Koefisien ini mencirikan profitabilitas yang diperoleh dari modal yang ditarik dari sumber eksternal. Secara umum rumus menghitung indikator adalah sebagai berikut:
Di mana: TIDAK ADA- laba operasional bersih dikurangi pajak yang disesuaikan;
Modal yang diinvestasikan - modal yang diinvestasikan dalam kegiatan utama perusahaan;
Hanya modal yang ditanamkan pada kegiatan utama perusahaan saja yang boleh diperhitungkan sebagai modal yang ditanamkan, sebagaimana laba yang dianggap adalah laba dari kegiatan utama.
Secara umum, modal yang diinvestasikan dapat dihitung sebagai jumlah aset lancar dalam aktivitas inti, aset tetap bersih, dan aset bersih lainnya (dikurangi kewajiban tanpa bunga). Pilihan perhitungan lainnya adalah dana yang diinvestasikan dianggap sebagai jumlah modal ekuitas dan kewajiban jangka panjang. Rincian penentuan jumlah modal yang diinvestasikan akan bergantung pada praktik akuntansi dan struktur bisnis. Syarat utama yang harus dicapai adalah analisis harus memperhitungkan modal itu dan hanya modal itu yang digunakan untuk memperoleh keuntungan yang dimasukkan dalam perhitungan.
Dalam praktiknya, mereka sering menggunakan pendekatan yang disederhanakan, di mana aktivitas utama perusahaan tidak ditonjolkan, dan analisis dilakukan terhadap semua investasi dan semua pendapatan. Kesalahan asumsi ini akan bergantung pada berapa laba non-operasional perusahaan pada periode yang ditinjau dan seberapa besar investasi pada aktivitas non-inti.
Dengan mempertimbangkan kemungkinan asumsi, rumus ROIC dapat ditulis dalam bentuk lain:
Indikator besarnya investasi diambil menurut nilai rata-rata tahunan (didefinisikan sebagai jumlah awal dan akhir tahun, dibagi dua).
Dalam semua kasus, perhitungan rasio ini melibatkan penggunaan data dari laporan laba rugi tahunan. Jika pelaporan triwulanan atau pelaporan lainnya digunakan dalam perhitungan, koefisiennya harus dikalikan dengan jumlah periode pelaporan dalam tahun tersebut.
Indikator ini terkadang disebut Return On Total Capital (ROTC) atau sederhananya Return On Investment (ROI). Versi terakhir dari nama tersebut berlaku untuk seluruh kelompok indikator laba atas ekuitas.
Publikasi
Buku pelajaran "Analisis keuangan kegiatan perusahaan (pendekatan internasional)"
Panduan untuk penyusunan dan analisis laporan keuangan
Pada analisis laporan keuangan, untuk menilai profitabilitas dan profitabilitas suatu perusahaan, digunakan rasio pengembalian modal yang diinvestasikan.
Definisi. Pengembalian modal yang diinvestasikan adalah pengembalian sejumlah uang yang diinvestasikan dalam suatu bisnis atau proyek. Semua indikator lainnya dapat dianggap sebagai turunan dari ROI, hanya basis investasinya yang merupakan bagian yang sesuai dari kewajiban atau aset perusahaan. Misalnya, ROE juga disebut ROI pemegang saham (pengembalian investasi pemegang saham), karena indikator ini mengevaluasi pengembalian modal ekuitas yang diinvestasikan dalam suatu perusahaan.
Ikon dalam rumus: ROI(ROIC)
Sinonim: laba atas total modal, laba atas investasi, laba atas investasi, laba atas total modal, ROTC
Rumus untuk menghitung rasio pengembalian modal yang diinvestasikan:
ROI - laba atas modal yang diinvestasikan (Return On Investment), %;
NI - laba bersih (Pendapatan Bersih), rubel;
IC - Modal yang Diinvestasikan, rubel;
EC - modal ekuitas, rubel;
LTL - Kewajiban Jangka Panjang, rubel.
Tujuan. Pengembalian modal yang diinvestasikan memberikan gambaran tentang seberapa efektif manajemen suatu perusahaan menginvestasikan dana dalam kegiatan inti perusahaan.
Basis investasi dapat diwakili oleh berbagai aset. Investasi dapat dipahami sebagai modal ekuitas, total aset, bagian dari aset, dll. Pengembalian akuntansi tidak dapat diartikan secara harfiah. Ketika menghitung efisiensi fungsi modal ekuitas atau aset bersih, hasil integral dari pekerjaan perusahaan dikorelasikan dengan aset-aset ini, melebih-lebihkan indikator karena kontribusi aset lain dan bagian modal yang tidak diperhitungkan dalam penyebut. . Terkadang efek ini dapat diidentifikasi dan dihilangkan jika Anda perlu mengetahui hasil bersih dari bagian-bagian neraca yang Anda minati.
Contoh. Modal ekuitas (dana) perusahaan pada awal tahun berjumlah 589 juta rubel, pada akhir tahun 623 juta rubel.
Kewajiban jangka panjang: 17,5 juta rubel dan 21,81 juta rubel.
Laba bersih masing-masing adalah 131,76 dan 153,8 juta rubel.
Tentukan perubahan rasio pengembalian aset untuk tahun tersebut.
Mari kita tentukan jumlah modal yang diinvestasikan:
IC mulai = 589 + 17,5 = 606,5
IC con = 623 + 21,81 = 644,81
Nilai rasio pengembalian modal yang ditanamkan pada awal tahun:
ROI awal = 131,76 / 606,5 = 0,21725 atau 21,725%.
Nilai rasio pengembalian modal yang ditanamkan pada akhir tahun:
ROI con = 153,8 / 644,81 = 0,23852 atau 23,852%.
Ubah nilai:
ROI = ROI akhir / ROI awal = 1,09791 atau meningkat sebesar +9,791%.
Permasalahan dalam menghitung modal yang diinvestasikan terletak pada penafsiran konsepnya modal utang yang diinvestasikan. Dalam praktik internasional, modal pinjaman yang diinvestasikan berarti modal jangka panjang, namun perusahaan Rusia sering kali membiayai kegiatan investasi menggunakan dana pinjaman jangka pendek. Artinya, dalam praktiknya, modal yang diinvestasikan berarti modal utang jangka panjang dan jangka pendek, sehingga utang jangka pendek dapat dan harus dianggap sebagai elemen modal yang diinvestasikan bagi perusahaan yang beroperasi di lingkungan yang tidak stabil.
Masalah lain dalam menghitung modal yang diinvestasikan adalah adanya sejumlah kewajiban yang berdekatan dengan ekuitas, seperti kewajiban pajak tangguhan, provisi jangka panjang, pinjaman antar perusahaan, dan pinjaman yang diberikan oleh para pendiri. Kewajiban ini dicirikan oleh fakta bahwa kewajiban tersebut seringkali gratis dan tidak selalu mewakili jumlah tertentu yang harus dibayarkan pada waktu tertentu. Pengklasifikasian kewajiban-kewajiban ini sebagai modal ekuitas atau pinjaman harus ditentukan oleh esensi ekonominya, termasuk karakteristik syarat dan ketentuan pemenuhan kewajiban.
Mengingat hal ini, kita dapat memberikan definisi berikut modal yang diinvestasikan- ini adalah modal pemilik, serta modal pinjaman jangka panjang dan pendek dari kreditur yang diinvestasikan dalam perusahaan.
Pada saat yang sama, modal pinjaman jangka pendek terdiri dari dana pinjaman dan tidak termasuk hutang usaha, pendapatan ditangguhkan, estimasi kewajiban jangka pendek dan kewajiban jangka pendek lainnya. Modal utang jangka panjang mencakup modal kuasi-ekuitas, dana pinjaman jangka panjang, dan kewajiban jangka panjang lainnya.
Perhatikan itu, modal yang diinvestasikan dapat ditentukan dari aset neraca sebagai penjumlahan dari aset tidak lancar dan modal kerja. Perhitungan ini memungkinkan untuk menentukan aset bersih perusahaan (indikatornya tidak setara dengan indikator nilai aset bersih, dihitung sesuai dengan Perintah Kementerian Keuangan Rusia, Komisi Sekuritas Federal Rusia tanggal 29 Januari 2003 No. 10n/03-6/pz dan tercermin dalam laporan perubahan modal).
Bagian yang signifikan dalam struktur modal kerja dari komponen-komponen seperti modal kerja sendiri dan modal pinjaman jangka panjang menjamin stabilitas keuangan organisasi dan pada saat yang sama meningkatkan biaya pembiayaan aset lancar.
Modal yang diinvestasikan(IC) dihitung dengan menggunakan rumus:
IC = E + E saya + LD + LD 0 + SD
Dimana, E i adalah modal kuasi-ekuitas; E - ekuitas; LD - dana pinjaman jangka panjang; LD 0 - kewajiban jangka panjang lainnya; SD - dana pinjaman jangka pendek.
Modal pinjaman:
D = E i + LD + LD 0 + SD
Modal kerja:
Dimana CA - aset lancar; AP - hutang usaha, serta pendapatan ditangguhkan, estimasi kewajiban jangka pendek dan kewajiban jangka pendek lainnya.
Modal kerja bersih:
Dimana, CL merupakan liabilitas jangka pendek yang meliputi dana pinjaman, utang usaha, dan liabilitas yang setara dengan itu.
Modal kerja sendiri:
Dimana, FA merupakan aset tidak lancar.
Dalam metodologi yang dipertimbangkan, asumsi berikut dibuat ketika menghitung indikator permodalan. Kewajiban yang berdekatan dengan modal ekuitas tidak dianggap sebagai unsur modal ekuitas, tetapi diakui sebagai modal kuasi-ekuitas dan termasuk dalam modal utang, karena hal ini sesuai dengan prinsip konservatisme, yang menjamin penilaian perusahaan yang lebih memadai dan tidak berlebihan. modal ekuitas dan stabilitas keuangan. Modal kuasi-ekuitas mencakup liabilitas pajak tangguhan dan estimasi liabilitas. Pinjaman intra-grup dan pinjaman pendiri dianggap sebagai dana pinjaman, karena menurut laporan keuangan hampir tidak mungkin untuk memisahkan kewajiban ini dari jumlah total kewajiban. Dengan demikian, modal pinjaman suatu perusahaan dianggap sebagai penjumlahan dari komponen-komponennya: modal kuasi-ekuitas, dana pinjaman jangka panjang, dana pinjaman jangka pendek, dan kewajiban jangka panjang lainnya. Artinya, dana pinjaman jangka pendek termasuk dalam modal pinjaman, karena hal ini mencerminkan praktik yang berlaku di perusahaan-perusahaan Rusia dalam menghitung indikator.
Untuk melakukan analisis berdasarkan data pelaporan Rusia, perlu juga menghitung sejumlah indikator laba yang tidak dipublikasikan dalam pelaporan, namun diperlukan untuk mengevaluasi aktivitas perusahaan. Ini adalah laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA), yang digunakan untuk mengevaluasi profitabilitas perusahaan (margin EBITDA) dan beban utang (rasio utang bersih). Selanjutnya, ini adalah indikator laba sebelum bunga dan EBIT pajak, yang digunakan untuk menghitung laba atas aset bersih (ROA), yang nilainya sangat mempengaruhi indikator leverage keuangan (diferensial, pengaruh leverage keuangan). Ini juga merupakan laba operasional bersih NOPAT, yang digunakan untuk menghitung laba atas modal yang diinvestasikan ROIC, berdasarkan perbandingan dengan biaya modal rata-rata tertimbang WACC, kesimpulan tentang nilai yang diciptakan atau dihancurkan oleh perusahaan dapat dibenarkan. Terakhir, EP keuntungan ekonomi yang juga merupakan indikator nilai yang diciptakan perusahaan.
Saat menghitung indikator laba yang tidak dipublikasikan dalam laporan keuangan Rusia, asumsi berikut dibuat:
- hasil keuangan lainnya dihitung sebagai selisih antara pendapatan lain-lain dan beban lain-lain, tidak termasuk utang bunga, dan dianggap sebagai komponen laba operasional;
- Pajak penghasilan kini, serta perubahan aset dan liabilitas pajak tangguhan, diperhitungkan saat menghitung pendapatan operasional bersih, rasio leverage keuangan, dan indikator lainnya dengan menentukan tarif pajak penghasilan efektif.
Algoritma penghitungan indikator profit adalah sebagai berikut:
Laba sebelum depresiasi, bunga dan pajak:
EBITDA = PS + A + FR
dimana PS adalah keuntungan dari penjualan; A - penyusutan; FR - hasil keuangan lainnya, tidak termasuk hutang bunga (dihitung sebagai jumlah pendapatan lain-lain dikurangi dengan jumlah pengeluaran lain-lain).
Laba sebelum bunga dan pajak (laba operasional):
Laba operasional bersih:
NOPAT = EBIT * (1 - t)
dimana te adalah tarif pajak penghasilan efektif sebagai perbandingan pajak penghasilan kini dan pajak tangguhan terhadap laba sebelum pajak.
Indikator ini dihitung menggunakan rumus:
te = (Nf + Nd)/EBT = (EBT - NP)/EBT
dimana Nf adalah pajak penghasilan saat ini; Nd adalah besarnya perubahan aset pajak tangguhan dan liabilitas pajak tangguhan; EBT - laba sebelum pajak; NP - laba bersih.
Keuntungan ekonomis:
EP = NP - Ke * E
dimana Ke adalah biaya ekuitas sebagai sumber modal; E - ekuitas.
Laba dasar dihitung sebagai laba bersih dikurangi dengan jumlah dividen atas saham preferen yang diperoleh untuk tahun pelaporan. Laba (rugi) per saham dasar ditentukan sebagai rasio laba dasar periode pelaporan terhadap jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar selama periode pelaporan. Untuk memperkirakan laba per saham dasar, indikator ini perlu dikorelasikan dengan nilai pasar saham tersebut. Rasio yang dihasilkan akan mencirikan potensi pengembalian investasi suatu saham, yang tidak boleh lebih rendah dari pengembalian alternatif dengan tingkat risiko yang sebanding.
Laba terdilusi mengukur kemungkinan penurunan laba per saham dasar yang dapat terjadi akibat penerbitan saham di masa depan tanpa disertai peningkatan aset. Pengenceran laba terjadi dalam kasus berikut:
- konversi, dalam kondisi tertentu, semua sekuritas yang dapat dikonversi dari suatu perusahaan saham gabungan menjadi saham biasa;
- setelah pelaksanaan seluruh kontrak pembelian dan penjualan saham biasa dari penerbit dengan harga di bawah nilai pasarnya.
Semakin rendah laba dilusian dibandingkan dengan laba yang mendasarinya, semakin berisiko investasi ekuitas tersebut, karena laba per saham yang mendasarinya kemungkinan besar akan menurun di masa depan. Indikator laba terdilusi mungkin sama dengan indikator laba dasar, artinya struktur modal perusahaan sederhana, yaitu. ia tidak memiliki sekuritas atau opsi atau waran yang dapat dikonversi yang memungkinkan saham tersebut dijual dengan harga di bawah nilai pasarnya.
Contoh penghitungan indikator modal yang diinvestasikan
Nilai indikator yang disajikan dihitung lebih lanjut berdasarkan formulir pelaporan baru untuk perusahaan manufaktur Rusia. Data awal untuk perhitungan disajikan pada tabel terlampir.
Menilai informasi yang diberikan dalam formulir pelaporan yang berlaku sejak tahun 2011, terlihat bahwa beberapa indikator yang baru diperkenalkan dalam pelaporan memiliki nilai nol bagi perusahaan yang diteliti. Secara khusus, kurangnya hasil penelitian dan pengembangan menunjukkan rendahnya aktivitas inovatif. Tidak adanya nilai ekuitas untuk item “Revaluasi aset tidak lancar” dan item serupa dalam laporan laba rugi menunjukkan bahwa perusahaan tidak melakukan revaluasi, namun hal ini tidak menutup kemungkinan bahwa nilai bukunya. aset tidak lancar berbeda dari nilai pasarnya. Tidak adanya nilai pada artikel “Perkiraan Kewajiban” menunjukkan tidak pentingnya kewajiban tersebut bagi perusahaan yang dianalisis.
Hasil perhitungan indikator permodalan perusahaan disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1. Perhitungan indikator permodalan
| Indeks | Nilai rata-rata tahunan, ribuan rubel. | Struktur, % | Laju pertumbuhan, % |
||
|---|---|---|---|---|---|
| Pelaporan tahun |
Sebelumnya tahun |
Pelaporan tahun |
Sebelumnya tahun |
||
| Modal yang diinvestasikan, antara lain: | 5 089 768 | 5 393 080 | 100,0% | 100,0% | -5,6% |
| - ekuitas | 1 966 634 | 1 970 203 | 38,6% | 36,5% | -0,2% |
| - modal kuasi-ekuitas | 52 126 | 45 064 | 1,0% | 0,8% | 15,7% |
| - dana pinjaman jangka panjang | 1 947 908 | 2 171 697 | 38,3% | 40,3% | -10,3% |
| - dana pinjaman jangka pendek | 1 123 100 | 1 206 116 | 22,1% | 22,4% | -6,9% |
| - kewajiban jangka panjang lainnya | 0 | 0 | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
| Kekayaan bersih (sama dengan modal yang diinvestasikan), meliputi: | 5 089 768 | 5 393 080 | 100,0% | 100,0% | -5,6% |
| - aset tetap | 2 219 095 | 2 285 745 | 43,6% | 42,4% | -2,9% |
| - modal kerja | 2 870 673 | 3 107 335 | 56,4% | 57,6% | -7,6% |
| Modal kerja bersih | 1 747 574 | 1 901 219 | 34,3% | 35,3% | -8,1% |
| Modal kerja sendiri | -252 461 | -315 542 | -5,0% | -5,9% | -20,0% |
Hasil perhitungan berdasarkan data yang disajikan memberikan landasan bagi sejumlah kesimpulan. Struktur aset bersih perusahaan yang dianalisis ringan, karena modal kerja yang mendominasi di dalamnya memiliki bagian yang lebih rendah, yang menyebabkan rendahnya tingkat leverage operasi dan memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan leverage keuangan dengan menarik modal pinjaman. . Struktur permodalan perusahaan dapat dikategorikan agresif, karena porsi modal ekuitas dalam modal yang diinvestasikan tidak melebihi 40%.
Pada saat yang sama, modal hutang perusahaan didominasi oleh dana pinjaman jangka panjang, sehingga meningkatkan stabilitas keuangannya. Perusahaan tidak memiliki modal kerja sendiri karena aset tidak lancar melebihi jumlah modal ekuitas dan sebagian dibiayai oleh modal pinjaman jangka panjang. Hal ini meningkatkan risiko perusahaan, namun mengurangi biaya modal rata-rata tertimbang. Modal yang diinvestasikan perusahaan mengalami penurunan sebesar 5,6% selama periode analisis, yang menunjukkan sedikit perlambatan dalam bisnis dan dikaitkan dengan penurunan modal kerja perusahaan. Hasil perhitungan indikator laba perusahaan disajikan pada Tabel 2.
Tabel 2. Indikator laba perusahaan
| Indeks | Nilai, gosok. | Struktur pendapatan, % | Laju pertumbuhan,% |
||
|---|---|---|---|---|---|
| Pelaporan tahun |
Sebelumnya tahun |
Pelaporan tahun |
Sebelumnya tahun |
||
| Pendapatan | 7 981 000 | 8 232 044 | 100,0% | 100,0% | -3,0% |
| Laba kotor | 1 930 536 | 2 443 252 | 24,2% | 29,7% | -21,0% |
| Pendapatan dari penjualan | 170 020 | 961 668 | 2,1% | 11,7% | -82,3% |
| Penghasilan sebelum bunga dan pajak | 379 116 | 978 048 | 4,8% | 11,9% | -61,2% |
| Laba sebelum pajak | 72 988 | 639 120 | 0,9% | 7,8% | -88,6% |
| Sebagai referensi: tarif pajak penghasilan efektif, % | 34,9 | 22,7 | 53,4% | ||
| Laba operasi bersih | 246 842 | 755 640 | 3,1% | 9,2% | -67,3% |
| Laba bersih | 47 520 | 493 756 | 0,6% | 6,0% | -90,4% |
| Keuntungan ekonomis | -345 807 | 99 715 | -4,3% | 1,2% | |
Analisis terhadap laporan laba rugi juga memberikan dasar bagi kesimpulan negatif tentang kinerja keuangan perusahaan. Berikut analisis data yang disajikan pada Tabel 2, seluruh indikator kinerja keuangan mengalami penurunan. Pada saat yang sama, tingkat penurunan indikator meningkat dari penurunan pendapatan sebesar 3% menjadi penurunan laba bersih sebesar 90,4%, yang menunjukkan tidak hanya stagnasi aktivitas perusahaan dan penurunan produksi dan penjualan produk, tetapi juga pengendalian biaya yang tidak efektif, menyebabkan percepatan penurunan indikator laba dibandingkan dengan penurunan pendapatan. Akibat tren tersebut, struktur pendapatan memburuk, sehingga porsi laba bersih menurun dari 6 menjadi 0,6%. Namun, kesimpulan yang paling signifikan berkaitan dengan keuntungan ekonomi, yang dihitung dengan asumsi bahwa biaya modal ekuitas sama dengan 20% per tahun. Perusahaan telah berubah dari pencipta nilai menjadi perusak nilai.
Saat menyelesaikan analisis perusahaan, perlu dinilai faktor utama nilai bisnis, yang nilainya disajikan pada Tabel 3.
Tabel 3. Faktor biaya primer, %
Sebagai berikut dari perhitungan, perusahaan menghancurkan nilai pada tahun pelaporan, karena pengembalian modal yang diinvestasikan (rasio laba operasi bersih terhadap modal yang diinvestasikan) lebih rendah dari biaya modal rata-rata tertimbang pasar. Biaya modal ekuitas 20%, biaya modal hutang 13%. Pada saat yang sama, indikator kinerja menurun tajam pada tahun pelaporan.
Bibliografi:
- Bernstein L.A. Analisis Laporan Keuangan: Teori, Praktek dan Interpretasi / Terjemahan. dari bahasa Inggris M.: Keuangan dan Statistik, 2002.
- Koltsova I. Lima indikator untuk penilaian obyektif terhadap beban utang perusahaan Anda // Direktur Keuangan. 2011. Nomor 6.
- Kogdenko V.G., Krasheninnikova M.S. Fitur analisis bentuk-bentuk baru laporan akuntansi (neraca dan laporan laba rugi) // Analisis ekonomi: teori dan praktik. 2012. Nomor 16.
- Salostei S. Berapa modal ekuitas perusahaan // Direktur Keuangan. 2011. Nomor 7.
Modal yang diinvestasikan
Indikator penting berikutnya adalah modal yang diinvestasikan.
Modal yang diinvestasikan mengacu pada jumlah investasi dalam kegiatan operasi perusahaan, yang dapat ditentukan dengan dua cara:
IR = VA + OA - KO (hal. 1100 + hal. 1200 - hal. 1500)
IR = SC + DO (hal. 1300 + hal. 1400)
Tabel tersebut menunjukkan bahwa modal yang diinvestasikan meningkat setiap tahun.
Modal yang diinvestasikan di neraca mendefinisikan modal jangka panjang. Hal ini sering digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian sebagai persentase.
Tren perubahan modal yang diinvestasikan - ribuan rubel.
|
Nama indikator |
Di awal tahun 2011 |
Di penghujung tahun 2011 |
Mengubah |
|
AKU AKU AKU. Modal dan cadangan (Ekuitas) Modal dasar |
|||
|
Modal tambahan |
|||
|
Cadangan modal |
|||
|
pendapatan yang disimpan |
|||
|
Total untuk bagian III. |
|||
|
IV.Liabilitas jangka panjang Kredit dan pinjaman |
|||
|
Total untuk Bagian IV |
|||
|
Perubahan modal yang diinvestasikan pada akhir tahun: |
Pada akhir tahun, modal yang diinvestasikan meningkat sebesar 2.281.949 ribu rubel. Hal ini terjadi karena peningkatan modal ekuitas sebesar RUB 904.372 ribu. dan kewajiban jangka panjang sebesar 1.377.577 ribu rubel.
Analisis horisontal
Analisis horizontal (temporal atau dinamis) - perbandingan setiap item pelaporan dengan periode sebelumnya dalam bentuk relatif dan absolut untuk menarik kesimpulan yang ringkas.
a) Analisis horizontal neraca perusahaan JSC "Quadra - Pembangkit Listrik" - ribuan rubel.
|
Neraca perusahaan |
Perubahan mutlak |
Perubahan relatif |
||
|
I. Aset tidak lancar |
||||
|
Aset tetap |
||||
|
termasuk: bidang tanah dan fasilitas lingkungan. |
||||
|
bangunan, mesin dan peralatan, struktur |
||||
|
jenis aset tetap lainnya |
||||
|
Investasi keuangan |
||||
|
termasuk: investasi pada anak perusahaan |
||||
|
investasi pada perusahaan yang bergantung |
||||
|
investasi pada organisasi lain |
||||
|
Aset pajak tangguhan |
||||
|
Aset tidak lancar lainnya |
||||
|
termasuk: topi yang belum selesai. konstruksi |
||||
|
uang muka yang diberikan kepada kontraktor |
||||
|
Pengeluaran di masa depan |
||||
|
TOTAL untuk bagian I |
||||
|
II. Aset lancar |
||||
|
termasuk: bahan baku, bahan, dll. |
||||
|
produk dan barang jadi |
||||
|
barang dikirim |
||||
|
Pajak Pertambahan Nilai |
||||
|
Piutang usaha |
||||
|
termasuk: pembeli dan pelanggan yang pembayarannya diharapkan dalam waktu lebih dari 12 bulan. bidang laporan |
||||
|
untuk uang muka yang diterbitkan yang eksekusinya diharapkan lebih dari 12 bulan. bidang laporan |
||||
|
pembayaran lainnya yang diperkirakan dalam waktu lebih dari 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
pembayaran dari pembeli dan pembayaran pelanggan yang mana. diharapkan dalam waktu 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
atas uang muka pembayaran yang dikeluarkan untuk itu. diharapkan dalam waktu 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
Pembayaran lain yang mana. diharapkan dalam waktu 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
Investasi keuangan (tidak termasuk setara kas) |
||||
|
Kas dan setara kas |
||||
|
termasuk: mesin kasir |
||||
|
akun saat ini |
||||
|
rekening mata uang asing |
||||
|
dana lainnya |
||||
|
Aset lancar lainnya |
||||
|
termasuk: biaya yang ditangguhkan |
||||
|
TOTAL untuk bagian II |
||||
|
TOTAL ASET |
||||
|
III.Ekuitas Modal dasar |
||||
|
Modal tambahan |
||||
|
Cadangan modal |
||||
|
pendapatan yang disimpan |
||||
|
TOTAL untuk Bagian III |
||||
|
IV Kewajiban jangka panjang Kredit dan pinjaman |
||||
|
termasuk: pinjaman bank yang harus dilunasi dalam waktu 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
pinjaman yang harus dilunasi dalam waktu 12 bulan. setelah tanggal pelaporan |
||||
|
Kewajiban pajak tangguhan |
||||
|
TOTAL untuk bagian IV |
||||
|
V Kewajiban lancar Kredit dan pinjaman |
||||
|
termasuk: pinjaman bank yang harus dilunasi dalam waktu 12 bulan. setelah periode pelaporan |
||||
|
pinjaman yang harus dilunasi dalam waktu 12 bulan. setelah periode pelaporan |
||||
|
Akun hutang |
||||
|
termasuk: pemasok dan kontraktor |
||||
|
hutang kepada staf |
||||
|
hutang kepada dana ekstra-anggaran negara |
||||
|
hutang pajak dan biaya |
||||
|
uang muka yang diterima |
||||
|
kreditor lainnya |
||||
|
pendapatan periode mendatang |
||||
|
Estimasi liabilitas bersifat jangka pendek |
||||
|
Kewajiban lainnya |
||||
|
TOTAL untuk Bagian V |
||||
|
PASIF DARI TOTAL |
Berdasarkan tabel data, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Jumlah harta kekayaan perusahaan bertambah 2.846.239, pada saat yang sama jumlah kewajiban juga bertambah 1.941.869.
Peningkatan total aset terutama disebabkan oleh indikator “Aset tetap”, “Investasi keuangan” dan “Persediaan”.
2. Jumlah modal kerja mengalami penurunan sebesar 865.588. Hal ini disebabkan oleh indikator “Kas dan Setara Kas” yang mengalami penurunan sebesar 3.330.341.
Perlu dicatat bahwa dengan latar belakang penurunan modal kerja yang signifikan, jumlah utang jangka pendek meningkat sebesar 564.292. Hal ini disebabkan oleh dana pinjaman. Dan bahkan pengurangan utang usaha sebesar 585.101 tidak menyelamatkan situasi.
b) Analisis horizontal laporan laba rugi perusahaan “Quadra - Pembangkit Listrik” dalam ribuan rubel.
|
Nama indikator |
Perubahan mutlak |
Perubahan relatif |
||
|
Biaya penjualan |
||||
|
Laba kotor |
||||
|
Biaya administrasi |
||||
|
Untung (rugi) dari penjualan |
||||
|
Pendapatan dari partisipasi dalam organisasi lain |
||||
|
Bunga tagihan |
||||
|
Persentase yang harus dibayar |
||||
|
Penghasilan lain |
||||
|
biaya lainnya |
||||
|
Laba (rugi) sebelum pajak |
||||
|
Pajak penghasilan saat ini |
||||
|
termasuk. perusahaan pajak tetap (aset) |
||||
|
Perubahan aset pajak tangguhan |
||||
|
Perubahan aset pajak tangguhan |
||||
|
Laba (rugi) bersih |
Berdasarkan data tabel, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
Pendapatan perusahaan meningkat sebesar 13,08%, dan pendapatan kotor meningkat kurang lebih sama, yaitu. sebesar 11,30%.
Keuntungan dari penjualan dalam kasus kami adalah 10,98%.
Tetapi laba bersih pada tahun 2011 berjumlah 928.205 ribu rubel, yaitu
644.737 ribu rubel. (-40,96%) lebih rendah dibandingkan angka aktual tahun 2010.
Penurunan laba bersih tersebut disebabkan oleh penurunan laba tahun 2011 dari penjualan aset tetap (laba tahun 2010 termasuk dana dari penjualan kompleks properti Pervomaiskaya CHPP) dan aset lainnya, serta peningkatan cadangan. untuk piutang.
c) Analisis horizontal laporan arus kas JSC "Quadra - Pembangkit Listrik" dalam ribuan rubel.
|
Nama indikator |
Perubahan mutlak |
Perubahan relatif |
||
|
ARUS KAS UNTUK OPERASI SAAT INI Penerimaan - total |
||||
|
termasuk: Penjualan produk, barang, karya dan jasa |
||||
|
PPN atas selisih antara penerimaan dan pembayaran |
||||
|
Uang muka diterima dari pembeli |
||||
|
Pembayaran sewa, komisi dan pembayaran serupa lainnya |
||||
|
Bunga diterima |
||||
|
Persediaan lainnya |
||||
|
Pembayaran - total |
||||
|
termasuk: Kepada pemasok (kontraktor) bahan baku, bahan, pekerjaan, jasa |
||||
|
Remunerasi karyawan |
||||
|
Kontribusi untuk dana ekstra-anggaran |
||||
|
Pajak lainnya |
||||
|
Pajak penghasilan |
||||
|
Hukuman dan ganti rugi |
||||
|
Pembayaran lainnya |
||||
|
Saldo arus kas dari aktivitas saat ini |
||||
|
ARUS KAS DARI KEGIATAN INVESTASI Penerimaan - total |
||||
|
termasuk: Penjualan aset tidak lancar |
||||
|
Dividen, bunga atas investasi keuangan utang |
||||
|
Pelunasan pinjaman yang diberikan, penjualan surat utang |
||||
|
Pelunasan deposit |
||||
|
Pembayaran - total |
||||
|
termasuk: Akuisisi, penciptaan, modernisasi, rekonstruksi dan persiapan penggunaan aset tidak lancar |
||||
|
Akuisisi surat utang, pemberian pinjaman kepada orang lain |
||||
|
Bunga atas kewajiban utang |
||||
|
Akuisisi saham organisasi lain |
||||
|
Saldo arus kas dari aktivitas investasi |
||||
|
ARUS KAS DARI AKTIVITAS PEMBIAYAAN Penerimaan - total |
||||
|
termasuk: Memperoleh kredit dan pinjaman |
||||
|
Pembayaran - total |
||||
|
termasuk: Pelunasan (pelunasan) tagihan dan surat utang lainnya, pelunasan pinjaman dan pinjaman |
||||
|
Pelunasan kewajiban sewa pembiayaan |
||||
|
Pembayaran dividen dan pembayaran lainnya atas pembagian keuntungan untuk kepentingan pemilik (peserta) |
||||
|
Saldo arus kas dari aktivitas pendanaan |
||||
|
Saldo arus kas untuk periode pelaporan (Arus kas bersih) |
Berdasarkan tabel tersebut, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Arus kas bersih mengalami penurunan sebesar 4.019.655. Penyebabnya adalah penurunan kinerja moneter perusahaan.
2. Arus kas dari aktivitas operasi meningkat sebesar 1.577.990. Hal ini terjadi karena rasio berikut: jumlah penerimaan kas dari aktivitas operasi meningkat sebesar 20.937.349, terutama disebabkan oleh penerimaan pinjaman dan pinjaman, sedangkan jumlah pembayaran menurun sebesar 19.359 35.
Mari kita pertimbangkan pengembalian ekuitas perusahaan. Mari selami lebih dalam analisis dua rasio yang menentukan laba atas ekuitas: pengembalian ekuitas(KIJANG) pengembalian modal yang digunakan(ROCE).
Penentuan rasio return on equity dan modal yang digunakan
Rasio pengembalian ekuitas (Pengembalian Ekuitas, ROE) menunjukkan seberapa efektif dana Anda diinvestasikan di perusahaan.
Rasio pengembalian modal yang digunakan(Pengembalian Modal yang Dipekerjakan, ROCE) menunjukkan efektivitas investasi dana milik sendiri dan pinjaman dalam suatu perusahaan. Indikator tersebut mencerminkan seberapa efektif suatu perusahaan menggunakan modalnya sendiri dan dana yang dikumpulkan (investasi) jangka panjang dalam kegiatannya.
Untuk memahami return on equity, kami akan menganalisis dan membandingkan kedua rasio ROE dan ROCE. Jika dibandingkan, perbedaan antara satu dengan lainnya akan terlihat. Skema untuk menganalisis dua rasio pengembalian modal adalah sebagai berikut: kami akan mempertimbangkan esensi ekonomi dari koefisien, rumus perhitungan, standar dan menghitungnya untuk perusahaan domestik.
Pengembalian Ekuitas. Esensi ekonomi
Rasio pengembalian modal yang digunakan (ROCE) dalam praktiknya digunakan oleh analis keuangan untuk menentukan pengembalian yang dihasilkan perusahaan atas modal yang diinvestasikan (baik ekuitas maupun modal pinjaman).
Untuk apa? Agar dapat membandingkan rasio profitabilitas yang dihitung dengan jenis usaha lain untuk membenarkan investasi dana.
Pengembalian total modal. Perbandingan indikatorKIJANG DanROCE
| KIJANG | ROCE | |
| Siapa yang menggunakan rasio ini? | Pemilik | Investor + pemilik |
| Perbedaan utama | Modal sendiri digunakan sebagai investasi pada perusahaan | Baik modal sendiri maupun modal yang ditarik (melalui saham) digunakan untuk berinvestasi di suatu perusahaan. Selain itu, kita tidak boleh lupa mengurangi dividen dari laba bersih. |
| Rumus perhitungan | =Laba bersih/Ekuitas | =(Laba bersih)/(Ekuitas + Kewajiban Jangka Panjang) |
| Standar | Maksimalisasi | Maksimalisasi |
| Industri yang akan digunakan | Setiap | Setiap |
| Frekuensi evaluasi | Setiap tahun | Setiap tahun |
| Akurasi penilaian keuangan perusahaan | Lebih sedikit | Lagi |
Untuk lebih memahami perbedaan rasio return on equity, perlu diingat bahwa jika perusahaan tidak memiliki saham preferen (kewajiban jangka panjang), maka nilai ROCE = ROE.
Bagaimana cara membaca laba atas ekuitas?
Jika rasio return on equity (ROE atau ROCE) mengalami penurunan, hal ini menunjukkan bahwa:
- Ekuitas meningkat (serta utang untuk ROCE).
- Perputaran aset menurun.
Jika rasio return on equity (ROE atau ROCE) semakin meningkat, maka hal ini menunjukkan bahwa:
- Keuntungan perusahaan meningkat.
- Leverage keuangan meningkat.
Pengembalian Ekuitas. Sinonim dari peluang
Mari kita pertimbangkan sinonim untuk laba atas ekuitas dan laba atas modal yang digunakan, karena Mereka sering disebut berbeda dalam literatur. Mengetahui semua nama berguna untuk menghindari kebingungan istilah.
| Sinonim untuk pengembalian ekuitas (KIJANG) | Sinonim untuk pengembalian modal yang digunakan (ROCE) |
| pengembalian ekuitas | pengembalian modal yang ditarik |
| Pengembalian Ekuitas | pengembalian ekuitas |
| Pengembalian ekuitas pemegang saham | pengembalian modal saham biasa |
| efisiensi ekuitas | rasio modal yang digunakan |
| Pengembalian ekuitas pemilik | Pengembalian modal yang digunakan |
| pengembalian modal yang diinvestasikan |
Gambar di bawah menunjukkan keakuratan penilaian keadaan suatu perusahaan dengan menggunakan berbagai koefisien.
Rasio modal yang digunakan (ROCE) berguna untuk menganalisis bisnis yang memiliki intensitas modal tinggi (seringnya investasi). Hal ini disebabkan karena rasio modal yang digunakan menggunakan dana yang dihimpun dalam perhitungannya. Penggunaan rasio modal yang digunakan (ROCE) memungkinkan kita untuk menarik kesimpulan yang lebih akurat tentang kinerja keuangan perusahaan.
Pengembalian Ekuitas. Rumus perhitungan
Rumus perhitungan laba atas ekuitas.
Rasio pengembalian ekuitas = Laba bersih/Ekuitas =
halaman 2400/halaman 1300
Rasio modal yang digunakan = Laba bersih / (Ekuitas + Kewajiban jangka panjang) =
hal.2400/(hal.1300+hal.1400)
Dalam versi luar negeri, rumus pengembalian ekuitas dan pengembalian modal yang digunakan adalah sebagai berikut:
Pendapatan Bersih - laba bersih,
Dividen Pilihan – dividen atas saham preferen,
Total Ekuitas Pemegang Saham – jumlah modal saham biasa.
Rumus asing lainnya (menurut IFRS) untuk pengembalian modal yang digunakan:
Seringkali, sumber asing menggunakan EBIT (laba sebelum bunga dan pajak) dalam rumus perhitungan ROCE; dalam praktik Rusia, laba bersih sering digunakan.
Pelajaran video: “Pengembalian modal yang diinvestasikan”
Profitabilitas modal. Perhitungan menggunakan contoh Mechel OJSC
Untuk lebih memahami apa itu laba atas modal, mari kita perhatikan penghitungan dua koefisiennya untuk perusahaan domestik.
Untuk menilai return on equity Mechel OAO, kami akan mengambil laporan keuangan selama empat periode tahun 2013 dari situs resminya dan menghitung indikator ROE dan ROCE.
Pengembalian ekuitas untuk Mechel OJSC-1
Pengembalian ekuitas untuk Mechel OJSC-2
Pengembalian modal Mechel OJSC
Rasio pengembalian ekuitas 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Rasio pengembalian ekuitas 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Rasio pengembalian ekuitas 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Rasio pengembalian ekuitas 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27
Rasio pengembalian modal yang digunakan 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Rasio pengembalian modal yang digunakan 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Rasio pengembalian modal yang digunakan 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Rasio pengembalian modal yang digunakan 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14
Saya tidak memilih contoh neraca perusahaan dengan baik, karena profitabilitas untuk semua periode kurang dari 0, yang menunjukkan ketidakefisienan perusahaan. Namun, perhitungan umum rasio pengembalian atas ekuitas sudah jelas. Jika kita mempunyai pendapatan, maka perbandingan kedua rasio tersebut adalah sebagai berikut: ROE>ROCE. Jika kita juga mempertimbangkan laba atas aset (ROA) perusahaan dalam kaitannya dengan rasio laba atas modal, maka pertidaksamaannya adalah sebagai berikut: ROA>ROCE>ROA.
Suatu perusahaan dapat dianggap sebagai objek investasi potensial ketika ROCE (dan, karenanya, ROE) > investasi bebas risiko/risiko rendah (misalnya, deposito bank).
Ringkasan
Jadi kami melihat laba atas ekuitas. Ini melibatkan penghitungan dua rasio: laba atas ekuitas (ROE) dan laba atas modal yang digunakan (ROCE). Pengembalian ekuitas adalah salah satu indikator kinerja utama suatu perusahaan, bersama dengan rasio seperti laba atas aset dan laba atas penjualan. Anda dapat membaca lebih lanjut tentang rasio laba atas penjualan di artikel: ““. Rasio ini berguna untuk dihitung oleh pemilik bisnis dan investor guna menemukan properti investasi yang sesuai.