu peserta, ia mungkin tergoda untuk menghindari pemenuhan kewajibannya. Hal ini tidak dapat diterima oleh pemain yang lebih sukses, karena keuntungannya justru dihasilkan dari dana yang dibayarkan oleh yang kalah. Karena pada saat penutupan kontrak berjangka kedua pihak mengharapkan kemenangan, maka mereka sekaligus berkepentingan untuk mengasuransikan transaksi tersebut terhadap perilaku tidak jujur pihak yang dirugikan.

Persoalan risiko pihak lawan secara langsung tidak hanya dihadapi oleh spekulan, tetapi juga perusahaan yang mengasuransikan (melindungi nilai) terhadap perubahan harga yang tidak menguntungkan. Pada prinsipnya, perwakilan bisnis nyata cukup untuk menandatangani perjanjian dengan jabat tangan yang kuat dan stempel perusahaan. Transaksi bilateral over-the-counter ini disebut kontrak forward. Namun, keserakahan salah satu pihak mungkin tidak dapat diatasi: mengapa menderita kerugian berdasarkan kontrak jika ramalan Anda tidak menjadi kenyataan dan Anda, misalnya, dapat menjual barang dengan harga lebih tinggi dari yang disepakati di masa depan. Dalam hal ini, pihak kedua dalam transaksi harus memulai proses hukum yang panjang.

Membersihkantengah

Solusi optimal untuk masalah jaminan adalah dengan melibatkan arbiter independen, yang peran utamanya adalah memastikan bahwa para pihak memenuhi kewajibannya, tidak peduli seberapa besar kerugian salah satu pihak. Fungsi di pasar berjangka inilah yang dilakukan oleh Exchange Clearing Center (CC). Kontrak berjangka ditandatangani pada sistem bursa, dan pusat kliring memastikan bahwa setiap peserta perdagangan memenuhi kewajibannya pada hari penyelesaian. Bertindak sebagai penjamin pelaksanaan kontrak, pusat kliring memastikan bahwa spekulator atau hedger yang berhasil (pihak yang mengasuransikan) menerima uang yang diperoleh, terlepas dari perilaku pihak lain dalam transaksi tersebut.

Dari sudut pandang hukum, ketika melakukan transaksi di bursa, pedagang tidak membuat kontrak satu sama lain - bagi masing-masing pihak, pihak lain dalam transaksi adalah pusat kliring: untuk pembeli, penjual dan , sebaliknya bagi penjual, pembeli (lihat Gambar 1). Apabila timbul tuntutan sehubungan dengan gagalnya kontrak berjangka oleh pihak lawan, maka pelaku bursa akan menuntut ganti rugi atas keuntungan yang hilang kepada lembaga kliring sebagai pihak sentral atas transaksi bagi seluruh pelaku pasar (ada dana khusus untuk itu). di pusat kliring).

Arbitrase lembaga kliring juga melindungi penawar dari kebuntuan teoritis di mana kedua belah pihak tidak dapat memenuhi kewajiban kontrak mereka. Secara de jure dan de facto, ketika menyelesaikan transaksi berjangka di bursa, pedagang tidak terkait dengan pihak lawan tertentu. Pusat kliring bertindak sebagai elemen penghubung utama di pasar, di mana volume posisi long dan short yang sama memungkinkan untuk mendepersonalisasi pasar untuk setiap peserta dan menjamin pemenuhan kewajiban kedua belah pihak.

Selain itu, tidak adanya tautan ke pihak lawan tertentu yang memungkinkan pelaku pasar untuk keluar dari suatu posisi dengan menyelesaikan transaksi offset dengan pemain mana pun (dan bukan hanya pemain yang membuka posisi tersebut). Misalnya, Anda membuka kontrak beli berjangka. Untuk menutup posisi long, Anda perlu menjual kontrak berjangka. Jika Anda menjualnya kepada peserta baru: kewajiban Anda dibatalkan, dan lembaga kliring tetap short terhadap posisi buy pemain baru. Pada saat yang sama, tidak ada perubahan yang terjadi pada akun peserta yang menjual kontrak pada saat Anda pertama kali membuka posisi - ia tetap memiliki kontrak berjangka pendek dibandingkan posisi panjang pusat kliring.

Jaminankeamanan

Sistem penjaminan seperti itu tentu saja bermanfaat bagi pelaku pasar, namun memiliki risiko yang besar bagi lembaga kliring. Memang, jika pihak yang kalah menolak membayar utangnya, CC tidak punya cara lain selain membayar keuntungan kepada pedagang yang menang dari dananya sendiri dan memulai proses hukum terhadap debitur. Perkembangan peristiwa seperti ini tentu tidak diinginkan, sehingga pusat kliring terpaksa mengasuransikan risiko terkait bahkan pada saat penutupan kontrak berjangka. Untuk tujuan ini, apa yang disebut jaminan keamanan (GS) dikumpulkan dari masing-masing peserta perdagangan pada saat pembelian dan penjualan berjangka. Padahal, itu merupakan uang jaminan yang akan hilang oleh peserta yang menolak membayar utangnya. Oleh karena itu, margin juga sering disebut sebagai deposit margin (istilah ketiga adalah margin awal, karena dibebankan pada saat pembukaan posisi).

Jika pihak yang kalah mengalami wanprestasi, keuntungan akan dibayarkan kepada pihak lain dalam transaksi tersebut dari dana margin deposit.

Jaminan melakukan fungsi penting lainnya - menentukan volume transaksi yang diizinkan. Jelasnya, ketika membuat perjanjian untuk pembelian dan penjualan aset dasar di masa depan, tidak ada transfer dana antar pihak sampai kontrak dilaksanakan. Namun, ada kebutuhan untuk “mengendalikan” volume transaksi agar tidak timbul kewajiban tanpa jaminan di pasar. Asuransi bahwa peserta yang mengadakan kontrak berjangka bermaksud untuk mengeksekusinya, dan bahwa mereka memiliki dana dan aset yang diperlukan untuk itu, merupakan jaminan, yang tergantung pada instrumennya, berkisar antara 2 hingga 30% dari nilai kontrak.

Dengan demikian, memiliki 10 ribu rubel di akun Anda, peserta perdagangan tidak akan dapat berspekulasi di saham berjangka senilai, misalnya, 1 juta rubel, tetapi sebenarnya akan dapat melakukan transaksi margin dengan leverage hingga 1 hingga 6,7 (lihat Tabel 1), yang secara signifikan melebihi miliknya kemampuan investasi di pasar saham. Namun, peningkatan leverage keuangan secara alami memerlukan peningkatan risiko yang proporsional, yang harus dipahami dengan jelas. Perlu juga dicatat bahwa tingkat dasar minimum GO dapat ditingkatkan berdasarkan keputusan bursa, misalnya, jika volatilitas berjangka meningkat.

Tabel 1 Ketentuan Garansi di FORTS

(ukuran dasar minimum GO sebagai persentase dari nilai kontrak berjangka dan leverage yang sesuai)
Aset yang mendasari	Parameter sebelum krisis*	Parameter saat ini dalam suatu krisis
Aset yang mendasari
Bagian pasar saham
Indeks RTS
Indeks industri minyak dan gas
Indeks industri telekomunikasi dan perdagangan serta barang konsumsi
Saham biasa OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank Rusia
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
Saham biasa MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
Saham preferen OJSC Transneft, OJSC "Sberbank of Russia".
Saham biasa OJSC MTS, OJSC NOVATEK, OJSC Polyus Gold, OJSC Uralsvyazinform, OJSC RusHydro, OJSC Tatneft, OJSC Severstal, OJSC Rostelecom
Saham perusahaan di industri tenaga listrik
Obligasi pinjaman federal yang diterbitkan OFZ-PD No.25061
Obligasi pinjaman federal yang diterbitkan OFZ-PD No.26199
Obligasi pinjaman federal yang diterbitkan OFZ-AD No.46018
Obligasi pinjaman federal yang diterbitkan OFZ-AD No.46020
Obligasi pinjaman federal yang diterbitkan OFZ-AD No.46021
Obligasi OJSC Gazprom, OJSC FGC UES, OJSC Kereta Api Rusia, serta obligasi Pinjaman Berikat Kota (Internal) Moskow dan Pinjaman Berikat Internal Regional Moskow
Bagian pasar komoditas
Emas (batangan halus), gula
Perak (batangan olahan), solar, platinum (batangan olahan), paladium (batangan olahan)
Oli kelas URALS, oli kelas BRENT
Bagian Pasar Uang
Nilai tukar dolar AS ke rubel, nilai tukar euro ke rubel, nilai tukar euro ke dolar AS
Rata-rata suku bunga pinjaman semalam antar bank MosIBOR*,
Suku bunga pinjaman MosPrime 3 bulan*

* Untuk suku bunga berjangka, metode lain digunakan untuk menentukan ukuran leverage (artikel terpisah akan dikhususkan untuk instrumen ini di masa depan).

Variasibatas, atauBagaimanaterbentuklaba

Mengelola risiko Anda sendiri adalah hak prerogatif penawar. Namun risiko yang terkait dengan pemenuhan kewajibannya kepada pedagang lain, sebagaimana disebutkan di atas, dipantau oleh pusat kliring. Jelas sekali bahwa jumlah jaminan yang disumbangkan oleh pemain saat menyelesaikan kontrak berjangka berhubungan langsung dengan volatilitas instrumen yang mendasarinya. Jadi, saat memperdagangkan saham berjangka, Anda harus menyetor uang jaminan sebesar 15-20% dari nilai kontrak.

Ketika menyimpulkan kontrak berjangka yang terkait dengan aset yang jauh lebih mudah berubah (misalnya, obligasi pemerintah, dolar AS, atau suku bunga jangka pendek), jumlah margin yang diperlukan mungkin 2-4% dari nilai kontrak. Namun, masalahnya adalah harga setiap kontrak berjangka terus berubah, sama seperti instrumen yang diperdagangkan di bursa lainnya. Oleh karena itu, pusat kliring bursa dihadapkan pada tugas untuk menjaga agunan yang disumbangkan oleh peserta transaksi dalam jumlah yang sesuai dengan risiko posisi terbuka. Pusat kliring mencapai kepatuhan ini dengan perhitungan harian atas apa yang disebut margin variasi.

Margin variasi didefinisikan sebagai selisih antara harga penyelesaian kontrak berjangka pada sesi perdagangan saat ini dan harga penyelesaian sehari sebelumnya. Ini diberikan kepada mereka yang posisinya menguntungkan hari ini, dan dihapuskan dari rekening mereka yang ramalannya tidak menjadi kenyataan. Dengan bantuan dana margin ini, salah satu peserta dalam transaksi memperoleh keuntungan spekulatif bahkan sebelum tanggal berakhirnya kontrak (dan, omong-omong, saat ini berhak menggunakannya atas kebijakannya sendiri, misalnya, untuk membuka posisi baru). Pihak lain menderita kerugian finansial. Dan apabila ternyata dana bebas di rekeningnya tidak cukup untuk menutupi kerugian (peserta telah menjaminkan kontrak berjangka sebesar seluruh rekeningnya), maka margin variasi dibebankan dari agunan penjaminan. Dalam hal ini, pusat kliring bursa, untuk mengembalikan jumlah uang jaminan yang diperlukan, akan memerlukan uang tambahan (mengeluarkan margin call).

Dalam contoh di atas (lihat Bagaimana margin variasi mengalir..) dengan saham berjangka MMC Norilsk Nickel, kedua peserta menandatangani kesepakatan, memblokir 100% uang tunai di GO untuk tujuan ini. Ini adalah situasi yang disederhanakan dan tidak nyaman bagi kedua belah pihak, karena mentransfer margin variasi akan mewajibkan salah satu dari mereka untuk segera mengisi ulang akun pada hari berikutnya. Oleh karena itu, sebagian besar pemain mengelola portofolionya sedemikian rupa sehingga terdapat cukup arus kas bebas, minimal, untuk mengkompensasi fluktuasi acak dalam margin variasi.

Eksekusi (memasok) Danlebih awalKELUARdariposisi

Berdasarkan metode eksekusinya, kontrak berjangka dibagi menjadi dua jenis – penyerahan dan penyelesaian. Saat melaksanakan kontrak pasokan, setiap peserta harus memiliki sumber daya yang sesuai. Pusat kliring mengidentifikasi pasangan pembeli dan penjual yang harus melakukan transaksi satu sama lain dalam aset dasar. Jika pembeli tidak memiliki semua dana yang diperlukan atau penjual tidak memiliki aset dasar dalam jumlah yang cukup, pusat kliring berhak mengenakan denda kepada peserta yang menolak mengeksekusi kontrak berjangka sebesar agunan. Hukuman ini diberikan kepada pihak lain sebagai kompensasi atas fakta bahwa kontrak tidak dilaksanakan.

Untuk kontrak berjangka yang dapat diserahkan di FORTS, lima hari sebelum eksekusi, harga target dinaikkan 1,5 kali lipat sehingga alternatif untuk tidak menerima pengiriman sama sekali tidak menguntungkan dibandingkan dengan kemungkinan kerugian dari pergerakan harga ke arah yang tidak menguntungkan. Misalnya, untuk saham berjangka, marginnya meningkat dari 15 menjadi 22,5%. Kontrak-kontrak ini tidak mungkin mengakumulasi kerugian sebesar itu dalam satu hari perdagangan.

Oleh karena itu, pemain yang tidak tertarik dengan pengiriman sebenarnya sering kali lebih memilih untuk melepaskan kewajiban mereka berdasarkan kontrak sebelum tanggal penyelesaiannya. Untuk melakukan ini, cukup dengan melakukan apa yang disebut transaksi offset, di mana kontrak dibuat, yang volumenya sama dengan kontrak yang dibuat sebelumnya, tetapi berlawanan dengan arah posisinya. Beginilah cara sebagian besar pelaku pasar berjangka menutup posisinya. Misalnya, di New York Mercantile Exchange (NYMEX), tidak lebih dari 1% rata-rata volume posisi terbuka di kontrak berjangka minyak WTI (Light Crude) yang mencapai pengiriman.

Dengan penyelesaian berjangka, yang tidak ada penyerahan aset dasarnya, segalanya menjadi lebih sederhana. Mereka dieksekusi melalui penyelesaian finansial - sama seperti selama masa kontrak, peserta perdagangan diberi margin variasi. Oleh karena itu, berdasarkan kontrak tersebut, jaminan tidak ditingkatkan pada malam pelaksanaannya. Satu-satunya perbedaan dari prosedur biasa dalam menghitung margin variasi adalah bahwa harga penyelesaian akhir ditentukan bukan berdasarkan nilai kontrak berjangka saat ini, tetapi berdasarkan harga pasar tunai (spot). Misalnya, untuk kontrak berjangka pada indeks RTS - ini adalah nilai indeks rata-rata untuk jam perdagangan terakhir pada hari perdagangan terakhir untuk kontrak berjangka tertentu; untuk kontrak berjangka untuk emas dan perak - nilai London Fixing (London Fixing adalah salah satunya tolok ukur utama untuk seluruh pasar logam mulia global).

Semua saham dan obligasi berjangka yang diperdagangkan di FORTS dapat dikirimkan. Kontrak untuk indeks saham dan suku bunga, yang menurut sifatnya tidak dapat dilaksanakan dengan penyerahan, tentu saja merupakan penyelesaian. Kontrak berjangka untuk aset komoditas adalah penyelesaian (untuk emas, perak, minyak Ural dan Brent) dan pengiriman - kontrak berjangka untuk bahan bakar diesel dengan pengiriman di Moskow, untuk gula.

Hargamasa depan

Harga berjangka mengikuti harga aset dasar di pasar spot. Mari kita pertimbangkan masalah ini dengan menggunakan contoh kontrak saham Gazprom (volume satu kontrak berjangka adalah 100 saham). Seperti terlihat pada Gambar 2, harga futures hampir selalu melebihi harga spot dengan jumlah tertentu, yang biasa disebut basis. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa suku bunga bebas risiko memainkan peran besar dalam rumus menghitung harga wajar berjangka per saham:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

dimana N adalah volume kontrak berjangka (jumlah saham), F adalah harga berjangka; S – harga spot saham; r1 – suku bunga untuk periode sejak tanggal penyelesaian transaksi berdasarkan kontrak berjangka hingga pelaksanaannya; div – jumlah dividen atas saham yang mendasarinya; r2 – tingkat bunga untuk periode sejak hari penutupan daftar pemegang saham (“cut-off”) sampai dengan pelaksanaan kontrak berjangka.

Rumusnya diberikan dengan mempertimbangkan pengaruh pembayaran dividen. Namun jika dividen tidak dibayarkan selama masa perdagangan berjangka, maka dividen tersebut tidak perlu diperhitungkan saat menentukan harga. Biasanya, dividen diperhitungkan hanya untuk kontrak bulan Juni, namun baru-baru ini, karena rendahnya hasil dividen saham emiten Rusia, dampak pembayaran ini terhadap harga berjangka menjadi sangat rendah. Sebaliknya, peran suku bunga bebas risiko tetap sangat penting. Seperti yang Anda lihat pada grafik, ukuran basis secara bertahap menurun seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa masa depan. Hal ini dijelaskan oleh fakta bahwa basisnya bergantung pada tingkat bunga dan periode hingga akhir kontrak - setiap hari ekspresi nilai tingkat bunga menurun. Dan pada hari eksekusi, harga kontrak berjangka dan aset dasar, sebagai suatu peraturan, menyatu.

Harga “wajar” di pasar berjangka ditentukan di bawah pengaruh peserta yang melakukan operasi arbitrase (biasanya bank besar dan perusahaan investasi). Misalnya, jika harga berjangka berbeda dari harga saham lebih dari tingkat bebas risiko, arbitrase akan menjual kontrak berjangka dan membeli saham di pasar spot. Untuk menjalankan operasinya dengan cepat, bank memerlukan pinjaman untuk membeli surat berharga (akan dilunasi dari pendapatan transaksi arbitrase - itulah sebabnya tingkat bunga dimasukkan dalam rumus harga berjangka).

Posisi arbitrageur adalah netral terhadap arah pergerakan pasar, karena tidak bergantung pada fluktuasi nilai tukar baik saham maupun futures. Pada hari kontrak dilaksanakan, bank hanya akan menyerahkan saham yang dibeli ke masa depan, dan kemudian melunasi pinjamannya. Keuntungan akhir arbitrase akan sama dengan selisih antara harga pembelian saham dan penjualan kontrak berjangka dikurangi bunga pinjaman.

Jika masa depannya terlalu murah, maka bank yang memiliki aset dasar dalam portofolionya berpeluang memperoleh keuntungan bebas risiko. Dia hanya perlu menjual sahamnya dan membeli kontrak berjangka. Arbitrase akan menempatkan dana yang dibebaskan (harga saham yang dijual dikurangi agunan) di pasar pinjaman antar bank pada tingkat bunga bebas risiko dan dengan demikian memperoleh keuntungan.

Namun, dalam beberapa situasi, basis mungkin “terlepas” dari tingkat suku bunga dan menjadi terlalu tinggi (contango) atau, sebaliknya, masuk ke area negatif (mundur - jika harga berjangka lebih rendah dari nilai yang mendasarinya). aset). Ketidakseimbangan tersebut terjadi ketika pasar diperkirakan akan bergerak naik atau turun dengan kuat. Dalam situasi seperti ini, kontrak berjangka mungkin melebihi aset dasar dalam hal pertumbuhan/penurunan, karena biaya operasi di pasar derivatif lebih rendah dibandingkan di pasar spot. Dengan gempuran besar-besaran hanya dari satu pihak (baik pembeli maupun penjual), tindakan arbitrase pun tidak akan cukup untuk membawa harga berjangka ke harga yang “wajar”.

Kesimpulan

Lima tahun lalu, instrumen pasar berjangka dan opsi di Rusia hanya terbatas pada kontrak saham, sehingga pasar derivatif terpaksa bersaing memperebutkan klien dengan pasar saham. Ada dua argumen utama dalam memilih masa depan: meningkatkan leverage keuangan dan mengurangi biaya terkait. Opsi memiliki lebih banyak keunggulan kompetitif: kemampuan untuk memperoleh penghasilan selama tren sideways, perdagangan volatilitas, efek leverage maksimum, dan banyak lagi, namun opsi juga memerlukan lebih banyak persiapan.

Situasi masa depan berubah secara dramatis ketika kontrak untuk indeks saham, komoditas, mata uang, dan suku bunga muncul. Instrumen ini tidak memiliki analogi di segmen pasar keuangan lainnya, dan perdagangan instrumen semacam itu menarik bagi banyak peserta.

Pasar derivatif – segmen pasar keuangan di mana kontrak derivatif diselesaikan

Instrumen derivatif (derivatif, dari bahasa Inggris derivatif) adalah instrumen keuangan yang harganya bergantung pada aset dasar tertentu. Yang paling terkenal adalah futures dan opsi - kontrak berjangka (perjanjian) yang menentukan kondisi untuk menyelesaikan transaksi dengan aset dasar pada titik waktu tertentu di masa depan, seperti harga, volume, jangka waktu dan prosedur penyelesaian bersama. Sampai dengan tanggal kadaluarsa (sirkulasi), futures dan option sendiri berperan sebagai instrumen keuangan yang mempunyai harga tersendiri - dapat dijual kembali (ditugaskan) kepada pelaku pasar lainnya. Platform pertukaran utama untuk derivatif di Rusia adalah pasar Berjangka dan Opsi di RTS (FORTS).

Kontrak berjangka (dari bahasa Inggris future - future) adalah kontrak pertukaran standar di mana para pihak yang bertransaksi berjanji untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya pada tanggal tertentu (ditentukan oleh bursa) di masa depan dengan harga yang disepakati di waktu berakhirnya kontrak. Biasanya, kontrak berjangka diperdagangkan di bursa dengan beberapa tanggal kedaluwarsa, sebagian besar terikat pada pertengahan bulan terakhir kuartal tersebut: September, Desember, Maret dan Juni. Namun, likuiditas dan perputaran pokok biasanya terkonsentrasi pada kontrak dengan tanggal kedaluwarsa terdekat (bulan kedaluwarsa ditunjukkan dalam kode berjangka).

Posisi terbuka (Bunga Terbuka)

Saat membeli atau menjual kontrak berjangka, pedagang mempunyai kewajiban untuk membeli atau menjual aset dasar (seperti saham) pada harga yang disepakati, atau, seperti istilah industri, “mengambil posisi beli atau jual.” Posisi tetap terbuka hingga kontrak dieksekusi atau hingga trader melakukan transaksi yang berlawanan dengan posisi ini (Offset Deal).

Posisi panjang

Seorang pedagang yang menandatangani kontrak berjangka untuk membeli aset dasar (membeli berjangka) membuka posisi panjang. Posisi ini mewajibkan pemilik kontrak untuk membeli suatu aset pada harga yang disepakati pada titik waktu tertentu (pada hari kontrak berjangka dilaksanakan).

Posisi pendek

Terjadi ketika kontrak berjangka dibuat untuk menjual aset yang mendasarinya (saat menjual kontrak), jika posisi pembelian belum pernah dibuka sebelumnya (posisi long). Dengan bantuan futures, Anda dapat membuka posisi short tanpa memiliki aset dasar. Seorang pedagang dapat: a) memperoleh aset dasar sesaat sebelum kontrak berjangka dieksekusi; b) menutup posisi berjangka pendek lebih cepat dari jadwal dengan transaksi offset, sehingga memperbaiki hasil keuangan Anda.

Inti dari masa depan menggunakan emas sebagai contoh

Dalam tiga sampai empat bulan, seorang pembuat perhiasan membutuhkan 100 troy ons emas untuk membuat perhiasan (1 ons = 31,10348 gram). Katakanlah ini bulan Agustus dan satu ons berharga $650, dan penjual perhiasan khawatir harganya akan naik menjadi $700. Dia tidak memiliki $65.000 untuk membeli logam mulia sebagai cadangan. Solusinya adalah dengan menyelesaikan 100 kontrak berjangka di bursa pembelian emas dengan eksekusi pada pertengahan Desember (volume satu kontrak sama dengan satu ons).

Itu. Toko perhiasan hanya akan membutuhkan semua dana yang diperlukan pada akhir tahun. Hingga saat ini, ia hanya perlu menyimpan jaminan (collateral) di bursa, yang besarnya $6.500 - 10% dari biaya 100 futures (untuk informasi lebih lanjut tentang jaminan jaminan, lihat Tabel 1). Siapa yang akan menjual kontrak berjangka ke toko perhiasan? Ini bisa jadi spekulan saham atau perusahaan pertambangan emas yang berencana menjual sejumlah logam mulia pada bulan Desember, namun takut akan penurunan harga. Baginya, ini merupakan peluang bagus untuk membenahi terlebih dahulu tingkat pendapatan dari penjualan barang yang belum diproduksi.

Daricerita

Prinsip-prinsip pengorganisasian perdagangan berjangka yang digunakan saat ini di bursa saham muncul di Amerika Serikat pada abad ke-19. Pada tahun 1848, Dewan Perdagangan Chicago (CBOT) didirikan. Pada awalnya, hanya barang nyata yang diperdagangkan di sana, dan pada tahun 1851 kontrak berjangka pertama kali muncul. Pada tahap pertama, mereka disimpulkan secara individual dan tidak bersatu. Pada tahun 1865, CBOT memperkenalkan kontrak standar yang disebut kontrak berjangka. Spesifikasi berjangka menunjukkan kuantitas, kualitas, waktu dan tempat pengiriman barang.

Awalnya, kontrak untuk produk pertanian diperdagangkan di pasar berjangka - justru karena musiman di sektor ekonomi inilah kebutuhan akan kontrak untuk pasokan di masa depan muncul. Kemudian prinsip penyelenggaraan perdagangan berjangka digunakan untuk aset dasar lainnya: logam, sumber daya energi, mata uang, surat berharga, indeks saham, dan suku bunga.

Perlu dicatat bahwa kesepakatan mengenai harga barang di masa depan muncul jauh sebelum masa depan modern: kesepakatan tersebut dibuat pada pameran abad pertengahan di Flanders dan Champagne pada abad ke-12. Semacam masa depan ada pada awal abad ke-17 di Belanda selama “tulip mania”, ketika seluruh lapisan masyarakat terobsesi dengan mode bunga tulip, dan bunga-bunga ini sendiri bernilai banyak uang. Saat itu, tidak hanya bunga tulip yang diperdagangkan di bursa, tetapi juga kontrak panen di masa depan. Pada puncak kegilaan ini, yang berakhir dengan kemerosotan ekonomi, lebih banyak bunga tulip yang dijual dalam bentuk kontrak jangka tetap dibandingkan yang bisa ditanam di seluruh lahan subur di Belanda.

Pada awal abad ke-18 di Jepang, kupon beras (kartu) mulai diterbitkan dan diedarkan di bursa Osaka - sebenarnya, ini adalah kontrak berjangka pertama dalam sejarah. Kupon tersebut mewakili hak pembeli atas tanaman padi yang masih tumbuh. Pertukaran tersebut memiliki aturan yang menentukan waktu pengiriman, variasi dan jumlah beras untuk setiap kontrak. Beras berjangkalah yang menjadi subyek spekulasi aktif, yang menyebabkan munculnya candlestick dan analisis teknis Jepang yang terkenal.

Penyesuaian pasar. Sistem revaluasi pasar (Mark-to-Market)

Suatu sistem yang digunakan pada bursa berjangka yang bertujuan untuk mencegah terjadinya kerugian besar pada posisi kontrak berjangka atau opsi terbuka. Setiap hari selama sesi kliring, Pusat Kliring mencatat harga penyelesaian kontrak berjangka dan membandingkannya dengan harga pembukaan posisi oleh peserta perdagangan (jika posisi dibuka pada sesi perdagangan ini) atau dengan harga penyelesaian sebelumnya. sesi perdagangan. Selisih harga tersebut (variasi margin) didebit dari rekening peserta yang membuka posisi rugi, dan dikreditkan ke rekening peserta yang posisi untung. Selama sesi kliring, bersamaan dengan transfer margin variasi, jumlah agunan dalam bentuk moneter juga direvisi (dengan mengalikan harga penyelesaian dengan kurs GO sebagai persentase).

Sistem revaluasi pasar juga memungkinkan penyederhanaan prosedur penghitungan keuntungan dan kerugian transaksi offset secara signifikan - pusat kliring tidak perlu menyimpan informasi tentang siapa, kapan dan melawan siapa yang membuka posisi tertentu. Cukup mengetahui posisi apa yang dimiliki peserta sebelum dimulainya sesi perdagangan saat ini (dalam kerangka kontrak berjangka untuk satu aset dasar dengan tanggal eksekusi tertentu, posisi semua pemain diperhitungkan pada harga yang sama - pada harga penyelesaian sesi perdagangan sebelumnya). Dan untuk perhitungan lebih lanjut, bursa dan CC memerlukan harga dan volume transaksi hanya untuk satu hari perdagangan saat ini.

Leverage atau Leverage Finansial

Menunjukkan berapa kali dana milik klien lebih kecil dari biaya aset dasar yang dibeli atau dijual. Untuk kontrak berjangka, leverage dihitung sebagai rasio besarnya agunan (margin awal) terhadap nilai kontrak.

Dalam kasus berjangka, leverage timbul bukan karena klien mengambil pinjaman dari perusahaan pialang atau bank, namun karena untuk membuka posisi di bursa tidak perlu membayar 100% dari nilainya. dari aset dasar - Anda perlu memberikan jaminan.

Margin call atau persyaratan jaminan tambahan (Margin Call)

Persyaratan perusahaan pialang kepada kliennya atau pusat kliring kepada peserta kliring untuk menambah dana hingga saldo minimum untuk mempertahankan posisi terbuka.

Berputar

Mentransfer posisi terbuka ke kontrak dengan bulan kedaluwarsa berikutnya. Memungkinkan Anda menggunakan kontrak berjangka sebagai alat untuk memegang posisi jangka panjang - baik jangka panjang maupun pendek. Dengan rollover, Anda dapat berinvestasi jangka panjang pada aset dasar yang sulit diakses di pasar tunai atau terkait dengan biaya yang lebih tinggi (misalnya emas, perak, minyak).

Bagaimana margin variasi mengalir dan agunan disetel ulang (menggunakan contoh kontrak berjangka untuk saham MMC Norilsk Nickel)

Katakanlah dua peserta perdagangan menandatangani kontrak berjangka untuk penyediaan 10 saham MMC Norilsk Nickel dengan harga tetap dengan eksekusi pada bulan September 2007. Pada saat perjanjian, harga berjangka adalah 35.000 rubel. Karena jaminan untuk instrumen ini ditetapkan sebesar 20% dari nilainya, setiap pedagang harus memiliki 7.000 rubel di akunnya untuk berpartisipasi dalam transaksi (lihat Tabel 1). Pusat kliring mencadangkan (memblokir) dana tersebut untuk menjamin terpenuhinya kewajiban para pihak.

Keesokan harinya, perdagangan ditutup pada 34.800 rubel. Dengan demikian, harga berjangka turun dan situasinya menguntungkan bagi peserta yang membuka posisi short. Margin variasi 200 rubel, yang merupakan perbedaan antara harga penyelesaian hari pertama dan kedua, ditransfer ke penjual, dan depositnya ditingkatkan menjadi 7.200 rubel. Karena dana didebit dari rekening pembeli berjangka, depositnya dikurangi menjadi 6.800 rubel. Dari sudut pandang pusat kliring, situasi ini tidak dapat diterima, karena jaminan keamanan setiap peserta harus dijaga setidaknya 20% dari nilai kontrak saat ini, yaitu 6.960 rubel dengan harga berjangka 34.800 rubel. . Oleh karena itu, pusat kliring akan meminta pembeli berjangka untuk mengisi kembali akunnya dalam jumlah setidaknya 160 rubel. Jika tidak, posisinya akan ditutup paksa oleh broker.

Pada hari ketiga, harga naik dan kontrak pasokan 10 saham MMC Norilsk Nickel berharga 35.300 rubel pada akhir perdagangan. Ini berarti bahwa situasinya telah berubah menguntungkan pembeli berjangka, dan dia akan dikreditkan dengan margin variasi sebesar 500 rubel atau selisih antara 35.300 dan 34.800 rubel. Dengan demikian, akun pembeli akan memiliki 7.300 rubel. Sebaliknya, penjual akan mengurangi dananya menjadi 6.700 rubel, jauh lebih kecil dari margin setoran yang disyaratkan, yang sekarang berjumlah 7.060 rubel (20% dari harga kontrak sebesar 35.300 rubel). Pusat kliring akan meminta penjual untuk mengisi kembali jaminan dalam jumlah setidaknya 360 rubel, dan pembeli, pada gilirannya, dapat membuang dana yang tersedia dalam jumlah 240 rubel (dana akun - 7300 dikurangi GO - 7060 rubel).

Misalkan pada hari keempat kedua peserta memutuskan untuk menutup posisinya. Harga transaksinya adalah 35.200 rubel. Ketika selesai, margin variasi ditransfer untuk terakhir kalinya: 100 rubel didebit dari rekening pembeli dan ditransfer ke penjual. Pada saat yang sama, jaminan jaminan kedua peserta dilepaskan, dan seluruh jumlah sisa dana menjadi gratis untuk digunakan: dana tersebut dapat ditarik dari bursa atau posisi baru dapat dibuka untuk mereka. Hasil keuangan dari operasi pembeli dinyatakan dalam 200 rubel keuntungan yang diterima dalam bentuk margin variasi (-200+500-100 atau 35.200-35.000 rubel), dan penjual menderita kerugian dalam jumlah yang sama.

Meja 2 Pergerakan dana pada posisi long dan short di masa depan untuk 1000 saham MMC Norilsk Nickel

Harga masa depan	Garansi (20%)	Pembeli				Penjual
		Dana akun		Margin variasi	Dana yang tersedia	Dana akun		Margin variasi	Dana yang tersedia
		sebelum pembaruan	setelah pembaruan			sebelum pembaruan	setelah pembaruan

Harga pelaksanaan kontrak pasokan

Di awal artikel, kami menetapkan bahwa ketika membuat kontrak berjangka, para pihak menyepakati terlebih dahulu harga pengiriman. Dari sudut pandang ekonomi, hal ini terjadi, namun dari sudut pandang pergerakan uang di rekening pelaku pasar, situasinya terlihat sedikit berbeda. Mari kita pertimbangkan situasinya dengan menggunakan contoh kontrak berjangka bulan September yang sama untuk saham MMC Norilsk Nickel. Katakanlah setelah dua pedagang menandatangani kontrak pada akhir Juli dengan harga 35.000 rubel, pada pertengahan September harga berjangka naik menjadi 40.000 rubel dan pada penutupan sesi pada hari terakhir perdagangan (14 September) itu berhenti di level ini. Pada harga inilah pengiriman akan dilakukan - pembeli akan membayar penjual 40.000 rubel untuk 10 saham MMC Norilsk Nickel. Namun saat memegang posisi long, pembeli akan menerima margin variasi positif sebesar 5.000 rubel (40.000-35.000) - pusat kliring akan menghapusnya dari rekening penjual. Oleh karena itu, pembeli akan mendapat peningkatan depositnya untuk mengkompensasi kenaikan biaya pengiriman dibandingkan dengan harga transaksi awal.

Hari ini di blog Econ Dude kita akan membahas secara singkat tentang kontrak berjangka (masa depan) dan saya akan memberikan contoh bagaimana mereka bekerja di bursa dan saat berdagang.

Faktanya, kebanyakan orang tidak perlu mengetahui hal ini, karena topiknya sangat terspesialisasi. Bahkan para ekonom seringkali tidak mengajarkan hal ini dalam kerangka teori ekonomi umum, karena berkaitan dengan perdagangan di bursa dan lebih bersifat Barat. Namun demikian, bagi semua orang yang terkait dengan perdagangan ini, baik secara profesional atau sekadar tertarik, masa depan adalah sesuatu yang terkadang muncul.

Jadi, kata kontrak berjangka berasal dari bahasa Inggris, futures. Dan kata ini berasal dari masa depan – masa depan. Kontrak berjangka adalah kesepakatan antara dua pihak untuk mentransaksikan suatu sekuritas dengan harga yang telah ditentukan. di masa depan.

Kontrak-kontrak ini muncul dengan cara yang cukup menarik dan berhubungan dengannya. Karena siklus produksi biji-bijian atau kapas cukup lama, maka diperlukan jaminan pengiriman, dan kontrak semacam itu merupakan jaminan tersebut.

Secara kasar, pemilik penggilingan dan toko roti dapat setuju dengan petani tersebut bahwa dia akan membeli gandum dalam 6 bulan seharga $1, dan pihak lain akan mengirimkan barang tersebut pada saat itu. Kontrak jangka panjang tersebut melindungi pemasok dan penjual, sehingga memungkinkan rantai pasokan lebih stabil.

Namun kemudian hal-hal aneh terjadi: tidak ada lagi kekurangan pemasok seperti itu dan hampir semua produk dapat dibeli kapan saja, kebutuhan akan kontrak semacam itu menurun. Namun semua orang menyukai gagasan untuk mengeksekusi transaksi setelah jangka waktu X karena memberikan lebih banyak prediktabilitas dan stabilitas, dan mereka memahami gagasan ini.

Kontrak semacam itu bisa disebut ditangguhkan; makna dan mekanismenya sangat mirip dengan pesanan atau penerusan, tetapi ada juga sedikit perbedaan. Futures secara umum seperti salah satu jenis forward, bedanya futures diperdagangkan di bursa, namun forward lebih gelap, transaksi satu kali dan privat di luar bursa.

Indeks berjangka diperdagangkan oleh Nick Lisson () , dan forward diperdagangkan, misalnya, oleh importir, misalnya dengan menyelesaikan kontrak ini untuk membeli mata uang dalam X hari untuk melindungi diri dari risiko lonjakan harga.

Pada saat yang sama, Anda tidak dapat berspekulasi mengenai forward, karena forward tersebut tidak ada di bursa, namun futures dapat dijual kapan saja.

Beberapa orang, saya punya kenalan, sudah lama memperdagangkan berjangka dan bahkan tidak mengerti apa yang mereka perdagangkan dan apa itu. Ibarat seseorang yang membeli dan menjual minyak berjangka tanpa menyadari bahwa sebenarnya masa depan tersebut melibatkan penyerahan minyak mentah kepadanya, padahal sebenarnya sudah lama terikat kontrak tersebut. hampir mereka tidak memberikan apa pun. Instrumen semacam itu menggembungkan pasar, termasuk pasar harga minyak, memasukkan bagian spekulatif yang liar ke dalamnya, ketika produksi riil, ekstraksi dan konsumsi tidak lagi berperan dalam penetapan harga, dan semuanya bergantung pada perilaku investor, dan bukan pada faktor fundamental.

Contoh tentang masa depan (kontrak berjangka) kamu bisa memberikan yang ini.

Pertimbangkan kontrak berjangka minyak klasik:

Seorang teman saya menjual ini tanpa menyadari bahwa mereka secara alami dapat memberinya minyak. Saya bercanda, tentu saja, karena jika Anda memperdagangkannya melalui Rusia, kemungkinan besar semuanya dilakukan melalui perantara, dan mungkin banyak, tetapi inti dari masa depan adalah ini: dengan membeli satu kontrak seperti itu, misalnya seharga $68 sekarang, Anda akan menerima 1 barel minyak mentah Pendos tersebut akan dibawa dengan helikopter dan dituangkan ke jendela Anda.

Anda dapat membaca bagaimana tepatnya barang dikirimkan pada saat eksekusi kontrak berjangka jika Anda tahu bahasa Inggris, tetapi secara pribadi poin ini sudah menarik bagi saya sejak lama, dan sangat sulit untuk menemukan informasi tentangnya, bahkan dalam bahasa Inggris.

Dan ini menunjukkan bahwa volume perdagangan di pasar adalah 1,2 juta kontrak, sebenarnya tidak terlalu banyak, ini adalah perdagangan harian sebesar 81 juta dolar, meskipun pada hari-hari tertentu jumlahnya dua kali lipat. Anda lihat di gambar CLM18 - ini adalah masa depan tahun 2018, tahun itu CLM17 diperdagangkan dan seterusnya. Itu adalah makalah yang berbeda dan perdagangan tahun lalu telah berlalu, dan kontrak berjangka kami ditutup pada tanggal 18 Juni tahun ini.

Sekarang kontrak berjangka diperdagangkan pada $68, dan harga sebenarnya saat ini sedikit berbeda, inilah yang disebut harga tempat, namun sulit untuk menemukannya karena banyak situs populer bahkan tidak melacaknya, dan sering kali tidak menyebutkan bahwa mereka menampilkan harga berjangka, bukan harga saat ini.

Berikut semua harga berjangka

Minyak Rusia adalah Ural, perbedaan harganya dengan minyak lain tidak signifikan, tetapi ada. Minyak Rusia tidak memiliki kualitas terbaik, namun juga bukan yang terburuk.

Jadi, Anda dapat membeli semua kontrak berjangka ini, melalui broker dan menggunakan, misalnya, MetaTrader, Anda mendapatkan akses ke semua instrumen.

Jelas bahwa minyak asli tidak akan dikirimkan kepada Anda, tetapi ada mekanisme penebusan di akhir kontrak, ditambah lagi, banyak orang bermain di pasar berjangka dengan sangat spekulatif dan membeli/menjual jutaan kali sehari.

Setiap kontrak berjangka memiliki spesifikasinya. Ini adalah dokumen yang berisi syarat-syarat utama kontrak:

Nama kontrak;
Jenis kontrak (dihitung atau dikirimkan);
Harga (ukuran) kontrak - jumlah aset yang mendasarinya;
Masa jatuh tempo - jangka waktu kontrak dapat dijual kembali atau dibeli kembali;
Tanggal penyerahan atau penyelesaian - hari di mana para pihak dalam kontrak harus memenuhi kewajiban mereka;
Perubahan harga minimal (melangkah);
Biaya langkah minimum.

Anda dapat menemukan semua ini, misalnya di situs web Investment.com, tampilannya seperti ini:

Di bawah ini Anda melihat semua parameter kontrak ini

Kini kita sudah berada di penghujung bulan April 2018, tanggal 26. Kontrak akan dilaksanakan dalam dua bulan, namun harganya terus berubah. Saat ini, buatlah kontrak, setelah membelinya, Anda memiliki pengiriman tetap dengan harga ini dalam 2 bulan. Jika terjadi kesalahan, Anda dapat menjual kontrak berjangka ini dengan harga berbeda saat ini sebelum bulan Juni.

Kontrak berjangka juga digunakan untuk apa yang disebut (Internet aman), karena dieksekusi pada harga tetap di masa depan. Dengan cara ini, Anda dijamin mendapatkan satu bagian persamaan yang stabil, dan bagian lainnya bermain lebih aktif, tetapi saya akan menulis lebih banyak tentang ini nanti di artikel lain.

“Masa depan sangat likuid, fluktuatif, dan cukup berisiko, sehingga investor dan pedagang baru tidak boleh menghadapinya tanpa persiapan yang matang.” -

Situs yang sama melaporkan bahwa tidak ada pengiriman nyata di masa depan, tetapi sebenarnya ada, semuanya tergantung pada jenis masa depan.

Jika tidak ada pasokan, maka mekanisme margin variasi akan berfungsi.

Ketika kontrak berjangka dilaksanakan, jika tidak ada pengiriman, harga aset saat ini dibandingkan dengan harga pembelian berjangka dan bursa secara otomatis menghitung selisihnya, baik membayar Anda premi atau mengambil uang Anda.

Misalnya, jika Anda sekarang membeli kontrak berjangka suatu aset seharga $10, yang akan habis masa berlakunya dalam satu tahun, dan menahannya selama satu tahun. Kemudian jika harganya menjadi, katakanlah, $15, maka Anda akan dikenakan biaya $5, dan jika harganya turun menjadi $7, maka mereka akan menagih Anda $3.

Justru karena mekanisme seperti itulah pertukaran memerlukan margin (Margin setoran - jaminan) dan margin call dapat terjadi - penutupan posisi secara otomatis. Jika Anda tidak memiliki dana di rekening Anda, dan masa depan Anda telah jatuh, sementara eksekusi masih jauh, maka Anda mempunyai masalah besar. Anda harus memiliki dana untuk menutupi potensi kerugian pada saat futures ditutup, ini adalah persyaratan bursa, dan inilah yang menyebabkan trader Singapura Nick Lisson kolaps. Dan itulah sebabnya dia terus-menerus meminta uang di London, tepatnya untuk menutupi margin ini, dan kemudian memalsukan dokumen (Saya sedang berbicara tentang film "The Con Man" yang dibintangi Ewan McGregor).

Ini painya. Saya harap blog Econ Dude memberikan contoh yang memadai dan menjelaskan cara kerja masa depan; Anda dapat menemukan artikel lain tentang ekonomi di sini.

Pedagang Rusia terbiasa menggunakan instrumen seperti kontrak berjangka dalam aktivitas mereka. RTS, MICEX, dan bursa lainnya memungkinkan hal ini dilakukan sehubungan dengan berbagai transaksi keuangan. Apa saja ciri-ciri penerapan strategi perdagangan yang tepat? Apa itu kontrak berjangka dan bagaimana cara membantu pedagang menghasilkan uang?

Apa itu masa depan

Menurut definisi yang diterima secara umum di kalangan pedagang, kontrak berjangka adalah instrumen keuangan yang memungkinkan pelaksanaan kontrak berjangka pada suatu aset dasar, yang menyiratkan kesepakatan antara pembeli dan penjual mengenai harga dan waktu transaksi. Pada gilirannya, aspek lain dari aset ini, seperti kuantitas, warna, volume, dll., ditentukan dalam spesifikasi terpisah dalam perjanjian. Kontrak berjangka adalah instrumen keuangan yang cukup universal. Mereka dapat disesuaikan dengan berbagai bidang perdagangan.

Apakah kontrak berjangka merupakan derivatif?

Ya, inilah ragamnya. Istilah "derivatif" dipahami oleh banyak pedagang sebagai sinonim dari frasa "instrumen keuangan derivatif", yaitu instrumen yang melengkapi transaksi pembelian dan penjualan klasik. Derivatif dan futures adalah perjanjian tertulis yang menjelaskan syarat-syarat kontrak bagi penjual dan pembeli. Kekhasan suatu derivatif adalah pada hakekatnya derivatif itu sendiri dapat menjadi subyek suatu perjanjian jual beli. Artinya, tidak mungkin terjadi perpindahan barang secara nyata dari pemasok ke pembeli.

Sejarah masa depan

Untuk mempelajari esensi masa depan secara cukup rinci, akan berguna untuk mengetahui bagaimana instrumen keuangan ini muncul, apa saja tahapan sejarah utama pengenalannya ke dalam sirkulasi keuangan. Beberapa pedagang percaya bahwa mekanisme hubungan antara penjual dan pembeli, yang saat ini sesuai dengan definisi berjangka, sudah muncul jauh sebelum instrumen tersebut muncul di pasar. Seperti yang sering terjadi dalam ilmu ekonomi, pertama-tama sebuah fenomena muncul, dan kemudian sebuah istilah yang mencirikannya.

Pasar menuntut inovasi

Salah satu jenis barang utama adalah biji-bijian. Jika kita berbicara tentang periode sampai akhir abad ke-19 - awal abad ke-20, maka itu adalah salah satu barang utama perdagangan dunia. Petani yang menanam biji-bijian mengirimkannya ke pembeli melalui darat atau laut. Pada musim gugur sering kali terjadi kelebihan pasokan barang di pasar biji-bijian - para petani berusaha menjual hasil panen mereka secepat mungkin. Sebaliknya, pada musim semi mungkin terjadi kekurangan biji-bijian, yang tidak sempat tumbuh, sedangkan biji-bijian yang tidak dijual sempat rusak pada musim gugur, karena seringkali tidak ada tempat untuk menyimpannya. Pasar entah bagaimana perlu mengatasi ketidakseimbangan ini. Ini adalah bagaimana instrumen keuangan mendesak muncul yang memungkinkan petani biji-bijian, serta pemasok barang pertanian lainnya, untuk membuat kontrak dengan pembeli bahkan sebelum biji-bijian tersebut matang atau tiba di tempat penjualan.

Alat serbaguna

Perjanjian-perjanjian tersebut mulai disebut perjanjian forward (dari bahasa Inggris forward - “forward”). Bisa dikatakan, kontrak berjangka adalah adaptasi kontrak berjangka dengan kekhasan perdagangan di bursa saham. Para ahli mengasosiasikan penampilan mereka dengan standar transaksi yang ditetapkan dalam bisnis, sehingga perjanjian yang sesuai dapat dibuat terlepas dari jenis produk yang dijual. Akibatnya, perdagangan berjangka telah meluas ke transaksi yang tidak hanya menjual dan membeli biji-bijian dan produk pertanian lainnya, tetapi juga bahan mentah, logam, beberapa produk makanan jadi: gula, kopi, dll. Mengenai sejarah hubungan komoditas, bursa keuangan juga telah beradaptasi dengan instrumen tersebut.

Dari bahan mentah hingga indeks saham

Ada informasi bahwa perdagangan berjangka pertama dalam perdagangan dilakukan di bursa Dow Jones untuk transaksi pada indeks dengan nama yang sama. Hasilnya, para pemodal menerima alat yang sangat baik - seperti yang dapat dilakukan oleh pemasok biji-bijian di musim gugur. Seiring waktu, indeks berjangka menjadi begitu luas sehingga volume perdagangan terkadang mulai melebihi volume transaksi klasik.

Kontrak berjangka di pasar valuta asing

Instrumen keuangan baru juga mulai merambah pasar valuta asing. Salah satu faktor yang membuat para pedagang tertarik untuk menggunakan kontrak berjangka, menurut beberapa ahli, adalah penghapusan “standar emas” di Amerika Serikat pada tahun 1971. Segera setelah berlakunya norma baru, kuotasi di pasar mata uang dunia mulai mengalami fluktuasi yang kuat. Trader berpendapat bahwa kontrak berjangka adalah alat yang akan membantu pasar melewati fase volatilitas tinggi.

Mekanisme perdagangan yang sesuai diperkenalkan, dan karena popularitasnya yang meningkat pesat, para ahli berasumsi bahwa inilah yang diminta pasar. Kontrak berjangka dolar dan rubel, sebagaimana dicatat dalam sejumlah sumber, pertama kali diselesaikan pada bulan April 1998. Pada hari pertama perdagangan, jumlah total kontrak melebihi 200 juta rubel.

Masa depan di Rusia

Omong-omong, sejarah perdagangan saham Rusia dimulai pada zaman Peter the Great. Dan pada awal abad ke-20, menurut beberapa sumber, ada 87 bursa komoditas yang berfungsi di Rusia. Sejak akhir tahun 20-an hingga tahun 1991, lembaga perdagangan ini tidak berfungsi di negara kita. Namun setelah transisi Rusia ke pasar bebas, hal ini menjadi salah satu kunci bagi perekonomian negara tersebut.

Kapan transaksi berjangka pertama dimulai di Rusia? Ada informasi bahwa preseden pertama penggunaan instrumen keuangan ini tercatat pada tahun 1996 di Bursa Efek St. Artikel analitis pertama mulai bermunculan, mengedepankan tesis tentang prospek penggunaan kontrak berjangka dalam perdagangan Rusia. Pada tahun 1990-an, kontrak obligasi pemerintah dan daerah mulai dieksekusi melalui instrumen keuangan ini.

Sekarang kontrak berjangka digunakan pada kedua perusahaan besar (RTS dan MICEX). Yang pertama bahkan memiliki segmen khusus untuk perdagangan menggunakan instrumen keuangan ini - FORTS. Kontrak berjangka dan opsi (cara populer lainnya untuk membuat kontrak) tersedia di FORTS. Omong-omong, akan berguna untuk mempertimbangkan perbedaan mereka.

Apa perbedaan masa depan dengan opsi?

Kriteria utama untuk membedakan kontrak berjangka dengan opsi adalah bahwa pemilik kontrak berjangka harus memenuhi persyaratan perjanjian. Pada gilirannya, instrumen keuangan kedua memungkinkan pihak yang bertransaksi untuk tidak memenuhi persyaratan yang ditentukan dalam kontrak. Misalnya, jangan menjual saham jika harganya sudah turun dibandingkan harga saat pembelian.

Jenis masa depan. Dipentaskan

Namun, mari kita lanjutkan studi kita tentang masa depan. Pedagang modern mengelompokkannya menjadi dua jenis. Pertama, ada yang disebut masa depan yang dipentaskan. Mereka mewakili kontrak, pada saat pelaksanaan dimana pembeli berjanji untuk membeli, dan penjual - untuk menyerahkan, jumlah beberapa aset yang ditentukan dalam spesifikasi transaksi. Dalam hal ini, harga berjangka akan menjadi harga tetap pada perdagangan terakhir. Jika kontrak berakhir dan penjual tidak melepaskan asetnya, ia dapat menghadapi denda.

Dihitung

Ada juga penyelesaian masa depan. Kekhasan mereka adalah bahwa penjual dan pembeli membayar satu sama lain dalam jumlah yang merupakan perbedaan antara harga aset pada saat penandatanganan dan pelaksanaan perjanjian, terlepas dari penyerahan sebenarnya.

Struktur Spesifikasi Berjangka

Salah satu elemen kunci dari transaksi berjangka adalah spesifikasi. Ini adalah sumber yang menjelaskan ketentuan dasar kontrak. Struktur spesifikasi transaksi dari jenis yang dipertimbangkan biasanya sebagai berikut: nama perjanjian, jenis spesifiknya - penyelesaian atau tahapan, nilai aset yang mendasari, waktu, serta beberapa parameter spekulatif ditunjukkan. Salah satu kuncinya adalah tick, atau langkah minimum perubahan harga.

Nilainya bergantung pada aset tertentu. Untuk gandum, jika kita berbicara tentang bursa utama dunia, harganya sekitar 5 sen per ton. Mengetahui volume kontrak berjangka, pedagang dapat dengan mudah menghitung total perubahan harga untuk seluruh jumlah aset. Misalnya, jika kesepakatan dibuat untuk 200 ton gandum, maka dapat dihitung bahwa penyesuaian harga minimum adalah $10.

Minyak berjangka

Bagaimana perdagangan, katakanlah, kontrak berjangka Brent dan jenis minyak lainnya dilakukan? Sangat sederhana. Di bursa komoditas modern, jenis minyak ini diperdagangkan, serta dua jenis minyak lainnya - Light Sweet dan WTI. Semuanya disebut minyak penanda, karena jenis minyak lainnya dinilai berdasarkan korelasinya dengan harga minyak yang diperdagangkan. Kontrak dieksekusi di dua bursa utama - NYMEX, di New York, dan ICE, di London. Pasar Amerika menjual minyak Light Sweet, dan pasar Inggris menjual dua jenis minyak lainnya. Keunikan perdagangan emas hitam adalah 24/7.

Tolok ukur yang diterima secara umum bagi para pedagang di dunia adalah nilai Brent. Minyak ini merupakan minyak penanda untuk sebagian besar kadar emas hitam dunia, termasuk minyak Ural Rusia. Benar, seperti dicatat oleh beberapa analis, ada aktivis di antara para pedagang yang tidak menganggap penting untuk menjadikan Brent sebagai standar. Alasan utamanya adalah karena sebagian besar hanya ditambang di Laut Utara, di ladang Norwegia. Cadangan mereka menurun, akibatnya, menurut beberapa analis, likuiditas produk menurun, dan harga minyak mungkin tidak mencerminkan tren pasar yang sebenarnya.

Kontrak berjangka Brent dapat dengan mudah dikenali dengan singkatan BRN dari bursa ICE London. Nama lengkap kontraknya adalah Brent Crude Oil. Minyak dipasok berdasarkan kontrak bulanan. Oleh karena itu, transaksi dapat diselesaikan dengan interval satu bulan. Durasi kontrak maksimum adalah 8 tahun. Ada minyak berjangka jangka pendek, dan ada minyak jangka panjang. Nilai kontrak terkait adalah 1.000 barel. Nilai 1 tick adalah satu sen, yaitu perubahan minimum pada harga kontrak adalah $10.

Bagaimana cara menang dalam perdagangan minyak menggunakan kontrak berjangka? Harga minyak, menurut beberapa ekonom, bergantung pada keadaan perekonomian global. Jika seseorang menguasai topik ini dengan baik, maka dia dapat mencoba membuat kontrak untuk membeli atau menjual minyak dengan harga tertentu, sehingga masing-masing membuka posisi long atau short. Katakanlah pada harga minyak $80 per barel, seseorang berasumsi bahwa dalam 3 bulan harga bahan mentah akan naik menjadi $120. Dia menandatangani 1 kontrak minimum untuk membeli emas hitam dengan harga $90 per barel. Datang 3 bulan. Minyak, seperti yang diharapkan, naik harganya menjadi $120 per barel, namun pedagang berakhir dengan harga $90. Menurut ketentuan pertukaran, ia segera dikreditkan dengan selisih yang diperlukan sebesar $40.

Kontrak berjangka dan mata uang

Tentu saja, untuk memperdagangkan minyak berjangka, seorang pedagang memerlukan investasi uang yang besar. Ukuran kontrak minimum, seperti yang telah kami catat, adalah 1.000 barel, artinya, jika kita mengambil harga emas hitam saat ini, bukan harga tertinggi, maka diperlukan investasi sekitar 50 ribu dolar. Namun, seorang pedagang memiliki kesempatan untuk mendapatkan uang dengan menyimpulkan dolar berjangka di MICEX, misalnya. Menurut ketentuan pertukaran, volume kontrak minimum adalah 1.000 dolar. Centang - 10 kopek.

Misalnya, seseorang berasumsi bahwa dolar AS akan turun dari 65 rubel saat ini menjadi 40. Dia membuka posisi panjang untuk menjual satu kontrak dengan harga, katakanlah, 50 dolar, untuk jangka waktu 1 bulan. Sebulan kemudian, rubel benar-benar memperkuat posisinya - hingga 40 unit per dolar AS. Seseorang mempunyai hak untuk menjual jumlah yang ditentukan dalam spesifikasi kontrak dengan nilai tukar $50 dan mendapatkan 10 rubel dari setiap unit mata uang Amerika. Tetapi jika dia tidak mendapatkan nilai tukar yang tepat, dia harus memenuhi kewajibannya terhadap pertukaran tersebut dengan satu atau lain cara. Hal ini biasanya terjadi dengan menempatkan deposit sebesar jumlah yang diperlukan pada akun platform trading Anda.

Mekanisme pendapatan serupa dimungkinkan ketika memperdagangkan saham perusahaan. Dengan analisis yang seimbang dan berkualitas mengenai keadaan pasar, seorang pedagang dapat mengandalkan pendapatan yang sangat baik melalui kontrak berjangka. Perdagangan di bursa modern cukup nyaman, transparan, dan dilindungi oleh undang-undang Rusia. Biasanya, seorang pedagang memiliki alat analisis yang mudah digunakan, misalnya, grafik berjangka untuk aset yang dipilih. Penggunaan yang sesuai di kalangan pemodal Rusia telah mendapatkan popularitas yang cukup stabil.

Kami baru-baru ini melihat topik tersebut. Seperti yang Anda ketahui, opsi adalah kontrak yang memberikan hak kepada pembelinya untuk bertransaksi dengan suatu aset dalam jangka waktu tertentu dan pada harga tertentu. Perbedaan antara kontrak berjangka dan opsi adalah bahwa transaksi tersebut wajib bagi pembeli berjangka dengan cara yang sama seperti bagi penjual. Pada artikel ini, saya akan membahas konsep dasar perdagangan berjangka.

Konsep dasar kontrak berjangka dan contohnya

Saya telah menjalankan blog ini selama lebih dari 6 tahun. Selama ini saya rutin menerbitkan laporan hasil investasi saya. Sekarang portofolio investasi publik berjumlah lebih dari 1.000.000 rubel.

Khusus untuk pembaca, saya mengembangkan Kursus Malas Investor, di mana saya menunjukkan langkah demi langkah bagaimana mengatur keuangan pribadi Anda dan secara efektif menginvestasikan tabungan Anda dalam lusinan aset. Saya menyarankan setiap pembaca menyelesaikan setidaknya minggu pertama pelatihan (gratis).

Kontrak berjangka (atau hanya berjangka) adalah kontrak di mana pembeli setuju untuk membeli dan penjual setuju untuk menjual suatu aset pada tanggal tertentu dengan harga yang ditentukan dalam kontrak. Kontrak ini diklasifikasikan sebagai instrumen yang diperdagangkan di bursa karena diperdagangkan secara eksklusif di bursa berdasarkan spesifikasi standar dan aturan perdagangan. Pihak lawan hanya menentukan harga dan tanggal pelaksanaan. Semua masa depan dapat dibagi menjadi 2 kategori

Memasok;
Dihitung.

Deliverable futures melibatkan penyerahan aset pada tanggal pelaksanaan kontrak. Aset tersebut dapat berupa komoditas (minyak, biji-bijian) atau instrumen keuangan (mata uang, saham). Penyelesaian berjangka tidak mengatur penyerahan aset dan para pihak hanya melakukan penyelesaian tunai: selisih antara harga kontrak dan harga sebenarnya instrumen pada tanggal penyelesaian. Klasifikasi berjangka yang lebih rinci didasarkan pada sifat asetnya: komoditas atau instrumen keuangan:

Awalnya, kontrak berjangka muncul sebagai kontrak pengiriman komoditas, terutama untuk produk pertanian: dengan cara ini, pemasok dan pembeli berusaha melindungi diri mereka dari risiko yang terkait dengan panen yang buruk atau kondisi penyimpanan produk. Misalnya, Chicago Mercantile Exchange (CME) terbesar di dunia didirikan pada tahun 1848 khusus untuk perdagangan kontrak pertanian. Kontrak berjangka finansial baru muncul pada tahun 1972. Bahkan kemudian (pada tahun 1981), kontrak berjangka terpopuler untuk indeks saham S&P500 muncul saat ini. Menurut statistik, hanya 2-5% kontrak berjangka yang berakhir dengan penyerahan aset. Tugas-tugas seperti transaksi lindung nilai dan spekulasi mengemuka.

Setiap kontrak berjangka memiliki spesifikasi yang mungkin mencakup:

nama kontrak;
jenis (penyelesaian atau penyerahan) kontrak;
harga kontrak;
kenaikan harga dalam poin;
jangka waktu peredaran;
ukuran kontrak;
satuan perdagangan;
bulan pengiriman;
tanggal pengiriman;
jam perdagangan;
Metode Pengiriman;
pembatasan (misalnya, fluktuasi mata uang kontrak).

Pada saat sebelum kontrak berjangka dilaksanakan, harga spot suatu aset bisa lebih tinggi atau lebih rendah dari harga kontrak, tergantung pada hal ini, keadaan masa depan dibedakan, yang disebut contango Dan keterbelakangan.

Contango– situasi di mana suatu aset diperdagangkan pada harga yang lebih rendah dari harga berjangka, yaitu. Peserta transaksi mengharapkan kenaikan harga aset.
Kemunduran– aset diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi dari harga berjangka, yaitu Peserta transaksi mengharapkan penurunan harga.

Perbedaan antara harga berjangka dan harga spot suatu aset disebut dasar kontrak berjangka. Misalnya, dalam kasus contango, basisnya positif. Pada hari penyerahan, harga berjangka dan harga spot menyatu hingga sesuai dengan biaya penyerahan, hal ini disebut konvergensi. Alasan konvergensi adalah karena faktor penyimpanan aset tidak lagi berperan.

Jika terjadi penurunan yang konsisten pada dasar kontrak berjangka, dealer dapat memainkannya. Misalnya membeli gandum di bulan November dan sekaligus menjual kontrak berjangka untuk pengiriman di bulan Maret. Ketika tanggal pengiriman tiba, pedagang menjual biji-bijian dengan harga spot saat ini dan pada saat yang sama melakukan apa yang disebut mengimbangi transaksi dengan harga yang sama, membeli berjangka. Dengan demikian, lindung nilai risiko harga melalui kontrak berjangka memungkinkan Anda menutup biaya penyimpanan barang. Sama seperti instrumen pertukaran lainnya, kontrak berjangka memungkinkan Anda menerapkan metode analisis teknis tradisional. Konsep garis tren, support dan resistance berlaku untuk mereka.

Margin dan hasil finansial dari kontrak berjangka

Saat membuka transaksi dengan kontrak berjangka, perlindungan asuransi yang disebut margin deposit diblokir pada rekening masing-masing pesertanya. Biasanya berkisar antara 2 hingga 30% dari nilai kontrak. Setelah transaksi selesai, margin deposit dikembalikan kepada pesertanya. Terkadang muncul situasi di mana pertukaran mungkin memerlukan margin tambahan. Situasi ini disebut.

Biasanya hal ini disebabkan oleh. Jika peserta transaksi tidak dapat menyetor margin tambahan, maka ia terpaksa menutup posisinya. Jika terjadi penutupan posisi secara besar-besaran, harga aset menerima dorongan tambahan untuk berubah. Misalnya, ketika posisi buy ditutup secara massal, harga suatu aset bisa turun tajam. Di pasar FORTS, jaminan pengiriman berjangka 5 hari sebelum eksekusi meningkat 1,5 kali lipat. Jika salah satu pihak menolak untuk memenuhi syarat-syarat kontrak, jumlah jaminan jaminan yang diblokir ditarik sebagai denda dan dialihkan kepada pihak lain sebagai kompensasi. Pengendalian atas pemenuhan kewajiban keuangan para pihak yang bertransaksi dilakukan oleh lembaga kliring.

Selain itu, setiap hari pada penutupan hari perdagangan, margin variasi dibebankan pada posisi terbuka berjangka. Pada hari pertama, sama dengan selisih antara harga saat kontrak dibuat dan harga penutupan hari itu (kliring) untuk instrumen tersebut. Pada hari pelaksanaan kontrak, margin variasi sama dengan selisih antara harga saat ini dan harga kliring terakhir. Dengan demikian, hasil transaksi untuk peserta tertentu sama dengan jumlah margin variasi yang diperoleh sepanjang hari selama posisi berdasarkan kontrak terbuka.

Hasil finansial dari transaksi tersebut sama dengan VM1+VM2+VM3=600-400+200=400 rubel.

Jika kontrak berjangka diselesaikan dan dibeli untuk tujuan spekulatif, serta dalam sejumlah situasi lainnya, lebih baik tidak menunggu hari pelaksanaannya. Dalam hal ini, transaksi sebaliknya terjadi, yang disebut offset. Misalnya, jika 10 kontrak berjangka telah dibeli sebelumnya, maka jumlah yang sama harus dijual. Setelah itu, kewajiban berdasarkan kontrak dialihkan ke pembeli barunya. Di New York Mercantile Exchange NYMEX (secara organisasi merupakan bagian dari CME), tidak lebih dari 1% posisi terbuka di WTI mencapai pengiriman. Perbedaan penting antara penyelesaian berjangka dan penyerahan adalah ketika posisi penyelesaian berjangka terbuka, margin jaminan tidak meningkat pada malam eksekusi. Harga akhir pada hari eksekusi didasarkan pada harga spot. Misalnya, dalam kasus emas berjangka, penetapan London di COMEX (Commodity Exchange) diambil.

Masa depan dan kontrak untuk perbedaan: persamaan dan perbedaan

Aritmatika penghitungan keuntungan saat memperdagangkan kontrak berjangka yang diselesaikan mengingatkan pada kelas instrumen derivatif populer yang disebut CFD (Contract for Difference, kontrak untuk perbedaan). Dengan memperdagangkan CFD, seorang pedagang menghasilkan uang dari selisih antara harga suatu aset saat menutup dan membuka posisi perdagangan. Aset tersebut dapat berupa saham, indeks saham, komoditas bursa dengan harga spot, kontrak berjangka itu sendiri, dll. Persamaan dan perbedaan utama antara futures dan CFD dapat disajikan dalam bentuk tabel:

Alat	CFD	Masa depan
Diperdagangkan di bursa efek	TIDAK	Ya
Memiliki tanggal jatuh tempo	—	Ya
Diperdagangkan dalam lot pecahan	Ya	TIDAK
Kemungkinan penyerahan aset	TIDAK	Ya
Pembatasan posisi short	TIDAK	Ya

Tidak seperti kontrak berjangka, CFD diperdagangkan dengan broker Forex bersama dengan pasangan mata uang, namun tidak sepanjang waktu, namun selama jam perdagangan di bursa relevan yang menangani aset dasar tertentu. Salah satu kontrak berjangka paling likuid yang diperdagangkan di sistem FORTS Rusia adalah indeks berjangka RTS. Ini terdaftar sebagai CFD pada grafik kutipan streaminginvesting.com/indices/rts-cash-settled-futures.

Namun, penting untuk tidak mengacaukan instrumen yang diperdagangkan di bursa dengan instrumen yang dijual bebas. Perbedaan mendasar di antara keduanya adalah bahwa harga instrumen yang diperdagangkan di bursa ditentukan oleh keseimbangan penawaran dan permintaan selama perdagangan, sedangkan pusat transaksi hanya mengizinkan Anda memasang taruhan pada naik atau turunnya harga, namun tidak mempengaruhinya. . Di antara kontrak berjangka yang paling likuid, pertama-tama kami harus menyebutkan kontrak berjangka untuk indeks saham dan minyak. Di bursa Amerika, kontrak berjangka untuk indeks Dow Jones dan S&P500 diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange, dan kontrak berjangka minyak diperdagangkan di New York Mercantile Exchange NYMEX.

Kontrak berjangka paling populer di Bursa Moskow adalah untuk indeks RTS (30% dari total omset perdagangan berjangka) dan untuk dolar AS - pasangan rubel (60% dari omset). Menurut spesifikasinya, harga kontrak untuk indeks RTS sama dengan nilai indeks dikalikan 100, dan biaya langkah harga minimum (10 poin) sama dengan $0,2. Jadi, hari ini kontrak tersebut diperdagangkan di atas 100 ribu rubel. Inilah salah satu alasan mengapa trader non-profesional memilih CFD yang lebih terjangkau.

Misalnya, lot minimum untuk CFD RUS50 (simbol indeks RTS) adalah 0,01, dan harga 1 poin adalah $10, sehingga dengan leverage maksimum 1:25, seorang trader dapat memperdagangkan indeks dengan $500 di akunnya. Secara total, CFD tersedia untuk klien perusahaan pada 26 indeks dan 11 komoditas berjangka. Sebagai perbandingan, perusahaan terbesar di Rusia menawarkan perdagangan CFD hanya pada 10 indeks dan 3 komoditas berjangka.

Ada barang pertukaran yang konsep harga pasarnya tidak memiliki pembenaran ekonomi langsung. Pertama-tama, itu adalah minyak. Transaksi berjangka pertama di pasar minyak dilakukan pada awal tahun 1980an. Namun pada tahun 1986, perusahaan minyak Meksiko PEMEX adalah perusahaan pertama yang menghubungkan harga spot dengan harga berjangka, yang dengan cepat menjadi standar.

Dengan produksi minyak global dari semua tingkatan kurang dari 100 juta barel per hari, pada platform London ICE Futures Europe rata-rata sekitar satu juta kontrak berjangka minyak Brent diselesaikan per hari. Sesuai spesifikasi, volume satu kontrak adalah 1000 barel. Dengan demikian, total volume minyak berjangka yang diperdagangkan pada platform yang satu ini kira-kira 10 kali lebih tinggi dibandingkan produksi minyak global. Perubahan kecil (sekitar 1 juta barel atau kurang) pada cadangan minyak WTI di Amerika Serikat tidak dapat mempengaruhi pasokan, namun mengarah pada perdagangan berjangka. Pada tanggal 29 November 2016, perdagangan minyak berjangka Ural diluncurkan di St. Petersburg International Mercantile Exchange (SPIMEX).

Kontrak berjangka untuk Ural dapat dikirimkan, dengan fokus utama pada ekspor, namun perusahaan-perusahaan Rusia juga diizinkan untuk berdagang. Volume batch pengiriman adalah 720.000 barel. Menurut rencana Kementerian Energi Rusia, lelang ini dirancang untuk mengurangi diskon merek Ural dibandingkan Brent, yang rata-rata $2, namun terkadang meningkat menjadi $5 atau lebih. Tingkat target volume perdagangan pada akhir tahun 2017 ditetapkan sebesar 200 ribu kontrak per bulan, sedangkan saat ini tidak lebih dari beberapa lusin kontrak yang diselesaikan per hari.

Pada artikel ini, saya tidak mencoba membahas seluruh aspek perdagangan berjangka di bursa. Situasi khusus dan metode memperdagangkannya adalah topik besar tersendiri yang sepertinya tidak menarik bagi investor pemula. Namun, jika ada minat timbal balik dari pembaca, saya bisa mempertimbangkan topik tersebut lebih detail.

Untung bagi semua orang!

Portal wanita Fleurot